（2022年）福建省寧德市注冊會計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

（2022年）福建省寧德市注冊會計(jì)財(cái)務(wù)成

本管理模擬考試（含答案）學(xué)校:班級:姓名:考號:一、單選題（10題）.第25題如果兩個(gè)投資項(xiàng)目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)差相同，而期望值不同，則這兩個(gè)項(xiàng)目（）oA.預(yù)期收益相同B.標(biāo)準(zhǔn)離差率相同C預(yù)期收益不同D.未來風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬相同.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（）。A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改變凈損益的預(yù)期值B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略C多頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購買成本D.空頭對敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi).下列關(guān)于股東財(cái)富最大化的說法，正確的是（）oA.股東財(cái)富的增加二股東權(quán)益的市場價(jià)值一股東投資資本（2）計(jì)算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額；（3）確定雙方的損益平衡租金;（4）如果稅前租金為73萬元，判斷雙方是否能夠接受。.某公司擬進(jìn)行固定資產(chǎn)的更新決策。已知舊設(shè)備已使用三年，原價(jià)為14950元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值為8500元購置新設(shè)備需花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500元。假定該公司的預(yù)期報(bào)酬率為12%,所得稅率25%,稅法規(guī)定采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原價(jià)的10%。要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過程。.A公司目前的股價(jià)為20元，市場上有以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)交易.看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為22元，期權(quán)價(jià)格均為3元，一年后到期。甲投資者采取的是保護(hù)性看跌期權(quán)策略，乙投資者采取的是拋補(bǔ)性看漲期權(quán)策略，丙投資者采取的是多頭對敲策略，丁投資者采取空頭對敲期權(quán)策略。預(yù)計(jì)到期時(shí)股票市場價(jià)格的變動(dòng)情況如下：股價(jià)變動(dòng)幅度 -40%I-20% 20% 40%概率 0.3 0.2 0.1 0.4要求：（1）回答甲投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計(jì)算該投資組合的期望收益。⑵回答乙投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計(jì)算該投資組合的期望收益。（3）回答丙投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計(jì)算該投資組合的期望收益。（4）回答丁投資者的期權(quán)策略如何構(gòu)建?計(jì)算該投資組合的期望收益。五、單選題（0題）.下列等式中不正確的是（ ）A.營運(yùn)資本=（所有者權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債）-非流動(dòng)資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率=1”權(quán)益乘數(shù)C.營運(yùn)資本配置比率=1/（1-流動(dòng)比率）D.現(xiàn)金流量債務(wù)比二經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額/期末負(fù)債總額六、單選題（0題）35.甲企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用300萬元的經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn)。在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期，額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。如果企業(yè)的權(quán)益資本、長期負(fù)債和自發(fā)性負(fù)債的籌資額為700萬元，其營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率為0A.40%B.71%C.66.67%D.29%參考答案LC期望值反映預(yù)計(jì)收益的平均化，所以期望值不同，反映預(yù)期收益不伺，因此選C;但期望值不同的情況下，不能根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來比較風(fēng)險(xiǎn)大小，應(yīng)依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)離差率大小衡量風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)B、D不對。2.C【正確答案】：C【答案解析】：保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益,但凈損益的預(yù)期也因此降低了，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益，其最高收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。對于多頭對敲組合策略而言，當(dāng)股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于“一期權(quán)購買成本”），所以C正確。［該題針對“期權(quán)投資策略”知識點(diǎn)進(jìn)行考核］.A選項(xiàng)B,企業(yè)與股東之間的交易會影響股價(jià)，但不影響股東財(cái)富；選項(xiàng)C,主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益；選項(xiàng)D,假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義。.D【答案】D【解析】到期收益率是指購進(jìn)債券后，一直持有該債券至到期日可獲得的收益率。平價(jià)購入的債券，其到期收益率等于票面利率。.C在風(fēng)險(xiǎn)中性原理中，風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者不需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。.D主張股東財(cái)富最大化，并非不考慮其他利益相關(guān)者的利益，所以，選項(xiàng)A的說法不正確。股東財(cái)富最大化與股價(jià)最大化以及企業(yè)價(jià)值最大化的含義并不完全相同，因此，選項(xiàng)B的說法不正確。股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值來衡量，股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加值權(quán)益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值。由此可知，選項(xiàng)C的說法不正確，選項(xiàng)D的說法正確。.D選項(xiàng)A不符合題意，在完全競爭市場中，市場價(jià)格是單個(gè)廠商所無法左右的，每個(gè)廠商是均衡價(jià)格的被動(dòng)接受者；選項(xiàng)B、C不符合題意，在壟斷競爭和寡頭壟斷市場中，廠商可以對價(jià)格有一定的影響力；選項(xiàng)D符合題意，在完全壟斷市場中，企業(yè)可以自主決定產(chǎn)品的價(jià)格。綜上，本題應(yīng)選D。.B變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異=實(shí)際工時(shí)x（變動(dòng)制造費(fèi)用實(shí)際分配率一變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率）=250x（1200/250-3.5）=325（元）。綜上，本題應(yīng)選B。.A【答案】A【解析】如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時(shí)間相同、相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)相同，利潤最大化才是一個(gè)可以接受的觀念。.C生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益,金融資產(chǎn)決定收益在投資者之間的分配，所以選項(xiàng)A的說法不正確；金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，并不構(gòu)成社會的實(shí)際財(cái)富，所以選項(xiàng)B的說法不正確;金融資產(chǎn)的一個(gè)特點(diǎn)是名義價(jià)值不變性，通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，而按購買力衡量的價(jià)值下降。實(shí)物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時(shí)其名義價(jià)值上升，而按購買力衡量的價(jià)值不變，所以選項(xiàng)D的說法不正確。11.BD【正確答案】：BD【答案解析】：由于發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，股票總市場價(jià)值不變,所以，選項(xiàng)【答案解析】：由于發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，股票總市場價(jià)值不變,所以，選項(xiàng)A的說法不正確；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場價(jià)值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例x發(fā)放股票股利后的盈利總額x發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項(xiàng)B的說法正確；發(fā)放股票股利會影響未分配利潤而進(jìn)行股票分割并不影響未分配利潤，所以選項(xiàng)C的說法不正確；對股東來講，股票回購后股東得到的資本利得需交納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納股息稅，所以，選項(xiàng)D的說法正確?！驹擃}針對“股票股利、股票分割和股票回購”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】.ABCD銷售增長引起的資本需求增長可有三種途徑滿足：一是動(dòng)用金融資產(chǎn)（選項(xiàng)A）;金融資產(chǎn)（選項(xiàng)A）;二是增加存收益（選項(xiàng)B）;三是外部融資（包括借款和股權(quán)融資，但不包括經(jīng)營負(fù)債的自然增長）（選項(xiàng)C、D）。綜上，本題應(yīng)選ABCD。.ABC投資中心經(jīng)理能控制除公司分?jǐn)偣芾碣M(fèi)用外的全部成本和收入,而且能控制占用的資產(chǎn)。.ABCD本題考點(diǎn)是資本結(jié)構(gòu)理論的觀點(diǎn)。.AC經(jīng)營杠桿系數(shù)=銷量x（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）/［銷量x（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）一定成本］,可以看出，選項(xiàng)位變動(dòng)成本）一定成本］,可以看出，選項(xiàng)A、C導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)下降；選項(xiàng)B導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)上升，從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提高；選項(xiàng)D影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并不影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。16.BC凈現(xiàn)值是絕對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效益，現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)指標(biāo),反映投資的效率。投資方案的實(shí)際投資收益率是內(nèi)含報(bào)酬率，凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)是根據(jù)事先給定的折現(xiàn)率計(jì)算的，但都不能直接反映項(xiàng)目的實(shí)際投資報(bào)酬率。17.BCD解析：根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的分解，凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x權(quán)益乘數(shù)，而權(quán)益乘數(shù)=1/（1—資產(chǎn)負(fù)債率）。18.BD流動(dòng)資產(chǎn)投資政策保守與否可以用流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率來衡量，因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)由2提高到3,則說明流動(dòng)資產(chǎn)/收入比率降低,所以流動(dòng)資產(chǎn)投資政策趨于激進(jìn)，選項(xiàng)B的說法正確；流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變化=360/3—360/2=—60（天），所以流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天，因?yàn)槠渌蛩夭蛔?，所以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)也減少60天，選項(xiàng)D的說法正確。19.ABD資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。20.BD選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤，激進(jìn)型籌資策略的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債不但融通臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。激進(jìn)型籌資策略是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營運(yùn)資本籌資策略；選項(xiàng)B說法正確，保守型籌資策略的特點(diǎn)是：短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，則由長期資金來源支持。選項(xiàng)C說法錯(cuò)誤，在激進(jìn)型籌資策略下，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)小于臨時(shí)性負(fù)債；（短資長用）選項(xiàng)D說法正確，保守型籌資策略由于短期負(fù)債所占比重較小，所以企業(yè)無法到期償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較低；另一方面，卻會因?yàn)殚L期負(fù)債資本成本高于短期金融負(fù)債的資本成本，以及經(jīng)營淡季時(shí)資金有剩余但仍需負(fù)擔(dān)長期負(fù)債利息，從而降低企業(yè)的收益。綜上，本題應(yīng)選BD。2LB解析：股票加看跌期權(quán)組合，稱為保護(hù)性看跌期權(quán)。因?yàn)閱为?dú)投資于股票風(fēng)險(xiǎn)很大，如果同時(shí)增加看跌期權(quán)，可以降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。22.B風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整,這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)。所以B選項(xiàng)縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)是錯(cuò)誤的。23.B解析:該說法考慮了投入與產(chǎn)出關(guān)系,但沒有考慮利潤的獲得和所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)大小的關(guān)系。24.B25.B部門稅前經(jīng)營利潤=部門銷售收入-變動(dòng)成本-部門可控固定成本-部門不可控固定成本=18000-10000?3000-2000=3000（元）26.B債權(quán)人會議表決破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)的分配方案時(shí)，經(jīng)2次表決仍未通過的,由人民法院裁定“債權(quán)額”無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保債權(quán)總額1/2以上的”債權(quán)人對人民法院作出的裁定不服的，可以自裁定宣佰之日或者收到通知之日起15日內(nèi)向該人民法院申請復(fù)議，復(fù)議期間不停止裁定的執(zhí)行。27.B解析：每股利潤最大化目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是把企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤額同投入的資本或股本數(shù)進(jìn)行對比，但仍然沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素，也不能避免企業(yè)的短期行為。.C選項(xiàng)C,隨著到期日的臨近，因?yàn)檎郜F(xiàn)期間（指的是距離到期目的時(shí)間）越來越短，所以，折現(xiàn)率變動(dòng)對債券價(jià)值的影響越來越小，即隨著到期目的臨近，債券價(jià)值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏。.D因?yàn)樵诖嬖诙愂盏那闆r下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈，所以選項(xiàng)D的說法不正確。.D【答案】D【解析】根據(jù)期權(quán)價(jià)值線，看漲期權(quán)的價(jià)值上限是股價(jià)，下限是其內(nèi)在價(jià)值，因此選項(xiàng)D的說法不正確。.（1）每年折舊=280x（1-5%）/7=38（萬元）5年末資產(chǎn)的賬面價(jià)值=280-38x5=90（萬元）承租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）承租方變現(xiàn)損失抵稅=（90-20）x30%=21（萬元）承租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（承租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（20+21）x（P/F,7%,5）=29.23（萬元）出租方變現(xiàn)損失抵稅二（90-20）出租方變現(xiàn)損失抵稅二（90-20）x20.%=14（萬元）出租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=（20+14）x（P/F,8%,5）=23.14（萬元）（2）承租方每年折舊抵稅=38x30%=11.4（萬元）出租方每年折舊抵稅=38x20%=7.6（萬元）（3）承租方的損益平衡租金=[(280-29.23)/(P/A,7%,5)-11.4]/(1-30%)=71.09(萬元)出租方的損益平衡租金式(280-23.14)/(P/A,8%,5)-7.6]/(1-20%)=70.92(萬元)(4)出租方可以接受的最低租金為70.92萬元，承租方可以接受的最高租金為71.09萬元，由此可知，對于73萬元的稅前租金，出租方能接受，承租方不能接受。.因新、舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運(yùn)用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的平均年成本進(jìn)行比選。⑴繼續(xù)使用舊設(shè)備：每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值=2150x(1-25%)x(P/A,12%,5)=2150x(1-25%)x3.6048=5812.74(元)年折舊額=(14950-1495)+6=2242.50(元)每年折舊抵稅的現(xiàn)值=2242.50x25%x(P/A,12%,3)=2242.50x25%x2.4018=1346.51(元)殘值收益的現(xiàn)值=[1750-(1750-14950xl0%)x25%]x(P/F,12%,5)=956.82(元)舊設(shè)備變現(xiàn)收益=8500-[8500-(14950-2242.50x3)]x25%=8430.63(元)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=5812.74+8430.63-1346.51-956.82=11940.04(元)繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本=11940.04+(P/A,12%,5)=11940.044-3.6048=3312.26（元）⑵更換新設(shè)備：平均年成本購置成本=13750(元)每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值=850x(1-25%)x(P/A,12%,6)=2621.02(元)年折舊額=(13750-1375)/6=2062.50(元)每年薪舊抵稅的現(xiàn)值=2062.50x25%x(P/A,12%,6)=2119.96阮)殘值收益的現(xiàn)值=[2500-(2500-13750xl0%)x25%]x(P/F,12%,6)=1124.09(元)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值=13750+2621.02-2119.96-1124.09=13126.97(元)更換新設(shè)備的平均年成本=13126.97+(P/A,12%,6)=3192.82(元)(3)決策：因?yàn)楦鼡Q新設(shè)備的平均年成本3312.26元，高于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本3192.82元，所以應(yīng)繼續(xù)使用舊設(shè)備。.(1)甲投資者的保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時(shí)買入該股票的1份看跌期權(quán)。單位：元股價(jià)變動(dòng)幅度-40%-20%20%40%概率0.30.20.10.4股票凈收入12162428買入看跌期權(quán)凈收入10600組合凈收入22222428組合成本20+320+320+320+3組合凈損益-1-115保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略的期望收益=Gl)xO.3+(-1)x0.2+1x0.1+5x0.4=1.6(元)B.企業(yè)與股東之間的交易不僅會影響股價(jià)，也會影響股東財(cái)富C.主張股東財(cái)富最大化，可以暫不考慮其他利益相關(guān)者的利益D.假設(shè)債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化即股東財(cái)富最大化.某企業(yè)于2012年4月1日以10000元購得面值為10000元的新發(fā)行債券，票面利率為10%,兩年后一次還本，每年支付一次利息，該企業(yè)若持有該債券至到期日，其2012年4月1日到期收益率為（）。A.12%B,16%C.8%D.1O%.第5題下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)中性原理的說法不正確的是（ ）。A.假設(shè)投資者對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的B.假設(shè)所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險(xiǎn)利率C.風(fēng)險(xiǎn)中性的投資者需要額外的收益補(bǔ)償其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)D.在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值.第1題下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的說法正確的是（）oA.主張股東財(cái)富最大化意思是說只考慮股東的利益B.股東財(cái)富最大化就是股價(jià)最大化或者企業(yè)價(jià)值最大化C.股東財(cái)富的增加可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值來衡量D.權(quán)益的市場增加值是使企業(yè)為股東創(chuàng)造的價(jià)值.企業(yè)可以自主決定價(jià)格的銷售市場是（）⑵乙投資者的拋補(bǔ)性看漲期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時(shí)賣出該股票的1份看漲期權(quán)。單位：元股價(jià)變動(dòng)幅度-40%-20%20%40%概率0.30.20.10.4股票凈收入12162428出售看漲期權(quán)凈收入00-2-6組合凈收入12162222組合成本20-320-320-320-3組合凈損益-5-155拋補(bǔ)性看漲期權(quán)投資策略的期望收益=（一5）x0.3+（-1）x0.2+5x0.1+5x0.4=0.8（元）⑶丙投資者的多頭對敲投資策略構(gòu)建：買入同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。單位：元股價(jià)變動(dòng)幅度-40%-20%20%40%概率0.30.20.10.4買入看漲期權(quán)凈收入0026買入看跌期權(quán)凈收入10600組合凈收入10626組合成本3+33+33+33+3組合凈損益40-40多頭對敲投資策略的期望收益=4x0.3+0x0.2+（一4）x0.1+0x0.4=0.8（元）（4）丁投資者的空頭對敲投資策略構(gòu)建：賣出同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。單位：元股價(jià)變動(dòng)幅度-40%-20%20%40%概率0.30.2 ————0.1 0.4出售看漲期權(quán)凈收入00-2-6出售看跌期權(quán)凈收入-10-600組合凈收入-10-6-2-6期權(quán)收入3+33+33+33+3組合凈損益-4040空頭對敲投資策略的期望收益=(-4)x0.3+0x0.2+4x0.1+0x0.4=-0.8(元)⑴甲投資者的保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時(shí)買入該股票的1份看跌期權(quán)。單位：元股價(jià)變動(dòng)幅度-40%-20%20%40%概率0.30.20.10.4股票凈收入12162428買入看跌期權(quán)凈收入10600組合凈收入22222428組合成本20+3 20+320+320+3組合凈損益-1一15保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略的期望收益=Gl)xO.3+(-1)x0.2+1x0.1+5x0.4=1?6(元)⑵乙投資者的拋補(bǔ)性看漲期權(quán)投資策略構(gòu)建：買入1股股票同時(shí)賣出該股票的1份看漲期權(quán)。單位：元股價(jià)變動(dòng)幅度-40%-20%20%40%概率0.30.20.10.4股票凈收入12162428出售看漲期權(quán)凈收入00-2-6組合凈收入12162222組合成本20-3II ■20-320-320-3組合凈損益-5-155拋補(bǔ)性看漲期權(quán)投資策略的期望收益=（一5）x0.3+（-1）x0.2+5x0.1+5x0.4=0.8（元）⑶丙投資者的多頭對敲投資策略構(gòu)建：買入同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。單位：元股價(jià)變動(dòng)幅度-40%-20%20%40%概率0.30.20.10.4買入看漲期權(quán)凈收入0026買入看跌期權(quán)凈收入10600組合凈收入10626組合成本3+33+33+33+3組合凈損益40-40多頭對敲投資策略的期望收益=4x0.3+0x0.2+（一4）x0.1+0x0.4=0.8（元）（4）丁投資者的空頭對敲投資策略構(gòu)建：賣出同一股票的1份看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。單位：元股價(jià)變動(dòng)幅度-40%-20%20%40%概率0.30.20.10.4出售看漲期權(quán)凈收入0——1 1_ 0-2-6出售看跌期權(quán)凈收入-10一6 I00組合凈收入-10-6-2-6期權(quán)收入3+3——3+33+33+3 '組合凈損益-4040空頭對敲投資策略的期望收益=（-4）x0.3+0x0.2+4x0.1+0x0.4=-0.8（元）.C流動(dòng)比率=1/（I■營運(yùn)資本配置比率），所以營運(yùn)資本配置比率=1"/流動(dòng)比率，選項(xiàng)c不正確。.C營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率=（股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債一長期資產(chǎn)）/經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)=（700-500）/300=66.67%綜上，本題應(yīng)選C。A.完全競爭市場B.壟斷競爭市場C.寡頭壟斷市場D.完全壟斷市場.北方公司采用標(biāo)準(zhǔn)成本法進(jìn)行成本控制。某種產(chǎn)品的變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率為3.5元/小時(shí)，每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)。2018年7月，該產(chǎn)品的實(shí)際產(chǎn)量為120件，實(shí)際工時(shí)為250小時(shí)，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用1200元，變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異為（）元A.35B.325C.300D.360.下列關(guān)于財(cái)務(wù)目標(biāo)的表述，不正確的是（ ）0A.如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時(shí)間相同，利潤最大化是一個(gè)可以接受的觀念B.假設(shè)股東投資資本不變，股價(jià)最大化與增加股東財(cái)富具有同等意義C.假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價(jià)值不變，企業(yè)價(jià)值最大化與增加股東財(cái)富具有相同的意義D.股東財(cái)富可以用股東權(quán)益的市場價(jià)值來衡量.下列有關(guān)金融資產(chǎn)的說法中，正確的是（）oA.金融資產(chǎn)能產(chǎn)生凈收益，并決定收益在投資者之間的分配B.金融資產(chǎn)的收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，構(gòu)成社會的實(shí)際財(cái)富C.金融資產(chǎn)具有資產(chǎn)的一般屬性，包括收益性和風(fēng)險(xiǎn)性D.通貨膨脹時(shí)，金融資產(chǎn)的名義價(jià)值上升而按購買力衡量的價(jià)值不變二、多選題（10題）.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有（）。A.發(fā)放股票股利會導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會使股票總市場價(jià)值下降B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價(jià)值增加C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同.企業(yè)資金需求來源應(yīng)包括（）A.動(dòng)用現(xiàn)存的金融資產(chǎn)B.增加留存收益C.增加借款D.股權(quán)融資.第39題投資中心經(jīng)理能控制的項(xiàng)目有（）oA.投貴規(guī)模B.本中心的曬售收入C.本中心門身的成本d.總公司分胃來的管理費(fèi)用.下列關(guān)于最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)理論表述正確的有（）oA.無稅的MM理論是針對完美資本市場的資本結(jié)構(gòu)建立的理論B.優(yōu)序融資理論認(rèn)為考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益融資，然后是債務(wù)融資，而僅將發(fā)行新股作為最后的選擇C.權(quán)衡理論認(rèn)為應(yīng)該綜合考慮財(cái)務(wù)杠桿的利息抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本，以確定企業(yè)為最大化企業(yè)價(jià)值而應(yīng)該籌集的債務(wù)額D.代理理論認(rèn)為債務(wù)的存在可能會激勵(lì)管理者和股東從事減少企業(yè)價(jià)值的行為.在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)中，導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)下降的有()。A.產(chǎn)品銷售數(shù)量提高B.產(chǎn)品銷售價(jià)格下降C.固定成本下降D.利息費(fèi)用下降.凈現(xiàn)值法與現(xiàn)值指數(shù)法的共同之處在于()。A.都是相對數(shù)指標(biāo)，反映投資的效率B.都必須按預(yù)定的折現(xiàn)率折算現(xiàn)金流量的現(xiàn)值C.都不能反映投資方案的實(shí)際投資收益率D.都沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素.下面可直接影響企業(yè)凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的措施有()。A.A.提高流動(dòng)比率B.提高資產(chǎn)負(fù)債率C.提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.提高銷售凈利率.F公司20x1年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，20x2年擬提高到3次，假定其他因素不變，1年按360天計(jì)算，則下列說法中正確的有。。A.與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)投資政策趨于保守B.與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)投資政策趨于激進(jìn)C總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加60天D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)減少60天19.第27題對于資金時(shí)間價(jià)值概念的理解，下列表述正確的有（）。A.資金時(shí)間價(jià)值是一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額B.一般情況下，資金的時(shí)間價(jià)值應(yīng)按復(fù)利方式來計(jì)算C.資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒有風(fēng)險(xiǎn)下的社會平均資金利潤率D.不同時(shí)期的收支不宜直接進(jìn)行比較，只有把它們換算到相同的時(shí)間基礎(chǔ)上，才能進(jìn)行大小的比較和比率的計(jì)算.下列關(guān)于營運(yùn)資本籌資策略的說法中，正確的有0A.激進(jìn)型籌資策略是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較低的營運(yùn)資本籌資策略B.在其他條件相同時(shí)，保守型籌資策略的臨時(shí)性負(fù)債最少C.在激進(jìn)型籌資策略下，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)大于臨時(shí)性負(fù)債D.在三種籌資策略中，保守型籌資策略的風(fēng)險(xiǎn)和收益都較低三、1.單項(xiàng)選擇題（10題）.股票加看跌期權(quán)組合，稱為（）。A.拋補(bǔ)看漲期權(quán)B.保護(hù)性看跌期權(quán)C.多頭對敲D.空頭對敲.(2009年舊制度)在采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，下列說法中錯(cuò)誤的是()。A.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件B.評價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法會縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)C.采用實(shí)體現(xiàn)金流量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以加權(quán)平均資本成本作為折現(xiàn)率.采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率D.如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率.甲，乙兩個(gè)企業(yè)均投入300萬元的資本,本年獲利均為20萬元，但甲企業(yè)的獲利已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金,而乙企業(yè)則全部是應(yīng)收賬款。如果在分析時(shí)認(rèn)為這兩個(gè)企業(yè)都獲利20萬元，經(jīng)