黑龍江省佳木斯市注冊會計財務成本管理

黑龍江省佳木斯市注冊會計財務成本管理學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.下列各項中體現(xiàn)了信號傳遞原則的是()。

A.機會成本概念的應用B.“零和博弈”現(xiàn)象C.聽其言觀其行D.免費跟莊

2.某公司于2012年3月16日發(fā)布公告：“本公司董事會在2012年3月15日的會議上決定，2011年發(fā)放每股為3元的股利；本公司將于2012年4月8日將上述股利支付給已在2012年3月23日(周五)登記為本公司股東的人士?！币韵抡f法中正確的是（）。

A.2012年3月15日為公司的股利宣告日

B.2012年3月26日為公司的除息日

C.2012年3月23日為公司的除息日

D.2012年3月27日為公司的除權日

3.下列各項中，與再訂貨點無關的因素是()。

A.經(jīng)濟訂貨量B.日耗用量C.交貨日數(shù)D.保險儲備量

4.

第

3

題

投資中心的考核指標中，能使部門的業(yè)績評價與企業(yè)的目標協(xié)調一致，避免次優(yōu)化問題的指標是（）。

A.投資報酬率B.剩余收益C.現(xiàn)金回收率D.可控邊際貢獻

5.按照平衡計分卡，著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題時可以利用的考核指標是()。

A.經(jīng)濟增加值B.顧客滿意度指數(shù)C.產(chǎn)出比率、缺陷率D.員工滿意度

6.甲公司某部門的有關數(shù)據(jù)為：銷售收入200000元，已銷產(chǎn)品變動成本120000元，變動銷售費用20000元，可控固定間接費用10000元，不可控固定間接費用6000元。則部門稅前經(jīng)營利潤（）元

A.44000B.50000C.60000D.80000

7.

第

22

題

某期現(xiàn)金預算中假定出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金余缺額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額，單純從財務預算調劑現(xiàn)金余缺的角度看，該期不宜采用的措施是（）。

A.償還部分借款利息B.償還部分借款本金C.拋售短期有價證券D.購入短期有價證券

8.所謂拋補看漲期權是指（）。

A.股票加多頭看漲期權組合

B.出售1股股票，同時買入1股該股票的看漲期權

C.股票加空頭看漲期權組合

D.出售1股股票，同時賣出1股該股票的看漲期權

9.下列情形中，會使企業(yè)提高股利支付水平的是（）。

A.市場競爭加劇，企業(yè)收益的穩(wěn)定性減弱

B.企業(yè)財務狀況不好，無力償還負債

C.經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好的投資機會

D.企業(yè)的舉債能力不強

10.對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高?？梢杂^察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎，這是根據(jù)()。A.財務管理的雙方交易原則B.財務管理的引導原則C.財務管理的市場估價原則D.財務管理的風險一報酬權衡原則

11.

第

10

題

一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為10%，若每半年復利一次，則年實際和率為（）。

A.10%B.5%C.10.25%D.10.75%

12.領用某種原材料550千克，單價10元，生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，乙產(chǎn)品200件。假定甲產(chǎn)品消耗定額為1．5千克，乙產(chǎn)品消耗定額為2．0千克，甲產(chǎn)品應分配的材料費用為（）元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

13.不受前期費用項目和費用水平限制，并能夠克服增量預算法缺點的預算方法是（）。

A.彈性預算方法B.固定預算方法C.零基預算方法D.滾動預算方法

14.

第

2

題

某企業(yè)預計前兩個季度的銷量為1000件和1200件，期末產(chǎn)成品存貨數(shù)量一般按下季銷量的20%安排，則第一季度的預算產(chǎn)量為（）件。

A.1020B.980C.1040D.1000

15.在根據(jù)銷售預算編制生產(chǎn)預算時，生產(chǎn)預算編制的關鍵是正確地確定()。

A.銷售價格B.銷售數(shù)量C.期初存貨量D.期末存貨量

16.

第

7

題

A、B兩種證券的相關系數(shù)為0.7，預期報酬率分別為10%和20%，標準差分別為25%和35%，在投資組合中A、B兩種證券的投資比例分別為80%和20%，則A、B兩種證券構成的投資組合的預期報酬率和標準差分別為（）。

A.14.2%和24.4%B.11.6%和24.5%C.12%和25.4%D.12%和25.8%

17.

第

12

題

在下列事項中，（）不影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。

A.取得短期借款B.支付現(xiàn)金股利C.償還長期借款D.購買三個月內(nèi)到期的短期債券

18.某股票的現(xiàn)行價格為20元，以該股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權和歐式看跌期權的執(zhí)行價格均為24．96元，都在6個月后到期。年無風險利率為8％，如果看漲期權的價格為l0元，看跌期權的價格為（）元。

A.6．89B.13．1lC.14D.6

19.看跌期權的買方對標的資產(chǎn)的權利是（）。

A.買入B.賣出C.持有D.增值

20.下列關于集權的說法不正確的是（）A.便于提高決策效率，對市場作出迅速反應

B.可以充分發(fā)揮下手的積極性和主動性

C.容易實現(xiàn)目標的一致性

D.可以避免重復和資源浪費

21.下列各項預算中，預算期間始終保持一定時期跨度的預算方法是（）。

A.固定預算法B.彈性預算法C.定期預算法D.滾動預算法

22.下列預算中，不能夠既反映經(jīng)營業(yè)務又反映瑚金收支內(nèi)容的是（）。

A.銷售預算B.生產(chǎn)預算C.直接材料預算D.制造費用預算

23.某企業(yè)編制“直接材料預算”，預計第四季度期初存量450千克，第四季度生產(chǎn)需用量2100千克，預計期末存量為350千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清，另外50%在下季度付清，假設不考慮其他因素，則該企業(yè)預計資產(chǎn)負債表年末“應付賬款”項目為（）元。

A.10500

B.12100

C.10000

D.13500

24.某企業(yè)債務資本和權益資本的比例為1:1，該企業(yè)（）

A.只有經(jīng)營風險B.只有財務風險C.既有經(jīng)營風險又有財務風險D.沒有風險，因為經(jīng)營風險和財務風險可以相互抵消

25.某企業(yè)A產(chǎn)品的生產(chǎn)能力為1000件，目前的正常訂貨量為800件，銷售單價為20元，單位變動成本為14元，現(xiàn)有客戶要追加訂貨400件，每件單價為18元，剩余生產(chǎn)能力可以對外出租，可獲租金1000元，另需增加專屬成本500元，則該訂單會增加利潤（）元。

A.1100B.900C.-1100D.-900

26.

第

1

題

某公司資金總額為1000萬元，負債總額為400萬元，負債利息率為10%，普通股為60萬股，所得稅稅率為33%，息稅前利潤為150萬元，該公司未發(fā)行優(yōu)先股。若息稅前利潤增長15%，則每股收益的增加額為（）。

A.0.25元B.0.30元C.0.35元D.0.28元

27.下列關于租賃的說法中，正確的是()。

A.在杠桿租賃中，出租人具有雙重身份，既是資產(chǎn)的出租者，又是款項的借人人

B.可撤銷租賃可以提前終止，不可撤銷租賃不可以提前終止

C.典型的經(jīng)營租賃是指短期的、可撤銷的、不完全補償?shù)膬糇赓U

D.經(jīng)營租賃最主要的特征是可撤銷

28.下列關于標準成本系統(tǒng)“期末成本差異處理”的說法中，正確的是()。

A.采用結轉本期損益法的依據(jù)是確信只有標準成本才是真正的正常成本

B.同一會計期間對各種成本差異的處理方法要保持一致性

C.期末差異處理完畢，各差異賬戶期末余額應為零

D.在調整銷貨成本與存貨法下，閑置能量差異全部作為當期費用處理

29.甲上市公司2018年利潤分配方案如下：每10股送4股并派發(fā)現(xiàn)金紅利0.9元，資本公積每10股轉增6股。如果股權登記日的股票收盤價是36.63元，那么除權（息）日的參考價為（）元

A.35.73B.18.315C.18.27D.26.1

30.標準成本中心是以()為基礎,并按標準成本進行成本控制的成本中心。A.A.實際投入量B.實際產(chǎn)出量C.估計投入量D.估計產(chǎn)出量

31.

第

5

題

我國某企業(yè)記賬本位幣為歐元，下列說法中錯誤的是（）。

A.該企業(yè)以人民幣計價和結算的交易屬于外幣交易

B.該企業(yè)以歐元計價和結算的交易不屬于外幣交易

C.該企業(yè)的編報貨幣為歐元

D.該企業(yè)的編報貨幣為人民幣

32.關于質量成本報告，下列說法不正確的是（）

A.質量成本報告按質量成本的分類詳細列示預算質量成本和實際質量成本

B.質量成本報告顯示各類質量成本的支出情況以及財務影響

C.質量成本報告顯示各類質量成本的分布情況

D.通過質量成本報告，企業(yè)組織的經(jīng)理人可以全面地評價企業(yè)組織當前的質量成本情況

33.某公司的經(jīng)營杠稈系數(shù)為1.8，財務杠桿系數(shù)為1.5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加（）。

A.1.2倍

B.1.5倍

C.0.3倍

D.2.7倍

34.在大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計算方法一般是。

A.品種法B.分步法C.分批法D.定額法

35.下列關于內(nèi)部轉移價格的表述中，正確的是（）。A.A.在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場時，市場價格是理想的轉移價格

B.如果中間產(chǎn)品沒有外部市場，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉移價格

C.采用變動成本加固定費作為內(nèi)部轉移價格時，市場風險全部由購買部門承擔

D.采用全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉移價格，是業(yè)績評價的良好尺度

36.在存貨的管理中，與建立保險儲備量無關的因素是（）。

A.缺貨成本B.平均庫存量C.交貨期D.存貨需求量

37.

第

9

題

下列關于股票股利的說法不正確的是（）。

A.不會導致公司的財產(chǎn)減少

B.會增加流通在外的股票數(shù)量

C.不會改變公司股東權益總額，但會改變股東權益的構成

D.會提高股票的每股價值

38.下列關于財務管理原則的說法中，不正確的是（）。

A.投資分散化原則的理論依據(jù)是優(yōu)勢互補

B.引導原則是行動傳遞信號原則的一種運用

C.比較優(yōu)勢原則的依據(jù)是分工理論

D.“搭便車”是引導原則的一個應用

39.在激進型籌資政策下，屬于臨時性流動資產(chǎn)資金來源的是（）。

A.季節(jié)性存貨B.長期負債C.最佳現(xiàn)金余額D.權益資本

40.

第

3

題

編制成本費用預算的方法按出發(fā)點特征的不同，可以分為（）。

A.固定預算和彈性預算B.增量預算和零基預算C.靜態(tài)預算和變動預算D.定期預算和滾動預算

二、多選題(30題)41.某公司2011年保持了可持續(xù)增長，可以推斷出下列說法中正確的有（）。

A.該公司2011年資產(chǎn)負債率與2010年相同

B.該公司2011年實際增長率=2011年可持續(xù)增長率

C.該公司2011年經(jīng)營效率與2010年相同

D.該公司2011年權益凈利率與2010年相同

42.債權人可以采取以下哪些措施防止自己的權益被債務人侵害（）

A.不再提供新的貸款B.規(guī)定貸款用途C.規(guī)定不得發(fā)行新股D.提前收回貸款

43.成本管理具體包括（）等內(nèi)容。

A.成本規(guī)劃B.成本分析C.成本控制D.成本計算

44.下列表述中正確的有（）。

A.營運資本之所以能夠成為流動負債的“緩沖墊”，是因為它是長期資本用于流動資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還

B.當流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，財務狀況不穩(wěn)定

C.現(xiàn)金比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與流動負債的比

D.長期資本負債率是指負債總額與長期資本的百分比

45.選擇完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品費用分配方法時，應考慮的條件包括()。

A.在產(chǎn)品數(shù)量的多少B.各月在產(chǎn)品數(shù)量變化的大小C.各項費用比重的大小D.定額管理基礎的好壞

46.下列有關計算營業(yè)現(xiàn)金毛流量的說法中，正確的有（）

A.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營凈利潤＋折舊

B.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅前經(jīng)營凈利潤＋折舊－所得稅

C.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)營業(yè)費用×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率

D.營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費用－所得稅

47.在沒有企業(yè)所得稅的情況下，下列有關MM理論的說法正確的有（）。

A．企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值有關

B．無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本將保持不變

C．有負債企業(yè)的加權平均資本成本一風險等級相同的無負債企業(yè)的權益資本成本

D．企業(yè)加權資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險

48.股票的銷售方式有自銷和委托銷售兩種，下列關于自銷方式的表述中，不正確的有（）A.可以節(jié)省發(fā)行費用B.籌資時間較短C.發(fā)行公司不必承擔發(fā)行風險D.發(fā)行公司不能直接控制發(fā)行過程

49.下列有關期權價格表述正確的有（）。A.到期日相同的期權，執(zhí)行價格越高，看漲期權的價格越低

B.到期日相同的期權，執(zhí)行價格越高，看跌期權的價格越高

C.對于美式期權，執(zhí)行價格相同的期權，到期時間越長，看漲期權的價格越高

D.執(zhí)行價格相同的期權，到期時間越長，看漲期權的價格越低

50.相對于定期預算法，下列關于滾動預算法的優(yōu)點的說法中，正確的有()。

A.使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的持續(xù)性

B.有利于考慮未來業(yè)務活動，結合企業(yè)近期目標和長期目標

C.保證預算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預算的執(zhí)行結果

D.使預算隨時間的推進不斷加以調整和修訂，能使預算與實際情況更相適應，有利于充分發(fā)揮預算的指導和控制作用

51.可持續(xù)增長的假設條件中的財務政策不變的含義是()。

A.資產(chǎn)負債率不變B.銷售增長率＝資產(chǎn)增長率C.不增加負債D.股利支付率不變

52.能夠同時影響債券價值和債權到期收益率的因素有（）

A.債券價格B.必要報酬率C.票面利率D.債券面值

53.下列關于資本成本的說法中，正確的有（）。

A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率

B.項目資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率

C.最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構

D.在企業(yè)價值評估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

54.下列關于利息保障倍數(shù)的表述，正確的有（）。

A.是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，是短期償債能力的常用指標

B.該指標越高，企業(yè)長期償債的能力越強

C.從長期看，維持正常償債能力的利息保障倍數(shù)應至少等于1

D.利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多

55.下列關于全面預算的說法中，不正確的有。

A.業(yè)務預算指的是銷售預算

B.全面預算又稱總預算

C.長期預算指的是長期銷售預算和資本支出預算

D.短期預算的期間短于一年

56.

第

13

題

以下關于營運資本籌集政策的表述中，正確的有（）。

A.采用激進型籌資政策時，企業(yè)的風險和收益均較高

B.如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負債沒有其他流動負債，則其所采用的政策可能是配合性籌資政策

C.采用配合型籌資政策最符合股東財富最大化的目標

D.在三種營運資本籌集政策中，采用穩(wěn)健型籌資政策，流動比率最高

57.

第

18

題

以下關于變動成本法應用的表述中，正確的有（）。

A.各成本費用科目要按變動費用和固定費用分別設置

B.“生產(chǎn)成本”科目只記錄存貨的變動成本

C.“固定制造費用”科目有期初期末余額

D.“產(chǎn)成品”科目中不包括固定成本

58.下列關于增值與非增值成本的表述中，正確的有（）

A.執(zhí)行增值作業(yè)發(fā)生的成本都是增值成本

B.執(zhí)行非增值作業(yè)發(fā)生的成本都是非增值成本

C.一旦確認某項作業(yè)為非增值作業(yè)，就應當采取措施將其從價值鏈中削除，不能立即消除的也應采取措施逐步消除

D.增值成本＝實際增值作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×（標準單位變動成本＋標準單位固定成本）

59.下列關于協(xié)方差和相關系數(shù)的說法中，正確的有（）。

A.如果協(xié)方差大于0，則相關系數(shù)-定大于0

B.相關系數(shù)為1時，表示-種證券報酬率的增長總是等于另-種證券報酬率的增長

C.如果相關系數(shù)為0，則表示不相關，但并不表示組合不能分散任何風險

D.證券與其自身的協(xié)方差就是其方差

60.甲公司無法取得外部融資，只能依靠內(nèi)部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列說法中正確的有（）。

A.預計營業(yè)凈利率越高，內(nèi)含增長率越高

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)越高，內(nèi)含增長率越高

C.經(jīng)營負債銷售百分比越高，內(nèi)含增長率越高

D.預計股利支付率越高，內(nèi)含增長率越高

61.以下關于認股權證籌資說法中，不正確的有（）。

A.可以用B-S模型為認股權證定價

B.認股權證籌資的靈活性較大

C.認股權證籌資可以降低相應債券的利率

D.認股權證執(zhí)行時，股票來自二級市場

62.某公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品，一季度至四季度的預計銷售量分別為1000件、800件、900件、850件，生產(chǎn)每件甲產(chǎn)品需要2千克A材料。公司的政策是每一季度末的產(chǎn)成品存貨數(shù)量等于下一季度銷售量的10%，每一季度末的材料存量等于下一季度生產(chǎn)需要量的20%。下列表述正確的有（）

A.該公司二季度的預計材料采購量為1654千克

B.該公司二季度的甲產(chǎn)品生產(chǎn)量為810件

C.該公司二季度預計材料期末存量為358千克

D.該公司二季度預計甲產(chǎn)品期末存量為90件

63.下列關于成本計算制度的說法中，錯誤的有（）。

A．采用標準成本制度的企業(yè)存在的缺點在于無法計算出實際成本，無法編制財務報告

B．實際成本計算制度是惟一納入財務會計賬簿體系的成本計算制度

C．產(chǎn)量基礎成本計算制度下，成本分配基礎和間接成本集合之間缺乏因果關系

D．在作業(yè)基礎成本計算制度中，不同的成本集合之問具有同質性，被同一個成本動因所驅動

64.下列關于作業(yè)成本法與傳統(tǒng)的成本計算方法(以產(chǎn)量為基礎的完全成本計算方法)比較的說法中，正確的有()。

A.傳統(tǒng)的成本計算方法對全部生產(chǎn)成本進行分配。作業(yè)成本法只對變動成本進行分配

B.傳統(tǒng)的成本計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)成本法按作業(yè)歸集間接費用

C.作業(yè)成本法的直接成本計算范圍要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍小

D.與傳統(tǒng)的成本計算方法相比。作業(yè)成本法不便于實施責任會計和業(yè)績評價

65.在其他因素不變的情況下，下列事項中，會導致歐式看漲期權價值增加的有（）。

A.期權執(zhí)行價格提高B.期權到期期限延長C.股票價格波動率增加D.無風險利率提高

66.下列各項中，屬于影響資本成本的外部因素的有（）

A.資本結構B.稅率C.股利政策D.市場風險溢價

67.變動性儲存成本主要包括（）

A.倉庫租金B(yǎng).存貨占用資金的應計利息C.存貨破損和變質損失D.存貨的保險費用

68.下列表述中正確的有（）。

A.通過每股收益無差別點分析，我們可以準確地確定一個公司業(yè)已存在的財務杠桿、每股收益、資本成本與企業(yè)價值之間的關系

B.每股收益無差別點分析不能用于確定最優(yōu)資本結構

C.經(jīng)營杠桿并不是經(jīng)營風險的來源，而只是放大了經(jīng)營風險

D.經(jīng)營風險指企業(yè)未使用債務時經(jīng)營的內(nèi)在風險，它是企業(yè)投資決策的結果，表現(xiàn)在資產(chǎn)息稅前利潤率的變動上

69.下列關系中，正確的有（）。

A．月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費用=本月完工產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本

B．本月完工產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本一本月發(fā)生費用

C．本月完工產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費用一期末在產(chǎn)品成本

D．月末在產(chǎn)品成本=月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費用一本月完工產(chǎn)品成本

70.第

17

題

二叉樹期權定價模型相關的假設不包括（）

A.在期權壽命期內(nèi)，買方期權標的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配

B.允許以無風險利率借入或貸出款項

C.投資者都是價格的接受者

D.所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價格隨機游走

三、計算分析題(10題)71.

第

46

題

甲公司以1050元的價格購入債券A，債券A的面值為1000元，票面利率為10%。請分別回答下列問題：

（1）計算該債券的票面收益率；

（2）如果該債券按年付息，計算該債券的本期收益率；

（3）如果該債券為到期一次還本付息，期限為5年，持有三年后到期，計算該債券的持有期年均收益率；

（4）如果該債券為按年付息，9個月后到期，計算該債券的持有期年均收益率；

（5）如果該債券按年付息，兩年后到期，購入之后立即收到該債券的第三年利息，市場利率為12%，計算該債券的價值。

已知：（P/F，12%，1）=0.8929（P/F，12%，2）=0.7972

72.ABC公司2009年末的所有者權益總額為6000萬元，普通股4000萬股；本年實現(xiàn)的凈利潤2000萬元(2008年實現(xiàn)凈利潤1600萬元，分配的股利為960萬元)；目前的資本結構為長期負債：所有者權益＝2：3，長期負債的借款利率為6%，所得稅稅率為25%。

董事會提出的2010年資金安排計劃為：分配年度現(xiàn)金股利0．1元/股；在維持目前資本結構的前提下，為新項目籌資1200萬元。

要求，計算回答下列問題：

(1)若公司采用剩余股利政策，本年應發(fā)放多少股利?

(2)若采用固定股利額政策或固定股利支付率政策，公司本年應發(fā)放的股利各為多少?

(3)若采用正常股利加額外股利政策，規(guī)定正常股利為每股0．1元，按凈利潤超過最低股利部分的20%發(fā)放額外股利，公司本年應發(fā)放多少股利?

(4)若實現(xiàn)董事會提出的2010年資金安排計劃，企業(yè)應實現(xiàn)的息稅前利潤額至少為多少?

73.B公司擬于明年年初投資一新項目，設備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設備使用期限是4年(與稅法規(guī)定相同)，預計殘值0萬元(與稅法規(guī)定相同)，稅法規(guī)定采用年數(shù)總和法提取折舊。貸款期限為4年，相關的債務現(xiàn)金流量分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在使用新設備后公司每年增加銷售額為800萬元，增加付現(xiàn)成本為500萬元(不包括利息支出)。B公司當前的股利為2元，證券分析師預測未來第1年的股利為2．2元，未來第30年的股利為10元。8公司的目前資本結構(目標資本結構)是負債資金占40％，股權資金占60％，稅后債務資本成本為7％，股價為32．5元，所得稅稅率為40％。要求：(1)計算證券分析師預測的股利幾何平均增長率，8公司的股權資本成本以及加權平均資本成本(精確到1％)；(2)計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量；(3)按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行；(4)按照股權現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

74.資產(chǎn)金額負債和所有者權益金額經(jīng)營資產(chǎn)14000經(jīng)營負債6000金融資產(chǎn)6000金融負債2000股本2000資本公積4000未分配利潤6000資產(chǎn)合計20000負債和所有者權益合計20000

根據(jù)過去經(jīng)驗，需要保留的金融資產(chǎn)最低為5680萬元，以備各種意外支付。要求：

（1）假設經(jīng)營資產(chǎn)中有80%與銷售收入同比例變動，經(jīng)營負債中有60%與銷售收入同比例變動，回答下列互不相關的問題：

①若新日公司既不發(fā)行新股也不舉借新債，銷售凈利率和股利支付率不變，計算今年可實現(xiàn)的銷售額；

②若今年預計銷售額為11000萬元，銷售凈利率變?yōu)?%，收益留存率為20%，同時需要增加200萬元的長期投資，其外部融資額為多少?

③若今年預計銷售額為12000萬元，可以獲得外部融資額1008萬元，在銷售凈利率不變的情況下，新日公司今年可以支付多少股利?

④若今年新日公司銷售量增長率可達到25%，銷售價格將下降8%，但銷售凈利率會提高到10%，并發(fā)行新股200萬元，如果計劃股利支付率為70%，其新增外部負債為多少?

（2）假設預計今年資產(chǎn)總量為24000萬元，負債的自發(fā)增長為1600萬元，可實現(xiàn)銷售額20000萬元，銷售凈利率和股利支付率不變，計算需要的外部籌資額是多少。

75.A公司是一家零售商，正在編制12月的預算，有關資料如下。

(1)預計2008年11月30日的資產(chǎn)負債表如下：

單位：萬元

資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額現(xiàn)金22應付賬款162應收賬款76應付利息11資產(chǎn)金額負債及所有者權益金額存貨132銀行借款120固定資產(chǎn)770實收資本700未分配利潤7資產(chǎn)總計1000負債及所有者權益總計1000(2)銷售收入預計：2008年11月200萬元，12月220萬元；2009年1月230萬元。

(3)銷售收現(xiàn)預計：銷售當月收回60%，次月收回38%，其余2%無法收回(壞賬)。

(4)采購付現(xiàn)預計：銷售商品的80%在前一個月購入，銷售商品的20%在當月購入；所購商品的進貨款項，在購買的次月支付。

(5)預計12月份購置固定資產(chǎn)需支付60萬元；全年折舊費216萬元；除折舊外的其他管理費用均須用現(xiàn)金支付，預計12月份為26．5萬元；12月末歸還一年前借人的到期借款120萬元。

(6)預計銷售成本率75%。

(7)預計銀行借款年利率10%，還款時支付利息。

(8)企業(yè)最低現(xiàn)金余額5萬元；預計現(xiàn)金余額不足5萬元時，在每月月初從銀行借入，借款金額是1萬元的整數(shù)倍。

(9)假設公司按月計提應計利息和壞賬準備。

要求，計算下列各項的12月份預算金額：

(1)銷售收回的現(xiàn)金、進貨支付的現(xiàn)金、本月新借入的銀行借款。

(2)現(xiàn)金、應收賬款、應付賬款、存貨的期末余額。

(3)稅前利潤。

76.某公司年銷售額100萬元，變動成本率70%，全部固定成本和費用20萬元(含利息費用)，總資產(chǎn)50萬元，資產(chǎn)負債率40%，負債的平均成本8%，假設所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃追加投資40萬元，使固定成本增加5萬元，可以使銷售額增加20%，并使變動成本率下降至60%。該公司以提高權益凈利率同時降低總杠桿系數(shù)為改進經(jīng)營計劃的標準。要求：(1)所需資金以追加實收資本取得，計算權益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應否改變經(jīng)營計劃；(2)所需資金以10%的利率借入，計算權益凈利率、經(jīng)營杠桿、財務杠桿和總杠桿，判斷應改變經(jīng)營計劃。

77.第

32

題

甲公司采用預算分配率分配作業(yè)成本，有關資料如下：

已分配作業(yè)成本調整表（2008年3月）單位：元

項目作業(yè)l作業(yè)2作業(yè)3作業(yè)4作業(yè)5作業(yè)6合計西服應負擔成本6025035000014400013200069300197000952550襯衣應負擔成本72300212500109440880007950087000648740已分配成本合計1325505625002534402200001488002840001601290西服成本調整額-120.5-84002160-33003465-5910-l2105.5襯衣成本調整額-l44.6-51001641-22003975-2610-4438.6調整額合計-265.1-l35003801-55007440-8520-l6544.1

要求：

（1）計算作業(yè)2的調整率；（用百分數(shù)表示，保留兩位小數(shù)）

（2）計算西服調整后的成本；

（3）按照兩種方法調整作業(yè)成本差異（寫出會計分錄）：

[方法1]直接調整當期營業(yè)成本；

[方法2]根據(jù)調整率分配作業(yè)成本差異。

78.

79.要求：

計算項目各年的所得稅前凈現(xiàn)金流量。

80.甲公司是一家投資公司，擬于2×20年年初以18000萬元收購乙公司全部股權。為分析收購方案可行性，收集資料如下：(1)乙公司是一家傳統(tǒng)汽車零部件制造企業(yè)，收購前處于穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率7．5％；2×19年凈利潤750萬元，當年取得的利潤在當年分配，股利支付率80％。2×19年年末(當年利潤分配后)凈經(jīng)營資產(chǎn)4300萬元，凈負債2150萬元。(2)收購后，甲公司將通過拓寬銷售渠道、提高管理水平、降低成本費用等多種方式，提高乙公司的銷售增長率和營業(yè)凈利率。預計乙公司2×20年營業(yè)收入6000萬元，2×21年營業(yè)收入比2×20年增長10％，2022年進入穩(wěn)定增長狀態(tài)，增長率8％。(3)收購后，預計乙公司相關財務比率保持穩(wěn)定，具體如下：(4)乙公司股票等風險投資必要報酬率收購前11．5％，收購后11％。(5)假設各年現(xiàn)金流量均發(fā)生在年末。要求：(1)如果不收購，采用股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權價值。(2)如果收購，采用股權現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，估計2×20年初乙公司股權價值(計算過程和結果填入下方表格中)。(3)計算該收購產(chǎn)生的控股權溢價、為乙公司原股東帶來的凈現(xiàn)值、為甲公司帶來的凈現(xiàn)值。(4)判斷甲公司收購是否可行，并簡要說明理由。四、綜合題(5題)81.G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應求，公司正在研究是否擴充其生產(chǎn)能力。有關資料如下：

(1)該種飲料批發(fā)價格為每瓶5元，變動成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬瓶，已經(jīng)達到現(xiàn)有設備的最大生產(chǎn)能力。

(2)市場預測顯示明年銷量可以達到500萬瓶，后年將達到600萬瓶，然后以每年700萬瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預測。

(3)投資預測：為了增加一條年產(chǎn)400萬瓶的生產(chǎn)線，需要設備投資600萬元；預計第5年末設備的變現(xiàn)價值為100萬元；生產(chǎn)部門估計需要增加的營運資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項目結束時收回；該設備能夠很快安裝并運行，可以假設沒有建設期。

(4)設備開始使用前需要支出培訓費8萬元；該設備每年需要運行維護費8萬元。

(5)該設備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設備所有權不轉移。設備運行維護費由G公司承擔。租賃設備開始使用前所需的培訓費8萬元由G公司承擔。

(6)公司所得稅率25%；稅法規(guī)定該類設備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%；假設與該項目等風險投資要求的最低報酬率為15%；銀行借款(有擔保)利息率12%。

要求：

(1)計算自行購置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。

(2)根據(jù)我國稅法的規(guī)定，該項設備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營租賃?具體說明判別的依據(jù)。

(3)編制租賃的還本付息表，并且計算租賃相對于自購的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說明理由。

82.甲公司是一家多元化經(jīng)營的民營企業(yè)，投資領域涉及醫(yī)藥、食品等多個行業(yè)。受當前經(jīng)濟型酒店投資熱的影響，公司正在對是否投資一個經(jīng)濟型酒店項目進行評價，有關資料如下：(1)經(jīng)濟型酒店的主要功能是為一般商務人士和工薪階層提供住宿服務，通常采取連鎖經(jīng)營模式。甲公司計劃加盟某知名經(jīng)濟型酒店連鎖品牌KJ連鎖，由KJ連鎖為擬開設的酒店提供品牌、銷售、管理、培訓等支持服務。加盟連鎖的一次加盟合約年限為8年，甲公司按照加盟合約年限作為擬開設酒店的經(jīng)營年限[1]。加盟費用如下：(2)甲公司計劃采取租賃舊建筑物并對其進行改造的方式進行酒店經(jīng)營。經(jīng)過選址調查，擬租用一幢位于交通便利地段的舊辦公樓，辦公樓的建筑面積為4200平方米，每平方米每天的租金為1元，租賃期為8年，租金在每年年末支付。(3)甲公司需按KJ連鎖的統(tǒng)一要求對舊辦公樓進行改造、裝修。配備客房家具用品，預計支出600萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，上述支出可按8年攤銷，期末無殘值。(4)租用的舊辦公樓能改造成120間客房，每間客房每天的平均價格預計為175元，客房的平均入住率預計為85％。(5)經(jīng)濟型酒店的人工成本為固定成本。根據(jù)擬開設酒店的規(guī)模測算，預計每年人工成本支出105萬元。(6)已入住的客房需發(fā)生客房用品、洗滌費用、能源費用等支出。每間入住客房每天的上述成本支出預計為29元。除此之外，酒店每年預計發(fā)生固定付現(xiàn)成本30萬元。(7)經(jīng)濟型酒店需要按營業(yè)收入繳納營業(yè)稅金及附加，稅率合計為營業(yè)收入的5．5％。(8)根據(jù)擬開設經(jīng)濟型酒店的規(guī)模測算，經(jīng)濟型酒店需要的營運資本預計為50萬元。(9)甲公司擬采用2／3的資本結構(負債／權益)為經(jīng)濟型酒店項目籌資。在該目標資本結構下，稅前債務成本為9％。由于酒店行業(yè)的風險與甲公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風險有較大不同，甲公司擬采用KJ連鎖的貝爾塔值估計經(jīng)濟型酒店項目的系統(tǒng)風險。KJ連鎖的貝爾塔權益為1．75，資本結構(負債／權益)為1／1。已知當前市場的無風險報酬率為5％，權益市場的平均風險溢價為7％。甲公司與KJ連鎖適用的企業(yè)所得稅稅率均為25％。(10)由于經(jīng)濟型酒店改造需要的時間較短，改造時間可忽略不計。為簡化計算，假設酒店的改造及裝修支出均發(fā)生在年初(零時點)，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運資本在年初投入，在項目結束時收回。一年按365天計算。要求：(1)計算經(jīng)濟型酒店項目的稅后利潤(不考慮財務費用，計算過程和結果填入下方給定的表格中)、會計報酬率。(2)計算評價經(jīng)濟型酒店項目使用的折現(xiàn)率。(3)計算經(jīng)濟型酒店項目的初始(零時點)現(xiàn)金流量、每年的現(xiàn)金凈流量及項目的凈現(xiàn)值(計算過程和結果填入下方給定的表格中)，判斷項目是否可行并說明原因。(4)由于預計的酒店平均入住率具有較大的不確定性，請使用最大最小法進行投資項目的敏感性分析，計算使經(jīng)濟型酒店項目凈現(xiàn)值為零的最低平均入住率。

83.某投資人擬投資股票，目前有兩家公司股票可供選擇：

(1)A公司股票本年度每股利潤1元，每股股利0．4元，每股凈資產(chǎn)10元，預計公司未來不發(fā)行股票，且保持經(jīng)營效率、財務政策不變。(2)B公司本年度的凈收益為20000萬元，每股支付股利2元。預計該公司未來三年進入成長期，凈收益第1年增長10%，第2年增長10%，第3年增長6%。第4年及以后將保持其凈收益水平。該公司一直采用固定股利支付率的股利政策，并打算今后繼續(xù)實行該政策。該公司沒有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計劃。

(3)當前國債利率為4%，股票市場平均收益率為7%，A公司股票的系統(tǒng)風險與市場風險一致，B公司股票的β系數(shù)為2。

要求：

(1)計算兩家公司股票的價值。

(2)如果A股票的價格為10元，B股票的價格為25元，計算兩股票的預期報酬率。

84.ABC公司常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種產(chǎn)品。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為兩個步驟，相應設置兩個車間。第一車間為第二車間提供半成品，經(jīng)第二車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料相同，且在生產(chǎn)開始時一次投入（8月份甲產(chǎn)品直接領用了5000元，乙產(chǎn)品直接領用了6000元）。所耗輔助材料直接計人制造費用。

ABC公司采用綜合結轉分步法計算產(chǎn)品成本。實際發(fā)生生產(chǎn)費用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬、制造費用（含分配轉人的輔助生產(chǎn)成本）按實際生產(chǎn)工時分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費用的分配方法是定額成本法。ABC公司8月份有關成本計算資料如下：

(1)甲、乙兩種產(chǎn)品8月份投入定額材料(單位:元）：

(2)8月份第一車間、第二車間實際發(fā)生的原材料費用（不含甲乙產(chǎn)品直接領用的材料費用）、生產(chǎn)工時數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費用（不含分配轉入的輔助生產(chǎn)成本）如下：

(3)企業(yè)有鍋爐和供電兩個輔助生產(chǎn)車間，8月份這兩個車間的輔助生產(chǎn)明細賬所歸集的費用分別是：供電車間88500元，鍋爐車間19900元，供電車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供360000度電，其中，第一車間220000度，第二車間130000度，管理部門4000度，鍋爐車間6000度；鍋爐車間為生產(chǎn)車間和企業(yè)管理部門提供40000噸熱力蒸汽，其中，第一車間2000噸，第二車間1000噸，管理部門36800噸，供電車間200噸。

要求：

(1)將第一車間和第二車間8月份實際發(fā)生的材料費用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費用（不含分配轉人的輔助生產(chǎn)成本）在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配；

(2)按照直接分配法、交互分配法計算第一車間和第二車間應該分配的輔助生產(chǎn)成本（分配率保留小數(shù)點后四位）；

(3)假設企業(yè)采用的是交互分配法分配輔助生產(chǎn)成本，將第一車間和第二車間8月份分配的輔助生產(chǎn)成本在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配；

(4)填寫下表（分配轉入各車間的輔助生產(chǎn)成本計人制造費用）；

【說明】發(fā)出的半成品單位成本按照加權平均法計算。

(5)按照第一車間本月生產(chǎn)的半成品的成本構成進行成本還原，計算還原后產(chǎn)成品單位成本中直接材料、直接人工、制造費用的數(shù)額（還原分配率的計算結果四舍五入保留小數(shù)點后四位）。

85.

第

37

題

A上市公司擬于2008年初投資一新項目，設備購置成本為500萬元，計劃貸款200萬元，設備使用期限是4年（與稅法規(guī)定相同），稅法規(guī)定采用雙倍余額遞減法提取折舊，預計殘值25萬元（與稅法規(guī)定相同）。貸款期限為4年，在未來的每年年底償還相等的金額，銀行按照貸款余額的5%收取利息。在使用新設備后公司每年增加銷售額為500萬元，增加付現(xiàn)成本為200萬元（不包括利息支出）。替代公司的B權益為1.3，權益乘數(shù)為l.5，該公司的目前資本結構（目標資本結構）是負債40%，權益資金60%，貸款的稅后資本成本（符合簡便算法的條件）與企業(yè)目前負債的稅后資本成本相同，替代公司和A公司的所得稅稅率均為40%。目前證券市場上國庫券的收益率為2．4%，平均股票要求的收益率為6.4%。

要求：

（1）計算每年年底償還的貸款本金和利息（計算結果保留兩位小數(shù)，第四年的利息償還額倒擠得出）；

（2）計算A公司的權益資本成本、稅后債務資本成本以及加權平均資本成本；

（3）計算項目的實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量；

（4）按照實體現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行；

（5）按照股權現(xiàn)金流量法計算項目的凈現(xiàn)值并判斷項目是否可行。

已知：（P/S，6%，1）=0.9434，（P/S，6%，2）=0.8900，（P/S，6%，3）=0.8396

（P/S，6%，4）=0.7921，（P/S，8%，l）=0.9259，（P/S，8%，2）=0.8573

（P/S，8%，3）=0.7938，（P/S，8%，4）=0.7350，（P/A，5%，4）=3.5460

參考答案

1.C選項A體現(xiàn)的是自利行為原則；選項B體現(xiàn)的是雙方交易原則；選項C體現(xiàn)的是信號傳遞原則；選項D體現(xiàn)的是引導原則。

2.B選項A，股利宣告日應該是2012年3月16日；選項C、D，除息日也叫除權日，指的是股權登記日的下一個交易日，本題中的股權登記日為2012年3月23日，因為是周五，而周六和周日并不是交易日，所以除息日和除權日都應該是2012年3月26日。

3.A再訂貨點R＝交貨時間×平均日需求＋保險儲備，從公式可以看出，經(jīng)濟訂貨量與再訂貨點無關。

4.B剩余收益是采用絕對數(shù)指標來實現(xiàn)利潤和投資之間的關系，因此能克服使用比率來衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化問題。

5.C內(nèi)部業(yè)務流程維度著眼于企業(yè)的核心競爭力，解決“我們的優(yōu)勢是什么”的問題。反映內(nèi)部業(yè)務流程維度的指標包括生產(chǎn)布局與競爭情況、生產(chǎn)周期、單位成本、產(chǎn)出比率、缺陷率、存貨比率、新產(chǎn)品投入計劃與實際投入情況、設計效率、原材料整理時間或批量生產(chǎn)準備時間、定單發(fā)送準確率、貨款回收與管理、售后保證等。

6.A部門稅前經(jīng)營利潤＝部門銷售收入－已銷產(chǎn)品變動成本和變動銷售費用－可控固定間接費用－不可控固定間接費用＝200000－（120000＋20000）－10000－6000＝44000（元）。

綜上，本題應選A。

7.C現(xiàn)金預算中如果出現(xiàn)了正值的現(xiàn)金余缺額，且超過額定的期末現(xiàn)金余額，說明企業(yè)有現(xiàn)金的剩余，應當采取一定的措施降低現(xiàn)金持有量，選項A、B、D均可以減少企業(yè)的現(xiàn)金余額，而選項C會增加企業(yè)的現(xiàn)金余額，所以不應采用選項C的措施。

8.C拋股票加空頭看漲期權組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股股票的看漲期權。這種組合被稱為“拋補看漲期權”。拋出看漲期權承擔的到期出售股票的潛在義務，可以被組合中持有的股票抵補，不需要另外補進股票。

9.C經(jīng)濟增長速度減慢，企業(yè)缺乏良好投資機會時，會出現(xiàn)資金剩余，所以應增加股利的發(fā)放。

10.BB；對一項房地產(chǎn)進行估價時，如果系統(tǒng)的估價方法成本過高，可以觀察近期類似房地產(chǎn)買賣雙方的交易價格，將其作為估價的基礎這屬于財務管理的“引導原則”的應用。

11.C根據(jù)實際利率的名義利率之間關系式：i＝

＝10.25%

12.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產(chǎn)品應分配的材料費用＝100×1．5×10＝1500(元)。

13.C零基預算方法的優(yōu)點是：(1)不受前期費用項目和費用水平的制約；(2)能夠調動各部門降低費用的積極性。零基預算方法的優(yōu)點正好是增量預算方法的缺點。

14.C第一季度初產(chǎn)成品存貨=1000×20%=200(件)，第一季度末產(chǎn)成品存貨=1200×20%=240(件)，第一季度產(chǎn)量=1000+240-200=1040(件)。

15.D由于銷售量因素可以從銷售預算中找到，?預計期初存貨量等于上期期末存貨量，因此編制生產(chǎn)預算時，關鍵是正確地確定期末存貨量。

16.C對于兩種證券形成的投資組合：

投資組合的預期值=10%×80%+20%×20%=12%；投資組合的標準差=25.4%。

17.D選項D屬于現(xiàn)金等價物，它是現(xiàn)金流量表中“現(xiàn)金”概念的構成內(nèi)容，它的增加同時會引起銀行存款的減少，因此，此選項引起現(xiàn)金內(nèi)部一增一減的變化，不會引起現(xiàn)金流量總額變化。

18.C根據(jù)看漲期權-看跌期權平價定理得：20+看跌期權價格=10+24．96／(1+4％)，所以看跌期權價格=10+24．96÷1．04-20=14(元)。

19.B看跌期權，是指期權賦予持有人在到期日或到期日前，以固定價格出售標的資產(chǎn)的權利。其授予權利的特征是“出售”，因此，也可以稱為“擇售期權”、“賣出期權”或“賣權”?？吹跈嗟牡狡谌諆r值減去期權費后的剩余，稱為期權購買人的“損益”。

20.B集權的優(yōu)點包括：

①便于提高決策效率，對市場作出迅速反應：（選項A）

②容易實現(xiàn)目標的一致性；（選項C）

③可以避免重復和浪費。（選項D）

選項B符合題意，分權的權利下放，可以充分發(fā)揮下屬的積極性和主動性。

綜上，本題應選B。

集權VS分權

21.D[解析]滾動預算的要點在于：在上期預算完成情況的基礎上，調整和編制下期預算，并將預算期間逐期連續(xù)向后滾動推移，使預算期間保持一定的時期跨度。

22.B選項B只能反映經(jīng)營業(yè)務，因其只有數(shù)量指標。而A、c、D選項既能夠反映經(jīng)營業(yè)務又反映現(xiàn)金收支內(nèi)容，以便為編制現(xiàn)金收支預算提供信息。

23.C

24.C經(jīng)營風險是由于企業(yè)的經(jīng)營活動形成的，只要企業(yè)經(jīng)營，就有經(jīng)營風險；而財務風險是由于借債或發(fā)行優(yōu)先股形成的，本企業(yè)存在債務籌資，因此，二者都存在。

綜上，本題應選C。

25.C企業(yè)沒有足夠的生產(chǎn)能力，且生產(chǎn)能力可以轉移，接受該訂單增加機會成本與專屬成本，該訂單提供的邊際貢獻=400×(18-14)=1600(元)，該訂單會減少正常銷售量=800+400-1000=200(件)，則機會成本=200×(20-14)=1200(元)，租金為另一項機會成本，即該訂單的相關成本，即該訂單的相關成本=1200+1000+500=2700(元)，增加利潤=1600-2700=-1100(元)。

26.A財務杠桿系數(shù)＝150÷（150－400×10%）＝1.36

每股收益＝〔（150－400×10%）×（1－33%）〕÷60＝1.23

每股收益增加＝1.23×（15%×1.36）＝0.25（元）

27.A杠桿租賃是有貸款者參與的一種租賃形式，出租人引入資產(chǎn)時只支付引入所需款項的一部分，其余款項則以引入的資產(chǎn)或出租權作為抵押，向另外的貸款者借入，所以，選項A的說法正確；可撤銷租賃可以提前終止，不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃，如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項，不可撤銷租賃也可以提前終止，所以，選項B的說法不正確；典型的經(jīng)營租賃是指短期的、可撤銷的、不完全補償?shù)拿赓U，因此，選項C的說法不正確；經(jīng)營租賃最主要的特征是租賃期短，因此，選項D的說法不正確。

28.A采用結轉本期損益法的依據(jù)是確信標準成本是真正的正常成本，成本差異是不正常的低效率和浪費造成的，應當直接體現(xiàn)在本期損益之中，使利潤能體現(xiàn)本期工作成績的好壞（參見教材434頁），由此可知，選項A的說法正確；成本差異的處理方法選擇要考慮許多因素，包括差異的類型（材料、人工或制造費用）、差異的大小、差異的原因、差異的時間（如季節(jié)性變動引起的非常性差異）等。因此，可以對各種成本差異采用不同的處理方法，如材料價格差異多采用銷貨成本與存貨法，閑置能量差異多采用結轉本期損益法，其他差異則可因企業(yè)具體情況而定。由此可知，選項B的說法不正確（注意：教材中的“差異處理的方法要保持一貫性”是針對前后期之間而言的，并不是針對“同一會計期間”而言的）；在調整銷貨成本與存貨法下，本期發(fā)生的成本差異，應由存貨和銷貨成本共同負擔（由此可知，選項D的說法不正確），屬于應該調整存貨成本的，并不結轉計入相應的“存貨”類賬戶，而是保留在成本差異賬戶中，與下期發(fā)生的成本差異一同計算（此內(nèi)容教材中沒有講到，但是的學員應該知道，因為“教師提示”中有相關的講解）。因此，選項C的說法不正確。

29.C除權（息）參考價＝（股權登記日收盤價－每股現(xiàn)金股利）/（1＋送股率＋轉增率）＝（36.63－0.9/10）/（1＋0.4＋0.6）＝18.27（元）

綜上，本題應選C。

30.B

31.C外幣是企業(yè)記賬本位幣以外的貨幣；編報的財務報表應當折算為人民幣。

32.A選項A符合題意，質量成本報告按質量成本的分類詳細列示實際質量成本，不需要列示預算質量成本。而企業(yè)期末編制質量績效報告時，需要列示實際質量成本與預算質量成本；

選項B、C不符合題意，質量成本報告向企業(yè)經(jīng)理人提供兩方面信息：①顯示各類質量成本的支出情況以及財務影響；②顯示各類質量成本的分布情況，以便企業(yè)組織的經(jīng)理人判斷各類質量成本的重要性；

選項D不符合題意，質量成本報告是企業(yè)組織完善質量成本控制的必要措施，通過質量成本報告，企業(yè)組織的經(jīng)理人可以全面地評價企業(yè)組織當前的質量成本情況。

綜上，本題應選A。

33.D

34.A大量大批且為單步驟生產(chǎn)或管理上不要求按生產(chǎn)步驟計算產(chǎn)品成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計算方法一般是品種法；大量大批且管理上要求按生產(chǎn)步驟計算成本的多步驟生產(chǎn)情況下，產(chǎn)品成本的計算方法一般是分步法；小批單件類型的生產(chǎn)，產(chǎn)品成本的計算方法一般是分批法；定額法是一種輔助計算方法，需要和基本計算方法結合使用，更多是在定額管理工作較好的情況下使用。

35.C選項A，在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉移價格；選項B，如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉移價格，成功的協(xié)商轉移價格首先要有一個某種形式的外部市場；選項D，以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉移價格，可能是最差的選擇，它既不是業(yè)績評價的良好尺度，也不能引導部門經(jīng)理作出有利于公司的明智決策。

36.B解析：設立保險儲備量的再訂貨點(R)=交貨時間B平均日需求+保險儲備。合理的保險儲備量,是使缺貨成本和儲存成本之和最小的總成本。

37.D股票股利會增加流通在外的股票數(shù)量，同時降低股票的每股價值。

38.A投資分散化原則，是指不要把全部財富投資于一個項目，而要分散投資。投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。

39.A激進型籌資政策的特點是：短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。臨時性流動資產(chǎn)是那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)需要的資金，如季節(jié)性存貨、銷售旺季的應收賬款等。

40.B編制成本費用預算的方法按其出發(fā)點的特征不同，可以分為增量預算和零基預算。選項A和C是按業(yè)務量基礎的數(shù)量特征進行的分類；選項D是按預算期的時間特征進行的分類。

41.ABCD可持續(xù)增長的假設條件包括不增發(fā)或回購股票，資產(chǎn)負債率、股利支付率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，故選項A的說法正確；在保持了可持續(xù)增長的情況下，本年實際增長率-上年可持續(xù)增長率-本年可持續(xù)增長率，因此，選項B的說法正確；由于銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變意味著經(jīng)營效率不變，所以，選項C的說法正確；由于資產(chǎn)負債率、銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率不變，因此權益凈利率不變，即選項D的說法正確。

42.ABD債權人可以采取的措施有：

（1）尋求立法保護（如破產(chǎn)時先行接管、先于股東分配財產(chǎn)等）；

（2）在借款合同中加入限制性條款（如規(guī)定貸款用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債的額度等）；

（3）發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權利益意圖時，拒絕進一步合作、不再提供新的貸款或提前收回貸款。

綜上，本題應選ABD。

注意區(qū)分“不得發(fā)行新股”與“不得發(fā)行新債”：

（1）“不得發(fā)行新債”是債權人維護自己權益的措施；

（2）公司發(fā)行新股時，增大了權益資本的比重，提升了公司償債能力，有利于債權人利益。

43.ABC此題暫無解析

44.AB

45.ABCD生產(chǎn)成本在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間的分配，在成本計算工作中是一個重要而又比較復雜的問題。企業(yè)應當根據(jù)在產(chǎn)品數(shù)量的多少、各月在產(chǎn)品數(shù)量變訛的大小、各項費用比重的大小，以及定額管理基礎的好壞等具體條件，選擇既合理又簡便的分配方法。

46.ABCD稅后現(xiàn)金流量的計算方法有三種：

①直接法：

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入－付現(xiàn)營業(yè)費用－所得稅（選項D）

②間接法：

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅前經(jīng)營凈利潤－所得稅＋折舊＝稅后經(jīng)營凈利潤－折舊（選項AB）

③根據(jù)所得稅對收入、費用和折舊的影響計算：

營業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營業(yè)收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)營業(yè)費用×（1－所得稅稅率）＋折舊×所得稅稅率（選項C）。

綜上，本題應選ABCD。

考試中經(jīng)常會涉及營業(yè)現(xiàn)金毛流量的計算問題，尤其是在主觀題中。一定要熟練掌握營業(yè)現(xiàn)金毛流量的計算公式。

47.BCD在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，有負債企業(yè)的價值一無負債企業(yè)的價值(即選項A的說法不正確)，有負債企業(yè)的價值一按照有負債企業(yè)的加權資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，無負債企業(yè)的價值一按照相同風險等級的無負債企業(yè)的權益資本成本折現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，由于是否有負債并不影響自由現(xiàn)金流量，所以，可以推出選項C的結論；由于無負債企業(yè)的權益資本成本一加權平均資本成本，所以可知，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，無論企業(yè)是否有負債，加權平均資本成本都將保持不變(即選項B的說法正確)；決定加權平均資本成本的因素有兩個，一是資本結構，二是個別資本成本，由于在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結構不影響加權平均資本成本，所以，企業(yè)加權平均資本成本僅取決于個別資本成本。影響個別資本成本的是風險，包括經(jīng)營風險和財務風險，其中財務風險受資本結構影響，而在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，資本結構不影響加權平均資本成本，所以，在沒有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，財務風險不影響加權平均資本成本，即企業(yè)加權資本成本僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險，選項D的說法正確。

48.BCD選項A說法正確，選項B、C、D說法錯誤，自銷方式是指發(fā)行公司直接將股票銷售給認購者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費用，但往往籌資時間長，發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險。

綜上，本題應選BCD。

股票銷售方式

49.ABC解析：到期日相同的期權，執(zhí)行價格越高，漲價的可能空間少，所以看漲期權的價格越低，而執(zhí)行價格越高，降價的可能空間多，看跌期權的價格越高。執(zhí)行價格相同的期權，到期時間越長，期權的價格越高，無論看漲還是看跌期權都如此。

50.ABD運用滾動預算法編制預算，使預算期間依時間順序向后滾動，能夠保持預算的持續(xù)性，有利于考慮未來業(yè)務活動，結合企業(yè)近期目標和長期目標；使預算隨時間的推進不斷加以調整和修訂，能使預算與實際情況更相適應，有利于充分發(fā)揮預算的指導和控制作用。采用定期預算法編制預算，保證預算期間與會計期間在時間上配比，便于依據(jù)會計報告的數(shù)據(jù)與預算的數(shù)據(jù)比較，考核和評價預算的執(zhí)行結果。

51.AD解析：可持續(xù)增長率假設條件中的財務政策不變體現(xiàn)為資本結構不變和股利支付率不變，根據(jù)資本結構不變可知資產(chǎn)負債率不變。

52.CD債券價值等于債券未來現(xiàn)金流入量按照必要報酬率折現(xiàn)的現(xiàn)值。債券的到期收益率是使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于債券購入價格的折現(xiàn)率。

選項A不符合題意，債券價格影響到期收益率但不影響價值；

選項B不符合題意，必要報酬率影響債券價值但不影響到期收益率；

選項C、D符合題意，票面利率和債券面值影響債券未來的現(xiàn)金流量，因此，既影響債券價值又影響債券到期收益率。

綜上，本題應選CD。

53.ACD公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率，或者說是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率，所以選項A的說法正確；項目資本成本是公司投資于資本支出項目所要求的報酬率，所以選項B的說法不正確；籌資決策的核心問題是決定資本結構，最優(yōu)資本結構是使股票價格最大化的資本結構，所以選項C的說法正確；評估企業(yè)價值時，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法.需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項D的說法正確。

54.BD選項A，利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力；選項C，利息保障倍數(shù)等于1也很危險，因為息稅前利潤受經(jīng)營風險的影響，很不穩(wěn)定，而利息支付卻是固定金額。

55.ABCD業(yè)務預算指的是銷售預算和生產(chǎn)預算，所以選項A的說法不正確；全面預算按其涉及的內(nèi)容分為總預算和專門預算，所以選項B的說法不正確；長期預算包括長期銷售預算和資本支出預算，有時還包括長期資金籌措預算和研究與開發(fā)預算，所以選項C的說法不正確；短期預算是指年度預算，或者時間更短的季度或月度預算，所以選項D的說法不正確。

56.ABD適中的營運資本持有政策，對于投資者財富最大化來講理論上是最佳的，所以選項c錯誤；選項A是教材上的原話，采用穩(wěn)健型籌資政策臨時性負債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，該籌資政策的臨時性流動負債最少，所以其流動比率最高，所以選項A、D正確；企業(yè)在季節(jié)性低谷時，配合性籌資政策和穩(wěn)健型籌資政策均沒有臨時性負債，只有自發(fā)性負債，所以選項B正確。

57.ABD采用變動成本法時，各成本費用科目要按變動費用和固定費用分別設置，即分別設置“變動制造費用”、“固定制造費用‘’、”變動銷售費用“、”固定銷售費用“、”變動管理費用“、”固定管理費用“等。與此同時，”生產(chǎn)成本“和”產(chǎn)成品“科目也要相應變化，即它們只記錄存貨的變動成本，而不包括固定成本。變動成本法下，固定制造費用作為期間費用處理，在發(fā)生的當期轉為費用，列入利潤，因此”固定制造費用“科目沒有期初期末余額。

58.BCD非增值成本是由于非增值作業(yè)和增值作業(yè)的低效率而發(fā)生的作業(yè)成本，由此可知，選項A的說法不正確，選項B的說法正確；只有增值作業(yè)，才能產(chǎn)生增值成本，增值成本＝當前的實際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量×（標準單位變動成本＋標準單位固定成本），所以，選項D的說法正確；增值作業(yè)是指那些需要保留在價值鏈中的作業(yè)，而非增值作業(yè)是指那些不應保留在價值鏈中的作業(yè)，需要將它們從價值鏈中消除或通過持續(xù)改善逐步消除，所以，選項C的說法正確。

59.ACD相關系數(shù)兩項資產(chǎn)的協(xié)方差／(一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差)，由于標準差不可能是負數(shù)，因此，如果協(xié)方差大于0，則相關系數(shù)-定大于0，選項A的說法正確；相關系數(shù)為1時，表示-種證券報酬率的增長總是與另-種證券報酬率的增長成比例，因此，選項B昀說法不正確；對于風險資產(chǎn)的投資組合而言，只要組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加，叉平均數(shù)，則就意味著分散了風險，相關系數(shù)為0時，組合的標準差小于組合中各資產(chǎn)標準差的加權平均數(shù)，所以，組合能夠分散風險。或者說，相關系數(shù)越小，風險分散效應越強，只有當相關系數(shù)為1時，才不能分散風險，相關系數(shù)為0時，風險分散效應強于相關系數(shù)大于0的情況，但是小于相關系數(shù)小于0的情況。因此，選項C的說法正確；協(xié)方差=相關系數(shù)×一項資產(chǎn)的標準差×另一項資產(chǎn)的標準差，證券與其自身的相關系數(shù)為1，因此，證券與其自身的協(xié)方差=1×該證券的標準差×該證券的標準差=該證券的方差，選項D的說法正確。

60.ABC內(nèi)含增長率＝預計營業(yè)凈利率×預計利潤留存率/（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比－預計營業(yè)凈利率×預計利潤留存率）＝預計營業(yè)凈利率×預計利潤留存率/（1/凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)－預計營業(yè)凈利率×預計利潤留存率），其中：預計利潤留存率＝1－預計股利支付率。

61.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：B－S模型假設沒有股利支付，認股權證由于期限長（可以長達10年，甚至更長），不能假設有效期內(nèi)不分紅，所以，認股權證不能用B－S模型定價，選項A的說法不正確；認股權證籌資的缺點之一是靈活性較少，所以選項B的說法不正確；認股權證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應債券的利率，所以選項C的說法正確；認股權證執(zhí)行時，股票來自一級市場，不是二級市場，所以選項D的說法不正確。

【該題針對“認股權證籌資”知識點進行考核】

62.ABCD選項A、B、C正確，產(chǎn)品第一季度的期末存量＝800×10%＝80（件），

產(chǎn)品第二季度的期末存量＝900×10%＝90（件），

產(chǎn)品第三季度的期末存量＝850×10%＝85（件），

則第二季度產(chǎn)品生產(chǎn)量＝產(chǎn)品銷售量＋期末存貨－期初存貨＝800＋90－80＝810（件），

第三季度產(chǎn)品生產(chǎn)量＝產(chǎn)品銷售量＋期末存貨－期初存量＝900＋85－90＝895（件）；

第二季度材料采購量＝810×2＝1620（千克），

第三季度材料采購量＝895×2＝1790（千克），

第一季度期末材料存量＝1620×20%＝324（千克）

第二季度期末材料存量＝1790×20%＝358（千克）

則該公司二季度的預計材料采購量＝生產(chǎn)需用量＋期末存量－期初存量＝1620＋358－324＝1654（千克）；

選項D正確，產(chǎn)品第二季度的期末存量＝900×10%＝90（件）。

綜上，本題應選ABCD。

本題要根據(jù)題干材料計算出產(chǎn)品每期期初、期末存量、本題生產(chǎn)量等數(shù)據(jù)，在計算出產(chǎn)品各個期間的產(chǎn)品數(shù)據(jù)后，計算出相應的材料需求量，進一步解題即可。

63.ABD采用標準成本制度的企業(yè)可以在需要時計算出實際成本(用于編制財務報告)，分析實際成本與標準成本的差異并定期提供成本分析報告(用于成本計劃和控制)，所以選項A的說法不正確；標準成本計算制度也是納入財務會計賬簿體系的成本計算制度，所以選項B的說法不正確；在作業(yè)基礎成本計算制度中，同一個成本集合具有同質性，被同一個成本動因所驅動，不同成本集合之間不具有同質性，例如“手工插件成本集合”被同一個成本動因(插件)驅動，“開工準備成本集合”被另外一個成本動因(品種或批次)所驅動，所以選項D的說法不正確。

64.BD作業(yè)成本法和完全成本法都是對全部生產(chǎn)成本進行分配，不區(qū)分固定成本和變動成本，這與變動成本法不同。從長遠看，所有成本都是變動成本，都應當分配給產(chǎn)品，選項A錯誤；作業(yè)成本法強調盡可能擴大追溯到個別產(chǎn)品的成本比例，因此其直接成本計算范圍通常要比傳統(tǒng)的成本計算方法的計算范圍大，選項C錯誤。

65.CD按照期權執(zhí)行時間分為歐式期權和美式期權。如果該期權只能在到期日執(zhí)行，則稱為歐式期權。如果該期權可以在到期日或到期日之前的任何時間執(zhí)行，則稱為美式期權。對于看漲期權，如果其他因素不變，隨著股票價格的上升，看漲期權的價值也增加；看漲期權的執(zhí)行價格越高，其價值越小；對于歐式期權來說，較長的時間不一定能增加期權價值；股價的波動率增加會使看漲期權價值增加；無風險利率越高，看漲期權的價格越高。所以本題正確答案為cD。

66.BD影響資本成本變動的外部因素有：

（1）利率：市場利率上升，公司的債務資本成本會上升，因為投資人的機會成本增加了，公司籌資時必須付給債權人更多的報酬。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型，利率上升也會引起普通股和優(yōu)先股的成本上升。個別公司無法改變利率，只能被動接受。資本成本上升，投資的價值會降低，抑制公司的投資。利率下降，公司資本成本也會下降，會刺激公司投資；

（2）市場風險溢價：由資本市場上的供求雙方?jīng)Q定，個別公司無法控制。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可以看出，市場風險溢價會影響股權成本；

（3）稅率：由政府控制，個別公司無法控制。稅率變化直接影響稅后債務成本及公司加權平均資本成本。此外，資本收益的稅務政策發(fā)生變化，會影響人們對于權益投資和債務投資的選擇，并間接影響公司的最佳資本結構。

綜上，本題應選BD。

影響資本成本變動的內(nèi)部因素：資本結構、股利政策和投資政策。

67.BCD變動性儲存成本是指隨著存貨儲存數(shù)量的增減同比例變化的成本，如存貨占用資金的應計利息、存貨破損和變質損失、存貨的保險費用等。倉庫租金屬于固定性儲存成本。

68.BCD財務杠桿更多是關注息稅前利潤的變化程度引起每股收益變動的程度,主要應用于具有不同債務融資規(guī)?；虮嚷实牟煌桨傅呢攧诊L險比較。（每股收益無差別點法沒有考慮風險因素，不能準確反映財務杠桿、資本成本與企業(yè)價值的關系），選項A錯誤；每股收益無差別點法在判斷資本結構是否合理時，認為能提高每股收益的資本結構是合理的，反之則不夠合理。但是公司的最佳資本結構應當是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結構，所以每股收益無差別點法不能用于確定最優(yōu)資本結構，選項B正確；經(jīng)營風險是由于生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性引起的，并不是經(jīng)營杠桿引起的，但由于存在經(jīng)營杠桿作用，會使銷量較小的變動引起息稅前利潤較大的變動，選項C正確；選項D是經(jīng)營風險的含義，表述正確。

69.ACD此題考核的是對基本關系恒等式的記憶情況。在本題中，只要能把握選項A的關系式即可，選項C、D的關系式是由選項A的關系式推導得到的。選項A的關系式可以從“投入一產(chǎn)出”這個角度理解，“月初在產(chǎn)品成本+本月發(fā)生生產(chǎn)費用”表示的是本月的總投入，“本月完工產(chǎn)品成本+月末在產(chǎn)品成本”表示的是本月的總產(chǎn)出。

70.AD二叉樹期權定價模型相關的假設：(1)市場投資沒有交易成本；(2)投資者都是價格的接受者；(3)允許完全使用賣空所得款項；(4)允許以無風險利率借入或貸出款項；(5)未來股票的價格將是兩種可能值中的一個。選項A、D是布萊克－斯科爾斯期權定價模型的假設。

71.(1)票面收益率＝票面利率＝10%(2)本期收益率＝(1000×10%/1050)×100%＝9.52%(3)持有期年均收益率＝

(4)持有期年均收益率＝[(1000+1000×10%－1050)/1050]/(9/12)×100%＝6.35%(5)每次收到的利息＝1000×10%＝100(元)債券價值=100+100×(P/F，12%，1)+(1000+100)×(P/F，12%，2)＝1066.21(元)

72.(1)采用剩余股利政策：

目前的資本結構為：債務資金1/3，權益資金2/3。

預計明年投資所需的權益資金＝1200×(2/3)＝800(萬元)

利潤留存＝800萬元

本年發(fā)放的股利＝2000－800＝1200(萬元)

(2)①采用固定股利額政策。

由于上年分配的股利為960萬元，則本年發(fā)放的股利＝上年發(fā)放的股利＝960(萬元)

②采用固定股利支付率政策。

2008年實現(xiàn)凈利潤1600萬元，分配的股利為960萬元。固定股利支付率＝960/1600×100%＝60%

則本年發(fā)放的股利＝2000×60%＝1200(萬元)

(3)正常股利＝4000×0．1＝400(萬元)

額外股利＝(2000－400)×20%＝320(萬元)

本年發(fā)放的股利＝400＋320＝720(萬元)

(4)發(fā)放現(xiàn)金股利所需稅后利潤＝0．1×4000＝400(萬元)

投資項目所需權益資金＝1200×(2/3)＝800(萬元)

所需年度稅后利潤總額＝400＋800＝1200(萬元)

所需稅前利潤＝1200/(1－25%)m－1600(萬元)

息稅前利潤＝1600＋104＝1704(萬元)

即若實現(xiàn)董事會提出的2010年資金安排計劃，企業(yè)應實現(xiàn)的息稅前利潤額至少為1704萬元。

73.

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