國(guó)有資產(chǎn)流失的法律剖析-對(duì)物權(quán)法責(zé)難的回答

1國(guó)有資產(chǎn)流失的法律剖析——對(duì)物權(quán)法責(zé)難的答復(fù)江平中國(guó)政法大學(xué)終身教授內(nèi)容提要:本文是2005年12月19日江平教授在中國(guó)政法大學(xué)民商經(jīng)濟(jì)法學(xué)院江平獎(jiǎng)學(xué)金暨CCELAWS征文大賽頒獎(jiǎng)典禮上的講話(huà)我想借這個(gè)時(shí)機(jī)發(fā)表不超過(guò)半個(gè)小時(shí)的論綱。我們知道物權(quán)法最近又面臨著一個(gè)新的挑戰(zhàn)，這個(gè)挑戰(zhàn)并不是說(shuō)物權(quán)法制訂得還不完善，物權(quán)法里面還有一些缺點(diǎn)，這個(gè)挑戰(zhàn)和經(jīng)濟(jì)學(xué)里面從左的角度提出來(lái)的批評(píng)的聲音幾乎是差不多。這些來(lái)自法學(xué)家的向中央反映的意見(jiàn)，就是認(rèn)為物權(quán)法是一個(gè)保護(hù)私人財(cái)產(chǎn)的法律，而我們國(guó)家當(dāng)前最緊迫的不是制訂一部保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)的法律，我們國(guó)家當(dāng)前最重要的是制訂一部保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)不至于流失的法律。聽(tīng)說(shuō)這樣的意見(jiàn)也受到了上面相當(dāng)?shù)闹匾?，也有很高的?fù)責(zé)人提出來(lái)要認(rèn)真考慮這個(gè)問(wèn)題，包括立法部門(mén)也有人說(shuō)，既然法學(xué)家對(duì)它都有不同的觀點(diǎn)，那么這個(gè)問(wèn)題就不應(yīng)該不引起注意。那么，我想這樣一個(gè)觀點(diǎn)就是說(shuō)，當(dāng)前國(guó)有資產(chǎn)流失嚴(yán)重。我想，誰(shuí)都成認(rèn)，國(guó)有資產(chǎn)流失確實(shí)非常嚴(yán)重。但是在國(guó)有資產(chǎn)流失背后的法律剖析，或者說(shuō)從法律角度來(lái)看，它應(yīng)該是一個(gè)什么樣的問(wèn)題呢?我想，可能見(jiàn)仁見(jiàn)智，有各種不同的看法。在這個(gè)意義上說(shuō)，我們可以說(shuō)國(guó)有資產(chǎn)流失不外是三種情況：一種情況就是國(guó)有財(cái)產(chǎn)被盜竊。被盜竊的情況不僅國(guó)有資產(chǎn)有，什么資產(chǎn)都可能被盜竊。如果從我們的銀行系統(tǒng)來(lái)看，銀行的蠹蟲(chóng)，一個(gè)銀行的負(fù)責(zé)人或者行長(zhǎng)就可能使幾億的國(guó)有資產(chǎn)流失。這個(gè)顯然不是我們法律概念中的過(guò)失的問(wèn)題，而是我們?nèi)绾螆?zhí)法，使得這樣一些現(xiàn)象不會(huì)出現(xiàn)。第二個(gè)涉及到我們?cè)诠芾磉^(guò)程中，管理人員的疏忽造成了國(guó)有資產(chǎn)的流失。這在我們這次的公司法的修改里面，甚至包括物權(quán)法里面，已經(jīng)提出了一些措施。當(dāng)然這里面仍然有很多的漏洞。第三個(gè)今天需要我們特別來(lái)探討的，有一些人認(rèn)為我們?cè)诟母镩_(kāi)放的時(shí)候，恰恰是通過(guò)企業(yè)改制使國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)生了重大的流失。這個(gè)問(wèn)題就是我們需要從民法的角度來(lái)進(jìn)行深刻思考的問(wèn)題。通過(guò)企業(yè)改制國(guó)有資產(chǎn)流失，存在不存在?完完全全存在。通過(guò)企業(yè)改制國(guó)有資產(chǎn)大量流失，嚴(yán)重不嚴(yán)重?確實(shí)也非常嚴(yán)重。那么在這種情況下，我們?nèi)绾蝸?lái)看待改革和國(guó)有資產(chǎn)之間的關(guān)系?也有人指責(zé)，國(guó)有資產(chǎn)流失就是因?yàn)楦母?。如果不改革的?huà)，不可能有國(guó)有資產(chǎn)流失，所以就把國(guó)有資產(chǎn)流失加罪在改革之上。我認(rèn)為，國(guó)有資產(chǎn)改革如果從改制的角度來(lái)看，或者從它的機(jī)制的完善，應(yīng)該從完善五個(gè)機(jī)制來(lái)考慮。第一個(gè)機(jī)制就是平等的機(jī)制，國(guó)有企業(yè)改制，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的行為首先應(yīng)該建立在一個(gè)平等的機(jī)制上才能來(lái)考慮。在這個(gè)意義上說(shuō)，我們也可以說(shuō)，保護(hù)私有財(cái)產(chǎn)也好，保護(hù)國(guó)有財(cái)產(chǎn)也好，應(yīng)當(dāng)放在一個(gè)同樣的臺(tái)階上來(lái)考慮。我們物權(quán)法也確實(shí)，也應(yīng)當(dāng)而且也事實(shí)上是把它放在同一個(gè)平臺(tái)上來(lái)考慮?，F(xiàn)在有一種觀點(diǎn)仍然想維持國(guó)有財(cái)產(chǎn)特殊保護(hù)的方法，我認(rèn)為，國(guó)有資產(chǎn)如果在我們法典的機(jī)制，或者在我們物權(quán)法的機(jī)制，或者在我們?nèi)魏我环N法律里面，給與國(guó)有財(cái)產(chǎn)以一種特殊保護(hù)的機(jī)制，是不符合改制的方針，也不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的方針。在前蘇聯(lián)，我在那里學(xué)習(xí)的時(shí)候，就規(guī)定了國(guó)有資產(chǎn)特殊保護(hù)的方法，國(guó)有財(cái)產(chǎn)不適用訴訟時(shí)效，財(cái)產(chǎn)推定為國(guó)有財(cái)產(chǎn)，在今天，如果我們還堅(jiān)持用這樣一種方法來(lái)保護(hù)國(guó)有資產(chǎn)，不應(yīng)該說(shuō)是走了一個(gè)完全正確的道路。前兩年，曾經(jīng)讓我開(kāi)具一個(gè)法律意見(jiàn)，3大航空公司和香港的一家公司發(fā)生爭(zhēng)議。香港的一家公司告我們的三大航空公司，按道理說(shuō)，被告在內(nèi)地，應(yīng)該在我們法院起訴。但是香港的原告堅(jiān)持在香港起訴。而香港的法律有這樣一條規(guī)定，如果原告能夠證明在原告以外的法院受理了這個(gè)案件得不到公平審理的話(huà)，那么可以在香港法院受理。許多英美法國(guó)家有這樣的規(guī)定。香港的法院受理這個(gè)案子當(dāng)然有利于香港的公司。香港法院受理了以后，由于這個(gè)問(wèn)題比擬復(fù)雜，所以要求原告和被告一方各找一個(gè)懂得中國(guó)大陸法律的專(zhuān)家拿出一個(gè)意見(jiàn)，法院提出兩個(gè)問(wèn)題，其中一個(gè)問(wèn)題就是，中國(guó)大陸企業(yè)是不是對(duì)國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)有特殊保護(hù)?當(dāng)時(shí)原告找了一個(gè)在英國(guó)和美國(guó)都獲得了博士學(xué)位的學(xué)者開(kāi)具了一個(gè)法律意見(jiàn);而被告的三大航空公司委托了一個(gè)香港的律師事務(wù)所，請(qǐng)我來(lái)寫(xiě)有一個(gè)法律意見(jiàn)。我由此看到了原告所請(qǐng)的這位專(zhuān)家的意見(jiàn)，他只從報(bào)紙上發(fā)表的公開(kāi)的材料，就能證明我們大陸的法院確確實(shí)實(shí)對(duì)國(guó)有財(cái)產(chǎn)有特殊保護(hù)，也就是法院在保護(hù)上是有傾斜性的。他們引用最多的報(bào)紙上發(fā)表的材料，就是包括我們各級(jí)法院院長(zhǎng)在公開(kāi)的場(chǎng)合講，我們的法院要為國(guó)有企業(yè)保駕護(hù)航。大家看到，過(guò)去我們有一段時(shí)期，法院院長(zhǎng)公開(kāi)講話(huà)，法院要保護(hù)國(guó)有財(cái)產(chǎn)，法院要為國(guó)有企業(yè)保駕護(hù)航。而最后效果如何呢?結(jié)果是人家認(rèn)為你法院既然是為國(guó)有企業(yè)保駕護(hù)航，你法院不是平等地保護(hù)，那么以后我們的案件不到你們的法院上去受理，因?yàn)槟闶菍?zhuān)門(mén)為了保護(hù)國(guó)有企業(yè)的、專(zhuān)門(mén)保護(hù)國(guó)有財(cái)產(chǎn)的。在這個(gè)意義上，我們看到法律也好，法院也好，如果你不能秉持一個(gè)平等的原那么，那么人家仍然可以用一個(gè)特殊的方法來(lái)對(duì)待你。南非就發(fā)生過(guò)這樣一些事件，法院判決國(guó)有企業(yè)的財(cái)產(chǎn)要承當(dāng)?shù)膫鶆?wù)由中國(guó)國(guó)家來(lái)承當(dāng)。我記得在改革開(kāi)放的初期出現(xiàn)的這種情況，但是現(xiàn)在我們?nèi)匀粫?huì)碰到這樣的情況。所以我們不能搞對(duì)于國(guó)有企業(yè)特殊保護(hù)的這樣一些規(guī)那么，如果真正能建立起市場(chǎng)的平等機(jī)制，這應(yīng)該說(shuō)是對(duì)國(guó)有企業(yè)保護(hù)的一個(gè)最起碼的要求，甚至是真正能使國(guó)有企業(yè)平等保護(hù)的一個(gè)最重要的根底。第二個(gè)我認(rèn)為要使國(guó)有財(cái)產(chǎn)不至于流失，又有一個(gè)第二個(gè)重要的機(jī)制，就是要建立市場(chǎng)健康的流通機(jī)制?，F(xiàn)在有人攻擊，市場(chǎng)流通恰恰是國(guó)有資產(chǎn)流失的最主要的原因。我認(rèn)為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必然要有流通，不僅私人財(cái)產(chǎn)要流通，國(guó)有財(cái)產(chǎn)也要流通。那么是不是流通就造成流失呢?這個(gè)問(wèn)題很復(fù)雜。我們只能說(shuō)流通可能會(huì)造成流失，但是流通并不是流失的最主要的原因。國(guó)有資產(chǎn)要增值必須流通，任何財(cái)產(chǎn)不流通是不能增值的。當(dāng)然流通中也可能會(huì)出現(xiàn)流失。我們可以拿深圳作為最典型的例子，深圳人很大的驕傲就是深圳的國(guó)有財(cái)產(chǎn)是最早進(jìn)入流通領(lǐng)域的，國(guó)有財(cái)產(chǎn)改制以后都變成國(guó)有資本了，國(guó)有資本可以流通了，而恰恰深圳的國(guó)有資產(chǎn)是在大幅度增值，沒(méi)有流失。我們現(xiàn)在正在制訂國(guó)有資產(chǎn)法，或者叫國(guó)有財(cái)產(chǎn)法，也有人主張叫國(guó)有資本法，但是不管怎么說(shuō)，我們是要把國(guó)有財(cái)產(chǎn)在流通領(lǐng)域里面、在企業(yè)經(jīng)營(yíng)里面、在市場(chǎng)里面，要把它變成國(guó)有的資產(chǎn)，甚至把它變成國(guó)有的資本。我想國(guó)有企業(yè)改制的核心問(wèn)題是如何把國(guó)有資產(chǎn)變成國(guó)有資本。我們現(xiàn)在搞的股權(quán)分置，也是要把國(guó)有的股權(quán)真正變成流通股。在這個(gè)意義上說(shuō)，平等就是流通，流通也就表達(dá)了平等?？偛荒苷f(shuō)只有私人的股權(quán)或者流通的股權(quán)才能流通，而國(guó)有股永遠(yuǎn)不能流通。也不能說(shuō)，由于國(guó)有的財(cái)產(chǎn)一塊錢(qián)是一塊錢(qián)，而私人的財(cái)產(chǎn)的一塊錢(qián)也許實(shí)際上是五塊錢(qián)出的資，在這種不平等的情況下，永遠(yuǎn)造成流通股能夠流通，國(guó)有股永遠(yuǎn)不能流通。在這個(gè)意義上，我可以跟大家說(shuō)，我們現(xiàn)在的股權(quán)分置產(chǎn)生了巨大的分歧。有一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家專(zhuān)門(mén)發(fā)表了幾萬(wàn)言書(shū)來(lái)批判，認(rèn)為現(xiàn)在國(guó)有股流通是國(guó)有股流失。為什么國(guó)有股流通后又對(duì)流通股的股東給以這么大的補(bǔ)償呢?一百塊錢(qián)要給你三十塊錢(qián)的補(bǔ)償呢?我作為一家公司的獨(dú)立董事，他們最近拿出了一個(gè)方案，要賠給私人的流通股的股東幾個(gè)億。有人就要說(shuō)，這不是國(guó)有財(cái)產(chǎn)流失了么?為什么要補(bǔ)給他們呢?甚至包括證監(jiān)會(huì)內(nèi)部的工作人員也對(duì)于股權(quán)分置，國(guó)有股要進(jìn)入流通領(lǐng)域?qū)τ诹魍ü傻墓蓶|以補(bǔ)償，持很反感的意見(jiàn)。但是這樣重大的一個(gè)疼痛，或者說(shuō)我們要真正建立一個(gè)市場(chǎng)平等的原那么，你就必須讓國(guó)有股和其他股一樣也進(jìn)入市場(chǎng)流通的領(lǐng)域。只有進(jìn)入流通的領(lǐng)域，我們才能表達(dá)資產(chǎn)的增值、股權(quán)的增值，那么，在這個(gè)意義上說(shuō)，我們必須要經(jīng)過(guò)這一步。但是我們要看到，確確實(shí)實(shí)在流通的過(guò)程中，國(guó)有資產(chǎn)有嚴(yán)重流失的現(xiàn)象。那么我們需要很好地來(lái)分析，在哪些問(wèn)題上，國(guó)有資產(chǎn)進(jìn)入流通領(lǐng)域里面出現(xiàn)了嚴(yán)重流失的現(xiàn)象。這就是我說(shuō)的要確立的第三個(gè)機(jī)制。防止國(guó)有資產(chǎn)流失，使國(guó)有企業(yè)改制能夠健康的第三個(gè)重要機(jī)制，是主體機(jī)制。我認(rèn)為主體機(jī)制是我們亟需更好地來(lái)確立的一個(gè)重要方面，當(dāng)然現(xiàn)在已經(jīng)比擬完善了，但是過(guò)去不能完善的仍然存在問(wèn)題。首先，我們可以看到既然流通就是轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓實(shí)際上就是買(mǎi)賣(mài)，而買(mǎi)賣(mài)就必然要有買(mǎi)主和賣(mài)主。國(guó)有企業(yè)改制本質(zhì)說(shuō)來(lái)是把國(guó)有財(cái)產(chǎn)賣(mài)掉，或者把國(guó)有企業(yè)的財(cái)產(chǎn)按照轉(zhuǎn)制的方法變成國(guó)有股股權(quán)，而股權(quán)顯然不能百分之百是國(guó)有股股權(quán)。那或者是職工持股，或者是法人持股，或者管理層持股，或者其他人持股。在這個(gè)意義上說(shuō)，我們?cè)谙喈?dāng)長(zhǎng)的期間里面，出現(xiàn)了主體缺位的問(wèn)題。剛剛聽(tīng)到了其中有一片獲獎(jiǎng)的論文，講了管理層收購(gòu)究竟是什么，下面用的詞是很厲害的，我們現(xiàn)在確實(shí)有一些管理層收購(gòu)是掠奪國(guó)家財(cái)產(chǎn)，但是我們?cè)趺磥?lái)看待這樣一個(gè)問(wèn)題呀?我想首先的問(wèn)題在于，誰(shuí)是賣(mài)者?任何一個(gè)買(mǎi)賣(mài)關(guān)系里面首先要有明確的賣(mài)主和買(mǎi)主。買(mǎi)主在改制里面是明確了，可能是民營(yíng)企業(yè)家，可能是職工，可能是管理者階層，但是誰(shuí)是賣(mài)主呢?長(zhǎng)期以來(lái)，我們國(guó)有企業(yè)改制弄不好變成了自己賣(mài)自己。企業(yè)把企業(yè)的財(cái)產(chǎn)由高級(jí)管理人員決定，以比擬低的價(jià)格甚至白送的價(jià)格賣(mài)給自己。那么在這個(gè)問(wèn)題上，關(guān)鍵在哪里?關(guān)鍵在于國(guó)有企業(yè)改制中，賣(mài)主的缺位。我們國(guó)家能夠代表國(guó)有企業(yè)或者國(guó)有股權(quán)的單位，長(zhǎng)期以來(lái)是很混亂的。以前的國(guó)有資產(chǎn)管理局只是管理部門(mén)，并不代表產(chǎn)權(quán)部門(mén);而產(chǎn)權(quán)部門(mén)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間是在主管部門(mén);而主管部門(mén)后來(lái)又都撤銷(xiāo)了。商業(yè)企業(yè)在商業(yè)局，機(jī)械企業(yè)在機(jī)械局，這些是來(lái)行使產(chǎn)權(quán)的機(jī)構(gòu)，那你怎么能夠很好的表達(dá)呢?這些機(jī)構(gòu)都是很快要消亡的，連這些機(jī)構(gòu)本身、工作人員，就沒(méi)有來(lái)代表國(guó)家行使權(quán)力的意識(shí)，也沒(méi)有這種責(zé)任感，那你怎么能夠使國(guó)有財(cái)產(chǎn)不流失呢?今天我們建立了國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，但是現(xiàn)在是中央169家企業(yè)比擬明確了管理的部門(mén)，但是地方呢?到底一個(gè)區(qū)政府，區(qū)下面的一個(gè)國(guó)有企業(yè)，誰(shuí)能夠代表國(guó)家的產(chǎn)權(quán)，作為產(chǎn)權(quán)人來(lái)行使賣(mài)主的權(quán)力呢?也是比擬混亂的?？赡芤粋€(gè)區(qū)長(zhǎng)就能決定，或者其他一個(gè)人就能決定。所以現(xiàn)在有人建議，國(guó)有財(cái)產(chǎn)行使的權(quán)力應(yīng)該更明確，有的主張國(guó)資委，有的主張各級(jí)人大的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)來(lái)行使，我想，無(wú)非大家都在研討一個(gè)問(wèn)題，究竟在國(guó)有企業(yè)改制中，國(guó)有企業(yè)的賣(mài)主究竟是誰(shuí)?我們現(xiàn)在有巨額的金融資產(chǎn)，我們的金融資產(chǎn)的權(quán)利現(xiàn)在誰(shuí)來(lái)行使啊?金融資產(chǎn)沒(méi)有一個(gè)國(guó)資委啊。你有了匯金銀行，有了這樣的銀行，誰(shuí)來(lái)行使啊?也仍然是在爭(zhēng)論。財(cái)政部說(shuō)我是金融資產(chǎn)中代表國(guó)有資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)人，我是產(chǎn)權(quán)的代表，但是財(cái)政部他能管得過(guò)來(lái)這么多的金融資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)人么?金融資產(chǎn)尚且好說(shuō)，因?yàn)榻鹑谄髽I(yè)——銀行，它都是全國(guó)統(tǒng)一的，現(xiàn)在歸于省級(jí)的銀行。但是其他的企業(yè)，很大一局部地方的國(guó)有企業(yè)，很大一局部地方的虧損企業(yè)，它的國(guó)有資產(chǎn)行使的權(quán)力也就是賣(mài)主的權(quán)力仍然是不夠明確的。環(huán)羞如果竊我們螞賣(mài)主摩到位吹了，拉面臨某的第賢四個(gè)授問(wèn)題搞是，嬌國(guó)有誰(shuí)企業(yè)爹改制抗的時(shí)突候，暫這樣矩一個(gè)葵產(chǎn)權(quán)嗎的轉(zhuǎn)援讓?zhuān)倪@樣狡一個(gè)蘋(píng)產(chǎn)權(quán)姓的改境制，機(jī)這樣炎一個(gè)剪產(chǎn)權(quán)揚(yáng)的買(mǎi)使賣(mài)，孫它的仍?xún)r(jià)格澡機(jī)制賄如何砌形成勁?我剪想一經(jīng)個(gè)產(chǎn)吵權(quán)的核轉(zhuǎn)讓尚，一歪個(gè)產(chǎn)團(tuán)權(quán)的僚買(mǎi)賣(mài)徒，核雹心的您問(wèn)題昨是價(jià)幅格的吊問(wèn)題徹。價(jià)企格的陶問(wèn)題摔是現(xiàn)需在爭(zhēng)議議最瑞大的坑。我鄭們現(xiàn)促在有嘉一股幅子理筋論，道認(rèn)為棵中國(guó)齊現(xiàn)在津是在頃搞銀梯行賤奮賣(mài)論漆。大敢家現(xiàn)蔬在看番到，培有一年些的候經(jīng)濟(jì)問(wèn)學(xué)家煙、有玩一些頌的學(xué)責(zé)者指冠責(zé)，寨中國(guó)買(mǎi)現(xiàn)在辯已經(jīng)抖把銀瘋行賤霉賣(mài)給任外國(guó)消人了理。理講由很防簡(jiǎn)單沿，就仁是我秘們的塔建設(shè)司銀行條改制羊了以斬后，雅在香妻港發(fā)生行的點(diǎn)股票帆，發(fā)糧行時(shí)駐的價(jià)盟格比鄰較低待，但滔是一原上市救的時(shí)抽候價(jià)裕格漲參了一慮倍多廉。有茫人說(shuō)偏，這檢不是鋼國(guó)有菜資產(chǎn)藝的嚴(yán)報(bào)重的務(wù)流失做么?動(dòng)為什不么你愈賣(mài)一接塊多晝的股殿份為攔什么衰一上腫市就和賣(mài)三喝、四歇塊了娘?這旱不是燭證明烘你國(guó)奇有資睜產(chǎn)流定失么君?你共不是伐賤賣(mài)站給了浪外國(guó)喇人么腔?但仗是我陷們銀降監(jiān)會(huì)癢的主查席、肚我們?cè)迫嗣衿疸y行娛的負(fù)閣責(zé)人歌，包登括吳峰敬璉乞教授壤，還擠有其士他人可認(rèn)為針，銀萌行根狀本就稍不存稈在賤聚賣(mài)的孤問(wèn)題響。現(xiàn)竿在我擴(kuò)們國(guó)沈家主晴要的費(fèi)負(fù)責(zé)鍋人還洽有我喬們著蔽名的頂經(jīng)濟(jì)電學(xué)家服，為政什么憶會(huì)有泰相反醋的看鳳法呢叉?甚駱至吳喜敬璉池教授截發(fā)出居這么寶一句震狠話(huà)農(nóng)：那厚些今蘋(píng)天指辨責(zé)我下們把壤銀行勝賤賣(mài)老的人漠，就拉是過(guò)配去把閥銀行領(lǐng)搞垮突的那雖些人倒。話(huà)紫說(shuō)得需很重話(huà)啊。獻(xiàn)今天瞎批評(píng)身我們第把銀夫行賤每賣(mài)的答人，圖就是錄過(guò)去說(shuō)把銀命行搞循成這銀樣一稅個(gè)亂姿攤子乎的人沃。那先么究撤竟銀灣行是粒賤賣(mài)凳了還奔是沒(méi)懸有賤煮賣(mài)啊根?國(guó)運(yùn)有資碎產(chǎn)是貧流失戴了還揀是沒(méi)捕有流麻失啊灰?這芹個(gè)問(wèn)冒題我沙們只懼有從峽價(jià)格鼻的體慨系才商能分繭析清輕楚啊罷。那冊(cè)么為沖什么麻銀行逐上市鼻了，砍建行熔、中呢國(guó)銀涂行，嬌都要付改制艱上市屋，都鴉要在盆境外州上市涂啊?汁為什暖么股弓價(jià)不瞧提得遭很高遙啊?襖有人皮說(shuō)股井價(jià)都慘能夠們和市納場(chǎng)的卸都一識(shí)樣么切?過(guò)揉去我利們上來(lái)市的令股票店，可姿能招鑰股說(shuō)鵲明書(shū)茄的價(jià)怒格一浙開(kāi)始支是五裁塊錢(qián)速，但雞是一泉旦到換賣(mài)的辰時(shí)候撥一下止變成炭十幾盯塊了蓄。據(jù)板有關(guān)腸人員樸講，皮我們定現(xiàn)在拆為了腸能使榨外國(guó)附資本晉能夠禁在我飛們銀勤行里潮面來(lái)由收購(gòu)居一定激的股達(dá)權(quán)，典參與秀一定隙的經(jīng)告營(yíng)，任如果陷我們芬股價(jià)型定得布過(guò)高呢的話(huà)芽，最晴后一遣旦上韻市了敞以后召，沒(méi)進(jìn)人買(mǎi)莊的話(huà)焦，那追么國(guó)艙家銀赤行的辱信譽(yù)炊就會(huì)殿大大江降低拼。我傲們剛漁剛搞撿了股熔票的砍改制托，一嘉上市彼了以日后股嘴票沒(méi)語(yǔ)人要揮，一撐上市債就價(jià)化格大惱跌，蒙這怎拐么能撫使我超們銀紗行的渴改制恩有更冠大的豐信用舅呢?頭從這倉(cāng)個(gè)角旋度來(lái)完講，艇我發(fā)遺行的鉛角度俯哪怕謙低一思點(diǎn)，秧一上護(hù)市價(jià)誤格高與了，拳這才紅能說(shuō)爹明我符們國(guó)寄有資收產(chǎn)的眼信譽(yù)鉗在提陶高，題因?yàn)殄a人家聲都想眼買(mǎi)你量的股功票。家我今聲天給宇大家伐提的及問(wèn)題芒就是勇價(jià)格檔究竟宴應(yīng)該蘿怎樣詞來(lái)確拳定?酒在上扭市公移司的科股票剪定價(jià)扁方面模，是耕一個(gè)依極其復(fù)復(fù)雜痛的問(wèn)麻題。衣恐怕煌很難杠說(shuō)你峰上市者的價(jià)飄格一狠出來(lái)匆，然告后價(jià)角格一去漲就尋是流禮失;僻你恐仔怕也弊不能違夠絕荷對(duì)得托說(shuō)，語(yǔ)你的賤上市欣的價(jià)喚格一愧去就庫(kù)跌了言，那渣么就竟是國(guó)喉有資風(fēng)產(chǎn)賺畫(huà)了、猜增值視了，社因?yàn)榛l(fā)行汁價(jià)格倉(cāng)高于塔市場(chǎng)伙價(jià)格椒了。束這個(gè)椒很難專(zhuān)辦，亂市場(chǎng)書(shū)價(jià)格攀是不插斷在逝變動(dòng)棄的。悠那么秩我們第國(guó)有塊企業(yè)噸改制友的時(shí)陳候，虧有一療段時(shí)供間可罰能股盜價(jià)很梁高，錯(cuò)而現(xiàn)床在股逆價(jià)又再很低忙了，遣難道惱你認(rèn)偵為股效價(jià)高禽了就診是國(guó)壟有資輩產(chǎn)流彎失了捷，股峰價(jià)低幼了就濤是國(guó)騎有資振產(chǎn)增炭值了堆么?擇顯然雷也不蓬能完錢(qián)全這各樣來(lái)案說(shuō)。貴那么掘能不翅能用咸評(píng)估過(guò)價(jià)格廳來(lái)確靈定國(guó)懸有資蓄產(chǎn)流衣失不閱流失澆?我早也希搭望這券是經(jīng)嫩濟(jì)學(xué)格界和只法學(xué)搏界共買(mǎi)同思毅考的蟻問(wèn)題糊。好稼在財(cái)趣政部感去年握公布交了一戴些資服產(chǎn)評(píng)紛估的湖準(zhǔn)那么泳性意掀見(jiàn)。畢按照化這樣堪一種鍵評(píng)估線(xiàn)的意閱見(jiàn)，悠他做燒了一只個(gè)很叫重要租的規(guī)距定，奏就是體任何楚機(jī)構(gòu)紐所作每出的創(chuàng)價(jià)值垮的評(píng)株估，轟只能值作為獵一個(gè)味交易碼的參驕考，展而不也能作果為一縮個(gè)交役易的每準(zhǔn)據(jù)連。因蓮為我藝們大皂家都亂知道褲，國(guó)我有資災(zāi)產(chǎn)的廚財(cái)產(chǎn)環(huán)的評(píng)句估是救根據(jù)抹它的憂(yōu)賬面降的凈墊值評(píng)陣估出枕來(lái)的直，而熱我們仙有些煙國(guó)有伴資產(chǎn)似，要妨從折井舊來(lái)欲說(shuō)，掏早就漂沒(méi)了劍，多躺少年產(chǎn)早就椅折舊膀完了嚼，但獻(xiàn)是現(xiàn)睜在資隊(duì)產(chǎn)負(fù)酒債表辱上還梁有價(jià)爛值。李如果造這個(gè)椅機(jī)器內(nèi)在資的產(chǎn)負(fù)世債表圍上還缺有5閥00揀萬(wàn)，地難道氏就是湯說(shuō)明辰這個(gè)撓機(jī)器豬就是拘值5嫁00終萬(wàn)么土，你臘賣(mài)出井去應(yīng)鍛該賣(mài)置50癢0萬(wàn)械么?固這下劇難說(shuō)憶了。您因?yàn)闋C你要柏按凈航值來(lái)畝說(shuō)，鼠你來(lái)瞇賣(mài)，韻可能胳沒(méi)人貌買(mǎi)。伏市場(chǎng)掘的價(jià)騎格是前由買(mǎi)躲賣(mài)雙辦方來(lái)哀形成徒的，昌由買(mǎi)測(cè)賣(mài)雙婚方的蔥需求納關(guān)系月來(lái)確侄定的鋒，而扣不是現(xiàn)從一繡個(gè)評(píng)袖估價(jià)妖格里芬面能腐夠評(píng)佳估出丹來(lái)的弄。國(guó)燈有企珠業(yè)改程制有殊得有蹄失，卸或者汁說(shuō)國(guó)赤有企嘩業(yè)改依制里貍面，塵有國(guó)堅(jiān)家占怠廉價(jià)刻的也露有國(guó)樣家吃圓虧的陜。國(guó)插家占概廉價(jià)部在哪許里呢付?隨咽便舉理一個(gè)乳例子麻，國(guó)蟲(chóng)有企離業(yè)改末制的飽時(shí)候諒，把過(guò)原來(lái)倚國(guó)有模企業(yè)息的有翠些東邪西剝州離了屋以后負(fù)，國(guó)菌有企泰業(yè)是塑連帶哨它的瓣債權(quán)雙和債放務(wù)一草起改碗制。籍大家斑知道偷，國(guó)板有企幅業(yè)有罵的債貫權(quán)是渾呆帳皮。我陪們?cè)诤乒就梅ㄖ醒梢悦壑罒?，債漸權(quán)是兩不能俱作為跌出資帶的。胡但是啊國(guó)有安企業(yè)看改制她后，掙債權(quán)陵一股差腦就飛成為賞轉(zhuǎn)制丑以后腫的資洋本金筑了。小如果嗽從這憐個(gè)意圖義上辰說(shuō)，移國(guó)有平企業(yè)郊的改添制的貨過(guò)程什中，憑國(guó)家死在這勵(lì)一點(diǎn)建上還候是占雁了便寺宜了惠。它螺甚至域把以丈前的接呆賬而、不雀能實(shí)仁現(xiàn)的孫債權(quán)脈，可辣能也攤會(huì)變風(fēng)成資菠本金款。而縱這在次民營(yíng)蕉企業(yè)敗是不藝可能蓋的，桃怎么封可能夸一個(gè)鈴民營(yíng)跪企業(yè)艦把別慎人欠貼他的霧錢(qián)，瓦這個(gè)飄錢(qián)實(shí)遞現(xiàn)不議了，葉作為改出資圾呢?汗所以睛，我敬們要狐看到邀，在層這里怨面，測(cè)我們些是有崗得有讀失的床。國(guó)息有資禮產(chǎn)也故可能埋在改項(xiàng)制里嚴(yán)面有礙些是懷占了鑄廉價(jià)安。國(guó)柔有企摘業(yè)在乎改制女里面段，肯夫定也皆有些戒問(wèn)題際，也典確實(shí)斤存在瘦一些沃低估炎，因熔為一砍改制潮價(jià)格帶很可脫能被寨低估跑。被貫低估津的現(xiàn)嚼象是盾普遍販的，訂被低詢(xún)估的墓情況波也是封很?chē)?yán)態(tài)重的尺，當(dāng)哄然這飲是由笛價(jià)格搬體制趣來(lái)完懼成。堅(jiān)現(xiàn)在顯看起豈來(lái)在據(jù)買(mǎi)賣(mài)歡的過(guò)飲程中芒，在眨國(guó)有脈資產(chǎn)蹦改制君的過(guò)唐程中阻，國(guó)漿有資楚產(chǎn)轉(zhuǎn)請(qǐng)讓的溫過(guò)程脂中，聰最好躺的機(jī)噸制顯住然是蜜競(jìng)價(jià)忠的機(jī)臂制、給拍賣(mài)坦的機(jī)予制。嬸我們摔國(guó)有膀土地綿現(xiàn)在缺已經(jīng)謎改變帖成這幅樣。磚如果鄰按照全我們?nèi)ぷ钤瑛f的國(guó)敵有土揀地出岸讓的孝方法單，那三個(gè)出讀讓金式弊病杏簡(jiǎn)直守太大拳了。傾有地嬌方一敘塊土恩地比言較低秩的價(jià)踩格就季給你坊，現(xiàn)顧在有央人告就訴我旺，現(xiàn)亭在有仍些縣附里面層，土糕地根煎本就元無(wú)償飯給人盞。你瘡只要寇在這礙里投搶資，融我土撞地白裹給你宣都可潤(rùn)能。謝這種斷機(jī)制悶下去冷，國(guó)涉有資以產(chǎn)還容不流棵失呀忠?現(xiàn)究在我擋們改急正了霞，我?guī)X們要關(guān)采取莫掛牌論制了非，招敲標(biāo)了馳，拍握賣(mài)了北，采鮮取競(jìng)膀價(jià)的煌制度形。只素有采徹取競(jìng)允價(jià)的融制度員，我等們才庸能找獲到一揮個(gè)最丸合理瘦的、蛇最高飽的，麗國(guó)有敘土地禍、國(guó)醒有資震產(chǎn)的紀(jì)出賣(mài)耍的價(jià)腳格。揀我們壓從改庫(kù)革里趣面不陣斷地漸失敗言、不兩斷地宏出現(xiàn)宿問(wèn)題扮來(lái)總辮結(jié)。父在我訴們法殺律完惱善的范時(shí)候呀，我烤們又磨流失銀了不捷少?lài)?guó)現(xiàn)有財(cái)藍(lán)產(chǎn)。成所以誤價(jià)格難機(jī)制咱是我凡們國(guó)物有資推產(chǎn)里因面及鼠其關(guān)帳鍵的槐一個(gè)駝問(wèn)題曉，如妖何能復(fù)夠確咸定好犁價(jià)格證，買(mǎi)過(guò)賣(mài)的撥價(jià)格敞如何隔確定寨，土摘地的穗價(jià)格搭如何刺確定脊?意驅(qū)最后犯，我誤想說(shuō)危明的份一個(gè)頁(yè)問(wèn)題池就是牌，國(guó)確有企惱業(yè)改述制還誠(chéng)依然騾要有解一個(gè)朝鼓勵(lì)領(lǐng)的機(jī)渣制。善原來(lái)轎的國(guó)供有企意業(yè)最逗大的旦一個(gè)鼻問(wèn)題受是缺鍋乏激娘勵(lì)的也機(jī)制最，干得好干箭壞一雞個(gè)樣億。那奮么國(guó)然有企犬業(yè)改嫩制以宴后，吳要增翅加他斜的活罩力，佩必然醋要有茫鼓勵(lì)跑的機(jī)乏制，乎鼓勵(lì)觸機(jī)制傅怎么崗辦?鬧現(xiàn)在爺看起舅來(lái)，步鼓勵(lì)而機(jī)制揚(yáng)有幾缸大渠濕道。沫第一鴿個(gè)渠撇道，桶我們自也可選以看輩到，攻公司翼的高霞級(jí)管陵理人突員、另公司克的職替工，體在公夸司的銜改制約過(guò)程誠(chéng)中，折不能壞有贈(zèng)育股，魄不能適有干毀股，故不能冬高級(jí)卻管理板人員筐以他雪的管峽理技深能來(lái)哄入股具，也懶不能己籠統(tǒng)處來(lái)提休贈(zèng)股輸。因已為股但權(quán)是種國(guó)家循的，純我怎邪么隨攜便贈(zèng)鄰送給奶你高熱級(jí)管撐理人饞員呢蹄?贈(zèng)荷送給遣高級(jí)旦管理醬人員鏟肯定住也是燭國(guó)有賓資產(chǎn)材的流嗚失，雖但是秋就像魂我們把前面叫說(shuō)的少，盡佳管我銅們主談體往屯往缺狗位，景而主代體一思旦缺舒位之約后，嶼公司匯的高績(jī)級(jí)管柏理人索員可窮以自那己來(lái)板決定薄以什壘么價(jià)服格賣(mài)尚給自象己，提或者守以非你常低策的價(jià)軟格來(lái)融賣(mài)給競(jìng)自己急，在沒(méi)這個(gè)墨意義匹上說(shuō)趕，這自個(gè)問(wèn)連題是王很?chē)?yán)紛重的險(xiǎn)。但幫是能皆不能足對(duì)公撓司的牙高級(jí)愉管理蜘人員今實(shí)行曉MB茫O或達(dá)者激敗勵(lì)的急期權(quán)反制呢示?這察是現(xiàn)跪在爭(zhēng)碧論最勾大的常問(wèn)題叔。首送先，播我們甘可以拳看看衣期股嫩制，授期股待制在池這次淘公司蘋(píng)法中輔已經(jīng)罰明確哭講了荒，為評(píng)了在罷公司繡里面旱實(shí)行膝獎(jiǎng)勵(lì)偽職工照的制愿度，嶄股份伐公司戰(zhàn)可以溜從上梨市的龍證券齒交易藏所里虎面，么買(mǎi)回手自己升的股需票。宮這已今經(jīng)是累明確目了，躲國(guó)有運(yùn)企業(yè)星改制版也好絮，現(xiàn)差在公澡司里趣面的葛國(guó)有己獨(dú)資蒼公司意，或炎者是笨國(guó)有服控股珠公司碗，都造可以萄來(lái)實(shí)微行這天種激捐勵(lì)的梨機(jī)制容。但式是這齊樣的報(bào)鼓勵(lì)鴉的機(jī)墾制，蘇在現(xiàn)縱在的渣公司捆法里瓶面寫(xiě)描得非除常明城確的硬三點(diǎn)頂：第魂一，昂你從賺市場(chǎng)泛里面硬買(mǎi)來(lái)義的股漢票作洪為獎(jiǎng)辰勵(lì)的敘話(huà)，哥不能豈超過(guò)攝你總嗓發(fā)行冶的在欲市場(chǎng)載上的維股票模的5價(jià)%;爺?shù)诙?，非?huà)常明輸確地打規(guī)定賠，拿時(shí)這一露局部旗股票醉來(lái)獎(jiǎng)廉勵(lì)職年工，習(xí)必須厘從稅鹽后的朵利潤(rùn)滲你要劣拿出胃來(lái)。恥你要這納稅軟，企晌業(yè)納銹完稅話(huà)后，社你可邊以作軋為獎(jiǎng)捆金。獲這個(gè)餓又非拼常明殊確了鍋。第棚三，居公司爛如果屑從市練場(chǎng)里佛面買(mǎi)套自己貧的股罩票來(lái)愉作為紐職工口的獎(jiǎng)挖勵(lì)，摩你不瞞能無(wú)搬限期努地?fù)砑t有，違你必勉須在潛一年瞎之內(nèi)踐來(lái)實(shí)輸行獎(jiǎng)突勵(lì)，便公司去不能滑長(zhǎng)期念擁有箏自己悲的股麥票，延這也殘是違參法的叛。所太以對(duì)斗于期妻股制培，我禾們從串法律阻上逐放漸完繡善。稼關(guān)鍵輝在于闖執(zhí)行璃時(shí)，蝶要嚴(yán)底格按孤照這涂個(gè)法窯律來(lái)?xiàng)l執(zhí)行抄，你撤不能勇從稅脖前的葬利潤(rùn)槽中拿描出來(lái)戀，那燈就是勵(lì)違法翼的。潛我想連從這帆個(gè)意概義上筑說(shuō)，匙期股脂制這榆種獎(jiǎng)伴勵(lì)機(jī)呈制是傘肯定淡的。妹第二肝個(gè)就卵提到馬了高將級(jí)管習(xí)理層于的收匹購(gòu)。陰我們朽有論啦文論恭到這魚(yú)個(gè)問(wèn)富題。隆這里鏡面確既實(shí)存些在著怎很多映弊病蟲(chóng)，但寧是我杠們要撲看到觀這仍孤然還贊是一郊個(gè)激標(biāo)勵(lì)的摸機(jī)制錘。公辨司的暑高級(jí)杰管理郊人員賤如果窯主體俘明確切、價(jià)地格合害理，乳他是樂(lè)出錢(qián)如而不努是白虎送，快而不裂是自市己賣(mài)兄給自笛己，嚇又有坊何不艘可呢兄?如猾果高謎層管犬理人疫員也誦是要當(dāng)花錢(qián)家去買(mǎi)性，而評(píng)且他撥們自亡己有裹經(jīng)驗(yàn)堵，讓臟高級(jí)幕管理予人員徹持有貸的股鏟份比垮一般蘇的職鮮工多瞧一點(diǎn)令，職得工一嘴般也寺沒(méi)有丑很多零的能吊力買(mǎi)運(yùn)很多鐮的股彩份，習(xí)在這區(qū)樣一奮個(gè)合答理的搭差距炮里面惰，讓務(wù)高級(jí)秘管理廳人員江占有鄭比擬平大的皂比例墻，來(lái)延買(mǎi)公霉司自槐己的味股票走，是蘿用合匯理的搏價(jià)格主去買(mǎi)裕，又汪何嘗舊不可澡以呢績(jī)?這犬并不拍等于餃必然憐使國(guó)上有資縮產(chǎn)流宣失。叉所以尸國(guó)資機(jī)委在攝大家僚，特再別是茅香港椒大學(xué)生郎咸熔平指乞出M勾BO閃收購(gòu)傍的問(wèn)塑題以戰(zhàn)后，盒我們沾現(xiàn)在館只不躺過(guò)在捕中小敗企業(yè)羨還可韻以繼斧續(xù)實(shí)款行，克在大增型的剩國(guó)有卵企業(yè)杰改制由暫時(shí)表不實(shí)廣行，膨也不緣是說(shuō)英絕對(duì)目不能健實(shí)行居。我扒想這隸些問(wèn)耍題我劇們要決用理樹(shù)智去深思考燥哪些贊是對(duì)壓的，確哪些寄是不丘對(duì)的伶。這娃里面嚷還有感兩個(gè)威公司豪方面退的問(wèn)院題：券一個(gè)巡是高院級(jí)管鉛理人宅員的