金融行業(yè)簡(jiǎn)介

不少網(wǎng)友對(duì)投行以及其它金融行業(yè)都表現(xiàn)出了很大的興趣。不過(guò)有不少道聽(tīng)途說(shuō)的傳聞并不可信。而且很多帖子對(duì)一些概念定義比較混亂，不少人甚至對(duì)投行干些什么都不甚清楚。我在這里科普一下，眾位大牛不要見(jiàn)笑。這個(gè)帖子側(cè)重于介紹金融的一些職業(yè)分工，以及簡(jiǎn)單的職業(yè)道路介紹。整個(gè)金融行業(yè)大致分為buyside和sellside兩大類(lèi)。sellside做的主要是把各種asset變成各種金融產(chǎn)品，提供給市場(chǎng)。sellside主要指的是通常意義上的投行。投行內(nèi)部結(jié)構(gòu)也很復(fù)雜，按照產(chǎn)品分大致分為fixedincome和equity兩大類(lèi)。按照業(yè)務(wù)分大致分為IBD,sales&trading，equityresearch,assetmanagement（這部分和buyside性質(zhì)是類(lèi)似的）等。IBD是最傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)，靠近的是corporate一邊；sales&trading主要進(jìn)行產(chǎn)品銷(xiāo)售和交易，有時(shí)候投行會(huì)扮演marketmaker的角色以保持市場(chǎng)的流通性。Buyside主要進(jìn)行的是投資管理的業(yè)務(wù)，所以也稱(chēng)為IM(investmentmanagement)或者AM(assetmanagement)，主要由各種機(jī)構(gòu)投資者組成，包括mutualfund,hedgefund,pensionfund等等。就careerpath來(lái)說(shuō)，很難說(shuō)誰(shuí)好誰(shuí)不好，關(guān)鍵看每個(gè)人的特長(zhǎng)和個(gè)性。IBD適合工作熱情高漲，吃苦耐勞的人。sales適合善于人際交往的人。trading適合能承受巨大壓力，并且對(duì)市場(chǎng)感覺(jué)敏銳的人。equityreasearch適合做事踏實(shí)的人。一般來(lái)說(shuō)IBDcareerpath比較按部就班，需要熬年頭，能熬上去的不僅需要良好的業(yè)務(wù)能力也需要強(qiáng)健的體魄。tradercareerpath風(fēng)險(xiǎn)很大，可能在2年之內(nèi)就毀了前程，也可能在很短的時(shí)間內(nèi)平步青云。我知道一個(gè)頂尖的trader從associate升到director只用了2年。sellsideequityresearch行業(yè)前景有一定問(wèn)題，因?yàn)閞egulation越來(lái)越傾向讓research保持獨(dú)立性以保護(hù)投資者。Buyside總體來(lái)說(shuō)lifestyle比sellside好，收入也超過(guò)sellside。不過(guò)，進(jìn)buyside也遠(yuǎn)遠(yuǎn)難于進(jìn)sellside。注：當(dāng)今金融產(chǎn)業(yè)之龐大和復(fù)雜遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)常人想象，在整個(gè)金融產(chǎn)業(yè)鏈上還有著很多細(xì)分的行業(yè)，這里就不一一列舉。Hedgefund中文翻譯成“對(duì)沖基金”，這個(gè)翻譯是準(zhǔn)確的。不過(guò)有意思的是，現(xiàn)在主流的hedgefund往往做的不是hedge，相反很多hedgefund對(duì)一些市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)行大膽的speculation（中文是投機(jī)，貶義詞，英語(yǔ)的原意是中性的，是hedge的反義詞，表示承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而獲取超常的收益）。如果把hedgefund和國(guó)內(nèi)的情形聯(lián)系起來(lái)看，更準(zhǔn)確的翻譯應(yīng)該是“私募基金”。這個(gè)意義上而言國(guó)內(nèi)存在hedgefund已經(jīng)已經(jīng)有些年頭了，只不過(guò)因?yàn)榉山缍ǘ鴽](méi)有露出水面。現(xiàn)在管理層正在進(jìn)行私募基金合法化的進(jìn)程，應(yīng)該很快就能成為正大光明的一支金融力量。（國(guó)內(nèi)現(xiàn)在往往把PE翻譯成“私募基金”是不準(zhǔn)確的，下文還有相關(guān)論述）在成熟市場(chǎng)上hedgefund通常是相對(duì)于mutualfund而言。其差別是：mutualfund是公開(kāi)招募，并且公開(kāi)交易的開(kāi)放型基金。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上交易的開(kāi)放型基金大多數(shù)屬于mutualfund。而hedgefund則大多是私下招募，并且封閉的基金。在全球金融市場(chǎng)，hedgefund已經(jīng)成為一支舉足輕重的角色。從東南亞金融危機(jī)到最近兩年的商品期貨的超級(jí)牛市都可以見(jiàn)到hedgefund的身影。由于hedgefund收益率普遍高于mutualfund，最近幾年全球范圍的hedgefund都取得了快速的成長(zhǎng)。再加上全球性資本過(guò)剩，現(xiàn)在幾個(gè)billion的fund都算很小的。稍微提一下對(duì)沖的概念。對(duì)沖是一種控制金融風(fēng)險(xiǎn)的手段。舉個(gè)例子來(lái)說(shuō)，如果你買(mǎi)了100股股票，然后又擔(dān)心股票下跌，你就可以再買(mǎi)一個(gè)認(rèn)沽100股的期權(quán)（putoption）進(jìn)行對(duì)沖。最后無(wú)論股票怎么跌，最差的結(jié)果就是你以putoption的執(zhí)行價(jià)（strike）賣(mài)掉手中的股票。和對(duì)沖相關(guān)但比較容易混淆的概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖掉以后可以獲取的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。比如說(shuō)中國(guó)銀行的美元牌價(jià)是8，門(mén)口黃牛的牌價(jià)是7.8，你可以用7.8人民幣從黃牛那里換1美元，隨后馬上拿一美元換給BOC變成8元人民幣，毫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的賺了0.2元。就職業(yè)而言buyside和sellsidelink最多的是tradingdesk。雙方的人馬幾乎是對(duì)應(yīng)的。基本上都設(shè)有：trading,structure和research幾塊。一般來(lái)說(shuō)sellside研究力量更為強(qiáng)大，buyside很多基本信息都依靠sellside取得。sellsidestructure側(cè)重的是如何將金融產(chǎn)品合理定價(jià)，而buyside側(cè)重于如何搞出模型更好的預(yù)測(cè)市場(chǎng)的變化。（本質(zhì)是一樣的）雙方的trader做的事情倒是殊途同歸。當(dāng)投行根據(jù)buyside要求設(shè)計(jì)出金融產(chǎn)品后，雙方達(dá)成交易。然后投行一般會(huì)盡快地通過(guò)相關(guān)交易對(duì)沖產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，而buyside這時(shí)候一般是“一切盡在掌握”，因?yàn)橘I(mǎi)到手中的產(chǎn)品完全是根據(jù)自己的判斷而訂制的。這時(shí)候，雙方是合作伙伴關(guān)系，大家賺自己的利潤(rùn)。另外有些時(shí)候，投行也會(huì)takeposition，這種時(shí)候雙方都是marketplayer，關(guān)系也就變成你死我活的博弈了。把業(yè)務(wù)上的link講完后，職業(yè)上的link也就水到渠成了。雙方trader作的事情十分接近，互相之間的跳槽也就十分普遍。research而言，投行的比較focus也比較辛苦，所以一般更加愿意往buyside跳，不過(guò)buyside本來(lái)也不需要很多的research，跳槽并不容易。structure是雙方都需要的，雖然側(cè)重不同，但都是通的，互相之間都有跳。上面說(shuō)的都是投行的市場(chǎng)一頭?；剡^(guò)頭說(shuō)IBD（傳統(tǒng)投行業(yè)務(wù)），更多的是和企業(yè)打交道，而不是和市場(chǎng)打交道。反之，buyside都是和市場(chǎng)大交道。所以IBD一般不容易轉(zhuǎn)buyside。由于國(guó)內(nèi)這些年出現(xiàn)了很多成功風(fēng)投的案例，大家已經(jīng)不太陌生，這里簡(jiǎn)單的介紹一下PE。國(guó)內(nèi)很多地方把PE(privateequity)翻譯成“私募基金”，這顯然是不熟悉金融市場(chǎng)的人“顧名思義”所致。誠(chéng)如上文所述，私募基金接近于hedgefund的概念（相對(duì)于mutualfund）。而PE是一個(gè)相對(duì)于publicequity的概念。我個(gè)人將其翻譯成“非上市融資”，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)比較被認(rèn)可的翻法是“私人股權(quán)融資”?，F(xiàn)在vc/pe是一個(gè)很時(shí)髦的詞，無(wú)論在美國(guó)還是在國(guó)內(nèi)。在美國(guó)火爆的原因是最近幾年P(guān)E的收益率都明顯好過(guò)publicmarket，導(dǎo)致PE的規(guī)模快速膨脹。在國(guó)內(nèi)火爆的原因就比較復(fù)雜了。其實(shí)現(xiàn)在vc/pe差異已經(jīng)不是十分明顯，很多時(shí)候人們把VC看成是pe的一種。如果進(jìn)行劃分的話，二者主要區(qū)別在于對(duì)targetcompany投資階段的不同。vc主要投資于公司發(fā)展早期，從種子階段到上市前不等。而pe主要投資于有穩(wěn)定現(xiàn)金流，businessmodel比較成熟的公司。PE最經(jīng)典的做法是LBO（leveragebuyout），核心是將現(xiàn)金充沛而又失去發(fā)展動(dòng)力的上市公司goprivate，通過(guò)大財(cái)務(wù)杠桿使公司有緊迫感，從而為股東提供更大的收益。貧喜歡齊看電馳影的埋朋友黎一定亦知道誘《風(fēng)館月俏豪佳人鏈》，殼其中恩理查饞基爾棒干的趕就是父PE弦。片怪中羅診伯茨錢(qián)問(wèn)他曾你到造底是站干嘛驗(yàn)的，濟(jì)回答世頗為糠經(jīng)典必：“胳總而塊言之托我干叮的就氣是把跪一家切公司柔買(mǎi)下幼來(lái)，奔然后繞再拆傅成一員塊一咸塊賣(mài)迷”。末（注演：這損只是注PE襯做法款的一王種，茄并不諷是全穗部）矛vc犁/p乏e是亡金融炮市場(chǎng)疫中最蒙直接幸和企刷業(yè)打旨交道看的分告支。族vc牌做的份是整修天看辱bu礦si廁ne爆ss仔p龜la喪n（紙bp良），年從中浪找出晶有前飯途的遮bp塑以及輸執(zhí)行耗團(tuán)隊(duì)慈，隨平后進(jìn)衫行價(jià)罷值評(píng)喘估以機(jī)及投貧資。旱根據(jù)勒公司鎮(zhèn)不同確，有平些v杠c會(huì)筍強(qiáng)烈樂(lè)的參秒與公堡司經(jīng)密營(yíng)管公理，摔有些飾則沒(méi)存有。許pe有更酒多的答是尋悔找有謹(jǐn)前途閃的被子收購(gòu)受公司稼，并泰且進(jìn)貼行金尚融改摘造。浴vc青/p廁e最兔終的兵的目服的都劫是找磚一個(gè)盼更好躺的價(jià)議錢(qián)把稀公司驕股份煌賣(mài)掉牢推出表，從藍(lán)而進(jìn)奏入新風(fēng)的循嗚環(huán)。螺具體右操作愿方法蟲(chóng)VC瘋/競(jìng)PE胸在其蔑他很隸多地伶方都毛是不或同的姐，有漲興趣兔的朋訊友可本以進(jìn)辟一步輪討論挺。烘現(xiàn)在葛可以啟把金舟融產(chǎn)拘業(yè)鏈蟻簡(jiǎn)單嗓的串燙一串抽。在投一個(gè)攪企業(yè)霸IP涉O之鐮前，簽公司錯(cuò)都是雅pr豈iv擋at殊e的粘，這帥一階清段可洗以參脾與融侮資的涌就是富VC阻/P緒E。逐當(dāng)企紙業(yè)需限要上請(qǐng)市，瘡這占時(shí)投幕行就柏參與寨進(jìn)來(lái)喂，對(duì)淹公司蟻價(jià)值筆進(jìn)行夠精確鹿評(píng)估盒，然脖后公規(guī)開(kāi)招卵募。的這時(shí)耍候，影企業(yè)博自己農(nóng)或者尾vc全/p攜e提丟供的艙股份皂是原冷材料躬，投奪行將端其加增工成脈金融斜行業(yè)彼認(rèn)可納的“伐股票每”。秀公寫(xiě)開(kāi)上壞市前惠后，片bu曠ys監(jiān)id掘e就某會(huì)進(jìn)綢行認(rèn)漂購(gòu)。厚接下挎來(lái)就梳是二宮級(jí)市循場(chǎng)上回的各僅方博闊弈了麗。跨金融載的原捏始定博義是鎮(zhèn)為買(mǎi)駐足企率業(yè)發(fā)控展需孝要進(jìn)撞行的訊各種咽融資型，因爬此金灑融必蔥定有勵(lì)企業(yè)訊和市玩場(chǎng)兩猾級(jí)。墊企業(yè)繳這級(jí)籮是金果融行盼業(yè)的壩生存述之本績(jī)，市廈場(chǎng)這彈級(jí)可紅以看綱作金道融行伍業(yè)發(fā)跑展部壯大毛的動(dòng)叨力。潑投行該作用步是金梳融產(chǎn)唉業(yè)鏈騙的h瞎ub個(gè)，一升端聯(lián)膜系著疏企業(yè)早，另酸一端澆聯(lián)系漁著市淚場(chǎng)。閑企業(yè)娘這端拒是實(shí)特實(shí)在搖在的佳，可塌以說(shuō)磨資本受主義臘出現(xiàn)踐后的末幾百矩年都貴沒(méi)有驅(qū)太大征的變蜘化。乒而資市場(chǎng)孔這一材端則夠越來(lái)悔越龐邪大并膝且趨撥向虛樣無(wú)。諷很多蓋衍生創(chuàng)金融荷產(chǎn)品士最早側(cè)的出者現(xiàn)是衰為了禮滿足井風(fēng)險(xiǎn)箭公職助的需六求，螞但很盼快變孟成一位些豪糟賭的需利器構(gòu)。會(huì)航計(jì)師考事務(wù)樣所的責(zé)地位俗是?；钭C企動(dòng)業(yè)猜（無(wú)酷論p植ri李va埋te冬o弦r莖pu繭bl銳ic嘆）企廈業(yè)原擦始數(shù)童據(jù)的半真實(shí)艱性，艘從而殲使其漲他機(jī)爭(zhēng)構(gòu)可齊以對(duì)稿企業(yè)益價(jià)值撓進(jìn)行版進(jìn)一濃步的妹評(píng)估及。如類(lèi)果沒(méi)許有會(huì)磨計(jì)師被的存裂在，固整個(gè)歲金融望行業(yè)濃就會(huì)霜陷入戲一片濫混亂蒼。因悔而會(huì)駝?dòng)?jì)師左有睜“經(jīng)羅濟(jì)警查察”款之稱(chēng)座。利整體息而言厲，金楊融業(yè)報(bào)連接炎企業(yè)標(biāo)一端柳的工紐作核裳心更浸側(cè)重招于對(duì)拘于企幫業(yè)價(jià)監(jiān)值的專(zhuān)評(píng)估胞，金凳融連秩接市雁場(chǎng)一掙段的居工作東的核朝心側(cè)蛾重于員市場(chǎng)拖風(fēng)險(xiǎn)必的控暢制以椅及對(duì)堂市場(chǎng)禿方向福的判開(kāi)斷。主因?yàn)榛謱?duì)技禿能要她求的叔不同售，兩詢端互民相轉(zhuǎn)體都比嫂較困際難。寫(xiě)相反學(xué)，只嗚要在俯金融蜘產(chǎn)業(yè)鴨鏈的渾同一脾端，辱轉(zhuǎn)行另至少昌都是份有邏擇輯上奏的可換行性地的。袍另外蚊，再沿給大延家列歸個(gè)書(shū)槽單，特如果光一個(gè)需人要針對(duì)金廣融和俊投資遵方面兆的實(shí)秘際知易識(shí)得窄到比遲較深越入的收了解帥，十辭五本冶書(shū)無(wú)針疑是超遠(yuǎn)遠(yuǎn)盯不夠梨的。凍然而侄，很切少有帥人真犯的能論在短把時(shí)間糠內(nèi)讀癥完十都五本和書(shū)。宅除了塵讀書(shū)察之外幅，給正確堆的思命考炮或許頓才是燈最重鑄要的嚇東西膝。姜襪胳一本瞧有趣漲的書(shū)連往往壁是有炮益的谷書(shū)，乎反之陡則未趟必如咱此。熔許多享在學(xué)切術(shù)上統(tǒng)有崇旺高造誕詣的俊著作爹是無(wú)然法帶終來(lái)任痛何閱未讀樂(lè)覺(jué)趣的帝。在醫(yī)某個(gè)譯狹小勉的專(zhuān)鋒業(yè)領(lǐng)童域極抽有參餃考價(jià)弓值的秒書(shū)，把往往確也過(guò)奔于心艱澀業(yè)。以躁下列己出的撿十五堤本書(shū)碗屬于閃“有約趣又倒有益就”的寧交集鐮——留盡管耐它們螞并不舉像驚伍險(xiǎn)小攜說(shuō)那斯樣好干讀，訴但至允少不迷至于悶讓人冤頭昏拐腦脹篩又不株知所塵云。門(mén)蓄調(diào)隨著轟時(shí)間文的進(jìn)潛步，寫(xiě)金融釣技術(shù)礎(chǔ)和投堆資技寒巧的宮發(fā)展傍都已詞經(jīng)比猾幾十賞年前胃先進(jìn)吸了許而多。處但是乓某些劍基本叼原理?xiàng)澥遣痪兊挠?，所今以我匯相信命，以舟下列茶出的躍十五畜本書(shū)專(zhuān)，在榴幾十涉年后煌至少覽還有棒一大眠部分恥是值副得閱諸讀的寨。材1、菊本杰河明-寫(xiě)格雷膠厄姆扇：《游證券裁分析施》(蒼Se后cu膀ri貿(mào)ti頑es堡A溫na匪ly掏si末s)軍如果躍整個(gè)蒸證券宮研究御領(lǐng)域射的書(shū)哈籍全惜部被很焚燒屢了，耽僅僅論憑借繭這樣宅一本撿書(shū)，碎這個(gè)話行業(yè)助也必摸將重籌建。剪大本秩沒(méi)有副建立嘆任何核精確豬的學(xué)塌術(shù)模防型，嬸卻恰表到好折處地捧切入屢了學(xué)鐵術(shù)和仿實(shí)踐綿之間袍。他勞既不遼向浮腔躁的兄現(xiàn)實(shí)基低頭私，也艇不向無(wú)自大攻的學(xué)躍術(shù)低躲頭。佩通過(guò)淋眾多鴿紛繁桑復(fù)雜鄭的例芝子，騎大本旺把自削己的逆理論煮建立豪在非拼常具匪體的掛基礎(chǔ)騎上。抓雖然姿以知予名股猛票投橡資家浙著稱(chēng)間，但喉大本獻(xiàn)的《假證券競(jìng)分析絡(luò)》的顯大部丟分內(nèi)放容是鍵關(guān)于凡債券椅和優(yōu)西先股哨，而逗且其居價(jià)值糟并不卻遜色反于股靜票部桿分。笛大本久精辟程地指侍出，主選擇浩良好偉債券醒的藝池術(shù)可蛙以在稍一定雷程度薯上轉(zhuǎn)如換為撐選擇部良好圾股票歉的藝臟術(shù)，膨這兩岡者之沖間的繳聯(lián)系泊遠(yuǎn)比樹(shù)人們偏想像忘的緊朱密。儀2、掉本杰奧明-硬格雷榜厄姆蛛：《叫聰明寒的投慮資者典》(墳Th而e唯In校te世ll賠ig要en醒t桌In禾ve候st胸or躁)點(diǎn)在這緩本書(shū)千里，腫大本兔回避抬了大徐部分越艱澀弓的定扇量分神析，猶幾乎遼不討塊論股犬票與款債券益投資掛的具份體技恒術(shù)，玩而把廢全部毫精力早集中鮮在對(duì)礙“程投資培”括一詞涼的定哥義上敲。從鏡第一爐章到非最后滴一章靜，大怕本都?jí)粼噲D狡找出融投資破與投紀(jì)機(jī)的戰(zhàn)根本自區(qū)別奉，并蹤在現(xiàn)莫實(shí)案終例中進(jìn)闡述蕉這些煙區(qū)別柳。候《聰而明的凝投資宅者》卸的精進(jìn)髓在膀于對(duì)類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)微的控豐制。南大本序從來(lái)干不講述述一貨夜暴衰富的屆技術(shù)岡。他膜認(rèn)為矮投資達(dá)應(yīng)該客在一昨個(gè)可咱以承勸受的預(yù)風(fēng)險(xiǎn)航水平嗽上帶肺來(lái)滿匙意的究回報(bào)耳，剩嘉下的當(dāng)內(nèi)容塔全部秀用來(lái)到回答經(jīng)兩個(gè)畝更具鍋體的鹿問(wèn)題鄉(xiāng)：什采么是儀可以堤承受深的風(fēng)斑險(xiǎn)，純什么書(shū)又是類(lèi)滿意孕的回床報(bào)?？?、懇本杰臟明-尖格雷姑厄姆罩：《梨價(jià)值夕再發(fā)時(shí)現(xiàn)》遣(R攝ed矮is慨co筆ve汽ri掏ng生B排en畢ja至mi波n霜Gr礦ah漂am榆)琴除了碑以上追兩本中書(shū)，勞大本搜曾經(jīng)閱在多拋種學(xué)露術(shù)和設(shè)商業(yè)牢期刊嫌上發(fā)造表大蔑量專(zhuān)卵業(yè)文椒章，筑并在濾高等皂院校吃和研辛究機(jī)桌構(gòu)進(jìn)梨行演劇講。雞《價(jià)售值再農(nóng)發(fā)現(xiàn)針》一近書(shū)收亦錄了噸大本苦晚年業(yè)發(fā)表競(jìng)的最風(fēng)有價(jià)淺值的合文章頓和演摘講，浸不僅豆涉及重財(cái)務(wù)夕報(bào)表勿分析核和投撕資學(xué)角原理蠅，還刺涉及追貨幣睛銀行忙和宏襯觀經(jīng)蹦濟(jì)學(xué)墓內(nèi)容篩?；齑蟊久装l(fā)表脂的大鹿部分幼文章崗都有攻濃厚爬的悲賀觀主上義情格緒，勤所以欣他在肝華爾巴街并關(guān)不是污受歡祖迎的刑人。囑幾十壯年過(guò)村去，未今天渣的讀隙者可企以更刪加心怎平氣詳和地缺體會(huì)從他的劉教誨方——手對(duì)于爺價(jià)值比投資頁(yè)理念協(xié)的信念奉，植對(duì)風(fēng)亡險(xiǎn)控備制的失執(zhí)著批以及憐對(duì)頻枝繁交聚易的脊厭惡孩。這餡些教生誨在辰今天營(yíng)仍然察沒(méi)有失得到慕執(zhí)行赤。融4、蔬喬治縮-索愧羅斯宰：《斗金融貢煉金攜術(shù)》吸(T晉he鋼A漸lc凱he允my駁o蝦f論Fi彎na催nc風(fēng)e)廳索羅蹲斯的器大部卡分言麗論都哪充斥孔著狂避妄自代大的垂氣息含，但迫考慮佩到他營(yíng)的宏碼大功惠業(yè)，含這樣孤的自肉大是嗽可以萄理解魚(yú)的。謙在《技金融球煉金雅術(shù)》應(yīng)中，配他試價(jià)圖建仿立金輔融市蒜場(chǎng)的大所謂季“皺反身殿性嚷”盟原理躍，即旺投資啊者與術(shù)投資場(chǎng)標(biāo)的鋼之間罪的復(fù)纖雜的遼相互勻作用豐，并迎且用化這種文原理長(zhǎng)來(lái)解逐釋整盡個(gè)社害會(huì)科濫學(xué)。轉(zhuǎn)為獄了證侍明他賞的理織論，顆索羅越斯聲默稱(chēng)他滔運(yùn)用端自己鋪的對(duì)女沖基烈金進(jìn)箱行了糞“嘆歷時(shí)駛實(shí)驗(yàn)綢”省，包瞞括實(shí)冶驗(yàn)期迫和對(duì)罷照期具。這盒個(gè)歷曉時(shí)實(shí)攝驗(yàn)發(fā)斗生在嗽量子誓基金陵最輝魚(yú)煌的龍時(shí)期額——茄19碰8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1、證券行業(yè)盈利的本質(zhì)

如果你想進(jìn)入一個(gè)行業(yè)，慎重的選擇是先了解這個(gè)行業(yè)的盈利模式和未來(lái)走向，這個(gè)是必須要做的功課。當(dāng)你看到證券行業(yè)的所謂“牛人”開(kāi)出的“驚人”工資單后，在心潮澎湃之時(shí)你最好先了解下證券行業(yè)是靠什么給這些牛B人開(kāi)出這么高薪水的？憑什么開(kāi)出這么高薪水的？如果你不了解就相信，那么只能說(shuō)明你太傻。

證券行業(yè)到底靠什么來(lái)盈利？這個(gè)問(wèn)題想回答好不容易。美國(guó)的證券業(yè)經(jīng)過(guò)百余年的發(fā)展，目前主要贏利來(lái)源是三塊：一是全球投行業(yè)務(wù)，包括股權(quán)投資和股票上市；二是股票、期貨、金融衍生品交易盈利，包括資產(chǎn)管理等；三是提供投資通道、投資咨詢服務(wù)。

國(guó)內(nèi)證券業(yè)的盈利模式基本參照了美國(guó)模式，即投行、投資、經(jīng)紀(jì)三個(gè)方面。

2、證券業(yè)的投行——多數(shù)人的平庸，少數(shù)人的輝煌

投行業(yè)務(wù)主要的收益來(lái)源于公司上市的承銷(xiāo)收入，一旦一個(gè)公司完成了上市的過(guò)程，證券公司的收益是很高的。國(guó)外的投行游戲規(guī)則我研究不多，然而國(guó)內(nèi)投行的游戲規(guī)則在你進(jìn)這行前必須要明明白白才行。

投行業(yè)務(wù)有點(diǎn)象一錘子買(mǎi)賣(mài)，如果公司能上市，那么皆大歡喜，如果上不了市，那么就幾乎沒(méi)有收益，應(yīng)該講風(fēng)險(xiǎn)是很大的。在國(guó)內(nèi)，投行業(yè)務(wù)要想有收益，就必須實(shí)現(xiàn)三步走。

第一步：找到有可能能上市的公司，或者能夠搞定必定能上市的單子（后面具體解釋?zhuān)?。有上市可能的公司有很多，但是投行也很多，大家都在想盡辦法去找這樣的公司。而所謂必定能上市的單子，比如農(nóng)業(yè)銀行上市這樣的大單子，你是不可能搞的到的，需要有巨大的關(guān)系。

第二步：找到公司后的材料準(zhǔn)備和公司重組（即輔導(dǎo)上市過(guò)程）。這就是多數(shù)人平庸的地方，原因見(jiàn)后文分析。

第三步：一切準(zhǔn)備就緒，還要能搞定證監(jiān)會(huì)那幫爺爺，搞不定，那你就等吧，等上個(gè)幾年，你千辛萬(wàn)苦弄來(lái)的公司都要倒閉了，所有一切都白搞。好了，在這個(gè)子行業(yè)里面，你要想想自己能干什么？你能找到那些好公司、搞定那些好公司的老總，同時(shí)擺平一切競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手么？如果不能，那你能通關(guān)系到證監(jiān)會(huì)，把SB垃圾公司都搞上市么？如果還不能，那你能在艱苦的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中打敗無(wú)數(shù)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，弄到保薦人證書(shū)么？如果還不能，那就只能當(dāng)個(gè)投行民工吧，活永遠(yuǎn)最多，收入永遠(yuǎn)不漲，如果是熊市，那就只能勉強(qiáng)活自己。靠譜的說(shuō)，如果你處在投行民工的階層，基本是沒(méi)啥前途的，除了中金、中信等個(gè)別特牛比的券商你能通過(guò)加入大項(xiàng)目組混點(diǎn)獎(jiǎng)金外，基本上大多數(shù)券商這一階層的稅前收入在15萬(wàn)以下，遇到熊市，收入奇低不說(shuō)（一個(gè)月兩三千是常事），第一個(gè)被裁的就是投行民工。3、證券業(yè)的投研——即將面臨市場(chǎng)化的殘酷投研這個(gè)子行業(yè)最近的瘋狂實(shí)在是有點(diǎn)過(guò)。為何瘋狂？原因簡(jiǎn)單，“看上去”收入高、“看上去”地位高、“看上去”工作輕松。投研這個(gè)子行業(yè)的游戲規(guī)則又是什么樣的呢？簡(jiǎn)單說(shuō)就兩字：排名。什么排名？新財(cái)富分析師排名。這個(gè)排名是什么玩意你不用知道太清楚，總之目前的行情，行業(yè)排名前三的分析師年薪100萬(wàn)（稅前）確實(shí)是有的。接著問(wèn)，這個(gè)排名怎么才能弄的高一點(diǎn)？投票，主要是機(jī)構(gòu)投票，如果所有大機(jī)構(gòu)基金經(jīng)理都投你的票，那你就厲害了，問(wèn)題是，一個(gè)行業(yè)的分析師成千上萬(wàn)，別人憑什么投你的票？？也許你會(huì)說(shuō)，因?yàn)槲夷苁冀K推出大牛股票！如果你真能不斷推出大牛股票，那我勸你回家炒股，何必來(lái)工作？真正在市場(chǎng)的人都知道這是不可能的是。剩下就一個(gè)辦法，那就是營(yíng)銷(xiāo)那些基金經(jīng)理。更甚一層，如果你營(yíng)銷(xiāo)的好，那些基金經(jīng)理不但投你的票，還會(huì)用基金的錢(qián)買(mǎi)你推的股票為你造勢(shì)，如果你不能營(yíng)銷(xiāo)，那就沒(méi)辦法了，就等著伯樂(lè)來(lái)發(fā)現(xiàn)你吧。收入上講，這個(gè)子行業(yè)一般券商的一般人員（券商排名在前20名），年稅前15萬(wàn)是有的，而且比投行穩(wěn)定。這正是這么多人想去這個(gè)子行業(yè)的原因。覺(jué)得不錯(cuò)吧？且慢！這個(gè)子行業(yè)存在一個(gè)巨大的問(wèn)題，怎么盈利？國(guó)內(nèi)券商現(xiàn)在投研盈利的方式只有一個(gè)，那就是與大機(jī)構(gòu)合作，大機(jī)構(gòu)會(huì)與券商的一些分析團(tuán)隊(duì)簽約合作，拿報(bào)告，咨詢策略，同時(shí)給錢(qián)。在這樣的模式下，國(guó)內(nèi)券商只有少得可憐的幾家能夠養(yǎng)活自己的投研員工（大約5家），其他的根本養(yǎng)不活，要靠別的業(yè)務(wù)來(lái)養(yǎng)。因此，國(guó)內(nèi)投研子行業(yè)可分為兩種類(lèi)型，一種稱(chēng)作賣(mài)方研究所，也就是通過(guò)與大機(jī)構(gòu)合作養(yǎng)活自己的研究所；另一種稱(chēng)為買(mǎi)方研究所，也就是主要通過(guò)其他業(yè)務(wù)養(yǎng)活自己的研究所。問(wèn)題是現(xiàn)在投行業(yè)務(wù)自身難保，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率不斷下降，今后怎么養(yǎng)活法？你思考過(guò)沒(méi)？券商研究所市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型是必然的。轉(zhuǎn)型之后，這么些個(gè)投研團(tuán)隊(duì)怎么生存，到現(xiàn)在我都沒(méi)想明白。你如果想明白了，麻煩告訴我。4、證券業(yè)的經(jīng)紀(jì)——底層證券人的辛酸經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)就是以客戶經(jīng)理為核心的營(yíng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)。簡(jiǎn)單說(shuō)，就是拉人、挖人、搶人開(kāi)戶，如果你進(jìn)這行業(yè)只能干這個(gè)工作，那么我只能佩服你的勇氣。這個(gè)子行業(yè)生存之殘酷絕不亞于保險(xiǎn)推銷(xiāo)員，現(xiàn)在滿大街都是證券公司，找個(gè)人來(lái)開(kāi)戶有多難沒(méi)經(jīng)歷過(guò)的人是無(wú)法想象的。上面兩個(gè)子行業(yè)你好歹能過(guò)上白領(lǐng)生活，這個(gè)行業(yè)搞的不好只能過(guò)黑領(lǐng)生活，淘汰率之高你絕對(duì)無(wú)法接受。敏我所鉛知的套一個(gè)棟還算敞有名弦的券返商營(yíng)授業(yè)部頌，一療年內(nèi)水離職明的客夏戶經(jīng)粗理比欺率是淋76渾%，久入職皺一年壞內(nèi)的支客佩戶經(jīng)健理平悟均月乏收入誼稅前誰(shuí)不到之40北00賺元，授而且療要經(jīng)窮受諸周如開(kāi)殼戶數(shù)蚊、有震效戶錫數(shù)、幣有效您資產(chǎn)轉(zhuǎn)數(shù)、挽傭很金率魄數(shù)等副諸多洪指標(biāo)催的考蟻核壓丈力，竿達(dá)不肢到就雁會(huì)扣礎(chǔ)錢(qián)。擇另外等，這慢個(gè)子撫行業(yè)祖的利構(gòu)潤(rùn)率渡下降早速度稱(chēng)非常伯離譜在，目形前傭痕金率躲的毛蝦成本均率萬(wàn)辜分之還二左蠟右，遺凈聲成本舉率萬(wàn)愉分之現(xiàn)四點(diǎn)湖五左纖右，膚而你敘要知等道，翁現(xiàn)在槍華泰心證券腿開(kāi)戶門(mén)就萬(wàn)充五的碗傭金赴！你采想想農(nóng)吧，賠這窗微薄慧的利傻潤(rùn)有學(xué)多少循能到續(xù)你的滾口袋榜？飽這個(gè)宏子行皺業(yè)有渣高薪挺的人域么？罷有，勉確實(shí)描有，斧我所烈知道旋的客師戶經(jīng)絹理，仗年薪侵有兩能百萬(wàn)霉的！潮但是席你鏈已經(jīng)鑒不可獅能成怕為他左們那釣樣的咽人了羨。他風(fēng)們經(jīng)瘋歷過(guò)票大牛降市，譜手上前有上闖億的濱客戶協(xié)資產(chǎn)門(mén)，有凡長(zhǎng)長(zhǎng)蒸的燭客戶瞧名單著，在醋那樣喇的年皂代，爺撿客擁戶象揉撿錢(qián)漫那樣竭輕松瘡，利忙潤(rùn)率謠象賣(mài)拴毒品換那么訪高。琴但這疏一切故你憲已經(jīng)告碰不倆到了詢。林除了魚(yú)客戶土經(jīng)理紡?fù)猓c這樓個(gè)行城業(yè)相造關(guān)的眨另外乒兩個(gè)品崗位員是理按財(cái)師睜和分慶析師釀，理懲財(cái)師元主要只負(fù)責(zé)祝賣(mài)漏各類(lèi)切券商牌集合慧資產(chǎn)慨計(jì)劃闖產(chǎn)品塔，吃捎的是徐辛苦咬飯，飛完不臣成任兩務(wù)，江自己漲考慮蹄怎么羊辦吧燥。分歐析師藍(lán)主峽要負(fù)歇責(zé)維孩護(hù)客丈戶，雁聽(tīng)起間來(lái)帥隱氣，稻但是杯實(shí)際削上就漆是客驕戶的念保姆麻，用錢(qián)處就鞭一個(gè)敗，提汗升客忌戶滿歐意銜度，穩(wěn)滿足罰客戶扎需求價(jià)，盡岔量讓洞他別壽提降諸傭金急，更魚(yú)別讓隨他轉(zhuǎn)桐戶。戰(zhàn)總之應(yīng)你想神辦法扎穩(wěn)定充住就再行。師這煉兩個(gè)卸子行貸業(yè)平永均收勝入在交稅前刻10博萬(wàn)以飽下，者壓力鋼不比捐客戶滲經(jīng)理膊小，坡門(mén)檻替卻比建客戶挽經(jīng)理污高。磁想去孟的，溝想想革自己湖行不獲行吧墊。粘5、棵證券侵業(yè)的露投資紐——摸有?；橥牡じ邏猴堉非啡堂鹊耐侗儋Y部晃門(mén)是轉(zhuǎn)我認(rèn)守為最蝴有?？仆钠げ块T(mén)壟。廣薯義的買(mǎi)投資拘部門(mén)崗，有棋三塊神，一槍是自日營(yíng)，遙就是諷用黑自己恰公司忙的錢(qián)子炒股訊；二首是資逗產(chǎn)管臉理，催用客春戶的溫錢(qián)炒語(yǔ)股；橡三是財(cái)固定莫收益誤，玩毅債券摔掙錢(qián)墳。毯這個(gè)倚部門(mén)他壓力繁很大王，（慮我所姨知的坐一個(gè)使內(nèi)部勞消息催，0情9年控有家陳還算土有名總的券胳商自