格力公司財務(wù)分析

華東交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院課題名稱：《上市公司財務(wù)分析》公司名稱：珠海格力電器股份有限公司股票代碼：000651所屬行業(yè)：家電行業(yè)院系：經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院專業(yè)班級：11級會計（2）班黎夢雨（11）小構(gòu)組員（學(xué)號）：陳冉（18）邱麗萍（07）鐘若曦（03）目錄TOC\o"1-2"\h\z\u1.公司概況及發(fā)展歷程 51.1公司概況 51.2公司發(fā)展歷程 61.3行業(yè)地位 82.公司近幾年經(jīng)營狀況 82.1盈利能力分析 82.2資產(chǎn)營運(yùn)效率分析 132.3償債能力分析 152.4權(quán)益變動分析 153.現(xiàn)金流量分析 163.1現(xiàn)金流量構(gòu)造分析 163.2現(xiàn)金流動性分析 193.3獲取現(xiàn)金能力的分析 194.公司存在的重要財務(wù)問題分析 204.1盈利能力問題 204.2資產(chǎn)質(zhì)量問題 214.3償債能力問題 214.4現(xiàn)金流狀況與發(fā)明能力問題 225.財務(wù)問題的經(jīng)營有關(guān)性分析 225.1直接有關(guān)的經(jīng)營有關(guān)性分析 225.2公司經(jīng)營方略與財務(wù)政策選擇的影響 226.報告總結(jié) 236.1分析結(jié)論 236.2可行性方法 24附錄一：財務(wù)分析研究方案附錄二：-格力電器資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表1.公司概況及發(fā)展歷程1.1公司概況格力電器，公司前身為珠海市海利冷氣工程股份有限公司,1989年經(jīng)珠海市工業(yè)委員會、中國人民銀行珠海分行同意設(shè)立,1994年經(jīng)珠海市體改委同意改名為珠海格力電器股份有限公司,1996年11月18日經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)字(1996)321號文同意于深圳證券交易所上市，公司領(lǐng)取4號公司法人營業(yè)執(zhí)照。1.2公司發(fā)展歷程創(chuàng)業(yè)階段(抓產(chǎn)品)1991～1993年，新成立的格力電器，是一家默默無聞的小廠，只有一條簡陋的、年產(chǎn)量但是2萬臺窗式空調(diào)的生產(chǎn)線，但格力人在朱江洪董事長的帶領(lǐng)下，發(fā)揚(yáng)艱辛奮斗、頑強(qiáng)拼搏的精神，克服創(chuàng)業(yè)早期的種種困難，開發(fā)了一系列適銷對路的產(chǎn)品，搶占了市場先機(jī)，初步樹立格力品牌形象，為公司后續(xù)發(fā)展打下良好的基礎(chǔ)。發(fā)展階段(抓質(zhì)量)1994～1996年，公司開始以抓質(zhì)量為中心，提出了“出精品、創(chuàng)名牌、上規(guī)模、創(chuàng)世界一流水平”的質(zhì)量方針，實(shí)施了“精品戰(zhàn)略”，建立和完善質(zhì)量管理體系，出臺了“總經(jīng)理十二條禁令”，推行“零缺點(diǎn)工程”。幾年的狠抓質(zhì)量工作，使格力產(chǎn)品在質(zhì)量上實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，奠定了格力產(chǎn)品在質(zhì)量上的競爭優(yōu)勢，創(chuàng)出了“格力”這一出名品牌，在消費(fèi)者中樹立良好的口碑。1994年，董明珠總裁開始主管銷售工作，憑借不停創(chuàng)新的營銷模式，95年格力空調(diào)的產(chǎn)銷量一舉躍居全國同行第一。壯大階段（抓市場、抓成本、抓規(guī)模)1997～，公司狠抓市場開拓，董明珠總裁獨(dú)創(chuàng)了被譽(yù)為“21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的全新營銷模式”的“區(qū)域性銷售公司”，成為了公司制勝市場的“法寶”。1998年公司三期工程建設(shè)完畢，重慶公司投入建設(shè)，巴西生產(chǎn)基地投入生產(chǎn)，格力的生產(chǎn)能力不停提高，形成規(guī)模效益；同時，通過強(qiáng)化成本管理，為公司發(fā)明最大利潤。自此產(chǎn)量、銷量、銷售收入、市場占有率始終穩(wěn)居國內(nèi)行業(yè)領(lǐng)頭地位，公司效益連年穩(wěn)步增加，在競爭激烈的家電業(yè)內(nèi)一枝獨(dú)秀。國際化階段國際化階段(爭創(chuàng)世界第一)至，公司提出了“爭創(chuàng)世界第一”的發(fā)展目的，在管理上不停創(chuàng)新，引入六西格瑪管理辦法，推行卓越績效管理模式，加大拓展國際市場力度，向國際化公司發(fā)展。，公司家用空調(diào)銷量突破1000萬臺/套，實(shí)現(xiàn)銷售世界第一的目的，成為全球家用空調(diào)“單打冠軍”?！案窳照{(diào)，領(lǐng)跑世界”的時代已經(jīng)來臨！創(chuàng)全球出名品牌階段格力人在成功實(shí)現(xiàn)“世界冠軍”的目的后，公司提出“打造精品公司、制造精品產(chǎn)品、創(chuàng)立精品品牌”戰(zhàn)略，努力實(shí)踐“弘揚(yáng)工業(yè)精神，追求完美質(zhì)量，提供專業(yè)服務(wù)，發(fā)明舒適環(huán)境”的崇高使命，朝著“締造全球領(lǐng)先的空調(diào)公司，成就格力百年的世界品牌”的愿景奮進(jìn)。1.3行業(yè)地位自格力誕生，短短幾年就后來居上超出了當(dāng)時在空調(diào)業(yè)第一的“美的”。至今為止，格力已成為中國空調(diào)的代表，占據(jù)著中國空調(diào)業(yè)的絕大份額。即使在中國有著“海爾”和“美的”兩個家電巨頭，但他們并不能動搖“格力”在空調(diào)業(yè)的地位。由于“海爾”與“美的”的多元化伸展使得他們在行業(yè)競爭中不如意。至今海爾最成功的多元化業(yè)務(wù)仍然是其最早做的這幾個產(chǎn)品。其它如彩電、電腦、手機(jī)、小家電等大多乏善可陳，海爾電電扇更是遭遇滑鐵盧而退出國內(nèi)市場，海爾微波爐也停止了生產(chǎn)，海爾藥業(yè)在掙扎數(shù)年后終被出售。美的收購華凌、小天鵝、榮事達(dá)之后，頗有成為“海爾第二”的氣勢。事實(shí)上，它比海爾更差，在空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)這幾個大家電上，美的都不是第一。事實(shí)上，海爾、美的是不折不扣的壞楷模，誰能率先在今天打碎這些虛假的偶像，誰就有機(jī)會像格力那樣，在明天成為某個品類的全球霸主。格力，已經(jīng)在空調(diào)業(yè)這個成熟的行業(yè)中成為了絕對的霸主。格力“先付款后發(fā)貨”、“淡季返利”、“區(qū)域性銷售公司”等銷售舉措，皆開創(chuàng)了空調(diào)行業(yè)營銷渠道的先河，格力銷售模式從實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持自有渠道、開設(shè)專賣店模式，在一、二級市場通過專賣店制衡大賣場強(qiáng)勢，三四級市場通過強(qiáng)大終端占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。公司堅(jiān)持自主創(chuàng)新，發(fā)揮核心科技優(yōu)勢，專注于制冷領(lǐng)域，以過硬的產(chǎn)品和服務(wù)樹立品牌形象，鞏固行業(yè)龍頭地位，得到消費(fèi)者的普遍承認(rèn)。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入771.65億元，同比增加20.43%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司全部者凈利潤53.32億元，同比增加41.34%。面對嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢和激烈的市場競爭，公司逆勢而上，市場份額持續(xù)提高，市場份額持續(xù)提高，行業(yè)龍頭地位更加鞏固。通過下圖能夠直觀地看出美的在空調(diào)市場占主導(dǎo)地位：2.財務(wù)能力分析2.1財務(wù)比率表格力公司——幾項(xiàng)財務(wù)比率項(xiàng)目/報告期償債能力流動比率（倍）1.067291.009011.0433791.0977911.117811.079377速動比率（倍）0.7001960.8013790.900780.8650950.8451470.860742資產(chǎn)負(fù)債率（%）77.06221174.91141779.32731778.64211478.43350574.359954營運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）47.88557.575757.374357.187668.561573.5222存貨周轉(zhuǎn)率（次）4.87775.61466.02175.45474.68874.2146總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）1.80371.49781.03871.03821.10751.0386盈利能力資產(chǎn)凈利率（%）5.03856.90935.68926.55936.21676.9221凈資產(chǎn)收益率（%）28.401232.090333.659736.744933.885733.2792營業(yè)利潤率（%）3.38385.04296.87587.07686.34287.4377發(fā)展能力營業(yè)利潤增加率66.196370.145927.1607-7.656565.368376.7012凈資產(chǎn)增加率69.815632.872335.805433.427232.35751.8904凈利潤增加率83.358665.320847.18346.783823.102240.5597美的公司——幾項(xiàng)財務(wù)比率項(xiàng)目/報告期償債能力流動比率1.0684670.8608461.12051.1123021.2141411.273569速動比率0.4847260.5400580.8115030.697970.8387220.962596資產(chǎn)負(fù)債率67.34909468.81357359.79523661.043757.75301155.016969營運(yùn)能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率27.526317.352212.436416.370418.346711.558存貨周轉(zhuǎn)率4.85815.9836.74427.63846.63334.7164總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.22652.10431.71792.0231.83281.1122盈利能力資產(chǎn)凈利率9.66386.63337.94089.61447.62546.7798凈資產(chǎn)收益率29.82321.369626.645829.441522.878416.5273營業(yè)利潤率5.02873.4235.31725.42294.87716.0655發(fā)展能力營業(yè)利潤增加率115.4101-5.583845.87671.467296.447-5.7494凈資產(chǎn)增加率27.1301-3.149199.016138.510562.107510.2479凈利潤增加率108.2361-8.492362.069760.837512.31-9.28522.2.財務(wù)能力分析：償債能力分析(1)流動比率分析*從表中能夠看出從到流動比率總體上是在波動增加，保持在1左右的水平。出現(xiàn)了流動比率比較低，闡明短期償債能力比較差，財務(wù)風(fēng)險比較大。因素是全球的金融危機(jī)的沖擊波對格力的影響?？傮w上每單位的流動負(fù)債有充足的后備流動資產(chǎn)予以抵償。但是總體水平比較低。闡明格力短期償債能力比較單薄。*格力相比于美的的短期償債能力處在弱勢。格力的流動比率始終低于美的。而美的同樣受到金融危機(jī)的影響，償債能力大幅度下降。相比之下，格力在短期償債能力上能夠向美的學(xué)習(xí)。（2）速動比率分析*從表中能夠看出從到，速動比率以一種比較快的速度增加，償還短期債務(wù)的能力增強(qiáng)，但是比率不大于1，短期償債能力還是處在低水平，流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度較快的資產(chǎn)比重不大，。后來稍微有所下降，闡明格力電器公司因此公司速動比率較低，短期償債能力較差。這與流動比率的分析成果相一致。*與美的相比，美的在扣除存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)后，速動比率一下子低了了諸多。出現(xiàn)了速動資產(chǎn)難以抵償流動負(fù)債的狀況。闡明美的比格力存在更多變現(xiàn)能力差的存貨等。存貨積壓，不適銷對路，難以變現(xiàn)。在這方面格力比美的做得更加好。（3）長久償債能力分析：*從到，總的來說，波動比較小，資本構(gòu)造比較穩(wěn)定。格力電器的資產(chǎn)負(fù)債比率還是偏高的，長久償債能力不算強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險會比較大。但是若財務(wù)桿杠運(yùn)用得好，還是能夠獲得很大的財務(wù)杠桿利益的。對于債權(quán)人來說，承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險不算小。*格力的資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美的，美的還出現(xiàn)了下降的趨勢，減少了債務(wù)比例，財務(wù)風(fēng)險下降。也闡明美的可能存在較高的經(jīng)營風(fēng)險，正如分析速動比率的結(jié)論同樣，存在產(chǎn)品積壓，適銷不對路。正由于如此，才減小舉債規(guī)模。相比之下，格力的經(jīng)營風(fēng)險比較小，因此才通過大規(guī)模的舉債，來獲得較多的財務(wù)桿杠利益。總結(jié)：格力的長短期償債能力有待提高，財務(wù)風(fēng)險比較大能夠考慮充足運(yùn)用好財務(wù)杠桿利益，避免財務(wù)風(fēng)險。2.3營運(yùn)能力分析（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分析：*從上表中能夠看出，格力公司--這六年中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率始終保持上升的趨勢，并且上升幅度比較大，闡明公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度始終在加緊，另首先公司采用先發(fā)貨后付款的銷售模式很大程度上避免了應(yīng)收賬款的存在總體上，格力的應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力很強(qiáng)，資產(chǎn)流動性比較好，壞賬損失小，進(jìn)而短期償債能力也會增強(qiáng)。固然，也在側(cè)面體現(xiàn)了格力執(zhí)行了比較嚴(yán)苛的銷售付款的信用政策。*和美的相比之下，美的的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)比較低，應(yīng)收賬款占用的資金過多，資金運(yùn)用效率比較差，影響了資金的正常周轉(zhuǎn)。相比之下，格力在應(yīng)收賬款的管理和回收上相比競爭對手處在優(yōu)勢。（2）存貨周轉(zhuǎn)率分析*格力的存貨周轉(zhuǎn)率在6年間呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢。闡明到的存貨周轉(zhuǎn)速度快，銷售能力強(qiáng)，營運(yùn)資本占用在存貨上的金額少，資產(chǎn)流動性比較好。公司的庫存管理制度比較完善。開始，存貨周轉(zhuǎn)速度有所下降，變現(xiàn)能力下降，可能調(diào)節(jié)了存貨管理，提高了存貨庫存水平?？赡苁峭ㄘ浥蛎浀拇嬖?，提高存貨庫存，能夠減少采購成本。*和美的相比，格力的存貨周轉(zhuǎn)有劣勢，存貨可能存在積壓，變現(xiàn)能力相比單薄，在這個方面，格里有待改善。（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*格力總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率始終下降，特別是在到下降速度很快，可能是由于金融危機(jī)的沖擊。全部的資產(chǎn)使用效率下降，效率水平較低。可能存在某些不良資產(chǎn)，運(yùn)用資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率不夠高，進(jìn)而會影響公司的盈利能力。 *相比與美的，格力處在劣勢，即使雙方都受到了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，周轉(zhuǎn)率下降。但總體上美的的總資產(chǎn)運(yùn)用效率高。在這方面，格力應(yīng)當(dāng)向競爭對手美的加以學(xué)習(xí)借鑒。總結(jié)：格力由于執(zhí)行先付款后發(fā)貨的銷售方略，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率處在優(yōu)勢。而其它的某些資產(chǎn)運(yùn)用效率上劣于對手。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力有待提高。2.4盈利能力分析：（1）資產(chǎn)凈利率分析 *從到，格力的資產(chǎn)凈利率波動增加，但是增加趨勢比較弱。而資產(chǎn)的獲利能力波動性比較大。在的經(jīng)濟(jì)危機(jī)下有逆勢上揚(yáng)的趨勢。闡明面對宏觀風(fēng)險的能力比較強(qiáng)。 *相比于美的，美的的資產(chǎn)凈利率整體上高于格力，闡明公司對股東股權(quán)投資回報能力比較強(qiáng)。而格力的比較弱的因素可是總資產(chǎn)規(guī)模較大，造成單位資產(chǎn)的獲利能力受到攤薄。首先應(yīng)加強(qiáng)資產(chǎn)管理，提高資產(chǎn)運(yùn)用率；另首先加強(qiáng)營銷管理，增加銷售收入，節(jié)省成本費(fèi)用，提高利潤水平。（2）營業(yè)利潤率分析*格力的營業(yè)利潤率在到的營業(yè)凈利潤始終處在上升趨勢，特別是在前幾年的增加速度更快。之后趨于穩(wěn)定。闡明格力通過擴(kuò)大銷售獲得酬勞的能力變強(qiáng)。*相比于美的，格力整體上的盈利能力優(yōu)于美的。美的容易受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，特別是對經(jīng)濟(jì)危機(jī)的反映很敏感，造成營業(yè)利潤率急劇下降。再此方面，格力的優(yōu)勢很明顯。（3）凈資產(chǎn)收益率分析*格力在6年里的股東權(quán)益酬勞率始終處在穩(wěn)定上升的趨勢，即使增加速度放緩。但總體上股東獲得了權(quán)益的增加，遵照了股東權(quán)益最大化的財務(wù)管理目的。這個綜合指標(biāo)也反映出公司的盈利能力比較強(qiáng)，籌資，投資和經(jīng)營活動等各方面的效率較高。*相比于美的，美的的發(fā)展態(tài)勢不容樂觀，股東并沒有享有到公司經(jīng)營活動帶來的最大化酬勞。特別是在后，股東權(quán)益酬勞率逐步下降。，沒有實(shí)現(xiàn)股東財富的最大化。總結(jié)：格力的整體盈利能力比競爭對手優(yōu)勢明顯，但是在資產(chǎn)凈利率上有待提高，要提高資產(chǎn)的運(yùn)用效率，處置不良資產(chǎn)。提高銷售能力，加強(qiáng)成本控制。2.5發(fā)展能力分析*格力在這5年間的營業(yè)利潤增加率波動非常大，還出現(xiàn)負(fù)增加。但是在后來的幾年，增加率開始持續(xù)上升。凈利潤增加率前5年逐年下降，之后開始回升。凈資產(chǎn)增加率相對穩(wěn)定，今年有上升趨勢，闡明資本積累能力比較強(qiáng)，發(fā)展能力比較好。能夠預(yù)見公司將來可能向一種比較好的態(tài)勢發(fā)展。*相比于美的，美的的發(fā)展容易受到市場經(jīng)濟(jì)狀況的影響。波動性比較大，風(fēng)險較大。需要增強(qiáng)面對風(fēng)險的能力。而在這首先，格力的發(fā)展態(tài)勢比較樂觀。格力公司比較比例利潤表（-）一：營業(yè)收入100.00100.00100.00100.00100.00100.00減：營業(yè)成本73.7181.9378.4575.2780.2681.87營業(yè)稅金及附加0.590.600.890.950.860.83銷售費(fèi)用14.739.6813.9213.663.0211.44管理費(fèi)用4.083.353.273.693.022.29財務(wù)費(fèi)用-0.46-0.54-0.51-0.230.20-0.03資產(chǎn)減值損失加：公允價值變動收益投資收益

（損失以—號填列）-0.020.110.100.020.020.00其中:對聯(lián)營公司和合營公司的投資收益三、營業(yè)利潤8.085.464.557.015.573.62加：營業(yè)外收入0.772.223.890.980.200.17減：營業(yè)外支出0.020.070.070.030.040.03非流動資產(chǎn)處置損失利潤總額8.827.618.377.965.723.75所得稅費(fèi)用1.331.241.251.060.660.37四、凈利潤7.506.377.126.905.063.39五、每股收益基本每股收益稀釋每股收益4.構(gòu)造比例報表分析格力公司簡化比較比例資產(chǎn)負(fù)債表-（%）項(xiàng)目流動資產(chǎn)82.2475.5882.6983.1284.2179.1非流動資產(chǎn)17.7624.4217.3116.8815.7920.9資產(chǎn)總額100100100100100100流動負(fù)債77.0574.979.2575.7275.3373.28非流動負(fù)債0.010.010.082.923.11.08負(fù)債總額77.0674.9179.3378.6478.4374.36股東權(quán)益22.9425.0920.6721.3621.5725.64負(fù)債及股東權(quán)益總額100100100100100100從格力公司的比較比例利潤表能夠看到，公司總營業(yè)成本和營業(yè)稅金及附加占營業(yè)收入的比重大致上是在下降的，銷售費(fèi)用所占比重卻并不穩(wěn)定，上升10.64個百分點(diǎn)，也上升了5.05個百分點(diǎn)。闡明公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)銷售方面的管理，使銷售費(fèi)用能夠達(dá)成一種比較穩(wěn)定的水平，以此來增加利潤。另首先，管理費(fèi)用所占的比重從--始終在上升，闡明公司管理費(fèi)用的消耗始終在增加，若公司能夠控制好管理費(fèi)用，也會給公司帶來利潤的增加。從格力公司的比較比例資產(chǎn)負(fù)債表能夠看出，格力公司的流動資產(chǎn)在資產(chǎn)中的比重在變化很大，下降了6.66個百分點(diǎn)，在到始終處在穩(wěn)中有升的態(tài)勢，但是在末又走向下降；而非流動資產(chǎn)資產(chǎn)在末比重有上升趨勢；負(fù)債在資金來源中的比重在末開始有下降趨勢，從的79.33%降到的74.36%，同時股東權(quán)益在資金來源中的比重從末開始則有上升的趨勢，從的20.67%升到的25.64%。這種趨勢揭示了格力公司資本構(gòu)造的變化，由于股東權(quán)益的比重上升，因此公司的財務(wù)風(fēng)險有所減小。5.杜邦分析法綜合分析杜邦分析體系是將股東權(quán)益酬勞率（凈資產(chǎn)收益率）分解成銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，那么把近年格力電器的銷售利潤率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)提取出來，那就能夠用來分析在多個活動中終究是哪些因素對凈資產(chǎn)收益率的變化產(chǎn)生重要影響。銷售凈利率3.3867銷售凈利率7.1208總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.8037總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0328權(quán)益乘數(shù)4.7176權(quán)益乘數(shù)5.0332凈資產(chǎn)收益率28.81788791凈資產(chǎn)收益率37.01597603銷售凈利率5.0629銷售凈利率6.3704總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.4978總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.1075權(quán)益乘數(shù)4.2997權(quán)益乘數(shù)4.8793凈資產(chǎn)收益率32.605535凈資產(chǎn)收益率34.42452519銷售凈利率6.9049銷售凈利率7.4972總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0387總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.0386權(quán)益乘數(shù)4.7423權(quán)益乘數(shù)4.3468凈資產(chǎn)收益率34.01234292凈資產(chǎn)收益率33.84675776由上圖能夠看出，--公司的凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢，在此期間銷售凈利率基本處在增加狀態(tài)，闡明并不存在銷售凈利率因素影響。在杜邦分析中，銷售凈利潤=凈利潤/銷售收入；凈利潤=總收入—總成本；而總成本中又涉及銷售成本、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財務(wù)費(fèi)用等多個費(fèi)用支出，由此可知格力公司近年來成本控制方面做得比較好，但綜合前面的分析可知，公司的銷售費(fèi)用始終處在交大幅度的變動中，因此在銷售管理方面，公司應(yīng)當(dāng)將銷售費(fèi)用穩(wěn)定在一種比較正常的水平，同時削減管理費(fèi)用?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率前三年在下降后三年基本保持穩(wěn)定，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均總資產(chǎn)，由公司近幾年利潤表可知銷售收入處在持續(xù)增加中，因而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的因素是由于平均總資產(chǎn)增加造成的，即使在后三年保持著比較穩(wěn)定的狀態(tài)，但是相對之前并沒有達(dá)成比較高的水平，因此公司在將來發(fā)展中應(yīng)當(dāng)注意加強(qiáng)資產(chǎn)的管理，提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，以此提高凈資產(chǎn)收益率。權(quán)益乘數(shù)在有明顯下降，由平均權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)平均總額/平均股東權(quán)益可知平均股東權(quán)益上升且上升速度不不大于平均資產(chǎn)總額上升的速度，闡明公司的負(fù)債總額有所下降，但由于銷售凈利率的上升使得凈資產(chǎn)收益率仍然有所增加；權(quán)益乘數(shù)上升，闡明公司增加負(fù)債總額，較好地運(yùn)用了財務(wù)杠桿。而與權(quán)益乘數(shù)又出現(xiàn)下降趨勢，由于三個乘數(shù)都成下降狀態(tài)造成凈資產(chǎn)收益率開始下降，銷售凈利率即使比較快地增加，但并不能抵消由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和平均權(quán)益乘數(shù)下降而帶來的影響，因此在公司將來的發(fā)展中，能夠采用提高權(quán)益乘數(shù)的方式來獲取更大的收益，能夠采用提高負(fù)債比重獲取杠桿利益或者減少總資產(chǎn)水平的辦法。但由公司的財務(wù)比率能夠看出，公司的資產(chǎn)負(fù)債率始終處在比較高的水平，如再增加負(fù)債比重將會為公司帶來較大的財務(wù)風(fēng)險。因此將來發(fā)展過程中應(yīng)著重于提高公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？偨Y(jié)：由杜邦分析可知，格力公司在將來的發(fā)展過程中，在保持原有的成本控制基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)控制好銷售費(fèi)用的水平，加強(qiáng)公司內(nèi)部管理，削減管理費(fèi)用，同時加強(qiáng)公司的資產(chǎn)管理，提高公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。附錄-珠海格力電器公司年度報告格力電器資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬元）報表日期流動資產(chǎn)貨幣資金4130983666302290480151661016040802894390交易性金融資產(chǎn)00237.117219.571648.9126346應(yīng)收票據(jù)74103313277401083660220558033665103429220應(yīng)收賬款89457.456550.291452.6119892122679147487預(yù)付款項(xiàng)11877889676.9148844255980231562173971應(yīng)收利息01732.98120.1318039.12427471086.6其它應(yīng)收款15981.86380.7915809.831245.963447.629035.6買入返售金融資產(chǎn)0035052.413464700存貨722631478988582364115592017503101723500其它流動資產(chǎn)06.367245061.178136.6411048.913724.3流動資產(chǎn)累計210098023277104261080545327071755608508760非流動資產(chǎn)發(fā)放貸款及墊款305501450201666101561540208890可供出售金融資產(chǎn)0075740.1109394055491.2長久股權(quán)投資99.1648104.973701.5982178.711687.662816投資性房地產(chǎn)626.2358002.911413.117146.81976320800.9固定資產(chǎn)原值42484761374668146180969110703601643360累計折舊151881181073218136255354298538372501固定資產(chǎn)凈值2729664326724633255543367718241270860固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備2397.752293.942480.861538.12910.318818.628固定資產(chǎn)凈額2705684303784608445527987709141270040在建工程54057.22684021112.410051.6217166230432固定資產(chǎn)清理27.0061118.482100.0096.096562.469811.0094無形資產(chǎn)43757.744956.650485.8104949162216163527長久待攤費(fèi)用869.719868.151328.0171607.674815.664808.93遞延所得稅資產(chǎn)53261.295999.5104609152880168973291109非流動資產(chǎn)累計453816752289891944110717013456002247930資產(chǎn)總計2554800308000051530306560440852116010756700流動負(fù)債短期借款0840.15696163.3190038273929352064吸取存款及同業(yè)寄存93025.527400.4140704440205134.288107.8拆入資金0040000000應(yīng)付票據(jù)1890712584818393348944561064410798358應(yīng)付賬款8901348442981165010137949015636402266500預(yù)收款項(xiàng)46127058291188719512019752701663010賣出回購金融資產(chǎn)款0025000101800035000應(yīng)付職工薪酬32268.733558.160600.777275.872942.9135767應(yīng)交稅費(fèi)47707.462165.211337985555.8-67956.9252210應(yīng)付利息026.84741095.441925.781659.42.91應(yīng)付股利901.783589.64170.791470.791470.791470.7914其它應(yīng)付款37265.677038.290633.899074.1333644544161一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債0000217662251376其它流動負(fù)債2168754196146247368931659589001574390流動負(fù)債累計196852023069204083920496749064193007883040非流動負(fù)債000000長久借款00018538325822098446.3遞延所得稅負(fù)債264.058346.5792962.145382.764316.7816040.5其它非流動負(fù)債008701006.781605.141146.97非流動負(fù)債累計264.058346.5793832.14191772264142115634負(fù)債累計196878023072704087760515927066834407998670全部者權(quán)益實(shí)收資本(或股本)83493125240187859281789281789300787資本公積11892677932.618347.11908311016.7318718盈余公積157386172856196791223601250108295809普通風(fēng)險準(zhǔn)備220.967292.299340.277416.387564.539759.354未分派利潤19839837405459022280304812155501757230歸屬于母公司股東權(quán)益累計562761747754996990133026017606902674310全部者權(quán)益累計5860147727271065270140117018377202758020負(fù)債和全部者權(quán)益總計2554800308000051530306560440852116010756700格力公司利潤表單位：萬元科目一、營業(yè)總收入1001100083517306080720426373042199703804130營業(yè)收入993162083155506043160424578042032403800920利息收入79374.836174.837293.417776.716724.23202.95手續(xù)費(fèi)及傭金收入16.50212.9619268.22175.1378.548329.88775二、營業(yè)總成本92310207900850