海馬汽車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題探討

海馬汽車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題探討摘

要

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的環(huán)境都發(fā)生著巨大的改變，這對(duì)企業(yè)的影響是尤為明顯的，中國(guó)企業(yè)也不得不面臨著這些環(huán)境的改變，尤為明顯的是財(cái)務(wù)管理的變化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)無法忽視的風(fēng)險(xiǎn)，是企業(yè)隨時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)威脅。而我國(guó)的汽車制造業(yè)正在快速發(fā)展，占據(jù)我國(guó)GNP的40%以上，在推動(dòng)著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著不可忽視的作用，能夠大力促進(jìn)我國(guó)國(guó)民消費(fèi)水平的提升。近年來國(guó)家對(duì)汽車制造業(yè)的要求也相應(yīng)提高，新能源和更加環(huán)保的汽車一直受到人們的青睞，這就對(duì)了汽車制造公司提出了更高的要求。本文以海馬汽車公司為例，分析海馬汽車公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合其存在的問題提出相應(yīng)對(duì)策，以期為我國(guó)其他企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題提供一些參考借鑒。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資渠道資本結(jié)構(gòu)海馬公司目錄一、引言1二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則2（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類2（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則3三、海馬汽車公司財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)狀3（一）公司的融資渠道和融資方式4（二）公司財(cái)務(wù)管理的SWOT分析6四、海馬汽車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題7（一）償債能力低，融資渠道和方式單一7（二）存貨和應(yīng)收賬款管理不善9（三）資本結(jié)構(gòu)不合理10（四）收益分配政策不合理11五、海馬汽車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題的對(duì)策12（一）拓寬企業(yè)融資渠道，提升償債能力12（二）提高存貨與應(yīng)收賬款的管理能力13（三）合理安排資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)13（四）制定合理的收益分配政策14六、總結(jié)14海馬汽車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題探討一、引言隨著時(shí)代的發(fā)展，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)際經(jīng)濟(jì)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的環(huán)境都發(fā)生著巨大的改變，已經(jīng)不再是傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)，進(jìn)入了新經(jīng)濟(jì)時(shí)代。經(jīng)濟(jì)對(duì)企業(yè)的影響是尤為明顯的，中國(guó)企業(yè)也不得不面臨著這些環(huán)境的改變，尤為明顯的是財(cái)務(wù)管理的變化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)是企業(yè)不可忽視的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，它已經(jīng)是企業(yè)隨時(shí)面臨的風(fēng)險(xiǎn)威脅。而我國(guó)的汽車制造業(yè)正在快速發(fā)展，占據(jù)我國(guó)GNP的40%以上，在推動(dòng)著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著不可忽視的作用，能夠大力促進(jìn)我國(guó)國(guó)民消費(fèi)水平的提升，近年來國(guó)家對(duì)汽車制造業(yè)的要求也相應(yīng)提高，新能源和更加環(huán)保的汽車一直受到人們的青睞，這就對(duì)了汽車制造公司提出了更高的要求。然而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在汽車制造業(yè)的發(fā)展過程中是很難避免的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)，由于任何原因采用了不恰當(dāng)?shù)娜谫Y模式或不科學(xué)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而損害公司的業(yè)務(wù)和盈利能力。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就是在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)加以控制和防范的過程，它有著非常重要的作用，是每個(gè)企業(yè)都必須認(rèn)真對(duì)待的管理方式，如果企業(yè)沒有很好的運(yùn)用企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，那么企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將得不到控制，會(huì)直接影響企業(yè)的生存狀況。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)不是一個(gè)簡(jiǎn)單的管理，他已經(jīng)是一種管理模式，很多企業(yè)都已經(jīng)有了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，國(guó)外也已經(jīng)有了風(fēng)險(xiǎn)管理的理論，它已經(jīng)越來越被企業(yè)所重視。國(guó)外很多國(guó)家都對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有了很系統(tǒng)的研究，有一個(gè)很明顯的框架，我國(guó)雖然也有一些企業(yè)運(yùn)用這種模式，但框架方式還不是很完善，因此企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理需要被我們重視，我國(guó)在這方面就還是處于初級(jí)階段，還有著很多的地方需要我們的研究和分析。本文以海馬汽車公司為例，分析海馬汽車公司存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并結(jié)合其存在的問題提出相應(yīng)對(duì)策，二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)在發(fā)生財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)各個(gè)環(huán)節(jié)總會(huì)因?yàn)楦鞣N各樣的環(huán)境因素，或者公司內(nèi)部財(cái)務(wù)處理不當(dāng)?shù)仍?，造成?cái)務(wù)上的錯(cuò)誤，造成企業(yè)財(cái)務(wù)的損失的可能性。（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總是存在的，有很多因素是無法控制的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分類包含了籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。1、籌資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)因?yàn)楦鞣N各樣的原因需要借入資金來周轉(zhuǎn)，而他的風(fēng)險(xiǎn)就是可能有沒有償還能力或者造成企業(yè)利潤(rùn)發(fā)生變化的可能性，如果沒有及時(shí)償還資金會(huì)影響企業(yè)信用信譽(yù)，甚至下次不能籌資，這都會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)系統(tǒng)發(fā)生紊亂，影響著企業(yè)的經(jīng)營(yíng)，這是不能改變的。而籌資是一個(gè)企業(yè)要經(jīng)營(yíng)下去的必要條件，那么就不得不面臨著各種各樣的籌資風(fēng)險(xiǎn)。2、投資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)指企業(yè)向外投入一定資金后，因?yàn)槭袌?chǎng)各種各樣的的變化，最終的收益發(fā)生明顯的偏差，有可能會(huì)造成企業(yè)企業(yè)虧損的風(fēng)險(xiǎn)。投資風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)很好理解，最終的的資金大于投資的資金投資就是受益的，風(fēng)險(xiǎn)就比較小；最終獲得的資金小于投資資金投資就是虧損的，風(fēng)險(xiǎn)就比較大，投資往往能獲得很大的收益。這也是越來越多的人從事投資行業(yè)的原因，而投資是有風(fēng)險(xiǎn)的，風(fēng)險(xiǎn)和收益是有一定比例的，這就需要企業(yè)對(duì)項(xiàng)目的選擇有一定認(rèn)知能力，作出正確的投資。3、資金回收風(fēng)險(xiǎn)資本回收風(fēng)險(xiǎn)指的是完成的資本變成結(jié)算資本，結(jié)算資本再變成貨幣資本的過程。資金是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)，只有足夠的資金才能確保企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中取得成功。資金回收的風(fēng)險(xiǎn)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策、企業(yè)營(yíng)銷策略和企業(yè)管理等相關(guān)層面有關(guān)。4、收益分配風(fēng)險(xiǎn)收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收入的分配而在以后的交易中可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利影響的風(fēng)險(xiǎn)。合理的分配收入將刺激投資者，對(duì)企業(yè)的融資活動(dòng)產(chǎn)生積極影響。利潤(rùn)的不合理分配則減少了投資者的主動(dòng)性，影響了公司的償債能力和資金管理，導(dǎo)致股票價(jià)格下跌，影響了公司的未來發(fā)展。（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則風(fēng)險(xiǎn)管理的其中一種就有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，它是針對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種有效管理。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是指企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效分析、識(shí)別，并且能夠采取有效的措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)防和控制。以此可以預(yù)防企業(yè)因?yàn)楦鞣N原因產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有了一個(gè)保障，可以在一定程度上避免因?yàn)樨?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的損失。有時(shí)候，企業(yè)面對(duì)的環(huán)境發(fā)生了變化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就需要根據(jù)這些變化作出相對(duì)應(yīng)的措施來調(diào)整，作出更好的防范措施。1、均衡原則。風(fēng)險(xiǎn)管理里面就有著類似均衡原則的概念，有收益就有風(fēng)險(xiǎn)，兩者是相對(duì)的，在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益時(shí)，不能偏向一方，偏向一方就有可能導(dǎo)致企業(yè)的損失。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理必須遵循著這個(gè)原則，在投資的時(shí)候要在風(fēng)險(xiǎn)和收益之間處理好。2、獨(dú)立性原則。獨(dú)立性原則是指在企業(yè)的內(nèi)部有著專業(yè)性的人員成立的獨(dú)立的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，專門處理企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。獨(dú)立，顧名思義，就是機(jī)構(gòu)里的人員要有著很高的獨(dú)立性，防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不依靠企業(yè)的其他人，讓企業(yè)更好的經(jīng)營(yíng)。3、穩(wěn)健性原則。穩(wěn)健，就是在進(jìn)行財(cái)務(wù)活動(dòng)時(shí)必須穩(wěn)妥，以謹(jǐn)慎為核心，必須是經(jīng)過大量考證，大量材料的收集分析才能進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，財(cái)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)至關(guān)重要的，有一個(gè)環(huán)節(jié)出錯(cuò)都會(huì)給企業(yè)帶來大量的財(cái)產(chǎn)損失，所以必須遵循這個(gè)原則。4、適時(shí)性原則。一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)并不是一成不變的，它隨著內(nèi)外部復(fù)雜的環(huán)境的變化，也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化，那么財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理也就要隨著這些變化作出相應(yīng)的變化，來應(yīng)對(duì)這些環(huán)境的變化。三、海馬汽車公司財(cái)務(wù)管理的現(xiàn)狀海馬汽車股份有限公司始建于1988年，資產(chǎn)總額為44億元，年收入200億元，稅收總額200多億元，直屬員工1萬人以上，企業(yè)關(guān)聯(lián)員工3萬多名。在深圳證券交易所上市，代碼000572。下面還擁有海馬汽車有限公司，海馬新能源汽車有限公司等，形成了集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)、物流、金融和為一體的現(xiàn)代化汽車集團(tuán)，參與了中國(guó)汽車工業(yè)的發(fā)展。2001年到現(xiàn)在，已經(jīng)連續(xù)17年成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)。三十年以來，海馬汽車已經(jīng)在20多個(gè)國(guó)家和地區(qū)實(shí)現(xiàn)了汽車出口，沿著一條路建設(shè)KD(組裝件)，在國(guó)外的銷售不斷上漲，滿意度也顯著提高，展示了“中國(guó)制造”的新形象海馬汽車公司主要的資金來源有親友借款、銀行借貸、民間借貸和自有資金等。其中自有資金占海馬汽車公司的發(fā)展資金來源的56.5%，銀行貸款(社會(huì)信貸)占總資本的4.0%，而民間借貸占總資本的22.3%，這意味著中小型企業(yè)要想從銀行中獲取貸款具有一定困難的。（一）公司的融資渠道和融資方式通過查閱大量資料對(duì)海馬汽車公司進(jìn)行了關(guān)于本課題的調(diào)查。從調(diào)查結(jié)果可以得出該公司目前的融資現(xiàn)狀如下：1、融資渠道資料中給出的表格為海馬汽車公司的融資渠道。融資渠道可以分為企業(yè)的內(nèi)部渠道和外部渠道。本文主要從四個(gè)方面進(jìn)行分析，具體情況如表1。表1海馬汽車公司的融資渠道（%）表1海馬汽車公司的融資渠道（%）年限\方式自我融資銀行貸款非金融機(jī)構(gòu)其他渠道三年以上92.42.72.22.7三年至五年92.13.504.4六年至十年896.31.53.2十年以上83.15.79.91.3合計(jì)90.542.62.9從表1中可得知，海馬汽車公司發(fā)展的金融動(dòng)力支持主要是內(nèi)部融資，同時(shí)在所有的資金來源中，主要還是由創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員以及家庭成員的第一季度業(yè)主所提供的，占有90.5%的比例，其中銀行貸款只占所有資金的4.0%，而其他資金占2.9%，非政府組織占2.6%。因此可以看到，海馬汽車公司在早期和發(fā)展階段都較為依賴于自己的資金。2、融資方式在汽車制造企業(yè)的融資方式上占比提升相對(duì)比較明顯的是中期票據(jù)融資了，而逐漸下降的則是信托融資，由此可見，汽車制造企業(yè)在融資方式上也在做相應(yīng)的調(diào)整。汽車制造企業(yè)在2014年增發(fā)配股和中期票據(jù)的放開使得原有的汽車制造企業(yè)最集中的信托融資的金額急劇下滑，從融資占比上也從原來的6%下降到現(xiàn)在的3%；然而債券類以及票據(jù)的融資工具卻在迅速增長(zhǎng)，直至50%。從以上數(shù)據(jù)可以得知海外市場(chǎng)的融資和中期票據(jù)的開閘嚴(yán)重影響了汽車制造企業(yè)的發(fā)展。另外，汽車制造企業(yè)2014年1-11月在銀行通過貸款融資獲得了1847億元的資金，雖然和2013年相比有些下滑，不過還是汽車制造企業(yè)的主要融資方式。而海馬汽車公司的融資方式主要包括：信托融資、股市融資、銀行貸款、企業(yè)債券、預(yù)收賬款以及企業(yè)自有資金。3、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)下面提供的資料為2014年海馬汽車公司的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)表。本文主要從三個(gè)方面進(jìn)行了分析，具體如表2所示。表2海馬汽車公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)表（單位：萬元）金額比例（%）流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)4482068.86非流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)1224231.14資產(chǎn)總計(jì)65089100從表2我們可以看出，海馬汽車公司的流動(dòng)資產(chǎn)占比為68.86%，與流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)比，非流動(dòng)資產(chǎn)不僅少于流動(dòng)資產(chǎn)，而且還不到流動(dòng)資產(chǎn)的一半，雖然流動(dòng)資產(chǎn)占比較高，可是相應(yīng)的占用的資金也會(huì)很多，如此一來會(huì)則降低流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，進(jìn)而對(duì)公司的流動(dòng)資金效率產(chǎn)生一些影響，另外非流動(dòng)資產(chǎn)如果占比太低的話就會(huì)在一定程度上影響公司的獲利能力，進(jìn)而影響企業(yè)在未來的進(jìn)一步發(fā)展。（二）公司財(cái)務(wù)管理的SWOT分析1、優(yōu)勢(shì)（1）制造規(guī)模化形成制造規(guī)模化意味著因規(guī)模的擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)的平均成本下降，經(jīng)濟(jì)效率上升。我國(guó)的汽車制造業(yè)是一個(gè)重要的傳統(tǒng)制造業(yè)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的推動(dòng)下，經(jīng)過多年的發(fā)展，已成為中國(guó)發(fā)展最快的行業(yè)之一，經(jīng)濟(jì)規(guī)模越發(fā)顯著。在汽車制造業(yè)的發(fā)展過程中，海馬汽車公司因海馬人口規(guī)模大，產(chǎn)業(yè)集群和產(chǎn)業(yè)配套給企業(yè)帶來了巨大的優(yōu)勢(shì)。2、劣勢(shì)（1）成本上漲產(chǎn)品成本有原材料成本與勞動(dòng)力成本。中國(guó)汽車制造業(yè)的特點(diǎn)是以大量的勞動(dòng)為主，成本優(yōu)勢(shì)一直是其傳統(tǒng)的出口優(yōu)勢(shì)。但由于近年來，國(guó)內(nèi)和國(guó)外的貿(mào)易環(huán)境發(fā)生了巨大變化，原材料、電力和運(yùn)輸和勞動(dòng)力的成本在不斷上升，人口紅利逐漸消失，人民幣升值，經(jīng)濟(jì)不興旺，海馬汽車公司因?yàn)楹芏酀撛诘纳a(chǎn)成本因素的上升,出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)被削弱。（2）人才和勞動(dòng)力不足企業(yè)發(fā)展的問題是人才和人力的問題。技術(shù)的發(fā)展依賴于人才，生產(chǎn)制造依靠于普通勞動(dòng)力。海馬汽車公司需要吸引人才，以便于更好的融入國(guó)際市場(chǎng)和提高核心競(jìng)爭(zhēng)力。3、機(jī)遇近幾年，我國(guó)汽車制造行業(yè)對(duì)新興市場(chǎng)的出口保持較快增長(zhǎng)。在過去的幾年里，我國(guó)的汽車工業(yè)在新興市場(chǎng)不斷快速發(fā)展。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，南美、東歐等新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)和人口迅速增長(zhǎng)，汽車生產(chǎn)需求日益上升，有利于海馬汽車公司的導(dǎo)入和推廣。4、挑戰(zhàn)（1）傳統(tǒng)市場(chǎng)放緩國(guó)際金融危機(jī)始于2008年，2011年爆發(fā)的歐洲危機(jī)加速了歐洲、日本和其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退，消費(fèi)能力下降，失業(yè)率上漲。中國(guó)汽車制造商向傳統(tǒng)市場(chǎng)的出口有所下降。中國(guó)汽車生產(chǎn)企業(yè)的地方合作伙伴不著眼于中、短期市場(chǎng)，多數(shù)的合作商都不計(jì)劃在短期內(nèi)加大進(jìn)口并進(jìn)行合作，這給海馬汽車公司帶來了前所未有的挑戰(zhàn)。（2）國(guó)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈自從我國(guó)加入世貿(mào)組織以來，當(dāng)?shù)氐拇笮蛧?guó)際汽車公司不僅與中國(guó)企業(yè)爭(zhēng)奪國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，并利用中國(guó)的低成本優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)奪全球市場(chǎng)。留給海馬汽車公司的一個(gè)關(guān)鍵問題是如何與外國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，并保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，則取決于海馬體公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。因此，海馬體公司應(yīng)該促進(jìn)核心競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)展。通過以上分析能夠得知，目前，海馬汽車公司不僅面臨著眾多挑戰(zhàn)，但同時(shí)也處于眾多機(jī)遇之間，只有有效運(yùn)用自身優(yōu)勢(shì)，認(rèn)清自身劣勢(shì)，加強(qiáng)自主創(chuàng)新能力，才能提高自身國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。四、海馬汽車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題通過上文對(duì)海馬汽車公司的分析，發(fā)現(xiàn)該公司目前在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理上還存在一些問題，比如說償債能力低，融資渠道和方式單一、存貨和應(yīng)收賬款管理不善、資本結(jié)構(gòu)不合理以及收益分配政策不合理等，具體如下：（一）償債能力低，融資渠道和方式單一簡(jiǎn)單來說，償債能力指的是企業(yè)還債的能力。償債能力與企業(yè)的生存和發(fā)展通常有著很大的關(guān)系，償債能力出現(xiàn)異常變化有可能會(huì)給公司帶來財(cái)務(wù)危機(jī)。為此在查閱了海馬汽車公司的財(cái)務(wù)報(bào)表后，將其中的數(shù)據(jù)進(jìn)行了整理，具體情況如表3。表3海馬汽車公司償債能力相關(guān)指標(biāo)（單位：億元）科目\時(shí)間2018年2017年2016年2015年2014年流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額32.158.0266.3377.2170.21增長(zhǎng)率-44.67%-12.53%-14.09%9.97%11.51%流動(dòng)負(fù)債數(shù)額54.5463.9683.5175.3162.36增長(zhǎng)率-14.72%-23.41%10.89%20.77%38.19%資產(chǎn)總計(jì)數(shù)額114.6157.9182174161.1增長(zhǎng)率-27.45%-13.22%4.61%7.99%14.35%負(fù)債合計(jì)數(shù)額56.8275.2585.5876.8763.89增長(zhǎng)率-24.50%-12.06%11.33%20.31%37.55%流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比率（%）0.960.850.980.980.98流動(dòng)比率（%）0.590.910.791.031.13速動(dòng)比率（%）0.460.690.60.820.91資產(chǎn)負(fù)債率（%）49.5847.6547.0244.1839.66行業(yè)平均流動(dòng)比率（%）1.11.071.11.051.08行業(yè)平均速動(dòng)比率（%）0.850.940.970.90.9行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率（%）63.260.9260.1459.2957.52從表3我們可以看出，海馬汽車公司在2015年和2014年的各項(xiàng)指標(biāo)都較為穩(wěn)定，然而2016年后各項(xiàng)指標(biāo)都出現(xiàn)了不利的變化。特別是在2017年和2018年這兩年中，各項(xiàng)指標(biāo)的增長(zhǎng)率均呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。近兩年公司遭到連續(xù)虧損的原因主要是因?yàn)槠囦N量的大幅下滑，在2018年，只有6.76萬輛汽車售出，只有在新能源汽車中取得較為不錯(cuò)的銷量，有1.05萬輛，但總體來說銷量慘然。其次是由于公司的戰(zhàn)略類型，通過集中資源，集中產(chǎn)品的戰(zhàn)略，一些產(chǎn)品或研究項(xiàng)目退出市場(chǎng)或停止研發(fā)，涉及的相關(guān)資產(chǎn)或研究開發(fā)成本費(fèi)用化與減值。通常來說流動(dòng)比率的合適范圍在2：1，速動(dòng)比率合適范圍在1：1。通過表中我們可以看到海馬汽車公司2014年到2018年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，并且在2016年至2018年期間的流動(dòng)比率均小于1，且除了2014年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率高于行業(yè)平均參考值外，2015年到2018年來，這四年中的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率都低于行業(yè)平均參考值，說明海馬汽車公司的變現(xiàn)能力較弱，資產(chǎn)償還能力較低，企業(yè)無法償還短期債務(wù)的機(jī)率也將增大，公司的財(cái)務(wù)將會(huì)面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)整體償債能力，可以看出海馬汽車公司2014年到2018年的資產(chǎn)負(fù)債率均明顯低于行業(yè)平均參考值，從長(zhǎng)期償債能力上看較為不錯(cuò)，相比整體負(fù)債規(guī)模較小，但舉債規(guī)模較小，相對(duì)來說較為保守，公司的發(fā)展會(huì)受到限制。從融資機(jī)構(gòu)上看，海馬汽車公司主要通過銀行貸款，股市融資、債券融資和信托融資這四種融資渠道和方式獲得融資金額，其中銀行貸款占據(jù)的比重最大，次之是股市融資，債券融資，而汽車制造信托融資占據(jù)的比例是最少的?？梢姡局饕峭ㄟ^銀行貸款進(jìn)行融資活動(dòng)的。而海馬汽車公司之所以對(duì)銀行的依賴性高是因?yàn)橥ㄟ^銀行貸款不僅效率高而且可以使用的較長(zhǎng)的期限。出現(xiàn)這種問題的原因是公司本身的原因，由于先天性資本實(shí)力較為薄弱，缺少可以抵押的資產(chǎn)，信用等級(jí)低，人才技術(shù)的缺乏以及經(jīng)營(yíng)管理相對(duì)落后，鑒于此，公司進(jìn)行融資活動(dòng)就會(huì)消耗大量的成本。很多企業(yè)通過對(duì)銀行貸款進(jìn)行融資，但是這樣會(huì)限制規(guī)定了公司通過其他方式進(jìn)行融資。對(duì)于銀行而言，企業(yè)報(bào)表的可靠性需要花費(fèi)大量的時(shí)間、人力和財(cái)力，鑒于此，銀行要考慮自身資金的安全以及成本收益在最大化。（二）存貨和應(yīng)收賬款管理不善營(yíng)運(yùn)能力反應(yīng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)水平，對(duì)公司的資產(chǎn)管理效率和效益具有一定的重要性。為此在查閱了海馬汽車公司的財(cái)務(wù)報(bào)表后，選取某汽車行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)，對(duì)其五個(gè)方面進(jìn)行分析對(duì)比，具體情況如表4所示。表4海馬汽車公司運(yùn)營(yíng)能力相關(guān)指標(biāo)與某汽車行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)對(duì)比科目\時(shí)間2018年2017年2016年2015年2014年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率4.1414.4188.71287.14380.49應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)86.8624.984.061.250.95存貨周轉(zhuǎn)率4.565.867.597.118.52存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)78.9761.4347.4450.6342.28總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.370.570.780.730.83某汽車行業(yè)上市公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（%）46.39144.44164.91108.0490.29應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)7.762.492.183.333.99存貨周轉(zhuǎn)率（%）16.2614.0914.6114.9814.52存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)22.1325.5524.6424.0324.8總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（%）0.880.991.21.141.1從表中的數(shù)據(jù)可以看到，從2014年到2018年，海馬汽車公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有持續(xù)下降的趨勢(shì)，僅在五年內(nèi)，就從最高的380.49%下降到4.41%。反觀某汽車行業(yè)公司雖然應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2016年達(dá)到最高值后也呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，但2018年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也比海馬汽車公司的高出42.25%。說明海馬汽車公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度在變慢，資產(chǎn)利用效率在持續(xù)變低。結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)來看，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)每年都在增加，并且2018年的周轉(zhuǎn)天數(shù)實(shí)際上已達(dá)到86.86，是某汽車公司的11倍。應(yīng)收賬款的收賬期過長(zhǎng)，會(huì)讓公司資金陷入緊張，同時(shí)過長(zhǎng)的收賬期使壞賬損失的可能性大大增加。海馬汽車公司的存貨周轉(zhuǎn)率也在這五年間不斷下跌，從最高值8.52%下降到4.56%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在持續(xù)增加，2018年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為78.97，是某汽車公司的3.5倍。說明海馬汽車公司的庫(kù)存壓力十分大，變現(xiàn)能力在不斷減弱，導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)到銷售的時(shí)間過長(zhǎng)，既增加了庫(kù)存管理成本，還導(dǎo)致庫(kù)存堆積。反觀某汽車公司的存貨周轉(zhuǎn)率雖出現(xiàn)波動(dòng)，但整體保持上升的趨勢(shì)，五年來的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也保持著穩(wěn)定，其存貨管理效率比海馬汽車公司的存貨管理效率要高很多。（三）資本結(jié)構(gòu)不合理企業(yè)資本結(jié)構(gòu)對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言具有十分重要的意義，其中包含流動(dòng)負(fù)債、長(zhǎng)期負(fù)債以及所有者權(quán)益等，資本結(jié)構(gòu)不合理會(huì)給企業(yè)帶來很多問題。如表5所示，即為海馬汽車公司的資本結(jié)構(gòu)表。表5海馬汽車公司資本結(jié)構(gòu)表（單位：萬元）金額比例（%）流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1173018.02長(zhǎng)期負(fù)債總計(jì)1200018.44所有者權(quán)益4135963.5總計(jì)65089100從海馬汽車公司的資本結(jié)構(gòu)表中的數(shù)據(jù)可得知，其中占比最高的就是所有者的權(quán)益了，占63.5%，流動(dòng)負(fù)債總計(jì)和長(zhǎng)期負(fù)債總計(jì)，分別占18.02%和18.44%。由此得出公司的債務(wù)資本比例為36.46%，屬于低負(fù)債資本和高權(quán)益資本組合。這種組合能夠減少企業(yè)債務(wù)危機(jī)的產(chǎn)生，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但會(huì)增加相應(yīng)的資本成本，從而債務(wù)資本的財(cái)務(wù)杠桿無法發(fā)揮有效的作用。上市融資的門檻較低，而海馬汽車公司的資本金有限，目前很多汽車制造企業(yè)的資本金主要來源是以銀行貸款，但是汽車制造企業(yè)的自身實(shí)力不強(qiáng)，信用擔(dān)保體系缺失，財(cái)務(wù)制度不健全以及很多汽車制造實(shí)行的還是家族式的經(jīng)營(yíng)管理方式，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難的情況則會(huì)限制銀行向汽車制造企業(yè)提供貸款,企業(yè)的發(fā)展環(huán)境則會(huì)變得困難,導(dǎo)致最后落入企業(yè)能力差，銀行資金籌集困難，缺乏關(guān)于銀行的資金的支持,使得企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的能力降低,公司信譽(yù)程度降低，銀行則更加會(huì)對(duì)企業(yè)拒絕提供貸款的情況中。（四）收益分配政策不合理企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過程中獲得利潤(rùn)后，應(yīng)該分配一部分利潤(rùn)給股東。合理的利潤(rùn)分配將提高投資者的積極性，對(duì)企業(yè)的融資活動(dòng)產(chǎn)生積極影響。如表6所示，即為海馬汽車公司的利潤(rùn)分配情況表。表6海馬汽車公司利潤(rùn)分配情況表（單位：萬元）2018年2017年2016年2015年2014年歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)-16370-99440230201625021310現(xiàn)金分配金額0008223.180現(xiàn)金分紅比例（%）0.000.000.0050.600.00從表中的數(shù)據(jù)可以看到，海馬汽車公司2014年至2018年的總體凈利潤(rùn)呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。并且在2017年和2018年，因?yàn)楣镜钠囦N量下滑，公司的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損并且凈利潤(rùn)呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的情況。在2014年至2016年中，雖然海馬汽車公司在過去的三年里都有盈利，但公司只在2015年分配了利潤(rùn)。大多時(shí)候都沒有進(jìn)行收益分配。表明海馬汽車公司的利潤(rùn)分配行為很不穩(wěn)定，未對(duì)投資者進(jìn)行利潤(rùn)分配的年度則說明公司經(jīng)營(yíng)成果未達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，投資者在決定投資企業(yè)時(shí)，會(huì)保持觀望的態(tài)度，不利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。五、海馬汽車公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理問題的對(duì)策（一）拓寬企業(yè)融資渠道，提升償債能力隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)的財(cái)務(wù)需求僅靠?jī)?nèi)部融資來滿足顯然是不夠的，利用外部融資來滿足企業(yè)的財(cái)務(wù)需求也是至關(guān)重要的。海馬汽車公司主要的籌資渠道是銀行貸款，較為單一，這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)不能夠及時(shí)很好的應(yīng)對(duì)外界的變化，對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不利。因此公司要按其自身實(shí)際情況去選擇合適的籌資方式，制定籌資方案，加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制，從而降低償債風(fēng)險(xiǎn)。為此，海馬汽車公司可以通過發(fā)行股票和債券、長(zhǎng)期貸款等方式來籌集資金。此外，海馬汽車公司還需要及時(shí)關(guān)注國(guó)家法律，政策制度和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，經(jīng)營(yíng)管理環(huán)境等的變化，因此海馬汽車公司應(yīng)遵循財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中的適應(yīng)性原則，要隨著內(nèi)外部復(fù)雜的環(huán)境的變化，去做出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理政策的調(diào)整，從而與變化的環(huán)境相適應(yīng)。在金融渠道上，政府也需要鼓勵(lì)多種金融渠道的發(fā)展。這實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)分散和金融產(chǎn)品創(chuàng)新的目標(biāo)。第一點(diǎn)是信托投資的發(fā)展，汽車制造業(yè)投資基金是一系列投資計(jì)劃產(chǎn)品，信托有足夠的的靈活性和創(chuàng)新空間，能為汽車制造業(yè)行業(yè)提供不同程度的服務(wù)。第二點(diǎn)是汽車制造業(yè)證券的發(fā)展，汽車制造業(yè)證券化的目的是通過最大化股票市場(chǎng)的功能而不損失產(chǎn)權(quán)來使大型資產(chǎn)貨幣化和分割，并實(shí)現(xiàn)從專業(yè)角度汽車制造業(yè)的資本化。第三點(diǎn)是保險(xiǎn)貸款的發(fā)展，保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期穩(wěn)定性質(zhì)更適合汽車制造業(yè)投資的資本需求，在這方面，可以借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，并大力鼓勵(lì)汽車制造業(yè)和保險(xiǎn)相結(jié)合。而且政府不僅要積極做好相應(yīng)的指導(dǎo)以及服務(wù)工作而政府不僅要積極做好相關(guān)的指導(dǎo)和服務(wù)工作，還要細(xì)化和加強(qiáng)對(duì)汽車企業(yè)的指導(dǎo)，拓寬其金融渠道，不斷探索方法和思路，學(xué)習(xí)多種方式，將汽車制造企業(yè)的能動(dòng)性充分發(fā)揮出來以拓展自身的融資渠道。同時(shí)還要適當(dāng)?shù)亟Y(jié)合汽車制造企業(yè)的自身具有的優(yōu)勢(shì)以及特點(diǎn)，將本地區(qū)以及本行業(yè)成長(zhǎng)性比較好的以及優(yōu)勢(shì)可以互補(bǔ)的汽車制造企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合結(jié)盟，共同擔(dān)保和融資，從而為企業(yè)解決一些資金上的問題。從監(jiān)管的角度來看，完善政策法規(guī)和建立支持體系可以在一定程度上有效降低汽車制造業(yè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，減少利潤(rùn)波動(dòng)。（二）提高存貨與應(yīng)收賬款的管理能力合理的存貨數(shù)量對(duì)生產(chǎn)銷售的順利起到一定的保障，使經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)性降低。反之存貨數(shù)量過多則會(huì)使存貨的管理成本和資金占用量增大。海馬汽車公司的存貨周轉(zhuǎn)速度慢、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)長(zhǎng)，反映了公司產(chǎn)品與市場(chǎng)之間的契合度較低、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力弱。其主要問題在于海馬汽車的產(chǎn)品質(zhì)量不過關(guān)、穩(wěn)定性不足且更新速度緩慢，因此海馬汽車公司應(yīng)增強(qiáng)對(duì)產(chǎn)品的研發(fā)投入并努力研發(fā)產(chǎn)品。其次，企業(yè)發(fā)展離不開人才與勞動(dòng)力，科技水平和產(chǎn)品質(zhì)量的提高需要依賴人才，而生產(chǎn)制造則需要依靠普通勞動(dòng)力，因此，海馬汽車公司要想提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和更好地融入國(guó)際市場(chǎng)，吸引高科技人才是關(guān)鍵。但由于勞動(dòng)力成本和原材料的增漲等因素，汽車行業(yè)市場(chǎng)需求和汽車行業(yè)利潤(rùn)在降低，使得海馬汽車的生產(chǎn)成本有所上升，出口價(jià)格的上風(fēng)被削弱，因此海馬汽車公司還應(yīng)降低產(chǎn)品成本，對(duì)成本管理進(jìn)行強(qiáng)化，全面提升公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，南美、東歐等新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)和人口快速增長(zhǎng)，汽車生產(chǎn)需求日益增長(zhǎng)，潛在消費(fèi)巨大，這有利于海馬汽車公司的進(jìn)口和推廣。但海馬汽車公司的銷量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如其他品牌的車，其中的原因之一是公司的品牌概念不明確。海馬汽車公司自從與其他汽車制造企業(yè)分離后，仍然沒有樹立起自己的新品牌，導(dǎo)致消費(fèi)者還在認(rèn)為海馬就是馬自達(dá)。因此公司應(yīng)該改進(jìn)品牌的推廣策略，加大自身的品牌建設(shè)，抓住機(jī)遇。應(yīng)收賬款的回收速度對(duì)企業(yè)的資金利用效率至關(guān)重要。海馬汽車公司應(yīng)收賬款近年來的回款速度也在不斷的變慢。針對(duì)這個(gè)問題，要建立應(yīng)賬賬款預(yù)警機(jī)制，加大對(duì)賬款的分析，及時(shí)回收賬款減少壞賬的損失。其次要推行信用政策，建立信用機(jī)制，對(duì)客戶進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。只對(duì)資金能力高、信譽(yù)良好的客戶采用賒銷的方式，并且根據(jù)具體的情況對(duì)其額度與期限進(jìn)行限定。（三）合理安排資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在企業(yè)資產(chǎn)結(jié)