金融發(fā)展規(guī)模、企業(yè)家精神與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究

金融發(fā)展規(guī)模、企業(yè)家精神與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究

改革開放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值保持在9.8%左右。它是世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的國(guó)家之一。與此同時(shí),我國(guó)金融業(yè)快速發(fā)展,私人企業(yè)家比例(度量企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神)和專利授權(quán)量(度量企業(yè)家創(chuàng)新精神)大幅增加,已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。我?guó)學(xué)者也就金融發(fā)展、企業(yè)家精神與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了大量的研究,但這些研究大都孤立進(jìn)行,將金融發(fā)展與企業(yè)家精神納入一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)框架的研究卻較少,而對(duì)“金融發(fā)展能否通過(guò)企業(yè)家精神影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?”、“金融發(fā)展是如何通過(guò)企業(yè)家精神影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?”等問(wèn)題的回答將有助于我們深入剖析金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的內(nèi)在機(jī)理,從而采取合理的措施,有效地發(fā)揮金融市場(chǎng)的作用。一、企業(yè)家精神與區(qū)域增長(zhǎng)一個(gè)國(guó)家和地區(qū)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新精神。熊彼特最早強(qiáng)調(diào)了企業(yè)家對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要作用,他斷言企業(yè)家是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要原因,并引入一個(gè)著名的概念“創(chuàng)造性破壞”(creativedestruction),并闡述了技術(shù)進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響機(jī)制,而承擔(dān)“創(chuàng)造性破壞”功能的正是企業(yè)家。隨著企業(yè)家理論和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的發(fā)展,近年來(lái)一些學(xué)者開始實(shí)證研究一國(guó)或地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與企業(yè)家精神的關(guān)系。Salgado-banda和Hector(2007)采用專利數(shù)據(jù)研究了22個(gè)OECD國(guó)家1975—1998年的數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)了二者之間存在積極的正相關(guān)關(guān)系。Geroski(1994)的計(jì)量研究表明,小企業(yè)的大量進(jìn)入和創(chuàng)新行為推動(dòng)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)趨向于分散化,最終促進(jìn)生產(chǎn)率的提高。Audretcsh和keilbach(2003)采用新企業(yè)的創(chuàng)辦數(shù)目和比例研究了企業(yè)家精神與德國(guó)329個(gè)城市的經(jīng)濟(jì)績(jī)效之間的關(guān)系,結(jié)論是企業(yè)家精神與地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。但也實(shí)證研究表明,這種關(guān)系并不一定成立。Audretsch和Thurik(2000)提出了“最優(yōu)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)”模型來(lái)定量研究企業(yè)家精神對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。結(jié)果顯示,企業(yè)家精神在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存在一個(gè)最優(yōu)的程度,超出這個(gè)程度,企業(yè)家精神會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。近年來(lái),我國(guó)學(xué)者也分別就金融發(fā)展和企業(yè)家精神與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究,取得了豐碩的研究成果。但這些文獻(xiàn)仍存在以下問(wèn)題:首先,關(guān)于金融發(fā)展和企業(yè)家精神對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響分析大都孤立進(jìn)行,而三者之間的關(guān)系并不是孤立的。金融市場(chǎng)的抑制,如價(jià)格扭曲、過(guò)度儲(chǔ)蓄、資本分配不理性以及投資回報(bào)率低下等,都將對(duì)企業(yè)家形成進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響(Fry,1978)。功能良好的銀行,不僅可以通過(guò)識(shí)別并向最有機(jī)會(huì)在創(chuàng)新產(chǎn)品和生產(chǎn)過(guò)程中成功的企業(yè)家提供融資而促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新(JosephSchumpeter,1912),而且可以通過(guò)與企業(yè)家簽訂合約,通過(guò)激勵(lì)和監(jiān)督的結(jié)合,導(dǎo)致了企業(yè)家最優(yōu)的努力程度,從而提高企業(yè)創(chuàng)新成功的概率(DelaFuente和Martin,1996)。此外,完善的金融市場(chǎng),將有利于促進(jìn)企業(yè)家的形成提高產(chǎn)業(yè)集聚效果,并且通過(guò)促進(jìn)企業(yè)家形成這一機(jī)制使金融市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的作用進(jìn)一步被放大(張小蒂、王永齊,2009)。其次,已有研究未考慮我國(guó)各地區(qū)間金融發(fā)展水平、企業(yè)家精神存在較大的差異,在進(jìn)行回歸時(shí)可能會(huì)出現(xiàn)異方差現(xiàn)象,而在同方差假設(shè)下得到的估計(jì)量雖然仍舊是無(wú)偏且一致的,但不具有效性。為彌補(bǔ)上述不足,本文將區(qū)域金融發(fā)展水平和以創(chuàng)業(yè)精神與創(chuàng)新精神兩個(gè)方面表示的企業(yè)家精神與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)納入一個(gè)統(tǒng)一的框架下進(jìn)行分析,不僅研究區(qū)域金融發(fā)展水平、企業(yè)家精神對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接影響,還研究了區(qū)域金融發(fā)展水平是如何通過(guò)企業(yè)家精神對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的間接影響。在實(shí)證分析時(shí),本文使用FGLS方法來(lái)控制異方差性,從而有效地估計(jì)金融發(fā)展水平、企業(yè)家精神的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)。二、金融發(fā)展水平對(duì)企業(yè)內(nèi)生增長(zhǎng)的影響假定最終產(chǎn)品是由勞動(dòng)和中間產(chǎn)品決定的,其生產(chǎn)函數(shù)為:其中,A為生產(chǎn)率參數(shù),Y、L、和K分別為最終產(chǎn)品、勞動(dòng)量和資本投入。類似Grossman和Helpman(1991)的研究,以中間產(chǎn)品投入來(lái)衡量資本投入:xi表示第i種中間產(chǎn)品的使用量,N表示中間產(chǎn)品的種類數(shù)。由于xi具有同質(zhì)性,均衡時(shí)有xi=x,這樣,由式(1)和(2)可得到最終產(chǎn)品函數(shù)為:最終產(chǎn)品生產(chǎn)者購(gòu)買中間產(chǎn)品x的購(gòu)買價(jià)格為p(x)(最終產(chǎn)品價(jià)格計(jì)為1),勞動(dòng)報(bào)酬為w,最終產(chǎn)品企業(yè)的決策規(guī)劃為:由一階最優(yōu)條件可知?jiǎng)趧?dòng)報(bào)酬(w)和中間產(chǎn)品的購(gòu)買價(jià)格(p(x))分別為:其中,p(x)為x的逆需求函數(shù)(最終產(chǎn)品生產(chǎn)者對(duì)中間產(chǎn)品的需求),中間產(chǎn)品由中間產(chǎn)品企業(yè)提供,并且中間產(chǎn)品的生產(chǎn)需要投入一定數(shù)量的資金。假設(shè)中間產(chǎn)品企業(yè)需要在本國(guó)金融市場(chǎng)通過(guò)外源融資來(lái)獲取所需資金,因此,本國(guó)金融發(fā)展水平會(huì)直接影響中間產(chǎn)品企業(yè)的生產(chǎn)成本。若本國(guó)金融發(fā)展水平用φ表示(φ既可理解為每單位中間產(chǎn)品生產(chǎn)的融資成本,也可理解為中間產(chǎn)品的可變成本),h為生產(chǎn)中間產(chǎn)品的固定成本,則中間產(chǎn)品企業(yè)的決策規(guī)劃為:由式(5)和式(7)可得:其中,Ω=h(1-a)/a。事實(shí)上,本國(guó)金融發(fā)展水平不僅影響中間產(chǎn)品企業(yè)的生產(chǎn)成本,而且影響企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神,表現(xiàn)為中間產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)和種類的增加,即N是本國(guó)金融發(fā)展水平φ的函數(shù),記為N=N(φ),dN/dφ>0,意味著較高的金融發(fā)展水平有利于企業(yè)家創(chuàng)業(yè)。同時(shí),本國(guó)金融發(fā)展水平還影響企業(yè)家創(chuàng)新精神,從而影響為生產(chǎn)率參數(shù)A,記為,dA/dφ>0,即金融發(fā)展水平越高,本國(guó)生產(chǎn)率越高。重新整理式(11),可得到如下含金融發(fā)展水平因素的最終產(chǎn)品函數(shù):對(duì)式(10)和(12)求導(dǎo),可得:由式(13)、(14)和(15)分別反映的是本國(guó)金融發(fā)展水平、企業(yè)家創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新精神對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的直接效應(yīng),由式(16)和(17)則分別反映本國(guó)金融發(fā)展水平通過(guò)企業(yè)家創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新精神對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生的間接效應(yīng)。三、建立測(cè)量模型并對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行描述(一)模型設(shè)定與設(shè)定根據(jù)以上理論模型分析,金融發(fā)展水平、企業(yè)家精神與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正向關(guān)系,而金融發(fā)展水平又可以通過(guò)企業(yè)家精神間接作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。本節(jié)將運(yùn)用中國(guó)30個(gè)省份2000—2010年的面板數(shù)據(jù)對(duì)金融發(fā)展水平、企業(yè)家精神與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。具體模型設(shè)定如下:其中,i和t分別表示省份和年份,yit是表示第i個(gè)地區(qū)在t期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率,FDit和ESit是本文的核心變量,分別代表金融發(fā)展水平和企業(yè)家精神,用來(lái)檢驗(yàn)金融發(fā)展水平和企業(yè)家精神對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接影響,FDit*ESit是金融發(fā)展水平與企業(yè)家精神的交互項(xiàng),用來(lái)檢驗(yàn)金融發(fā)展水平通過(guò)企業(yè)家精神對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的間接影響。Xit是一組影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的控制變量,vi是難以觀測(cè)的個(gè)體效應(yīng),εit是隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。(二)選用的指標(biāo)和方法1.經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率指標(biāo)(yit),用各個(gè)地區(qū)的實(shí)際GDP增長(zhǎng)率衡量。2.金融發(fā)展(FD)。衡量金融發(fā)展的幾個(gè)最常用的指標(biāo)包括:金融資產(chǎn)總值/國(guó)民財(cái)富(Goldsmith,1969)、貨幣存量(M2)/國(guó)民生產(chǎn)總值(Mckinnon,1973)、全部金融機(jī)構(gòu)貸款/名義GDP(王晉斌,2007)等。但一方面這些指標(biāo)可能反映的是經(jīng)濟(jì)貨幣化程度或者金融體系提供流動(dòng)性的能力,而不是反映金融發(fā)展的水平(Rousseau和Wachtel,2000),另一方面由于中國(guó)缺乏地區(qū)金融資產(chǎn)和M2的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),無(wú)法直接使用這些指標(biāo)。因此,本文參考姚耀軍(2010)的做法,用固定資產(chǎn)投資中國(guó)內(nèi)貸款與國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金之比來(lái)反映中國(guó)金融發(fā)展。之所以用固定資產(chǎn)投資中國(guó)內(nèi)貸款與國(guó)家預(yù)算內(nèi)資金之比來(lái)反映金融發(fā)展水平,是因?yàn)?與政府預(yù)算資金不同,貸款需要還本付息,對(duì)借款人和金融機(jī)構(gòu)均具有約束力,因此,該比例既可反映金融發(fā)展規(guī)模,也可反映金融效率。3.企業(yè)家精神(ES)。企業(yè)家精神是一個(gè)內(nèi)涵豐富的概念,為了較全面地反映出企業(yè)家的各種職能,本文將企業(yè)家精神劃分成創(chuàng)業(yè)精神(EV)與創(chuàng)新精神(EI)兩大類。關(guān)于創(chuàng)業(yè)精神的測(cè)度,已有文獻(xiàn)經(jīng)常采用的指標(biāo)包括企業(yè)進(jìn)入比率(何予平,2006)、自我雇傭率(Evans和Leighton,1989;李杏,2011)等。因自我雇傭是一種良好的測(cè)度參考,本文用個(gè)體戶和私營(yíng)企業(yè)家占全體就業(yè)人口的比例作為衡量企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神的變量。而相關(guān)實(shí)證研究衡量企業(yè)家創(chuàng)新精神的指標(biāo)主要有專利或發(fā)明數(shù)量(Aghion,1993;李宏彬等,2009)、研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入等(張曄、劉志彪,2004)。為了更好地體現(xiàn)企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新的意愿、努力程度和創(chuàng)新成果,本文采用每萬(wàn)人專利授權(quán)量來(lái)表示企業(yè)家的創(chuàng)新精神。4.控制變量。本文除了設(shè)置解釋變量和被解釋變量外,還設(shè)置了一組控制變量,分別為(1)政府支出(GOV):以各省財(cái)政支出占GDP的比重表示;(2)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(INF):本文采用姚樹潔等(2006)的做法,運(yùn)輸用每1000平方公里的鐵路、公路和水路里程當(dāng)量來(lái)計(jì)量,并按全國(guó)平均轉(zhuǎn)換率4.27:1.00:1.06轉(zhuǎn)換成相應(yīng)的公里長(zhǎng)度后加總得出;(3)人力資本(HUM):以各地區(qū)每百人中大學(xué)生在校的人數(shù)表示;(4)貿(mào)易開放度(OPEN):以各地區(qū)進(jìn)出口總額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率表示。樣本的時(shí)間跨度為2000—2010年,涉及除西藏外的30個(gè)省份(1)?；A(chǔ)數(shù)據(jù)來(lái)源于相關(guān)年份的《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)金融年鑒》。(三)基于gdp增長(zhǎng)率的金融發(fā)展分析表1給出了各變量基本統(tǒng)計(jì)描述。由表1可以看出,我國(guó)各省份實(shí)際GDP增長(zhǎng)率均值為12.01%,表明我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)具有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。此外,雖然標(biāo)準(zhǔn)差不高(僅為0.02),但從最大值和最小值可以看出,我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)存在著非常明顯的差異,最小值為山西省2009年的5.4%,最大值為內(nèi)蒙古自治區(qū)2005年的23.8%。進(jìn)一步,由我國(guó)各省份實(shí)際GDP增長(zhǎng)率的核密度可以看出,2000—2010年間,我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度呈現(xiàn)逐步加快的態(tài)勢(shì),表現(xiàn)在核密度曲線持續(xù)向右偏移(見圖1)。就核心解釋變量———金融發(fā)展來(lái)看,我國(guó)金融發(fā)展水平的均值分別為38.56%(見表1),表明外部融資依然是我國(guó)固定資產(chǎn)投資的主要資金來(lái)源,從最大值和最小值可以看出,我國(guó)區(qū)域金融發(fā)展水平也存在著非常較大的差異,最大值(3.3162)與最小值(0.0241)相差137.6倍。2000—2010年間,我國(guó)金融發(fā)展水平呈現(xiàn)出整體上升的態(tài)勢(shì),體現(xiàn)在核密度曲線逐年向右偏移(見圖2)(1)。就核心解釋變量———企業(yè)家精神來(lái)看,以創(chuàng)業(yè)精神和創(chuàng)新精神表示的企業(yè)家精神均值分別為10.1%和5.96(見表1),2000—2010年間,我國(guó)企業(yè)家精神均呈現(xiàn)出整體上升的態(tài)勢(shì),體現(xiàn)在核密度曲線逐年向右偏移(見圖3和圖4),但以創(chuàng)業(yè)精神表示的企業(yè)家精神上升的速度明顯快于以創(chuàng)新精神表示的企業(yè)家精神。四、固定效應(yīng)面板模型的異方差性檢驗(yàn)由于我國(guó)各地區(qū)間金融發(fā)展水平、企業(yè)家精神存在較大的差異,這使得在進(jìn)行回歸時(shí),可能會(huì)出現(xiàn)異方差現(xiàn)象。當(dāng)模型中存在異方差時(shí),在同方差假設(shè)下得到的估計(jì)量雖然仍舊是無(wú)偏且一致的,但不具有效性。本文通過(guò)Hausman檢驗(yàn)時(shí),結(jié)果支持采用固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型。但是,隨后在固定效應(yīng)面板數(shù)據(jù)模型下進(jìn)行的異方差檢驗(yàn),卻發(fā)現(xiàn)模型存在較為明顯的異方差性。因此,為控制異方差性,本文使用FGLS方法(FeasibleGeneralizedLeastSquare)估計(jì)面板數(shù)據(jù)模型,具體估計(jì)結(jié)果見表2。(一)當(dāng)期金融規(guī)模擴(kuò)張金融發(fā)展變量(FD)系數(shù)度量了金融規(guī)模的擴(kuò)張對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的直接影響?；貧w結(jié)果表明,從全國(guó)層面來(lái)看,金融規(guī)模的擴(kuò)張確實(shí)促進(jìn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),其系數(shù)為0.1535,而且在1%水平上顯著,意味著當(dāng)期金融發(fā)展水平增加1個(gè)百分點(diǎn),我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將增加0.1535個(gè)百分點(diǎn)。雖然該系數(shù)在東、中、西部省份均顯著為正,但金融規(guī)模的擴(kuò)張對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響存在較大的地區(qū)差異,就系數(shù)絕對(duì)值大小來(lái)看,中部最大(0.5879),西部次之(0.2052),東部最小(0.1608)。上述結(jié)果的含義為:金融發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在非線性關(guān)系,在經(jīng)濟(jì)發(fā)展起始于較低的水平下,金融規(guī)模的擴(kuò)張將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到較大的積極作用。(二)減少流動(dòng)性約束回歸結(jié)果顯示,從全國(guó)層面來(lái)看,企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神變量(EV)的系數(shù)為0.0814,且在1%水平上顯著,表明企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有顯著的促進(jìn)作用。在現(xiàn)實(shí)中,是否能獲得足夠的資金是企業(yè)家能否進(jìn)行創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的一個(gè)重要前提。當(dāng)存在流動(dòng)性約束(信貸約束或金融約束)時(shí),潛在的企業(yè)家由于不能獲得新建企業(yè)所需的足夠啟動(dòng)資金,從而無(wú)法進(jìn)行創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。而完善的金融體系可能會(huì)減少流動(dòng)性約束或融資約束問(wèn)題,使所有具有企業(yè)家精神和才能的人都成為能進(jìn)行創(chuàng)業(yè)活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)企業(yè)家,從而推動(dòng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。比較東、中、西部省份的企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神與區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系結(jié)果可以看出,企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神均能夠顯著地促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但其促進(jìn)作用存在微小的地區(qū)差異。(三)金融市場(chǎng)可以帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為對(duì)企業(yè)家精神的補(bǔ)充,本文使用每萬(wàn)人專利授權(quán)量作為企業(yè)家創(chuàng)新精神的指標(biāo),分析這一變量的增長(zhǎng)效應(yīng)。估計(jì)結(jié)果顯示,從全國(guó)層面看,企業(yè)家創(chuàng)新精神變量(EI)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在正效應(yīng),其系數(shù)為0.0036,并在10%水平上顯著,與理論預(yù)期相符。一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來(lái)源于自主創(chuàng)新,而發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)不僅可以為企業(yè)家自主創(chuàng)新提供資金支持,也是推動(dòng)自主創(chuàng)新的重要機(jī)制,這種機(jī)制將會(huì)不斷地用新的、更好的經(jīng)營(yíng)理念來(lái)挑戰(zhàn)和淘汰舊的經(jīng)營(yíng)理念,從而提高經(jīng)濟(jì)效率。分區(qū)域來(lái)看,東、西部省份企業(yè)家創(chuàng)新精神都具有顯著的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng),而中部省份企業(yè)家創(chuàng)新精神變量對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)盡管也有正效應(yīng),但系數(shù)即使在10%水平上也不顯著。從兩變量(EV和EI)的系數(shù)看,企業(yè)家創(chuàng)新精神對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)效應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)效應(yīng),這一結(jié)果說(shuō)明,企業(yè)家精神促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力機(jī)制仍以基于要素重置產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)紅利為主導(dǎo)。(四)金融發(fā)展與企業(yè)家精神變量的交互曲線金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的間接影響可以通過(guò)金融發(fā)展與企業(yè)家精神交互項(xiàng)的系數(shù)來(lái)反映。金融發(fā)展與企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神變量交互項(xiàng)(FD*EV)和與企業(yè)家創(chuàng)新精神變量交互項(xiàng)(FD*EI)的系數(shù)均在1%水平上顯著為正,其系數(shù)分別為0.8148和0.0417,說(shuō)明金融市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)作用可以通過(guò)為企業(yè)家進(jìn)行創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新活動(dòng)提供資金支持實(shí)現(xiàn)。與金融發(fā)展和企業(yè)家創(chuàng)新精神變量交互項(xiàng)(FD*EI)的系數(shù)不同的是,金融發(fā)展與企業(yè)家創(chuàng)業(yè)精神變量交互項(xiàng)(FD*EV)的系數(shù)不僅存在區(qū)域差異,而且符號(hào)也不一致。東部省份和中部省份的回歸系數(shù)顯著為正,說(shuō)明這兩個(gè)區(qū)域的金融發(fā)展對(duì)企業(yè)家精神起到了一定的促進(jìn)作用。而西部省份的回歸系數(shù)統(tǒng)計(jì)上顯著且為負(fù),也就是西部省份在金融發(fā)展過(guò)程中不但沒(méi)有考慮對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家精神的支持,而且其發(fā)展無(wú)形中對(duì)企業(yè)家精神起到了阻礙作用。其可能的原因是,如其他行業(yè)一樣,金融業(yè)也存在明顯的集聚現(xiàn)象,大量金融資源流向經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的東部地區(qū),東部地區(qū)企業(yè)家在創(chuàng)業(yè)過(guò)程中面臨較小的信貸約束,不僅創(chuàng)造了較多的就業(yè)崗位,而且有力地促進(jìn)了本地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。(五)有效應(yīng)對(duì)公共支出首先,政府支出變量(GOV)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響是不確定的。從全國(guó)和東部省份層面的估計(jì)結(jié)果看,政府支出變量的系數(shù)顯著為正,即政府支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用,而西部省份的政府支出則顯著地阻礙了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)?？赡艿脑蚴?盡管公共支出對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用,但政府公共支出主要是通過(guò)稅收實(shí)現(xiàn)的,稅收具有扭曲性,這兩種作用的大小對(duì)比是不確定的(嚴(yán)成樑、龔六堂,2009)。其次,交通基礎(chǔ)設(shè)施(INF)和人力資本(HUM)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。不管是全國(guó)還是分地區(qū),交通基礎(chǔ)設(shè)施和人力資本均顯著地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。再次,貿(mào)易開放度(OPEN)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系。貿(mào)易開放僅有利于東部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),對(duì)中部地區(qū)的影響并不顯著,但卻顯著地阻礙了西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。事實(shí)上,貿(mào)易能否促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)取決于貿(mào)易結(jié)構(gòu)(王永齊,2006),只有高技術(shù)密集型產(chǎn)品凈進(jìn)口量的增加才可能更大程度上促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(W9rz,2004)。五、企業(yè)家精神是促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要渠道本文基于2000—2010年我國(guó)30個(gè)省市