證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料

證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第1頁。證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第1頁。選股理由最初接觸模擬炒股時(shí)，購買的股票中有一支是蘇寧云商【002024】，當(dāng)時(shí)選擇蘇寧云商是因?yàn)樘K寧云商自建電商平臺，在2013年10月份成功收購PPTV，積極向互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型，大家對蘇寧云商的模式轉(zhuǎn)型充滿期待，有較好的預(yù)期。整個(gè)學(xué)期，經(jīng)手的股票有數(shù)支，一方面，因?yàn)樘K寧云商【002024】是第一支給我?guī)碛墓善?；另一方面，蘇寧云商【002024】讓我深深體會(huì)到投資者的非理性行為，在蘇寧云商【002024】上升行情后出現(xiàn)下跌，總是不舍得賣，覺得價(jià)錢太低賣了不甘心，同時(shí)總是期望股價(jià)行情會(huì)再度上升；最后，對于零售行業(yè)在電商巨大沖擊下的發(fā)展前景心存疑惑，希望通過全面、深入的分析來認(rèn)識實(shí)體零售業(yè)的發(fā)展。基于以上三個(gè)原因，雖然沒有繼續(xù)持有蘇寧云商【002024】，但仍然選擇蘇寧云商【002024】進(jìn)行證券投資分析。基本分析宏觀基本面分析2013年延續(xù)2012年經(jīng)濟(jì)增長放緩，產(chǎn)能過剩矛盾突出，貨幣政策的放松加劇了房地產(chǎn)泡沫，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長放緩與金融脫節(jié)嚴(yán)重，內(nèi)需不足，外需持續(xù)萎縮，使人擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，經(jīng)濟(jì)下行可能延續(xù)。今年6月份發(fā)生的“錢荒”引發(fā)利率上升，流動(dòng)性不足，引發(fā)股市劇烈下跌。此外，今年內(nèi)兩大焦點(diǎn)證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第2頁?！吧虾Ｗ再Q(mào)區(qū)”概念和十八屆三中全會(huì)的決定，采取了一些措施來提振經(jīng)濟(jì)，加速經(jīng)濟(jì)體制的改革，推進(jìn)金融市場化，但是力度不足，對證券市場影響并不持續(xù)，使股市短期行情上漲，一旦改革未見成效，投資者立即喪失信心，造成股市低迷。十八屆三中全會(huì)決定聚焦新型城鎮(zhèn)化，商貿(mào)零售業(yè)受提振。證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第2頁。行業(yè)分析零售業(yè)整體增速放緩，遭遇電商沖擊，面臨企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)，線上線下融合的大趨勢。雖然網(wǎng)店和實(shí)體零售店存在利益沖突，但暫時(shí)誰也無法取代對方，且各有優(yōu)勢和軟肋。當(dāng)前的消費(fèi)者購買商品，可以在線上線下多種渠道選擇，如今的消費(fèi)者尋求購買的已不再是單純的商品，是否容易、方便，更加關(guān)注的是能否獲得很好的服務(wù)等客戶體驗(yàn)，零售業(yè)將回歸商品經(jīng)營和顧客營銷上?？蛻舨⒉慌懦馊魏吻?，無論電子商務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)，還是實(shí)體店，商品的性價(jià)比決定了核心競爭力。企業(yè)轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)是大勢所趨，但轉(zhuǎn)型之后面臨什么問題，是企業(yè)轉(zhuǎn)型后能力的問題，能否建立起“兩棲”的能力十分重要。要求企業(yè)增強(qiáng)核心運(yùn)營供應(yīng)鏈的能力，包括：供應(yīng)鏈的成本是否足夠低，供應(yīng)鏈的差異化程度是否足夠，運(yùn)轉(zhuǎn)效率高不高，管理庫存的能力是否到位等。公司分析償債能力償債能力指標(biāo)中，2013年一直三季度流動(dòng)比率為1.18<2，低于正常值，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。速動(dòng)比率為0.74<1，短期償債能力偏低。資產(chǎn)負(fù)債證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第3頁。比率為65.07%比較合理穩(wěn)健。證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第3頁。盈利能力在巨靈金融數(shù)據(jù)庫中收集數(shù)據(jù)，并繪制折線圖反映趨勢，如圖1：圖1蘇寧云商【002024】2010年——2013年盈利能力指標(biāo)圖從圖1中可以看出，蘇寧云商【002024】2012年——2013年總資產(chǎn)報(bào)酬率(ROA)和銷售凈利率都呈現(xiàn)下降趨勢。2013年一直三季度的銷售凈利率只有0.55%，盈利能力偏低。表1蘇寧云商【002024】盈利能力指標(biāo)會(huì)計(jì)年度2012A2013E2014E2015E毛利率(%)17.814.914.714.6凈利率(%)2.70.50.30.5ROE(%)9.41.91.42.4摘自：興業(yè)證券研究報(bào)告從興業(yè)證券對蘇寧云商【002024】2014年、2015年盈利能力指標(biāo)的預(yù)證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第4頁。測值可以看出并不樂觀，至少至2014年蘇寧云商的盈利能力仍會(huì)有所下降。盡管如此，這只是興業(yè)證券作出的預(yù)測，只是作為一種參考。證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第4頁。營運(yùn)能力2013年前三個(gè)季度的營運(yùn)能力指標(biāo)如表2：表2蘇寧云商【002024】2013年前三季度營運(yùn)能力指標(biāo)一季度一至二季度一至三季度存貨周轉(zhuǎn)率（次）1.422.893.56應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）20.0237.7277.68流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.541.061.46固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.036.108.93總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.370.731.01前三個(gè)季度，存貨周轉(zhuǎn)率3.56>3，存貨的占用水平較低，流動(dòng)性較強(qiáng)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.46>1，相對節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.01>0.8，銷售能力較強(qiáng)。成長性成長性是投資決策需要考慮的重要因素，一定程度上代表著所選股票的發(fā)展前景，未來盈利的可能性，能夠影響投資者的心理預(yù)期，成長性指標(biāo)如表3所示：表3蘇寧云商【002024】成長性指標(biāo)會(huì)計(jì)年度2012A2013E2014E2015E營業(yè)收入增長率（%）4.88.712.418.6證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第5頁。營業(yè)利潤增長率（%）證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第5頁。-53.2-76.6-26.672.1凈利潤增長率（%）-44.5-79.8-26.482.4摘自：興業(yè)證券研究報(bào)告蘇寧云商【002024】公布的2013年三季報(bào)，前三季實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤5.6億，同比下降80.6%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.25億，同比下降73.4%，EPS為0.08元。就成長性來看，興業(yè)證券對蘇寧云商【002024】2013年基于前三個(gè)季度的表現(xiàn)作出的預(yù)期是營業(yè)利潤進(jìn)一步虧損，對于2014年將會(huì)大幅改善，2015年將轉(zhuǎn)虧為盈，但是對于2015年的預(yù)期參考價(jià)值相對較低。技術(shù)分析初步價(jià)量關(guān)系分析是根據(jù)股指或股價(jià)的變化與股票成交量的變化之間存在的內(nèi)在聯(lián)系來判斷股市走勢，直觀性強(qiáng)，易于掌握。從價(jià)量關(guān)系來看，價(jià)與量都有下降趨勢，雖然偶爾會(huì)出現(xiàn)量的增加，但是，每一次量的最高點(diǎn)都沒有超過前一次的高點(diǎn)，股價(jià)的走勢為下跌。且近期成交量較少，市場交投不活躍，人氣不旺盛。技術(shù)分析K線理論證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第6頁。證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第6頁。從2013年12月16日至12月20日這5日的K線來看，12月17日出現(xiàn)了倒T字線，當(dāng)日開盤價(jià)與收盤價(jià)相同，當(dāng)日交易都在開盤以上之價(jià)位成交，而以當(dāng)日最低價(jià)收盤，買方無力推升股票價(jià)格，緊接著12月18日出現(xiàn)陽線，買方力量大于賣方力量。19日賣方占優(yōu)但是進(jìn)攻并不算成功，20日買方力量占優(yōu)，19日陰險(xiǎn)被20日陽線吞沒，多方取得勝利進(jìn)攻成功。切線理論根據(jù)2013年10月14日和2013年11月25兩點(diǎn)繪制出下降趨勢線，表示股票價(jià)格繼續(xù)變動(dòng)的方向?yàn)橄陆怠Ｍ瑫r(shí)作一條與趨勢線平行的線，構(gòu)成通道線，據(jù)此進(jìn)行短線交易，當(dāng)股價(jià)跌至通道線時(shí)可以了考慮增倉，待到價(jià)格上升到趨勢線時(shí)做短線平倉。就蘇寧云商【002024】目前的股價(jià)在趨勢線和通道線之間的位置不宜增持。從黃金價(jià)位線可以看出，從2013年10月14日的這次價(jià)格下落分別可能在8.92元、6.71元、5.12元獲得支撐。證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第7頁。證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第7頁。形態(tài)理論可以看出，在2013年7月11日至今產(chǎn)生了一個(gè)頭肩頂?shù)男螒B(tài)，有一點(diǎn)不太符合就是左肩不是很明顯，頸線位被突破后，反撲并沒有成功，反撲位在頸線位之下，前一段的漲勢反轉(zhuǎn)下跌。就此分析，現(xiàn)在及接下來一段時(shí)間最好減持至少不要增持蘇寧云商股票【002024】。利用頭肩頂形態(tài)測量市場轉(zhuǎn)勢后新趨勢的另一個(gè)價(jià)格目標(biāo)為約為7.29元，突破頸線后究竟能走多遠(yuǎn)的距離還要看證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第8頁。后期市勢如何。證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第8頁。MA和MACD指標(biāo)1.MA線從均線來看，2013年11月29日，MA5向下穿越MA10，2013年12月3日MA30向下穿越MA60，為“死叉”意味著2013年11月14日至11月29日的短暫小幅漲勢結(jié)束，跌勢開始，宜賣出觀望。2.MACD指標(biāo)從MACD指標(biāo)來看，DIF和MACD均小于零，并且向下移動(dòng)，表示股市處于空頭行情中，可以賣出股票或者觀望。MA線和MACD指標(biāo)共同表明市場趨勢為下降趨勢，宜賣出蘇寧云商【002024】股票。RSI指標(biāo)RSI為市場動(dòng)量指標(biāo)，推測股價(jià)未來的變動(dòng)情況，從RSI指標(biāo)來看，RSI1<RSI2<RSI3，說明市場屬于空頭市場。從2013年10月22日至今RSI的值落入50—20顯示市場較弱，應(yīng)當(dāng)賣出股票。但是RSI指標(biāo)出現(xiàn)了雙重底，不明確后市是否會(huì)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第9頁。證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第9頁。PSY指標(biāo)在炒股的過程中，比較傾向于PSY指標(biāo)，反映投資者對股市漲跌產(chǎn)生心理波動(dòng)的情緒指標(biāo)，屬于能量類和漲跌類指標(biāo)，對股市短期走勢的研判具有一定參考意義。從PSY指標(biāo)圖中可以看出從2013年12月3日起，PSY線位于50以下為PSY指標(biāo)的空方區(qū)域，投資者宜持幣觀望，且PSY線在PSYMA線下方，短期內(nèi)不應(yīng)該買入該股票。投資建議綜合考慮宏觀基本面、行業(yè)信息、公司信息，至少目前階段蘇寧云商【002024】面臨電商的沖擊以及企業(yè)轉(zhuǎn)型的巨大壓力，仍處在探索與適應(yīng)階段。從2013年前三季度的盈利水平來看，仍處在虧損狀態(tài)。同時(shí)，結(jié)合基本面分析，絕大多數(shù)指標(biāo)表明蘇寧云商【002024】股票仍處在下降趨勢中，因此，短期內(nèi)不適宜增持蘇寧云商【002024】。但是，相對寬松的貨幣政策，以及十八屆三中全會(huì)決定中對于進(jìn)一步加強(qiáng)證券投資分析報(bào)告報(bào)告材料全文共10頁，當(dāng)前為第10頁。城鎮(zhèn)化建設(shè)，在一定程度上可以增加內(nèi)需，對零售貿(mào)易業(yè)具有一定的提振作用。并且，實(shí)體零售店的“兩棲”經(jīng)營已成既定趨勢，O2O模式最終成效如何還不能下定論。從蘇寧云商以虧損為代價(jià)實(shí)行線上線下同價(jià)位來看，改革決心強(qiáng)大，未來轉(zhuǎn)虧為盈很有可能。且2013年12月17日，在由商界傳媒主辦的第九屆“2013

最佳商業(yè)模式中國峰會(huì)”中，蘇寧云商【002024】第三次榮膺“最佳商業(yè)模式”，代表了主流媒體對蘇寧轉(zhuǎn)型發(fā)展的充分肯定與認(rèn)可?；ヂ?lián)網(wǎng)時(shí)代，蘇寧逐步將技術(shù)研發(fā)從面向企業(yè)內(nèi)部辦公應(yīng)用轉(zhuǎn)變?yōu)闉橥獠肯M(fèi)者服務(wù)，并在北京、上海、南京、美國硅谷開設(shè)四家研究院；蘇寧“物流云”項(xiàng)目已建成過半，并已取得150個(gè)國家與地區(qū)的快遞牌照，逐步轉(zhuǎn)型為第三方物流服務(wù)平臺，為供應(yīng)商、蘇寧云臺線上商家提供更優(yōu)質(zhì)的物流服務(wù)；蘇寧正全面加快建立從消費(fèi)