《期貨市場》第三章期貨交易制度與期貨交易流程解讀課件

第三章期貨交易制度與期貨交易流程7/23/20231期貨市場運(yùn)行機(jī)制第三章期貨交易制度與期貨交易流程7/23/20231期貨市第一節(jié)期貨交易制度套期保值頭寸審批制度風(fēng)險(xiǎn)控制制度投機(jī)頭寸限倉制度強(qiáng)制平倉制度強(qiáng)制減倉制度保證金制度結(jié)算擔(dān)保金制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度交割制度漲跌停板制度信息披露制度違規(guī)處罰制度大戶報(bào)告制度風(fēng)險(xiǎn)警示制度7/23/20232期貨市場運(yùn)行機(jī)制第一節(jié)期貨交易制度保證金制度7/23/20232期貨市場運(yùn)1、保證金（margin）在期貨交易中，買賣雙方按照合約價(jià)值的一定比例繳納的作為履約保證的資金。（交易金額5%-10%）2、保證金比率確定原則確保期貨交易雙方履行合約抑制期貨市場過度投機(jī)3、保證金的形式貨幣資金、上市流通的國債、標(biāo)準(zhǔn)倉單保證金制度7/23/20233期貨市場運(yùn)行機(jī)制1、保證金（margin）保證金制度7/23/20233期貨4、保證金的功能確保交易雙方全面履約合約，有效控制期貨交易風(fēng)險(xiǎn)；體現(xiàn)期貨交易“杠桿效應(yīng)”，提升期貨市場對(duì)投資者的吸引力。5、保證金分類結(jié)算準(zhǔn)備金交易保證金會(huì)員保證金客戶保證金7/23/20234期貨市場運(yùn)行機(jī)制4、保證金的功能7/23/20234期貨市場運(yùn)行機(jī)制6、最低保證金一般標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約上注明的保證金為最低保證金。最低保證金比率一般為5%~10%。7、保證金的調(diào)整交易所可以根據(jù)不同期貨品種的風(fēng)險(xiǎn)，適時(shí)調(diào)整保證金比率。保證金的調(diào)整可以防止過度持倉，人為操縱市場，進(jìn)而引發(fā)逼倉。8、保證金的計(jì)算保證金=以結(jié)算價(jià)計(jì)算的持倉合約面值×保證金比率例如：某客戶某日買入上海期貨交易所8月份銅期貨合約10張，當(dāng)日買入價(jià)格30000元/噸，保證金為5%，計(jì)算交易保證金。9、追加保證金當(dāng)保證金賬戶結(jié)存余額減少到一定水平，則需要及時(shí)追加保證金，否則，交易所將強(qiáng)制平倉。7/23/20235期貨市場運(yùn)行機(jī)制6、最低保證金7/23/20235期貨市場運(yùn)行機(jī)制補(bǔ)充：逼倉期貨市場的逼倉行為是交易一方依靠其強(qiáng)勢力量，借助期貨市場的時(shí)限特征，迫使對(duì)方按照自己的意圖行事，以求達(dá)到以對(duì)方的巨大損失實(shí)現(xiàn)自身暴利的目的。逼倉可分為多逼空和空逼多，但最為常見的是多逼空。7/23/20236期貨市場運(yùn)行機(jī)制補(bǔ)充：逼倉期貨市場的逼倉行為是交易一方依靠其強(qiáng)勢力量，借助期例：SHFE保證金收取比例（正常情況下）

某一期貨合約持倉量X(萬手)交割月份的第一個(gè)交易日起交割月份的第六個(gè)交易日起交割月份的最后交易日前一個(gè)交易日起鋁交易保證金比例

X>16萬手14<X≤16萬手12<X≤14萬手

投機(jī)10%8%6.5%10%15%20%保值10%8%6.5%5%5%5%天然橡膠交易保證金比例

X>16萬手14<X≤16萬手12<X≤14萬手交割月前一月份的第一個(gè)交易日起交割月前一月份的第十個(gè)交易日起交割月份的第一個(gè)交易日起

投機(jī)11%9%7%10%15%20%保值11%9%7%10%15%20%7/23/20237期貨市場運(yùn)行機(jī)制例：SHFE保證金收取比例（正常情況下）

某一期貨合約持倉補(bǔ)充：保證金制度國際比較7/23/20238期貨市場運(yùn)行機(jī)制補(bǔ)充：保證金制度國際比較7/23/20238期貨市場運(yùn)行機(jī)制補(bǔ)充：初始保證金與維持保證金初始保證金（initialmargin）投資者最初開倉交易時(shí)必須存入保證金賬戶的資金數(shù)量。維持保證金（maintenancemargin）制度確保保證金賬戶資金余額在任何情況下都不為負(fù)所要求的最低保證金。如果保證金賬戶余額低于維持保證金，投資者就會(huì)收到保證金催付通知，要求投資者將保證金賬戶補(bǔ)足到初始保證金水平。7/23/20239期貨市場運(yùn)行機(jī)制補(bǔ)充：初始保證金與維持保證金初始保證金（initialma例：假設(shè)某投資者在7月21日以2617元/噸買了兩手9月黃大豆合約，價(jià)格變化如上：則：保證金=2617×10×2×5%=2617元。7月23日，投資者虧損（2617-2587）×10×2=600元。7/23/202310期貨市場運(yùn)行機(jī)制例：假設(shè)某投資者在7月21日以2617元/噸買了兩手9月黃大10、保證金其他內(nèi)容經(jīng)紀(jì)人可能對(duì)客戶保證金支付利息保證金要求具有對(duì)稱性，無論做多做空，需要等額保證金。根據(jù)國際慣例，保證金余額超過初始保證金的部分，即累計(jì)盈余，投資者可以自由支配。但我國相關(guān)規(guī)定較為嚴(yán)格，不許在盈余確認(rèn)之前提取累計(jì)盈余資金。7/23/202311期貨市場運(yùn)行機(jī)制10、保證金其他內(nèi)容經(jīng)紀(jì)人可能對(duì)客戶保證金支付利息7/23/四、結(jié)算擔(dān)保金：是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳納的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金。五、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度：是指期貨交易所從收取的期貨交易手續(xù)費(fèi)中提取一定比例的資金，作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金的制度。7/23/202312期貨市場運(yùn)行機(jī)制四、結(jié)算擔(dān)保金：是指由結(jié)算會(huì)員依交易所規(guī)定繳納的，用7/23漲跌停板制度又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制制度，即指期貨合約在一個(gè)交易日內(nèi)的交易價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報(bào)價(jià)將被視為無效報(bào)價(jià)，不能成交。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)確定的，一般有百分比和固定數(shù)量兩種形式。漲停板跌停板7/23/202313期貨市場運(yùn)行機(jī)制漲跌停板制度又稱每日價(jià)格最大波動(dòng)限制制度，即指期貨合約在一個(gè)商品期貨合約漲跌停板價(jià)格的計(jì)算漲跌停板的計(jì)算公式為：漲停價(jià)格=上一交易日的結(jié)算價(jià)×（1+漲跌停板幅度）跌停價(jià)格=上一交易日的結(jié)算價(jià)×（1－漲跌停板幅度）7/23/202314期貨市場運(yùn)行機(jī)制商品期貨合約漲跌停板價(jià)格的計(jì)算漲跌停板的計(jì)算公式為：7/23如：上海期貨交易所的銅1009合約在2010年9月6日的結(jié)算價(jià)格為60260／噸，則銅1009合約在2010年9月7日的漲停價(jià)格為（漲跌停板幅度是3%）：漲停價(jià)格為：60260×（1+3%）=62067.8（元／噸）跌停價(jià)格為：60260×（1－3%）=58452.2（元／噸）銅期貨合約的最小變動(dòng)價(jià)位為10元／噸因此銅1009期貨合約在2010年9月7日的報(bào)價(jià)范圍應(yīng)在58450和62070元／噸之間（含兩數(shù)）。7/23/202315期貨市場運(yùn)行機(jī)制如：上海期貨交易所的銅1009合約在2010年9月6日的7/持倉限額制度限倉是指交易所規(guī)定結(jié)算會(huì)員或投資者可以持有的,按單邊計(jì)算的某一合約持倉的最大數(shù)額。7/23/202316期貨市場運(yùn)行機(jī)制持倉限額制度限倉是指交易所規(guī)定結(jié)算會(huì)員或投資7/23/202大戶報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員或投資者某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上(含本數(shù))時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。7/23/202317期貨市場運(yùn)行機(jī)制大戶報(bào)告制度是指當(dāng)會(huì)員或投資者某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交是指交易所按照有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。1.會(huì)員交易保證金不足并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足；2.持倉量超出其限倉規(guī)定3。因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉處罰的4.根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強(qiáng)行平倉的5.其他需要平倉的強(qiáng)行平倉制度7/23/202318期貨市場運(yùn)行機(jī)制是指交易所按照有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶實(shí)行平倉的一種強(qiáng)制措施。強(qiáng)信息披露制度指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的制度。即時(shí)交易信息每日期貨交易信息每周期貨交易信息每月期貨交易信息7/23/202319期貨市場運(yùn)行機(jī)制信息披露制度指期貨交易所按有關(guān)規(guī)定定期公布期貨交易有關(guān)信息的7/23/202320期貨市場運(yùn)行機(jī)制7/23/202320期貨市場運(yùn)行機(jī)制實(shí)物交割制度標(biāo)準(zhǔn)倉單定點(diǎn)交割倉單交付倉庫管理倉單轉(zhuǎn)讓違約處理7/23/202321期貨市場運(yùn)行機(jī)制實(shí)物交割制度標(biāo)準(zhǔn)倉單7/23/202321期貨市場運(yùn)行機(jī)制第二節(jié)期貨交易流程開戶與下單競價(jià)結(jié)算交割期貨交易流程簡圖7/23/202322期貨市場運(yùn)行機(jī)制第二節(jié)期貨交易流程開戶與下單競價(jià)結(jié)算交割期貨交易流期貨交易流程交易所會(huì)員A會(huì)員B清算所期貨公司期貨公司買入客戶賣出客戶7/23/202323期貨市場運(yùn)行機(jī)制期貨交易流程交易所會(huì)員A會(huì)員B清算所期貨一、開立交易賬戶選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司8原則經(jīng)紀(jì)公司全面考察客戶簽署期貨交易代理風(fēng)險(xiǎn)揭示簽訂委托代理協(xié)議書選擇適宜交易賬戶7/23/202324期貨市場運(yùn)行機(jī)制一、開立交易賬戶選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司8原則7/23/202324選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司8原則經(jīng)紀(jì)公司資信可靠性經(jīng)紀(jì)公司區(qū)位優(yōu)勢性經(jīng)紀(jì)公司技術(shù)先進(jìn)性經(jīng)紀(jì)公司交易效率性經(jīng)紀(jì)人員行為約束性手續(xù)費(fèi)用收取合理性公司市場預(yù)測準(zhǔn)確性公司經(jīng)營理念現(xiàn)代性7/23/202325期貨市場運(yùn)行機(jī)制選擇期貨經(jīng)紀(jì)公司8原則經(jīng)紀(jì)公司資信可靠性7/23/20232選擇適宜交易賬戶按賬戶所有權(quán)劃分個(gè)人賬戶聯(lián)合賬戶合伙賬戶公司賬戶按賬戶管理形式劃分授權(quán)賬戶非授權(quán)賬戶共同賬戶套期保值賬戶7/23/202326期貨市場運(yùn)行機(jī)制選擇適宜交易賬戶按賬戶所有權(quán)劃分7/23/202326期貨市開戶下單競價(jià)結(jié)算7/23/202327期貨市場運(yùn)行機(jī)制開戶7/23/202327期貨市場運(yùn)行機(jī)制下單自助下單網(wǎng)上下單電話下單書面下單7/23/202328期貨市場運(yùn)行機(jī)制下單自助下單7/23/202328期貨市場運(yùn)行機(jī)制7/23/202329期貨市場運(yùn)行機(jī)制7/23/202329期貨市場運(yùn)行機(jī)制7/23/202330期貨市場運(yùn)行機(jī)制7/23/202330期貨市場運(yùn)行機(jī)制二、期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格7/23/202331期貨市場運(yùn)行機(jī)制二、期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格7/23/202331期貨市場運(yùn)行機(jī)制1.期貨價(jià)格收斂（convergence）于現(xiàn)貨價(jià)格

pt(a)期貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格pt(b)期貨價(jià)格現(xiàn)貨價(jià)格7/23/202332期貨市場運(yùn)行機(jī)制1.期貨價(jià)格收斂（convergence）于現(xiàn)貨價(jià)格pt(2.期貨升水與現(xiàn)貨溢價(jià)期貨升水（contango）期貨價(jià)格高于預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格為期貨升水?，F(xiàn)貨溢價(jià)（normalbackwardation）期貨價(jià)格低于預(yù)期現(xiàn)貨價(jià)格稱為現(xiàn)貨溢價(jià)。7/23/202333期貨市場運(yùn)行機(jī)制2.期貨升水與現(xiàn)貨溢價(jià)期貨升水（contango）7/23/3.正常市場與反向市場正常市場：遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格的市場。即，F(xiàn)t1<Ft2，t2>t1，t為到期日。反向市場：參考正常市場7/23/202334期貨市場運(yùn)行機(jī)制3.正常市場與反向市場正常市場：遠(yuǎn)月合約價(jià)格高于近月合約價(jià)格4.期貨報(bào)價(jià)術(shù)語開盤價(jià)（openingprice）最高價(jià)（high）最低價(jià)（low）結(jié)算價(jià)（settlementprice）跌漲額（change）生命期內(nèi)（lifetime）最高價(jià)與最低價(jià)開放權(quán)益（又稱未平倉合約數(shù)）（openinterest）成交量（volume）收盤價(jià)（close）7/23/202335期貨市場運(yùn)行機(jī)制4.期貨報(bào)價(jià)術(shù)語開盤價(jià)（openingprice）7/237/23/202336期貨市場運(yùn)行機(jī)制7/23/202336期貨市場運(yùn)行機(jī)制三、開倉、平倉與損益曲線7/23/202337期貨市場運(yùn)行機(jī)制三、開倉、平倉與損益曲線7/23/202337期貨市場運(yùn)行機(jī)1.開倉或建倉在不持有任何合約頭寸的前提下，根據(jù)自身對(duì)市場的研判，進(jìn)行合約買賣的行為。空頭(short)開倉多頭(long)開倉7/23/202338期貨市場運(yùn)行機(jī)制1.開倉或建倉在不持有任何合約頭寸的前提下，根據(jù)自身對(duì)市場的2.平倉平倉概念又稱對(duì)沖，建立與初始部位方向相反的交易部位。平倉實(shí)例兩點(diǎn)說明：平倉在確認(rèn)盈虧的同時(shí)，達(dá)到釋放保證金的目的；有些交易所對(duì)平倉指令給予優(yōu)先成交優(yōu)惠。7/23/202339期貨市場運(yùn)行機(jī)制2.平倉平倉概念7/23/202339期貨市場運(yùn)行機(jī)制3.對(duì)沖平倉原則合約一致原則有效期限原則方向相反原則數(shù)量靈活原則交易意向原則無倉開倉原則7/23/202340期貨市場運(yùn)行機(jī)制3.對(duì)沖平倉原則合約一致原則7/23/202340期貨市場運(yùn)4.交易指令（order）限價(jià)（limit）指令取消（cancel）指令市價(jià)（market）指令止損（stop）指令限價(jià)止損（stop-limit）指令觸發(fā)（market-if-touched）指令斟酌（discretionary）指令7/23/202341期貨市場運(yùn)行機(jī)制4.交易指令（order）限價(jià)（limit）指令7/23/25.期貨合約損益實(shí)例投資者A購買了10張的小麥期貨合約，合約交割價(jià)格為1000元/噸，并一直持有合約，直至合約到期，且合約到期時(shí)現(xiàn)貨市場價(jià)格為1200元/噸。則該投資者可獲利1200×10×10－1000×10×10=20000元投資者B出售了10張的小麥期貨合約，合約交割價(jià)格為1000元/噸，并一直持有合約，直至合約到期，且合約到期時(shí)現(xiàn)貨市場價(jià)格為1200元/噸。則該投資者損失1000×10×10－1200×10×10=-20000元7/23/202342期貨市場運(yùn)行機(jī)制5.期貨合約損益實(shí)例7/23/202342期貨市場運(yùn)行機(jī)制四、逐日盯市與結(jié)算7/23/202343期貨市場運(yùn)行機(jī)制四、逐日盯市與結(jié)算7/23/202343期貨市場運(yùn)行機(jī)制1）逐日盯市（markingtomarket）每日期貨交易結(jié)束，保證金賬戶都要進(jìn)行調(diào)整，以便及時(shí)反映投資者的盈虧狀況，這就是逐日盯市，簡稱盯市，也稱當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度。盯市可以在降低保證金水平的基礎(chǔ)上有效防范違約風(fēng)險(xiǎn)。7/23/202344期貨市場運(yùn)行機(jī)制1）逐日盯市（markingtomarket）每日期貨交逐日盯市假設(shè)某投資者在7月21日以2617元/噸買了兩手9月黃大豆合約，價(jià)格變化如上：則：保證金=2617×10×2×5%=2617元。7月23日，投資者虧損（2617-2587）×10×2=600元。7/23/202345期貨市場運(yùn)行機(jī)制逐日盯市假設(shè)某投資者在7月21日以2617元/噸買2）結(jié)算價(jià)期貨市場結(jié)算價(jià)為當(dāng)日加權(quán)平均價(jià)。盯市過程按結(jié)算價(jià)計(jì)算盈虧。結(jié)算價(jià)只用于保證金管理，盯市中反映的投資者盈虧屬于浮動(dòng)盈虧。投資者的真實(shí)盈虧按成交價(jià)計(jì)算。7/23/202346期貨市場運(yùn)行機(jī)制2）結(jié)算價(jià)期貨市場結(jié)算價(jià)為當(dāng)日加權(quán)平均價(jià)。7/23/20233）浮動(dòng)盈虧與平倉盈虧浮動(dòng)盈虧我們將這種平倉之前的賬面盈虧稱為浮動(dòng)盈虧。通常，浮動(dòng)盈虧的計(jì)算按合約品種進(jìn)行，分別計(jì)算各種期貨合約頭寸的浮動(dòng)盈虧，然后予以加總求和。平倉盈虧只有當(dāng)投資者平倉時(shí)，其實(shí)際盈虧才能得以確認(rèn)。投資者最終平倉確認(rèn)的盈虧稱為平倉盈虧。7/23/202347期貨市場運(yùn)行機(jī)制3）浮動(dòng)盈虧與平倉盈虧浮動(dòng)盈虧7/23/202347期貨市場4）可用資金概念：會(huì)員或客戶在交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)存入的、為交易結(jié)算預(yù)先準(zhǔn)備的資金，又稱結(jié)算準(zhǔn)備金。用途：支付交易手續(xù)費(fèi)、開倉保證金、追加保證金等。7/23/202348期貨市場運(yùn)行機(jī)制4）可用資金概念：會(huì)員或客戶在交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)存入的、為交易結(jié)五、交割1.概念：如果投資者在期貨合約到期前沒有平倉，就需要進(jìn)行實(shí)物交割。在合約規(guī)定的范圍內(nèi)，交割時(shí)間、交割地點(diǎn)、質(zhì)量等級(jí)由空方?jīng)Q定。7/23/202349期貨市場運(yùn)行機(jī)制五、交割1.概念：7/23/202349期貨市場運(yùn)行機(jī)制2.交割步驟交割決定交割意向通知書（空方-經(jīng)紀(jì)人-結(jié)算所）交割配對(duì)（持有合約時(shí)間最長的多頭）實(shí)施交割商品期貨：多方接受倉單，并承擔(dān)倉儲(chǔ)費(fèi)用；金融期貨：電子匯兌實(shí)施交割。7/23/202350期貨市場運(yùn)行機(jī)制2.交割步驟交割決定7/23/202350期貨市場運(yùn)行機(jī)制3.交割價(jià)格和方式通常以合約最后交易日的結(jié)算價(jià)作為交割價(jià)大商：以該合約交割月份第一個(gè)交易日起至最后交易日所有結(jié)算價(jià)的加權(quán)平均價(jià)鄭商：提出實(shí)物交割后的第三天的結(jié)算價(jià)（配對(duì)日、通知日、交割日）集中交割、滾動(dòng)交割交割價(jià)格的調(diào)整：依據(jù)商品等級(jí)；依據(jù)交割地點(diǎn)。7/23/202351期貨市場運(yùn)行機(jī)制3.交割價(jià)格和方式通常以合約最后交易日的結(jié)算價(jià)作為交割價(jià)7/4.現(xiàn)金結(jié)算：金融期貨的交割特征金融期貨往往在合約最后交易日一次全部平倉（例：股指期貨）。7/23/202352期貨市場運(yùn)行機(jī)制4.現(xiàn)金結(jié)算：金融期貨的交割特征金融期貨往往在合約最后交易日5.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（1）期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（ExchangeforPhysicals，以下簡稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)）是指持有同一交割月份合約的多空雙方之間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后，變期貨部位為現(xiàn)貨部位的交易。7/23/202353期貨市場運(yùn)行機(jī)制5.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（1）期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨（ExchangeforP5.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（2）期轉(zhuǎn)現(xiàn)的方法是：達(dá)成協(xié)議的雙方共同向交易所提出申請(qǐng)，獲得交易所批準(zhǔn)后，分別將各自持倉按雙方商定的平倉價(jià)格由交易所代為平倉?，F(xiàn)貨的買方在期貨市場須持有多頭部位，現(xiàn)貨的賣方在期貨市場須持有空頭部位。同時(shí)，雙方按達(dá)成的現(xiàn)貨買賣協(xié)議進(jìn)行與期貨合約標(biāo)的物種類相同、數(shù)量相當(dāng)?shù)默F(xiàn)貨交換。7/23/202354期貨市場運(yùn)行機(jī)制5.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易（2）期轉(zhuǎn)現(xiàn)的方法是：達(dá)成協(xié)議的雙方共同向交易5.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易(3)在優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨市場上，甲為買方，開倉價(jià)格為1900元/噸；乙為賣方，開倉價(jià)格為2100元/噸。小麥搬運(yùn)、儲(chǔ)存、利息等交割成本為60元/噸，雙方商定的平倉價(jià)為2040元/噸，商定的交收小麥的價(jià)格為2000元/噸。期轉(zhuǎn)現(xiàn)后：甲實(shí)際購入價(jià)為(成本)：1860元/噸=200