基礎(chǔ)學(xué)習(xí)練習(xí)題第四章資本成本

第四章1、下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型的說法中，不正確的是（）2、關(guān)于公司的資本成本和投資項目的資本成本，下列說法不正確的是（）3、關(guān)于資本成本，下列說法中不正確的是（）。先股成本為（）。D、5、下列關(guān)于投資項目的資本成本的說法中，不正確的是（）。B、項目的必要率取決于從哪些來源籌資6、ABC公司增發(fā)普通股1000萬元，籌資費率為8%，本年的股利率為12%，預(yù)計股利年增長率4%30%，則普通股的資本成本為（）。A、D、7、下列關(guān)于公司資本成本的說法中，不正確的是（）8、某公司適用的所得稅稅率為50%，打算總面值為1000萬元，票面利率為10%，償還期限4年，費率為4%的債券，預(yù)計該債券價為1075.3854萬元，則債券稅后資本成本為（）。B、25%，手續(xù)費忽略不計，則該項借款的資本成本為（）1.2（）。D、前市場上的無風(fēng)險率為4%，市場風(fēng)險溢價為12%，公司的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為25%，則平均資本成本為（）。D、12、下列關(guān)于公司資本成本的表述中，不正確的是（）正確的有（）。2、在采用資本資產(chǎn)定價模型估計普通股成本時，對于值的估計，下列表述正確的有（）3、下列有關(guān)資本成本的說法中，不正確的有（）。4、下列關(guān)于市場風(fēng)險溢價的估計的說法中，正確的有（）最好的可比公司是具有（）特征的公司。B、擁有可上市的長期債6、使用財務(wù)比率法估計的成本的前提條件有（）7、下列關(guān)于資本成本的說法中，正確的有（）（）9、采用風(fēng)險調(diào)整法估計成本的前提條件有（）10、下列關(guān)于有費用時資本成本的計算的說法中，正確的有（）高的有（）500<1>、計算新的普通股的資本成本<2>、計算新的普通股的權(quán)益凈利率，并判斷該購置資產(chǎn)的方案是否可行<3>、假設(shè)市盈率保持不變，計算今年增發(fā)新股之后的價格10009%3前，期限為8年，當(dāng)前市價為1100元。如果該公司按當(dāng)前市價新債券，預(yù)計費用3%；分析師提供了能體 ，最近三年的價格分別是0123無風(fēng)險率為0123451<1><3>、根據(jù)資料（3）分別用算術(shù)平均法和幾何平均法計算公司的市場平均收益率，并以兩種結(jié)果<4>、根據(jù)資料（5）1擇上市的長期債券的到期收益率作為無風(fēng)險率的代表?！敬鹨删?2【答疑編 3【答案解析】在實務(wù)中，往往把的承諾收益率作為成本。所以，選項C的說法不正確【答疑編 4【答疑編 5C【答疑編 6注意：D1/P0表示的是預(yù)期的股利率＝本年的股利率×（1＋股利年增長率），所以，普通股資本成本的計算可以表示為：K＝本年的股利率×（1＋股利年增長率）/（1－普通股籌資費率）＋股【答疑編 7的投資活動有關(guān)，它是投資所要求的必要率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項D【答疑編 81075.3854×（1－4%）＝1000×10%×（P/A，i，4）＋1000×（P/F，i，4）用i＝9%進(jìn)算：【答疑編 9【答疑編 10【答案解析】股利增長率＝可持續(xù)增長率＝留存收益比率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率＝80%×15%＝12%，【答疑編 11【答疑編 12【答疑編 1B【答疑編 2CD【答疑編號3應(yīng)入中扣除，負(fù)債的稅后成本是稅率的函數(shù)，利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成說法正確；由于成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風(fēng)險，違約風(fēng)險會降低成本，可以抵消成本增加成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進(jìn)行費用的調(diào)整，所以選項D【答疑編 4中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時期，也包括經(jīng)濟(jì)時期。所以選項D的說法不正確?！敬鹨删?5【答案解析】如果需要計算成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個擁有可債券的可比【答疑編 6【答疑編 7因一，公司改變股利政策，就會引起權(quán)益成本的變化。所以，選項D的說法不正確?！敬鹨删?8A不是答案；由于找不到合適的可比公司，因此，選項BCD。具體地說，如果B公司有信用資料，則可以采用風(fēng)險調(diào)整法，否則，采用財務(wù)比率法?！敬鹨删?9【答疑編 10【答案解析】如果籌資企業(yè)違約，不支付本金或利息，則籌資后未來其實沒有發(fā)生現(xiàn)金流出，現(xiàn)金流出減少，成本下降。所以選項B的說法不正確。 【答疑編 11ABCD【答疑編 1新的普通股的資本成本【答疑編 ＝420/（8000－5000）×100%＝14%（1）＝600×14%＝84（萬元）（1）新的普通股的權(quán)益凈利率【答疑編 ＝3.04（元）（1） 【答疑編 K＝7%K＝6%解得：K＝6.59%（0.5）【答疑編 【正確答案】市場三年的收益率分別為算術(shù)平均法下市場平均收益率＝（20%＋3.33%＋12.9%）/3＝12.08%（0.5）幾何平均法市場平均收益率＝（35/25）1/3－1＝11.87%（0.5）市場風(fēng)險溢價＝11.