保險(xiǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)監(jiān)管實(shí)務(wù)

第十章保險(xiǎn)市場(chǎng)監(jiān)管

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教學(xué)目的與要求保險(xiǎn)業(yè)是金融體系的重要組成部分，是一個(gè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，同時(shí)也是公眾性、社會(huì)性很強(qiáng)的行業(yè)。從保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展歷史來(lái)看，保險(xiǎn)監(jiān)管是保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展不可或缺的重要組成部分，具有獨(dú)特而重要的地位。通過(guò)本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生了解我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管歷史、監(jiān)管產(chǎn)生原因及保險(xiǎn)行業(yè)自律管理；掌握監(jiān)管原則、目標(biāo)、方式及內(nèi)容；全面把握我目前保險(xiǎn)監(jiān)管現(xiàn)狀及問(wèn)題，以便更好地保護(hù)被保險(xiǎn)人利益，保證保險(xiǎn)業(yè)健康持續(xù)發(fā)展。2

本章重點(diǎn)與難點(diǎn)

保險(xiǎn)監(jiān)管的必要性和監(jiān)管體系政府監(jiān)管的原則、目標(biāo)、方式及內(nèi)容關(guān)于保險(xiǎn)行業(yè)自律與政府監(jiān)管的關(guān)系我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管現(xiàn)狀3

本章教學(xué)內(nèi)容

§10~1保險(xiǎn)市場(chǎng)監(jiān)管概述§10~2國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管§10~3保險(xiǎn)行業(yè)的自律管理

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§10~1保險(xiǎn)市場(chǎng)監(jiān)管概述

一、保險(xiǎn)監(jiān)管的產(chǎn)生

（一）保險(xiǎn)監(jiān)管的歷史始于16世紀(jì)后半期。（二）現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管制的重要標(biāo)志是國(guó)家授權(quán)給專(zhuān)門(mén)的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，使之專(zhuān)司監(jiān)管之責(zé)。（三）現(xiàn)代保險(xiǎn)監(jiān)管制的重要進(jìn)步體現(xiàn)為保險(xiǎn)監(jiān)管法規(guī)的不斷完善。5

二、保險(xiǎn)監(jiān)管的必要性保險(xiǎn)業(yè)具有公共性和社會(huì)性，它體現(xiàn)在保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的負(fù)債性、保障性和廣泛性三大特征上；保險(xiǎn)交易存在信息不對(duì)稱性和不完全性；保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展存在市場(chǎng)失靈和破壞性競(jìng)爭(zhēng)。6三、保險(xiǎn)監(jiān)管體系

（一）保險(xiǎn)監(jiān)管法規(guī)（又稱保險(xiǎn)業(yè)法）

注意：保險(xiǎn)法和保險(xiǎn)業(yè)法。保險(xiǎn)法有廣義和狹義之分。

廣義保險(xiǎn)法：指調(diào)整一切社會(huì)保障關(guān)系的法律規(guī)范總稱，既包括保險(xiǎn)業(yè)法和社會(huì)保險(xiǎn)法，又包括屬于民法范疇的保險(xiǎn)合同法和保險(xiǎn)特別法。

狹義保險(xiǎn)法：僅指保險(xiǎn)合同法。它或規(guī)定于民商法典中，或單行。7保險(xiǎn)業(yè)法：是國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行管理監(jiān)督的一種行政法規(guī)。

一般以單行法規(guī)形式出現(xiàn)，其內(nèi)容：一是對(duì)保險(xiǎn)監(jiān)管對(duì)象的規(guī)定；二是對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)授權(quán)的規(guī)定.我國(guó)將其與保險(xiǎn)合同法合并立法，如《保險(xiǎn)法》。

保險(xiǎn)特別法：相對(duì)于保險(xiǎn)合同而言，具體指除保險(xiǎn)合同法之外規(guī)范于民商法中有關(guān)保險(xiǎn)關(guān)系的條文。

社會(huì)保險(xiǎn)法：又稱“勞動(dòng)保險(xiǎn)法”，規(guī)定以保險(xiǎn)的方式補(bǔ)償勞動(dòng)者因偶然事故而減少或喪失勞動(dòng)能力，或喪失勞動(dòng)機(jī)會(huì)時(shí)所受經(jīng)濟(jì)損失的法規(guī)。8（二）保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)英國(guó)：工貿(mào)部下設(shè)的保險(xiǎn)局（金融管理局）美國(guó)：主要為州保險(xiǎn)署，全國(guó)有55個(gè)日本：大藏省銀行局下設(shè)保險(xiǎn)課中國(guó)：中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，簡(jiǎn)稱保監(jiān)會(huì)1998年11月18日成立《保險(xiǎn)法》第9條9（三）保險(xiǎn)行業(yè)自律通常以保險(xiǎn)同業(yè)公會(huì)或行業(yè)公會(huì)、保險(xiǎn)協(xié)會(huì)的形式出現(xiàn)的保險(xiǎn)行業(yè)自律組織，是保險(xiǎn)人或保險(xiǎn)中介人自己的社團(tuán)組織，具有非官方性，它對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管發(fā)揮著政府監(jiān)管所不具備的平行或橫向的協(xié)調(diào)作用。目前我國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)管體系：初步形成市場(chǎng)行為監(jiān)管、償付能力監(jiān)管、保險(xiǎn)公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管的“三”支柱框架體系。10§10~2政府對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管一、政府監(jiān)管的原則堅(jiān)實(shí)原則：目的為維護(hù)保險(xiǎn)業(yè)的清償能力公平原則：監(jiān)管者對(duì)保險(xiǎn)加入者的公平和簽定合同的公平健全原則：創(chuàng)造保險(xiǎn)社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益社會(huì)原則：促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展11二、政府監(jiān)管的目標(biāo)維護(hù)被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序維護(hù)保險(xiǎn)體系的整體安全與穩(wěn)定促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)健康發(fā)展教材P443~44612三、政府監(jiān)管的方式非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)控與公開(kāi)信息披露公開(kāi)披露的信息須滿足如下要求：相關(guān)性、時(shí)效性、易得性、全面性、可靠性、可比性、一致性。現(xiàn)場(chǎng)檢查教材P449~45413四、政府監(jiān)管內(nèi)容組織監(jiān)管：體現(xiàn)在對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)組織的設(shè)立條件、組織形式、從業(yè)人員資格認(rèn)定、中介人管理、市場(chǎng)退出等方面。監(jiān)管依據(jù)是保險(xiǎn)業(yè)法。經(jīng)營(yíng)監(jiān)管：主要包括經(jīng)營(yíng)范圍、保險(xiǎn)條款、保險(xiǎn)費(fèi)率、經(jīng)營(yíng)行為、再保險(xiǎn)監(jiān)管等。財(cái)務(wù)監(jiān)管：包括對(duì)資產(chǎn)、準(zhǔn)備金、資金運(yùn)用、償付能力、財(cái)務(wù)核算監(jiān)管等?！侗ｋU(xiǎn)法》第92條、107條《保險(xiǎn)法》第92條、107條14關(guān)于償付能力監(jiān)管償付能力：指保險(xiǎn)公司清償?shù)狡趥鶆?wù)的能力。即認(rèn)可資產(chǎn)與負(fù)債的差額。2003年3月24日發(fā)布的《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》中對(duì)最低償付能力額度有明確規(guī)定?！侗ｋU(xiǎn)法》第條15§10~3保險(xiǎn)行業(yè)的自律管理一、保險(xiǎn)行業(yè)自律的概念和目標(biāo)保險(xiǎn)行業(yè)自律是在國(guó)家法律允許的條件下，保險(xiǎn)企業(yè)組織的保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)或同業(yè)公會(huì)，制定行業(yè)規(guī)范以相互約束，維護(hù)保險(xiǎn)行業(yè)整體利益的行為?；灸繕?biāo)：在法律允許的范圍內(nèi)維護(hù)本行業(yè)的合法利益，達(dá)到自我管理、自我約束的目的。16二、行業(yè)自律組織在國(guó)外的發(fā)展及其形式保險(xiǎn)行業(yè)自律組織：是具體實(shí)施行業(yè)自身管理的機(jī)構(gòu)，指經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的各類(lèi)保險(xiǎn)人組合以及與保險(xiǎn)業(yè)共生組織的統(tǒng)稱。屬保險(xiǎn)企業(yè)自律性的民間社團(tuán)性質(zhì)，具體獨(dú)立的社團(tuán)法人地位。保險(xiǎn)行業(yè)自律組織在發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)上發(fā)展快影響大。

17國(guó)外自律組織形式英國(guó)：1917年成立保險(xiǎn)聯(lián)合會(huì)。1977年成立保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人聯(lián)合會(huì)。美國(guó)：1971年成立全國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（TheNationalAssociationofInsuranceCommissoners，簡(jiǎn)稱NAIS）新加坡：按業(yè)務(wù)性質(zhì)分別組成財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)、再保險(xiǎn)等同業(yè)公會(huì)，與官方的保險(xiǎn)總監(jiān)署并存。中國(guó)香港：1988年成立香港保險(xiǎn)業(yè)聯(lián)合會(huì)，另外中介自律團(tuán)體有：保險(xiǎn)代理登記委員會(huì)、香港保險(xiǎn)顧問(wèn)聯(lián)合會(huì)、香港專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)等。

18上述所有行業(yè)組織，對(duì)本國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管作用與意義是相同的，那就是協(xié)調(diào)國(guó)家與保險(xiǎn)行業(yè)、保險(xiǎn)行業(yè)與其它行業(yè)、保險(xiǎn)行業(yè)內(nèi)部的各種關(guān)系，維護(hù)市場(chǎng)秩序，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)健康快速發(fā)展。從行業(yè)組織形式看多種多樣，不同標(biāo)準(zhǔn)有不同分類(lèi)，歸納起來(lái)主要有三大類(lèi)：見(jiàn)保險(xiǎn)行業(yè)自律組織形式分類(lèi)表。

注意：從世界范圍來(lái)看，保險(xiǎn)行業(yè)組織一般采用保險(xiǎn)行業(yè)公會(huì)或保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)兩種基本形式。19三、行業(yè)自律組織參與保險(xiǎn)監(jiān)管的原因分析行業(yè)組織自律管理具有自發(fā)性行業(yè)組織自律管理有其在管理上的不可替代性行業(yè)組織自律管理屬于內(nèi)行管理，具有專(zhuān)業(yè)性20四、保險(xiǎn)行業(yè)自律的作用和意義

作用：代表會(huì)員對(duì)議會(huì)或政府的有關(guān)保險(xiǎn)業(yè)管理立法施加影響協(xié)調(diào)會(huì)員在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的行為規(guī)范制定統(tǒng)一的保單和條款制定最低費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)，避免破壞性競(jìng)爭(zhēng)

意義：它是規(guī)范市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為，建立市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的需要是完善監(jiān)管體系，建立健全市場(chǎng)法制的需要是同業(yè)間互通有無(wú)，共同發(fā)展的需要21五、保險(xiǎn)行業(yè)自律的內(nèi)容制定具體的保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)管理補(bǔ)充規(guī)定，配合保監(jiān)會(huì)檢查監(jiān)督，代表保險(xiǎn)主體向國(guó)家和政府有關(guān)部門(mén)反映情況或提出建議；協(xié)調(diào)同業(yè)關(guān)系，促進(jìn)同業(yè)間的溝通與協(xié)調(diào)；加強(qiáng)宣傳，提高大眾的保險(xiǎn)意識(shí)和從業(yè)人員的業(yè)務(wù)水平；制定行業(yè)自律公約，以規(guī)范和經(jīng)營(yíng)主體的行為；監(jiān)督各經(jīng)營(yíng)主體依法經(jīng)營(yíng)；承擔(dān)中介人的職業(yè)培訓(xùn)工作。22本章小結(jié)本章共分三小節(jié)內(nèi)容，重點(diǎn)闡述政府對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)監(jiān)管的必要性、監(jiān)管目標(biāo)、原則及內(nèi)容等，同時(shí)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)自律管理目標(biāo)、形式、內(nèi)容、意義與作用進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹。保險(xiǎn)監(jiān)管是指國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)進(jìn)行的監(jiān)督管理，該制度產(chǎn)生于16世紀(jì)后半葉的英國(guó)。保險(xiǎn)監(jiān)管得以普及的原因：一是保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)具有的公共性和社會(huì)性；二是保險(xiǎn)交易存在的信息不對(duì)稱性和不完全性；三是保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展存在的市場(chǎng)失靈和破壞性競(jìng)爭(zhēng)。23保險(xiǎn)監(jiān)管運(yùn)用的一般原則為堅(jiān)實(shí)性、公平性、健全性、社會(huì)性原則。保險(xiǎn)監(jiān)管的目標(biāo)一是為了維護(hù)市場(chǎng)秩序；二是為了保證保險(xiǎn)人的償付能力。從管理的角度看，保險(xiǎn)市場(chǎng)的管理包括國(guó)家監(jiān)管和行業(yè)自律。嚴(yán)格意義上的保險(xiǎn)監(jiān)管只包括前者，但在現(xiàn)實(shí)生活中，保險(xiǎn)行業(yè)自律作為保險(xiǎn)監(jiān)管的重要補(bǔ)充，起著十分重要的作用。因此，保險(xiǎn)監(jiān)管體系由保險(xiǎn)監(jiān)管法規(guī)、保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)行業(yè)自律三大部分組成。保險(xiǎn)監(jiān)管法規(guī)包括保險(xiǎn)監(jiān)管對(duì)象的規(guī)定和保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)授權(quán)的規(guī)定，具體有：保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可、保險(xiǎn)組織形式、最低償付能力、保險(xiǎn)準(zhǔn)備金、再保險(xiǎn)安排、保險(xiǎn)資金運(yùn)用、財(cái)務(wù)、中介管理等。24保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)名稱因國(guó)而異，我國(guó)于1998年11月18日成立的中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，內(nèi)設(shè)財(cái)險(xiǎn)部、人身險(xiǎn)部、中介監(jiān)管部、國(guó)際部、發(fā)展改革部、法規(guī)部、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)部、資金運(yùn)用部、再保險(xiǎn)部、派出機(jī)構(gòu)工作部、監(jiān)察局、統(tǒng)計(jì)信息部等15個(gè)部門(mén)，保監(jiān)會(huì)有自己的任務(wù)和職能。保險(xiǎn)行業(yè)自律是在國(guó)家法律允許的條件下，保險(xiǎn)企業(yè)組織的保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)或同業(yè)公會(huì)，制定行業(yè)規(guī)范以相互約束，維護(hù)保險(xiǎn)行業(yè)整體利益的行為，達(dá)到自我管理、自我約束目的。它是非官方、非強(qiáng)制的監(jiān)控手段，是法律手段和政府監(jiān)控的必要補(bǔ)充，其具體實(shí)施機(jī)構(gòu)為各類(lèi)不同形式的行業(yè)組織。我國(guó)為保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)，成立于2000年11月16日。25保險(xiǎn)監(jiān)管內(nèi)容很多，概括起來(lái)有三部分：組織監(jiān)管、經(jīng)營(yíng)監(jiān)管、財(cái)務(wù)監(jiān)管。本章重要概念：保險(xiǎn)監(jiān)管、非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)控、公開(kāi)信息披露、現(xiàn)場(chǎng)檢查、保險(xiǎn)行業(yè)自律。本章主要問(wèn)題：關(guān)于保險(xiǎn)行業(yè)自律與政府監(jiān)管的關(guān)系；關(guān)于償付能力監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定和要求；認(rèn)識(shí)我國(guó)初步形成的保險(xiǎn)監(jiān)管體系。26謝謝各位！27年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國(guó)際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠(chéng)治業(yè)誠(chéng)即真誠(chéng)、誠(chéng)實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠(chéng)信就是要守諾、踐約、無(wú)欺。如果有人要問(wèn)英國(guó)人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來(lái)的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！?guó)法學(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類(lèi)的想像力相媲美?！绹?guó)信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類(lèi)監(jiān)管辦法即將出臺(tái)，諸多單項(xiàng)條例即將出臺(tái)——信托證券專(zhuān)用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類(lèi)監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來(lái)，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開(kāi)始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。——銀監(jiān)會(huì)非銀部主任高傳捷，中國(guó)長(zhǎng)沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過(guò)渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究?jī)身?xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級(jí)信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級(jí)外部信用增級(jí)由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級(jí)工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級(jí)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來(lái)實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級(jí)——構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過(guò)組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)?？杀Ｕ夏切┢糜诜€(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國(guó)信托法律框架下的所有權(quán)概念簡(jiǎn)析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國(guó)企國(guó)有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目信托解決方案某國(guó)企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門(mén)對(duì)某大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過(guò)信托方式轉(zhuǎn)讓?zhuān)D(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會(huì)（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會(huì)組織）以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的重大以外問(wèn)題。

某國(guó)企改革信托解決方案簡(jiǎn)要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級(jí)來(lái)探索國(guó)有企業(yè)改革之路。同時(shí)，該項(xiàng)目通過(guò)改組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人），對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會(huì)，以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時(shí)滿足了市場(chǎng)上各類(lèi)投資者的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目項(xiàng)目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國(guó)22個(gè)省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的預(yù)計(jì)收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級(jí)受益權(quán)，收益超過(guò)4.17%的部分全部歸華融所有。中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)公司預(yù)測(cè)，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來(lái)處置產(chǎn)生的AAA級(jí)現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠(chéng)信評(píng)級(jí)AAA級(jí)，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫(huà)。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目簡(jiǎn)要分析該項(xiàng)目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級(jí)/次級(jí)交易信用增級(jí)模式等資產(chǎn)證券化思路，通過(guò)華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項(xiàng)下的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)方式，創(chuàng)造性地吸引