2023年高端廚電行業(yè)分析報告

2023年高端廚電行業(yè)分析報告目錄一、廚電行業(yè)：中高端消費人群比率上升 PAGEREFToc372746677\h31、接受中高端廚電的人群增加 PAGEREFToc372746678\h32、行業(yè)集中度提升演繹加快 PAGEREFToc372746679\h43、伴隨城鎮(zhèn)化穩(wěn)步成長 PAGEREFToc372746680\h64、估算行業(yè)復(fù)合增速約為6-8% PAGEREFToc372746681\h8二、標(biāo)桿分析：老板電器 PAGEREFToc372746682\h91、公司簡況：合理激勵機(jī)制下的穩(wěn)健成長 PAGEREFToc372746683\h9（1）上市同時完成合理的激勵機(jī)制、實現(xiàn)穩(wěn)健成長 PAGEREFToc372746684\h9（2）經(jīng)營模式尋求增長和發(fā)展的平衡 PAGEREFToc372746685\h112、成長分析：深度分銷下的市占率提升 PAGEREFToc372746686\h12（1）充分發(fā)揮渠道深度分銷策略獲取市場份額持續(xù)上升 PAGEREFToc372746687\h12（2）分享消費升級帶來的行業(yè)增長 PAGEREFToc372746688\h14（3）擴(kuò)充新品牌帶來進(jìn)一步的成長儲備 PAGEREFToc372746689\h153、同類公司經(jīng)營比較分析 PAGEREFToc372746690\h16（1）盈利能力分析 PAGEREFToc372746691\h16（2）成長性分析 PAGEREFToc372746692\h174、盈利預(yù)測 PAGEREFToc372746693\h18（1）預(yù)測假設(shè) PAGEREFToc372746694\h18（2）預(yù)測結(jié)果 PAGEREFToc372746695\h195、主要風(fēng)險 PAGEREFToc372746696\h19一、廚電行業(yè)：中高端消費人群比率上升1、接受中高端廚電的人群增加我們觀察到廚電產(chǎn)品的消費平均單價近年來不斷提升，這是不能單純用材料價格上升、通貨膨脹來解釋的，我們認(rèn)為其中一個重要因素是由于消費水平的提高以及房屋價格的上漲，愿意接受中高端廚電消費的人群逐步增加。這一定程度上有利于中高端廚電品牌公司，使得他們的適用人群范圍擴(kuò)大。我們對主要油煙機(jī)品牌的平均價格跟蹤來看，價格有持續(xù)上升的趨勢。從品牌來看，定位高端的老板和方太近6年來的均價漲幅最大，07-12年分別累計上漲64.21%、59.79%，今年以來依然保持較快的上漲速度，前9個月分別上漲11.31%、12.07%。其次是定位中端的帥康、美的、華帝。值得注意的是，國內(nèi)品牌的均價上漲速度最快，表明除了行業(yè)整體價格的提升外，高端品牌占比快速提升也是重要原因。2、行業(yè)集中度提升演繹加快相對多數(shù)廚電其他產(chǎn)品而言，油煙機(jī)、燃?xì)庠詈拖竟竦漠?dāng)前市場集中度明顯偏低。在冰箱、電飯煲、電磁爐等產(chǎn)品上，前五大品牌的市場份額合計都超過70%的比率，而在油煙機(jī)產(chǎn)品上，截至到2023年末前十大品牌的零售金額市場份額才達(dá)到77%，如果按銷量來計算，前十大品牌的市場份額合計為66%，并且前三名品牌的市場份額差距并不大，第一名老板電器超越方太還不到一個百分點，市場份額也沒有超過30%。燃?xì)庠?、消毒柜產(chǎn)品亦有類似表現(xiàn)。我們分析其中的原因：部分消費者認(rèn)為完成基本吸油煙機(jī)、燃火功能即可，性能差異不大，因此不需要專注品牌消費，使得油煙機(jī)燃?xì)庠钇放茢?shù)量遠(yuǎn)高于其他廚電子行業(yè)。部分高端品牌致力于盈利和發(fā)展的平衡，并沒有產(chǎn)生類似其他廚電產(chǎn)品的價格戰(zhàn)競爭策略，如微波爐、電磁爐等。部分區(qū)域品牌不會投入資源用于大量的廣告和渠道支出，只專注于局域市場銷售，這使得這些品牌在低價銷售的同時仍然能夠保持盈利而生存下來。我們判斷油煙機(jī)、燃?xì)庠?、消毒柜這三個廚電產(chǎn)品的市場集中度加快提升將在未來3-5年體現(xiàn)出來。主要基于以下理由：居民消費傾向于更為美觀的產(chǎn)品、廚房裝修投入資金有持續(xù)上升趨勢渠道結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，多種新型渠道降低了渠道交易費用，包括電商、精裝修、社區(qū)店等等品牌消費比率逐步上升近吸式油煙機(jī)約在2023年推向市場，在6年時間里其市場份額就達(dá)到了32%，同時深罩式吸油煙機(jī)銷售比率大幅度下降，這并不是由于近吸式油煙機(jī)的吸油煙機(jī)效果好于深罩式，更多的原因是基于近吸式油煙機(jī)美觀設(shè)計的吸引力。嵌入式燃?xì)庠畹南M同樣如此。2023年電商已經(jīng)占到品牌油煙機(jī)平均銷量約10%，精裝修渠道也正在快速增長當(dāng)中，這些渠道的銷售增加，其交易費用都低于過去與百貨渠道或者大型家電連鎖渠道的費用，這使得渠道鋪設(shè)廣泛的品牌公司有更多的機(jī)會擠占區(qū)域品牌的市場份額，獲取更高的份額空間，充分發(fā)揮了其渠道的網(wǎng)絡(luò)化優(yōu)勢。并且從另一個角度而言，區(qū)域品牌由于沒有在全國設(shè)立完備的銷售和售后網(wǎng)絡(luò)，因此使得其利用電商渠道也出現(xiàn)局限性。居民的品牌消費意識不斷上升，也是有利于行業(yè)集中度提升加快。3、伴隨城鎮(zhèn)化穩(wěn)步成長我們認(rèn)為家電的消費取決于兩個基本條件：家庭收入以及財富積累居住配套支持比較多個傳統(tǒng)家電產(chǎn)品與廚電中的吸油煙機(jī)和燃?xì)庠畹漠a(chǎn)銷量，我們可以明顯發(fā)現(xiàn)其產(chǎn)銷量低于大部分類似家庭必需的家電產(chǎn)品，包括冰箱、電飯煲等。我們認(rèn)為這很大程度上是由于居民家庭居住配套條件不足所致，比如沒有穩(wěn)定方便的燃?xì)夤?yīng)，房屋結(jié)構(gòu)使得油煙機(jī)使用的必要性不高，另一層的原因則是收入和財富的不足。2023年國內(nèi)油煙機(jī)產(chǎn)量約2107萬臺，考慮部分產(chǎn)品出口，國內(nèi)銷售的油煙機(jī)產(chǎn)品估算約1800萬臺，農(nóng)村地區(qū)的油煙機(jī)保有量估算2023年末約為每百戶14臺，城市約為92臺每百戶，這個保有量水平相比其他廚房電器產(chǎn)品的銷量低了不少。目前燃?xì)庠詈陀蜔煓C(jī)銷售比率約為1.36，已經(jīng)比2023年5.2的比率值有大幅度下降。從以上數(shù)據(jù)列的對比可以得知居民對于油煙機(jī)、燃?xì)庠畹南M容量仍然有較大的增長空間。隨著住房結(jié)構(gòu)和消費習(xí)慣的改變，對煙灶產(chǎn)品的需求也將逐步積累放大。觀察目前的消費趨向，煙灶產(chǎn)品同時購買也成為必然趨勢，燃?xì)庠睿蜔煓C(jī)產(chǎn)量比值在十年間由5降到1.4。4、估算行業(yè)復(fù)合增速約為6-8%綜合考慮房屋銷售量、保有量提升、城鎮(zhèn)化進(jìn)程等因素，我們估算吸油煙機(jī)和燃?xì)庠钚袠I(yè)未來三年年銷量復(fù)合增速約為接近GDP增速或略高一點，約6-10%。在估算的過程中，我們假定10-15年為大部分居民選擇的更新周期，假定新房屋銷售當(dāng)中100%會配置油煙機(jī)和燃?xì)庠町a(chǎn)品，且二手房銷售約為新房屋銷售面積的1/3。新一屆政府對于城鎮(zhèn)化配套改善的重視，以及收入倍增計劃，都將有利于推動廚電產(chǎn)品的消費，使得原來對油煙機(jī)和燃?xì)庠钆渲帽嚷瘦^低的縣、鎮(zhèn)、鄉(xiāng)消費得到進(jìn)一步的推動加快。從各區(qū)域?qū)嶋H消費的調(diào)研來看，油煙機(jī)和燃?xì)庠畹南M是與房屋更換以及新購置房屋相關(guān)性最高的廚房電器產(chǎn)品，即便在北京、上海這樣消費較為穩(wěn)定和成熟的區(qū)域，油煙機(jī)和燃?xì)庠畹南M仍有接近70%與房屋更換和新購置房屋有關(guān)。因此未來城鎮(zhèn)化比率的提升、居民配套條件的改善，都將成為逐步推進(jìn)油煙機(jī)和燃?xì)庠顝N房家電消費的主要推動力。二、標(biāo)桿分析：老板電器1、公司簡況：合理激勵機(jī)制下的穩(wěn)健成長（1）上市同時完成合理的激勵機(jī)制、實現(xiàn)穩(wěn)健成長公司2023年完成上市，通過上市這個過程，公司的主要經(jīng)銷商、高管骨干人員獲得部分公司股權(quán)，形成很好的利益共同體，在2023到2023年行業(yè)低谷時期獲得了很好的穩(wěn)健成長表現(xiàn)。2023-2023年期間公司收入由12億元增長到19.6億元，凈利潤由1.34億元增長到2.68億元。綜合2023年到2023年，公司收入和利潤的復(fù)合增速分別為21.6%和34.8%。經(jīng)銷商以及主要高管及骨干人員持股使得公司形成了比同行業(yè)公司更好的激勵體系，非常有利于公司各方面資源投入產(chǎn)生更好的盈利成效。參股公司金創(chuàng)投資、銀創(chuàng)投資、合創(chuàng)投資以及自然人股東分別由公司高管、銷售代理公司高管、公司中層干部技術(shù)骨干投資入股，公司未來的成長及市值表現(xiàn)都將因此與多方面人員利益相關(guān)，有利于激勵核心員工和經(jīng)銷商共同促進(jìn)公司的持續(xù)成長。公司收入構(gòu)成當(dāng)中，主要是吸油煙機(jī)和燃?xì)庠睿?023年油煙機(jī)和燃?xì)庠钍杖胝急确直葹?6%和29%。（2）經(jīng)營模式尋求增長和發(fā)展的平衡我們自公司上市以來一直對公司保持密切跟蹤，同時觀察公司過往的經(jīng)營路徑。總體而言公司在經(jīng)營策略上尋求增長和發(fā)展的平衡，即：首要注重利潤貢獻(xiàn)情形下獲取銷售規(guī)模的持續(xù)增長厚積薄發(fā)，集中資源擴(kuò)大老板品牌的領(lǐng)先優(yōu)勢在同類高端品牌中保持適度的性價比優(yōu)勢2、成長分析：深度分銷下的市占率提升（1）充分發(fā)揮渠道深度分銷策略獲取市場份額持續(xù)上升我們估算，行業(yè)的整體增速年復(fù)合增速約為6-8%，公司更多的成長來源渠道深度分銷策略下市場份額的持續(xù)提升，目前主要體現(xiàn)在老板品牌的市場份額提升。跟隨行業(yè)的增長，估算復(fù)合增速6-8%；高端消費比率增加，我們估算2023年油煙機(jī)和燃?xì)庠畹母叨讼M占據(jù)行業(yè)約25%，估算2023年這個比率上升到約28%；公司在高端中的市場份額由當(dāng)前的約20%上升到2023年的約35%。按照這三條假設(shè)估算，我們認(rèn)為，公司的主要增長來自于其市場份額的增加。從產(chǎn)能而言，公司上市融資之后，新產(chǎn)能逐漸釋放。今年11月1日，年產(chǎn)270萬臺廚房電器的項目正式奠基，為未來5年的發(fā)展打好基礎(chǔ)。從調(diào)研看到的設(shè)備情況，公司的加工情況就可以確認(rèn)其精加工能力有明顯上升，這非常有利于公司進(jìn)一步爭取中高端客戶的認(rèn)同，對精裝修渠道的擴(kuò)展也會出現(xiàn)很好的促進(jìn)。從公司與競爭對手方太的油煙機(jī)產(chǎn)品差價變化來看，自2023年到2023年期間，公司的油煙機(jī)產(chǎn)品均價大約為方太品牌均價的90%，但從2023-2023年，公司產(chǎn)品出現(xiàn)了逐步的上升表現(xiàn)，其產(chǎn)品均價逐步上升到了方太產(chǎn)品均價的95%。同時公司還實現(xiàn)了市場份額的持續(xù)提升，市場份額及均價的同時上升，體現(xiàn)了公司產(chǎn)品價值的提升，其次是其多渠道深度分銷擴(kuò)展市場份額的成效。公司目前共有61家代理商和經(jīng)銷商、子公司，其中包括43家代理商、15家經(jīng)銷商和3家全資子公司。公司對多個渠道的擴(kuò)展成效是相當(dāng)明顯的，2023年公司的電商和電視購物渠道同比增長了150%。預(yù)期2023年仍能延續(xù)該快速的增長趨勢，其中，1-9月電商渠道增長150%、電視購物渠道增長60%。公司在消費成熟的北京、上海區(qū)域近年來都實現(xiàn)了持續(xù)的收入高增長，這充分體現(xiàn)了公司的產(chǎn)品定價能力和深度分銷思路的成功。如果說市場擔(dān)心房地產(chǎn)銷售對公司產(chǎn)生負(fù)面影響，那么公司以其實際表現(xiàn)印證能夠通過市場份額提升來化解新房需求的放緩。從我們觀察跟蹤以及公司自身的評價而言，仍然認(rèn)為精裝修、專賣店渠道的銷售表現(xiàn)并不理想，未來還會做進(jìn)一步的改善提高。提升精裝修渠道的產(chǎn)品定位：公司在精裝修渠道上過于主要是與恒大的合作，但與恒大的合作雖然很快打開了銷售量，但同時有些降低了公司的產(chǎn)品定位。公司2023年將降低在精裝修渠道與恒大的銷售比率，開拓有質(zhì)量的中小盤裝修類訂單，保持品牌定位，還會使得毛利率得到提高。從近期的動態(tài)來看，區(qū)域的精裝修渠道基礎(chǔ)工作已經(jīng)有了起色。2023年公司精裝修渠道銷售同比增長約70%，13年處于調(diào)整期、增速有所下滑，隨著新客戶的拓展，預(yù)計14年將再次實現(xiàn)較快增長。改善專賣店經(jīng)營成效：公司目前有專賣店1600家，但同店銷售增速并不理想，近年來中國適合開專賣店的區(qū)域市場越來越多，但公司卻沒有分享到這部分市場區(qū)域的擴(kuò)大。主要是沒有很好的銷售適合的產(chǎn)品，公司在這部分渠道將增加推進(jìn)油煙機(jī)在2500-3000元價格段的產(chǎn)品，從今年的情況來看，改善效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)。（2）分享消費升級帶來的行業(yè)增長消費水平的提升帶動居民在廚房的投入增加，房屋價格的上漲也使得居民對廚房家電投入成本的上限提升，這些因素都使得能夠接受廚電高端消費人群的比率出現(xiàn)提升。我們從市場的產(chǎn)品均價上升非常明顯的看到這一點。2023年9月中怡康監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)油煙機(jī)品牌產(chǎn)品均價為2512元，這個價格相比2023年1月的均價上升了93%，這是用材料成本上升、通脹都無法解釋的，顯示愿意接受中高端價位的消費人群在逐步增加；并且均價比任何品牌的價格提升都更大，表明高端品牌的占比提升速度快。相對而言燃?xì)庠畹木鶅r上升明顯低于油煙機(jī)，對于外觀、裝修配置升級的需要使得油煙機(jī)的產(chǎn)品均價上升明顯高于功能性用途的燃?xì)庠町a(chǎn)品。（3）擴(kuò)充新品牌帶來進(jìn)一步的成長儲備公司在2023年成立了杭州名氣電器，計劃逐步以“名氣”品牌覆蓋大眾消費人群；同時，與法格集團(tuán)合資成立帝澤家用電器貿(mào)易，公司持股51%，計劃以“帝澤”品牌覆蓋超高端消費人群?！懊麣狻薄暗蹪伞倍ㄎ恢卸?、超高端市場，是對“老板”品牌的有效補(bǔ)充。擴(kuò)充新品牌對公司當(dāng)前雖不能產(chǎn)生利潤貢獻(xiàn)，但一定在未來成為新的成長儲備，新的利潤貢獻(xiàn)來源，尤其是“名氣”品牌。公司當(dāng)前“名氣”品牌的渠道覆蓋范圍還非常有限，我們預(yù)期公司未來會逐步開發(fā)適用產(chǎn)品、并擴(kuò)寬渠道覆蓋面。公司對“名氣”的定位：在充分發(fā)揮“老板”品牌的潛力基礎(chǔ)上，對中端市場做有效補(bǔ)充，不會追求激進(jìn)的發(fā)展方式。從2023年的情況來看，“名氣”和“帝澤”兩個品牌的銷售情況還不理想，原因主要是公司的產(chǎn)能優(yōu)先支持“老板”品牌，因此這兩個品牌發(fā)展速度較慢。隨著新建產(chǎn)能的釋放，以公司對“老板”品牌的運(yùn)營經(jīng)驗，若能在渠道、廣告等方面對“名氣”投入更大，銷售情況有望獲得較大突破?！暗蹪伞笔枪緦Τ叨耸袌龅膰L試，長遠(yuǎn)的品牌布局，對未來占據(jù)超高端市場是非常必要的。3、同類公司經(jīng)營比較分析（1）盈利能力分析公司的收入和利潤規(guī)模增長表現(xiàn)突出，明顯好于行業(yè)內(nèi)同類公司。2023-2023年公司收入復(fù)合增速26%，歸屬母公司股東的凈利潤復(fù)合增速41%。2023年，公司收入目標(biāo)25.3億，1-9月已完成18.23億，全年壓力不大。在13年的基礎(chǔ)上，公司更提出14-16年復(fù)合增速仍要保持30%及以上。公司的毛利率、凈利潤率2023年為53.38%、13.66%，比較上市公司中的廚電子行業(yè)以及家電子行業(yè)都是最高的。凈資產(chǎn)收益率2023年為15.5%，在廚電行業(yè)中與蘇泊爾和華帝股份接近。綜合比較而言，公司的盈利能力在行業(yè)中領(lǐng)先。（2）成長性分析比較公司的歷史數(shù)據(jù)其成長性好于同類公司。但在當(dāng)前多變的宏觀環(huán)境下，各行業(yè)并不容易出現(xiàn)較好的持續(xù)增速表現(xiàn)，以量增獲得持續(xù)增長的難度不斷加大，對公司的挑選必須要鎖定具備提升市場份額以及產(chǎn)品均價的公司，才是我們需要的價值型投資品種。公司以其很好的激勵體系、高端品牌影響力和產(chǎn)品競爭力，因此我們認(rèn)為公司具備進(jìn)一步提升市場份額和產(chǎn)品均價的趨勢，實現(xiàn)公司未來年復(fù)合增速30%或更高的目標(biāo)確定性非常高。公司在成長較快且穩(wěn)定的同時，且正在不斷的市場拓展當(dāng)中，費用支出雖然較高，但這是成長中的必然表現(xiàn)。4、盈利預(yù)測（1）預(yù)測假設(shè)我們的盈利預(yù)測基于以下假設(shè)條件：跟隨油煙機(jī)和燃?xì)庠钚袠I(yè)的增長，估算復(fù)合增速6-8%；高端消費比率增加，我們估算2023年油煙機(jī)和燃?xì)庠畹母叨讼M占據(jù)行業(yè)約25%，估算2023年這個比率上升到約28%；公司在高端中的市場份額由當(dāng)前的約20%上升到2023年的約35%。消毒柜產(chǎn)品在中國非典時期銷售快速增長，近年來一直是平穩(wěn)狀態(tài)，這部分需求我們按保守估算年增速10-15%。主要是基于成套購買的消費者增加，接受嵌入式消毒柜產(chǎn)品的人群增加，有利于公司提升市場份額。在銷售費用支出上，由于電商銷售、精裝修銷售、團(tuán)購等新型渠道的增加，公司的銷售費用率預(yù)期在2023、2023年會略有下降，管理費用支出比率預(yù)期也會由于公司的經(jīng)營穩(wěn)定而出現(xiàn)略有小降的表現(xiàn)。（2）預(yù)測結(jié)果按以上假設(shè)條件，我們得到公司13-15年收入分別為27.09、35.75、46.48億元，歸屬母公司凈利潤3.80、5.10、6.67億元，利潤年增速分別為41.6%、34.3%、30.8%。每股收益13-15年分別為1.48、1.99、2.61元。5、主要風(fēng)險公司由于渠道擴(kuò)展而使得費用支出超出預(yù)期。房屋銷售數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動對公司形成新的估值壓力。解禁后股價波動風(fēng)險。

2023年出版行業(yè)分析報告2023年9月目錄一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢 PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國出版業(yè)的支柱和驅(qū)動力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團(tuán)深耕教育出版市場，開拓全國盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來的發(fā)展趨勢隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們越來越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來了一個高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過提供內(nèi)容實現(xiàn)價值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟(jì)的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、長尾效應(yīng)作用更加突出;在定價機(jī)制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場增速加快，美英市場發(fā)展最快。美國電子書市場占美國整個圖書市場份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國市場2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長20%至1.8億英鎊。德國的電子書市場不到整個圖書市場份額的1%，即少于7500萬英鎊。2023年日本電子書市場占圖書市場的1.1%，即117億日元(9000萬英鎊)，韓國電子書市場銷售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來，我國數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長33%}2023年國內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長25%。2、新媒體時代用戶消費習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國國民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國18-70周歲國民包括書報刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國18周歲-70周歲國民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升。現(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強(qiáng)度的工作、豐富的娛樂活動以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場所的整塊閱讀時間漸漸萎縮。人們的時間被分散到上下班路途、會議就餐等過程中，形成越來越多的“時間碎片”。充分利用這些“時間碎片”的移動閱讀，釋放了大批有心沒時間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機(jī)、平板電腦、電子書等移動電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動化”。2023年，在報紙期刊閱讀率走弱之時，以手機(jī)、電子閱讀器為代表的移動數(shù)字閱讀成為促進(jìn)國民閱讀率增長的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進(jìn)人們的生活，使閱讀行為不再受時間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進(jìn)行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國民綜合閱讀率上升的一個重要因素。2023年，我國18周歲-70周歲國民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個百分點，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個百分點左右。3、移動終端普及帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動終端，包括平板電腦、手機(jī)等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長了108%，達(dá)到了2710萬臺的規(guī)模。據(jù)預(yù)測，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺，但是增長率放緩，約為37%。預(yù)計未來電子閱讀器的出貨量仍將保持增長的趨勢，但增速會逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來自平板電腦，智能手機(jī)等移動終端的快速發(fā)展，也會影響純電子閱讀器終端的增長率。近年來移動終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動終端(平板及手機(jī))出貨量達(dá)到了4.87億部，首次超過了全球市場PC(臺式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來移動終端是帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來趨勢是平臺化的運(yùn)作，通過云端進(jìn)行存儲和交互。在中國市場上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計智能手機(jī)出貨量在2023年將超過功能手機(jī)。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布?！兑?guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項目?！兑?guī)劃》指出，通過電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動性強(qiáng)、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動電子書包的發(fā)展。2023年出臺的《國家中長期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)教育資源開發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機(jī)構(gòu)就電子書包的標(biāo)準(zhǔn)等開始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開始了電子書包教學(xué)模式的實驗和研究，研究涉及語文、數(shù)學(xué)、英語、科學(xué)、綜合活動等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團(tuán)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個示范區(qū)來進(jìn)行試驗推廣，傳統(tǒng)的出版集團(tuán)抓住教育產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進(jìn)步與消費行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長態(tài)勢，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢下，圖書內(nèi)生經(jīng)營而臨較大壓力，出版類公司的成長需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實現(xiàn)正增長。我們認(rèn)為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢資源(如市中心新華書店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運(yùn)作，將有資產(chǎn)增值機(jī)遇。我們預(yù)判結(jié)合影院、圖書、娛樂的綜合文化地產(chǎn)，將是政府重點支持方向，也可能成為鳳凰傳媒等公司求新求變的突破點。2、用戶消費需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升根據(jù)第六次人口普查結(jié)果，全國總?cè)丝跀?shù)為13.7億人，對比2023年第五次人口普查增加了0.74億人，年平均增長率為0.57%。從年齡結(jié)構(gòu)上來看，年我國0-14歲人口為2.22億人，占16.6%;15-59歲人口為9.40億人，占70.14%;60歲及以上人口為1.78億人，與2023年數(shù)據(jù)對比，分布下降了6.29%、上升3.36%,2.93%。從受教育程度來看，具有大學(xué)(大專以上)文化程度的人口數(shù)為1.2億人，與十年前相比，每10萬人中具有大學(xué)文化程度的由3611人上升為8930人。2023年我