外資對(duì)全球外國直接投資的影響

外資對(duì)全球外國直接投資的影響

大型國有企業(yè)參與采礦的歷史繁榮。20世紀(jì)初，這些產(chǎn)業(yè)在外國直接投資（FDI）中所占份額最大，這反映出殖民強(qiáng)國的公司進(jìn)行國際擴(kuò)張。第二次世界大戰(zhàn)后，隨著越來越多的前殖民地獲得獨(dú)立和石油輸出國組織的創(chuàng)建，這些跨國公司的支配地位衰落了，采掘業(yè)在全球外國直接投資中的份額也隨之下降。從70年代中期開始，采掘業(yè)尤其是石油、天然氣和金屬采掘業(yè)在全世界外國直接投資中的份額不斷下跌，因?yàn)槠渌块T增長的速度快得多。然而，由于礦產(chǎn)品價(jià)格上升導(dǎo)致跨國公司增加了在采掘業(yè)中的活動(dòng)，采礦業(yè)在全球外國直接投資中的份額近來有所增長，盡管仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于服務(wù)業(yè)和制造業(yè)。為此，《2007年世界投資報(bào)告》重新審視了跨國公司在采掘業(yè)中的作用，以及它們對(duì)發(fā)展的影響。2006年全球外國直接投資流入量連續(xù)第三年呈現(xiàn)增長趨勢(shì)，達(dá)到13060億美元，增長38%。這一數(shù)字接近2000年創(chuàng)造的14110億美元的歷史紀(jì)錄，這也反映出世界許多地區(qū)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭。全世界范圍內(nèi)不斷增長的公司盈利是推動(dòng)全球外國直接投資流量增長的原因之一，利潤的增長又導(dǎo)致股票價(jià)格的上揚(yáng)，進(jìn)而提高了跨國兼并和收購的交易金額。并購仍在外國直接投資流量中占很高比例，但綠地投資也有所增長，特別是在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體。由于公司盈利的增長，利潤再投資已成為內(nèi)向外國直接投資的一個(gè)重要組成部分：它們大約占2006年全世界外資流入總量的30%，單在發(fā)展中國家就占到了一半。2006年，外國直接投資在包括發(fā)達(dá)國家、發(fā)展中國家和東南歐及獨(dú)聯(lián)體中的轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的所有三大類經(jīng)濟(jì)體中均出現(xiàn)增長。發(fā)達(dá)國家的外國直接投資流入量增長了45%，達(dá)到8570億美元，增幅遠(yuǎn)高于前兩年。發(fā)展中國家和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的外資流入量達(dá)到了歷史最高水平，分別為3790億美元（較2005年同比增長21%）和690億美元（增長68%）。2006年，中國吸收外國直接投資695億美元，比2005年的724億美元下降了4%，在全球接受外國直接投資最多的國家和地區(qū)排名中由第三位下降至第五位。美國以1754億美元的成績重新成為全球最大的外國直接投資東道國，緊隨其后的是英國、法國和比利時(shí)，它們吸收的外國直接投資分別為1395億美元、811億美元和720億美元。在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，中國、中國香港和新加坡吸引的外國直接投資最多，俄羅斯在轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體中居首位。發(fā)達(dá)國家的跨國公司仍是外國直接投資最主要的來源，它們占全球外資流出量的84%。盡管來自美國的外國直接投資有所反彈，但世界外資流出量中幾乎有一半來源于歐盟國家，特別是法國、西班牙和英國。2006年，來自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體的跨國公司繼續(xù)進(jìn)行海外拓展，在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體中，中國香港居首位，而轉(zhuǎn)型期經(jīng)濟(jì)體中俄羅斯排名第一。兩類經(jīng)濟(jì)體的外國直接投資流出總量達(dá)到1930億美元，占世界外資總流出量的16%。這一輪增長由跨國并購?fù)苿?dòng)，并有越來越多的私人股權(quán)投資基金參與其中?？鐕①徎顒?dòng)的增長支撐了目前全球外國直接投資的上升。2006年，跨國并購交易不僅在金額上（提高了23%，達(dá)到8800億美元）而且在數(shù)量上（提高了14%，達(dá)到6974筆）也顯著增長，接近2000年達(dá)到的上一個(gè)并購高峰。更高的股票市場估值、不斷提高的公司盈利和有利的融資條件驅(qū)動(dòng)了這次增長。與上世紀(jì)90年代后期的并購熱潮不同，在此輪增長中并購交易絕大多數(shù)由現(xiàn)金和借貸支付，而非通過換股實(shí)現(xiàn)。2006年的巨額交易（即金額高達(dá)10億美元以上的交易）多達(dá)172筆，達(dá)到了破記錄的水平，它們大約占跨國并購交易總額的三分之二。全球并購活動(dòng)中另一個(gè)值得注意的趨勢(shì)是私人股權(quán)投資基金和其他集體投資基金的重要性日益增長。2006年，它們參與的跨國并購的金額達(dá)到1580億美元，較2005年增加了18%。追求更高回報(bào)率的熱情不斷高漲，以及世界金融市場上充盈的流動(dòng)資金幫助促成了這些收購。不同于以前投資高風(fēng)險(xiǎn)、高收益資產(chǎn)的策略，私人股權(quán)投資公司越來越多地收購大型上市公司，它們可能將繼續(xù)在并購交易中發(fā)揮舉足輕重的作用。然而，基于下列幾個(gè)因素，如此大規(guī)模的并購活動(dòng)可能無法持續(xù)下去：競爭日趨激烈，近期交易中涉及的資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)顯著提高；私人股權(quán)投資公司在一些國家所享有的優(yōu)惠財(cái)政待遇可能無法持續(xù)。由于它們傾向于在相對(duì)較短的期限內(nèi)持有股權(quán)，私人股權(quán)投資公司的投資活動(dòng)更類似于證券投資，而非外國直接投資。這引起了對(duì)此類投資影響的關(guān)注，尤其是涉及分拆被收購的公司和辭退工人。因?yàn)樗饺斯蓹?quán)投資公司的跨國并購是新近出現(xiàn)的現(xiàn)象，需要進(jìn)行更多的研究才能更深入地理解其影響。外國直接投資的市場2006年，南亞、東亞和東南亞的外國直接投資流入量仍保持增長，增長幅度達(dá)到19%，創(chuàng)下2000億美元的新高。在次區(qū)域一級(jí)，南亞和東南亞的流量繼續(xù)增長，而東亞的增長有所放緩。然而，后者的外國直接投資正轉(zhuǎn)向知識(shí)密集型和高附加值的活動(dòng)。中國和中國香港保持了該區(qū)域內(nèi)最大外國直接投資接受方的地位，新加坡和印度緊隨其后。在連續(xù)六年的增長之后，中國的外資流入量在2006年首度下降。這一小幅下降的主要原因在于對(duì)金融服務(wù)業(yè)投資的減少。中國香港吸引了430億美元的外國直接投資，新加坡為240億美元（創(chuàng)新高），而印度則為170億美元（相當(dāng)于該國前三年流入量的總和）。整個(gè)區(qū)域的外國直接投資流出量增長了60%，達(dá)到1030億美元，而且所有次區(qū)域和主要經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外投資都在增長。中國香港是該區(qū)域最大的外國直接投資流出地，流出量上升了60%，達(dá)到430億美元。中國鞏固了其主要投資者的地位，而印度正在迅速追趕。這兩個(gè)國家正成為外國直接投資的重要來源地，這對(duì)亞洲新興工業(yè)化經(jīng)濟(jì)體在該區(qū)域外國直接投資流出量中的支配地位形成了挑戰(zhàn)。中國和印度尋求自然資源的外國直接投資繼續(xù)增長。此外，中國國有企業(yè)和印度私有企業(yè)集團(tuán)獲取海外戰(zhàn)略性資產(chǎn)的努力，導(dǎo)致從這兩個(gè)國家流向發(fā)達(dá)國家的外國直接投資有所增長，印度塔塔鋼鐵公司以110億美元收購哥魯氏集團(tuán)（英國和荷蘭）就突出說明了這一點(diǎn)。南亞、東亞和東南亞的高速經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)促進(jìn)流向該區(qū)域?qū)で笫袌龅耐鈬苯油顿Y的成長。對(duì)尋求效率的外國直接投資而言，由于中國、印度、印尼和越南等國家計(jì)劃大幅改善其基礎(chǔ)設(shè)施，這些地區(qū)也將更具吸引力。2007年上半年，這些區(qū)域的跨國并購交易金額較之去年同期增長近20%。該區(qū)域的外國直接投資流出量也有所增長，且有望繼續(xù)保持增長。2006年，西亞14個(gè)經(jīng)濟(jì)體的外國直接投資流入量增長了44%，攀升至前所未有的600億美元。2006年各類服務(wù)行業(yè)的私有化進(jìn)程仍在繼續(xù)，總體商務(wù)環(huán)境也有所改善。該地區(qū)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長鼓勵(lì)了投資，高昂的油價(jià)也一直吸引著對(duì)石油、天然氣及其相關(guān)制造業(yè)的外國直接投資數(shù)量的增長。幾宗特大跨國并購和金融服務(wù)業(yè)的私有化交易使土耳其成為西亞最大的外國直接投資接受國，外資流入量達(dá)到200億美元。沙特阿拉伯以180億美元位居第二（較2005年上升了51%），而阿拉伯聯(lián)合酋長國緊隨其后，該國的自由區(qū)吸引了相當(dāng)大一部分的外國直接投資流入量。服務(wù)業(yè)仍是外國直接投資在西亞進(jìn)行投資的主要部門，由于該區(qū)域一些國家所采取的私有化和自由化政策，大部分外國直接投資流向了金融服務(wù)業(yè)。約旦和土耳其的電信業(yè)也出現(xiàn)了幾筆大額交易。海灣國家努力進(jìn)行多元化的生產(chǎn)活動(dòng)，而不只是局限于與石油有關(guān)的活動(dòng)，這成功地吸引了更多的外國直接投資流向制造業(yè)。2007年上半年，跨國并購交易金額較2006年同期增長近3%。2006年，由于居高不下的油價(jià)和產(chǎn)油國的經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差，西亞的外國直接投資流出量上升了5%，達(dá)到140億美元，創(chuàng)下新高?？仆卦谠搮^(qū)域外國直接投資流出量中居主導(dǎo)地位（89%），投資主要流向了電信業(yè)。該區(qū)域企業(yè)對(duì)外跨國并購金額總計(jì)達(dá)到320億美元,而西亞地區(qū)第二大對(duì)外投資國———阿拉伯聯(lián)合酋長國的企業(yè)占了其中的67%。非洲各國的外國直接投資流入量增長有所增長2006年非洲外國直接投資流入量達(dá)到360億美元，是2004年的兩倍。這歸功于對(duì)自然資源興趣的增長、公司盈利前景的改善和更有利的商務(wù)環(huán)境?？鐕①彽慕灰捉痤~達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的180億美元，而來自亞洲發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的跨國公司的收購占了其中的一半。綠地項(xiàng)目和擴(kuò)張性投資也大幅增長。盡管外國直接投資在增長，但非洲在全球外國直接投資中所占的份額卻從2005年的3.1%下降到2006年的2.7%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他發(fā)展中區(qū)域的水平。2006年，非洲的外國直接投資流出量也從2005年的20億美元增至創(chuàng)紀(jì)錄的80億美元。33個(gè)非洲國家的外國直接投資流入量有所增長，除南部非洲外，所有次區(qū)域的外國直接投資流入量均有所增長。吸收外國直接投資最多的10個(gè)非洲東道國占了總流入量的90%左右，其中8個(gè)國家的流入量均超過10億美元。大型跨國并購以及綠地項(xiàng)目和擴(kuò)張項(xiàng)目在這些主要東道國中具有重要地位，尤其是在埃及和尼日利亞。埃及是該區(qū)域的主要接受國，流入量超過了100億美元，其中80%流向非石油活動(dòng)中的擴(kuò)張和綠地項(xiàng)目。南非由于國內(nèi)一家金礦公司的外國股權(quán)出售給了一家當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，其外國直接投資流入量急劇下降，但是非洲外國直接投資流出量的絕大部分源于南非。由于尋求新的自然資源礦藏，導(dǎo)致對(duì)非洲最不發(fā)達(dá)國家的外國直接投資在連續(xù)兩年下降之后，增長至80億美元。因此，最不發(fā)達(dá)國家的外國直接投資流入量占了該區(qū)域的23%———較之2005年有顯著增長。在最不發(fā)達(dá)國家中，布隆迪、佛得角、吉布提、埃塞俄比亞、岡比亞、幾內(nèi)亞比紹、馬達(dá)加斯加、索馬里和蘇丹的外國直接投資流入量增長最多，投資主要流向新的石油勘探和采礦活動(dòng)。2006年，許多非洲國家采取措施以吸引外國直接投資并提高外資對(duì)其發(fā)展的影響。由于全球初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高漲，非洲外國直接投資流入量的增長前景仍使人樂觀，盡管2007年預(yù)計(jì)將有所減緩。外國直接投資的國家特點(diǎn)流向拉丁美洲和加勒比海地區(qū)的外國直接投資增加了11%，達(dá)到840億美元。然而，如果不包括離岸金融中心在內(nèi)，2006年的外國直接投資為700億美元，與2005年持平。這與該地區(qū)外國直接投資流出量的飆升形成了鮮明對(duì)比，這一數(shù)額增長了125%，達(dá)到430億美元（如果包括離岸金融中心則為490億美元）。巴西和墨西哥仍然是最大的接受國（各為190億美元），隨后是智利、英屬維爾京群島和哥倫比亞。該地區(qū)外國直接投資流入量（不包括離岸金融中心）停滯不前的現(xiàn)象掩蓋了不同國家間的情況差別：在南美，大多數(shù)國家的外國直接投資量都有強(qiáng)勁的正增長，但哥倫比亞和委內(nèi)瑞拉的大幅下降沖銷了這一增長。該地區(qū)的外國直接投資流入量有兩個(gè)特點(diǎn)：綠地投資已超過跨國并購，再投資收益成為越來越重要的組成部分（單就南美而言，則是最重要的組成部分）。制造業(yè)仍然是吸收外國直接投資比例最高的行業(yè)，服務(wù)業(yè)的份額略有增長。在服務(wù)業(yè)方面，跨國公司繼續(xù)從公用事業(yè)，主要是從電力行業(yè)中退出。由于初級(jí)商品價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，初級(jí)部門仍具有吸引力。對(duì)外直接投資主要以采掘業(yè)為目標(biāo)，其次是基于資源的制造業(yè)和通信。巴西的對(duì)外直接投資在該地區(qū)最多，達(dá)到280億美元，這是該國歷史最高水平，首次超出了該國的外國直接投資流入量。這主要是由于巴西淡水河谷公司（采礦公司）對(duì)英可公司（加拿大鎳生產(chǎn)商）的收購，這是發(fā)展中國家公司進(jìn)行的最大的收購交易。其他國家的公司，特別是阿根廷、智利、墨西哥和委內(nèi)瑞拉的公司也日益謀求通過外國直接投資實(shí)現(xiàn)國際化。在東南歐上，中央與歐盟的合作不斷加強(qiáng)東南歐和獨(dú)聯(lián)體的外國直接投資流入量增長了68%，達(dá)到690億美元，比起前兩年的流入量出現(xiàn)了重大飛躍。吸收外國直接投資最多的五個(gè)東道國（依次為俄羅斯、羅馬尼亞、哈薩克斯坦、烏克蘭和保加利亞）占流入總量的82%。俄羅斯的外國直接投資流入量幾乎翻了一番，達(dá)到287億美元，由于預(yù)期羅馬尼亞和保加利亞將于2007年1月1日加入歐盟，再加上一系列私有化交易，這兩個(gè)國家的外國直接投資流入量有了重大增長。該地區(qū)的外國直接投資流出量連續(xù)第五年實(shí)現(xiàn)增長，達(dá)到187億美元。幾乎所有這些對(duì)外直接投資都反映了俄羅斯跨國公司的境外擴(kuò)展，特別是一些以資源為基礎(chǔ)的大型公司力圖成為全球性公司，一些銀行擴(kuò)展到獨(dú)聯(lián)體的其他國家。雖然服務(wù)業(yè)部門由于銀行業(yè)跨國并購的增加而特別興旺，但由于對(duì)自然資源的需求激增，初級(jí)部門獲得了更高的流入量。在獨(dú)聯(lián)體一些以自然資源為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體（如俄羅斯）中，國家繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的控制。在東南歐國家，與外國直接投資有關(guān)的政策繼續(xù)與加入歐盟或希冀加入歐盟的意愿相吻合，并且與加快國有企業(yè)的私有化目標(biāo)相一致。預(yù)計(jì)，流入該地區(qū)的外國直接投資在俄羅斯和烏克蘭等大型經(jīng)濟(jì)體，以及在兩個(gè)歐盟新成員國（保加利亞和羅馬尼亞）中會(huì)特別活躍。外國直接投資的總體狀況發(fā)達(dá)國家的外國直接投資流入量激增至8570億美元，比前一年增長了45%，從中再次反映了跨國并購的增長。與過去十年末上一個(gè)外國直接投資周期的增長趨勢(shì)形成對(duì)照的是，當(dāng)前的增長是普遍性的，遍布所有發(fā)達(dá)地區(qū)。對(duì)美國的外國直接投資強(qiáng)勁反彈，2006年達(dá)到1750億美元，化學(xué)工業(yè)的流入量創(chuàng)下新紀(jì)錄，而采礦部門的跨國并購潮使加拿大的流入量翻了一番，達(dá)到破紀(jì)錄的690億美元。25個(gè)歐盟國家的外國直接投資流入量增長了9%，達(dá)到5310億美元。比利時(shí)、意大利和盧森堡的外國直接投資流入量的增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消了愛爾蘭、西班牙和英國的下降，而10個(gè)歐盟新成員國的流入量達(dá)到了390億美元，這是這些國家迄今為止的最高水平。由于幾宗將外國子公司低價(jià)轉(zhuǎn)售給日本公司的大型交易，日本的外國直接投資流入量自1989年以來第一次出現(xiàn)負(fù)值（負(fù)65億美元）。2006年，發(fā)展中國家的外國投資在跨國并購出售總值中所占份額為9%，而2005年為7%，這一增長主要?dú)w功于幾項(xiàng)巨額交易。發(fā)達(dá)國家的對(duì)外直接投資也增長了45%，達(dá)到1萬億美元。美國和五個(gè)歐盟國家入圍全球?qū)ν庵苯油顿Y最多的10個(gè)經(jīng)濟(jì)體排名。法國連續(xù)兩年成為世界第二大投資國（1150億美元），而西班牙公司繼續(xù)快速向外擴(kuò)張，投資額達(dá)900億美元，創(chuàng)下了西班牙的最高紀(jì)錄。荷蘭的對(duì)外直接投資達(dá)到230億美元，這主要是由于米塔爾鋼鐵公司（在荷蘭注冊(cè)的一家公司）收購了阿塞勒鋼鐵集團(tuán)（盧森堡）———構(gòu)成該年度的最大交易。持續(xù)放松的金融管制是金融服務(wù)業(yè)跨國并購大幅增加的主要原因，而初級(jí)商品價(jià)格走高以及合并活動(dòng)則刺激了采礦業(yè)的跨國并購交易。許多發(fā)達(dá)國家采納了一些可直接或間接提高吸引外國直接投資能力的政策，盡管保護(hù)主義情緒在一些發(fā)達(dá)國家中繼續(xù)存在或再度抬頭。發(fā)達(dá)國家的外國直接投資前景依然廣闊。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長（盡管與2006年相比，增長速度相對(duì)平緩）、公司的豐厚利潤以及股價(jià)上揚(yáng)，這些因素有望進(jìn)一步刺激跨國并購；2007年上半年比2006年同期已增長了66%。總體來看，全球外國直接投資流量的前景依然樂觀。從2007年起，外國直接投資有望繼續(xù)保持上升趨勢(shì)，盡管其增速比2006年有所減慢。這與全球經(jīng)濟(jì)增長相吻合，全球經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該能夠超出其長期趨勢(shì)，盡管可能會(huì)適度放緩。2007年上半年全球跨國并購增長至5810億美元（比2006年同期增長了54%）。不過，世界經(jīng)濟(jì)依然面臨許多挑戰(zhàn)，它們可能對(duì)2007年和2008年的外國直接投資流量產(chǎn)生影響。這些挑戰(zhàn)包括：全球經(jīng)常項(xiàng)目失衡造成匯率突變，石油價(jià)格不穩(wěn)定及金融市場條件可能縮緊。此外，保護(hù)主義有可能抬頭以及恐怖主義和戰(zhàn)爭等全球威脅也引起了部分人士的擔(dān)憂。但輿論普遍認(rèn)為，在短期內(nèi)，這類風(fēng)險(xiǎn)影響外國直接投資水平的可能性較低。但人們還是強(qiáng)調(diào)，需要審慎評(píng)估未來的外國直接投資前景。跨國公司對(duì)資源開采和采掘業(yè)的依賴全球礦產(chǎn)品市場的特點(diǎn)是：礦產(chǎn)品的儲(chǔ)量、生產(chǎn)和消費(fèi)在地理分布上很不均衡。一些發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體是各種礦產(chǎn)品的主要生產(chǎn)方和凈出口方，而發(fā)達(dá)國家和快速增長的新型經(jīng)濟(jì)體則是主要的消費(fèi)國和進(jìn)口國。這些不平衡現(xiàn)象有時(shí)給進(jìn)口國帶來了對(duì)供應(yīng)保障的關(guān)注，給出口國則帶來了對(duì)市場準(zhǔn)入的關(guān)注。礦產(chǎn)品的供應(yīng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說必不可少：如果沒有足夠、可支付得起的和有保障的獲取這些原材料的可能性，任何現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)都無法運(yùn)行。在這方面，跨國公司對(duì)于東道國和母國都很重要。對(duì)于缺乏將自然資源轉(zhuǎn)變?yōu)樯虡I(yè)產(chǎn)品的必要自備有能力的國家來說，跨國公司可帶來必需的資本、知識(shí)和市場準(zhǔn)入；對(duì)于母國來說，跨國公司可作為保障獲取外國供應(yīng)品的媒介。的確，世界上一些最大的跨國公司都活躍于采掘業(yè)，過去十年中在資源采掘方面涌現(xiàn)出了一些新的跨國公司，發(fā)展中國家和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型國家也不遜色。南方國家跨國公司的