新三板(股份報(bào)價(jià)系統(tǒng))簡(jiǎn)介

股份報(bào)價(jià)系統(tǒng)（新三板）簡(jiǎn)介場(chǎng)外市場(chǎng)總部二零一二年九月2目錄第一章新三板現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展方向

第二章新三板企業(yè)掛牌運(yùn)作第三章申銀萬(wàn)國(guó)新三板業(yè)績(jī)

31.1我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)1.2系統(tǒng)概述1.3新三板的功能與優(yōu)勢(shì)1.4新三板掛牌流程1.5新三板的發(fā)展方向第一章 新三板現(xiàn)狀及未來(lái)發(fā)展方向4主板市場(chǎng)中小板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)藍(lán)籌股市場(chǎng)1990年12月創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的“助推器”

2009年7月26日中小企業(yè)“隱形冠軍”的搖籃2004年5月上市資源“孵化器”與“蓄水池”2006年1月試點(diǎn)1.1我國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)451.2系統(tǒng)概述證券公司股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（俗稱(chēng)新三板）；中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓的試點(diǎn)。股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)及試點(diǎn)工作全稱(chēng)股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)設(shè)立背景《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(2006-2020年)》明確提出：推進(jìn)高新技術(shù)企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓工作。啟動(dòng)中關(guān)村科技園區(qū)未上市高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)入證券公司代辦系統(tǒng)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作。2006年初，在國(guó)務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)和支持下，經(jīng)過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)、科技部和北京市等相關(guān)部門(mén)和單位的積極組織實(shí)施，中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作正式啟動(dòng)。2006年1月23日正式啟動(dòng)。創(chuàng)立時(shí)間國(guó)家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)內(nèi)的創(chuàng)新型企業(yè)；高起點(diǎn)：掛牌企業(yè)必須是86個(gè)國(guó)家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)的企業(yè)；服務(wù)對(duì)象61.2系統(tǒng)概述（續(xù)）證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下的多層次資本市場(chǎng)的重要組成；股權(quán)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)，以投資為目的交易平臺(tái)；投資人主要為風(fēng)投、PE、管理層增資等戰(zhàn)略投資人；適用于小額快速的融資，融資規(guī)模不限。股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)定位多層次資本市場(chǎng)上交所主板傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、規(guī)模較大的成熟企業(yè)；資源型、制造業(yè)；發(fā)行規(guī)模大于1億股。深交所中小板細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先企業(yè)；經(jīng)營(yíng)狀況較為穩(wěn)定；發(fā)行規(guī)模較小，一般小于1億股。深交所創(chuàng)業(yè)板具有較高的成長(zhǎng)性，具有一定的自主創(chuàng)新能力，在科技創(chuàng)新、制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等方面具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；具備一定的盈利能力，股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)初創(chuàng)期企業(yè)；有相應(yīng)的產(chǎn)品和穩(wěn)定的盈利模式；高成長(zhǎng)性。71.2系統(tǒng)概述（續(xù)）截至2012年2月，股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司共106家（含5家轉(zhuǎn)板公司），定向增資28次，融資額20多億。試點(diǎn)園區(qū)范圍：目前,位于中關(guān)村下屬十個(gè)園區(qū)內(nèi)的符合條件的企業(yè)均可以申請(qǐng)進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。中關(guān)村下屬的十個(gè)園區(qū)包括：海淀園、雍和園、石景山園、豐臺(tái)園、昌平園、德勝園、電子城、通州園、大型生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基地、亦莊園。如果企業(yè)注冊(cè)點(diǎn)暫時(shí)不在上述園區(qū)的，可以通過(guò)遷址實(shí)現(xiàn)取得試點(diǎn)資格。股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)規(guī)模掛牌后企業(yè)資本運(yùn)營(yíng)效率有所提高，償債風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，盈利能力提升顯著。掛牌企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況81.3新三板的功能與優(yōu)勢(shì)發(fā)現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值，形成市場(chǎng)價(jià)格；增強(qiáng)股份流動(dòng)性，提供資本回報(bào)渠道；增加企業(yè)品牌價(jià)值，完善治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范運(yùn)作；小額快速的融資;增加股權(quán)質(zhì)押等融資手段，提高綜合融資能力。掛牌速度快；(3-6個(gè)月)融資節(jié)奏快；轉(zhuǎn)板公開(kāi)發(fā)行機(jī)會(huì)；財(cái)政扶持；審核程序簡(jiǎn)單（備案制）?；旧鲜泄δ苌鲜谐杀据^低以較低成本實(shí)現(xiàn)基本上市功能。9基本上市功能：發(fā)現(xiàn)企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值，形成市場(chǎng)價(jià)格1.3新三板的功能與優(yōu)勢(shì)（續(xù)）股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以市場(chǎng)的手段完成股票定價(jià)，有利于發(fā)現(xiàn)公司價(jià)值，有助于吸引創(chuàng)業(yè)投資基金和私募股權(quán)機(jī)構(gòu)。證券公司直投試點(diǎn)工作也將進(jìn)一步豐富股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司的投資機(jī)構(gòu)內(nèi)容。案例中海陽(yáng)聯(lián)飛翔101.3新三板的功能與優(yōu)勢(shì)（續(xù)）案例一：中海陽(yáng)（430065）：主要從事太陽(yáng)能光伏電站系統(tǒng)集成，太陽(yáng)能光伏組件的研發(fā)、制造和銷(xiāo)售。2009年5月啟動(dòng)新三板改制工作，2010年3月19日在新三板掛牌。截止目前，該公司已進(jìn)行三次增發(fā)，最新股票成交價(jià)21元/股（10送10以后的價(jià)格）,累計(jì)成交額122,869,978.00元。第一次增資（掛牌前）第二次增資第三次增資時(shí)間2009年10月2010年4月2010年11月發(fā)行價(jià)（元/股）2.009.0021.20市盈率（倍）102457發(fā)行股數(shù)（萬(wàn)股）1,0001,2501,000融資金額（萬(wàn)元）2,000

11,25021,2001.3新三板的功能與優(yōu)勢(shì)（續(xù)）11案例二：聯(lián)飛翔（430037）：主要從事無(wú)機(jī)非金屬功能陶瓷材料產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，并研發(fā)了一系列產(chǎn)品，包括：車(chē)用環(huán)保節(jié)能濾清器等。2008年12月5日在新三板掛牌。截止目前，該公司已先后進(jìn)行三次定向增資，最新股票成交價(jià)6.3元/股（10送5以后的價(jià)格）,累計(jì)成交額72,823,211.92元。第一次增資（掛牌前）第二次增資第三次增資時(shí)間2008年6月2010年3月2011年1月發(fā)行價(jià)（元/股）2.83.25.5市盈率（倍）6.4722.8639融資金額（萬(wàn)元）15623340.84950

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入（當(dāng)年度）2180.313155.14514.04（E）凈利潤(rùn)（當(dāng)年度）561.70712.9849（E）121.3新三板的功能與優(yōu)勢(shì)（續(xù)）基本上市功能：增加股權(quán)質(zhì)押等融資手段，提高綜合融資能力戰(zhàn)略投資者定向增資股份質(zhì)押貸款綜合融資能力成功轉(zhuǎn)板后的公募機(jī)會(huì)增加銀行授信適度的財(cái)務(wù)杠桿幫助公司實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。131.3新三板的功能與優(yōu)勢(shì)（續(xù)）基本上市功能：增強(qiáng)股份流動(dòng)性，提供資本回報(bào)渠道戰(zhàn)略投資者、機(jī)構(gòu)投資者券商端電子化保單定價(jià)委托深交所賬戶(hù)合并原有股東退出Result券商營(yíng)業(yè)部行情顯示股權(quán)轉(zhuǎn)讓141.3新三板的功能與優(yōu)勢(shì)（續(xù)）上市成本較低：掛牌速度快、審核程序相對(duì)簡(jiǎn)單從中介機(jī)構(gòu)進(jìn)場(chǎng)起，完成股票進(jìn)入股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)流通一般約3-6個(gè)月時(shí)間。股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為備案制，主辦券商持續(xù)督導(dǎo)。上市成本較低：一定程度的財(cái)政扶持由于股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)處于推廣階段，各園區(qū)管委會(huì)對(duì)于改制掛牌企業(yè)有一定的政策補(bǔ)貼，一般在100萬(wàn)左右。上市成本較低：轉(zhuǎn)板公開(kāi)發(fā)行機(jī)會(huì)久其軟件于2008年2月22日提出首發(fā)申請(qǐng)，2008年7月即獲批準(zhǔn)，在中小板上市。北陸藥業(yè)、世紀(jì)瑞爾、佳訊飛鴻、紫光華宇在創(chuàng)業(yè)板上市。151.4新三板掛牌流程主辦券商主辦券商是總負(fù)責(zé)人，負(fù)責(zé)整個(gè)掛牌方案的策劃實(shí)施、材料組織、中介協(xié)調(diào)及與協(xié)會(huì)的溝通。審計(jì)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)對(duì)最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度及一期財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)、驗(yàn)資；協(xié)助公司規(guī)范會(huì)計(jì)核算和完善財(cái)務(wù)內(nèi)控。律師保證改制和掛牌過(guò)程的合法性；負(fù)責(zé)法律文件的審核和起草；協(xié)助公司完善法人治理結(jié)構(gòu)。

評(píng)估機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)有關(guān)改制、增資以及資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)時(shí)的評(píng)估事宜，以保證相關(guān)作價(jià)的公允性。公司協(xié)調(diào)小組董秘牽頭，主要負(fù)責(zé)與中介機(jī)構(gòu)的協(xié)調(diào)、外部事項(xiàng)的溝通、資料的收集與整理、協(xié)助調(diào)查和制作材料、信息的傳達(dá)等工作。（1）項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)組成及分工161.4新三板掛牌流程（續(xù)）盡職調(diào)查公司成立專(zhuān)業(yè)小組，提供基礎(chǔ)資料確定改制方案與中介機(jī)構(gòu)、掛牌公司充分溝通股權(quán)重組律師：協(xié)助規(guī)范法律事項(xiàng)券商:協(xié)調(diào)各方會(huì)計(jì)師：審計(jì)、驗(yàn)資工作評(píng)估師：資產(chǎn)評(píng)估在券商協(xié)助下完成各類(lèi)改制文件資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告審計(jì)、驗(yàn)資報(bào)告相關(guān)法律文件相關(guān)協(xié)議、決議業(yè)務(wù)重組土地評(píng)估報(bào)告相關(guān)登記材料完成改制協(xié)助公司完成各類(lèi)文件資產(chǎn)重組盡職調(diào)查與改制申報(bào)資格券商內(nèi)核協(xié)會(huì)備案掛牌上市（2）盡職調(diào)查與改制171.4新三板掛牌流程（續(xù)）（3）申報(bào)資格申報(bào)資格盡職調(diào)查與改制協(xié)會(huì)備案掛牌上市券商內(nèi)核確認(rèn)股東名冊(cè)律師協(xié)助完成申報(bào)文件券商與主辦券商簽訂《推薦掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》掛牌公司出函確認(rèn)股東大會(huì)通過(guò)掛牌事項(xiàng)申請(qǐng)新三板試點(diǎn)企業(yè)資格高新區(qū)管委會(huì)取得申報(bào)資格181.4新三板掛牌流程（續(xù)）（4）券商內(nèi)核每個(gè)項(xiàng)目小組必須至少配備注冊(cè)會(huì)計(jì)師、律師、行業(yè)研究員各一名，并事先向證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行備案。券商內(nèi)核有效通過(guò)191.4新三板掛牌流程（續(xù)）（5）協(xié)會(huì)備案法律事項(xiàng)審核券商回復(fù)反饋意見(jiàn)修改《報(bào)價(jià)說(shuō)明書(shū)》備案文件齊備性核實(shí)財(cái)務(wù)事項(xiàng)審核券商內(nèi)核過(guò)程復(fù)核經(jīng)營(yíng)事項(xiàng)審核二次反饋意見(jiàn)初次反饋意見(jiàn)協(xié)會(huì)出具受理函協(xié)會(huì)出具備案確認(rèn)函備案完畢申報(bào)資格盡職調(diào)查與改制協(xié)會(huì)備案掛牌上市券商內(nèi)核201.4新三板掛牌流程（續(xù)）（6）掛牌上市向深交所申請(qǐng)股份簡(jiǎn)稱(chēng)及代碼約定掛牌時(shí)間中登公司對(duì)披露文件形式審核向中登深圳分公司申報(bào)股份初始登記深交所對(duì)披露文件形式審核掛牌上市掛牌儀式申報(bào)資格盡職調(diào)查與改制協(xié)會(huì)備案掛牌上市券商內(nèi)核二、引入個(gè)人投資者和做市商制度目前僅允許機(jī)構(gòu)投資者參與，個(gè)人投資者從09年7月開(kāi)始不再允許交易，最低每手的交易量為3萬(wàn)股，交易非常不活躍。證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部正在組織討論引入相應(yīng)的做市商制度，并對(duì)個(gè)人投資者開(kāi)放，初步方案是每個(gè)掛牌企業(yè)由兩家做市商做市，最小交易單位有可能由目前的3萬(wàn)股變?yōu)?萬(wàn)股，做市商交易為1000股/手。三、掛牌公司轉(zhuǎn)板上市免去上市輔導(dǎo)環(huán)節(jié)目前在新三板掛牌的企業(yè)進(jìn)行IPO跟未掛牌企業(yè)在流程上沒(méi)有區(qū)別，未來(lái)制度設(shè)計(jì)是掛牌企業(yè)在轉(zhuǎn)板的時(shí)候免去上市輔導(dǎo)環(huán)節(jié)。一、改變監(jiān)管體系，引入柜臺(tái)交易

監(jiān)管機(jī)構(gòu)由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)改為中國(guó)證監(jiān)會(huì)非公部。

發(fā)展目標(biāo)：“以柜臺(tái)交易為基礎(chǔ)，加快建立統(tǒng)一監(jiān)管的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，為非上市股份公司提供陽(yáng)光化、規(guī)范化的股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)?！蔽磥?lái)場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括現(xiàn)有“新三板”，還將涵蓋券商及地方政府主導(dǎo)的區(qū)域性O(shè)TC（柜臺(tái)交易）平臺(tái)。1.5新三板的發(fā)展方向21222.1企業(yè)掛牌標(biāo)準(zhǔn)2.2企業(yè)掛牌時(shí)間表2.3終止掛牌第二章新三板企業(yè)掛牌運(yùn)作23申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)資格所在園區(qū)是國(guó)家級(jí)86個(gè)高新技術(shù)園區(qū)之一。并已獲得試點(diǎn)園區(qū)資格。在相關(guān)法規(guī)尚未明朗之前，主管機(jī)關(guān)將按照個(gè)案處理原則審批公司的定向融資方案。掛牌規(guī)則條件存續(xù)滿(mǎn)兩年；屬于經(jīng)政府確認(rèn)的試點(diǎn)企業(yè)；主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力；公司治理結(jié)構(gòu)健全，運(yùn)作規(guī)范；股份發(fā)行和轉(zhuǎn)讓合法合規(guī)；協(xié)會(huì)要求的其他條件。申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)資格申請(qǐng)掛牌轉(zhuǎn)讓掛牌后的定向增資2.1企業(yè)掛牌標(biāo)準(zhǔn)24股權(quán)代辦系統(tǒng)掛牌戰(zhàn)略投資者引入公開(kāi)發(fā)行基本原則目前協(xié)會(huì)以控制風(fēng)險(xiǎn)為原則，特別是在企業(yè)的合法合規(guī)性方面，要求企業(yè)如實(shí)、充分披露；主辦券商終身督導(dǎo)制：在公司掛牌期間券商實(shí)行終身督導(dǎo)制，企業(yè)連續(xù)3年虧損要實(shí)施特別處理。因此對(duì)于券商而言，在目前收益非常有限的情況下，特別需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制。

監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)掛牌企業(yè)行業(yè)的要求： 1、監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為審慎推薦的行業(yè)：

咨詢(xún)服務(wù)業(yè)和文化傳媒業(yè)

2、監(jiān)管機(jī)構(gòu)鼓勵(lì)推薦的行業(yè)：

新能源、新材料、信息、生物與新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、航空航天、海洋、先進(jìn)制造、高技術(shù)服務(wù)2.1企業(yè)掛牌標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）252.1企業(yè)掛牌標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）戰(zhàn)略投資者引入公開(kāi)發(fā)行★公司業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)獨(dú)立性不存在重大缺陷?！锱c控股股東或?qū)嶋H控制人之間不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)?！锊淮嬖趯?duì)單一要素（供應(yīng)商、客戶(hù)、政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等）依賴(lài)程度過(guò)高的情形?！锊淮嬖诮?jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或即將發(fā)生重大變化的情形?！锞哂凶灾髦R(shí)產(chǎn)權(quán)或核心技術(shù)，且核心技術(shù)具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。備注：存在標(biāo)識(shí)有“★”條目的情形如能有效解決，則亦可，下同。1.具體條件之業(yè)務(wù)方面262.1企業(yè)掛牌標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）戰(zhàn)略投資者引入公開(kāi)發(fā)行具有一定規(guī)模，最近一年收入不低于2000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)不低于200萬(wàn)元；確實(shí)具備先進(jìn)的自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的，亦可適當(dāng)降低此項(xiàng)要求，但必須盈利。根據(jù)81家已掛牌公司公開(kāi)披露的2010年年報(bào)，協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)如下：