股票技術(shù)分析報(bào)告

廣東金融學(xué)院廣州藥業(yè)（600332）分析報(bào)告課程證券分析系專(zhuān)業(yè)（年級(jí)）金融系2011級(jí)金融理財(cái)學(xué)號(hào)：111513118姓名：黃瑾提交日期：2013年05月16日

一、宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)分析當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正處于企穩(wěn)回升的狀態(tài)，GDP顯示增速緩慢回升，銀行間資金面可能較去年略緊，貨幣市場(chǎng)利率整體小幅抬升，債券收益率震蕩小幅上行，債市基本沒(méi)有趨勢(shì)性的交易機(jī)會(huì)。

最近幾個(gè)月公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)比較確定。中國(guó)官方PMI和匯豐PMI近幾月回升至50上方，且有繼續(xù)回升勢(shì)頭，作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)先行指標(biāo)的發(fā)電量和工業(yè)增加值近幾個(gè)月也出現(xiàn)了明顯回升，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇進(jìn)程中。代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“三駕馬車(chē)”的其中兩駕———消費(fèi)和投資增速均出現(xiàn)了上升，出口受到外圍因素的影響仍然偏弱。

2013年，國(guó)內(nèi)在結(jié)構(gòu)性減稅，“營(yíng)改增”試點(diǎn)，城鎮(zhèn)化和服務(wù)業(yè)的發(fā)展等的推動(dòng)下，GDP增速整體小幅回升概率較大，結(jié)合去年GDP季調(diào)后的環(huán)比情況，預(yù)計(jì)2013年全年的GDP增速將在去年7.7-7.8%的基礎(chǔ)上，整體小幅上升至8.2%左右的水平，下半年保持平穩(wěn)。再加上民間融資困局的緩解，投融資平臺(tái)清理的完成，寬松貨幣政策的傳遞效率將大大提高，流動(dòng)性向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)參透將迅速提高，特別是地方政府資金困局可能在經(jīng)濟(jì)回暖等有效緩解，從而使地方項(xiàng)目投資規(guī)劃大、資金少、投資小的局面得到改觀(guān)。二、行業(yè)分析中國(guó)近期城鎮(zhèn)人口大增，老齡人口大增，決定了醫(yī)藥剛性需求增長(zhǎng)強(qiáng)勁，此外市場(chǎng)因素和政策因素將維持醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)增量。未來(lái)十幾年是醫(yī)藥行業(yè)的黃金十年，中國(guó)有望成為世界第二大藥品市場(chǎng)，但同時(shí)也將成為全球最為激烈的市場(chǎng)之一。隨著醫(yī)療體制的改革，醫(yī)藥分開(kāi)、管辦分開(kāi)、政事分開(kāi)、營(yíng)利和非營(yíng)利分開(kāi)，為來(lái)政策上的變化可能會(huì)使競(jìng)爭(zhēng)更加市場(chǎng)化、更加充分。經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的未來(lái)市場(chǎng)變化會(huì)使高端市場(chǎng)（指藥品技術(shù)含量、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)層次高）的需求在未來(lái)十年快速增長(zhǎng)。如果國(guó)內(nèi)企業(yè)不提高研發(fā)新能力，外資和合資企業(yè)將會(huì)更加主導(dǎo)這個(gè)市場(chǎng)。未來(lái)十年中企業(yè)分化會(huì)加劇，很多小企業(yè)會(huì)逐步被淘汰，擁有研發(fā)和創(chuàng)新能力的企業(yè)將成為主流市場(chǎng)。加之公立醫(yī)院改革的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)原本低層次的營(yíng)銷(xiāo)與競(jìng)爭(zhēng)模式將會(huì)產(chǎn)生變化未來(lái)本土企業(yè)必須學(xué)會(huì)在產(chǎn)品質(zhì)量層面與跨國(guó)公司展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。來(lái)自企業(yè)界的蹺楚也同樣認(rèn)為，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)調(diào)整的方向是從制藥大國(guó)到制藥強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變，而其中集藥化、規(guī)?；a(chǎn)是產(chǎn)業(yè)調(diào)整的大方向。經(jīng)過(guò)2012年處方藥恢復(fù)，2013年藥價(jià)穩(wěn)重略降，處方藥穩(wěn)健快速增長(zhǎng)、其他子行業(yè)增速加快，2013年醫(yī)藥制造業(yè)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)會(huì)進(jìn)一步回升。2013年股票市場(chǎng)醫(yī)藥板塊依靠盈利增長(zhǎng)的收益會(huì)高于2012年，隨著近期股價(jià)下跌，在投資者對(duì)基本面穩(wěn)定預(yù)期下，2013年估值仍有小幅提升，小陽(yáng)春行情可期。公司基本情況廣州藥業(yè)主要是國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資、開(kāi)發(fā)、資金融通。中成藥的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)。生物制品、保健藥品、保健飲料的生產(chǎn)。批發(fā)和零售貿(mào)易。普通貨運(yùn)。貨運(yùn)運(yùn)輸代理。批發(fā)：中藥材（收購(gòu)）、中藥飲片、中成藥、化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、抗生素原料藥、抗生素制劑、生化藥品、生物制品（除疫苗）（持藥品經(jīng)營(yíng)許可證）。銷(xiāo)售：三類(lèi)注射穿刺器械、醫(yī)用X射線(xiàn)設(shè)備、體外循環(huán)及血液處理設(shè)備，手術(shù)室、急救室、診療室設(shè)備及器具，醫(yī)用高分子材料及制品；二類(lèi)普通診察器械、醫(yī)用光學(xué)器具、儀器及內(nèi)窺鏡設(shè)備，物理治療及康復(fù)設(shè)備、醫(yī)用X射線(xiàn)附屬設(shè)備及部件，醫(yī)用縫合材料粘合劑、軟件。批發(fā)：一類(lèi)醫(yī)療器械。醫(yī)藥領(lǐng)域的新技術(shù)、新產(chǎn)品、新材料的技術(shù)服務(wù)。商品信息咨詢(xún)。貨物進(jìn)出口、技術(shù)進(jìn)出口（法律、行政法規(guī)禁止的項(xiàng)目除外；法律、行政法規(guī)限制的項(xiàng)目須取得許可后方可經(jīng)營(yíng)）。經(jīng)營(yíng)進(jìn)料加工和"三來(lái)一補(bǔ)"業(yè)務(wù)。廣州藥業(yè)的制造業(yè)務(wù)：一是積極應(yīng)對(duì)國(guó)家新醫(yī)改政策，加強(qiáng)基藥目錄增補(bǔ)及藥品招投標(biāo)方面的工作。二是大力開(kāi)展品牌、文化和學(xué)術(shù)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)目標(biāo)終端銷(xiāo)量的有效提升。三是加快推進(jìn)大健康產(chǎn)業(yè)，于2012年上半年投資設(shè)立了王老吉大健康公司，提升產(chǎn)能。快速建立自己的銷(xiāo)售隊(duì)伍與客戶(hù)群，在全國(guó)范圍內(nèi)快速開(kāi)展紅罐王老吉及紅色瓶裝王老吉涼茶的鋪貨上市工作，并收到了良好的效果。四是加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，從而提高綜合毛利率。五是加快屬下企業(yè)GMP認(rèn)證工作的開(kāi)展。六是推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)品與主要品種的促銷(xiāo)，快速搶占藥品零售電子商務(wù)市場(chǎng)份額，以實(shí)現(xiàn)新興銷(xiāo)售渠道的快速增長(zhǎng)。七是嚴(yán)格控制成本費(fèi)用開(kāi)支，努力降低經(jīng)營(yíng)成本壓力。廣州藥業(yè)發(fā)布2012年年報(bào):2012年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入82.29億元,同比增長(zhǎng)51.28%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.95億元,同比增長(zhǎng)37.47%;每股收益為0.487元。根據(jù)廣州藥業(yè)（600332）2013年一季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入297215.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)62.72％，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)15318.50萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)25.4％。，其中紅罐王老吉含稅收入超過(guò)13億元，凈利潤(rùn)5000多萬(wàn)元超預(yù)期。在2012年二季度、三季度的銷(xiāo)售中，由于加多寶在與某檔娛樂(lè)節(jié)目合作中大獲成功，促使其銷(xiāo)售額猛增，王老吉完全處于劣勢(shì)。但隨著廣藥的渠道和營(yíng)銷(xiāo)逐漸到位，以及今年以來(lái)社會(huì)大眾對(duì)于紅罐涼茶歸屬看法的轉(zhuǎn)變，王老吉和加多寶的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)目前正在發(fā)生改變。從廣州藥業(yè)2013年一季報(bào)來(lái)看，王老吉的銷(xiāo)售已經(jīng)超出他們的預(yù)期。而隨著旺季來(lái)臨，加上王老吉2013年多達(dá)20億元的投入計(jì)劃，銷(xiāo)量有望逐季提升。因此，2013年紅罐王老吉實(shí)現(xiàn)60億含稅收入目標(biāo)有望達(dá)成。持續(xù)爭(zhēng)議了多年的“紅罐”涼茶官司，似乎在2013年出現(xiàn)了解決的苗頭，若廣州藥業(yè)能在這官司中取勝，股價(jià)必定能有一個(gè)很大的升值空間，敬請(qǐng)期待。三．技術(shù)分析圖一：廣州藥業(yè)近三年財(cái)務(wù)分析代碼簡(jiǎn)稱(chēng)最近1個(gè)月累計(jì)漲跌幅最近3個(gè)月累計(jì)漲跌幅最近6個(gè)月累計(jì)漲跌幅今年以來(lái)累計(jì)漲幅600332廣州藥業(yè)10.11%37.53%98.63%94.54%BK0465醫(yī)藥行業(yè)6.58%9.07%31.18%27.13%000300滬深3002.30%-3.48%19.18%2.74%表1廣州藥業(yè)與滬深300、醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)比較廣州藥業(yè)漲幅本期在最近的一個(gè)月，3個(gè)月，六個(gè)月都跑贏(yíng)了醫(yī)藥行業(yè)和滬深300，顯示出其良好的發(fā)展?jié)摿ΑＥ琶a簡(jiǎn)稱(chēng)總市值(元)流通市值(元)營(yíng)業(yè)收入(元)凈利潤(rùn)(元)8600332廣州藥業(yè)306億223億29.7億①1.55億①行業(yè)平均77.1億58.2億7.76億6307萬(wàn)行業(yè)中值43.6億28.3億2.67億2354萬(wàn)表2廣州藥業(yè)部分指標(biāo)在醫(yī)藥板塊中的排位醫(yī)藥板塊是未來(lái)比較被看好板塊之一，二廣州藥業(yè)的總市值、流通市值、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)都處于這個(gè)行業(yè)的中上水平，將獲得投資者去青睞。會(huì)計(jì)年度2013-03-152012-12-31債務(wù)狀況流動(dòng)比率1.541.85速動(dòng)比率1.071.19現(xiàn)金比率0.410.38表3廣州藥業(yè)在2012年第四季度和2013年第一季度的債務(wù)狀況在債務(wù)狀態(tài)上，廣州藥業(yè)最近兩個(gè)季度的流通比率、速動(dòng)比率都相對(duì)好，而現(xiàn)金比率卻有點(diǎn)低，公司有必要合理科學(xué)地加強(qiáng)現(xiàn)金管理，提高資金的流動(dòng)速度。從上圖可以看到，從2012年底開(kāi)始，廣州藥業(yè)的趨勢(shì)線(xiàn)就成上升趨勢(shì)，并形成一個(gè)上升趨勢(shì)通道，相對(duì)陡峭，容易被突破，但每一輪的突破，都是很強(qiáng)勁的。我認(rèn)為，廣州藥業(yè)2013年下半年很有可能保持強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭，可以進(jìn)行關(guān)注和增持此股票。五、結(jié)論及建議從廣州藥業(yè)（600332）的公司分析，所屬行業(yè)分析，基本面分析及技術(shù)面分析上看，廣州藥業(yè)股價(jià)在2013年下半年將會(huì)有一個(gè)穩(wěn)健增漲態(tài)勢(shì)，建議投資者可以進(jìn)行持有或是增持。但是我們也有必要清楚廣州藥業(yè)未來(lái)半年仍然具有很多的不確定性能，包括以下風(fēng)險(xiǎn)：1)、公司作為國(guó)企的體制和管理問(wèn)題短期內(nèi)難以徹底解決