德勤風(fēng)馭-2022年ESG有色金屬行業(yè)白皮書

有色金屬行業(yè)ESG白皮書二氧化碳排放總量36.8吉噸碳中和碳中和進(jìn)度-0.01%家公司社會責(zé)任感的重要指標(biāo)，評價(jià)企業(yè)在環(huán)境、社會和治理績效方面的表現(xiàn)。始于2005年時任聯(lián)合國秘書長安南牽頭推出全球經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告《在乎者贏》，ESG已從一個先鋒理念逐漸轉(zhuǎn)換為極具必要性和實(shí)際意義的投資風(fēng)向標(biāo)，成為各國主流投資機(jī)構(gòu)投資實(shí)踐中的重要考量因素。自2020年我國提出“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)以來，國的重要舉措；于金融機(jī)構(gòu)而言，發(fā)展ESG評級的目的不是為了在業(yè)務(wù)中篩選掉低評級的公司，而是為了更好地幫助低評級公司成長，促進(jìn)企業(yè)及全社會的可持在國內(nèi)雙碳行動勢在必行、國外負(fù)責(zé)任投資風(fēng)頭正盛的當(dāng)下，對ESG的深度解讀已成為企業(yè)可持續(xù)發(fā)展、投資者成功投資的必經(jīng)之路。根據(jù)德勤風(fēng)馭自2020年起開展引入德勤CICS行業(yè)劃分體系作為風(fēng)險(xiǎn)敞口劃分依據(jù)，以便實(shí)現(xiàn)企業(yè)更為精準(zhǔn)的行業(yè)本白皮書關(guān)注的行業(yè)敞口為CICS一級行業(yè)下定義的有色金屬行業(yè)，全行業(yè)共納入評對我國的長期綠色可持續(xù)發(fā)展策略和“雙碳”目標(biāo)做出積極貢獻(xiàn)。因此，本白皮書將從風(fēng)控視角出發(fā)，重點(diǎn)分析有色金屬行業(yè)及重點(diǎn)企業(yè)的ESG評級指標(biāo)表現(xiàn)。旨在幫助投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者深入理解有色金屬行業(yè)存在的ESG機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)，從而鼓4德勤風(fēng)馭ESG評級方案圍繞著判斷企業(yè)的“可持續(xù)發(fā)展能力”展開，基于上市企業(yè)公開業(yè)”和“行業(yè)”兩大維度評估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。如下圖（圖1）所示，CICS1-26行討論了資源消耗、污染防治、氣候變化等一系列實(shí)質(zhì)性議題，并根據(jù)評分結(jié)果對企業(yè)圖1：ESG評估方法論6GreenQuantum1有色金屬ESG白皮書可持續(xù)發(fā)展能力的因變量在模型構(gòu)建的過程中至關(guān)重要，尤其是在“選擇指標(biāo)入?！焙汀爸笜?biāo)權(quán)重制定”上。德勤風(fēng)馭提供量化驅(qū)動的ESG評級模型（圖2定義了企業(yè)的圖2：ESG指標(biāo)擇標(biāo)與定權(quán)果，只有評級當(dāng)年被8支及以上ES勤風(fēng)馭之所以使用“是否以及被多少家ESG基金投資”作為評價(jià)相關(guān)企業(yè)ESG表現(xiàn)及7合”ESG發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)橛幸庠浮爸鲃訉ふ摇盓SG相關(guān)機(jī)會。對一個企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展圖3：ESG評級檔位解釋披露指南未能做到統(tǒng)一，ESG評價(jià)指標(biāo)體系在指標(biāo)的選取、權(quán)重的賦予和結(jié)果的解讀88GreenQuantum1有色金屬ESG白皮書比，即A級的有色金屬客戶和A級的其他行業(yè)客戶在德勤風(fēng)馭的ESG評級框架下具為了解決這些問題，德勤風(fēng)馭結(jié)合國內(nèi)外權(quán)威ESG評級機(jī)構(gòu)的指標(biāo)和ESG信息披露指南，以及有關(guān)ESG指標(biāo)的前沿學(xué)術(shù)研究成果，設(shè)計(jì)了一套具有中國本土化特色的的企業(yè)自身重要指標(biāo)及行業(yè)因素，并從科學(xué)性、代表性、可得性等角度出發(fā)，引入了定量及定性指標(biāo)、正向和負(fù)向雙向指標(biāo)，使得不同實(shí)體披露的值均可進(jìn)行跨時間、跨德勤風(fēng)馭將對270+個ESG底層指標(biāo)，從12個ESG圖4：ESG評級指標(biāo)數(shù)量9CICS1-26行業(yè)ESG評級模型依賴德勤獨(dú)家行業(yè)數(shù)據(jù)庫與供需鏈數(shù)據(jù)，采用了270+到26個行業(yè)內(nèi)部的公司維度評分分布，以及它們之間的橫向?qū)Ρ取４蠖鄶?shù)行業(yè)的中位數(shù)評分都圍繞2.8分，50%的數(shù)據(jù)值在大約2.3-3.2分的范圍內(nèi)，總體上展現(xiàn)了一的范圍內(nèi)。這樣的評分反映了該行業(yè)在降低碳排放、資源利用效率提升、污染控制和雖然有色金屬行業(yè)總體上在可持續(xù)發(fā)展上已經(jīng)取得了穩(wěn)定的進(jìn)步，但仍然存在差圖5：2022年全行業(yè)ESG分值分布箱型圖GreenQuantum1有色金屬ESG白皮書>Part2:有色金屬行業(yè)發(fā)展及ESG評級分析爭力發(fā)揮著關(guān)鍵作用，其市場需求和礦產(chǎn)資源分布在很大程度上影響著企業(yè)的分布和經(jīng)營決策。有色金屬行業(yè)的地理位置分布顯示出明顯的東部沿海集聚和資源豐富地區(qū)豐富地區(qū)如云南、河南、陜西等也是有色金屬產(chǎn)業(yè)的重要基地。這些地區(qū)擁有豐富的有色金屬行業(yè)分布規(guī)律從ESG角度帶來一系列優(yōu)勢。首先，環(huán)境（E）維度上，在資企業(yè)往往更加重視社會責(zé)任履行，包括員工權(quán)益保護(hù)、參與社區(qū)建設(shè)等方面提升企業(yè)的社會形象和聲譽(yù)。在治理（G）維度上，東部沿海地區(qū)通常有更為健全和嚴(yán)格的政府監(jiān)管和治理體系，能夠有效引導(dǎo)企業(yè)遵守相關(guān)法規(guī)和政策，保證采和冶煉活動，容易導(dǎo)致資源枯竭和環(huán)境壓力增大，例如土地破壞、水資源氣污染等問題；并且企業(yè)集中在東部沿海地區(qū)和資源豐富地區(qū)，容易導(dǎo)致區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)沿海地區(qū)通常有更為嚴(yán)格的環(huán)保政策和標(biāo)準(zhǔn)，這可能導(dǎo)致企業(yè)需要投入更多的成本來圖6：2022年中國有色金屬企業(yè)分布情況數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局對有色金屬行業(yè)的環(huán)境保護(hù)及環(huán)境發(fā)展情況評級，該行業(yè)2020年至2022年三年間均為C級。這顯示出該行業(yè)在近三年的發(fā)展過程中對環(huán)境的保護(hù)情況低于全行業(yè)平均水平，對自然環(huán)境的保護(hù)水平有所欠缺。有色金屬行業(yè)在冶煉制造過程中通常伴隨著較高的碳排放，并且會產(chǎn)生大量工業(yè)廢棄物。然而，盡提升，行業(yè)仍然有提升的空間。有色金屬行業(yè)可以采用節(jié)能技術(shù)、使用環(huán)保材料、加強(qiáng)廢棄物管理、優(yōu)化生產(chǎn)制造計(jì)劃，特別是推動供應(yīng)鏈的可持續(xù)發(fā)展，包括生產(chǎn)環(huán)節(jié)圖7：2020-2022年有色金屬行業(yè)環(huán)境得分變化趨勢數(shù)據(jù)來源：GreenQuantumGreenQuantum1有色金屬ESG白皮書德勤風(fēng)馭的有色金屬行業(yè)ESG評級模型共覆蓋134個底層指標(biāo)。然而，國內(nèi)有色金屬企業(yè)ESG指標(biāo)披露完整度均存在較大程度的提升空間，行業(yè)平均指標(biāo)完整度僅為51.7%。從圖8可以清楚地看出，與披露情況較佳的A級企業(yè)相比，底層指標(biāo)的完整率在B、C、D級企業(yè)中顯著降低，分別較A級企業(yè)低13.4%、19.8%、19.0%。這表業(yè)較高的披露意愿和披露能力，反映出企業(yè)對自身ESG層面發(fā)展的關(guān)注及自信心。盡管企業(yè)的指標(biāo)完整度和其ESG表現(xiàn)存在正向關(guān)聯(lián)，但這不意味著完整披露企業(yè)ESG指標(biāo)必然能夠獲得更高的評分。實(shí)際上，指圖8：2022年有色金屬行業(yè)ESG各等級企業(yè)指標(biāo)完整度數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum聚焦到企業(yè)在具體各維度的表現(xiàn)上，我們可以發(fā)現(xiàn)A級企業(yè)和D級企業(yè)間各二級議題指標(biāo)得分均存在顯著差距。如下圖（圖9）所示，在2022年度A級企業(yè)和D級企業(yè)的二級議題指標(biāo)平均得分對比中，環(huán)境（E）維度是兩級企業(yè)差距最大的維度。相較于D級企業(yè)得分，A級企業(yè)的E維度高539.7%，S維度高258.7%，G維度高150.4%。由此可以看出，環(huán)境（E）、社會（S）、治理（G）維度均是拉開A級和「治理機(jī)制」和「治理效能」則是治理（G）維度下造成差距的主要議題。這些指例如在環(huán)境（E）層面，「污染防治」突顯了有色金屬企業(yè)采用了更為嚴(yán)格的污染防更為出色。在產(chǎn)品責(zé)任方面，A級別企業(yè)往往采取更嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量控制、產(chǎn)品安全一些高風(fēng)險(xiǎn)的工作環(huán)境，優(yōu)秀的員工權(quán)益政策讓企業(yè)能夠吸引和保留高素質(zhì)的人才，圖9：2022年有色金屬行業(yè)A級與D級企業(yè)各二級議題平均得分對比數(shù)據(jù)來源：GreenQuantumGreenQuantum1有色金屬ESG白皮書A級企業(yè)往往建立了健全的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，擁有高度透明度的決策機(jī)制和內(nèi)部控制些在有色金屬行業(yè)表現(xiàn)卓越的A級企業(yè)，為了達(dá)到更高的ESG標(biāo)準(zhǔn)，通常都已經(jīng)戶導(dǎo)向和員工友好的策略。這些做法不僅提高了它們的ESG總體評分，而且顯著金屬行業(yè)的企業(yè)來說，深入?yún)⑴c到ESG的實(shí)踐，增強(qiáng)對可持續(xù)發(fā)展和信息透明性近年來，隨著上市公司ESG披露監(jiān)管政策不斷出臺，有色金屬行業(yè)企業(yè)ESG績效內(nèi)部治理機(jī)制，提升了企業(yè)決策的科學(xué)性和合法性。綜上所述，2022年有色金屬行業(yè)ESG評分的持續(xù)提升反映了多重因素的正面影響，包括國家戰(zhàn)略、對可持續(xù)性的加強(qiáng)關(guān)注、政策和法規(guī)調(diào)整，以及企業(yè)在ESG管理上的持續(xù)努力。這說明有色金屬行業(yè)在面對挑戰(zhàn)時仍然能夠積極調(diào)整戰(zhàn),足以反映該行業(yè)企業(yè)對ESG的重視和在該方面做出的持續(xù)努力。圖10：2020-2022年有色金屬行業(yè)ESG總分及各分項(xiàng)分?jǐn)?shù)變化趨勢數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum近年來，有色金屬企業(yè)及其關(guān)聯(lián)行業(yè)在環(huán)保和綠色轉(zhuǎn)型方源于全球環(huán)保意識的提升、政策法規(guī)的加強(qiáng)、供應(yīng)鏈責(zé)任共擔(dān)、技術(shù)創(chuàng)新的驅(qū)動以及社會聲譽(yù)和品牌形象的重要性。這些壓力推動企業(yè)積極采取環(huán)保行動，提高資源利用有色金屬企業(yè)在2022年的環(huán)境（E）維度上取得了提高，大部分二級議題均有提升，反映了有色金屬行業(yè)在環(huán)保和綠色轉(zhuǎn)型方面做出的努力。具體來看，有色金屬行業(yè)在得分提升較小，但仍有提升（圖11然而在「污染防治」角度卻有所下降。在社維度中「治理結(jié)構(gòu)」有小幅下降，其他指標(biāo)均有明顯提升。這為未來有色金屬企業(yè)了改善這一現(xiàn)狀，關(guān)鍵方法包括引入先進(jìn)的方的環(huán)保法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)、采用綠色的生產(chǎn)工藝、鼓勵循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式等。通過采取這些措施來提高其評分。在治理（G）維度，有色金屬企業(yè)在治理結(jié)構(gòu)方面表現(xiàn)有所欠缺，企業(yè)可以通過加強(qiáng)董事會的獨(dú)立性和專業(yè)性、加強(qiáng)股東權(quán)益保護(hù)、合規(guī)與法律風(fēng)險(xiǎn)管GreenQuantum1有色金屬ESG白皮書圖11：2020年與2022年有色金屬行業(yè)企業(yè)各二級議題平均得分對比數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum德勤風(fēng)馭有色金屬行業(yè)ESG評級體系根據(jù)位比評級的方法，動態(tài)地劃分A、B、C、D四個等級，使每年度評級結(jié)果更具時效性，并可持續(xù)、動態(tài)地助力企業(yè)現(xiàn)。在該評級體系下（圖122020-2022年三年間，有色金屬企業(yè)全等級門檻逐年提高。這種持續(xù)上升的全等級評級門檻表明有色金屬企業(yè)在環(huán)境、社圖12：2020-2022年有色金屬行業(yè)ESG各等級分?jǐn)?shù)區(qū)間變化趨勢數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum2.4有色金屬行業(yè)企業(yè)信用債違約率和可持續(xù)發(fā)展能力德勤風(fēng)馭的有色金屬行業(yè)ESG評級模型從風(fēng)控視角出發(fā)、以ESG表現(xiàn)為關(guān)鍵指標(biāo)，為金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供重要的風(fēng)險(xiǎn)洞察。根據(jù)德勤風(fēng)馭的有色金屬行業(yè)信用債違約數(shù)據(jù)（圖132015年至2024年間，A級各企業(yè)平均信用債違約率低于D級企業(yè)約與D級企業(yè)違約率依次遞增，C級企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)最高，違約率高達(dá)3.27%。2015年業(yè)違約率波動較大，表現(xiàn)出更強(qiáng)的不確定性（數(shù)據(jù)來源：德勤風(fēng)馭GreenQuantum研究所）。根據(jù)疫情及其導(dǎo)致的市場需求變化情況可推測，在面對外部環(huán)境改變時，企業(yè)ESG評級越高，受外界突發(fā)因素影響越小，韌性越強(qiáng)。因此，提升企業(yè)自身的ESG表現(xiàn)能夠顯著降低企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的ESG評級與平均違約率存在顯著的相關(guān)性，評級為A的企業(yè)明顯有更低的違約率，這充分體現(xiàn)了德勤“ESG評分與財(cái)務(wù)指標(biāo)掛鉤”的研究思路。值得注意的是，在德勤風(fēng)馭開展企業(yè)信用債違約率測評的初ESG評級對企業(yè)信用評級變化的預(yù)測作用，也證明了德勤風(fēng)馭的ESG評級體系在洞圖13：2015-2024年有色金屬行業(yè)各級企業(yè)平均信用債違約率對比（含預(yù)測）數(shù)據(jù)來源：GreenQuantumGreenQuantum1有色金屬ESG白皮書同時，由有色金屬行業(yè)各企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可知（圖14企業(yè)ESG評級越高，其收入水平與凈利潤水平越高。以2021年收入水平為例，A、B、C、D越性。因此，相較于ESG評級較低的企業(yè)，ESG評級較高的企業(yè)通常穩(wěn)定的盈利能力，可以為股東創(chuàng)造更多正向回報(bào)。此外，ESG評級有更優(yōu)秀的財(cái)務(wù)成長性，例如A級企業(yè)的收入和利潤水平自2016年開始便保持了相較其他等級企業(yè)更高的增長率。因此，德勤風(fēng)馭ESG評級體系不僅在風(fēng)險(xiǎn)控制方面圖14：2012-2024年有色金屬行業(yè)各級企業(yè)財(cái)務(wù)情況對比（含預(yù)測）數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum華友鈷業(yè)和中國鋁業(yè)這四家企業(yè)在2022年被8支及以上的ESG基金投資，說明其具有優(yōu)異的可持續(xù)發(fā)展前景，被德勤風(fēng)馭評為2022年度有色金屬行業(yè)ESG評級S級企業(yè)（圖15）。從各項(xiàng)指標(biāo)來看，這四家企業(yè)指標(biāo)披露率位于行業(yè)上游，ESG單項(xiàng)評分均未出現(xiàn)明顯短板。從企業(yè)實(shí)際表現(xiàn)看，山東黃金、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)和中國鋁業(yè)作為被ESG基金青睞的企業(yè)，可能因其在業(yè)務(wù)等方面展現(xiàn)了積極的可持續(xù)發(fā)展特點(diǎn)。山東黃金注重技術(shù)創(chuàng)新，采用先進(jìn)的采礦、選礦技術(shù)，提高了資源的綜合利用率，減少了對環(huán)境的影響。贛鋒鋰業(yè)積極推動新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為清潔能源的發(fā)展做出了積極貢獻(xiàn)。華友鈷業(yè)注重綠色生產(chǎn)，并且積極參與當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)建設(shè)和公益事業(yè)，履行了社會責(zé)任。與此同時，作為綠色鋁產(chǎn)業(yè)的引領(lǐng)者，中國鋁業(yè)通過降低生產(chǎn)對環(huán)境的影響。四者是當(dāng)前有色金屬行業(yè)上市公司中ESG綜合評級表現(xiàn)最ESG基金投資有色金屬行業(yè)較為謹(jǐn)慎，主要原因在于有色金屬行業(yè)整體作為一個高能耗、高排放的行業(yè)，盡管企業(yè)已經(jīng)廣泛采取環(huán)保措施，但仍然存在相關(guān)政策和法持續(xù)發(fā)展的企業(yè)投資。這取決于基金的投資策略和對ESG標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)衡考慮?？傮w而言有色金屬行業(yè)受投資的企業(yè)較少，因此僅篩選出4家S級企業(yè)。但該行業(yè)企業(yè)仍圖15：2022年有色金屬行業(yè)ESG評級S級企業(yè)數(shù)據(jù)來源：GreenQuantumGreenQuantum1有色金屬ESG白皮書從地域分布上來看，國內(nèi)有色金屬行業(yè)ESG表現(xiàn)最好的A級企業(yè)主要分布在山政府也會通過提供優(yōu)惠政策、稅收政策等方式來吸引有色金屬企業(yè)落戶與發(fā)展。治理能力的要求也較高，這與A級企業(yè)的地域分布相匹配。從整體上看，擁有的地域和行業(yè)特點(diǎn)，為國內(nèi)有色金屬行業(yè)的A級企業(yè)創(chuàng)造了良好的條圖16：2022年中國有色金屬行業(yè)A級及S級企業(yè)分布情況數(shù)據(jù)來源：GreenQuantum本系列白皮書是德勤風(fēng)馭自2019年起，連續(xù)第三年開展的A股各個行業(yè)上市公司ESG績效表現(xiàn)評級分析的研究成果。本白皮書關(guān)注的是德勤CICS行業(yè)劃分體系下的上態(tài)勢。從ESG指標(biāo)披露的角度來看，,但各家企業(yè)披露內(nèi)容詳實(shí)度參差不一，整體披露質(zhì)量有待改善；從風(fēng)控視角看，提在后疫情時代，人類仍然面臨氣候變化、地緣政治等一系列不確定性因素的挑戰(zhàn)。ESG則作為促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展的重要手段，為人類社會帶來了一線曙光。在中屬行業(yè)面臨“碳達(dá)峰、碳中和”、“極致能效”等政策壓力下，上市有色金屬企業(yè)ESG表現(xiàn)必將受到投資者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者的持續(xù)關(guān)注。因此，有色金屬行業(yè)將綠色技術(shù)研發(fā)，引入現(xiàn)代化公司治理機(jī)制，在未來幾年內(nèi)進(jìn)一步提升行業(yè)上ESG績效。德勤風(fēng)馭也希望通過開展各行業(yè)企業(yè)的ESG績效評級，為企業(yè)履行社會GreenQuantum1有色金屬ESG白皮書，德勤風(fēng)馭關(guān)于德勤Deloitte德勤）”泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成員所網(wǎng)絡(luò)和它們的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)（勤組織”）。德勤有限公司（又稱“德勤全球”）及其每一家成員所和它們的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)均為具有獨(dú)立法律地位的法律實(shí)體，相互之間不因第三方而承擔(dān)任何責(zé)任或約束對方。德勤有限公司及其每一家成員所和它們的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)僅對自身行為及遺漏承擔(dān)責(zé)任，而對相互的行為及遺漏不承擔(dān)任何法律責(zé)任。德勤有限公司并不向客戶提供服務(wù)。請參閱/cn/about了解更多信息。德勤是全球領(lǐng)先的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，為客戶提供審計(jì)及鑒證、管理咨詢、財(cái)務(wù)咨詢、風(fēng)險(xiǎn)咨詢、稅務(wù)及相關(guān)服務(wù)。德勤透過