項目融資風險與管理

第一節(jié)項目風險的識別與管理

第二節(jié)項目風險的特征與分配原則工程風險的分類工程風險的識別工程風險的管理工程風險的特征工程風險的分配原那么第四章工程融資風險與管理工程的商業(yè)環(huán)境研究東道國的商業(yè)環(huán)境1.政治環(huán)境2.法律環(huán)境3.經濟環(huán)境3）合同法1）企業(yè)法5）環(huán)保法2）稅法4）勞動法3）匯率水平及穩(wěn)定性1）價格水平及穩(wěn)定性2）利率水平及穩(wěn)定性4）資本市場發(fā)展程度工程風險的分類■按照工程的進展階段劃分■按工程風險的可控制性劃分第一節(jié)工程風險的識別與管理●

系統風險●

非系統風險項目階段可控性項目前期風險項目建設階段的風險項目生產經營階段的風險政治風險法律風險金融風險不可抗力風險信用風險完工風險經營風險市場風險環(huán)保風險系統風險非系統風險一、系統風險國家風險金融風險不可抗力風險也稱環(huán)境風險、不可控風險，是指與宏觀環(huán)境有關的，超過工程自身控制范圍的風險。20上海建工(集團)總公司8011522山東電力基本建設總公司7079024中鐵十二局集團有限公司6937626中國地質工程集團公司6535828中建材集團進出口總公司5682433北京建工集團有限責任公司4763934中地海外建設集團有限公司4688035哈爾濱電站工程有限責任公司4576636中國海外工程有限責任公司4565437中工國際工程股份有限公司4365138青建集團股份公司4248845中國二十冶建設有限公司3805346中鐵十四局集團有限公司3472047上海城建(集團)公司3168648中國寰球工程公司31446〔續(xù)前表〕中建五局2021年招聘信息在國際工程融資中有哪些措施可以降低國家風險?1.申請政治風險保險2.與東道國政府部門簽訂協議3.引入多邊機構或國際財團參與貸款4.引入當地企業(yè)參與建設、經營5.把各種擔保合同置于東道國之外如何評估國家風險?1.政局穩(wěn)定性2.政策穩(wěn)定性?2021－2021年全球競爭力報告?，中國競爭力排名繼續(xù)上升，由去年的第29位上升至第27位。政策風險評估模型漸逝需要模型---工程的“看中價值〞政治敏感性測定法---工程產品在國民經濟中的地位房地產工程的政策風險產業(yè)政策金融政策土地政策稅費政策住房政策國內工程有無國家風險？〔二〕金融風險匯率利率通脹支付金融風險貨幣兌換貨幣融通貨幣保管、結算貨幣發(fā)行廣義的金融：與貨幣發(fā)行、保管、結算、兌換、融通有關的經濟活動。一、系統風險發(fā)起人不能控制的金融市場的可能變化會對工程產生的負面影響。一國的通脹將引起本國貨幣的實際對外貶值。以中國和美國為例，假設美元/人民幣匯率現在為6.71，也就是說對于同一可貿易產品，在中國需要花費6.71元購置的東西，在美國1美元就可以買到了。假設中國的通脹率為5%，一年之后，現在6.71美元能購置的東西，需要花費6.71*〔1+5%〕=7.05元才能買到。如果美國通脹為0%的話，1美元的東西，一年后還值1美元。這樣，理論上美元/人民幣的匯價現在變?yōu)?.05。通脹壓力增大——中央銀行可能加息在現實經濟中，一國政府往往會對經濟進行干預，當出現通貨膨脹壓力時，中央銀行往往采取加息等緊縮信貸措施以抑制通脹穩(wěn)定物價。有哪些措施可以降低金融風險?收入合同以硬貨幣支付收入貨幣與支出貨幣相匹配躲避匯率風險降低匯率及利率風險躲避通脹風險---合理選擇合同類型優(yōu)化融資結構利用衍生金融工具衍生金融工具掉期交易，又稱互換，是指交易雙方約定在未來某一時期相互交換某種資產的交易形式。更為準確他說，掉期交易是當事人之間約定在未來某一期間內相互交換他們認為具有等價經濟價值的現金流〔CashFlow〕的交易。較為常見的是貨幣掉期交易和利率掉期交易掉期〔SwapTransaction〕貨幣掉期交易----躲避匯率風險交易雙方將一定數量的不同貨幣進行交換。利率掉期交易----躲避利率風險交易雙方將同一種貨幣不同利率形式的資產或債務相互交換。CDS〔creditdefaultswap〕信用違約掉期合約期貨〔Futures〕利率期貨是交易雙方在將來某一時間以約定的價格對一定數量的具有利息和期限的金融商品進行交割的期貨合約。外匯期貨又稱為貨幣期貨，是一種在最終交易日按照當時的匯率將一種貨幣兌換成另外一種貨幣的期貨合約。

期貨交易是一種集中交易標準化遠期合約的交易形式。期貨交易的最終目的并不是商品所有權的轉移，而是通過買賣期貨合約，即對沖平倉，回避現貨價格風險。期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。鎖定價格股指期貨股指期貨〔StockIndexFutures〕的全稱是股票價格指數期貨，也可稱為股價指數期貨、期指，是指以股價指數為標的物的標準化期貨合約，雙方約定在未來的某個特定日期，可以按照事先確定的股價指數的大小，進行標的指數的買賣?！纠客鈪R期貨工程獲得5年期美元貸款，當日匯率1＄=6.8￥；預測還款日匯率1＄=7.5￥；買入美元期貨，合約價格1＄=7.0￥5年后還款日：當日匯率1＄=7.3￥；期貨市場收益=7.3￥--7.0￥=0.3￥；實際還款1＄=7.3￥考慮期貨市場，那么實際還款支出=7.3￥--0.3￥=7.0￥期權〔Options〕期權主要有如下幾個構成要素：①執(zhí)行價格〔又稱履約價格〕。期權的買方行使權利時事先規(guī)定的標的物買賣價格。②權利金。期權的買方支付的期權價格，即買方為獲得期權而付給期權賣方的費用。③履約保證金。期權賣方必須存入交易所用于履約的財力擔保。期權是一種能在未來特定時間以特定價格買進或賣出一定數量的特定資產的權利。期權買方不負有必須買進或賣出的義務?？礉q期權和看跌期權某公司現有金額為美元1000萬，期限6個月，以LIBOR計息的浮動債務，公司既希望在市場利率降低時能享有低利率的好處，又想防止市場利率上漲時利息本錢增加的風險。這時，公司支付一定的期權費，向銀行買入6個月，協定利率為5%的利率封頂。6個月后，如果LIBOR上升至6%，公司選擇行使該期權，即銀行向公司支付市場利率和協議利率的差價〔6%-5%=1%〕，公司有效地固定了其債務利息；如果LIBOR利率低于5%，公司可選擇不實施該權利，而以較低的市場利率支付債務利息。這樣，對于買方，有效地控制了利率上升的風險，而賣方那么收取一筆期權費。舉例〔三〕不可抗力風險指一些意外事件的發(fā)生所導致的風險。不可抗力風險的管理方法：保險一、系統風險二、非系統風險非系統風險25341信用風險完工風險生產經營風險環(huán)保風險市場風險與工程建設和生產經營直接相關的，投資者可自行控制和管理的風險。1、信用風險工程參與方因故無法履行或拒絕履行合同所規(guī)定的責任與義務的可能性。工程融資有哪些主要的參與方？

●降低信用風險的措施：對各參與方的資信狀況、技術和資金能力、以往的表現和管理水平進行評估和分析。二、非系統風險2、完工風險完工風險是指工程無法完工、延期完工或者完工后無法到達商業(yè)完工標準的風險。工程融資的主要核心風險之一產生完工風險的原因：資金不到位前期準備不充分承包商能力缺乏完工風險的后果：貸款償還期延長利息支出增加市場機會的錯過項目失敗二、非系統風險技術能力管理能力財務能力●完工風險中核心風險是本錢超支風險。如何降低本錢超支帶來的完工風險？■簽訂固定價格合同■發(fā)起人承諾提供完工擔?！霭l(fā)起人承諾收購債務■建立完工保證基金比方阿拉斯加管道工程，就是著名的費用超支工程。在管道正式投入使用前，這個工程的資本費用，到達了工程預算的400%；歐洲隧道工程工程起初預算本錢為48億英鎊，最后大約是105億英鎊，超支高達120%；在我國香港的西區(qū)海底隧道工程和連接港粵的南北高速公路工程的建設中，由于在挖掘第三條海底隧道的水底建設工地時發(fā)現了“受污染的泥土〞，從事該工程的公司及承建商因此付出了額外的開支及時間上的延誤。3.經營風險工程生產經營過程中，由于經營者的疏忽，發(fā)生重大經營問題，使工程不能按方案運營，最終影響工程的獲利能力的風險。表現形式：技術風險生產條件風險經營管理風險資源風險能源及原材料供應風險二、非系統風險●

降低經營風險的措施：■貸款銀行只為采用成熟技術的工程安排有限追索性質的貸款■保證資源覆蓋比率≥2或要求發(fā)起人提供最低資源儲量擔?！龊炗嗛L期的能源和原材料供給協議■簽訂本錢加酬金合同■建立儲藏基金賬戶4、市場風險降低市場風險的措施：●在工程籌劃階段：投資方應做好充分的市場調研和預測，減少投資的盲目性；●在工程實施過程中：簽訂具有擔保性質的長期的產品銷售協議；●在產品銷售合同中確定好產品定價策略。是指工程產品在市場銷售上的不確定性。價格風險需求風險二、非系統風險5、環(huán)保風險降低環(huán)保風險的措施：●在工程設計中充分考慮環(huán)境因素；●