普華永道-中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023

中國中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023項(xiàng)項(xiàng)目委員會(huì)編輯組成員：交易戰(zhàn)略與運(yùn)營(yíng)咨詢合伙人交易咨詢估值服務(wù)合伙人伙人伙人怡蕓、潘煜、劉佳璐和宋玉靖對(duì)此次報(bào)告的貢獻(xiàn)。前言31.餐飲行業(yè)整體回顧52.餐飲行業(yè)一二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)93.2023年第一季度餐飲行業(yè)復(fù)蘇表現(xiàn)264.餐飲行業(yè)上市規(guī)則動(dòng)向及上市地選擇365.結(jié)語426.附錄44聯(lián)系我們473中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023年。不少企業(yè)實(shí)際營(yíng)業(yè)天數(shù)壓縮，線下客流減少。伴隨著門店經(jīng)營(yíng)的不確定性，行業(yè)也迎來了重塑之時(shí)，即“韜光養(yǎng)晦，內(nèi)外兼修”—如何能夠降本增效，提升自身業(yè)務(wù)的靈活性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，成為餐飲企課。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022年中國餐飲行業(yè)收入約為4.4萬億元，較2021年同比下滑線下餐飲市場(chǎng)的短期不振，企業(yè)采取如跨品類創(chuàng)新融合、發(fā)展預(yù)制菜產(chǎn)品線、開拓加盟市場(chǎng)、線上平臺(tái)合作獲取新增客戶等方式積極應(yīng)對(duì)，尋找新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。2023年人民生活回歸常態(tài)，餐飲行業(yè)亦是最先呈現(xiàn)復(fù)蘇跡象的消費(fèi)品類，經(jīng)歷了年初兩個(gè)月的調(diào)整期，從3月起餐飲收入強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，市場(chǎng)信心得到恢復(fù)。盡管前方仍然存在不確定性，經(jīng)歷了多年考驗(yàn)和戰(zhàn)略調(diào)整的連鎖餐飲企業(yè)，定將能夠更迅握市場(chǎng)機(jī)遇。2022年至2023年一季度，共有2家餐飲企業(yè)完成A股上市、2家企業(yè)登陸港交所、1家企業(yè)登陸納斯達(dá)克，超過10家餐飲企業(yè)提交了上市申請(qǐng)。一級(jí)市場(chǎng)投融資活動(dòng)趨性，但依然保持一定的活躍度。在此背景下，中國連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)與普華永道聯(lián)合，連續(xù)第三年對(duì)中國連鎖餐飲企業(yè)的資本之路進(jìn)行追蹤與研究，立足資本市場(chǎng)視角，旨在剖析餐飲行業(yè)一二級(jí)資本市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)向，為廣大行業(yè)參與者提供本報(bào)告在前二期的基礎(chǔ)上進(jìn)行了更新和擴(kuò)充。首先，基于餐飲行業(yè)2022年全年數(shù)據(jù)，結(jié)合2023年上半年餐飲市場(chǎng)的最新動(dòng)向，分析當(dāng)前中國餐飲企業(yè)的新增長(zhǎng)動(dòng)力。其次，調(diào)整餐飲上市公司研究樣本至27家在大陸有門店的上市及擬上市企業(yè)，持續(xù)追蹤其業(yè)績(jī)和市值表現(xiàn)，同時(shí)緊跟線下餐飲市場(chǎng)投融資動(dòng)向，分析市場(chǎng)投資熱點(diǎn)和趨勢(shì)。另外，本報(bào)告新增對(duì)51家線下連鎖餐飲品牌的一手調(diào)研，分析2023年上半年線下餐飲市場(chǎng)的復(fù)蘇情況及餐飲企業(yè)對(duì)2023年的收入預(yù)期。最后，報(bào)告對(duì)餐飲行業(yè)最新的上市規(guī)則動(dòng)向和上市地的選擇進(jìn)行分析。最終，我們希望本次研究成果能夠?yàn)椴惋嫳M千帆后的厚積薄發(fā)提供借鑒。中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20234一一5中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023 市場(chǎng)規(guī)模年增速市場(chǎng)規(guī)模2016201720182019基本生活類社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增速1(2022年vs 市場(chǎng)規(guī)模年增速市場(chǎng)規(guī)模2016201720182019基本生活類社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增速1(2022年vs2021年)8.7%5.3%2.3%服裝、鞋帽、針紡織品類糧油、食品類飲料類煙酒類-0.7%-4.5%-6.5%保證數(shù)據(jù)可比，國家統(tǒng)計(jì)局計(jì)算限額以上單位消費(fèi)品零售額等各項(xiàng)指標(biāo)同比增長(zhǎng)速度所采用的同期數(shù)與本期的企業(yè) 相一致-6.3%2022年餐飲行業(yè)再次承壓勢(shì)復(fù)蘇后，2022年國內(nèi)堂食營(yíng)業(yè)天數(shù)被壓縮，餐飲行業(yè)再次回落，市場(chǎng)規(guī)模較2021年下降約6%。在政府發(fā)布“新十條”等優(yōu)化防控措施后，全國各地的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開始有序恢復(fù)，餐飲市場(chǎng)得以回溫。與其他居民基本生活相關(guān)的消費(fèi)品行業(yè)相比，餐飲行業(yè)是受影響最大的行業(yè)之一。2022年全年基本生活類消費(fèi)行業(yè)中，餐飲、服裝/鞋帽/針紡織品、化妝品和日用品均出現(xiàn)同比下滑，其中餐飲業(yè)是下滑幅度次高的行業(yè)。016-2022年，萬億人民幣)10.8%10.7%4%710.8%10.7%4%7.7%4.022202220中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20236餐飲企業(yè)積極探索新增長(zhǎng)點(diǎn)品類融合，滿足多場(chǎng)景需求便利店鮮食等就餐場(chǎng)景。外賣成為主力渠道也讓很多消費(fèi)者模糊了“一日三餐”的概念。自帶情緒價(jià)值的下午茶、夜宵，具有社交價(jià)值的戶外露營(yíng)、深夜小酌等也成為人們休閑娛樂的潮流，為滿足這些多元場(chǎng)景的需求，餐飲企業(yè)的經(jīng)營(yíng)時(shí)間加富有彈性。同時(shí)，隨著Z世代成為消費(fèi)主力，線下餐飲愈加注重通過高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)來滿足消費(fèi)者對(duì)美茶”、“書店+咖啡”等跨菜系品類的創(chuàng)新融合成為部分餐飲品牌的新名片。零售崛起，培養(yǎng)用戶新的消費(fèi)習(xí)慣餐飲企業(yè)為創(chuàng)造更多的收入來源、落實(shí)線上線下共同發(fā)展的策略，也在迅速開拓新的餐飲產(chǎn)品形預(yù)制化、零售化也成為餐飲企業(yè)的一大重要發(fā)力點(diǎn)。為降本增效，簡(jiǎn)化烹飪過程，提高出餐效率，多家餐飲企業(yè)進(jìn)行供應(yīng)鏈升級(jí)，加快餐飲工業(yè)化進(jìn)程。依據(jù)門店特色研發(fā)多款半成品、料理包并推出零售產(chǎn)品已成為趨勢(shì)。開放加盟，探索新的連鎖增長(zhǎng)機(jī)會(huì)相對(duì)于連鎖加盟品牌，連鎖直營(yíng)品牌需要面臨更加高昂的初始資金投入及運(yùn)營(yíng)成本壓力，因此近類企業(yè)所面臨的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)更為艱巨。2023年始，餐飲市場(chǎng)已率先迎來復(fù)蘇，多家直營(yíng)品牌已陸續(xù)開始加盟或者合伙模式的探索及開放。無論是出于緩解資金壓力，還是搶占近年來出清的市場(chǎng)空間，開放加盟已成為多個(gè)頭部直營(yíng)態(tài)?？梢詽M足終端消費(fèi)者在家簡(jiǎn)易烹飪需求的態(tài)?？梢詽M足終端消費(fèi)者在家簡(jiǎn)易烹飪需求的預(yù)制菜、半成品及各類餐飲零售產(chǎn)品，在居民團(tuán)購物資中屢見不鮮，新的消費(fèi)習(xí)慣正在被養(yǎng)成，并加速了預(yù)制菜從B端延伸發(fā)展至C端。 02等新零售 04 03跨品類融合7中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023社區(qū)化餐飲門店上引流到店服務(wù)飲品牌出海 社區(qū)化餐飲門店上引流到店服務(wù)飲品牌出海 06 07區(qū)化、小店化、特色化定位食材、房租及人工是餐飲企業(yè)的三大成本。受到不確定性因素的影響，餐飲企業(yè)也將長(zhǎng)期關(guān)注自身降本增效的能力，因此面積小、人員投入少、特色的細(xì)分賽道美食小店也逐漸崛起。部分大型在更細(xì)分的賽道下開設(shè)更具有區(qū)域特色或傳統(tǒng)國潮文化的副品牌。入局，線上到店餐飲服務(wù)市場(chǎng)進(jìn)一步擴(kuò)大抖音在商業(yè)化道路上實(shí)現(xiàn)了內(nèi)容平臺(tái)、市場(chǎng)營(yíng)銷以及產(chǎn)品銷售的結(jié)合，為餐飲商家提供了另一個(gè)轉(zhuǎn)化為一體的全鏈路交易平臺(tái)。出海，實(shí)現(xiàn)全球化布局全球餐飲市場(chǎng)也在逐漸恢復(fù)，“出?！币苍俅纬蓢加休^高的中餐接受度，成為眾多中國餐飲企首選地。近年，包括奶茶、咖啡及火鍋在內(nèi)的多個(gè)品類加速在海外布局。如何克服水土不服、進(jìn)而實(shí)現(xiàn)海外門店盈利及品牌規(guī)?；际遣惋嬈髽I(yè)需要考量的問題，雖困難重重，但全球化布局的大幕已中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20238二二9中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告202322.1餐飲(擬)上市企業(yè)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)研究范圍及樣本概覽從二級(jí)市場(chǎng)來看，仍有多家餐飲企業(yè)積極布局資本市場(chǎng)。2022年共有13家餐飲企業(yè)交表，截至2023年一季度，有5家餐飲企業(yè)完成IPO，分別是五芳齋、紫燕食品、Tims咖啡、達(dá)美樂及分拆上市的特海國際，同時(shí)還有3家餐飲企業(yè)正在IPO程中。本次調(diào)研樣本為27家在大陸有門店的上市及擬上市的連鎖餐飲企業(yè)1，其中26家已上市，1家在上27家樣本企業(yè)均已披露2022年財(cái)務(wù)信息，其中有10家已披露2023年第一季度的財(cái)務(wù)本次研究的數(shù)據(jù)來源包括上市公司年報(bào)、擬上市公司招股說明書，公司官網(wǎng)及其他公開信息樣本企業(yè)的營(yíng)收規(guī)模差異較大，多數(shù)企業(yè)在10億-50億元人民幣。數(shù)樣本企業(yè)的門店數(shù)集中在100-1,000家。業(yè)的上市地主要集中在香港。樣本企業(yè)類型主要集中在正餐、中西式快餐及風(fēng)際于2022年底從海底撈分拆上市，海底撈2021年及以前年份的財(cái)務(wù)報(bào)表均包含特海國際的業(yè)務(wù)。為了可比分析，海底撈2022年數(shù)據(jù)分析仍包括特海國際中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023101163味小吃紐交所+港交所交所納斯達(dá)克1163味小吃紐交所+港交所交所納斯達(dá)克所交所飲品酒館39366樣本企業(yè)按營(yíng)收規(guī)模分布337550億元以上25億元-50億元5億元樣本企業(yè)按門店數(shù)分布442以上樣本企業(yè)按上市地分布樣本企業(yè)按細(xì)分市場(chǎng)分布111中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告202312中西式正餐風(fēng)味小吃火鍋3飲品酒館餐中西式正餐風(fēng)味小吃火鍋3飲品酒館餐從收入規(guī)模來看，正餐在近幾年受沖擊最大，其余賽道通過標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)雖然各品類通過外賣渠道及新零售業(yè)務(wù)進(jìn)行收入補(bǔ)充，但整體來看，門店的運(yùn)營(yíng)天數(shù)下降對(duì)各品類的單店收入影響都較大的。標(biāo)準(zhǔn)化程度較高的通過規(guī)?；瘮U(kuò)張實(shí)現(xiàn)整體營(yíng)收的增長(zhǎng)。超過65%的中西式快餐樣本企業(yè)2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較2019年實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)，雖然單店的收入表現(xiàn)尚未完全恢復(fù)，但得益于完善的外賣渠道，樣本企業(yè)在2022年的外賣營(yíng)收占比均超過整體的30%，在線下門店堂食經(jīng)營(yíng)受限的情況下，通過外賣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)彌補(bǔ)收入。同時(shí)，中西式快餐企業(yè)仍在積極開店，提高市場(chǎng)滲透率及擴(kuò)大地理覆蓋范圍。正餐品類受到影響最大，對(duì)比2019年企業(yè)營(yíng)收規(guī)模，成為唯一負(fù)增長(zhǎng)的品類。樣本企業(yè)主要以多品牌、跨菜系并在產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸作為主要的經(jīng)營(yíng)模式。然而重線下體驗(yàn)的屬性、較高的單店投資、繁重的門店固定支出及下降顯著的翻桌率，都極大的影響到正餐企業(yè)，近70%的樣本企業(yè)收入規(guī)模對(duì)比2019年出現(xiàn)下降。雖然正餐企業(yè)嘗試了老店升級(jí)改造、菜品迭代更新、研發(fā)外賣菜單及搭建外賣渠道等，但若不能維持品牌的新鮮感及疊加品牌勢(shì)能，想要實(shí)現(xiàn)持續(xù)性營(yíng)收增長(zhǎng)面臨較大的挑戰(zhàn)。各細(xì)分品類樣本企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入范圍與平均值1(2022年，人民幣億元)范圍平均數(shù)400822.910822.918.70小吃風(fēng)味小吃樣本企業(yè)多以加盟為主、直營(yíng)為輔的經(jīng)營(yíng)模式運(yùn)營(yíng)，因此整體品類的抗風(fēng)險(xiǎn)性更強(qiáng)。樣本企業(yè)根據(jù)渠道復(fù)蘇的走勢(shì)及市場(chǎng)趨勢(shì)制定擴(kuò)大市場(chǎng)版圖的策略，通過持續(xù)性的品牌賦能擴(kuò)大市額。火鍋品類樣本企業(yè)門店規(guī)模均超過1,000家，為穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)狀況，多選擇關(guān)閉部分不達(dá)預(yù)期的門店，并放緩開店節(jié)奏?；疱伈似返臉?biāo)準(zhǔn)化程度高，企業(yè)通過火鍋外賣、團(tuán)購及到家服務(wù)實(shí)現(xiàn)了收入的二次增長(zhǎng)曲線，“自嗨鍋”等零售產(chǎn)品更成為居家期間各類電商渠道的熱銷產(chǎn)品。飲品酒館作為餐飲市場(chǎng)上的新興品類，飲品及酒館企業(yè)正處于行業(yè)的高速發(fā)展階段，門店擴(kuò)張速度快。茶飲及咖啡品類依托于完善的外賣渠道搭建及在線下單無接觸取貨的方式，一定程度彌補(bǔ)了堂食受限的影響。小酒館企業(yè)則通過探索特許經(jīng)營(yíng)的新型合作模式，來尋求新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。各細(xì)分品類樣本企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率2范圍00%范圍平均數(shù)00%26.2%13.9%4.9%-100%中西式正餐風(fēng)味小吃火鍋3飲品酒館4餐)*100%；務(wù)報(bào)表均包含特海國際的業(yè)務(wù)。為了可比，ims2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率范圍與平均值時(shí)不包含Tims咖啡的數(shù)據(jù)13中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023-5.7%-6.7%-7.2%-42.9%-5.7%-6.7%-7.2%-42.9%從盈利水平來看，各品類較2019年均出現(xiàn)不同程度下滑，快餐、小吃及火鍋下滑幅度相對(duì)較小整體來看，各品類的平均盈利水平相較2019年均出現(xiàn)不同程度的下滑。2022年給餐飲企業(yè)帶來了更高的運(yùn)營(yíng)成本。生產(chǎn)供應(yīng)的緊缺、運(yùn)輸?shù)南拗频冗M(jìn)一步提高了原材料及物流成本；為滿足經(jīng)營(yíng)要求需長(zhǎng)期采購配置的口罩、溫度計(jì)、消毒水等工等固定的支出在門店可運(yùn)營(yíng)天數(shù)減少的情況下整體門店盈利壓力進(jìn)一步增大。盈利水平受沖擊相對(duì)較小，過半樣本企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利。雖然多家快餐企業(yè)持續(xù)開店的同時(shí)不斷調(diào)整門店模型以提高門店運(yùn)營(yíng)效率，但食材成本及人員成本的上升，疊加外賣配送單量的上漲帶來的較高平臺(tái)使用費(fèi)，各家中西式快餐企業(yè)的盈利性仍受到不同程度的影響。正餐企業(yè)的盈利性水平差距較大，近70%的樣本企業(yè)的息稅前利潤(rùn)處于虧損狀態(tài)。正餐企業(yè)對(duì)菜品原材料品質(zhì)、新鮮度以及烹飪的要求相對(duì)更高，多家上市企業(yè)面臨嚴(yán)峻的毛利率壓力。線下門店的停擺讓部分正餐企業(yè)意識(shí)到外賣渠道的必要性，但相應(yīng)的也增加了如外賣平臺(tái)使用費(fèi)等相關(guān)支出。盡管通過部分新零售業(yè)務(wù)來彌補(bǔ)線下的虧損，但由于新零售業(yè)務(wù)規(guī)模普遍較小，仍難阻各細(xì)分品類樣本企業(yè)息稅前利潤(rùn)率1范圍與范圍平均數(shù)20%-39.7%-2.9%中西式正餐風(fēng)味小吃火鍋4飲品酒館餐的下滑。小吃依托于加盟模式，風(fēng)味小吃是唯一全部實(shí)現(xiàn)盈利的細(xì)分品類。近幾年，受到大宗商品、糧食、飼料價(jià)格等上漲的因素，上游養(yǎng)殖成本增加顯著，尤其鴨苗的成本上升對(duì)幾家頭部鹵味企業(yè)的影響顯著，因未能全部轉(zhuǎn)嫁于下游，導(dǎo)致利潤(rùn)率均出度的下降?；疱伒膹?qiáng)社交屬性在限制社交距離的影響下，翻桌率及單店?duì)I收均出現(xiàn)下降。頭部企業(yè)通過關(guān)閉部分經(jīng)營(yíng)不善的門店，從而改善企業(yè)的整體盈利館在競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的茶飲、咖啡及酒館賽道，虧損與擴(kuò)張同行。頭部企業(yè)為搶占市場(chǎng)在高速開店的同時(shí)，還要通過較大力度的促銷及市場(chǎng)營(yíng)銷來吸引消費(fèi)者，在市場(chǎng)環(huán)境的雙重影響下，新店爬坡周期變長(zhǎng)、老店?duì)I收不穩(wěn)定，給企業(yè)的盈利性帶各細(xì)分品類樣本企業(yè)息稅前利潤(rùn)率變化3范圍與平均值2(2022年vs2019年)范圍范圍平均數(shù)中西式正餐風(fēng)味小吃火鍋4飲品酒館5餐2.均為算術(shù)平均數(shù)；企業(yè)2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)率-2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)率；務(wù)報(bào)表均包含特海國際的業(yè)務(wù)。為了可比，ims2019年息稅前利潤(rùn)率變化范圍與平均值時(shí)不包含Tims咖啡的數(shù)據(jù)00%飲企業(yè)所屬類別風(fēng)味小吃正餐火鍋00%飲企業(yè)所屬類別風(fēng)味小吃正餐火鍋中西式快餐飲品及酒館飲企業(yè)恢復(fù)情況已恢復(fù)恢復(fù)中未恢復(fù)-50%-80%大部分餐飲企業(yè)的收入尚未完全恢復(fù)，但依然采取多種措施，對(duì)外積極開拓新收入來源，對(duì)內(nèi)降本增效截至2022年，仍有近半數(shù)的樣本餐飲企業(yè)尚未恢復(fù)到2019年的收入規(guī)模，大部分的企業(yè)盈利性均出現(xiàn)較大幅度的下滑。盡管面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，大部分樣本企業(yè)依然積極采取多種措施，對(duì)外開拓源，對(duì)內(nèi)降本增效，抵御風(fēng)險(xiǎn)。上線下全渠道、多業(yè)態(tài)發(fā)展?百勝：進(jìn)一步推動(dòng)不同渠道及場(chǎng)景的業(yè)務(wù)發(fā)括堂食、外賣、外帶以及預(yù)制食品線上如：牛排、意大利面等。此外，將繼?太興：加強(qiáng)外賣及自取業(yè)務(wù)的市場(chǎng)推廣，加深與外賣平臺(tái)的合作，以加強(qiáng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)?唐宮：加速外賣菜單及菜品的開發(fā)，推出適合“一人好食”套餐，并開始建設(shè)自己的序平臺(tái)，以降低對(duì)三方外賣平臺(tái)的依、新場(chǎng)景覆蓋?百勝：旗下品牌分別增加適合不同時(shí)間段的菜品供應(yīng)，例如：肯德基增加夜宵小食及下午?呷哺呷哺：旗下湊湊火鍋為了增加非用餐高峰時(shí)間段的翻臺(tái)率，未來將推出茶飲+點(diǎn)心下午茶組合、休閑鹵味及烤串為主的夜宵系列菜，呷哺呷哺還將推出為露營(yíng)、野餐場(chǎng)的自涮鍋系列。?優(yōu)化線下門店布局，減少盲目拓店帶來的支千拉面、太興、海底撈等企業(yè)均采取了穩(wěn)健的拓店計(jì)劃，重視單店效益，以優(yōu)勝劣化門店布局為核心。小型餐廳”策略降低了初始投入成本、門店人工數(shù)量，提高了門店坪效，一定程度上緩和了門店的經(jīng)營(yíng)壓力。?本地與集中采購相結(jié)合，在分散原材料供應(yīng)過于集中的風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)降低采購及物流運(yùn)輸成?靈活員工安排，降低人工成本：太興集團(tuán)按照的實(shí)際情況，安排員工彈性上班，班休假，最大程度上降低人工浪費(fèi)。樣本企業(yè)按主營(yíng)業(yè)務(wù)收入變化和息稅前利潤(rùn)率1變化分布52022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入相比2019年變化率2(%)?；謴?fù)中未恢復(fù)盈利性恢復(fù)中-70%圓圈大小表示企業(yè)2022主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模-40%-30%-20%-10%0%-70%圓圈大小表示企業(yè)2022主營(yíng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模-40%2022年息稅前利潤(rùn)率相比2019年變化百分點(diǎn)3(%)注：1.主營(yíng)業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，其中利潤(rùn)計(jì)算剔除非經(jīng)常性項(xiàng)目；2.2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入對(duì)比2019年增長(zhǎng)率=(企業(yè)2022年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-1)*100%；前利潤(rùn)率相比2019年變化百分點(diǎn)=2022年息稅前利潤(rùn)率-2019年息稅前利潤(rùn)率；ims中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告202314飲企業(yè)市值份額6%3%飲企業(yè)市值份額6%3%從市值來看，兩家千億以上市值上市公司占據(jù)了近六成份額，頭明顯2022年12月31日上市餐飲企業(yè)市值情況市值區(qū)間市值區(qū)間上市餐飲企業(yè)數(shù)量分布(家)1,000億以上2200-1,000億250-200億12小于50億1015中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023與2021年相比，2022年股價(jià)跑贏市場(chǎng)的餐飲上市公司數(shù)量有所過去2年餐飲上市公司股價(jià)表現(xiàn)1跑贏市場(chǎng)跑輸市場(chǎng)842021/1/1-2021/12/312022/1/1-2021/1/1-2021/12/31餐飲企業(yè)細(xì)分領(lǐng)域股價(jià)表現(xiàn)22022.03.31-2023.06.30 滬深300 滬深300 恒生指數(shù)-322/0622/0922/1223/0332022/3/31股價(jià)為基數(shù)100，來展示各細(xì)分領(lǐng)域及大盤指數(shù)在不同期間的股價(jià)波動(dòng)；2.我們通過計(jì)算各餐飲企業(yè)的股價(jià)復(fù)合增長(zhǎng)率與大盤指數(shù)進(jìn)行比較。對(duì)于在滬深上市的餐飲企業(yè)，我們以滬深300指中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20232022年底消費(fèi)市場(chǎng)預(yù)期向好，餐飲業(yè)大部分公司市值逐漸修復(fù)，2023年上半年短期波動(dòng)影響依然存在和市銷率市值(人民幣百萬元)2022.3.31市值2022.6.30市值2022.12.31市值2023.6.30市值180,0000000040,000,000-百?？毓砂賱僦袊琶磐瑧c樓周黑鴨絕味食品海底撈呷哺呷哺奈雪的茶海倫司中西式快餐正餐風(fēng)味小吃火鍋飲品酒館類平均過去1.2x1.3x1.3x1.5x6.0x4.0x3.1x2.4x4.8x4.4x3.6x3.33.6x2.7x6.6.3x5.3x4.0x3.6x17中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20232.2.2餐飲行業(yè)一級(jí)市場(chǎng)投資趨勢(shì)與熱點(diǎn)線下餐飲國內(nèi)投融資交易數(shù)量總覽2022年，線下餐飲市場(chǎng)總交易量超130筆，其中大額融資事件較上一年明顯減少，而種子天使輪投融資事件則依舊活躍。一方面，多家線下餐飲品牌收縮業(yè)務(wù)或減緩擴(kuò)店計(jì)劃，資本對(duì)餐飲行業(yè)化突圍的新興品牌不斷涌現(xiàn)，吸引資本積極參與早期投資市場(chǎng)。由于2021年末有部分進(jìn)行中交易于2022年上半年才最終完成，因此縱觀全年交易數(shù)量，前三季度整體市場(chǎng)投融資活躍度較高，第中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告202318?2021年線下餐飲投資數(shù)量飛速增長(zhǎng)，2022年盡管市場(chǎng)存在不確定?2021年線下餐飲投資數(shù)量飛速增長(zhǎng)，2022年盡管市場(chǎng)存在不確定性，線下餐飲投資交易依舊活躍，資本更多關(guān)注交易規(guī)模較小的早期餐飲融資市場(chǎng)?各賽道中，烘焙飲品交易數(shù)量占比較大，其中咖啡、茶飲等細(xì)分品類在2022年依舊受到資本青睞；而中式餐飲中，正餐作為最受創(chuàng)品類，相比前一年該賽道融資事件驟減；頭部漢堡品牌商逆勢(shì)擴(kuò)店，多家本土平價(jià)西式快餐積極拓展下沉市場(chǎng)，帶動(dòng)西式餐飲賽道的投融資關(guān)度773442019202020212022中式餐飲烘焙飲品2風(fēng)味小吃西式餐飲/日料統(tǒng)計(jì)包括未披露交易金額的132筆交易。2.烘焙飲品包括烘焙、咖啡、茶飲及酒水。19中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20232021年，十億/億元級(jí)大型交易事件頻出，烘焙飲品及中式餐飲賽道備受追捧，總體交易額和平均單筆交易規(guī)模均創(chuàng)近年之最?中式餐飲市場(chǎng)主要是和府撈面的E輪融資、太二餐飲的少數(shù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、五爺拌面及張拉拉等中式面食品牌的多輪融資?烘焙飲品中，喜茶、蜜雪冰城及瑞幸咖啡2021年，十億/億元級(jí)大型交易事件頻出，烘焙飲品及中式餐飲賽道備受追捧，總體交易額和平均單筆交易規(guī)模均創(chuàng)近年之最?中式餐飲市場(chǎng)主要是和府撈面的E輪融資、太二餐飲的少數(shù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、五爺拌面及張拉拉等中式面食品牌的多輪融資?烘焙飲品中，喜茶、蜜雪冰城及瑞幸咖啡等頭部飲品均完成一輪融資，Manner及MStand等咖啡品牌更是完成多輪融資，大額交易助推交易金額大幅增加平均交易模(億元/筆)12.0線下餐飲國內(nèi)投融資交易金額總覽2022年，盡管總體交易活躍度與2021年基本持平，但過億元的大型交易數(shù)量較2021年出現(xiàn)縮減，且大型交易的規(guī)模不到上一年的一半，市場(chǎng)總體交易金額出現(xiàn)大幅回落。然而，在餐飲行業(yè)整體收縮的大環(huán)境下，烘焙飲品的吸金能力依舊相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。線下餐飲國內(nèi)投資并購交易金額(2019-2022，人民幣億元)22022年，億級(jí)以上大型交易占比大幅降低。全年唯一一筆十億級(jí)交易為上半年瑞幸咖啡的股權(quán)轉(zhuǎn)讓(近31億元人民幣)，其余交易單筆規(guī)模均為億級(jí)及以下?茶飲品類中，上半年書亦燒仙草完TComma完成5,000萬歐元的戰(zhàn)略融資，下半年奈雪的茶以5.25億元的價(jià)格收購樂樂茶43.64%的股份，成為其第一大股東1.21.20.9.8.019.440.122.51922192220式/日料烘焙飲品風(fēng)味小吃式/日料2筆交易中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20232021中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023線下餐飲國內(nèi)投融資交易細(xì)分市場(chǎng)2022年資本最活躍的賽道依舊是咖啡、茶飲及中式快餐，但在融資輪次上整體偏向早期，因此各賽道平均單筆投資金額較上年均有不同程度的下具體而言，繼2021年的茶飲熱潮，咖啡成為這一年獲得最高平均投資金額的細(xì)分品類，主要系瑞幸4.43億美元的共同控制權(quán)收購事件拉高了整體平均交易規(guī)模。2022年隨著城鎮(zhèn)化率的提高以及小鎮(zhèn)青年消費(fèi)的興盛，帶動(dòng)咖啡消費(fèi)進(jìn)一步提升，巨大的想象空間吸引資本對(duì)該賽道持續(xù)加注，定位Z世代下的地域性新銳品牌紛紛涌現(xiàn)，如寧波的歪咖啡、紹興的Coco.Juliet、長(zhǎng)沙的DOC當(dāng)刻咖啡和廣州八?？Х鹊?。茶飲市場(chǎng)則加速洗牌。一方面，定位中端茶飲的書亦燒仙草獲最大規(guī)模投資，頭部品牌下調(diào)售價(jià)以覆蓋更多人群；另一方面，地方茶飲品牌在資本加持下迅速向外擴(kuò)張，如廣西的阿嬤手作等。同時(shí)有部分小眾賽道品牌也因其差異化的強(qiáng)單品而受到資本關(guān)注和布局，如檸檬茶品牌檸季、鮮果茶品牌T市場(chǎng)在2022年對(duì)中式面館的熱情有所下降，米粉品類隨著2021年譚仔國際港股上市開始受到關(guān)注。與中式面館類似，米粉類線下餐飲品牌同樣具備快速擴(kuò)店的條件，小門店、低客單及強(qiáng)地域性等特點(diǎn)有助于該類品牌商搶占下沉市場(chǎng)，包括疆小駱、十分湘、甘食記在內(nèi)的多家米粉品牌商投資。市場(chǎng)對(duì)效率的追求同樣表現(xiàn)在多起炸雞漢堡品牌商的融資事件中。由于品類創(chuàng)新受限，西式快餐市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)一度放緩，但2022年，出餐迅速、適合外帶的炸雞漢堡等西式快餐市場(chǎng)逐步回溫。打開下沉市場(chǎng)的關(guān)鍵依舊是平價(jià)策略，近8家平價(jià)西式快餐于2022年獲得融資，如顧思特漢堡、德吉仕、楚鄭等。與此同時(shí)，健身文化的興起帶動(dòng)了西式健康輕食的消費(fèi)，包括超級(jí)碗在內(nèi)的3家輕食品牌獲得資本布局，西式快餐的活躍度達(dá)最。2022年線下餐飲國內(nèi)投融資交易細(xì)分市場(chǎng)交易規(guī)模(億元)及數(shù)量(筆)中式餐飲烘焙飲品風(fēng)味小吃西式/日料筆數(shù)(交易筆數(shù)數(shù)量統(tǒng)計(jì)包括未披露具體交易金額的44筆交易)金額3012532343.532343.1734300.11.500.1模 (億元/筆)1咖啡烘焙茶飲酒館鹵味小吃炸物包子0.80.80.20.50.1西式西式日料快餐正餐0.20.2未披露0.14筆交易819175489219281917548921929-2022，筆)222120級(jí)級(jí)中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告202322線下餐飲品牌重大交易事件2022年線下餐飲重大投融資交易標(biāo)的品標(biāo)的品牌融資時(shí)間場(chǎng)瑞幸咖啡烘焙飲品4.43億美元控制權(quán)收購2022.01Tims咖啡烘焙飲品9,450萬美元2022.03烘焙飲品6億人民幣2022.02烘焙飲品5.25億人民幣制權(quán)收購2022.12OMMA烘焙飲品5,000萬歐元2022.04添好運(yùn)約4.1億港元權(quán)收購2022.08動(dòng)燒仙草烘焙飲品千萬美元天使輪2022.07SeesawCoffee烘焙飲品億人民幣A++輪2022.02烘焙飲品億人民幣A+輪2022.01季烘焙飲品億人民幣A+輪2022.012022年線下餐飲上述重大交易融資金額約占全年披露交易總額的75%，且整體輪次偏早期。曾經(jīng)備受資本追捧的新中式烘焙未能延續(xù)上一年的市場(chǎng)熱度，但咖飲賽道融資事件依舊頻發(fā)。相較上一年喜茶、蜜雪冰城作為餐飲市場(chǎng)的融資明星，2022年中端咖飲品牌叩開了資本市場(chǎng)大門，同時(shí)還出現(xiàn)了大型收并購交易，下沉市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和消達(dá)是繞不開的話題?？Х荣惖郎?，瑞幸咖啡通過優(yōu)化整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，包括門店調(diào)整、產(chǎn)品定價(jià)等，以及在成本控制、私域營(yíng)銷上的多年積累，短期內(nèi)便實(shí)現(xiàn)了現(xiàn)金流CapitalManagement以4.43億美元于2022年1月完成了對(duì)瑞幸共計(jì)3.83億股A類普通股的收購。Tims咖啡以“咖啡+暖食”的差異化路線，自2019年登陸中國后在本土團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)和資本的助力下，通過渠道合作、電商運(yùn)營(yíng)、多類型門店等方式迅速擴(kuò)張，并通過“SPAC+PIPE”的組合快速實(shí)現(xiàn)納斯達(dá)克上市，于2022年9月正式成為中國咖啡SPAC第一股。投資或共同基金以低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值的價(jià)格買入一家公司的股份茶飲賽道上，樂樂茶在華東地區(qū)良好的品牌認(rèn)可度和渠道價(jià)值受到了奈雪的重視，后者以5.25億元人民幣獲得了樂樂茶43.64%的股份，雙方期待未來能以聯(lián)營(yíng)的方式優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，尋求新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)點(diǎn)。而在茶飲賽道的另一端，中端品牌定價(jià)策略更加靈活，可以向上和向下兼容，同時(shí)相比于高端和平價(jià)茶飲，該價(jià)格段的市場(chǎng)格局尚未成型，多家中端連鎖品牌計(jì)劃在未來進(jìn)一步探索成長(zhǎng)空間。書亦燒仙草和悸動(dòng)燒仙草在2022年憑借差異化大單品和已建立的門店網(wǎng)絡(luò)，獲得23中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023295913464295913464投資主體從投資主體看，餐飲行業(yè)參與者中最為積極的仍是PE/VC投資機(jī)構(gòu)。2022年參投機(jī)構(gòu)投資的賽道相比于前一年變得更加多元化。除中式快餐、茶飲及咖啡仍是投資焦點(diǎn)外，PE/VC機(jī)構(gòu)也將目光日料、西式餐飲以及酒水等品類。另一方面，相較前幾年，企業(yè)投資者在2022年的。餐飲企業(yè)投資者傾向于投資自身所在賽道品牌以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)展或整合市場(chǎng)的目的，尤其是競(jìng)爭(zhēng)激烈的咖啡茶飲賽道，其中的頭部企業(yè)積極參與新品牌的孵化；而2021年曾活躍于餐飲投資的互聯(lián)網(wǎng)/游戲文化企業(yè)在這一年出手頻率明顯降低，投資市場(chǎng)轉(zhuǎn)而迎來更多專業(yè)的餐飲管理公司，如小龍坎、百?？毓?、快樂蜂集2022，筆)19201920業(yè)22合合中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告202324投資展望2022年線下餐飲需求受阻，多個(gè)賽道面臨大震蕩，這在一定程度上加速了馬太效應(yīng)。中小企業(yè)持續(xù)承壓，運(yùn)營(yíng)效率難以提高、現(xiàn)金流管理不佳、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重等問題日益凸顯。過往以“燒錢”來跑馬圈地、積極拓店的投資邏輯被重視。在此背景下，餐飲投資者一方面將目光投向更細(xì)也將更加偏好已具備一定規(guī)模的餐飲品牌，以期在確定中實(shí)現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。2022年12月我國提出“新十條”等優(yōu)化管控措施，參考日本及美國經(jīng)驗(yàn)，餐飲行業(yè)即將迎來復(fù)蘇。在高線市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，下沉市場(chǎng)作為一個(gè)大體量的潛在市場(chǎng)勢(shì)必在新一輪復(fù)蘇之中占據(jù)重要地位，因此已在下沉市場(chǎng)中占據(jù)一定份額的區(qū)域性品牌屆時(shí)也將獲得投資者的持續(xù)關(guān)，這種差異化不僅體現(xiàn)在價(jià)格、品類、區(qū)域，也體現(xiàn)在能否提高運(yùn)營(yíng)效率上。餐飲企業(yè)需專注自身，修煉內(nèi)功，優(yōu)化自身運(yùn)營(yíng)能力，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長(zhǎng)才能應(yīng)對(duì)未來餐飲市場(chǎng)的強(qiáng)勁反彈。25中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023 行業(yè)復(fù)蘇表現(xiàn)中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告202323.79%2%2%4%1-2月23月4月5月3.79%2%2%4%1-2月23月4月5月6月7月8月9月10月11月-8%-8%12月1-2月23月4月5月44%6%4.13.7餐飲行業(yè)宏觀及二級(jí)市場(chǎng)復(fù)蘇表現(xiàn)2022年-2023年5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額中餐飲收入(千億元人民幣)及同比增長(zhǎng)率1(%)餐飲收入 餐飲收入-23%-21%-23%27中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20232023年第一季度基本生活類社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)率3(%)13.9%4.13.9%4.9%餐飲收入商品零售9.0%7.5%6.8%5.9%餐飲收入糧油、飲料類煙酒類服裝、鞋帽、化妝日用品類中西藥食品類針紡織品類品類品類社會(huì)消費(fèi)品零售總額按消費(fèi)類型2022年受不確定性因素影響，3月至5月餐飲收入同比跌幅超15%，后雖處于緩慢恢復(fù)狀態(tài)，但餐飲市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，全年多數(shù)月份餐飲收入同比負(fù)增長(zhǎng)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，至2023年5月餐飲收入單月月超過25%，其中5月同比超12%的場(chǎng)信心得到了極大振奮。自2023年開年，餐飲消費(fèi)一轉(zhuǎn)頹勢(shì)迅速反彈。2023年第一季度統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，餐飲收入同比增9%，遠(yuǎn)高于其他商品零售的4.9%增速，而在限額以上單位基本生活類商品零售中，餐飲更加亮眼。3.社會(huì)消費(fèi)品零售額同比增長(zhǎng)率=(該品類2023年第一季度社會(huì)消費(fèi)品零售額/該品類上一年同期社會(huì)消費(fèi)品零售額-4.由于限額以上企業(yè)(單位、個(gè)體戶)范圍每年發(fā)生變化，為保證數(shù)據(jù)可比，國家統(tǒng)計(jì)局計(jì)算限額以上單位消費(fèi)品零售額等各項(xiàng)指標(biāo)同比增長(zhǎng)速度所采用的同期數(shù)與本期的企業(yè)(單位、個(gè)體戶)統(tǒng)計(jì)范圍相一致中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20232829中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023上市公司2023年第一季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)概覽樣本上市公司2023年第一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(人民幣億元)及息稅前利潤(rùn)率1(%)前利潤(rùn)率10.0%6.4%5.6%4%(34.4%)(14.3%)絕味食品紫燕食品煌上煌巴比食品五芳齋廣州酒家同慶樓全聚德西安飲食百勝中國風(fēng)味小吃正餐中西式快餐2023年第一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)率%28.0%13.8%(5.6%)3.2%(28.7%)23.1%27.3%49.4%53.5%17.8%2023年第一季度營(yíng)收占2022年全年?duì)I2023年第一季度營(yíng)收占2022年全年?duì)I收比例%27.5%21.0%26.2%21.0%8.8%22.4%32.3%44.5%36.4%30.0%化31.4%1.6%(0.3%)(8.6%)(26.2%)2.2%8.2%28.0%23.4%7.5%2023年，全國人民的生活逐步回歸常態(tài)，線下餐飲門店開門營(yíng)業(yè)，商場(chǎng)及街道亦充滿煙火氣。露2023年第一季度的10家樣本公司的財(cái)務(wù)表現(xiàn)來看，大部分餐飲企業(yè)均出現(xiàn)不同程度的復(fù)蘇趨勢(shì)。超半數(shù)樣本上市公司在2023年第一季度的營(yíng)收超過2022年全年的1/4，第一季度營(yíng)收平均同比漲幅超16%，其中尤以正餐復(fù)蘇強(qiáng)勁。隨初全國有序開放，疊加元旦、春節(jié)等社交聚餐的強(qiáng)需求下，正餐品類實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。得益于營(yíng)收的快速恢復(fù)，樣本企業(yè)的息稅前利潤(rùn)率也得到改善。正餐及中西式快餐的樣本企業(yè)息稅前利潤(rùn)率較2022年第一季度平均上漲13.6個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)入2023年，人們對(duì)于餐飲，尤其是線下餐飲的需求回歸。線下餐飲企業(yè)在通過優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)、提高門店運(yùn)營(yíng)效率、并通過營(yíng)銷及創(chuàng)新方式構(gòu)建來春天。注：1.主營(yíng)業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，其中利潤(rùn)計(jì)算剔除非經(jīng)常性項(xiàng)目；22年第一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-1)*100%;3.2023年第一季度對(duì)比2022年第一季度息稅前利潤(rùn)率變化=企業(yè)2023年第一季度主營(yíng)業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)率-2022年第季度主營(yíng)業(yè)務(wù)息稅前利潤(rùn)率569656963.2連鎖餐飲品牌復(fù)蘇情況調(diào)研參與調(diào)研餐飲品牌基本情況總覽樣本品牌按細(xì)分市場(chǎng)分布樣本品牌按細(xì)分市場(chǎng)分布1?按品類分類：12家正餐，21家中西式快餐，6家火鍋，6家風(fēng)味小吃，5家飲品及1家其他。?按經(jīng)營(yíng)模式分類：超過60%的樣本品牌是以直營(yíng)為經(jīng)營(yíng)模式的餐飲品牌，主要為正餐、中西式快餐和火鍋；純加盟模式的餐飲品牌共14家，主要涉及風(fēng)味小吃及飲品品類；另有5家樣本品牌采用混合經(jīng)營(yíng)模式，即直營(yíng)和結(jié)合。?按門店規(guī)模分類：連鎖品牌門店數(shù)量超過1,000家的共有7個(gè)樣本品牌，主要為西式快餐和火鍋品類；門店數(shù)量在100-1,000家的品0-其它1其它1味小吃品100家的品牌共20家，主要為正餐和中式快餐；另有4個(gè)樣本品牌門店數(shù)少于10家。樣本品牌按經(jīng)營(yíng)模式分布5純直營(yíng)連鎖純加盟連鎖混合連鎖2式樣本品牌按門店數(shù)量分布447100家(含)-1,000家(不含)10家(含)-100家(不含)中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20233000調(diào)研企業(yè)2023年第一季度恢復(fù)情況樣本品牌2023年第一季度對(duì)比2019年、2022年同期營(yíng)收表現(xiàn)1分布統(tǒng)計(jì)(家)較2022年同期營(yíng)收表現(xiàn)較2019年同期營(yíng)收表現(xiàn)9774321021實(shí)現(xiàn)同期實(shí)現(xiàn)同期基本持平超過同期超過同期超過同期超過同期超過同期80%以下80-100%0-25%25-50%50-75%75-100%100%以上31中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20235%42%2%642%44%6995%42%2%642%44%69966510%%小吃其他2不及同期基本持平高于同期1212121250%對(duì)比年份202220192022201920222019202220192022201920222019202220192023年第一季度51家餐飲品牌整體處于快速恢復(fù)階段，超60%的品牌營(yíng)收表現(xiàn)優(yōu)于2022年同期，其中以火鍋、中式快餐及正餐類恢復(fù)尤為迅速，分別有83%、75%及75%的品牌實(shí)現(xiàn)第一季度正向增長(zhǎng)。西式快餐、風(fēng)味小吃品類總體向好，營(yíng)收持平或優(yōu)于去年同期的品牌占比分別超75%及65%。調(diào)研的飲品品牌恢復(fù)程度不及預(yù)期，5家品牌中僅1家營(yíng)收與去年同期基本持平。另一方面，與2019年相比，餐飲市場(chǎng)雖距離完全恢復(fù)尚需一段時(shí)間，但整體處于穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，近半數(shù)品牌2023年第一季度營(yíng)收已持平甚至超過?正餐、中式快餐及風(fēng)味小吃等品類表現(xiàn)恢復(fù)程于其他品類。?營(yíng)收表現(xiàn)尚不及2019年同期水平的品牌中，道，超70%的恢復(fù)期2年同期基本持平或?qū)崿F(xiàn)了增長(zhǎng)。?飲品類表現(xiàn)總體低于平均水平，盡管結(jié)果可能受到樣本量限制影響，但依然可以從中看到飲品行業(yè)愈加激烈的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)。頭部飲品品牌持而品牌線上運(yùn)營(yíng)帶來的流量紅利較難長(zhǎng)期維持等諸多因素疊加，中小連鎖規(guī)模、定位低線城增長(zhǎng)空間被擠壓。牌收入合計(jì)，包括存續(xù)直營(yíng)門店收入、新開直營(yíng)門店收入、加盟相關(guān)收入及零售收入等；2.其他為自助餐廳中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20233233中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20235%33%33%9944%642%42%5%33%33%9944%642%42%6642%42%5%65%40%%%44%%17%17%11%11%10%調(diào)研企業(yè)2023年“五一”節(jié)假日恢復(fù)情況樣本品牌2023年第一季度及“五一”節(jié)假日期間對(duì)比2019年同期營(yíng)收表現(xiàn)1(家)可比同店較2019年“五一”節(jié)假日營(yíng)收表現(xiàn)樣本品牌較2019年第一季度同期營(yíng)收表現(xiàn)976540000611實(shí)現(xiàn)同期實(shí)現(xiàn)同期基本持平超過同期超過同期超過同期超過同期超過同期80%以下80-100%0-25%25-50%50-75%75-100%100%以上分品類樣本品牌2023年第一季度及“五一”期間對(duì)比2019年同期營(yíng)收表現(xiàn)1(家)不及同期基本持平高于同期1212121251100%100%1期間季度期間季度期間季度期間季度期間季度小吃期間季度期間季度其其他22023年始，假期出游帶動(dòng)的消費(fèi)成為餐飲業(yè)恢復(fù)的重要引擎之一。經(jīng)文旅部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，今年“五一”假期國內(nèi)旅游出行人次已恢復(fù)至2019年同期水平。餐飲消費(fèi)乘著熱潮順勢(shì)成為社交媒體的熱門頭條，“淄博燒烤”等網(wǎng)紅話題一度帶動(dòng)了淄博的旅游業(yè)發(fā)展，貼近山水等自然風(fēng)光的小眾旅游目的地利用抖音等內(nèi)容平臺(tái)的宣傳，也吸引了眾多游客觀光打卡，帶動(dòng)餐飲消費(fèi)。2/3的調(diào)研企業(yè)表示，“五一”節(jié)假日期間的可比同店?duì)I收已恢復(fù)甚至超過2019年同期。從分品類的樣本品牌“五一”期間營(yíng)收表現(xiàn)來看，旅游經(jīng)濟(jì)對(duì)多數(shù)餐飲品類具有一定的拉動(dòng)作用，但消費(fèi)者旅游期間對(duì)餐飲的消費(fèi)選擇往往具有旅游目的地導(dǎo)向性。一線城市始終是傳統(tǒng)熱門旅游目的地城市，這類城市擁有更多的網(wǎng)紅餐飲品牌，但依托平時(shí)龐大的常住人口和較強(qiáng)的居民傳播及便利的交通興起的二線及以下旅游目的地城市，則是節(jié)假日效應(yīng)的主要受益者之一，尤其是在經(jīng)過旅游市場(chǎng)發(fā)展受限的3年，高強(qiáng)度的“特種兵式”旅游方式開始興起，內(nèi)容平臺(tái)推送等使得游客在目的地城市更加傾向于選擇有當(dāng)?shù)靥厣覜]有消費(fèi)場(chǎng)景限制的餐飲品牌，以達(dá)到最利用效率。受制于不同城市的旅游熱度、消費(fèi)場(chǎng)景及連鎖餐飲企業(yè)的覆蓋度，總體來看，樣本企業(yè)“五一”期間相對(duì)于第一季度有所提升，但后續(xù)表現(xiàn)仍待2.其他為自助餐廳中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告20233435中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023調(diào)研企業(yè)2023年全年收入預(yù)測(cè)情況樣本品牌預(yù)估2023年全年收入將達(dá)到2019年收入的%1(家)4(84(8%)(22%)(22%)(22%)(27%)99本持平總體而言，不斷升溫的“周末經(jīng)濟(jì)”和假期出行都在加速餐飲市場(chǎng)復(fù)蘇，過半樣本品牌預(yù)計(jì)今年的營(yíng)收能恢復(fù)到2019年的水平。中式快餐、正餐、火鍋品類的受訪者對(duì)餐飲市場(chǎng)復(fù)蘇相對(duì)更具信心，超67%的樣本品牌預(yù)計(jì)2023年收入能恢復(fù)至2019年水平。其中，中式快餐和正餐品牌中分別有50%和42%的品牌預(yù)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)正增長(zhǎng)。西式快餐和飲品樣本企業(yè)對(duì)2023年相對(duì)悲觀，僅20%的受訪者認(rèn)為能與2019年的收入直營(yíng)及混合模式2的品牌對(duì)業(yè)務(wù)的復(fù)蘇預(yù)期相對(duì)更樂觀，近60%的受訪者認(rèn)為2023年其品牌能夠恢復(fù)甚至超過2019年的營(yíng)收水平。而飲品及火鍋等競(jìng)爭(zhēng)激烈、頭部品牌爭(zhēng)奪存量空間的品類中，中小型加盟連鎖品牌相對(duì)直營(yíng)品牌面臨的挑戰(zhàn)不僅僅有市場(chǎng)空間的競(jìng)爭(zhēng)壓力，還有來自加盟商信心的重建。023年全年收入/2019年品牌實(shí)際收入)*100%；2.指“直營(yíng)+加盟”混合經(jīng)營(yíng)模式四四中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023364.14.1餐飲行業(yè)上市規(guī)則最新動(dòng)向觀察“紅黃綠燈”行業(yè)限制動(dòng)聞2023年初，關(guān)于“證監(jiān)會(huì)將對(duì)主板申報(bào)進(jìn)行行業(yè)限制，‘紅燈行業(yè)’不能申報(bào)、‘黃燈行業(yè)’頭聞引發(fā)行業(yè)熱議。定的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。此次流傳受限的行業(yè)大多屬于老行業(yè)，而食品、快消餐飲連鎖業(yè)務(wù)企業(yè)的上市成根據(jù)目前部分流出的審核標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則，總體上，主板應(yīng)屬于大盤藍(lán)籌、業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)餐飲類項(xiàng)目影響待考3數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月31日，處于正常審核狀態(tài)的主板IPO排隊(duì)企業(yè)近300家，其中77家已反饋，156家已預(yù)披露更新，21家過會(huì)，3家正在發(fā)行。排隊(duì)企業(yè)中，就有不少來自于食品飲料、等行業(yè)企業(yè)。37中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告202344.2餐飲行業(yè)上市地的比較和選擇2023年2月17日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布全面實(shí)行發(fā)行度規(guī)則，自發(fā)布之日起施行。全面注冊(cè)制使得市場(chǎng)體系與規(guī)則制度更加完善，上市條件更加包容。注冊(cè)制將全面覆蓋上交所、深交所、北交所和全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，并明確各板塊定位。主板定位于“大盤藍(lán)籌”企業(yè)，科創(chuàng)板突出“硬科技”特色，創(chuàng)業(yè)板聚焦成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。同時(shí)，主板上市核心條件“持續(xù)盈利能彌補(bǔ)虧損以及無形資產(chǎn)占比的限制，允許“差異表決權(quán)”企業(yè)上市。創(chuàng)業(yè)板明確表示實(shí)施未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)的時(shí)機(jī)已成熟，取消“紅籌”及“差異表決權(quán)”企業(yè)上市盈利要求。各版塊上市條件的修訂也為餐飲行業(yè)企業(yè)在上市地的選擇上考空間。中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告202338新業(yè)態(tài)創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè) 新產(chǎn)業(yè) 新模式新業(yè)態(tài)創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè) 新產(chǎn)業(yè) 新模式創(chuàng)意的大趨勢(shì)績(jī)穩(wěn)定規(guī)模較大表性“大盤藍(lán)籌”業(yè)式成熟新一代信息技術(shù)生物醫(yī)藥新材料新能源保創(chuàng)板“硬科技”創(chuàng)新企業(yè)A股IPO版塊差異化要求AA股港股主板主板科創(chuàng)板創(chuàng)業(yè)板北交所板塊定位位“大盤藍(lán)籌”企業(yè)“硬科技”創(chuàng)新企業(yè)“三創(chuàng)四新”成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型理團(tuán)隊(duì)和主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定期財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)量4套“未盈利”一般企業(yè)是否是是是是否接受“紅籌企業(yè)”是是是否是否接受“差異表決權(quán)”是是是是是”市值要求0億0億交所創(chuàng)新型精精細(xì)化特色化“更早、更小、更新”特色化新穎化“更早、更小、更新”39中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告202340主板A股標(biāo)準(zhǔn)一：市值+持續(xù)盈利?市值≥5億港幣?近兩年累計(jì)凈利潤(rùn)≥4,500萬?近一年凈利潤(rùn)≥3,500萬港幣標(biāo)準(zhǔn)一：持續(xù)盈利+現(xiàn)金流/收入?無市值要求?近三年凈利潤(rùn)為正?近三年累計(jì)凈利潤(rùn)?近一年凈利潤(rùn)≥6,000萬標(biāo)準(zhǔn)一(1)：市值+持續(xù)盈利?市值≥10億?近兩年凈利潤(rùn)為正?近兩年累計(jì)凈利潤(rùn)≥5,000萬標(biāo)準(zhǔn)一：持續(xù)盈利?無市值要求?近兩年凈利潤(rùn)為正?近兩年累計(jì)凈利潤(rùn)≥5,000萬標(biāo)準(zhǔn)一(1)：市值+持續(xù)盈利ROE?市值≥2億?近兩年凈利潤(rùn)均≥1,500萬?近兩年平均標(biāo)準(zhǔn)一(2)：市值+盈利+入?市值≥10億?近一年凈利潤(rùn)為正?近一年?duì)I業(yè)收入≥1億入?市值≥10億?近一年凈利潤(rùn)為正標(biāo)準(zhǔn)一(2)：市值+盈利+ROE*?市值≥2億?近一年凈利潤(rùn)≥2,500萬?近一年ROE≥8%————發(fā)?市值≥15億?近一年?duì)I業(yè)收入≥2億元?近三年研發(fā)投入合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入合計(jì)≥15%——+研發(fā)?市值≥8億?近一年?duì)I業(yè)收入億?近兩年研發(fā)投入合業(yè)收入合計(jì)入+現(xiàn)金流市值≥20億港幣近一年?duì)I業(yè)收入≥5億港幣近三年累計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量≥1億現(xiàn)金流+盈利?市值≥50億?近一年凈利潤(rùn)為正?近一年?duì)I業(yè)收入≥6億?近三年累計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量≥1.5億?市值≥20億?近一年?duì)I業(yè)收入≥3億?近三年累計(jì)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量≥1億——+現(xiàn)金流?市值≥4億?近兩年平均營(yíng)業(yè)收入≥1億?近一年收入增長(zhǎng)率0%?近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)量為正——利?市值≥80億?近一年凈利潤(rùn)為正?市值≥30億?近一年?duì)I業(yè)收入≥3億?市值≥50億——入+豁免條件市值≥40億港幣近一年?duì)I業(yè)收入≥5億港幣三年業(yè)務(wù)記錄規(guī)定的先決條件：董事及管理層在上市業(yè)務(wù)和行業(yè)擁有足夠及令人滿意的最近一個(gè)經(jīng)審核的財(cái)務(wù)年度維持——?市值≥40億?符合科創(chuàng)板定位需具備產(chǎn)品獲準(zhǔn)二期臨床試驗(yàn)；品范圍、階段性果、市場(chǎng)空間、技術(shù)勢(shì)、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、信息披露等符合特定求——值≥15億投入合計(jì)≥5,000萬41中國連鎖餐飲企業(yè)資本之路系列報(bào)告2023一代信息技術(shù)、新能源、新材料、一代信息技術(shù)、新能源、新材料、國家重大戰(zhàn)略意義的紅籌企業(yè)申請(qǐng)納入試點(diǎn)，不受前述行業(yè)限制。標(biāo)準(zhǔn)二：市值盈利+收入?近一年凈利潤(rùn)?近一年?duì)I業(yè)收創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)板交所板范圍標(biāo)準(zhǔn)一：?標(biāo)準(zhǔn)一：?市值≥2,000億籌業(yè)標(biāo)準(zhǔn)二：?市值≥200億勢(shì)地位業(yè)業(yè)?市值≥200億?近一年?duì)I業(yè)收入≥30億標(biāo)準(zhǔn)二：?營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)*?擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位標(biāo)準(zhǔn)三：?市值≥50億?近一年?duì)I業(yè)收入≥5億?營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)*，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)*營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，應(yīng)當(dāng)符合下列標(biāo)準(zhǔn)之一：1.近一年?duì)I業(yè)收入≥5億，近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率>10%；2.近一年?duì)I業(yè)收入<5億，近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率>20%；3.受行業(yè)周期性波動(dòng)等因素影響，行業(yè)整體處于下行周期的，近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高于同業(yè)可比公司同期平均增長(zhǎng)。處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對(duì)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”的要求。AA股創(chuàng)業(yè)板港股主板創(chuàng)板交所板權(quán)安企業(yè)權(quán)安企業(yè)?近一年?duì)I業(yè)收入≥利?近一年凈利潤(rùn)標(biāo)準(zhǔn)一：市值億 ?其他同北交所上市標(biāo)準(zhǔn)一(1)