金融危機(jī)原因分析大全

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【摘要】

2008年美國(guó)發(fā)生的金融危機(jī)迅速的席卷全球，演變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)。這不僅僅給世界各國(guó)帶來(lái)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，同時(shí)也在政治，文化，生活等一系列方面帶來(lái)了深遠(yuǎn)的影響。在美國(guó)，許多行業(yè)如抵押貸款業(yè)，投資銀行業(yè)，保險(xiǎn)業(yè)等等都受到了毀滅性的打擊。此次金融危機(jī)影響范圍之廣，影響程度之深，沖擊力度之大，實(shí)屬歷史罕見(jiàn)，可以說(shuō)是自上世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最為嚴(yán)重的金融危機(jī)。而造成這次金融危機(jī)的原因到底是哪些。人們對(duì)此眾說(shuō)紛蕓。在眾多的原因之中，有幾樣主要原因?yàn)槎鄶?shù)人所認(rèn)可。如有效需求的不足，單一的國(guó)際貨幣體系，新自由主義經(jīng)濟(jì)政策，次貸危機(jī)等等。當(dāng)然，除此之外，學(xué)術(shù)界對(duì)此還有相對(duì)立的兩種觀點(diǎn)，陰謀論和規(guī)律論。他們認(rèn)為金融危機(jī)是由外部因素和內(nèi)部因素造成的。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計(jì)劃攻擊造成的，是外因造成的，特別是在東南亞金融危機(jī)以后，這種觀點(diǎn)較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律，是內(nèi)因造成的。本篇論文旨在通過(guò)此次金融危機(jī)，更好的理解導(dǎo)致這次金融危機(jī)發(fā)生的前因后果，從各方面作出詳細(xì)的分析，并針對(duì)這次的金融危機(jī)在金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控以及經(jīng)濟(jì)振興方面總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，提出建設(shè)性的意見(jiàn)，從而有助于未來(lái)經(jīng)濟(jì)更好更健康更穩(wěn)定的發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】

金融危機(jī)有效需求不足次貸危機(jī)新自由主義經(jīng)濟(jì)政策陰謀論

reasonsoffinancialcrisishappenedin2008

abstract。in2008，heend，itturnedouttobetheglobalfinancialcrisiswhichnotonlybroughtseriousproblemstomanycountriesbutalsohadlong-terminfluenceonpolicy，heunitedstates，manyindustriessuchasmortgageloanindustry，investmentbanking，insuranceandsoonaresubjecttodevastatingeffect.thebroadscope，deepinfluenceandbigimpactisreallyrareinthehistory.itcanbeconsideredasthemostseriousfinancialcrisissincethe1930s.andwhatarethereasonscausedthisfinancialcrisis。peoplehavedifferentopinionsaboutthis.amongallthereasons，thereareseveralreasonswhichareacceptedbymajorityofpeople.suchasthedeficiencyofeffectivedemand，asingleinternationalmonetarysystem，thenewliberaleconomicpolicies，thesubprimecrisisandsoon.sure，besidesthese，academiccirclesalsohavetwodifferentviews--conspiracytheoryandlawtheory.theythinkthatthefinancialcrisiswascausedbytheexternalfactorsandinternalfactors.conspiracytheoriesthinkthatthefinancialcrisisiscausedbytheexternalfactorsandeconomywassufferedadeliberateandplannedattack.especiallyafterthesoutheastasianfinancialcrisis，thisviewbecamemorepopular.thetheoryoflawthinksthatthefinancialcrisisistheeconomy'sownrulesandiscausedbytheinternal

cause.thispaperisaimedathavingabetterunderstandingofthefactorscausingthefinancialcrisisanddrawingexperiencesfromfinancialcrisismonitoringandeconomicrevitalizationsoastoputforwardconstructivesuggestionswhichwillhelpthefutureeconomydevelopinahealthyandstableway.

keywords：financialcrisisinsufficienteffectivedemandsubprimecrisisneo-liberaleconomicpolicyconspiracytheory

引言

2008年，金融危機(jī)在美國(guó)華爾街首先爆發(fā)，隨后迅速的席卷全球。其原因牽扯到方方面面，盤(pán)根錯(cuò)節(jié)。其實(shí)，其原因所在我們可以將其簡(jiǎn)單化形象化。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，過(guò)去，在美國(guó)，貸款涉及到生活的方方面面，買(mǎi)房買(mǎi)車(chē)酒店付賬單，買(mǎi)日用品等等，都可以通過(guò)賒賬，貸款這些提前消費(fèi)的方式來(lái)解決。于是，那些工資水平較低或者是無(wú)收入的人群如果想要買(mǎi)房子的話(huà)，也就要通過(guò)貸款。而這些貸款者則就是次級(jí)貸款。貸款總要還款，那些低收入或無(wú)收入者該怎么辦呢。貸款公司便通過(guò)一系列的宣傳方式和策略鼓動(dòng)人們貸款買(mǎi)房，很快便取得了好業(yè)績(jī)，但同時(shí)也帶來(lái)了一系列風(fēng)險(xiǎn)。于是，貸款公司便找了投資銀行來(lái)一起分散風(fēng)險(xiǎn)，如美林，高盛，摩根等等。這些投資銀行再找各種專(zhuān)業(yè)金融人士，經(jīng)濟(jì)學(xué)家等等來(lái)做出分析報(bào)告，制造出cdo（債務(wù)抵押債券）并發(fā)行，然后投資銀行再找?guī)П茈U(xiǎn)基金，在世界范圍內(nèi)找利率最低的銀行借來(lái)錢(qián)，然后大舉買(mǎi)入這部分普通cdo債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5%;普通cdo利率可能達(dá)到12%，所以光靠利差避險(xiǎn)基金就賺得滿(mǎn)滿(mǎn)滿(mǎn)了。這樣一來(lái)，美國(guó)的房地產(chǎn)在短短幾年時(shí)間內(nèi)就大賺了一筆。此后，投資銀行見(jiàn)避險(xiǎn)基金如此賺錢(qián)，便也大量買(mǎi)入避險(xiǎn)基金，而避險(xiǎn)基金又把手里的cdo債券抵押給銀行，換得10倍的貸款操作其它金融商品，然后繼續(xù)追著投資銀行買(mǎi)普通cdo。投行對(duì)此不滿(mǎn)，便又發(fā)明出了新產(chǎn)品，叫cds（信用違約交換）。一般投資人覺(jué)得cdo投資風(fēng)險(xiǎn)高，便將cdo中一部分資金用于投保，于是保險(xiǎn)公司和避險(xiǎn)基金皆大歡喜，cds也跟著風(fēng)靡起來(lái)。隨后，華爾街的人們?cè)诨赾ds的基礎(chǔ)上又發(fā)明出了一系列金融衍生品，找更多的一般投資大眾一起承擔(dān)。當(dāng)時(shí)間走到了2006年年底，風(fēng)光了整整5年的美國(guó)房地產(chǎn)終于從頂峰重重摔了下來(lái)，這條食物鏈也終于開(kāi)始斷裂，因?yàn)榉績(jī)r(jià)下跌，優(yōu)惠貸款利率的時(shí)限到了之后，先是普通民眾無(wú)法償還貸款，然后a貸款公司倒閉，避險(xiǎn)基金大幅虧損，繼而連累aig保險(xiǎn)公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發(fā)布巨額虧損報(bào)告，同時(shí)投資避險(xiǎn)基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然

后股市大跌，民眾普遍虧錢(qián)，無(wú)法償還房貸的民眾繼續(xù)增多，最終，美國(guó)subprimecrisis爆發(fā)接近成為primecrisis。這就是美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生的一系列過(guò)程。下文將會(huì)深層次的解析美國(guó)金融發(fā)生的各種原因。

一、金融危機(jī)的根本原因

1、1971年，美國(guó)尼克松政府單方面宣布放棄美元與黃金掛鉤（１９４４年美國(guó)發(fā)起和簽署布雷頓森林協(xié)議承諾１盎司黃金固定兌換３５美元）后，意味著布雷頓森林體系崩潰，受黃金約束的金本位貨幣體系轉(zhuǎn)變成為純粹信用貨幣體系。按理來(lái)說(shuō)，美元放棄與黃金掛鉤的話(huà)，它在全球的地位應(yīng)當(dāng)受到很大的影響。但是在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下，還未出現(xiàn)能與美國(guó)相抗衡的經(jīng)濟(jì)體，美元作為一種主要的流通貨幣其地位依舊堅(jiān)固不可動(dòng)搖。而且，當(dāng)時(shí)亞洲許多國(guó)家的崛起，與美國(guó)有著密切的貿(mào)易往來(lái)，都是以美元為基礎(chǔ)。這也是為什么美元即使放棄與黃金掛鉤之后，依然是世界第一大貨幣的原因。但是，很多人沒(méi)有意識(shí)到這可能存在的深遠(yuǎn)的影響，仍然以美元作為主要流通貨幣，而未在布雷頓森林體系崩潰之后建立另一種新的秩序一限制美元的發(fā)行量。這使得美國(guó)當(dāng)局可以自由的印制美元，將主動(dòng)權(quán)交到了美國(guó)人自己手中。這為其后美元大量投放，造成全球流動(dòng)性過(guò)剩和嚴(yán)重通貨膨脹奠定了最重要的貨幣體制基礎(chǔ)。

2、生產(chǎn)需求過(guò)剩和有效需求不足的矛盾

在美國(guó)，貧富差距是很大的，可以說(shuō)美國(guó)60%的財(cái)富是集中在5%的人的手中，而社會(huì)的主要購(gòu)買(mǎi)力并不是取決于這%的人，而是取決于占消費(fèi)人口主體勞動(dòng)者的收入水平，也就是占絕大多數(shù)的那95%的人群。但是由于這些人群的收入水平較低，購(gòu)買(mǎi)了有限，盡管他們有著強(qiáng)烈的購(gòu)買(mǎi)欲望，但由于條件限制無(wú)法達(dá)成，這也就造成了想賣(mài)東西的人賣(mài)不出去，想買(mǎi)東西的人沒(méi)錢(qián)買(mǎi)的情況。這種狀況在房產(chǎn)領(lǐng)域最為明顯，由于那些生活水平較低的人購(gòu)買(mǎi)力不足，買(mǎi)不起房子，而且美國(guó)的房?jī)r(jià)一直處于上漲趨勢(shì)，于是他們只能借助貸款買(mǎi)房。同時(shí)，那些房產(chǎn)商通過(guò)一系列方式宣傳貸款買(mǎi)房，倡導(dǎo)人們提前消費(fèi)，告訴那些次級(jí)貸款者貸款買(mǎi)房的種種好處，于是，貸款買(mǎi)房者日益增多，美國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)也蒸蒸日上。而這些需求都是一種虛擬的需求，所以在表面上看，這次的金融危機(jī)是由于生產(chǎn)需求過(guò)剩和有效需求不足的矛盾導(dǎo)致的，但其實(shí)，但卻表現(xiàn)為生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩和虛擬需求過(guò)旺。房產(chǎn)商的所作所為事實(shí)上是把現(xiàn)在的矛盾轉(zhuǎn)嫁到將來(lái)，并且這種矛盾終

將有一日會(huì)爆發(fā)。正如列寧所說(shuō)“過(guò)程的復(fù)雜性和事物本質(zhì)的被掩蓋可以推遲死亡但不能逃避死亡。”

3、自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的致命缺陷

自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)理論強(qiáng)調(diào)，從事經(jīng)濟(jì)的個(gè)體按照自己的意愿，自由選擇競(jìng)爭(zhēng)方式從而實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)利益最大化，政府權(quán)力應(yīng)該盡量避免干預(yù)自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，因?yàn)槿魏瓮ㄟ^(guò)權(quán)力的干預(yù)都會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)被權(quán)力扭曲，從而造成的負(fù)效果比試圖解決的問(wèn)題更嚴(yán)重。

舉個(gè)例子，在一二百米的街上，有兩個(gè)賣(mài)甜甜圈的車(chē)相互競(jìng)爭(zhēng)。兩個(gè)商販都希望比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手賺更多的錢(qián)。但甜甜圈的消費(fèi)者最多愿意為自己的欲望走50，再遠(yuǎn)他們就放棄消費(fèi)愿望了。所以?xún)蓚€(gè)商販最佳的分布方案是：把二百米分成兩個(gè)一百米，兩個(gè)商販各自站在兩個(gè)100米的中間。這樣每一個(gè)商販各自覆蓋100米，他們和消費(fèi)者的利益同時(shí)達(dá)到最大化。但由于競(jìng)爭(zhēng)的欲望，兩個(gè)商販都會(huì)不講理地把車(chē)向競(jìng)爭(zhēng)對(duì)方的方向悄悄移動(dòng)，目的是吃掉一部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的利益。時(shí)間一久，兩個(gè)商販發(fā)現(xiàn)自己肩并肩地與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同時(shí)站在二百米的中心點(diǎn)。這時(shí)，街兩頭50米的消費(fèi)者就因?yàn)榫嚯x冰淇淋車(chē)太遠(yuǎn)而放棄了消費(fèi)欲望。由于自由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，商販和消費(fèi)者的利益同時(shí)達(dá)到最小值。這是一個(gè)經(jīng)典的自由競(jìng)爭(zhēng)失敗而無(wú)法自拔的例子。由此可見(jiàn)，無(wú)限性的惡性競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)者和商家的利益都會(huì)受到損害。同樣，在金融市場(chǎng)上，由于各個(gè)金融機(jī)構(gòu)之間的相互惡性競(jìng)爭(zhēng)，為未來(lái)的金融危機(jī)埋下了隱患。

在美國(guó)，信用卡的使用十分普遍，而這其中有部分人是沒(méi)有償還能力的，所以銀行將錢(qián)貸給這些無(wú)償還能力的人的行為無(wú)疑是一種慢性自殺行為，但是作為銀行來(lái)說(shuō)，這也是沒(méi)有辦法的辦法，別的銀行都貸了，如果你不貸，那你就成為了上述例子中道德的甜甜圈商販，不僅僅會(huì)在金融市場(chǎng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中喪失利益，而且會(huì)逐漸被淘汰。所以即使前方是一個(gè)陷阱，但是你還是得往下跳，因?yàn)椴惶隙〞?huì)死，跳了說(shuō)不定還會(huì)有一線(xiàn)生機(jī)。指望用道德方式解決這種局面必然造成道德逆選擇，即越不道德的商販越有成功的希望，遵循道德就是找死。

二、金融危機(jī)的深層原因

美國(guó)金融危機(jī)表面看是由住房按揭貸款衍生品中的問(wèn)題引起的，深層次原因則是美國(guó)道德風(fēng)險(xiǎn)與監(jiān)管缺失，金融秩序與金融發(fā)展失衡、經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)問(wèn)題。

美國(guó)在1933年大危機(jī)之后，隨即實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管和分業(yè)經(jīng)營(yíng)。在隨后近６０年里，美國(guó)金融業(yè)得到了前所未有的發(fā)展，但在其高速發(fā)展的同時(shí)，金融市場(chǎng)上的不確定性相應(yīng)增加。１９９９年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，推行金融自由化，放松了金融監(jiān)管，并結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。從１９９９年開(kāi)始，美國(guó)放松金融監(jiān)管使金融生態(tài)環(huán)境不斷出現(xiàn)問(wèn)題。金融衍生品發(fā)生裂變，價(jià)值鏈條愈拉愈長(zhǎng)，終于在房地產(chǎn)按揭貸款環(huán)節(jié)發(fā)生斷裂，引發(fā)了次貸危機(jī)。

另一方面，在經(jīng)濟(jì)基本面上，也出現(xiàn)了嚴(yán)重的問(wèn)題。在美國(guó)過(guò)去的60年中，由于美國(guó)的錯(cuò)誤性政策，導(dǎo)致供給缺口不斷的擴(kuò)大，物價(jià)持續(xù)上升，失業(yè)率上升，就業(yè)形勢(shì)開(kāi)始逆轉(zhuǎn)，愈發(fā)嚴(yán)峻，居民的收入下降導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力也隨之下降。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)內(nèi)消費(fèi)開(kāi)始超出了本國(guó)生產(chǎn)力的承受能力。雖然表面上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫下依舊在增長(zhǎng)，但實(shí)際上已經(jīng)不堪重負(fù)。而且美國(guó)把巨額的歷史欠賬通過(guò)美元的儲(chǔ)備貨幣地位和資本市場(chǎng)的價(jià)值傳導(dǎo)機(jī)制分?jǐn)偟饺澜纭＿@增加了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴(lài)性，動(dòng)搖了美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元的地位和對(duì)它們的信心。

三、金融危機(jī)的導(dǎo)火線(xiàn)---次貸危機(jī)

上文中曾提到過(guò)，在美國(guó)，房地產(chǎn)可以說(shuō)是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)支柱之一，它一直帶動(dòng)著許多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。房產(chǎn)商們?yōu)榱速I(mǎi)房，不斷的向人們鼓吹貸款買(mǎi)房的信息，宣傳方式多種多樣，可以說(shuō)是深入到生活的方方面面。這的確取得了相當(dāng)大的成效。于是社會(huì)上便出現(xiàn)了一大群次級(jí)貸款者。然后，為了分散風(fēng)險(xiǎn)，銀行和金融機(jī)構(gòu)借助次貸證券把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給了其它投資者，使得房貸變現(xiàn)的鏈條不斷延長(zhǎng)，一旦某個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生支付危機(jī)，整個(gè)鏈條便會(huì)引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)。2007年，美國(guó)次貸額度達(dá)到1.2萬(wàn)億美元，然而通過(guò)各種金融衍生品流通到市場(chǎng)之后，立即膨脹了近10倍，達(dá)到10萬(wàn)億美元，在全球流通的就占到了近三分之二。被卷入其中的金融機(jī)構(gòu)高達(dá)2500多家，并且許多了銀行及證券機(jī)構(gòu)也被卷入其中。所以之后次貸危機(jī)的爆發(fā)，才會(huì)引發(fā)了一系列金融金融機(jī)構(gòu)的倒塌，波及到全球的各個(gè)領(lǐng)域，帶來(lái)了災(zāi)難性的危機(jī)，使得全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大幅度的下滑。

四金融危機(jī)之陰謀論

除了上述的原因外，對(duì)于此次金融危機(jī)，還廣為流傳著另外一種觀點(diǎn)---陰謀論。有人認(rèn)為，席卷全球的金融危機(jī)是美國(guó)精心策劃的一個(gè)大陰謀，為的是損人利己。

暢銷(xiāo)書(shū)——《貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)》的作者宋鴻兵，被主流專(zhuān)家們稱(chēng)為“金融陰謀論者”。他認(rèn)為美國(guó)金融危機(jī)可能進(jìn)一步升級(jí)，一場(chǎng)巨大的“金融海嘯”已不可避免。他以“大地震”、“金融海嘯”、“火山噴發(fā)”、“冰河期”來(lái)形容危機(jī)的四個(gè)階段，分別對(duì)應(yīng)已經(jīng)發(fā)生的“次貸危機(jī)”、正在到來(lái)的“信用違約危機(jī)”、即將發(fā)生的“美元危機(jī)”、“全球金融危機(jī)”。

當(dāng)然，陰謀論并不是隨隨便便提出的，這背后有眾多的論據(jù)可以支持。首先，次貸危機(jī)的損失讓全世界為美國(guó)埋單。美國(guó)雖說(shuō)也遭受到了重大損失，但是它的房子依舊還在，所以房子降價(jià)美國(guó)居民得到的實(shí)惠與次貸危機(jī)損失相抵，等于沒(méi)損失。其次，世界第一能源消費(fèi)大國(guó)美國(guó)從石油降價(jià)中大受其益。美國(guó)是世界最大的能源消費(fèi)國(guó)，足足抵得上全球能源消耗的四分之一。因此，它從石油降價(jià)中所節(jié)省的開(kāi)銷(xiāo)足以抵消次貸危機(jī)的損失。而且，這次的金融危機(jī)不僅僅打擊了歐洲，也破壞了新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的發(fā)展?？傊?，可以說(shuō)，美國(guó)在這次金融危機(jī)中不同程度地打擊了在美國(guó)看來(lái)對(duì)它霸權(quán)地位存在潛在威脅的世界上幾乎所有的國(guó)家，從而鞏固了它搖搖欲墜的第一超級(jí)大國(guó)的霸權(quán)地位。

五、金融危機(jī)原因總結(jié)

此次金融危機(jī)的原因很多，但歸結(jié)起來(lái)，最主要的原因還是有效需求的不足和生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩的矛盾。新自由主義經(jīng)濟(jì)政策是此次危機(jī)的政策性原因，并且，道德風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管的缺失也是金融危機(jī)的深層原因之一。當(dāng)然，也有很多人對(duì)此次金融危機(jī)持陰謀論看法?？傊?，面對(duì)這場(chǎng)嚴(yán)重的金融危機(jī)，我們只有深入徹底的分析其原因，才能吸取經(jīng)驗(yàn)，找到根治的方法，才能有助于未來(lái)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和更好更健康的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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[3]戴相龍“當(dāng)前的國(guó)際金融危機(jī)及我國(guó)的應(yīng)對(duì)措施，”《中國(guó)人民大學(xué)學(xué)報(bào)》第3期。

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[5]胡祖六“如何看待金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管。”《河南師范大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版）》

第二篇：分析探討目前金融危機(jī)的原因分析探討目前金融危機(jī)的原因、根源及影響

摘要：：由美國(guó)"次級(jí)貸款危機(jī)"引發(fā)的全球性金融危機(jī)，使世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)遭到重創(chuàng)，嚴(yán)重影響了世界經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。金融資產(chǎn)的高速擴(kuò)張是當(dāng)今金融發(fā)展的趨勢(shì)，其過(guò)快發(fā)展必然給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政府官員對(duì)這次全球性金融危機(jī)發(fā)生的原因進(jìn)行了探討

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)起因影響對(duì)策金融市場(chǎng)；金融機(jī)構(gòu)；經(jīng)濟(jì)危機(jī)；

一引言

金融危機(jī)又稱(chēng)金融風(fēng)暴，是指一個(gè)國(guó)家或幾個(gè)國(guó)家與地區(qū)的全部或大部分金融指標(biāo)的急劇、短暫和超周期的惡化。其特征是人們基于經(jīng)濟(jì)未來(lái)將更加悲觀的預(yù)期，整個(gè)區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟(jì)總量與經(jīng)濟(jì)規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會(huì)普遍的經(jīng)濟(jì)蕭條，甚至有些時(shí)候伴隨著社會(huì)動(dòng)蕩或國(guó)家政治層面的動(dòng)蕩。金融危機(jī)可以分為貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)等類(lèi)型

二金融危機(jī)的原因

金融危機(jī)源自美國(guó)華爾街的次級(jí)抵押貸款危機(jī)，并逐步演變成一場(chǎng)大規(guī)模的信貸危機(jī)。因此，可以看出導(dǎo)致這次金融危機(jī)原因的有如下三個(gè)方面：

1、美國(guó)對(duì)次貸危機(jī)的危害性估計(jì)不足，沒(méi)能在早期及時(shí)糾正和提供必要的支持，造成現(xiàn)在難以收拾的局面。例如，在美國(guó)，對(duì)過(guò)于相信信貸運(yùn)轉(zhuǎn)的能力，導(dǎo)致次貸危機(jī)的發(fā)生。因?yàn)榭茖W(xué)技術(shù)創(chuàng)新決定現(xiàn)代國(guó)家的實(shí)力，美國(guó)寬松的信貸促使大量企業(yè)進(jìn)行科學(xué)技術(shù)創(chuàng)新，大量新產(chǎn)品，新發(fā)明得以問(wèn)世，這迅速提升了美國(guó)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和軍事實(shí)力。正由于這個(gè)制度的慣性，導(dǎo)致近些年美國(guó)大量的借貸發(fā)生，此外，房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模急的劇膨脹，產(chǎn)生極大的經(jīng)濟(jì)泡沫，也是導(dǎo)致次貸危機(jī)的發(fā)生的原因。，

2、美國(guó)長(zhǎng)期寬松的貨幣和金融監(jiān)管政策，一方面推動(dòng)了金融市場(chǎng)的變革和產(chǎn)品創(chuàng)新，另一方面也因?yàn)榻?jīng)濟(jì)運(yùn)行周期和規(guī)律的改變埋下了各種危機(jī)的種子。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策過(guò)于寬松，美國(guó)政府一直沒(méi)有過(guò)多的接入金融市場(chǎng)，一再認(rèn)為市場(chǎng)應(yīng)該任其自由發(fā)展，并通過(guò)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律自我調(diào)整。因此次貸及其衍生產(chǎn)品才會(huì)大規(guī)模泛濫。另一方面，美國(guó)政府長(zhǎng)期對(duì)金融市場(chǎng)缺乏統(tǒng)一有效的監(jiān)管。美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因，普遍的解讀是美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑，使得資產(chǎn)證券化產(chǎn)品價(jià)格下跌，與這些產(chǎn)品相關(guān)的銀行、企業(yè)、個(gè)人都遭到了不同程度的損失。那么，引發(fā)次貸危機(jī)的真正原因究竟是什么。首先我們應(yīng)該看到，最主要的原因是由于美國(guó)政府監(jiān)管不力所引起，過(guò)度地迷信市場(chǎng)的自由調(diào)節(jié)能力，讓投行主導(dǎo)資本市場(chǎng)，而政府監(jiān)管不力的一個(gè)深層原因，是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)信息極度的不對(duì)稱(chēng)。如今，美國(guó)兩大房貸機(jī)構(gòu)房利美和房地美已被政府接管，但危機(jī)并沒(méi)有因政府的介入而解除，反而越來(lái)越呈現(xiàn)出一發(fā)不可收拾的局面。一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是：在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期內(nèi)，美國(guó)金融監(jiān)管體系存在結(jié)構(gòu)性漏洞，負(fù)責(zé)整體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的美聯(lián)儲(chǔ)只負(fù)責(zé)監(jiān)督商業(yè)銀行，而無(wú)權(quán)監(jiān)管投行。那么，引發(fā)次貸危機(jī)的真正原因究竟是什么。首先我們應(yīng)該看到，最主要的原因是由于美國(guó)政府監(jiān)管不力所引起，過(guò)度地迷信市場(chǎng)的自由調(diào)節(jié)能力，讓投行主導(dǎo)資本市場(chǎng)，而政府監(jiān)管不力的一個(gè)深層原因，是經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)信息極度的不對(duì)稱(chēng)。美國(guó)哈佛大學(xué)的教授n.gregorymankiw給出的更確切的解答是：次貸危機(jī)是因?yàn)槊绹?guó)銀監(jiān)會(huì)和商業(yè)銀行、投資銀行、房產(chǎn)中介等環(huán)節(jié)彼此孤立、導(dǎo)致信息不對(duì)稱(chēng)所引發(fā)。正是由于各個(gè)機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱(chēng)、政府與企業(yè)之間的信息不暢通，讓企業(yè)們不能正視自己身上攜帶的“病毒”，并任由它持續(xù)擴(kuò)散，進(jìn)一步影響了政府對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的正確判斷、對(duì)企業(yè)及時(shí)的援救，讓這一場(chǎng)次貸危機(jī)引發(fā)了蝴蝶效應(yīng)，也連累了華爾街并最終導(dǎo)致金融危機(jī)的產(chǎn)生。n.gregorymankiw就這一問(wèn)題直言不諱說(shuō)，美

國(guó)政府是要負(fù)絕對(duì)責(zé)任的，而現(xiàn)在政府掏出幾千億美元來(lái)救市，也是當(dāng)初對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)的漠視和明知電子政務(wù)信息孤島的存在，并可能出現(xiàn)的惡性結(jié)果抱有僥幸心理所付出的學(xué)費(fèi)，而更為可怕的是信息不對(duì)稱(chēng)這種“病毒”會(huì)在我們政府、企業(yè)中的各個(gè)環(huán)節(jié)中蓄勢(shì)發(fā)作。

3、美國(guó)衍生工具和信用評(píng)級(jí)的金融監(jiān)管不力，致使類(lèi)似網(wǎng)絡(luò)泡沫的經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)，使世界各國(guó)深受其累。一，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不力，作為中央銀行的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，簡(jiǎn)稱(chēng)“美聯(lián)儲(chǔ)局”。從1913年起至今，美聯(lián)儲(chǔ)局一直控制著美國(guó)的通貨與信貸，起著“最后的借款人”的作用，并運(yùn)用公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、銀行借款貼現(xiàn)率和金融機(jī)構(gòu)法定準(zhǔn)備金比率三大杠桿調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，旨在為美國(guó)“提供一個(gè)更安全、更穩(wěn)定、適應(yīng)能力更強(qiáng)的貨幣金融體系”。美國(guó)金融危機(jī)當(dāng)然與美聯(lián)儲(chǔ)的失職——對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不力，脫不開(kāi)關(guān)系。二，資產(chǎn)流動(dòng)性過(guò)盛。但真正的根源（著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家觀點(diǎn)）：資本主義社會(huì)的根本矛盾——生產(chǎn)的社會(huì)化和資本主義私人占有制之間的矛盾，即資源配置問(wèn)題。通俗的說(shuō)，由于財(cái)富分配比例極不平衡，大部分財(cái)富被極少數(shù)富人占有，而另外的絕大多數(shù)人也要追求體面的生活，所以一旦有這種機(jī)會(huì)，絕大多數(shù)人會(huì)蜂擁而上進(jìn)行不理性的金融投資，使金融市場(chǎng)產(chǎn)生劇烈波動(dòng)，供需關(guān)系發(fā)生重大轉(zhuǎn)變（例如美國(guó)石油價(jià)格的巨大變動(dòng)），使經(jīng)濟(jì)泡沫被捅破，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，引發(fā)金融危機(jī)。

三、金融危機(jī)的根源

對(duì)于這一次世界性金融危機(jī)究竟是怎樣產(chǎn)生的呢?；仡櫿麄€(gè)危機(jī)由爆發(fā)到發(fā)展至今的局面，可以看到，這一由次級(jí)抵押債券而引發(fā)的危機(jī)，并非一次偶然的事故，而是有著深層次的根源，而這一根源就在于美國(guó)扭曲的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式和不平衡的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。我認(rèn)為，這次金融危機(jī)的主要根源有如下幾個(gè)方面：

1、投資過(guò)熱、利益驅(qū)動(dòng)與過(guò)度消費(fèi)、超前消費(fèi)單獨(dú)作用或聯(lián)合作用并積累到一定程度時(shí)，就會(huì)形成泡沫經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)泡沫漲大到極限時(shí)必然會(huì)破裂，必將造成資金供給短缺，正常的資金供應(yīng)鏈條斷裂，進(jìn)而引發(fā)連鎖反應(yīng)，先從金融領(lǐng)域爆發(fā)信貸危機(jī)和信用危機(jī)，之后就會(huì)引發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能過(guò)剩危機(jī)，企業(yè)大規(guī)模破產(chǎn)倒閉，勞動(dòng)力大量失業(yè)，導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力下降，有效需求不足，形成惡性循環(huán)。例如，2000年，科網(wǎng)泡沫破裂，美國(guó)股市大跌。為拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)，當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘毅然從2000年5月開(kāi)始連續(xù)11次降息，將聯(lián)邦基金利率從6.5厘下降至2001年12月的1.75厘。此舉為流動(dòng)性松閘，雖然在一定程度上拯救了美國(guó)證券市場(chǎng)，但亦催生了美國(guó)的樓市泡沫。根據(jù)標(biāo)普/希爾全美房?jī)r(jià)指數(shù)，1994年至2001年這7年間全美房?jī)r(jià)不過(guò)上升53.12%，但是2001年至2007年年中這5年半時(shí)間內(nèi)卻大漲63.41%，其中2006年的房?jī)r(jià)年增長(zhǎng)更一度高達(dá)15.66%。在林毅夫看來(lái)，金融危機(jī)之所以發(fā)展到目前階段，與美國(guó)政府沒(méi)有很好處理2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅有關(guān)。“當(dāng)時(shí)泡沫破裂美國(guó)經(jīng)濟(jì)就應(yīng)該陷入衰退，但那次衰退很短。為什么那么短。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)用降息來(lái)刺激房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)。”他說(shuō)。他認(rèn)為，由此造成美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)一度高度繁榮，“代價(jià)是房地產(chǎn)泡沫是更大的泡沫，泡沫破滅以后就更難解決”。隨著2006年年初美國(guó)房地產(chǎn)泡沫破裂，次貸危機(jī)逐步顯現(xiàn)，并愈演愈烈成為影響全球的金融危機(jī)

2、過(guò)度消費(fèi)和超前消費(fèi)導(dǎo)致的消費(fèi)需求增長(zhǎng)過(guò)熱過(guò)猛，同時(shí)伴隨需求拉動(dòng)型的通貨膨脹雷曼兄弟前宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家范文仲近日發(fā)表言論說(shuō)：“引發(fā)本輪危機(jī)的房屋次貸產(chǎn)品，整個(gè)過(guò)程設(shè)計(jì)有數(shù)十個(gè)不同機(jī)構(gòu)參與，其溝通傳遞過(guò)程中信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題非常突出。如果沒(méi)有適當(dāng)?shù)臋C(jī)制保證資產(chǎn)信息的透明、準(zhǔn)確傳遞，單純的金融產(chǎn)品創(chuàng)新和全球銷(xiāo)售不僅不會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)，反而會(huì)增加金融交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)?！边@段話(huà)道出了實(shí)質(zhì)。例如，美國(guó)的一些金融機(jī)構(gòu)為了謀取短期利益，向客戶(hù)提供零首付的房屋貸款，然后將貸款細(xì)分、重組、包裝，再像債券、股票一樣賣(mài)給投資者，導(dǎo)致了信息的不對(duì)稱(chēng)，讓市場(chǎng)完全失去監(jiān)管，間接導(dǎo)致了這一次華爾街的大地震。

3、經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源是信用危機(jī)，這是金融危機(jī)的根源所在。信用危機(jī)的直接原因是信用過(guò)度擴(kuò)張。信用危機(jī)的主要表現(xiàn)是：商業(yè)信用和銀行信用遭到破壞，大量存款從銀行提出，大批銀行倒閉，商業(yè)信用需要減少，借貸資本的需要大大超過(guò)供給，利息率急劇上升。

四、金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響

金融危機(jī)的發(fā)生是一柄雙刃劍，既有有利一面，也有不利面。從我對(duì)各方面的了解，這次美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題對(duì)全球經(jīng)濟(jì)情況影響很大，一方面在出口領(lǐng)域，我們知道我國(guó)貿(mào)易順差接近一多半，主要來(lái)自于美國(guó)，如果對(duì)美國(guó)出口市場(chǎng)出現(xiàn)大的萎縮，理所當(dāng)然會(huì)對(duì)我國(guó)出口驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)的輪子產(chǎn)生影響。另一方面，在一些金融領(lǐng)域，涉及一些購(gòu)買(mǎi)美國(guó)金融機(jī)構(gòu)以及企業(yè)債券的影響比較大。

1、對(duì)調(diào)節(jié)國(guó)際間的資金余缺和活躍金融市場(chǎng)能夠起到一定的積極作用。但是其負(fù)面作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了它的積極作用：一是游資會(huì)因投機(jī)性操作動(dòng)搖所到國(guó)家匯率而引起外匯市場(chǎng)的大起大落，最終扭曲匯率水平；二是游資在所在國(guó)的大量進(jìn)出，會(huì)造成外匯儲(chǔ)備的大增大減，推動(dòng)股市的大升大降；三是游資的迅速移動(dòng)，往往與各國(guó)的貨幣調(diào)控政策呈反向作用。

2、貨幣政策面臨兩難抉擇，全球不但要面對(duì)美國(guó)降息的壓力，而且要應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力，這些都使貨幣政策面臨兩難的抉擇。

3、金融危機(jī)對(duì)我國(guó)產(chǎn)生的最為強(qiáng)烈的影響在于對(duì)出口的不利影響。次貸危機(jī)可能會(huì)對(duì)我國(guó)未來(lái)的出口產(chǎn)生不利的影響，而對(duì)出口的影響一方面會(huì)直接作用于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面會(huì)通過(guò)減少出口導(dǎo)向型企業(yè)的投資需求而最終作用于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)。出口增長(zhǎng)可能放緩在拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車(chē)”中，出口占據(jù)著非常重要的位置。從經(jīng)濟(jì)總量上看，出口在gdp中的比重不斷升高，2006年超過(guò)1/3，2007年雖然增速有所回落，仍增長(zhǎng)了25.7%。從就業(yè)上看，外貿(mào)領(lǐng)域企業(yè)的就業(yè)人數(shù)超過(guò)8000萬(wàn)人，其中，加工貿(mào)易領(lǐng)域就業(yè)近4000萬(wàn)人。2001年以來(lái)，在所有的對(duì)外出口中，中國(guó)對(duì)美國(guó)出口比重一直保持在21%以上，出口增長(zhǎng)速度也很快。由于外貿(mào)對(duì)目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有非常重要的作用，而美國(guó)又是中國(guó)最大的貿(mào)易順差來(lái)源之一，因而美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和全球信貸緊縮，將使我國(guó)整體外部環(huán)境趨緊。次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在較大的下行風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者信心快速下滑。盡管中國(guó)出口結(jié)構(gòu)的升級(jí)和出口市場(chǎng)的多元化可以在一定程度上減輕美國(guó)需求變化對(duì)出口的影響，但事實(shí)上，中國(guó)出口增速?gòu)奈磁c美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)脫節(jié)。只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，中國(guó)出口就有可能明顯放緩。2007年第四季度的數(shù)據(jù)也顯示，中國(guó)的出口增速較前三個(gè)季度下降了6個(gè)百分點(diǎn)，低于全年的平均水平。因此，次貸危機(jī)可能會(huì)對(duì)我國(guó)未來(lái)的出口產(chǎn)生不利的影響，而對(duì)出口的影響一方面會(huì)直接作用于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面會(huì)通過(guò)減少出口導(dǎo)向型企業(yè)的投資需求而最終作用于整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)

4、由于中國(guó)國(guó)際收支的資本項(xiàng)目還未完全開(kāi)放、資產(chǎn)證券化的規(guī)模還處于初級(jí)階段、中國(guó)有大量外匯儲(chǔ)備，這些因素是中國(guó)免于受到此次金融危機(jī)的嚴(yán)重沖擊。中國(guó)雖然沒(méi)有在金融上遭受?chē)?yán)重危機(jī)的沖擊，但全球金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退的影響對(duì)中國(guó)的沖擊和考驗(yàn)也是嚴(yán)峻的。在全球經(jīng)濟(jì)一體化和國(guó)際分工高度化、中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)用外需來(lái)支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式等，都決定了中國(guó)不可能再一枝獨(dú)秀。正所謂“覆巢之下，焉有完卵。

五、針對(duì)金融危機(jī)制定相應(yīng)對(duì)策和建議

針對(duì)美國(guó)全面爆發(fā)金融危機(jī)從它爆發(fā)的兩大根本原因看我們的股市和出口產(chǎn)業(yè)鏈不可能成為壁上觀，但是應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)是應(yīng)該仔細(xì)斟酌的大事情。尤其是國(guó)內(nèi)部分叫囂救市說(shuō)，應(yīng)該科學(xué)、客觀分析評(píng)估。

1、要處理好保增長(zhǎng)與結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)系，加強(qiáng)對(duì)游資的管理。此次國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)，一方面，當(dāng)務(wù)之急是防止經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重下滑，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。另一方面，在保增長(zhǎng)中要重點(diǎn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整。從我國(guó)長(zhǎng)期發(fā)展角度考慮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)必須要靠國(guó)內(nèi)的大消

費(fèi)市場(chǎng)拉動(dòng)。結(jié)構(gòu)調(diào)整同時(shí)包括價(jià)格結(jié)構(gòu)、收入分配結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)等，都應(yīng)進(jìn)行調(diào)整。其次，國(guó)際貨幣基金組織要制定出相應(yīng)的管理游資的政策。

2、要改進(jìn)貨幣基金政策的方案，不再以美元為中心，多國(guó)貨幣共同使用。比如購(gòu)買(mǎi)優(yōu)質(zhì)國(guó)外資產(chǎn)，不要局限于美國(guó)等。減少短期外債，也就是說(shuō)可以適當(dāng)提前償還一些外債。這樣少付利息和降低金融風(fēng)險(xiǎn)。其次，用手中的外匯籌備收購(gòu)美國(guó)資本家在發(fā)達(dá)國(guó)家購(gòu)買(mǎi)的企業(yè)和企業(yè)股權(quán)，包括金融企業(yè)股權(quán)。此外，例如，用中國(guó)手中外匯籌備按照低于市場(chǎng)價(jià)格購(gòu)買(mǎi)美國(guó)所持黃金。減少購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，轉(zhuǎn)向其它，

3、要把握擴(kuò)大內(nèi)需市場(chǎng)的重要機(jī)遇。我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期失衡，高儲(chǔ)蓄，低消費(fèi)。這次國(guó)際金融危機(jī)恰恰給我們提供了改變這種狀況的歷史性機(jī)遇?；仡櫢母镩_(kāi)放30年，我們是被“逼”著解放思想，搞改革開(kāi)放，想方設(shè)法謀發(fā)展?，F(xiàn)在，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，又一次“逼”著我們解放思想，采取與過(guò)去不同的發(fā)展方式，擴(kuò)大內(nèi)需。在這樣一個(gè)歷史性的機(jī)遇面前，如果處理得好，會(huì)“逼”出一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新格局，“逼”出一個(gè)大的國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)。當(dāng)然，這需要時(shí)間。今明兩年世界經(jīng)濟(jì)最好的可能是在衰退中復(fù)蘇。我國(guó)經(jīng)濟(jì)只要內(nèi)需市場(chǎng)繁榮，仍然可以保持相對(duì)較高的增長(zhǎng)。對(duì)此，我們要有這種認(rèn)識(shí)和信心。

4、要貫徹落實(shí)“科學(xué)發(fā)展觀”，國(guó)家繼續(xù)操控金融證券一類(lèi)。堅(jiān)持以人為本，徹底地告別舊時(shí)代和舊模式，加快深層次的體制改革的步伐，減少壟斷、放松行政管制，釋放經(jīng)濟(jì)活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。就一定能最大限度地減小再平衡的痛苦，實(shí)現(xiàn)軟著陸，轉(zhuǎn)危為機(jī)，變被動(dòng)為主動(dòng)，重新創(chuàng)造出中國(guó)經(jīng)濟(jì)的奇跡在這次金融危機(jī)中，我們應(yīng)抓住參與國(guó)際貨幣體系重建的歷史機(jī)遇，恰恰是我國(guó)經(jīng)濟(jì)今后健康發(fā)展的迫切需要。其次，要繼續(xù)保持好金融管理，正確對(duì)待繁多的金融衍生品。當(dāng)然，我們要做好長(zhǎng)期的準(zhǔn)備。

參考文獻(xiàn)

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第三篇：國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的原因分析2007-2008國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)的原因分析

源自美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的金融動(dòng)蕩迅速演變?yōu)椴叭虻慕鹑谖C(jī)，各國(guó)經(jīng)濟(jì)均遭受不同程度的影響，關(guān)于此次國(guó)際金融危機(jī)的原因，歷來(lái)學(xué)術(shù)界有兩種比較對(duì)立的觀點(diǎn)：陰謀論和規(guī)律論。陰謀論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體遭受有預(yù)謀和有計(jì)劃攻擊造成的，是外因造成的，特別是在東南亞金融危機(jī)以后，這種觀點(diǎn)較為流行。規(guī)律論認(rèn)為金融危機(jī)是經(jīng)濟(jì)體的自身規(guī)律，是內(nèi)因造成的。以下是從國(guó)際經(jīng)濟(jì)的視角具體解析金融危機(jī)的形成原因。

1.寬松的貨幣政策和赤字政策刺激了美國(guó)居民的過(guò)度消費(fèi)和金融機(jī)構(gòu)高杠桿運(yùn)營(yíng)，造成累了資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

金融機(jī)構(gòu)杠桿率的提高，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的資產(chǎn)泡沫迅速膨脹，過(guò)高的資產(chǎn)價(jià)格引發(fā)的額“財(cái)富效應(yīng)”，喲、又進(jìn)一步刺激了美國(guó)的國(guó)度消費(fèi)。除了貨幣政策，美國(guó)所實(shí)施的財(cái)政政策和大規(guī)模減稅計(jì)劃，再刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的同時(shí)，也為資產(chǎn)價(jià)格泡沫的增長(zhǎng)留下了隱患。政府開(kāi)支不斷擴(kuò)張，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步失衡，直至危機(jī)爆發(fā)。

2.以自以為是的監(jiān)督理念，監(jiān)督制度的漏洞和監(jiān)督手段的不足使金融體系的風(fēng)險(xiǎn)漸逐步積累，是導(dǎo)致此次危機(jī)的主要原因。

長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)封奉行自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，過(guò)于自信的相信市場(chǎng)的自我約束和自我調(diào)整能力，主觀上造成了金融監(jiān)管的缺失和松懈。另外，美國(guó)的金融體系也存在漏洞，導(dǎo)致監(jiān)管的額錯(cuò)位和滯后。從監(jiān)管技能和監(jiān)管手段上也存在很大的缺陷，

尤其是衍生金融產(chǎn)品的市場(chǎng)真實(shí)價(jià)格和因此產(chǎn)生的損益情況，金融監(jiān)管當(dāng)局沒(méi)能及時(shí)對(duì)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確的判斷。

3.金融機(jī)構(gòu)的治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，漠視風(fēng)險(xiǎn)控制，追求短期利益，缺乏制橫機(jī)制，為危機(jī)的爆發(fā)埋下了隱患。

主要是管理層缺乏足夠的約束能力，對(duì)有效風(fēng)險(xiǎn)管理德?tīng)柦ㄔO(shè)沒(méi)有起到積極的作用。

4.風(fēng)險(xiǎn)與收益不均衡的創(chuàng)新產(chǎn)品催生了金融危機(jī)，監(jiān)管缺失的場(chǎng)外衍生產(chǎn)品加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩。

基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)起人通過(guò)證券化賺取了高收益，卻把基礎(chǔ)資產(chǎn)中的所有信用和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)證券轉(zhuǎn)移給了遍布全球的證券投資者。次貸產(chǎn)品的迅速發(fā)展，價(jià)格的大幅度膨脹和破滅及其在全球范圍內(nèi)的傳遞是本次金融危機(jī)的最直接原因。

5.評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)問(wèn)題重重，是引發(fā)額惡化金融危機(jī)的又一重要原因。

由發(fā)行人付費(fèi)的評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)存在嚴(yán)重的利益沖突，評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)不負(fù)責(zé)任的跟許多產(chǎn)品較高的評(píng)價(jià)，并在短期內(nèi)降低其降低其評(píng)級(jí)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模減記資產(chǎn)，直接助推了資產(chǎn)價(jià)格的螺旋上升和泡沫的聚集，并加速了資產(chǎn)泡沫的快速破滅。可以說(shuō)是次貸危機(jī)的主要始做傭者之一。

6國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡和國(guó)際貨幣體系扭曲。

國(guó)際收支失衡導(dǎo)致國(guó)際貨幣體系失衡，虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。國(guó)際貨幣體系在調(diào)解國(guó)際收支不平衡時(shí)遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念，而各國(guó)在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國(guó)際經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性，因而現(xiàn)在的國(guó)際經(jīng)濟(jì)的失衡被現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系放大了，加劇了。

此次美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)是美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策和微觀多方面錯(cuò)誤共同作用產(chǎn)生的結(jié)果，這些才是導(dǎo)致金融危機(jī)的根本原因。

第四篇：金融危機(jī)的原因英文美國(guó)金融危機(jī)原因（b）

therecentupheavalinthefinancialsectorhassomepeopleinapanic，mostpeoplebewildered，andothersbusyaimingtheirpointerfingersatwhomevertheythinkisguiltyofdoingsomethingthatcontributedtothisproblem.thepresidentialcandidatesareinthelattercategory.theyaren’tquitesurewhattodoorwhattosay，butthatdoesn’tstopthemfromsayingsomething，anyway.

johnmccainmadeadecisivestatement，attemptingtoshowleadership，buthisstatementwasnotavery

smartone.barackobama，bycontrast，simplyblamedrepublicans.

fewthingsareassimpleaspoliticiansmakethemseeminanelectionyear.politicalcandidatessucceedbyissuingpointedstatementsthatareeasytounderstandandthatconnectwithvoters;truthandaccuracyarenottheprimaryconcerns.

theimportantthingrightnowistofigureoutwhat

actuallyhappenedinthefinancialsector，andfixthingssoitcan’thappenagain.wemustignorethe

tremendousamountofspeculationaboutwhat“might”happen，andthedoomandgloomsoothsayerswhotellusthattheskyisfallingorthattheendoftheworlddrawethnye.

becauseofitscomplexitythecurrentfinancialsituationinvitessimplepoliticalmessagesthatconnectwithvoters;itdoesnotlenditselftofullexplanationsthatilluminate.

so，whensen.obamasaysthat“it’sthe

republicans’fault，”heisexpressingasimpleideathatalotofpeoplebuyinto，butdoesn’texplainanything.itisasillyoversimplificationunworthyofamanwhowouldbepresident.itappealstoemotionalprejudicesandignoresinconvenientrealities，andmostimportantofall，itisjustplainwrong.

whensen.mccainsuggestedthatsecuritiesand

exchangecommissionheadchristophercoxdidn’tdohisjob，andifhewerepresidenthewouldfiremr.cox，thesenatordidn’tofferspecifics.we’llknowmore

aboutmr.cox’sroleastimepassesandwelearnmore

ofthedetails，andcanthenjudgeifmr.mccain’ssimplemessagetovotersaboutfiringchriscoxwasaproperevaluationofthesituation.

sen.obamadescribedthecurrentagonyas"themostseriousfinancialcrisissincethegreat

depression，”ignoringalltherecessionssincethen，eventheonesinthe80sandtheonefollowingthe9-11attacks，botharguablymoreseriouscrises.ofcourse，itremainstobeseenjusthowseriousthisproblemwillultimatelybe，butgivenmr.obama’s

abysmalunderstandingofthingseconomic，wewoulddowelltotakehisprognosticationswithagrainofsalt.

therootofthisproblemisthehousingmarket’s

subprimeloancrisis.asubprimeloanisaloanmadetosomeonewhoundernormalcircumstanceswouldnotqualifyforaloan，basedupontheirincomeandtheirabilitytomakepayments.thatbegthequestion：whywouldabankmakealoantosomeoneitbelievesisunabletomakethepayments。

thecommunityreinvestmentact（cra）wasgivenlifeduringthecarteradministration，andempowersfourfederalfinancialsupervisoryagenciestooverseetheperformanceoffinancialinstitutionsinmeetingthecreditneedsoftheirentirecommunity，includinglow-andmoderate-incomeneighborhoods.wheneveraninstitutionwantstomakevirtuallyanychangeinitsbusinessoperation，suchasmergingoropeningupanewbranch，orgettingintoanewlineofbusiness，itmustfirstprovetoregulatorsatithasmadeampleloanstothegovernment'spreferredborrowers，thoseinlow-andmiddle-incomeneighborhoodswhonormallywouldnotqualifyforaloan.lenderswithlowratingscanbefinedbythegovernment.

thecarteradministrationusedtaxdollarstofundnumerous"communitygroups"thathelpedthegovernmentenforcethecrabyfilingpetitions

againstbankswhose“cooperativeness”didn’tmeasureup，andsometimesstoppingtheireffortstoexpandtheiroperations.banksrespondedbygivingmoneyto

thecommunitygroupsandbymakingmoreloans.oneofthoseorganizationswastheassociationof

communityorganizationsforreformnow（acorn）.anactiveassociateofacorninthe90swasayoungpublic-interestattorneynamedbarackobama.

so，startingin1977thefederalgovernmentbegan“encouraging”—perhaps“strong-arming”isamoreaccurateterm—bankstomakeloanstopeopletowhomtheynormallywouldnotmakealoan，andin1995theclintonadministrationpushedthrough

revisionstothecrathatsubstantiallyincreasedthenumberandamountoftheseloans.

allofthebadloansweren’tcausedbythecra，of

course，butbillionsofdollarsincraloansdidgobad，asshouldhavebeenexpected.whenfanniemaeand

freddiemaccamealongandmadeitpossibleforbankstoescapetheriskassociatedwiththeseill-advisedloans，conditionswerejustrightforalargeportionofthebankingindustry，eveninstitutionsthatdidnotfallunderthecra，tobecomeinvolvedinmakingloansto

unqualifiedborrowers，andbanksparticipatedinbignumbers.

thefederalgovernment’sfingerprintsarealloverthiscrisis，andthedemocratswhoaretodaysorighteouslyindignantandblamingtheadministrationareatleastasguiltyastherepublicans.

第五篇：國(guó)家金融危機(jī)原因分析論文摘要：這次世界范圍內(nèi)的金融危機(jī)相信已經(jīng)或多或少地影響到了我們每個(gè)人的生活，那么金融危機(jī)的原因究竟是什么。它對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)有什么影響。有有多大的影響呢。本文就這些問(wèn)題進(jìn)行一些簡(jiǎn)單的分析。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)，金融創(chuàng)新，金融監(jiān)管，過(guò)度消費(fèi)

發(fā)端于美國(guó)的次貸危機(jī)正在一步步演化和擴(kuò)大為一場(chǎng)全球金融危機(jī)。其時(shí)，危機(jī)剛爆發(fā)時(shí)，很少有人預(yù)料到，美國(guó)次級(jí)抵押債券市場(chǎng)的這場(chǎng)疾患會(huì)迅速星火燎原；更想不到它會(huì)在全球范圍內(nèi)引發(fā)如此大的連鎖反應(yīng)。

一、美國(guó)金融危機(jī)的原因分析

美國(guó)金融危機(jī)表面看是由住房按揭貸款衍生品中的問(wèn)題所引起的，深層次原因則是美國(guó)金融秩序與金融發(fā)展失衡、經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)問(wèn)題、美國(guó)的過(guò)度消費(fèi)三個(gè)方面。

1、金融秩序與金融發(fā)展、金融創(chuàng)新失衡，金融監(jiān)管缺位，是美國(guó)金融危機(jī)的重要原因。

一個(gè)國(guó)家在金融發(fā)展的同時(shí)要有相應(yīng)的金融秩序與之均衡。美國(guó)在1933年大危機(jī)以后，出臺(tái)了《格拉斯-斯蒂格爾法》，實(shí)行嚴(yán)格的分業(yè)監(jiān)管和分業(yè)經(jīng)營(yíng)。在隨后近60年里，美國(guó)金融業(yè)得到了前所未有的發(fā)展，但在其高速發(fā)展的同時(shí)，金融市場(chǎng)上的不確定性相應(yīng)增加。1999年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，推行金融自由化，放松了金融監(jiān)管，并結(jié)束了銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局。

此外，金融生態(tài)中的問(wèn)題，也助長(zhǎng)了金融危機(jī)進(jìn)一步向縱深發(fā)展。金融生態(tài)本質(zhì)上反映的是金融內(nèi)外部各要素之間有機(jī)的價(jià)值關(guān)系，美國(guó)金融危機(jī)不僅僅是金融監(jiān)管的問(wèn)題，次貸危機(jī)中所表現(xiàn)出的社會(huì)信用惡化、監(jiān)管缺失、市場(chǎng)混亂、信息不對(duì)稱(chēng)、道德風(fēng)險(xiǎn)等，正是金融生態(tài)出現(xiàn)問(wèn)題的重要表現(xiàn)。

從1999年開(kāi)始，美國(guó)放松金融監(jiān)管使金融生態(tài)環(huán)境不斷出現(xiàn)問(wèn)題。金融衍生品發(fā)生裂變，價(jià)值鏈條愈拉愈長(zhǎng)，終于在房地產(chǎn)按揭貸款環(huán)節(jié)發(fā)生斷裂，引發(fā)了次貸危機(jī)。華爾街在對(duì)擔(dān)保債務(wù)權(quán)證（cdo）和住房抵押貸款債券（mbs）的追逐中，逐漸形成更高的資產(chǎn)權(quán)益比率。各家投行的杠桿率變得越來(lái)越大，金融風(fēng)險(xiǎn)不斷疊加。

2、美國(guó)金融危機(jī)的另一重要原因還在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面出了問(wèn)題。

仔細(xì)分析美國(guó)金融危機(jī)發(fā)生時(shí)的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們可以發(fā)現(xiàn)，20世紀(jì)末到本世紀(jì)初，世界經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生了重大調(diào)整，世界原有的供需曲線(xiàn)斷裂，出現(xiàn)了價(jià)格的上升。美國(guó)采取了單邊控制總需求的辦法，使得原有的供給缺