公司治理3-武立東和公營(yíng)機(jī)構(gòu)與合組公司

2023/6/141

教授

MBA課程第三講、董事與董事會(huì)主要內(nèi)容一、董事的職責(zé)二、獨(dú)立董事制度三、董事會(huì)的組織四、董事會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理一、董事的職責(zé)5董事的義務(wù)董事在公司權(quán)力結(jié)構(gòu)中具有特定的法律地位，同時(shí)需要承擔(dān)特定的法律責(zé)任和義務(wù)，董事義務(wù)通?？梢苑譃椋褐覍?shí)義務(wù)勤勉義務(wù)6董事的忠實(shí)義務(wù)（誠(chéng)信義務(wù)）

——恪守管家本分忠實(shí)義務(wù)是要求董事不能利用作為董事的身份，侵占和損害公司而謀求私利。（1）董事必須真誠(chéng)地為公司利益行事，他們必須真誠(chéng)地工作，而不應(yīng)在制定公司決策時(shí)摻雜任何私人動(dòng)機(jī)（2）董事不得因自己身份而受益（3）不得侵占和擅自處理公司的財(cái)產(chǎn)（4）董事不得同公司開(kāi)展非法競(jìng)爭(zhēng)（5）董事不得與公司從事自我交易（6）董事不得泄露公司秘密（7）董事不得篡奪公司機(jī)會(huì)7董事的勤勉義務(wù)——確保行為到位

勤勉義務(wù)指董事處理公司事務(wù)時(shí)能像處理個(gè)人事務(wù)時(shí)那么認(rèn)真和盡力，或者說(shuō)董事必須以一個(gè)謹(jǐn)慎的人在管理自己的財(cái)產(chǎn)時(shí)所具有的勤勉程度去管理公司的財(cái)產(chǎn)。保證時(shí)間和關(guān)注謹(jǐn)慎行事判斷標(biāo)準(zhǔn):不作為嚴(yán)重的疏忽純粹的過(guò)失獨(dú)立董事的責(zé)任——鄭百文獨(dú)立董事被罰款9董事的責(zé)任（1）行政責(zé)任證券交易所的紀(jì)律處分（1）通報(bào)批評(píng)（2）公開(kāi)譴責(zé)（3）公開(kāi)認(rèn)定其不適合擔(dān)任上市公司董事證券監(jiān)管部門(mén)的行政處罰（1）警告（2）沒(méi)收違法所得（3）罰款（4）市場(chǎng)禁入10董事的責(zé)任（2）民事責(zé)任董事執(zhí)行公司職務(wù)時(shí)違反法律、行政法規(guī)或者公司章程的規(guī)定，給公司造成損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任董事會(huì)的決議違反法律、行政法規(guī)或者公司章程、股東大會(huì)決議，致使公司遭受?chē)?yán)重?fù)p失的，參與決議的董事對(duì)公司負(fù)賠償責(zé)任。但經(jīng)證明在表訣時(shí)曾表明異議并記載于會(huì)議記錄的，該董事可以免除責(zé)任上市公司的董事應(yīng)對(duì)虛假陳述致使的投資者損失承擔(dān)連帶賠償責(zé)任11董事的責(zé)任（2）民事責(zé)任股東通過(guò)監(jiān)事會(huì)或者監(jiān)事向人民法院提起訴訟股東直接向人民法院提起訴訟12董事的責(zé)任（3）刑事責(zé)任欺詐發(fā)行股票、債券罪提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)告罪妨害清算罪公司、企業(yè)人員受賄罪對(duì)公司、企業(yè)人員行賄罪非法經(jīng)營(yíng)同類(lèi)企業(yè)罪為親友非法牟利罪簽訂、履行合同失職被騙罪徇私舞弊造成破產(chǎn)虧損罪徇私舞弊、違背忠實(shí)義務(wù)造成重大損失罪操縱上市公司致使公司利益重大損失罪擅自發(fā)行股票和債券罪內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪編造并傳播證券、期貨虛假信息罪誘騙投資者買(mǎi)賣(mài)證券、期貨合約罪操縱證券、期貨交易價(jià)格罪《刑法》、《刑法修正案（六）》、《刑法修正案（七）》、《最高人民檢察、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》13董事的責(zé)任豁免《公司法》中，對(duì)董事責(zé)任作了明確的原則規(guī)定。除規(guī)定董事在違反法律的情況下承擔(dān)刑事責(zé)任外，公司法還規(guī)定，董事會(huì)決議違反法律、行政法規(guī)或者公司章程，致使公司遭受?chē)?yán)重?fù)p失的，參與決議的董事對(duì)公司負(fù)有賠償責(zé)任?！豆痉ā?13條規(guī)定：“……經(jīng)證明在表決時(shí)曾表示異議，并記載于會(huì)議記錄中，該董事可以免除責(zé)任”。上交所豁免規(guī)定相關(guān)行為人隱瞞相關(guān)事實(shí)，董事善盡職守未能發(fā)現(xiàn)的董事已及時(shí)對(duì)上市公司違法公司章程的行為提出異議并記錄在冊(cè)的董事已及時(shí)向交易所以及其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)告上市公司違法違規(guī)行為的引入“商業(yè)判斷法則”董事應(yīng)具備的能力理解公司董事以及董事會(huì)的角色。公司董事、所有者和管理者之間的顯著差異。公司治理問(wèn)題。董事會(huì)的目標(biāo)、任務(wù)、職責(zé)、結(jié)構(gòu)以及有效運(yùn)作的方式。董事會(huì)運(yùn)作的法律框架。董事們要充分理解其法律責(zé)任。戰(zhàn)略性的經(jīng)營(yíng)方向。與規(guī)劃、履行和控制公司和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略有關(guān)的問(wèn)題和方法。一定的財(cái)務(wù)知識(shí)。擁有基本的會(huì)計(jì)知識(shí)、財(cái)務(wù)語(yǔ)言和概念并且使用相關(guān)的財(cái)務(wù)工具和技術(shù)去評(píng)價(jià)和監(jiān)督經(jīng)營(yíng)是否正常。匯編財(cái)務(wù)報(bào)表和財(cái)務(wù)報(bào)告。公司各種金融資源的相關(guān)價(jià)值。熟悉人力資源管理。意識(shí)到下列事情的重要性，即招聘到擁有適當(dāng)技能的合適員工，鼓勵(lì)并逐漸使他們做出承諾、參與進(jìn)來(lái)并做出貢獻(xiàn)。將人力資源戰(zhàn)略、政策和實(shí)踐與公司戰(zhàn)略結(jié)合起來(lái)。理解雇員法的含義。懂得有效的市場(chǎng)戰(zhàn)略。成功的市場(chǎng)戰(zhàn)略的重要作用在于提升客戶(hù)價(jià)值、改進(jìn)公司的市場(chǎng)業(yè)績(jī)；如何計(jì)劃、履行和控制市場(chǎng)戰(zhàn)略。領(lǐng)導(dǎo)并指導(dǎo)變革。董事會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)職責(zé)在于成功的完成變革，預(yù)期到并克服對(duì)變革的阻撓。認(rèn)識(shí)到公司內(nèi)部變革和變革步驟所承受的外部壓力和內(nèi)部壓力。具備相應(yīng)的行業(yè)、專(zhuān)業(yè)知識(shí)。有效地參與董事會(huì)的決策。2023/6/1416新《公司法》關(guān)于董事長(zhǎng)倘若董事長(zhǎng)怠于履行職權(quán)或沒(méi)有能力履行職權(quán)，副董事長(zhǎng)或者由半數(shù)以上董事共同推舉的一名董事可自動(dòng)代行董事長(zhǎng)職責(zé)，無(wú)需董事長(zhǎng)授權(quán)或者指定。董事的薪酬結(jié)構(gòu)年費(fèi)每次會(huì)議津貼+年費(fèi)年費(fèi)年費(fèi)每次會(huì)議津貼每次會(huì)議津貼專(zhuān)門(mén)委員會(huì)委員津貼專(zhuān)門(mén)委員會(huì)委員津貼主席津貼/主任津貼++201020092008全體董事37.0246.9227.03執(zhí)行董事143.78177.0188.95非執(zhí)行董事11.4215.3211.53獨(dú)立董事13.9811.728.89中國(guó)100上市公司董事會(huì)人均報(bào)酬（萬(wàn)元）董事會(huì)秘書(shū)董事長(zhǎng)管理層股東董事會(huì)秘書(shū)保護(hù)股東權(quán)利確保適當(dāng)?shù)男畔⑴吨С侄聲?huì)的工作確保公司及時(shí)得到公司治理最新信息幫助組織召開(kāi)股東大會(huì)：通知股東參見(jiàn)股東大會(huì)解決有關(guān)股東大會(huì)召開(kāi)的爭(zhēng)議組織分發(fā)股東大會(huì)材料確保股東大會(huì)的召開(kāi)符合程序記錄并保存股東大會(huì)記錄與法律、審計(jì)、債權(quán)人等利益相關(guān)者溝通管理公司股東信息向董事會(huì)和管理層轉(zhuǎn)達(dá)股東意見(jiàn)幫助解決股東沖突為股東提供咨詢(xún)確保公司嚴(yán)格遵守公司信息保密和對(duì)外批露的相關(guān)規(guī)定保證公司文件的安全保管保證全體股東平等的獲取公司信息確保準(zhǔn)照法律和公司內(nèi)部程序處理股東的意見(jiàn)和訴求將股東意見(jiàn)和訴求轉(zhuǎn)遞給公司各相應(yīng)部門(mén)準(zhǔn)備和遞交有關(guān)部門(mén)要求的董事會(huì)和股東大會(huì)出具的報(bào)告和文件協(xié)助董事長(zhǎng)指定董事會(huì)會(huì)議議程為董事會(huì)會(huì)議準(zhǔn)備討論題綱及時(shí)通知董事會(huì)成員參加董事會(huì)會(huì)議記錄、分發(fā)和保存董事會(huì)會(huì)議記錄在董事會(huì)會(huì)議召開(kāi)之前向董事提供必要的資料告知新任董事公司的政策、程序和組織結(jié)構(gòu)等幫助董事長(zhǎng)調(diào)查董事培訓(xùn)需求，制定培訓(xùn)計(jì)劃及時(shí)了解有關(guān)公司治理的法律法規(guī)最新動(dòng)態(tài)向公司各治理部門(mén)通知公司治理的最新動(dòng)態(tài)定期檢查內(nèi)部政策二、獨(dú)立董事制度董事會(huì)具有獨(dú)立性獨(dú)立于經(jīng)營(yíng)者獨(dú)立于大股東非執(zhí)行董事獨(dú)立董事董事會(huì)的獨(dú)立性與獨(dú)立董事2001年6月18日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》2023/6/1424新《公司法》有關(guān)規(guī)定新《公司法》：第五節(jié)

上市公司組織機(jī)構(gòu)的特別規(guī)定

第一百二十三條

上市公司設(shè)立獨(dú)立董事，具體辦法由國(guó)務(wù)院規(guī)定。

2023/6/1425獨(dú)立董事在公司治理中的作用強(qiáng)化董事會(huì)監(jiān)督管理者參與公司戰(zhàn)略規(guī)劃提出和甄別公司自我價(jià)值判斷的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)董事會(huì)促進(jìn)信息公開(kāi)證交所對(duì)獨(dú)立董事人數(shù)的要求證交所獨(dú)立董事人數(shù)深證、上海證交所不少于董事會(huì)人數(shù)的1/3臺(tái)灣證交所不少于董事會(huì)人數(shù)的1/5，且不少于2人香港證交所至少有3名新加坡證交所占董事會(huì)人數(shù)的1/3紐約證交所占董事會(huì)人數(shù)的大部分納斯達(dá)克占董事會(huì)人數(shù)的大部分2023/6/1427獨(dú)立董事主要職責(zé)除了必須履行董事的一般職責(zé)之外，獨(dú)立董事還兼有如下職責(zé)：監(jiān)督公司是否遵循相關(guān)準(zhǔn)則、規(guī)章制度；平衡股東和管理層的利益；捍衛(wèi)“管理層和董事應(yīng)對(duì)股東盡責(zé)”的原則；考核董事會(huì)和執(zhí)行董事的表現(xiàn)；在執(zhí)行董事可能存在利益沖突時(shí)介入。獨(dú)立董事的特殊職責(zé)職權(quán)需要得到同意重大關(guān)聯(lián)交易（指上市公司擬與關(guān)聯(lián)人達(dá)成的總額高于300萬(wàn)元或高于上市公司最近經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值的5％的關(guān)聯(lián)交易）應(yīng)由獨(dú)立董事認(rèn)可后，提交董事會(huì)討論；獨(dú)立董事作出判斷前，可以聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)出具獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告，作為其判斷的依據(jù)。向董事會(huì)提議聘用或解聘會(huì)計(jì)師事務(wù)所；向董事會(huì)提請(qǐng)召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)；提議召開(kāi)董事會(huì)；獨(dú)立聘請(qǐng)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)和咨詢(xún)機(jī)構(gòu)；可以在股東大會(huì)召開(kāi)前公開(kāi)向股東征集投票權(quán)。獨(dú)立董事行使上述職權(quán)應(yīng)當(dāng)取得全體獨(dú)立董事的二分之一以上同意。如上述提議未被采納或上述職權(quán)不能正常行使，上市公司應(yīng)將有關(guān)情況予以披露。經(jīng)半數(shù)獨(dú)立董事同意后，獨(dú)立董事可獨(dú)立聘請(qǐng)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)和咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，對(duì)公司具體事項(xiàng)進(jìn)行審計(jì)和咨詢(xún)，相關(guān)費(fèi)用由公司承擔(dān)。完善獨(dú)立董事制度的建議嚴(yán)格獨(dú)立董事聘任制度多元化獨(dú)立董事來(lái)源，強(qiáng)調(diào)獨(dú)立董事對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和運(yùn)作的實(shí)際作用限制獨(dú)立董事兼職情況，規(guī)定獨(dú)立董事兼任上市公司家數(shù)不得超過(guò)3家完善獨(dú)立董事激勵(lì)制度和考核制度建立獨(dú)立董事問(wèn)責(zé)機(jī)制培育經(jīng)理人市場(chǎng)和獨(dú)立董事市場(chǎng)，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)的作用推進(jìn)獨(dú)立董事職業(yè)化，發(fā)揮聲譽(yù)激勵(lì)的作用。三、董事會(huì)的組織董事會(huì)運(yùn)作效果的評(píng)價(jià)判斷1：董事會(huì)要有足夠的遠(yuǎn)見(jiàn)為公司設(shè)定合適的方向和步調(diào)判斷2：董事會(huì)能準(zhǔn)確評(píng)價(jià)未來(lái)可能面臨的不可避免的困境判斷3：公司的價(jià)值得以提升

董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)提名委員會(huì)薪酬委員會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)專(zhuān)業(yè)化分工：董事會(huì)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)的設(shè)置執(zhí)行委員會(huì)33戰(zhàn)略委員會(huì)的主要職責(zé)公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略和重大投資決策進(jìn)行研究并提出建議研究、規(guī)劃并審議公司長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略研究、審議公司重大投資方案研究、審議公司重大重組、資本運(yùn)做事項(xiàng)研究影響公司發(fā)展的其他重大事項(xiàng)34提名委員會(huì)的主要職責(zé)研究董事、經(jīng)理人員的選擇標(biāo)準(zhǔn)和程序并提出建議；廣泛搜尋合格的董事和經(jīng)理人員的人選；對(duì)董事候選人和經(jīng)理人選進(jìn)行審查并提出任免建議。35

薪酬委員會(huì)的主要職責(zé)

薪酬委員會(huì)的主要職能是對(duì)公司高級(jí)管理人員的報(bào)酬設(shè)計(jì)薪酬方案。具體如下：研究董事經(jīng)理人員與經(jīng)理人員的選擇標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行考核并提出建議；研究和審查董事、高級(jí)管理人員的薪酬政策與方案。36審計(jì)委員會(huì)的主要職責(zé)(1)提議聘請(qǐng)或更換外部審計(jì)機(jī)構(gòu)；(2)監(jiān)督公司的內(nèi)部審計(jì)制度及其實(shí)施；(3)負(fù)責(zé)內(nèi)部審計(jì)與外部審計(jì)之間的溝通；(4)審核公司的財(cái)務(wù)信息及其披露；(5)審查公司的內(nèi)控制度。1、內(nèi)部審計(jì)制度及其實(shí)施審核公司內(nèi)部審計(jì)制度審核年度審計(jì)工作目標(biāo)、年度審計(jì)計(jì)劃和相應(yīng)的財(cái)務(wù)預(yù)算審核公司提交的專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)計(jì)劃定期組織人員檢查內(nèi)部審計(jì)制度的執(zhí)行情況及執(zhí)行效果，向董事會(huì)提出修改意見(jiàn)2、內(nèi)部審計(jì)與外部審計(jì)之間的溝通審查外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和資格，評(píng)價(jià)與公司的關(guān)系負(fù)責(zé)年度審計(jì)及內(nèi)、外部審計(jì)的協(xié)商評(píng)價(jià)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)的工作情況檢查審計(jì)機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，批準(zhǔn)支付審計(jì)費(fèi)用提議聘請(qǐng)、續(xù)聘或更換年度審計(jì)機(jī)構(gòu)3、財(cái)務(wù)信息及其披露審查公司重要會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)的制定和變更以及對(duì)公司財(cái)務(wù)報(bào)告有重要影響的會(huì)計(jì)決策檢查并審查公司財(cái)務(wù)報(bào)告，包括在編制會(huì)計(jì)報(bào)表及合并會(huì)計(jì)報(bào)表中所實(shí)際運(yùn)用的會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)和會(huì)計(jì)假設(shè)是否和公司相關(guān)規(guī)定和保持一致，并且是適當(dāng)?shù)南蚨聲?huì)建議披露財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告4、內(nèi)控制度，重大關(guān)聯(lián)交易審核公司內(nèi)部控制審計(jì)總結(jié)報(bào)告和內(nèi)部控制評(píng)價(jià)報(bào)告對(duì)公司內(nèi)部控制制度的健全性、有效性進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)審計(jì)分析、評(píng)價(jià)公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理政策，檢查可能對(duì)公司有重要影響的或有負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)組織公司重大關(guān)聯(lián)交易的審計(jì)41國(guó)美董事會(huì)控制權(quán)博弈：

陽(yáng)光下公司治理的較量42黃光裕家族圖譜432006年，大股東與CEO的蜜月期陳曉現(xiàn)任國(guó)美電器董事局主席。51歲，1996年創(chuàng)建上海永樂(lè)家電.2005年10月，永樂(lè)在香港上市。2006年7月，國(guó)美電器突然宣布并購(gòu)永樂(lè)家電。隨后他進(jìn)入國(guó)美電器。

黃光裕與陳曉?xún)扇岁P(guān)系在國(guó)美永樂(lè)合并之后曾有一段“蜜月期”。彼時(shí)，黃光裕稱(chēng)陳曉是“最適合擔(dān)任國(guó)美的CEO”，而陳曉也多次公開(kāi)表達(dá)對(duì)黃光裕的“敬意和友誼”，即使在黃光裕出事之后，陳曉在公開(kāi)場(chǎng)合仍保持對(duì)黃光?！包S總”的稱(chēng)呼。戰(zhàn)略資本運(yùn)作發(fā)展規(guī)劃七人決策小組王俊洲、李俊濤、牟貴先、孫一丁、周亞飛、魏秋立、何陽(yáng)青協(xié)調(diào)各部門(mén)人事關(guān)系貢獻(xiàn)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)黃光裕2008年11月涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被拘。曾三度問(wèn)鼎內(nèi)地首富。2010年5月，一審被判有期徒刑14年，罰金6億元，沒(méi)收財(cái)產(chǎn)2億元。臨危授命2009年1月黃光裕正式辭去國(guó)美集團(tuán)包括國(guó)美控股及其子公司的董事職務(wù)，由陳曉出任國(guó)美董事局主席。46沖突1：貝恩入局貝恩資本是國(guó)際性私人股權(quán)投資基金，管理資金超過(guò)650億美元，涉及私人股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資資金等。

綁定條款：三名非執(zhí)行董事綁定陳曉個(gè)人綁定企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流綁定

國(guó)美董事會(huì)去年6月簽署協(xié)議并未聽(tīng)取大股東黃光裕的意見(jiàn)，且簽了“極為苛刻的綁定條款”.該條款包括，若貝恩資本方面3個(gè)執(zhí)行董事中有2個(gè)被免職，國(guó)美就將以1.5倍的代價(jià)回購(gòu)24億元可轉(zhuǎn)債；如果陳曉離職將解除國(guó)美貸款擔(dān)保，而國(guó)美只要在銀行出現(xiàn)1億元的不良貸款。貝恩即可獲得24億元。

。47沖突2：股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施

根據(jù)國(guó)美電器公告顯示，在3.83億股的增發(fā)股權(quán)中，陳曉等11名高管共獲其中的1.255億股，其余將分配給其他管理人員。其中陳曉以獲得2200萬(wàn)股認(rèn)購(gòu)權(quán)在激勵(lì)方案中力拔頭籌，另四名執(zhí)行董事王俊洲、魏秋立、孫一丁和伍建華分別獲得2000萬(wàn)、1800萬(wàn)、1300萬(wàn)和1000萬(wàn)股的認(rèn)購(gòu)權(quán)。

陳曉引入貝恩資本，使得黃光裕家族的股權(quán)比例大幅降低至35.55%；前黃光裕家族持有國(guó)美33.98%股權(quán)，但根據(jù)國(guó)美提出的提前轉(zhuǎn)化2016年可轉(zhuǎn)換債券計(jì)劃，債轉(zhuǎn)股之后，黃光裕家族所持股權(quán)將被稀釋到31.7%。而貝恩資本的股權(quán)目前已經(jīng)達(dá)到23.5%。但黃光裕的公開(kāi)信寫(xiě)到陳曉是“慷股東之慨”，不按業(yè)績(jī)考核，盲目給部分管理人員期權(quán)，變相收買(mǎi)人心。48陳曉系列“去黃光?！毙袆?dòng)“魚(yú)會(huì)死、但網(wǎng)不會(huì)破！”49國(guó)美電器的董事會(huì)配置（特別股東大會(huì)前）主席陳曉大股東黃光裕原董事局主席陳曉主席兼執(zhí)行董事王俊洲總裁兼執(zhí)行董事原黃的舊部，現(xiàn)支持陳孫一丁副總裁兼執(zhí)行董事原黃的舊部，現(xiàn)支持陳伍健華執(zhí)行董事公開(kāi)支持陳魏秋立執(zhí)行董事公開(kāi)支持陳竺稼非執(zhí)行董事貝恩投資IanAndrewReynolds非執(zhí)行董事貝恩投資王勵(lì)弘非執(zhí)行董事貝恩投資史習(xí)平獨(dú)立董事“失聲”陳玉生獨(dú)立董事“失聲”ThomasJosephManning獨(dú)立董事“失聲”50按照國(guó)美章程，董事續(xù)任需要股東大會(huì)半數(shù)以上的投票贊成通過(guò)大股東出擊在貝恩投資入股國(guó)美電器8個(gè)多月后，擁有31.6%股權(quán)的國(guó)美電器大股東在5月11日的年度股東大會(huì)上突然發(fā)難，向貝恩投資提出的三位非執(zhí)行董事投出了反對(duì)票。貝恩投資亞洲公司董事總經(jīng)理竺稼出現(xiàn)了54.65%反對(duì)票，而王勵(lì)弘、IanAndrewReynolds兩位也出現(xiàn)了52.68%的反對(duì)票。

以董事局主席陳曉為首的國(guó)美電器董事會(huì)隨后以“投票結(jié)果并沒(méi)有真正反映大部分股東的意愿”為由，在當(dāng)晚董事局召開(kāi)的緊急會(huì)議上一致否決了股東投票，重新委任貝恩的三名前任董事加入國(guó)美董事會(huì)投票結(jié)果意味著貝恩投資提交的董事人選被否決51加?。狐S光裕要求陳曉下課現(xiàn)任董事局主席陳曉8月4日晚間7時(shí)30分收到黃光裕代表公司的要求信函，要求召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)撤銷(xiāo)陳曉董事局主席職務(wù)、撤銷(xiāo)國(guó)美現(xiàn)任副總裁孫一丁執(zhí)行董事職務(wù)，同時(shí)提名黃光裕的胞妹黃燕虹及中關(guān)村副董事長(zhǎng)鄒曉春進(jìn)入董事會(huì)。

陳曉迅速回?fù)簟?guó)美于8月5日向香港特別行政區(qū)高等法院，針對(duì)黃光裕于2008年1月及2月前后回購(gòu)公司股份的行為正式起訴，并追償由上述行為導(dǎo)致公司所遭受的損失。起訴緣于去年8月7日香港證監(jiān)會(huì)的指稱(chēng)，黃光裕與杜鵑二人曾策劃國(guó)美電器在2008年1月及2月回購(gòu)股份。國(guó)美董事會(huì)還稱(chēng)，已經(jīng)做出決議，堅(jiān)決反對(duì)黃光裕的“重新組閣”要求52反擊：國(guó)美董事會(huì)8月5日公告本公告根據(jù)香港聯(lián)合交易所有限公司(“聯(lián)交所”)證券上市規(guī)則(“上市規(guī)則”)第13.09(1)條的規(guī)定發(fā)布。對(duì)黃光裕先生提出的索償國(guó)美電器控股有限公司(“國(guó)美”或“公司”)公布，經(jīng)過(guò)去數(shù)月的內(nèi)部調(diào)查，公司董事局(“董事局”)決議，對(duì)公司的間接持股股東及前任執(zhí)行董事，即黃光裕先生(“黃先生”)進(jìn)行法律起訴，其中包括，就關(guān)于其于二零零八年一月及二月前后回購(gòu)公司股份中被指稱(chēng)的違反公司董事的信托責(zé)任及信任的行為(統(tǒng)稱(chēng)“違反行為”)，尋求賠償。公司于二零一零年八月五日在香港特別行政區(qū)高等法院，針對(duì)黃先生的上述違反行為遞交傳喚文件以正式起訴，并追償由上述違反行為導(dǎo)致公司所遭受的損失。董事局將根據(jù)上市規(guī)則在適當(dāng)時(shí)間就針對(duì)黃先生的法律起訴的重大發(fā)展發(fā)布進(jìn)一步公告。538月18日黃光裕發(fā)布至全體國(guó)美員工的公開(kāi)信尊敬的國(guó)美全體員工：現(xiàn)在，廣大員工都在關(guān)注由于陳曉陰謀竊取公司的控制權(quán)而引發(fā)的一場(chǎng)大變局；這場(chǎng)大變局嚴(yán)重影響了國(guó)美的正常經(jīng)營(yíng)，對(duì)廣大員工的本職工作和心態(tài)造成了極大的干擾！國(guó)美現(xiàn)正處在一個(gè)十分艱難的時(shí)刻，在創(chuàng)始人和大股東面臨巨大的人生挫折之時(shí)陳曉乘人之危，陰謀竊取國(guó)美人共同的歷史成果和未來(lái)的事業(yè)發(fā)展平臺(tái)，企圖變“國(guó)美電器”為“美國(guó)電器”！陳曉竟然不顧基本的公司治理原則，強(qiáng)行否決國(guó)美股東周年大會(huì)的決議，在輿論上還混淆視聽(tīng)，反過(guò)來(lái)指責(zé)大股東不顧國(guó)美死活！這是陳曉利用大股東的特殊情況意圖控制國(guó)美的第一步棋。

“疾風(fēng)知?jiǎng)挪?，危難顯忠誠(chéng)”，陳曉口口聲聲為了企業(yè)，但實(shí)際做法卻是為了滿(mǎn)足其個(gè)人的野心。為此，他不惜冒天下之大不韙，挑戰(zhàn)職業(yè)經(jīng)理人的基本職業(yè)道德！踐踏中國(guó)傳統(tǒng)最基本的道德底線(xiàn)！……54總體回顧矛盾演變55疑點(diǎn)：為什么董事會(huì)可以反對(duì)股東大會(huì)決議此次事件的導(dǎo)火索是大股東在股東大會(huì)的反對(duì)票導(dǎo)致貝恩資本的三名董事退出董事會(huì)，并且已經(jīng)形成股東大會(huì)決議。隨后，董事會(huì)否決了股東大會(huì)的決議。因此，包括前期偏離大股東意志的股權(quán)激勵(lì)方案以及所謂的“增發(fā)”要求，董事會(huì)為什么可以反對(duì)股東大會(huì)的決議？國(guó)美電器董事局的權(quán)力，是黃擔(dān)任董事局主席期間多次修改公司章程后，并獲得股東大會(huì)通過(guò)的，因此都是合理合法的。是公司章程賦予了董事會(huì)的權(quán)力.2006年5月10日，黃光裕對(duì)國(guó)美電器“公司章程”進(jìn)行了最為重大的一次修改。當(dāng)天，持有國(guó)美電器約70%股權(quán)的黃光裕，授予了國(guó)美電器董事會(huì)如下權(quán)力：國(guó)美電器董事會(huì)可以隨時(shí)任命董事，而不必受制于股東大會(huì)設(shè)置的董事人數(shù)限制；國(guó)美電器董事會(huì)可以各種方式增發(fā)、回購(gòu)股份，包括供股、發(fā)行可轉(zhuǎn)債、實(shí)施對(duì)管理層的股權(quán)激勵(lì)，以及回購(gòu)已發(fā)行股份……56雙方的底牌大戰(zhàn)陳曉有黃光裕沒(méi)有的優(yōu)勢(shì)：以前黃光裕嫡系的集體倒戈?，F(xiàn)在，王俊洲、孫一丁、魏秋立等黃光裕舊部都已經(jīng)在公開(kāi)場(chǎng)合表示將支持陳曉。57雙方勝負(fù)的關(guān)鍵點(diǎn)爭(zhēng)取更多的投資股東支持自己，是目前雙方爭(zhēng)奪的關(guān)鍵所在。

國(guó)美2009年年報(bào)顯示，摩根大通、摩根士丹利、富達(dá)基金3家總計(jì)持股20.6%。因此，這批股東的垂青將決定國(guó)美控制權(quán)大戰(zhàn)的最終勝利者。其實(shí)口水之戰(zhàn)早已打響，黃陳兩家想通過(guò)媒體而傳達(dá)的種種信念，無(wú)非是想令股東更為偏向自己一方。

“黃光裕也好，陳曉也罷，我們并不關(guān)心誰(shuí)掌握著國(guó)美的控制權(quán)，只關(guān)心國(guó)美能夠穩(wěn)定發(fā)展，為投資者帶來(lái)收益?！惫蓶|們顯然不愿看到這樣的局面。

59國(guó)美擴(kuò)大董事會(huì)陳黃和解非上市門(mén)店將不分拆11月10日，國(guó)美公司發(fā)布公告，稱(chēng)國(guó)美大股東黃光裕持有的ShinningCrown訂立諒解備忘錄，建議委任鄒曉春擔(dān)任公司執(zhí)行董事，黃光裕之妹黃燕虹擔(dān)任公司非執(zhí)行董事，將董事會(huì)人數(shù)由11人擴(kuò)大至13人。陳曉為主席的董事會(huì)方表示，歡迎大股東無(wú)意終止國(guó)美集團(tuán)的上市部分和非上市部分門(mén)店之間訂立的任何現(xiàn)有集團(tuán)內(nèi)協(xié)議，并繼續(xù)遵守協(xié)議。11月16日，國(guó)美電器公告稱(chēng)，將于12月17日召開(kāi)第二次股東特別大會(huì)，董事會(huì)建議股東大會(huì)委任鄒曉春和黃燕虹為執(zhí)行董事和非執(zhí)行董事。董事會(huì)建議，鄒曉春將被任命為提名委員會(huì)委員和執(zhí)行委員會(huì)委員，黃燕虹將被任命為薪酬委員會(huì)委員。60國(guó)美擴(kuò)大董事會(huì)陳黃和解：第二次特別股東大會(huì)2010年12月17日，國(guó)美電器第二次特別股東大會(huì)投票結(jié)束，三項(xiàng)提案均獲通過(guò)。

將許可的本公司董事最高人數(shù)從11任增加至13人

【通過(guò)】贊成97.74%，反2.26%即時(shí)委任鄒曉春作為本公司的執(zhí)行董事【通過(guò)】贊成93.28%，反對(duì)6.72%即時(shí)委任黃燕虹作為本公司的非執(zhí)行董事【通過(guò)】贊成92.74%，反對(duì)7.26%大股東在董事會(huì)中的合法席位得到體現(xiàn)，雙方承諾合作，共同打造更具營(yíng)利性的公司61資本的博弈：黃光裕的“回歸”2011.3.3，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，同意法院解除對(duì)黃光裕妻子杜鵑的臨時(shí)強(qiáng)制令，杜鵑可動(dòng)用其約83億港幣的股票資產(chǎn)

貝恩資本的倒戈：黃氏家族強(qiáng)勢(shì)要求陳曉離開(kāi)，若其不離開(kāi)，國(guó)美難以穩(wěn)定，在現(xiàn)實(shí)的利益面前，貝恩資本選擇了拋棄陳曉2011.3.10，陳曉辭去董事局主席、執(zhí)行董事及授權(quán)代表職務(wù)；孫一丁辭去執(zhí)行董事職務(wù)，但保留公司副總裁之職；原大中電器創(chuàng)始人張大中出任董事會(huì)主席，但并不擔(dān)任執(zhí)行董事。62國(guó)美電器新的董事會(huì)配置主席張大中大中電器創(chuàng)始人（2011.3.10）大股東黃光裕原董事局主席陳曉主席兼執(zhí)行董事辭職（2011.3.10）王俊洲總裁兼執(zhí)行董事孫一丁副總裁兼執(zhí)行董事辭去執(zhí)行董事（2011.3.10）伍健華執(zhí)行董事魏秋立執(zhí)行董事竺稼非執(zhí)行董事貝恩投資IanAndrewReynolds非執(zhí)行董事貝恩投資王勵(lì)弘非執(zhí)行董事貝恩投資史習(xí)平獨(dú)立董事陳玉生獨(dú)立董事ThomasJosephManning獨(dú)立董事李港衛(wèi)獨(dú)立董事原安永事務(wù)所合伙人（2011.3.10）

鄒曉春執(zhí)行董事公司副總裁（2010.12.17）黃燕虹非執(zhí)行董事黃光裕胞妹（2010.12.17）后陳曉時(shí)代：大股東的重新控制張大中雖當(dāng)選董事會(huì)主席，但只擔(dān)任非執(zhí)行董事，有職位“虛化”的嫌疑在孫一丁辭職之后，一些原先支持陳曉的高管人員可能也會(huì)“逐步退出”黃氏家族重新控制公司：杜鵑緩刑后雖實(shí)質(zhì)上掌控國(guó)美，但受限于法律無(wú)法轉(zhuǎn)向前臺(tái)，而“后陳曉”時(shí)代，管理層又不想回到黃光裕“一言堂”時(shí)代，此時(shí)張大中的出現(xiàn)，成為大股東與管理層之間的潤(rùn)滑劑，同時(shí)也能夠淡化公司的家族色彩64啟示篇陽(yáng)光下公司治理的較量65①外部治理環(huán)境的持續(xù)改善為控制權(quán)之爭(zhēng)提供了權(quán)利保

障、程序公平、理性博弈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境

在中國(guó)民營(yíng)企業(yè)治理模式逐漸從“政治行為依賴(lài)”向“公司治理合規(guī)”的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，孕育中的外部治理環(huán)境逐步得到改善，這在國(guó)美控制權(quán)之爭(zhēng)中得到充分體現(xiàn)。一方面，黃光裕盡管身陷囹圄，但其合法的大股東權(quán)利依然能夠得到行使；另一方面，雙方在基本的“公司治理合規(guī)”的前提下，充分利用治理規(guī)則，進(jìn)行陽(yáng)光下的較量。誠(chéng)然，這與國(guó)美在海外上市以及遵循香港國(guó)際化的治理規(guī)則有關(guān)，但更重要的是中國(guó)治理轉(zhuǎn)型中外部治理環(huán)境的漸進(jìn)性改善。陽(yáng)光下公司治理的較量66②企業(yè)應(yīng)警惕隱性的公司治理風(fēng)險(xiǎn)第一、股東大會(huì)給予董事會(huì)過(guò)多授權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)股東大會(huì)給予董事會(huì)過(guò)多授權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)美董事會(huì)之所以曾推翻股東大會(huì)的投票結(jié)果，來(lái)源于公司章程中股東大會(huì)給予董事會(huì)的過(guò)多授權(quán),包括以各種方式擴(kuò)大股本、定向增發(fā)以及對(duì)管理層、員工實(shí)施各種期權(quán)、股權(quán)激勵(lì)等。公司可以在特殊情況下賦予董事會(huì)特別授權(quán)，但不能讓這種權(quán)力配置成為常態(tài)第二、民企大股東對(duì)股權(quán)激勵(lì)忽視的風(fēng)險(xiǎn)第三、獨(dú)立董事“失聲”的風(fēng)險(xiǎn)國(guó)美高管層在紛爭(zhēng)中的團(tuán)結(jié)一致多源于前期股權(quán)激勵(lì)方案的利益相容。相反，國(guó)美大股東長(zhǎng)期以來(lái)忽略該項(xiàng)制度的建立，這給公司高層的穩(wěn)定性帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)

無(wú)論是國(guó)美董事會(huì)的行為、陳曉與貝恩公司協(xié)議、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施，以及“陳黃”雙方的公開(kāi)指責(zé)等，應(yīng)該以獨(dú)立第三方介入的國(guó)美獨(dú)立董事竟然一直沒(méi)有發(fā)出任何“聲音”。67③民營(yíng)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要性再次凸顯

當(dāng)前，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)在股權(quán)設(shè)置中多呈現(xiàn)一種趨勢(shì)，即試圖以最低程度的控股來(lái)保持最大程度的控制權(quán)，或以最小的現(xiàn)金流量獲得最大所有權(quán)國(guó)美黃光裕的持續(xù)套現(xiàn)導(dǎo)致其在國(guó)美電器的持股比例由75%下降至34%，以最大的偏離度來(lái)獲取最優(yōu)的終極控制權(quán)的意圖已經(jīng)比較明晰。然而，這種在歐美相對(duì)流行的做法是以治理機(jī)制相對(duì)成熟、股權(quán)相對(duì)分散為前提的。當(dāng)前階段的家族企業(yè)所面臨的整體治理環(huán)境的成熟度還不足以支撐這種股權(quán)控制方式的相對(duì)制衡。68④企業(yè)應(yīng)著力構(gòu)建和諧的治理文化斗爭(zhēng)中，盡管雙方的行為并沒(méi)有顯性的違規(guī)之處，但是,公司治理不能僅僅依靠公司硬性規(guī)則,還應(yīng)該強(qiáng)調(diào)軟性規(guī)則——“和諧治理”。即強(qiáng)化通過(guò)溝通和合作來(lái)維系多種利益相關(guān)者關(guān)系。當(dāng)大股東和管理層的出現(xiàn)分歧之時(shí),應(yīng)該采取“和諧治理”的機(jī)制才能更利于調(diào)和而不是激化這種矛盾,才能更有利于保護(hù)中小股東的利益，而不至于導(dǎo)致打斗下的兩敗俱傷。69總結(jié)：陽(yáng)光下的較量凸顯治理機(jī)制的力量這場(chǎng)“陽(yáng)光下的較量”既是一場(chǎng)生動(dòng)的公司治理普及教育，又再次凸顯了治理轉(zhuǎn)型中治理機(jī)制的力量。輸贏(yíng)相對(duì)均衡的投票結(jié)果提示不管是大股東還是經(jīng)理層都必須尊重廣大股東的利益選擇，也就是通過(guò)股東大會(huì)投票這種治理機(jī)制來(lái)顯示。同時(shí)，告訴我們的民營(yíng)企業(yè)要更加注重通過(guò)制度的完善來(lái)提升治理機(jī)制的系統(tǒng)效能，通過(guò)治理結(jié)構(gòu)的再優(yōu)化推進(jìn)公司治理向經(jīng)濟(jì)型治理轉(zhuǎn)型。70和諧治

理

任

重

道

遠(yuǎn)！公司法證券法治理股價(jià)指數(shù)治理文化謝謝大家的聆聽(tīng)!

按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營(yíng)跨境基建

我們認(rèn)為，以商業(yè)原則，以入股方式組成公司，經(jīng)營(yíng)珠三角或跨境的基建發(fā)展項(xiàng)目，是既有效率而又可避開(kāi)各種繁文縟節(jié)的可行方法，其優(yōu)點(diǎn)如下?；?xiàng)目屬於資本投資，大部分都可以按商業(yè)原則計(jì)算成本、回報(bào)和風(fēng)險(xiǎn)，如果以這些原則作為商討基礎(chǔ)，中方和港方都可以避開(kāi)各種政治問(wèn)題，在商言商探討合作的可行性，雙方既有明確目標(biāo)，也有清晰的談判標(biāo)準(zhǔn)，比起空泛地討論協(xié)調(diào)要有效益得多。按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營(yíng)跨境基建