上市公司多元化經(jīng)營績效

上市公司多元化經(jīng)營績效

多元化經(jīng)營是企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模達(dá)到一定程度，謀求更大生存空間的一種必然選擇，但是在我國許多企業(yè)跨越成長階段,過早過快地盲目進(jìn)行多元化經(jīng)營，結(jié)果導(dǎo)致了企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的下滑。這除了來自體制方面的原因外，與企業(yè)缺乏對(duì)多元化經(jīng)營的全面認(rèn)識(shí)也是密切相關(guān)的。由此,對(duì)于企業(yè)多元化經(jīng)營的課題研究就顯得十分迫切。

一、多元化經(jīng)營的涵義

企業(yè)多元化經(jīng)營戰(zhàn)略是相對(duì)于企業(yè)專業(yè)化經(jīng)營戰(zhàn)略而言的。單就多元化而言，其內(nèi)容包括產(chǎn)品的多元化、市場的多元化、投資區(qū)域的多元化和資產(chǎn)的多元化四大類。一般來說，企業(yè)的多元化經(jīng)營主要指企業(yè)產(chǎn)品的多元化。正如美國學(xué)者高爾特所說：“多元化經(jīng)營是個(gè)別企業(yè)供給市場不同質(zhì)的產(chǎn)品和勞務(wù)的增多”，以上定義從定性分析的角度,基本上說清了多元化經(jīng)營的概念。

二、研究設(shè)計(jì)及樣本選取

本文將采用熵值衡量多元化程度。1979年，Jacquemin和Berry開創(chuàng)性地將熵運(yùn)用到企業(yè)戰(zhàn)略管理中多元化經(jīng)營與成長的關(guān)系分析上，并采取自然對(duì)數(shù)的計(jì)算形式：

DT﹦

﹦1

i=1，2，3，…n

式中：DT——總體多元化程度戶；pi——企業(yè)在第i個(gè)行業(yè)中的銷售額占總銷售額的比例；n——企業(yè)經(jīng)營行業(yè)數(shù)。

DT值隨著企業(yè)所經(jīng)營的行業(yè)數(shù)目的增加而增加。如果企業(yè)從事專業(yè)化經(jīng)營，即只經(jīng)營一個(gè)行業(yè)，則DT取最小值0；如果兩個(gè)企業(yè)所經(jīng)營的行業(yè)數(shù)目相同，則在各行業(yè)分布的銷售額越趨于平均，多元化程度越大，當(dāng)銷售額在各行業(yè)等額分布，即pi=1/n時(shí)，DT值=最大?？梢姡刂当葘I(yè)化率能更全面、更精確地反映多元化程度的高低。

本文選取我國10家建筑業(yè)上市公司為樣本，用其2001—2004年度總資產(chǎn)收益率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率作為衡量績效的指標(biāo)。來研究企業(yè)的多元化經(jīng)營的程度與企業(yè)績效之間的關(guān)系。

三、結(jié)果分析

運(yùn)用SPSS軟件分析，得出如下結(jié)論：

1、多元化程度越高的公司，其平均凈資產(chǎn)收益率也越高。凈資產(chǎn)收益率隨著多元化程度的提高而呈現(xiàn)平均水平的上升趨勢。相關(guān)系數(shù)達(dá)到，屬于顯著相關(guān)，表明多元化經(jīng)營可以增強(qiáng)公司自有資本的獲利能力，提高股東的投資回報(bào)水平。

2、多元化程度與銷售利潤率和總資產(chǎn)收益率之間的變化關(guān)系無明顯規(guī)律可循。相關(guān)系數(shù)不大，為，只能說有一定的相關(guān)性，但不顯著，這可能是由于經(jīng)營行業(yè)的增加提高了企業(yè)管理的復(fù)雜程度，致使管理成本增加，一定程度上抵減了協(xié)同效應(yīng)或范圍經(jīng)濟(jì)帶來的經(jīng)濟(jì)效益，從而使公司經(jīng)營成本和總資產(chǎn)利用效率的變化呈現(xiàn)一定的復(fù)雜性。

3、多元化經(jīng)營減少了我國上市公司收益率的波動(dòng)，降低了經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。無論是凈資產(chǎn)收益率，還是銷售利潤率或者資產(chǎn)收益率，其變異系數(shù)都隨著多元化程度的提高而呈現(xiàn)平均水平的下降趨勢，一致體現(xiàn)了多元化經(jīng)營戰(zhàn)略分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的效應(yīng)。

4、盡管以上分析表明我國上市公司近幾年來的多元化實(shí)踐總體上是成功的，但不難發(fā)現(xiàn)這些公司的多元化戰(zhàn)略也存在著不容忽視的問題。分析得出：多元化程度越高的公司，資產(chǎn)規(guī)模越小。高度多元化組公司的平均總資產(chǎn)僅有16．07億元，企業(yè)規(guī)模明顯小于國外大企業(yè)。這一方面反映了我國上市公司選擇多元化經(jīng)營規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)，因?yàn)橐?guī)模越小的公司，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越大；另一方面，也反映出一些公司主業(yè)不突出，規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的問題。從長遠(yuǎn)發(fā)展的角度看，多元化戰(zhàn)略應(yīng)建立在企業(yè)規(guī)模、每個(gè)業(yè)務(wù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上。沒有經(jīng)營規(guī)模，不可能真正實(shí)施大公司大企業(yè)戰(zhàn)略。

四、對(duì)我國企業(yè)多元化經(jīng)營的建議

1、回歸主營業(yè)務(wù),培養(yǎng)核心能力，建立競爭優(yōu)勢。企業(yè)在主營業(yè)務(wù)缺乏競爭優(yōu)勢的情況下，試圖通過多元化經(jīng)營在其他領(lǐng)域建立優(yōu)勢有如無本之木，最后難免適得其反，連僅有的一點(diǎn)市場優(yōu)勢也會(huì)丟失。那些過度實(shí)施多元化,特別是非相關(guān)業(yè)務(wù)型的企業(yè)，應(yīng)注重對(duì)已有業(yè)務(wù)單元的重組，將沒有發(fā)展前途或效益不佳，對(duì)企業(yè)核心競爭力培養(yǎng)沒有明顯貢獻(xiàn)的業(yè)務(wù)單元，通過各種方式從企業(yè)中分立出去,以集中精力發(fā)展主營業(yè)務(wù)，培養(yǎng)核心競爭力。

2、企業(yè)多元化經(jīng)營要量力而行。實(shí)施多元化戰(zhàn)略的企業(yè)必須擁有充足的資源和實(shí)力，包括人財(cái)、物和管理能力等資源，并在其核心業(yè)務(wù)中已占有牢不可破的地位，足夠支撐企業(yè)在發(fā)展新領(lǐng)域成為利潤新增長點(diǎn)時(shí)所不斷需要的資源。在確定多元化經(jīng)營將要進(jìn)入的目標(biāo)行業(yè)時(shí)，也應(yīng)當(dāng)從自己所擁有的資源出發(fā)，以該行業(yè)能否使自己充分發(fā)揮并增強(qiáng)自身的競爭優(yōu)勢為指導(dǎo)思想。

3、企業(yè)多元化發(fā)展要有節(jié)奏。從單一產(chǎn)