公司治理與管控模式和公營(yíng)機(jī)構(gòu)與合組公司

（長(zhǎng)江學(xué)者特聘教授）6/14/20231?應(yīng)對(duì)對(duì)策第四講6/14/20232?淡馬錫：公司治理的成功經(jīng)驗(yàn)娃哈哈:與狼共舞的風(fēng)險(xiǎn)德力西:難以抗拒并購(gòu)的誘惑南孚：失去控股權(quán)之殤徐工：外資吹響兼并我國(guó)領(lǐng)航企業(yè)號(hào)角好孩子：一起典型的外資杠桿收購(gòu)中海油：海外收購(gòu)回顧與最新發(fā)展6/14/20233?案例一

淡馬錫：公司治理的成功經(jīng)驗(yàn)6/14/20234?淡馬錫的治理經(jīng)驗(yàn)淡馬錫的背景、基本情況政府在公司中扮演的角色淡馬錫治理和管理情況企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)企業(yè)董事會(huì)運(yùn)作情況6/14/20235?如民航局、電信局、港務(wù)局、地鐵局、公用事業(yè)局、建后發(fā)展局等。其主要功能是加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)依據(jù)憲法成立的法定機(jī)構(gòu)依據(jù)公司法建立國(guó)有控股公司這些控股公司以盈利為目的，代表政府對(duì)所屬?lài)?guó)有企業(yè)控股，從事各類(lèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。淡馬錫控股公司就是這類(lèi)公司的典型代表淡馬錫的背景背景：1955年取得獨(dú)立后，新加坡政府選擇了以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)體制。但是仍然重視國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)和調(diào)節(jié)作用，重視發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)作用。政府投資主要通過(guò)兩類(lèi)機(jī)構(gòu)的活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)：6/14/20236?淡馬錫基本情況淡馬錫是新加坡財(cái)政部全資持有的控股公司，成立于1974年，專(zhuān)門(mén)持有政府投資的大型企業(yè)的股份，30年來(lái)的年平均股東投資回報(bào)率已超過(guò)16%，淡聯(lián)企業(yè)（全資和控股企業(yè))對(duì)新加坡GDP的貢獻(xiàn)率為10.3%。目前涉及的行業(yè)有通訊與傳媒、金融服務(wù)、交通與物流、能源與礦產(chǎn)、物業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施與工程、技術(shù)與其他。6/14/20237?政府在公司中扮演的角色《淡馬錫憲章》規(guī)定，新加坡政府在與新加坡國(guó)家安全和重要經(jīng)濟(jì)利益息息相關(guān)的經(jīng)濟(jì)資源類(lèi)企業(yè)；國(guó)內(nèi)處于業(yè)務(wù)壟斷狀態(tài)的企業(yè)；為公眾提供基本服務(wù)的企業(yè)中扮演控股和主導(dǎo)角色?！兜R錫憲章》披露，只要有利于這些公司的經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，淡馬錫愿意淡化對(duì)其的控股。6/14/20238?淡馬錫治理和管理情況淡馬錫共有員工250多人，包括策略發(fā)展、企業(yè)發(fā)展、資本資源管理三大部門(mén)。淡馬錫董事會(huì)共有10名成員，董事會(huì)成員和總裁由董事會(huì)向財(cái)政部推薦，財(cái)政部同意后由其向總統(tǒng)提名，新加坡憲法規(guī)定淡馬錫等5家國(guó)有企業(yè)董事、總裁的任免需由民選總統(tǒng)批準(zhǔn)。淡馬錫需向總統(tǒng)和財(cái)政部分別報(bào)告經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況，而新加坡政府不干預(yù)淡馬錫和淡聯(lián)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。淡馬錫不介入淡聯(lián)企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作上的決策，而是在淡聯(lián)企業(yè)的股東大會(huì)上行使股東權(quán)利。6/14/20239?淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)由股東單位的人員、管理層代表和獨(dú)立董事組成。作為股東單位的人員，淡馬錫委派進(jìn)入淡聯(lián)企業(yè)的董事是外部非執(zhí)行董事，依據(jù)淡聯(lián)企業(yè)的不同情況，這類(lèi)董事數(shù)量也不相同，有的淡聯(lián)企業(yè)甚至沒(méi)有。這些人員在淡聯(lián)企業(yè)領(lǐng)取的董事費(fèi)，需全部上交淡馬錫，他們的薪酬在淡馬錫領(lǐng)取。6/14/202310?淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)淡馬錫及一級(jí)淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)中管理層代表只有總裁1人，作為執(zhí)行董事；首席財(cái)務(wù)官、首席運(yùn)營(yíng)官等人均不進(jìn)入董事會(huì)。在二、三級(jí)淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)中，管理層代表有多于1人甚至超過(guò)半數(shù)的情況。淡馬錫及一級(jí)淡聯(lián)企業(yè)的董事會(huì)中，獨(dú)立董事均超過(guò)半數(shù)。截至2002年6月，各級(jí)淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)中約有600多個(gè)關(guān)鍵性董事職位（主要是指提名、審計(jì)、薪酬等委員會(huì)）是由獨(dú)立董事?lián)蔚摹?/14/202311?淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)在淡馬錫和絕大多數(shù)淡聯(lián)企業(yè)，董事長(zhǎng)和總裁職位是由兩個(gè)人分別擔(dān)任的，董事長(zhǎng)是獨(dú)立董事或外部董事。淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)均下設(shè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)，其中上市公司必須按證券監(jiān)管規(guī)定設(shè)立審計(jì)、提名、薪酬和風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，其他專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的設(shè)置由本企業(yè)董事會(huì)根據(jù)實(shí)際情況確定，不盡相同。6/14/202312?董事選聘的基本程序董事會(huì)提名委員會(huì)收集合格的人選，全球范圍內(nèi)進(jìn)行；提名委員會(huì)在收集的人選中確定初步若干名人選，不少于2人；提名委員會(huì)與股東溝通，股東同意后，提名委員會(huì)提請(qǐng)董事會(huì)表決；對(duì)于淡馬錫控股企業(yè)，在股東大會(huì)上正式批準(zhǔn)該任免，獨(dú)資企業(yè)則由淡馬錫履行批準(zhǔn)程序。6/14/202313?總裁的更換必要時(shí)更換總裁是董事會(huì)的最重要任務(wù)之一，一些大型淡聯(lián)企業(yè)曾發(fā)生總裁任職一年多即被更換的情況。淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)基本上都制定了總裁繼任計(jì)劃，一般要有3名后備人選。6/14/202314?董事的任期與兼職第一次到淡聯(lián)任職的董事，首屆任期為1-2年，第二屆任期一般為2-3年，一屆任期最多3年。一般情況下，淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)每年更新三分之一的董事；除個(gè)別董事外，董事會(huì)成員6年內(nèi)全部更新。董事年齡不超過(guò)70歲，超過(guò)70歲的，每年必須在年度股東大會(huì)上重新選舉。淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)對(duì)董事兼職的數(shù)量沒(méi)有規(guī)定限制的數(shù)量，1人最多兼職6家公司董事職務(wù)。6/14/202315?董事薪酬與評(píng)價(jià)淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)確定董事薪酬一般堅(jiān)持三原則：能反映董事所做的貢獻(xiàn)；符合市場(chǎng)和行業(yè)的慣例；獨(dú)立董事薪酬不能太高，以避免其對(duì)該職務(wù)產(chǎn)生依賴(lài)。淡馬錫非執(zhí)行董事薪酬由董事會(huì)專(zhuān)屬薪酬與在專(zhuān)門(mén)委員會(huì)任職薪酬兩個(gè)部分組成，每年的實(shí)際薪酬在3-5萬(wàn)新元之間。淡馬錫鼓勵(lì)淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)自我進(jìn)行整體評(píng)估、董事自我評(píng)價(jià)和董事長(zhǎng)對(duì)個(gè)別董事進(jìn)行評(píng)價(jià)。6/14/202316?董事會(huì)職能定位引導(dǎo)和制定公司的發(fā)展方向和速度。對(duì)公司的日常運(yùn)作尤其是管理層負(fù)責(zé)的日常運(yùn)作的妥當(dāng)性、合理性進(jìn)行監(jiān)管。構(gòu)建擁有豐富商業(yè)經(jīng)驗(yàn)的董事會(huì)。對(duì)管理層進(jìn)行考核、獎(jiǎng)懲和選聘或更換。6/14/202317?董事會(huì)的責(zé)任對(duì)股東負(fù)責(zé)，代表股東利益。確保公司由一個(gè)團(tuán)結(jié)有力、專(zhuān)業(yè)干練的管理層負(fù)責(zé)日常經(jīng)營(yíng)。確保公司遵紀(jì)守法、誠(chéng)信至上。6/14/202318?董事長(zhǎng)的職責(zé)在淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)，董事長(zhǎng)是非執(zhí)行董事，但他們每周都安排一定時(shí)間到任職公司上班。其他時(shí)間在淡馬錫上班。淡馬錫及淡聯(lián)企業(yè)，董事長(zhǎng)用于履行職務(wù)的時(shí)間一般遠(yuǎn)比其他董事多，董事長(zhǎng)承擔(dān)了更多的職責(zé)。提議召開(kāi)董事會(huì)；主持董事會(huì)會(huì)議；擔(dān)任至少一個(gè)專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的主席；觀察和評(píng)估董事的表現(xiàn)；當(dāng)贊成票和反對(duì)票相等時(shí)，董事長(zhǎng)有兩次投票權(quán)；提出各專(zhuān)門(mén)委員會(huì)人選的建議；與股東、管理層溝通的主要承擔(dān)人；重大事項(xiàng)代表公司；了解董事會(huì)運(yùn)作的情況，并提出建議。6/14/202319?專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的運(yùn)作有的專(zhuān)門(mén)委員會(huì)獲董事會(huì)授權(quán)，行使董事會(huì)的決策權(quán)，例如常務(wù)委員會(huì)，董事長(zhǎng)任該委員會(huì)主席，總裁作為成員，每月召開(kāi)一次，負(fù)責(zé)審批一定額度范圍內(nèi)的項(xiàng)目。獨(dú)立性，淡聯(lián)企業(yè)中的上市公司的提名與薪酬委員會(huì)的成員均為獨(dú)立董事。專(zhuān)門(mén)委員會(huì)的結(jié)構(gòu)安排比較合理，1個(gè)委員會(huì)3-6人，1名董事兼職一般不超過(guò)3個(gè)。6/14/202320?董事會(huì)、董事長(zhǎng)與

經(jīng)理層、總裁的職責(zé)劃分大家形成共識(shí)，董事會(huì)不負(fù)責(zé)由管理層負(fù)責(zé)的公司日常運(yùn)作。但在一些具體事項(xiàng)上，由董事會(huì)還是管理層負(fù)責(zé)，各淡聯(lián)企業(yè)的做法不相同。例如，有的淡聯(lián)企業(yè)董事會(huì)負(fù)責(zé)首席財(cái)務(wù)官、首席運(yùn)營(yíng)官和科技部門(mén)經(jīng)理的提名，甚至負(fù)責(zé)兩級(jí)高管人員的提名。在一些具體事項(xiàng)上區(qū)分董事會(huì)與管理層的職責(zé)，一定要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況。劃分界限關(guān)鍵在于董事會(huì)和董事長(zhǎng)。董事會(huì)和董事長(zhǎng)要有所為有所不為，董事長(zhǎng)不應(yīng)就執(zhí)行性事務(wù)向總裁發(fā)表自己的看法，防止個(gè)人英雄主義。6/14/202321?董事會(huì)、董事長(zhǎng)與

經(jīng)理層、總裁的職責(zé)劃分每年召開(kāi)1-2次董事會(huì)與管理層溝通會(huì)。每位高管人員和部門(mén)經(jīng)理可以隨時(shí)與董事溝通，不需報(bào)批。董事長(zhǎng)與總裁是董事會(huì)與經(jīng)理層溝通的橋梁。董事長(zhǎng)與總裁每周當(dāng)面溝通已經(jīng)形成制度。淡馬錫過(guò)去每年要向財(cái)政部作兩次全面匯報(bào)，從今年改為一次，注重董事會(huì)與股東的溝通。6/14/202322?淡馬錫公司治理經(jīng)驗(yàn)總結(jié)淡馬錫主要經(jīng)驗(yàn)是董事會(huì)高效運(yùn)轉(zhuǎn)與對(duì)經(jīng)理層充分授權(quán)淡馬錫以股東價(jià)值的提升為單一目標(biāo)而不是多重的目標(biāo)淡馬錫致力于構(gòu)建有能力的董事會(huì)，并要求董事會(huì)致力于挑選和定期考核高層領(lǐng)導(dǎo)，并放手讓他們?nèi)珯?quán)負(fù)責(zé)公司的領(lǐng)導(dǎo)工作，在確定領(lǐng)導(dǎo)后，董事會(huì)對(duì)具體運(yùn)營(yíng)則采取不干預(yù)的方針。淡馬錫依靠EVA體系考核淡聯(lián)企業(yè)，對(duì)淡聯(lián)企業(yè)具體經(jīng)營(yíng)則絕不干預(yù)。淡聯(lián)企業(yè)則用EVA考核淡聯(lián)企業(yè)事業(yè)部，對(duì)具體經(jīng)營(yíng)盡量少干預(yù)。6/14/202323?案例二娃哈哈：與狼共舞的風(fēng)險(xiǎn)6/14/202324?達(dá)能并購(gòu)?fù)薰竽焕_(kāi)4月2日，宗慶后向外界自曝“娃哈哈中了達(dá)能惡意收購(gòu)的圈套”。他說(shuō)，達(dá)能欲強(qiáng)行以40億元人民幣的低價(jià)并購(gòu)?fù)薰瘓F(tuán)總資產(chǎn)達(dá)56億元、2006年利潤(rùn)達(dá)10.4億元的其他非合資公司51％的股權(quán)，收購(gòu)?fù)薰筮_(dá)能將在中國(guó)的食品飲料行業(yè)造成事實(shí)上的壟斷。達(dá)能并購(gòu)?fù)薰录_(kāi)始浮出水面!

6/14/202325?娃哈哈基本情況杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司創(chuàng)建于1987年，目前為中國(guó)最大的食品飲料生產(chǎn)企業(yè)，僅次于可口可樂(lè)、百事可樂(lè)、吉百利、柯特的全球第五大飲料生產(chǎn)企業(yè)。在全國(guó)26個(gè)省市建有100余家合資控股、參股公司，在全國(guó)除臺(tái)灣外的所有省、自治區(qū)、直轄市均建立了銷(xiāo)售分支機(jī)構(gòu)，擁有員工近2萬(wàn)名，總資產(chǎn)達(dá)121億元。公司主要生產(chǎn)含乳飲料、瓶裝水、碳酸飲料、茶飲料、休閑食品等八大類(lèi)近100個(gè)品種的產(chǎn)品，其中瓶裝水、含乳飲料、八寶粥罐頭多年來(lái)產(chǎn)銷(xiāo)量一直位居全國(guó)第一。2006年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入187億元，娃哈哈在資產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)量、銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)、利稅等指標(biāo)上連續(xù)9年位居中國(guó)飲料行業(yè)首位。公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理宗慶后榮獲全國(guó)勞動(dòng)模范、"五一"勞動(dòng)獎(jiǎng)?wù)?、全?guó)優(yōu)秀企業(yè)家、2002CCTV中國(guó)經(jīng)濟(jì)年度人物、2005年度中國(guó)最具影響力的企業(yè)領(lǐng)袖等榮譽(yù)。

6/14/202326?娃哈哈發(fā)展歷程6/14/202327?達(dá)能集團(tuán)基本情況法國(guó)達(dá)能集團(tuán)是一家位列世界500強(qiáng)的著名跨國(guó)食品公司，歐洲第三大食品集團(tuán)。其三大主導(dǎo)產(chǎn)品（乳制品、餅干和瓶裝水）的銷(xiāo)量均列世界主導(dǎo)地位。達(dá)能集團(tuán)不斷擴(kuò)展在中國(guó)的業(yè)務(wù)，目前在中國(guó)已擁有十多家合資企業(yè)（達(dá)能餅干、上海正廣和、光明乳業(yè)、深圳益力、樂(lè)百氏、杭州娃哈哈和北京匯源）。

6/14/202328?達(dá)能中國(guó)二十年發(fā)展歷程1987年成立廣州達(dá)能酸奶公司。1994年與光明合資建立上海酸奶及保鮮乳項(xiàng)目，達(dá)能占45.2%的股份。1996年收購(gòu)武漢東西湖啤酒54.2%的股權(quán)；與娃哈哈成立5家合資公司，獲得41%的股權(quán),亞洲金融風(fēng)暴后,拿到51%股權(quán)；收購(gòu)深圳益力食品公司54.2%股權(quán)。2000年3月達(dá)能收購(gòu)樂(lè)百氏92%的股權(quán)。2001年，達(dá)能亞洲有限公司參股光明，比例為5%。2004年收購(gòu)梅林正廣和飲用水有限公司50%股份。2005年4月達(dá)能亞洲持有光明乳業(yè)股權(quán)，成為該公司第三大股東。到2006年4月，增持光明股權(quán)達(dá)20.01%。2006年7月法國(guó)達(dá)能以持股22.18%的比例成為中國(guó)匯源集團(tuán)的第二大股東。2006年12月達(dá)能與蒙牛組建合資公司，達(dá)能持股49%。致力于酸奶等產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)與銷(xiāo)售。

6/14/202329?事件背景：娃哈哈與達(dá)能聯(lián)姻1996年，娃哈哈與法國(guó)達(dá)能公司、香港百富勤公司共同出資建立了5家公司，生產(chǎn)以“娃哈哈”為商標(biāo)的包括純凈水、八寶粥等在內(nèi)的產(chǎn)品。當(dāng)時(shí)，娃哈哈持股49%，達(dá)能與百富勤合占51%。亞洲金融風(fēng)暴之后，香港百富勤將股權(quán)賣(mài)給達(dá)能，使達(dá)能躍升到51%的控股地位。

6/14/202330?事件背景：娃哈哈控制權(quán)狀況目前，達(dá)能控股51%，娃哈哈41%；合資公司共有5名董事，其中達(dá)能3席，娃哈哈2席；宗慶后牢牢掌握娃哈哈的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)，公司不設(shè)副總，總經(jīng)理直接管理中層；合資公司成立時(shí)，宗慶后與達(dá)能“約法四章”：第一，品牌不變；第二，董事長(zhǎng)的位置不變；第三，退休職工待遇不變；第四，45歲以上職工不許辭退。6/14/202331?事件背景：商標(biāo)使用的“合同地雷”亞洲金融風(fēng)暴股權(quán)變更后達(dá)能與娃哈哈改簽了一份商標(biāo)使用合同，其中一條款稱(chēng)“中方將來(lái)可以使用(娃哈哈)商標(biāo)在其他產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售上，而這些產(chǎn)品項(xiàng)目已提交給娃哈哈與其合營(yíng)企業(yè)的董事會(huì)進(jìn)行考慮”，即“提交合資公司董事會(huì)考慮”是中方使用娃哈哈商標(biāo)的前提。也正是這一條款，引發(fā)了今年的強(qiáng)行收購(gòu)風(fēng)波。6/14/202332?事件進(jìn)展：“合同地雷”引爆1999年，未經(jīng)合資公司董事會(huì)同意，宗慶后等設(shè)立非合資企業(yè)生產(chǎn)娃哈哈系列產(chǎn)品，但通過(guò)合資企業(yè)銷(xiāo)售渠道銷(xiāo)售；2006年12月，宗慶后成立營(yíng)銷(xiāo)公司欲立新品牌，獨(dú)立銷(xiāo)售非合資企業(yè)產(chǎn)品。2007年4月，達(dá)能突然以商標(biāo)使用合同中娃哈哈集團(tuán)“不應(yīng)許可除娃哈哈達(dá)能合資公司外的任何其他方使用商標(biāo)”為由，要求強(qiáng)行收購(gòu)這幾家由娃哈哈職工集資持股成立的公司建立的、與達(dá)能沒(méi)有合資關(guān)系的公司。法國(guó)達(dá)能公司以娃哈哈違反“合同”為由，欲強(qiáng)行用40億元人民幣的低價(jià)并購(gòu)杭州娃哈哈集團(tuán)有限公司總資產(chǎn)達(dá)56億元、2006年利潤(rùn)達(dá)10.4億元的其他非合資公司51%的股權(quán)。提議遭到宗慶后等的激烈反對(duì)。6/14/202333?達(dá)能-娃哈哈紛爭(zhēng)進(jìn)入司法程序

2007年4月9日，作為合資企業(yè)的大股東，達(dá)能集團(tuán)向娃哈哈合資企業(yè)的董事長(zhǎng)寄出了正式的書(shū)函，要求他代表合資企業(yè)起訴未經(jīng)合法授權(quán)、非法銷(xiāo)售與合資企業(yè)相同的“娃哈哈”品牌產(chǎn)品的杭州娃哈哈食品飲料營(yíng)銷(xiāo)有限公司?！斑@是我們采取法律行動(dòng)的第一步，并為解決爭(zhēng)端設(shè)立了30天的期限。”2007年5月9日，達(dá)能亞洲(DanoneAsiaPteLtd。)及其全資子公司已經(jīng)正式向瑞典斯德哥爾摩商會(huì)仲裁院提出8項(xiàng)仲裁申請(qǐng)。2007年7月,娃哈哈全面反擊,就“商標(biāo)”和“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”兩個(gè)焦點(diǎn)問(wèn)題同在20-30家法院起訴達(dá)能。

6/14/202334?娃哈哈連續(xù)勝訴桂林競(jìng)業(yè)禁止案:桂林市中級(jí)法院于2007年11月12日簽署了娃哈哈集團(tuán)訴達(dá)能董事違反“競(jìng)業(yè)禁止”行為的判決書(shū)，法院判決嘉柯霖停止擔(dān)任樂(lè)百氏中山公司、沈陽(yáng)公司等樂(lè)百氏子公司以及深圳益力等多家競(jìng)爭(zhēng)性公司的董事職務(wù)，停止擔(dān)任桂林娃哈哈董事職務(wù)。杭州商標(biāo)仲裁案:2007年12月7日,杭州市仲裁庭作出裁決，支持娃哈哈要求確認(rèn)其與合資公司在1996年2月29日簽署的《商標(biāo)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》已經(jīng)終止的仲裁申請(qǐng)，“娃哈哈”商標(biāo)屬于娃哈哈集團(tuán)所有，終止此前與達(dá)能合資公司簽訂的《商標(biāo)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。新疆損害公司利益案:2007年12月11日，新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)農(nóng)八師中級(jí)人民法院對(duì)達(dá)能方面的金加投資有限責(zé)任公司(達(dá)能是持有達(dá)能-娃哈哈合資公司51%股權(quán)的金加投資有限責(zé)任公司的唯一股東)訴宗慶后董事長(zhǎng)損害公司利益糾紛一案作出民事判決：駁回原告達(dá)能金加投資有限責(zé)任公司的訴訟請(qǐng)求，案件受理費(fèi)24656元由原告金加投資有限責(zé)任公司負(fù)擔(dān)。6/14/202335?達(dá)能-娃哈哈回歸和談2007年12月23日奧美公關(guān)相關(guān)負(fù)責(zé)人證實(shí)，杭州娃哈哈集團(tuán)與法國(guó)達(dá)能集團(tuán)已決定結(jié)束對(duì)抗，回歸和談。發(fā)布這一消息的丁瑩女士說(shuō)，這一共識(shí)是在中國(guó)商務(wù)部的斡旋下取得的。2008年3月達(dá)能提出新的合作方案：達(dá)能提出將雙方所有合資公司和非合資公司重新整合，組成一家新的公司并實(shí)現(xiàn)A股上市，由雙方各持有其中40%的股份，余下20%作為公眾股；若達(dá)能對(duì)該公司的持股比例低于40%，則須保證該部分股權(quán)在上市后市值在500億元以上。達(dá)能的新方案中，同意了以更高的價(jià)格收購(gòu)?fù)薰呛腺Y公司的資產(chǎn)，不過(guò)并非宗慶后提出的按50倍市盈率的價(jià)格，而是發(fā)行價(jià)的50%。宗慶后2008年3月9日在北京參加兩會(huì)時(shí)說(shuō)，他無(wú)法接受法國(guó)達(dá)能集團(tuán)在新一輪和談中提出的新的合作方案。6/14/202336?宗慶后陷入“偷稅門(mén)”？

2007年8月，國(guó)家稅務(wù)總局收到舉報(bào)“宗慶后隱瞞巨額境內(nèi)外收入，未如實(shí)申報(bào)個(gè)人所得稅”。而后，迅速督促杭州地稅局查辦。宗慶后在稅務(wù)部門(mén)啟動(dòng)調(diào)查后，于2007年10月補(bǔ)繳了2億多元的稅款，使應(yīng)繳而未繳的稅款只剩下數(shù)百萬(wàn)元。2007年11月，杭州地稅局正式立案調(diào)查。2008年4月13日，《財(cái)經(jīng)》雜志披露了宗慶后偷逃個(gè)人所得稅近3億元的消息，偷稅事件爆光。2008年4月15日，宗慶后接受采訪時(shí)，說(shuō)：“由于達(dá)能舉報(bào)我偷漏稅，因此，稅務(wù)部門(mén)根據(jù)舉報(bào)對(duì)本人及娃哈哈所有的公司進(jìn)行了稽查，我本人與集團(tuán)所有分公司都在積極配合檢查。”偷漏稅或又是合同陷阱？根據(jù)娃哈哈合資公司和宗慶后簽訂的《服務(wù)協(xié)議》副本中第八條的規(guī)定，宗慶后有義務(wù)“負(fù)責(zé)就工資、獎(jiǎng)金以及其他利益，繳納在中國(guó)及其他地區(qū)的任何種類(lèi)的任何稅款、收費(fèi)或征費(fèi)”。相關(guān)資料：我國(guó)《刑法》第201條規(guī)定，偷稅數(shù)額在1萬(wàn)元以上、并且達(dá)到應(yīng)納稅額的10％以上的，方構(gòu)成偷稅罪。6/14/202337?娃哈哈-達(dá)能對(duì)偷稅問(wèn)題的表態(tài)娃哈哈：“這是達(dá)能為宗慶后設(shè)置的一個(gè)陷阱”，“欲將宗慶后置于死地，而達(dá)到其能順利掠奪娃哈哈公司利益的目的”。達(dá)能公司：不管在哪里運(yùn)營(yíng)，達(dá)能都始終遵守當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，達(dá)能與宗慶后先生簽署的協(xié)議完全合法。這一稅案與達(dá)能目前正在和宗先生進(jìn)行的商談沒(méi)有關(guān)系。娃哈哈集團(tuán)工會(huì)顧問(wèn)李肅：協(xié)議的確都注明了是由宗慶后自己繳稅，但是宗慶后所拿到的收入是少了一部分的，達(dá)能中國(guó)區(qū)總裁秦鵬當(dāng)初曾告知宗慶后，會(huì)代其在新加坡繳稅，所以宗從來(lái)都不知道自己沒(méi)有繳過(guò)稅，也沒(méi)有要求達(dá)能方面出具完稅證明。秦鵬：無(wú)論他本人還是達(dá)能，都從未告訴過(guò)宗慶后會(huì)代其繳稅，達(dá)能沒(méi)有替宗先生繳稅的責(zé)任和義務(wù)，因此也從來(lái)沒(méi)有在境外替他繳過(guò)稅。6/14/202338?爭(zhēng)論的焦點(diǎn)與雙方立場(chǎng)雙方爭(zhēng)論的焦點(diǎn)主要集中于娃哈哈的商標(biāo)使用權(quán)。宗慶后和娃哈哈集團(tuán)的立場(chǎng)：1.認(rèn)為合資合同條款不平等；合同只限制娃哈哈不得生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)品，而對(duì)達(dá)能未作限制，不同平；2.認(rèn)為商標(biāo)使用許可合同實(shí)際上是一個(gè)變相的商標(biāo)轉(zhuǎn)讓合同；3.認(rèn)為非合資公司生產(chǎn)的產(chǎn)品經(jīng)過(guò)合資公司銷(xiāo)售的是代加工性質(zhì)，不違法。6/14/202339?爭(zhēng)論的焦點(diǎn)與雙方立場(chǎng)達(dá)能公司的立場(chǎng)：1.合同公開(kāi)公平；2.根據(jù)合資企業(yè)合同的雙方約定，娃哈哈合資企業(yè)享有獨(dú)家生產(chǎn)、經(jīng)銷(xiāo)、銷(xiāo)售娃哈哈品牌的食品和飲料的權(quán)利；3.向管理層下最后通牒，限期解決非合資企業(yè)問(wèn)題；4.非合資公司未經(jīng)達(dá)能同意，若是代加工產(chǎn)品，價(jià)格應(yīng)按照合資公司與非合資公司平均利潤(rùn)率來(lái)確定。6/14/202340?案例三德力西:難以抗拒并購(gòu)的誘惑6/14/202341?2006年12月17日，德力西集團(tuán)與施耐德電氣達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議,德力西集團(tuán)并購(gòu)案浮出水面。又一家處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位的民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入跨國(guó)公司的版圖.6/14/202342?德力西與施耐德概況德力西集團(tuán)是中國(guó)低壓電器產(chǎn)品銷(xiāo)售市場(chǎng)的領(lǐng)先企業(yè)之一，在中國(guó)低壓電器市場(chǎng)位居第二,僅次于南存揮的正泰集團(tuán),目前共有員工一萬(wàn)四千多人,德力西還是中國(guó)公認(rèn)的知名商標(biāo)之一。德力西是我國(guó)成功民營(yíng)企業(yè)的典范之一.施耐德電氣是全球聞名的低壓電器產(chǎn)品領(lǐng)軍者，擁有悠久的歷史和強(qiáng)大的實(shí)力，在中國(guó)市場(chǎng)也居于領(lǐng)先地位,擁有梅蘭日蘭、美商實(shí)快、TE電器三大品牌。全球銷(xiāo)售額超過(guò)700億人民幣，在130個(gè)國(guó)家擁有60000多名員工，180多個(gè)生產(chǎn)廠，620個(gè)辦事處，5000多個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)。在中國(guó)擁有3個(gè)分公司、16個(gè)辦事處、8個(gè)合資公司、3個(gè)物流中心、300多家分銷(xiāo)商、員工人數(shù)

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6/14/202343?2023/6/14?44施耐德并購(gòu)德力西的背后施耐德曾企圖并購(gòu)正泰集團(tuán)1994年，施耐德提出以現(xiàn)金方式收購(gòu)正泰80％的股權(quán)，談判失敗;1995年1月，施耐德就在杭州起訴正泰產(chǎn)品侵權(quán)；1998年，施耐德又提出要控股正泰51％，談判失敗;1999年1月份，施耐德又在北京提起訴訟；2004年，施耐德與正泰提出以50∶50的方式合資;正泰當(dāng)時(shí)建議將雙方在中國(guó)的所有資產(chǎn)合在一起，施耐德同意保留正泰品牌，但是出口渠道必須由施耐德掌握，另外，3年后，施耐德再收購(gòu)正泰持有的另外50％股份。最終，雙方在品牌、董事會(huì)發(fā)言權(quán)等事項(xiàng)上沒(méi)有達(dá)成一致。2005年，施耐德再次在意大利、英國(guó)、法國(guó)等國(guó)家發(fā)起對(duì)正泰的知識(shí)產(chǎn)權(quán)訴訟，并給多家正泰的國(guó)際客戶(hù)發(fā)出銷(xiāo)售警告，以及印有蒙娜麗莎和猴子圖樣的暗示性歧視競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手宣傳畫(huà)。

6/14/202345?施耐德在中國(guó)的并購(gòu)路徑在與德力西合資以前，施耐德在國(guó)內(nèi)有15起成功的收購(gòu)案，包括奇勝電器、天津萬(wàn)高、陜西寶光和上海電器廠等。目前，其已搶占中國(guó)低壓電器高端領(lǐng)域近15％的市場(chǎng)份額。10年前，施耐德在中國(guó)的營(yíng)業(yè)額只有3億元，而2005年則達(dá)到60多億元，2006年有望實(shí)現(xiàn)80億元，今年則意圖掘金百億。施耐德與國(guó)內(nèi)的合資公司，基本都是“先合、后虧、再控制”的路數(shù)。因此，一個(gè)可能的結(jié)果是雙方合資前兩年，施耐德將會(huì)用超低價(jià)、高質(zhì)量的產(chǎn)品來(lái)跟同行惡性競(jìng)爭(zhēng)，造成合資公司市場(chǎng)份額大增，同時(shí)造成合資公司巨虧，逼迫德力西出讓合資公司50%股份。按施耐德操作慣例，完成并購(gòu)后一定要掌握自己的渠道。施耐德電氣(中國(guó))投資有限公司分散市場(chǎng)銷(xiāo)售部經(jīng)理閆小冰曾向外界表示：“就像物流外包不好控制服務(wù)質(zhì)量一樣，只有掌握了銷(xiāo)售的渠道，才能更好地了解并滿(mǎn)足客戶(hù)需求?！?/14/202346?“政府一定要看清楚，跨國(guó)公司跑到這個(gè)鄉(xiāng)下地方來(lái)干什么？它的目的就是壟斷，在低壓電器領(lǐng)域高、中、低端通吃！”“中外合資企業(yè)最終被外資完全掌控的案例不在少數(shù)，外資進(jìn)入的策略佷明確，就是掌握主動(dòng)權(quán)?！薄翱鐕?guó)公司慣于用標(biāo)準(zhǔn)、專(zhuān)利、收購(gòu)、誘惑、威脅、污蔑等一切手段來(lái)達(dá)到目的?！闭┮呀?jīng)擬好給有關(guān)部門(mén)“上書(shū)”的文稿，具體說(shuō)明施耐德將對(duì)原本以民營(yíng)企業(yè)為主的低端市場(chǎng)造成猛烈沖擊，并希望政府在稅收方面對(duì)外資和民企一視同仁?，F(xiàn)在是中國(guó)低壓電器行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)最激烈、最脆弱的時(shí)刻，施耐德的入局，勢(shì)必讓民族品牌感到“壓力很大、危險(xiǎn)很大”。而且，合資以后，將是跨國(guó)公司占主導(dǎo)地位。作為全球最大的低壓電器企業(yè)，施耐德如果與德力西合資，意味著民族品牌的網(wǎng)絡(luò)、低價(jià)等本土優(yōu)勢(shì)將失去；不過(guò)，合資本身符合國(guó)內(nèi)法律規(guī)定，似無(wú)可爭(zhēng)議。

對(duì)德力西并購(gòu)案的相關(guān)評(píng)論6/14/202347?案例四南孚：失去控股權(quán)之殤6/14/202348?南孚基本情況南孚電池的前身是南平電池廠，1958年創(chuàng)建于福州，1965年開(kāi)始生產(chǎn)一些軍工用品，將廠址遷到南平。1987年，時(shí)任廠長(zhǎng)的陳來(lái)茂在中國(guó)出口商品建設(shè)基地總公司提供的一次出國(guó)考察的機(jī)會(huì)中發(fā)現(xiàn)，具有高新技術(shù)的堿性高能鋅錳電池將擁有廣闊的市場(chǎng)前景。借助于中國(guó)對(duì)外貿(mào)易租賃公司的租賃形式及日本方面的貸款，1990年7月15日，南孚以6000多萬(wàn)元引進(jìn)第一條日本富士ＬＲ6堿性鋅錳電池生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。在陳的主導(dǎo)下于1993年再次引進(jìn)了國(guó)內(nèi)第一條ＬＲ03（7號(hào))堿性高能鋅錳電池生產(chǎn)線。此后，南孚電池進(jìn)入高速發(fā)展期，1998年，南孚電池固定資產(chǎn)達(dá)4億元。6/14/202349?南孚被收購(gòu)前后福建省南平南孚電池有限公司成立于1988年，由南平電池廠與福建興業(yè)銀行、中國(guó)出口商品基地建設(shè)福建分公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“基地福建公司”）、香港華潤(rùn)集團(tuán)百孚有限公司(基地福建公司的子公司)合資組建而成。在全國(guó)電池生產(chǎn)行業(yè)可以說(shuō)是首屈一指。2003年，南孚占據(jù)全國(guó)電池市場(chǎng)的半壁江山，總銷(xiāo)量超過(guò)7億只，產(chǎn)值7億6千萬(wàn)。南孚已發(fā)展成為中國(guó)第一，世界第五大堿性電池生產(chǎn)商。2003年8月，南孚突然被其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)吉列公司收購(gòu)。這一事件當(dāng)時(shí)在全國(guó)引起了不小的轟動(dòng)：這個(gè)曾經(jīng)讓中國(guó)人引以為豪的“民族力量”――南孚電池怎么一夜之間就落入美國(guó)人手里了？

6/14/202350?收購(gòu)前股權(quán)結(jié)構(gòu)1999年，南孚正處在發(fā)展的黃金時(shí)期，在南平市政府吸引外資政策的要求下，上述股東以南孚69％股份作為出資與摩根士丹利、荷蘭國(guó)家投資銀行、新加波政府投資公司合資組成中國(guó)電池有限公司。其中，外方持股49％，中方持股51％。新成立的中國(guó)電池有限公司掌握了南孚的絕對(duì)控股權(quán)，也就是說(shuō)外方股東只要再增加2％的股份，就可通過(guò)中國(guó)電池間接控股南孚。6/14/202351?收購(gòu)后股權(quán)結(jié)構(gòu)南孚后來(lái)被出賣(mài)給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的厄運(yùn)由此開(kāi)始：首先是百孚公司由于經(jīng)營(yíng)不善，造成巨額虧損，被迫向摩根士丹利出讓了中國(guó)電池8.25%的股份。接著，摩根士丹利以1500萬(wàn)美元獲得了原屬基地福建公司的20％中國(guó)電池股份。2002年，外方股東又收購(gòu)多達(dá)1000萬(wàn)美元的中國(guó)電池股份。至此，中國(guó)電池有限公司的絕大部分股份基本上都已轉(zhuǎn)入外方股東手中，而它們對(duì)南孚的控股也已達(dá)到了72％。6/14/202352?收購(gòu)的結(jié)果本來(lái)摩根士丹利希望中國(guó)電池有限公司能夠在海外上市，從而給它帶來(lái)巨額的股票收益，但是由于各種原因中國(guó)電池遲遲未能上市。外方股東等不及了，它們以1億美元的價(jià)格將中國(guó)電池的全部股份出售給美國(guó)吉列公司。外方股東投資約4200萬(wàn)美元，一下賺了5800萬(wàn)美元！2003年8月11日，生產(chǎn)“Mach3”剃須刀和金霸王電池等消費(fèi)產(chǎn)品的美國(guó)吉列公司宣布，已經(jīng)買(mǎi)下中國(guó)電池生產(chǎn)商南孚電池的多數(shù)股權(quán)――南孚成了它的子公司了。

6/14/202353?巨大的反差2003年8月，排名中國(guó)第一，世界第五大堿性電池生產(chǎn)商--福建南孚電池有限公司被其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手美國(guó)吉列公司收購(gòu)。南孚占據(jù)全國(guó)電池市場(chǎng)的半壁江山，總銷(xiāo)量超過(guò)7億只，產(chǎn)值7億6千萬(wàn)。南孚已發(fā)展成為中國(guó)第一，世界第五大堿性電池生產(chǎn)商。短短幾年時(shí)間，南孚由中國(guó)電池生產(chǎn)業(yè)的巨頭變成了其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的子公司，而且這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手曾是它的手下敗將。吉列的金霸王電池進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)十年，卻始終無(wú)法打開(kāi)局面，市場(chǎng)份額不到南孚的1/10。6/14/202354?南孚被收購(gòu)的深刻影響南孚被并購(gòu)后，不僅對(duì)其發(fā)展產(chǎn)生了重大的影響，也對(duì)其員工產(chǎn)生了巨大的心理沖擊。南孚被收購(gòu)后不久，原總經(jīng)理陳來(lái)茂便黯然辭職。他用十幾年的辛勤奮斗換來(lái)的知名品牌―“南孚”，已經(jīng)是別人的了。南孚的員工們心里都感到了極大的失落―南孚已經(jīng)不屬于他們了，南孚已經(jīng)不是中國(guó)的了。南孚的明天在哪里？自己究竟在為誰(shuí)工作？6/14/202355?事件的后續(xù)總經(jīng)理吐露了當(dāng)時(shí)合資苦衷：“南孚其實(shí)并不缺乏資金，相反，我們的資金很充裕。南孚當(dāng)時(shí)是被迫合資的！”談到南孚被迫引入外資，南孚的另一位高層管理人員激動(dòng)地說(shuō)：“摩根士丹利是一只狼，與它合資根本就不會(huì)有什么好下場(chǎng)！”據(jù)說(shuō)當(dāng)初南孚與摩根士丹利合資時(shí)是某位領(lǐng)導(dǎo)極力促成的，這位領(lǐng)導(dǎo)因?yàn)榻o南平吸引了巨額外資，政績(jī)卓著，得到了提升。6/14/202356?案例五徐工：外資吹響兼并我國(guó)領(lǐng)航企業(yè)號(hào)角6/14/202357?徐工集團(tuán)基本情況徐工集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模、人員規(guī)模、銷(xiāo)售收入在當(dāng)?shù)仄髽I(yè)中排名數(shù)一數(shù)二，在江蘇省工業(yè)企業(yè)中位列前10名，整個(gè)工程機(jī)械國(guó)內(nèi)136個(gè)產(chǎn)品，占一半以上，并且有20個(gè)左右產(chǎn)品市場(chǎng)占有率在前3名?！?005年中國(guó)工程機(jī)械本土品牌調(diào)查報(bào)告》在《中國(guó)工程機(jī)械》雜志2005年第5期上發(fā)布，他以知名度、認(rèn)知度、美譽(yù)度均名列第一成績(jī),并再次榮登榜首，成為中國(guó)工程機(jī)械最具競(jìng)爭(zhēng)力品牌。6/14/202358?徐工集團(tuán)基本情況徐工集團(tuán)成立16年來(lái)，堅(jiān)持以工程機(jī)械為核心的多元化發(fā)展，致力于走品牌經(jīng)營(yíng)之路，努力打造徐工國(guó)際知名品牌，形成了覆蓋工程機(jī)械大部分領(lǐng)域的16大類(lèi)

78個(gè)系列

400多個(gè)品種的產(chǎn)品，產(chǎn)品出口至世界60多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，年?duì)I業(yè)收入由1989年成立時(shí)的3.3億元增長(zhǎng)到2004年的170億元，成為行業(yè)龍頭企業(yè)。徐工2004年獲得行業(yè)首個(gè)“中國(guó)馳名商標(biāo)”

，徐工牌裝載機(jī)2004年獲“中國(guó)名牌產(chǎn)品”，徐工在品牌榜上的突出表現(xiàn)，是徐工在過(guò)去數(shù)十年中成功經(jīng)營(yíng)的結(jié)果，是市場(chǎng)千錘百煉的結(jié)晶，是建設(shè)品牌、傳播品牌的成果。6/14/202359?2005中國(guó)工程機(jī)械年度十一大新聞之一

全球最大的機(jī)械設(shè)備制造商--美國(guó)卡特彼勒公司正在中國(guó)展開(kāi)一場(chǎng)并購(gòu)擴(kuò)張風(fēng)暴，中國(guó)機(jī)械制造業(yè)的龍頭企業(yè)幾乎都被列入并購(gòu)計(jì)劃中；但事實(shí)上，全球最大的投資集團(tuán)凱雷已搶先下手，率先收購(gòu)了徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司。據(jù)資料顯示，2005年底公司公告:“徐工集團(tuán)與國(guó)際投資機(jī)構(gòu)凱雷投資集團(tuán)簽署協(xié)議，凱雷將出資3.75億美元現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)徐工集團(tuán)子公司——徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司85%的股權(quán)”。由此，凱雷正式收購(gòu)“徐工機(jī)械”有限公司，凱雷投資素有“總統(tǒng)班底公司”（老布什從總統(tǒng)任上退下后出任該公司顧問(wèn)委員會(huì)主席）之稱(chēng)，是全球最大直接投資集團(tuán)，曾在世界各地參與多起舉世矚目的并購(gòu)重組。6/14/202360?事件發(fā)展的前后徐工集團(tuán)2002年開(kāi)始啟動(dòng)其改制計(jì)劃，并在江蘇省產(chǎn)權(quán)交易所掛牌面向全球?qū)ふ液献骰锇?。卡特彼勒在最初入圍之列，且迅速向徐工集團(tuán)表示了并購(gòu)愿望，但顯然徐工集團(tuán)對(duì)其心存疑慮。2004年，徐州方面對(duì)入圍者第一輪淘汰后，公布6家潛在投資者。當(dāng)時(shí)一般都認(rèn)為卡特彼勒勝算最大。但同年10月第二輪篩選，卡特彼勒被淘汰出局，余者為清一色的金融資本：美國(guó)國(guó)際投資集團(tuán)、摩根大通亞洲投資基金、凱雷亞洲投資公司?？ㄌ乇死詹凰佬模?005年8月8日，該公司在北京人民大會(huì)堂召開(kāi)全球董事會(huì)

2005

年會(huì)，全球14位董事和5位集團(tuán)總裁出席，實(shí)為空前。其CEO說(shuō)“中國(guó)市場(chǎng)代表著當(dāng)今建筑機(jī)械行業(yè)最大的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)”，意思是志在必得。會(huì)后該CEO率全體高官直奔徐工集團(tuán)。據(jù)知情者透露，歐文斯在徐州與徐工集團(tuán)總裁王民舉行會(huì)談，要求徐工放棄與其他外商的談判，選擇卡特彼勒改制。一時(shí)傳言四起。

6/14/202361?事件發(fā)展的前后徐工科技的公告稱(chēng)，公司于2005年10月25日接到第一大股東徐工機(jī)械通知，徐工機(jī)械的大股東——徐工集團(tuán)于2005年10月25日與凱雷徐工機(jī)械實(shí)業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)凱雷徐工）簽署《股權(quán)買(mǎi)賣(mài)及股本認(rèn)購(gòu)協(xié)議》及《合資合同》。據(jù)兩項(xiàng)文件，凱雷徐工同意以相當(dāng)于人民幣20.69億元的等額美元，購(gòu)買(mǎi)徐工集團(tuán)所持有的82.11%徐工機(jī)械股權(quán)；同時(shí)徐工機(jī)械在現(xiàn)有注冊(cè)資本人民幣12.53億元的基礎(chǔ)上，增資人民幣2.41億元，全部由凱雷徐工認(rèn)購(gòu)。上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，凱雷徐工將擁有徐工機(jī)械85%的股權(quán)，徐工集團(tuán)仍持有徐工機(jī)械15%的股權(quán)，徐工機(jī)械變更為中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。

6/14/202362?股權(quán)收購(gòu)的影響而值得關(guān)注的是，由于“徐工機(jī)械”持有000425徐工科技43%的股份，因此，凱雷的收購(gòu)“徐工機(jī)械”就等于也收購(gòu)的徐工科技，因此，在控股股東凱雷投資的運(yùn)作下，必將大幅改善徐工科技的經(jīng)營(yíng)管理水平，并將有力地促進(jìn)公司產(chǎn)品的出口，使公司成為最具全球競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)品牌之一。徐工機(jī)械直接或間接持有上市公司徐工科技23.47億股股份，占徐工科技總股本的43.06%。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，徐工科技實(shí)際控制人將發(fā)生變更，并因此觸發(fā)上市公司要約收購(gòu)。本次收購(gòu)還需取得商務(wù)部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)有關(guān)批準(zhǔn)（最終因沒(méi)有通過(guò)有關(guān)部門(mén)的批準(zhǔn)而流產(chǎn)）。6/14/202363?案例六好孩子：一起典型的外資杠桿收購(gòu)6/14/202364?好孩子基本情況自1989年第一輛

“好孩子”專(zhuān)利童車(chē)誕生以來(lái)，“好孩子”便和專(zhuān)利結(jié)伴同行，現(xiàn)已發(fā)展成擁有

10家子公司、30家分公司的企業(yè)集團(tuán)。公司累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利

1020件，居全國(guó)同行之首。

1992年，“好孩子”童車(chē)開(kāi)始走出國(guó)門(mén)，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)使企業(yè)認(rèn)識(shí)到，開(kāi)拓和保護(hù)“好孩子”的國(guó)際市場(chǎng)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)必須先行。1992年，"好孩子"童車(chē)開(kāi)始走出國(guó)門(mén)，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)使企業(yè)認(rèn)識(shí)到，開(kāi)拓和保護(hù)"好孩子"的國(guó)際市場(chǎng)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)必須先行。好孩子GOODBABY,是中國(guó)最大的專(zhuān)業(yè)從事兒童用品設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售的企業(yè)集團(tuán)。位于中國(guó)江蘇昆山經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)，占地66萬(wàn)平方米，具有年生產(chǎn)300萬(wàn)輛各類(lèi)童車(chē)的能力。集團(tuán)十?dāng)?shù)家專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)企業(yè)全部與世界一流制造公司進(jìn)行了合資、合作，其裝備、技術(shù)、生產(chǎn)管理和質(zhì)量控制體系均進(jìn)入了國(guó)際先進(jìn)行列。好孩子GOODBABY通過(guò)在國(guó)內(nèi)擁有的由25家銷(xiāo)售中心、4000家銷(xiāo)售點(diǎn)組成的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，走進(jìn)了萬(wàn)千消費(fèi)者的家庭，成為中國(guó)兒童用品市場(chǎng)最暢銷(xiāo)的產(chǎn)品。產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)美國(guó)、東南亞、南美、中東、俄羅斯等30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。6/14/202365?好孩子外資并購(gòu)事件2006年2月，中國(guó)童車(chē)業(yè)內(nèi)“第一品牌”企業(yè)——“好孩子”集團(tuán)迎來(lái)了又一個(gè)事業(yè)發(fā)展的春天。一個(gè)國(guó)際私人投資機(jī)構(gòu)PAG——太平洋同盟團(tuán)體以1.225億美元的收購(gòu)價(jià)，成功并購(gòu)“好孩子”，讓素稱(chēng)“中國(guó)童車(chē)大王”

的宋鄭還和“好孩子”集團(tuán)再度成為世界經(jīng)濟(jì)界關(guān)注的熱點(diǎn)。6/14/202366?外資并購(gòu)結(jié)果1.225億美元！起步于一家負(fù)債累累、瀕臨倒閉的校辦企業(yè)——16歲的中國(guó)“好孩子”，在國(guó)際投資市場(chǎng)上的“身價(jià)”創(chuàng)下了一個(gè)傳奇。這次成功并購(gòu)后，“好孩子”的“身價(jià)”相當(dāng)于

1994年

“好孩子”首次出讓股份進(jìn)行融資時(shí)的9.1倍，是1996年第二次出讓股份時(shí)的6.1倍，是2000年第三次出讓股份時(shí)的1.8倍。6/14/202367?好孩子到底好在什么地方？“好孩子”身價(jià)倍增的魅力何在？為何“好孩子”集團(tuán)敢于出讓68%的股份？“好孩子”的潛在價(jià)值在哪？目前“好孩子”集團(tuán)具備年產(chǎn)300萬(wàn)輛童車(chē)的制造能力，“好孩子”是中國(guó)馳名商標(biāo)，擁有中國(guó)童車(chē)市場(chǎng)70%的份額，穩(wěn)居美國(guó)市場(chǎng)童車(chē)銷(xiāo)量之首；成功進(jìn)入歐盟市場(chǎng)之后，“好孩子”的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力令人矚目。6/14/202368?好孩子股東的變化1994年首次通過(guò)出讓股份融入資金以來(lái)，“好孩子”的“身價(jià)”持續(xù)高位增長(zhǎng)，“好孩子”創(chuàng)始人也經(jīng)歷了從廠長(zhǎng)、絕對(duì)控股人、僅持有30%左右股份、經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)總裁的變化。1994年到1996年，“好孩子”投資者所持有的股份價(jià)值，增值幅度超過(guò)了50%?！疤窖蟆眹?guó)際投資機(jī)構(gòu)此番收購(gòu)“好孩子”讓“好孩子”原來(lái)3家股東也成為“贏家”：“香港第一上?！薄⑷毡拒涖y集團(tuán)和美國(guó)國(guó)際集團(tuán)，在此次股份出讓中，出讓價(jià)分別是購(gòu)入價(jià)的2倍多。

6/14/202369?好孩子到底好在什么地方？但“好孩子”的核心價(jià)值，是“好孩子”的創(chuàng)新能力。宋鄭還在接受記者采訪時(shí)表示，“好孩子”集團(tuán)每年拿出超過(guò)年銷(xiāo)售額3%的資金，投放于新產(chǎn)品的研究和開(kāi)發(fā)，是“好孩子”不斷成長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力。3%牽動(dòng)了“好孩子”1.225億美元的“身價(jià)”?！昂煤⒆印痹诿绹?guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售合作伙伴DOREL公司總裁Nick·Kids先生稱(chēng)，“好孩子”的開(kāi)發(fā)創(chuàng)新是一座金礦。美國(guó)《財(cái)富》雜志報(bào)道說(shuō)，美國(guó)市場(chǎng)每銷(xiāo)售3輛童車(chē)，就有1輛是中國(guó)“好孩子”，中國(guó)“好孩子”依靠自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)躋身美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，在世界創(chuàng)造了一個(gè)奇跡。6/14/202370?案例七中海油：海外收購(gòu)回顧與最新發(fā)展6/14/202371?中海油擬130億美元收購(gòu)美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手優(yōu)尼科公司(2005年初)

我國(guó)第三大石油天然氣集團(tuán)—中國(guó)海洋石油有限公司(中海油)正考慮對(duì)美國(guó)同業(yè)對(duì)手優(yōu)尼科公司發(fā)出逾130億美元的收購(gòu)要約，這起交易將標(biāo)志著中國(guó)企業(yè)規(guī)模最大、最重要的一宗海外收購(gòu)。優(yōu)尼科價(jià)值約為110億美元，凈負(fù)債26.8億美元。2003年年底，中海油的市值約為215億美元，現(xiàn)金資源共16億美元。據(jù)估計(jì)，優(yōu)尼科的美國(guó)資產(chǎn)占公司全年總產(chǎn)量和利潤(rùn)的33%。6/14/202372?中海油宣布已撤回對(duì)美國(guó)優(yōu)尼科公司的并購(gòu)報(bào)價(jià)(2005年8月)

中海油在宣布中指出，中海油所提出的以現(xiàn)金收購(gòu)優(yōu)尼科全部流通股的要約，總價(jià)185億美元，有充足的資金保障，超出雪佛龍公司目前競(jìng)價(jià)約10億美元，對(duì)于優(yōu)尼科的股東來(lái)說(shuō)顯然價(jià)值更為優(yōu)越。中海油已提議并同意了一系列措施，以增加交易的確定性和優(yōu)尼科股東對(duì)中海油報(bào)價(jià)的信心。另外，中海油知道競(jìng)購(gòu)交易將經(jīng)過(guò)美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的審查，按?？怂?弗洛里W修正案(Exon-Florio)的要求，中海油主動(dòng)提出要求美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)進(jìn)行審查，并主動(dòng)承諾對(duì)優(yōu)尼科在美國(guó)的資產(chǎn)采取措施，從而滿(mǎn)足美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)的要求。中海油在宣布時(shí)表示，在目前情況下繼續(xù)進(jìn)行競(jìng)購(gòu)已不能代表股東的最佳利益，中海油決定撤回其對(duì)優(yōu)尼科的收購(gòu)要約。6/14/202373?22億美元中海油“落子”尼日利亞2006年1月9日，下午6時(shí)，在優(yōu)尼科收購(gòu)戰(zhàn)中功敗垂成的中國(guó)海洋石油有限公司（0883.HK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)中海油）宣布以22.68億美元（約184億元人民幣）現(xiàn)金，向尼日利亞南大西洋石油有限公司（SouthAtlanticPetroleumLtd。以下簡(jiǎn)稱(chēng)SAPETRO）收購(gòu)旗下海上石油開(kāi)采許可證（OML130）的深海油田的45％作業(yè)權(quán)益。中海油此次收購(gòu)成功，創(chuàng)下了這家中國(guó)頭號(hào)離岸石油公司迄今為止最大的一樁海外并購(gòu)案。6/14/202374?中海油海外并購(gòu)風(fēng)云進(jìn)軍尼日利亞石油市場(chǎng)，是中海油積極拓展海外石油儲(chǔ)備的又一記“重拳”。自從2001年上市以來(lái)，中海油已經(jīng)累計(jì)出手14億美元用于收購(gòu)海外石油和天然氣資產(chǎn)，涉及國(guó)家包括印度尼西亞、澳大利亞和加拿大等。去年，中海油185億美元欲收購(gòu)優(yōu)尼科的舉動(dòng)更是震驚了全球，最終因美國(guó)政府的阻撓而未果。6/14/202375?其它一些外資并購(gòu)案世界最大的輪胎生產(chǎn)企業(yè)一一法國(guó)米其林公司在與我國(guó)輪胎行業(yè)的龍頭企業(yè)一一上海輪胎橡膠集團(tuán)的合作中控股70%;法國(guó)阿爾卡特公司通過(guò)協(xié)議收購(gòu)中方及其他外方股份，持有上海貝爾的股份為50%+1股;荷蘭飛利浦在蘇飛公司中所占的股份由51%增至80%等。外資并購(gòu)還在繼續(xù)……

6/14/202376?幾個(gè)典型案例給我們帶來(lái)的思考這些外資并購(gòu)行為，是否是一種掠奪性行為？外資并購(gòu)給我們的企業(yè)帶來(lái)了哪些影響？這些外資并購(gòu)案例與以前的并購(gòu)事件相比，具有哪些顯著的特點(diǎn)？中海油海外并購(gòu)前后的挫折與成功告訴了我們什么？成功并購(gòu)后，跨國(guó)公司的治理應(yīng)注意哪些內(nèi)容？通過(guò)外資并購(gòu)和海外并購(gòu)的案例學(xué)習(xí)，給你的最深刻的啟示是什么？6/14/202377?《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》6/14/202378?主要內(nèi)容“蘇泊爾警報(bào)”：《規(guī)定》的章節(jié)和條款《規(guī)定》中的外資并購(gòu)含義關(guān)于外商投資企業(yè)待遇的規(guī)定對(duì)“特殊”控制權(quán)轉(zhuǎn)移的規(guī)定股權(quán)并購(gòu)的投資總額上限外國(guó)投資者需要報(bào)告的情況有關(guān)部門(mén)對(duì)投資者報(bào)告的處理境外并購(gòu)時(shí)需要報(bào)告的情況6/14/202379?近一年有266家外企并購(gòu)中國(guó)企業(yè)

美英新居前三名

中新網(wǎng)2006年9月2日電根據(jù)均富企業(yè)金融研究報(bào)告顯示，從去年七月到今年六月間的一年之間，在中國(guó)進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)的跨國(guó)企業(yè)中，以美國(guó)企業(yè)最多，其次是英國(guó)和新加坡。收購(gòu)產(chǎn)業(yè)中，以高科技產(chǎn)業(yè)收購(gòu)件數(shù)最多，但金融業(yè)金額最大。雖然這個(gè)數(shù)字和前一年的收購(gòu)企業(yè)數(shù)字差不多，但交易金額卻增長(zhǎng)了百分之五十二，達(dá)到一百四十億美元。報(bào)告顯示，收購(gòu)中國(guó)企業(yè)最大的來(lái)源國(guó)是美國(guó)，截至今年六月底的一年間，一共展開(kāi)六十二件收購(gòu)案，總值五十三億六千五百萬(wàn)美元；其次是英國(guó)，在中國(guó)也有十七件總值三十四億零六百萬(wàn)美元的收購(gòu)案。以收購(gòu)總值來(lái)看，新加坡是中國(guó)企業(yè)的第三大外來(lái)收購(gòu)者，去年七月到今年六月底的一年間，新加坡企業(yè)在中國(guó)一共進(jìn)行三十件總值十八億四千萬(wàn)美元的收購(gòu)案。

6/14/202380?“蘇泊爾警報(bào)”：

外資并購(gòu)觸及反壟斷界限2006年8月31日，浙江蘇泊爾股份有限公司臨時(shí)股東大會(huì)以96.4%的高票通過(guò)法國(guó)SEB收購(gòu)其61%股權(quán)的議案。這是國(guó)家六部委8月初公布《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》之后，第一宗觸及反壟斷“紅線”的案例。浙江民企愛(ài)仕達(dá)集團(tuán)等6家公司聯(lián)名提出“本次并購(gòu)將會(huì)造成外資對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的絕對(duì)壟斷”,并呼吁有關(guān)部門(mén)叫停。商務(wù)部于11月3日正式發(fā)函，向涉及并購(gòu)案的行業(yè)協(xié)會(huì)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、上游供應(yīng)商、下游銷(xiāo)售商、消費(fèi)者等征求意見(jiàn)，并對(duì)“蘇泊爾并購(gòu)案”展開(kāi)全面的反壟斷調(diào)查。蘇泊爾案成為商務(wù)部在外資并購(gòu)新規(guī)實(shí)施后啟動(dòng)反壟斷審查程序的第一個(gè)案例。6/14/202381?2006年8月8日

《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》商務(wù)部8月8日發(fā)布2006年第10號(hào)令稱(chēng)，修訂后的《關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》自2006年9月8日起施行。共六章61條：第一章總則；第二章基本制度；第三章審批與登記；第四章外國(guó)投資者以股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司；第五章反壟斷審查；第六章附則。6/14/202382?《規(guī)定》中的外資并購(gòu)含義規(guī)定所稱(chēng)外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)，系指外國(guó)投資者購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)非外商投資企業(yè)(以下稱(chēng)“境內(nèi)公司”)股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)(以下稱(chēng)“股權(quán)并購(gòu)”)；或者，外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或，外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買(mǎi)境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)(以下稱(chēng)“資產(chǎn)并購(gòu)”)。6/14/202383?關(guān)于外商投資企業(yè)待遇的規(guī)定外國(guó)投資者在并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)注冊(cè)資本中的出資比例高于

25%的，該企業(yè)享受外商投資企業(yè)待遇。境內(nèi)公司、企業(yè)或自然人以其在境外合法設(shè)立或控制的公司名義并購(gòu)與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的境內(nèi)公司，應(yīng)報(bào)商務(wù)部審批。6/14/202384?對(duì)“特殊”控制權(quán)轉(zhuǎn)移的規(guī)定外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)并取得實(shí)際控制權(quán)，涉及重點(diǎn)行業(yè)、存在影響或可能影響國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全因素或者導(dǎo)致?lián)碛旭Y名商標(biāo)或中華老字號(hào)的境內(nèi)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)轉(zhuǎn)移的，當(dāng)事人應(yīng)就此向商務(wù)部進(jìn)行申報(bào)。當(dāng)事人未予申報(bào)，但其并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全造成或可能造成重大影響的，商務(wù)部可以會(huì)同相關(guān)部門(mén)要求當(dāng)事人終止交易或采取轉(zhuǎn)讓相關(guān)股權(quán)、資產(chǎn)或其他有效措施，以消除并購(gòu)行為對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響。

6/14/202385?股權(quán)并購(gòu)的投資總額上限外國(guó)投資者股權(quán)并購(gòu)的，除國(guó)家另有規(guī)定外，對(duì)并購(gòu)后所設(shè)外商投資企業(yè)應(yīng)按照以下比例確定投資總額的上限：(一)注冊(cè)資本在210萬(wàn)美元以下的，投資總額不得超過(guò)注冊(cè)資本的10/7；(二)注冊(cè)資本在210萬(wàn)美元以上至500萬(wàn)美元的，投資總額不得超過(guò)注冊(cè)資本的2倍；(三)注冊(cè)資本在500萬(wàn)美元以上至1200萬(wàn)美元的，投資總額不得超過(guò)注冊(cè)資本的2.5倍；(四)注冊(cè)資本在1200萬(wàn)美元以上的，投資總額不得超過(guò)注冊(cè)資本的3倍。

6/14/202386?外國(guó)投資者需要報(bào)告的情況

外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)有下列情形之一的，應(yīng)就所涉情形向商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局報(bào)告：

（一）并購(gòu)一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國(guó)市場(chǎng)營(yíng)業(yè)額超過(guò)15億元人民幣；（二）1年內(nèi)并購(gòu)國(guó)內(nèi)關(guān)聯(lián)行業(yè)的企業(yè)累計(jì)超過(guò)10個(gè)；（三）并購(gòu)一方當(dāng)事人在中國(guó)的市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到20%；（四）并購(gòu)導(dǎo)致并購(gòu)一方當(dāng)事人在中國(guó)的市場(chǎng)占有率達(dá)到25%。雖未達(dá)到前款所述條件，但是應(yīng)有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的境內(nèi)企業(yè)、有關(guān)職能部門(mén)或者行業(yè)協(xié)會(huì)的請(qǐng)求，商務(wù)部或國(guó)家工商行政管理總局認(rèn)為外國(guó)投資者并購(gòu)涉及市場(chǎng)份額巨大，或者存在其他嚴(yán)重影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等重要因素的，也可以要求外國(guó)投資者作出報(bào)告。蘇泊爾就是一個(gè)很好的例子！

6/14/202387?有關(guān)部門(mén)對(duì)投資者報(bào)告的處理外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)涉及如上所述情形之一，商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局認(rèn)為可能造成過(guò)度集中，妨害正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害消費(fèi)者利益的，應(yīng)自收到規(guī)定報(bào)送的全部文件之日起90日內(nèi)，共同或經(jīng)協(xié)商單獨(dú)召集有關(guān)部門(mén)、機(jī)構(gòu)、企業(yè)以及其他利害關(guān)系方舉行聽(tīng)證會(huì)，并依法決定批準(zhǔn)或不批準(zhǔn)。6/14/202388?境外并購(gòu)時(shí)需要報(bào)告的情況

境外并購(gòu)有下列情形之一的，并購(gòu)方應(yīng)在對(duì)外公布并購(gòu)方案之前或者報(bào)所在國(guó)主管機(jī)構(gòu)的同時(shí)，向商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局報(bào)送并購(gòu)方案。商務(wù)部和國(guó)家工商行政管理總局應(yīng)審查是否存在造成境內(nèi)市場(chǎng)過(guò)度集中，妨害境內(nèi)正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)、損害境內(nèi)消費(fèi)者利益的情形，并做出是否同意的決定：

境外并購(gòu)一方當(dāng)事人在我國(guó)境內(nèi)擁有資產(chǎn)30億元人民幣以上；境外并購(gòu)一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國(guó)市場(chǎng)上的營(yíng)業(yè)額15億元人民幣以上；境外并購(gòu)一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國(guó)市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到20%；由于境外并購(gòu)，境外并購(gòu)一方當(dāng)事人及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)在中國(guó)的市場(chǎng)占有率達(dá)到25%；由于境外并購(gòu)，境外并購(gòu)一方當(dāng)事人直接或間接參股境內(nèi)相關(guān)行業(yè)的外商投資企業(yè)將超過(guò)15家。6/14/202389?《中華人民共和國(guó)反壟斷法》

對(duì)外資并購(gòu)的規(guī)定

2007年8月30日頒布

(共八章,五十七條)6/14/202390?

第三十一條對(duì)外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營(yíng)者集中，涉及國(guó)家安全的，除依照本法規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營(yíng)者集中審查外，還應(yīng)當(dāng)按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國(guó)家安全審查。6/14/202391?經(jīng)營(yíng)者集中的相關(guān)規(guī)定(1)

第二十條經(jīng)營(yíng)者集中是指下列情形：

（一）經(jīng)營(yíng)者合并；

（二）經(jīng)營(yíng)者通過(guò)取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)；

（三）經(jīng)營(yíng)者通過(guò)合同等方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)或者能夠?qū)ζ渌?jīng)營(yíng)者施加決定性影響。6/14/202392?經(jīng)營(yíng)者集中的相關(guān)規(guī)定(2)

第二十條經(jīng)營(yíng)者集中是指下列情形：

（一）經(jīng)營(yíng)者合并；

（二）經(jīng)營(yíng)者通過(guò)取得股權(quán)或者資產(chǎn)的方式取得對(duì)其他經(jīng)營(yíng)者的控制權(quán)；

（三）經(jīng)營(yíng)者通過(guò)合同等方