2014年職業(yè)能力綜合測(cè)試二卷

2014年職業(yè)能力綜合測(cè)試二（B卷（，汽車(chē)以下簡(jiǎn)稱(chēng)汽車(chē)或公司）是由汽車(chē)工制造為主的A股上市公司。作為汽車(chē)制造行業(yè)的龍頭企業(yè)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)年發(fā)展汽車(chē)國(guó)內(nèi)整車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占務(wù)的支持汽車(chē)的技術(shù)創(chuàng)新能力對(duì)公司產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和產(chǎn)銷(xiāo)量大幅攀20%，其中研究與試驗(yàn)開(kāi)發(fā)60（，2010，非公開(kāi)后作為汽車(chē)的控股股東，本次的自結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。，12，經(jīng)董事會(huì)審議后汽車(chē)與簽署了相關(guān)協(xié)議。由于本次交 ，隨后經(jīng)過(guò)數(shù)月努力汽車(chē)成功通過(guò)方式獲得了東靈公資料（三2011年底，汽車(chē)董事會(huì)下設(shè)的戰(zhàn)略制定了的戰(zhàn)整合力度，推動(dòng)協(xié)同發(fā)展，彰顯高附加值的協(xié)同效應(yīng)。5100元/行17.5元/5100元/行17.5元/自之日起5第一個(gè)日起130%，公司有權(quán)決定；注：同期等風(fēng)險(xiǎn)普通債券的市場(chǎng)利率為12% 約為14元/股。；贖回條款和回售條款的有關(guān)約定可能是基于保護(hù)公司的權(quán)益不受損害但公司債券是為了籌金贖回或回售權(quán)的行使可能導(dǎo)致公司背離了籌金的初衷。過(guò)了本次可轉(zhuǎn)換公司債券的決議2012年汽車(chē)成功了5資料（四在全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)建立了汽車(chē)制造業(yè)務(wù)。Phoenix公司作伙伴，雙方合作基礎(chǔ)扎實(shí)、成果顯著。早在1990年初，汽車(chē)科研成果自2001起雙方共同出資組建合資公司Phoenix公司，投資比例各占50%。雙方通過(guò)共同經(jīng)營(yíng)Phoenix公司以滿(mǎn)足中2013年末，為了實(shí)施戰(zhàn)略，汽車(chē)董事會(huì)決定擬以現(xiàn)金收購(gòu)鳳凰持有的Phoenix公司1%股權(quán)。股價(jià)（元/股20132013A股價(jià)（元/股20132013ABCDE-經(jīng)多次友好協(xié)商，汽車(chē)與鳳凰于2014年初簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，并約定收購(gòu)Phoenix公司1%股權(quán)的對(duì)價(jià)為8190萬(wàn)，按照匯率測(cè)算約合5億元。Phoenix公司1%股權(quán)對(duì)應(yīng)的2013年12月31日賬面凈資產(chǎn)為1.25億元對(duì)應(yīng)的2013年度歸屬于該1%股權(quán)的凈利潤(rùn)為0.2億元。上述如能完成，汽車(chē)對(duì)Phoenix公司的持股比例將由原50%上升至51%，并可在Phoenix公司董事會(huì)增補(bǔ)一名董事。增補(bǔ)后，汽車(chē)和鳳凰在Phoenix公司董事會(huì)中擁有的席位由原來(lái)的5：5變更為6：5，汽車(chē)最終可取得Phoenix，截止2013年12月31日汽車(chē)股本總額為100000萬(wàn)股均為，80億元。201420131061050000201420132014所得稅優(yōu)先股的方式來(lái)籌金用于收購(gòu)Phoenix公司1%股權(quán)。<1>簡(jiǎn)要說(shuō)明SWOT分析結(jié)果與企業(yè)下一步采取的戰(zhàn)略類(lèi)型之間的關(guān) 車(chē)增持Phoenix公司1%股權(quán)行為所選取的途徑類(lèi)型，并簡(jiǎn)要說(shuō)明其動(dòng)因本次增持前汽車(chē)實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略選取過(guò)的途 <9>、Basedontherelatedfinancialinformationprovidedfor2013inMaterials4（資料四），calculatethevaluesof1%ofPhoenixssharesusingtheP/Eratiomodel（市盈率模andmode（providereasonstosupportyouranswer.<10>、BasedontheinformationprovidedinMaterials4（資料四）,calculatetheestimatedearningspershare（EPS）for2014ineachofthethreefinancingns.Further,calculatetheEPSindifferentpoint（無(wú)差別點(diǎn)）inn1andn3,andcalculatetheEBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointinn2andn3.<11>、BasedontheinformationprovidedinMaterials4（資料四）,calculatetheaftertaxfinancingcostsineachofthethreefinancingns.Further,brieflyexinthekeyexternalfactorsthataffectthevalueoffinancingcosts.（1）Aftertaxfinancingcostsarecalculated?Aftertaxfinancingcostforbondsinnl＝10%×（l-?Aftertaxfinancingcostforpreferredstocksinn2?Aftertaxfinancingcostforcommonstocksinn3（2）Keyexternalfactorsthataffectthevalueof?Interestrate.Wheninterestrateincreases,sodoesfinancingcost.Accordingly,thevalueofinvestmentdecrease,sotodiscouragethe sinvestmentcost,sotoencourage s?Marketriskpremium.Marketriskpremiumsaredeterminedhaveimpactovercostofgainingcontrol.Whensuchincreases,companiestendtoincreasedebtfinancing,willpushcostofdebtfinancing?Taxrate.Changesintaxratesdirectlyimpacttheafterdebtcostsandtheweightedaveragecapitalcostsof.?Earningspershare（EPS）inn1＝［124950-?Earningspershare（EPS）inn2＝（124950-?Earningspershare（EPS）innEBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointin1andnEBIT＝RMB1.15billion（or1150EBITcorrespondingtotheEPSindifferentpointin2andnEBIT＝RMB2.2billion（or2200息稅前利潤(rùn)＝￥22（2200【正確答案】（1）Valueof1%ofPhoenixssharestheP/Eratiomodel＝0.2×15＝RMB300Valueof1%ofPhoenixssharesusingtheP/Bmodel＝1.25×2＝RMB250Thesharesthataretransactedinmarketaretheminoritysharesandusuallysharepricesonlymeasurereflectvaluesoftheminorityshares.shareholdersdontparticipateindailyshareOncetheydoparticipateinsharetransactions,sharearetimesasmuchasthevalueofminorityfairmarketvalueofthe sstocks.Itrepresentsthepresentvalueofcashflowthatthe canbringtoinvestorsbycurrentmanagementundercurrentstrategiccircumstances.Forinvestorsthatseekrightofcontrol, offuturecashflowthatthe canbringtoinvestorsthroughrestructuring,managementimprovementandchangeisreferredtoaspremiumfortherightofTherefore,asthetransactioninvolvesthepurchaseownerships/seekingofcontrol,thepremiumofferedhigherthanthevaluesassessedusingtheP/EratiomodeltheP/Bratio利用市凈率模型計(jì)算的Phoenix公司1%的股權(quán)價(jià)值在市場(chǎng)上的只是少數(shù)股權(quán)，并且股權(quán)價(jià)格只能計(jì)量和從少數(shù)股權(quán)投資者來(lái)看，現(xiàn)行股價(jià)是公司的公平市場(chǎng)價(jià)值。它反映了在現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下企業(yè)能夠給投資人帶來(lái)的現(xiàn)金流 盈率模型和市凈率模型計(jì)算Phoenix公司1%的股權(quán)價(jià)值。評(píng)價(jià)使用5億元是否合理并說(shuō)明你的理由?！菊_答案】（1）優(yōu)先股條件的判斷主體合規(guī)的理由：公開(kāi)優(yōu)先股的人限于規(guī)定的上市公司，而汽車(chē)為上市公司。股數(shù)合規(guī)的理由：公司已的優(yōu)先股不得超過(guò)公司普通股股份總數(shù)的50%，而汽車(chē)本次的優(yōu)先股股數(shù)為5000萬(wàn)股占公司普通股總數(shù)10億股的5%，未超過(guò)50%。在金額方面，符合規(guī)定金額合規(guī)的理由：公司籌額不得超過(guò)前凈資產(chǎn)的50%，50%。優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，是優(yōu)先股籌資的劣勢(shì)；而公司購(gòu) ，公司來(lái)說(shuō)劣勢(shì)不發(fā)揮作用或作用很小，因此這類(lèi)公司成為大多數(shù)優(yōu)先股的人。，優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)。公司因解散、等原因進(jìn)行時(shí)，公司財(cái)擇權(quán)可規(guī)定由人或優(yōu)先股股東行使。人要求回購(gòu)優(yōu)先股的，必須完全支付所欠股息優(yōu)先股回購(gòu)后相應(yīng)減記在外的優(yōu)先股股 【答案解析】第一點(diǎn)考核“優(yōu)先股”知識(shí)點(diǎn)，主要涉及了優(yōu)先股條件的規(guī)定，包括人范圍、數(shù)量及金額的規(guī)定。加以（2）汽車(chē)增持Phoenix公司1%股權(quán)的所選取的途徑并購(gòu)前汽車(chē)分別選取過(guò)的途徑類(lèi)型 ，，【正確答案】獨(dú)立董事觀點(diǎn)分析如下兩者中較高者，這是市場(chǎng)的結(jié)果。通常情況下，轉(zhuǎn)換價(jià)格比之有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為普通股并公司的收益因此投資者愿意接受可理由：贖回條款是可轉(zhuǎn)換公司債券的公司可以在債券到期日之是對(duì)公司的保護(hù)回售條款是在可轉(zhuǎn)換公司債券公司的價(jià)格達(dá)到某種惡劣程 債券自結(jié)束之日起6個(gè)月后方可轉(zhuǎn)換為公司，這是法定要戰(zhàn)略1“自主品牌戰(zhàn)略”屬于發(fā)展戰(zhàn)略中的密集型戰(zhàn)略——市理由：通過(guò)三四線(xiàn)城市、東南亞市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，將現(xiàn)有自主品牌戰(zhàn)略3“并購(gòu)戰(zhàn)略”屬于發(fā)展戰(zhàn)略中的戰(zhàn)略——橫向理由：國(guó)際的收購(gòu)能夠引入國(guó)際優(yōu)質(zhì)資源和領(lǐng)先技術(shù)，從而戰(zhàn)略4“協(xié)同戰(zhàn)略”屬于發(fā)展戰(zhàn)略中的戰(zhàn)略——縱向的質(zhì)量，有效控制成本【正確答案】（1）免于以要約收購(gòu)增持的事項(xiàng)上市公司嚴(yán)重財(cái)務(wù)，收購(gòu)人挽救公司的重組方案取30%，3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其的新股，且公司股東大（2）汽車(chē)和東靈公司由于同受控制，汽車(chē)收購(gòu)東用簡(jiǎn)易程序免于發(fā)出要約收購(gòu)方式增持的事項(xiàng)。（3）免于提出收購(gòu)方式增持的事項(xiàng)。不僅要求列舉，而且要根據(jù)資料信息判斷【提示】根據(jù)2015年的會(huì)計(jì)師《經(jīng)濟(jì)法》，免于以要約方式增持的情形有變化。持的申請(qǐng)上市公司嚴(yán)重財(cái)務(wù)，收購(gòu)人挽救公司的重組方中國(guó)為適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展變化和保護(hù)投資者合法權(quán)益的（1）1，建議：通常情況下汽車(chē)只能在結(jié)束獲得東靈公司控股，理由由于本次中人汽車(chē)構(gòu)成與控股股東之間3005%的關(guān)聯(lián) 建議：本次屬于重大關(guān)聯(lián)，應(yīng)由獨(dú)立董事認(rèn)可意見(jiàn)后理由本次中人汽車(chē)與控股股東之間構(gòu)成重大關(guān)聯(lián)，關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避表決。所持表決權(quán)的2/3以上通過(guò)，但關(guān)聯(lián)股東應(yīng)當(dāng)回避。的自結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi) 市公司的控股股東或其控制的關(guān)聯(lián)人的其的自結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。而東海公司是汽車(chē)控股股東建議：東海公司的自結(jié)束之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓 需獨(dú)立意見(jiàn)的重大事項(xiàng)的考核獨(dú)立董事應(yīng)對(duì)上市公司的重大事項(xiàng)向董事會(huì)或股東大會(huì)獨(dú)立意見(jiàn)要注意對(duì)各項(xiàng)重大內(nèi)容加以。，主要涉及了上市公司公開(kāi)對(duì)象的考核。其中對(duì)象屬于下列情形之一的具體對(duì)象及其價(jià)格或者定價(jià)原則應(yīng)當(dāng)， 東靈公司營(yíng)業(yè)收入45億元占汽車(chē)合并營(yíng)業(yè)收入225億元的比例45/225＝20%，50%；汽車(chē)為東靈公司股權(quán)而的市值為28億元占7028/70＝40%，50%；法》的相關(guān)規(guī)定，汽車(chē)的本次不構(gòu)成重大資產(chǎn)重