人民幣動(dòng)力煤掉期運(yùn)行情況介紹2015-4江陰

上海清算所2015.4上海清算所人民幣動(dòng)力煤掉期業(yè)務(wù)介紹09年11月成立，央行應(yīng)對(duì)金融危機(jī)后的重要舉措，響應(yīng)G20。全稱銀行間市場(chǎng)清算所股份有限公司，是由中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)成立的專業(yè)清算機(jī)構(gòu)。業(yè)務(wù)上受中國(guó)人民銀行監(jiān)管，市場(chǎng)化運(yùn)作。初步建立了本外幣、多產(chǎn)品、跨市場(chǎng)的金融市場(chǎng)中央對(duì)手清算服務(wù)體系正在建設(shè)成為企業(yè)信用類債券全國(guó)登記托管中心上海清算所業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介及規(guī)劃中央對(duì)手清算

（CCP）登記托管

（CSD）銀行間市場(chǎng)現(xiàn)貨產(chǎn)品銀行間市場(chǎng)金融衍生品場(chǎng)外大宗商品金融衍生品創(chuàng)新金融產(chǎn)品大宗商品金融衍生品CCP人民幣遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議（人民幣FFA）2012.12上線人民幣鐵礦石掉期2014.08上線人民幣動(dòng)力煤掉期2014.08上線自貿(mào)區(qū)銅溢價(jià)掉期2015.2上線苯乙烯掉期、自貿(mào)區(qū)乙二醇掉期2015年2季度上線（預(yù)計(jì)）逐步擴(kuò)展至整個(gè)大宗商品（有色金屬、能源、化工、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品）等。以環(huán)渤海港口動(dòng)力煤（5500K）離岸平倉(cāng)價(jià)格為標(biāo)的的、以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算的動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)衍生品以安訊思江蘇出罐價(jià)和自貿(mào)區(qū)中國(guó)到岸價(jià)為標(biāo)的的、以跨境人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算的化工產(chǎn)品指數(shù)衍生品以上海自貿(mào)區(qū)洋山保稅庫(kù)電解銅溢價(jià)為標(biāo)的的、以跨境人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算的銅溢價(jià)指數(shù)衍生品以進(jìn)口鐵礦石（62%品位）中國(guó)碼頭現(xiàn)貨價(jià)格為標(biāo)的的、以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算的鐵礦石價(jià)格指數(shù)衍生品以波羅的海交易所發(fā)布的運(yùn)費(fèi)指數(shù)為標(biāo)的的、以人民幣進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算的航運(yùn)金融衍生品上海清算所大宗商品場(chǎng)外交易、清算模式交易模式由經(jīng)紀(jì)公司幫助達(dá)成交易（不承擔(dān)客戶風(fēng)險(xiǎn)）清算模式代理清算模式：綜合清算會(huì)員-投資人直接清算模式：普通清算會(huì)員（自營(yíng)交易類）

上海清算所與清算會(huì)員每日進(jìn)行資金清算結(jié)算，清算會(huì)員與投資人每日進(jìn)行資金清算結(jié)算。目前市場(chǎng)參與者清算會(huì)員綜合清算會(huì)員

農(nóng)業(yè)銀行

中國(guó)銀行建設(shè)銀行

交通銀行

浦發(fā)銀行

普通清算會(huì)員中信證券

招商證券

不斷增加

流動(dòng)性提供者浦發(fā)銀行中信證券招商證券多家銀行已開(kāi)始申請(qǐng)自營(yíng)業(yè)務(wù)資格不斷增加企業(yè)交易者近300家客戶，有多家是國(guó)內(nèi)國(guó)際知名航運(yùn)及大宗商品行業(yè)實(shí)體企業(yè)不斷增加主要市場(chǎng)參與主體：機(jī)構(gòu)投資者鐵、煤經(jīng)紀(jì)公司匯锝利SSY中國(guó)華泰長(zhǎng)城索索新湖瑞豐譽(yù)道咨詢不斷增加產(chǎn)品種類人民幣動(dòng)力煤掉期（CSS）協(xié)議規(guī)模200噸報(bào)價(jià)單位元人民幣/噸最低價(jià)格波幅0.01元人民幣/噸協(xié)議期限當(dāng)月起連續(xù)六個(gè)月度的月度協(xié)議下季度起連續(xù)四個(gè)季度的季度協(xié)議下年度起連續(xù)兩年的年度協(xié)議注：協(xié)議存續(xù)期內(nèi)，每月進(jìn)行結(jié)算。成交數(shù)據(jù)接收時(shí)間工作日：10:30至18:00（北京時(shí)間，下同）最后交易日：10:30至15:00最后交易日月度協(xié)議最后交易日為當(dāng)月最后一個(gè)工作日；季度協(xié)議最后交易日為上一季度最后一個(gè)工作日；年度協(xié)議最后交易日為上一年度最后一個(gè)工作日。最終結(jié)算日協(xié)議存續(xù)期內(nèi)每月最后交易日的下一個(gè)工作日遠(yuǎn)期價(jià)格根據(jù)上海清算所發(fā)布的遠(yuǎn)期價(jià)格確定最終結(jié)算價(jià)格根據(jù)當(dāng)月環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（5500K）的算術(shù)平均值計(jì)算最終結(jié)算價(jià)格，精確至小數(shù)點(diǎn)后2位頭寸限額6000個(gè)月度協(xié)議什么是掉期？企業(yè)為什么要用掉期?

掉期已經(jīng)成為大宗商品現(xiàn)貨采購(gòu)/貿(mào)易的決策輔助工具之一現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)2012年以前2013年到現(xiàn)在掉期和期貨市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)實(shí)時(shí)更新市場(chǎng)參與者的情緒和預(yù)期現(xiàn)貨采購(gòu)和貿(mào)易模式更新現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)靠市場(chǎng)判斷吃飯，靠政策判斷發(fā)展利用衍生品市場(chǎng)求生存，再求發(fā)展上海清算所人民幣動(dòng)力煤掉期鄭州商品交易所動(dòng)力煤期貨合約交易模式場(chǎng)外交易、通過(guò)經(jīng)紀(jì)人撮合成交期貨交易所內(nèi)競(jìng)價(jià)交易清算參與方式客戶通過(guò)國(guó)內(nèi)的清算銀行參與客戶通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)公司代理參與，或成為期貨交易所會(huì)員直接參與交易主體機(jī)構(gòu)為主體，國(guó)內(nèi)投行做市商提供流動(dòng)性，并給出遠(yuǎn)月估值個(gè)人和機(jī)構(gòu)參與，適合散戶參與、高頻投資參與者期限期限更長(zhǎng)，覆蓋兩年以上涵蓋月度、季度、年度協(xié)議連續(xù)十二個(gè)月月度協(xié)議，市場(chǎng)自發(fā)形成1、5、9為主力合約交割方式根據(jù)第三方指數(shù)，進(jìn)行現(xiàn)金交割，無(wú)交割負(fù)擔(dān)、逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)物倉(cāng)單或者提單交割，交割手續(xù)較繁瑣，涉及交割升貼水、檢驗(yàn)、碼頭損耗等方面的未知成本保證金4%左右5%，離交割月近漸進(jìn)式增加，最高達(dá)20%漲跌停板無(wú)上一交易日結(jié)算價(jià)4%動(dòng)力煤掉期與動(dòng)力煤期貨主要區(qū)別動(dòng)力煤掉期與期貨保證金對(duì)比掉期：1、當(dāng)月協(xié)議不會(huì)顯著提高保證金，持有至交割成本較低；2、分期限保證金設(shè)置，遠(yuǎn)月保證金逐步降低，且均低于期貨合約保證金；3、每周測(cè)試保證金覆蓋水平，不定期調(diào)整保證金要求。期貨：1、大幅提高交割月份及交割前一月份合約的保證金要求；2、保證金比例維持不變。動(dòng)力煤掉期上市8個(gè)月交易情況動(dòng)力煤掉期上市以來(lái)交易協(xié)議類型人民幣動(dòng)力煤掉期主要交易類型：體現(xiàn)了近月交易為主、連續(xù)交易和季度交易的特點(diǎn)“煤炭人有感而發(fā)，寫了一篇《是時(shí)候告別煤炭了》，在業(yè)內(nèi)人看來(lái)甚是心酸。從4月1日開(kāi)始，神華下水煤平倉(cāng)價(jià)格全線調(diào)整后，各卡數(shù)動(dòng)力煤較上一季度將普遍下降58元/噸-73元/噸。5500大卡動(dòng)力煤基準(zhǔn)價(jià)格為462元/噸，此價(jià)格將不再享受年度長(zhǎng)協(xié)價(jià)格優(yōu)惠?！薄爸袊?guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)不久前公布的煤炭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢(shì)報(bào)告顯示，2014年前11個(gè)月，煤炭企業(yè)利潤(rùn)同比下降44.4%，虧損企業(yè)虧損額同比增長(zhǎng)61.6%，企業(yè)虧損面達(dá)到70%以上。”“2014年，中國(guó)煤炭企業(yè)虧損面達(dá)70%，緩發(fā)、減發(fā)、欠發(fā)工資超50%，被業(yè)界稱為“哀鴻遍野”。陜西煤炭當(dāng)年產(chǎn)銷雙破5億噸大關(guān)，但煤價(jià)早已從800多元(人民幣，下同)/噸狂跌至400多元/噸?！眹?guó)內(nèi)煤炭行業(yè)：自救還是轉(zhuǎn)行？經(jīng)濟(jì)下行周期內(nèi)，大宗商品行業(yè)先要謀求生存，再求發(fā)展。鐵礦石、螺紋鋼掉期、期貨等衍生品在鋼鐵行業(yè)內(nèi)應(yīng)用面已超過(guò)50%，煤炭行業(yè)前車可鑒指數(shù)定價(jià)模式下的套期保值人民幣鐵礦石掉期市場(chǎng)生產(chǎn)企業(yè)貿(mào)易企業(yè)消