股指期貨介紹(詳細(xì)版)

股指期貨基礎(chǔ)概念十問股指期貨全稱股票指數(shù)期貨，是從股票市場交易中衍生出來的一種新的交易方式。股指期貨就是將某一“股票指數(shù)”作為標(biāo)的物開設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，采用保證金制度（定金）進(jìn)行交易的金融投資工具。股指期貨誕生于1982年，是歷史最短、發(fā)展最快的金融產(chǎn)品。由于其買賣成本低、抗風(fēng)險(xiǎn)性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，至今已成為全球金融市場中最重要的一個(gè)投資品種。目前全球約有150多種股指期貨在各國或地區(qū)交易。一、什么是股指期貨？（1）跨期性：股指期貨是交易雙方通過對股票指數(shù)變動(dòng)趨勢的預(yù)測，約定在未來某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易的合約。因此，股指期貨的交易是建立在對未來預(yù)期的基礎(chǔ)上，預(yù)期的準(zhǔn)確與否直接決定了投資者的盈虧。

（2）杠桿性：股指期貨交易不需要全額支付合約價(jià)值的資金，只需要支付一定比例的保證金就可以進(jìn)行交易。假設(shè)股指期貨交易的保證金為10%，投資者只需支付合約價(jià)值10%的資金就可以進(jìn)行交易。這樣，投資者就可以控制10倍于所投資金額的合約資產(chǎn)。當(dāng)然，在收益可能成倍放大的同時(shí)，投資者可能承擔(dān)的損失也是成倍放大的。

二、股指期貨有什么特點(diǎn)？（3）聯(lián)動(dòng)性：股指期貨的價(jià)格與其標(biāo)的資產(chǎn)——股票指數(shù)的變動(dòng)聯(lián)系極為緊密。股票指數(shù)是股指期貨的基礎(chǔ)資產(chǎn)，對股指期貨價(jià)格的變動(dòng)具有很大影響。與此同時(shí)，股指期貨是對未來價(jià)格的預(yù)期，因而對股票指數(shù)也有一定的引導(dǎo)作用。

（4）風(fēng)險(xiǎn)性：股指期貨的杠桿性決定了它可能具有比股票市場更高的風(fēng)險(xiǎn)性。

三、股指期貨與股票有何區(qū)別？（1）股指期貨合約有到期日，不能無限期持有：股票買入后可以一直持有，正常情況下股票數(shù)量不會(huì)減少。但股指期貨都有固定的到期日，到期就要交割。因此股指期貨不能象買賣股票一樣，交易后就不管了，必須注意合約到期日，以決定是提前了結(jié)頭寸，還是等待合約到期(股指期貨是現(xiàn)金結(jié)算交割，不需要實(shí)際交割股票)，或者將頭寸轉(zhuǎn)到下一個(gè)月

。

（2）股指期貨是保證金交易，必須每日結(jié)算：股指期貨合約采用保證金交易，一般只要付出合約面值約10-15%的資金就可以買賣一張合約，這一方面提高了盈利的空間，但另一方面也帶來了風(fēng)險(xiǎn)，因此必須每日結(jié)算盈虧。買入股票后在賣出以前，賬面盈虧都是不結(jié)算的。但股指期貨不同，交易后每天要按照結(jié)算價(jià)對持有在手的合約進(jìn)行結(jié)算，賬面盈利可以提走，但賬面虧損第二天開盤前必須補(bǔ)足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易，虧損額甚至可能超過你的投資本金，這一點(diǎn)和股票交易不同。

（3）股指期貨可以賣空：股指期貨合約可以十分方便地賣空，等價(jià)格回落后再買回。股票融券交易也可以賣空，但難度相對較大。當(dāng)然一旦賣空后價(jià)格不跌反漲，投資者會(huì)面臨損失。（4）市場的流動(dòng)性較高：有研究表明,指數(shù)期貨市場的流動(dòng)性明顯高于股票現(xiàn)貨市場。如在1991年，倫敦富時(shí)100（FTSE-100）指數(shù)期貨交易量就已達(dá)850億英鎊。

（5）股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式：期指市場雖然是建立在股票市場基礎(chǔ)之上的衍生市場，但期指交割以現(xiàn)金形式進(jìn)行,即在交割時(shí)只計(jì)算盈虧而不轉(zhuǎn)移實(shí)物，在期指合約的交割期投資者完全不必購買或者拋出相應(yīng)的股票來履行合約義務(wù),這就避免了在交割期股票市場出現(xiàn)“擠市”的現(xiàn)象。（6）分析方向：一般說來，股指期貨市場是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買賣，而現(xiàn)貨股票市場則專注于根據(jù)個(gè)別公司狀況進(jìn)行的買賣。

四、股指期貨有哪些主要功能？（1）風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能：股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是通過套期保值來實(shí)現(xiàn)的，投資者可以通過在股票市場和股指期貨市場反向操作達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。股票市場的風(fēng)險(xiǎn)可分為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通常可以采取分散化投資的方式將這類風(fēng)險(xiǎn)的影響減低到最小程度，而系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)則難以通過分散投資的方法加以規(guī)避。股指期貨具有做空機(jī)制，股指期貨的引入，為市場提供了對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具，擔(dān)心股票市場會(huì)下跌的投資者可通過賣出股指期貨合約對沖股票市場整體下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有利于減輕集體性拋售對股票市場造成的影響。

（2）價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能：股指期貨具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，通過在公開、高效的期貨市場中眾多投資者的競價(jià)，有利于形成更能反映股票真實(shí)價(jià)值的股票價(jià)格。期貨市場之所以具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格的功能，一方面在于股指期貨交易的參與者眾多，價(jià)格形成當(dāng)中包含了來自各方的對價(jià)格預(yù)期的信息。另一方面在于，股指期貨具有交易成本低、杠桿倍數(shù)高、指令執(zhí)行速度快等優(yōu)點(diǎn)，投資者更傾向于在收到市場新信息后，優(yōu)先在期市調(diào)整持倉，也使得股指期貨價(jià)格對信息的反應(yīng)更快。

（3）資產(chǎn)配置功能：股指期貨交易由于采用保證金制度，交易成本很低，因此被機(jī)構(gòu)投資者廣泛用來作為資產(chǎn)配置的手段。例如一個(gè)以債券為主要投資對象的機(jī)構(gòu)投資者，認(rèn)為近期股市可能出現(xiàn)大幅上漲，打算抓住這次投資機(jī)會(huì)，但由于投資于債券以外的品種有嚴(yán)格的比例限制，不可能將大部分資金投資于股市，此時(shí)該機(jī)構(gòu)投資者可以利用很少的資金買入股指期貨，就可以獲得股市上漲的平均收益，提高資金總體的配置效率。

五、股指期貨合約的理論定價(jià)？股指期貨的理論價(jià)格是進(jìn)行套利交易的基礎(chǔ)。嚴(yán)格地說，對股票指數(shù)期貨進(jìn)行理論上的定價(jià)，是投資者做買入或賣出合約決策的重要依據(jù)。股指期貨實(shí)際上可以看作是一種證券的價(jià)格，而這種證券就是這種指數(shù)所涵蓋的股票所構(gòu)成的投資組合。有一個(gè)基本原則是不變的，即由于市場套利活動(dòng)的存在，期貨的真實(shí)價(jià)格應(yīng)該與理論價(jià)格保持一致，至少在趨勢上是這樣的。

我們假設(shè)投資者既進(jìn)行股票指數(shù)期貨交易，同時(shí)又進(jìn)行股票現(xiàn)貨交易，并假定：(1)投資者首先構(gòu)造出一個(gè)與股市指數(shù)完全一致的投資組合(即二者在組合比例、股指的“價(jià)值”與股票組合的市值方面都完全一致)；(2)投資者可以在金融市場上很方便地借款用于投資；(3)賣出一份股指期貨合約；(4)持有股票組合至股指期貨合約的到期日，再將所收到的所有股息用于投資；(5)在股指期貨合約交割日立即全部賣出股票組合；(6)對股指期貨合約進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算；(7)用賣出股票和平倉的期貨合約收入來償還原先的借款。六、影響股指期貨價(jià)格的因素？股指期貨的價(jià)格主要由股票指數(shù)決定。由于股票指數(shù)要受到很多因素的影響，因此，股指期貨的價(jià)格走勢同樣也會(huì)受到這些因素的作用。這些因素至少包括：（1）宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，例如GDP、工業(yè)指數(shù)、通貨膨脹率等；（2）宏觀經(jīng)濟(jì)政策，例如加息、匯率改革等；（3）與成份股企業(yè)相關(guān)的各種信息，例如權(quán)重較大的成份股上市、增發(fā)、派息、分紅等；（4）國際金融市場走勢，例如主要股票市場價(jià)格的變動(dòng)、國際原油期貨市場價(jià)格變動(dòng)等；（5）股指期貨有到期日，因此股指期貨價(jià)格還要受到到期時(shí)間長短的影響。七、股指期貨如何進(jìn)行交易？期貨交易歷史上是在交易大廳通過交易員的口頭喊價(jià)進(jìn)行的。目前大多數(shù)期貨交易是通過電子化交易完成的。交易時(shí)，投資者通過期貨公司的電腦系統(tǒng)輸入買賣指令，由交易所的撮合系統(tǒng)進(jìn)行撮合成交。

買賣期貨合約的時(shí)候，雙方都需要繳納一小筆資金作為履約擔(dān)保，這筆錢叫做保證金。首次買入合約叫建立多頭頭寸，首次賣出合約叫建立空頭頭寸。然后，手頭的合約要進(jìn)行每日結(jié)算，即逐日盯市。

建立買賣頭寸(術(shù)語叫開倉)后不必一直持有到期，在股指期貨合約到期前任何時(shí)候都可以做一筆反向交易，沖銷原來的頭寸，這筆交易叫平倉。

八、股指期貨通過哪些方式下單？（1）以書面方式下達(dá)交易指令的，投資者應(yīng)當(dāng)填寫書面交易指令單；

（2）以電話方式下達(dá)交易指令的，期貨公司必須同步錄音；

（3）以計(jì)算機(jī)、網(wǎng)上委托以及其他方式下達(dá)交易指令的，期貨公司應(yīng)當(dāng)保存能夠證明交易指令內(nèi)容的記錄。

九、股指期貨的結(jié)算是怎么回事？股指期貨的結(jié)算可以大致分為兩個(gè)層次：首先是結(jié)算所或交易所的結(jié)算部門對會(huì)員結(jié)算，然后是會(huì)員對投資者結(jié)算。不管那個(gè)層次，都需要做三件事情：

（1）交易處理和頭寸管理，就是每天交易后要登記做了哪幾筆交易，頭寸是多少；

（2）財(cái)務(wù)管理，就是每天要對頭寸進(jìn)行盈虧結(jié)算，盈利部分退回保證金，虧損的部分追繳保證金；

（3）風(fēng)險(xiǎn)管理，對結(jié)算對象評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算保證金。有了結(jié)算所，從法律關(guān)系上說，股指期貨不是在買賣雙方之間直接進(jìn)行，而由結(jié)算所成為中央對手方，即成為所有買方的唯一賣方，和所有賣方的唯一買方。結(jié)算所以自有資產(chǎn)擔(dān)保交易履約。

十、股指期貨是如何交割？股指期貨合約到期的時(shí)候和其他期貨一樣，都需要進(jìn)行交割。不過一般的商品期貨和國債期貨、外匯期貨等采用的是實(shí)物交割，而股指期貨采用的是現(xiàn)金交割。所謂現(xiàn)金交割，就是不需要交割一籃子股票指數(shù)成分股，而是用到期日或第二天的現(xiàn)貨指數(shù)作為最后結(jié)算價(jià)，通過與該最后結(jié)算價(jià)進(jìn)行盈虧結(jié)算來了結(jié)頭寸。股指期貨交易理論九問一、股指期貨的多頭與空頭？在股指期貨交易中，投資者買入股指期貨合約后所持有的持倉叫多頭持倉，簡稱多頭。賣出股指期貨合約后所持有的持倉叫空頭持倉，簡稱空頭。持有多頭的投資者認(rèn)為股指期貨合約價(jià)格會(huì)漲，所以會(huì)買進(jìn)；相反，持有空頭的投資者認(rèn)為股指期貨合約價(jià)格以后會(huì)下跌，所以才賣出。

二、總持倉時(shí)的變化反映什么信息？“總持倉量”的含義是市場上所有投資者（包括多頭和空頭）在該期貨合約上總的“未平倉合約”數(shù)量。投資者在交易時(shí)不斷開倉、平倉，總持倉量因此也在不斷變化。總持倉量的變化反映了市場對該合約興趣的大小，因而成為投資者非常關(guān)注的指標(biāo)。如果總持倉量一路增長，表明多空雙方都在開倉，市場投資者對該合約的興趣在增長，越來越多的資金在涌入該合約交易中。相反，當(dāng)總持倉量一路減少，表明多空雙方都在平倉出局，投資者對該合約的興趣在減弱。還有一種情況是當(dāng)交易量增長時(shí)，總持倉量卻變化不大，這表明以換手交易為主。三、股指期貨結(jié)算價(jià)是怎么算的？

國際市場上有四種方法來獲取當(dāng)日結(jié)算價(jià)，分別是：

（1）收盤時(shí)段集合競價(jià)；（2）收盤前一段時(shí)間成交量加權(quán)價(jià)；

（3）收盤價(jià)；

（4）收盤時(shí)刻最高與最低賣出價(jià)的平均價(jià)，按最小波動(dòng)價(jià)位取整。四、開倉后沒做交易為何持倉成本每天在變？很多股票投資者第一次做期貨交易時(shí)經(jīng)常搞不明白這個(gè)問題。買入股票后，只要不賣出，盈虧都是賬面的，可以不管。

但期貨不同，是保證金交易，每天都要結(jié)算盈虧，賬面盈利可以提走，但賬面虧損就要補(bǔ)保證金。

計(jì)算盈虧的依據(jù)是每天的結(jié)算價(jià)，因此結(jié)算完盈虧后剩余頭寸的成本價(jià)就變成當(dāng)天的結(jié)算價(jià)了。

五、追加保證金與強(qiáng)行平倉是怎么回事？當(dāng)日權(quán)益減去持倉保證金就是資金余額。如果當(dāng)日權(quán)益小于持倉保證金，則意味著資金余額是負(fù)數(shù)，同時(shí)也意味著保證金不足了。按照規(guī)定，期貨公司會(huì)通知帳戶所有人在下一交易日開市之前將保證金補(bǔ)足。此舉即稱為追加保證金。如果帳戶所有人在下一交易日開市之前沒有將保證金補(bǔ)足，按照規(guī)定，期貨公司可以對該帳戶所有人的持倉實(shí)施部分或全部的強(qiáng)制平倉，直至留存的保證金符合規(guī)定的要求。六、什么是爆倉？所謂爆倉，是指在某些特殊條件下，投資者保證金賬戶中的客戶權(quán)益為負(fù)值的情況。在市場行情發(fā)生較大變化時(shí)，如果投資者保證金賬戶中資金的絕大部分都被交易保證金占用，而且交易方向又與市場走勢相反時(shí)，由于保證金交易的杠桿效應(yīng)，就很容易出現(xiàn)爆倉。發(fā)生爆倉時(shí)，投資者需要將虧空補(bǔ)足，否則會(huì)面臨法律追索。為避免這種情況的發(fā)生，需要特別控制好倉位，切忌象股票交易那樣滿倉操作。并且對行情進(jìn)行及時(shí)跟蹤，不能象股票交易那樣一買了之。七、計(jì)劃你的交易，交易你的計(jì)劃？交易三步曲：（1）價(jià)格預(yù)測-做什么好的開始是邁向