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文檔簡介

南亞海嘯對旅遊業(yè)股價(jià)報(bào)酬之衝擊中文摘要於2004年12月26日的早晨,印度洋歷經(jīng)有始以來最具有毀滅性海嘯侵襲。本研究使用事件研究法,並以市場調(diào)整模型去分析股票市場是否有產(chǎn)生異常報(bào)酬之情形。異於先前相關(guān)文獻(xiàn),此研究樣本跨至產(chǎn)業(yè)別與國家別。首先針對泰國旅遊觀光業(yè)對於未能預(yù)料事件南亞海嘯發(fā)生後市場反應(yīng)。並分析南亞海嘯災(zāi)難發(fā)生對臺灣、香港、紐西蘭、澳洲之旅遊觀光業(yè)影響,其分析期間為2004年6月到2005年3月。關(guān)於泰國其它產(chǎn)業(yè)對於南亞海嘯災(zāi)難發(fā)生後股價(jià)異常報(bào)酬現(xiàn)象,本研究樣本選取,運(yùn)輸後勤業(yè),保險(xiǎn)業(yè),建材和建設(shè)發(fā)展產(chǎn)業(yè),探討股票交易市場之回應(yīng)對於南亞海嘯發(fā)生前四天至前一百三十五天,此期間設(shè)定為本研究之估計(jì)期,海嘯發(fā)生之前四天與發(fā)生後之十五天設(shè)定為研究事件期。事件日則為海嘯發(fā)生後股票交易市場第一天交易日。研究樣本類型是擷取個(gè)別國家證券交易所提供之各股股價(jià)日資料數(shù)據(jù)。研究結(jié)果顯示泰國旅遊觀光產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)部份顯著之負(fù)向異常報(bào)酬。另外,泰國建材和建設(shè)發(fā)展產(chǎn)業(yè)同樣呈現(xiàn)部份顯著的負(fù)向異常報(bào)酬。並發(fā)現(xiàn)南亞海嘯並未能對與臺灣、香港、紐西蘭和澳洲有顯著正向的異常報(bào)酬。關(guān)鍵字:南亞海嘯;效率的市場;異常報(bào)酬;市場調(diào)整模型;事件研究法TheImpactofAsianTsunamiAttacksonTourismStockReturnsABSTRACTTheIndianOceanexperiencedadevastatingAsiantsunamidamagedinthemorningof26thDecember2004.Thisstudyusesamarket-adjustedreturnsmodelofeventstudytoanalyzeabnormalreturnsinThailand’stourismindustry.Thestudydiffersfromotherperviousstudiesofmarketreactionstounanticipatedincross-country.WealsoinvestigatereactionontourismstockmarketafterAsiantsunamiattack.Taiwan,HongKong,NewZealandandAustraliafromJune2004toMarch2005.Inaddition,thisresearchcomparesdifferenceontheabnormalreturnsintourismandleisure,transportationandlogistics,insurance,constructionmaterialsandconstructiondevelopmentindustriesinThailandfromJune2004toMarch2005.Weexaminethestockmarketreactionfor135daysagoanddrawoutfourdayagoand15dayslaterontheAsiantsunamihappened.TheresultshowspartialsignificantnegativestockabnormalfortourismandleisureindustryinThailand.Ontheotherhand,therearepartialsignificantpositivestockreturnsintheconstructiondevelopmentandconstructionmaterialsindustriesaftertsunamiattacked.ThereisnosignificantleveltostandforthecriticalinfluencetoTaiwan,HongKong,NewZealandandAustralia.Keywords:AsianTsunami;EfficientMarkets;AbnormalReturn;Market-AdjustedModel順Ta據(jù)bl揭e斜of伙C鋼on京te尤ntTOC\o"1-3"\u籠Ch筑in脂es承e桌AB巖st械ra朝ct明I獅En剩gl惱is伴h劍AB收ST炎RA錫CT眠吳II予LI山ST注O為F貝TA疑BL芹E垂IV尸LI雙ST踢O想F崖FI繁GU橋RE耗V道Ch衣ap竿te信r扯1扁In臥tr績od役uc靜ti蠻on迎先1降1.肚1拐Ba但ck摔gr徐ou塊nd像1錢1.呆2溜Re銅se辮ar虎ch問M雨ot鍬iv竟at澆io脖n芳an未d幟Pu翅rp醋o(hù)s效e混2席1.恩3喊Re凱se呼ar能ch勞O蠻bj聚ec娃ti艇ve肺s舅5捷1.集4遼Th梅es濱is坦S盟tr漿uc泡tu逗re輩5維Ch氣ap另te蠅r什2乳Li銀te弓ra么tu摧re束R洋ev煩ie慌w鹽綠7速2.棉1茫Th地e劃Ef晉fi贏ci賣en裂t劃Ma撈rk揉et摧s棗Hy真po惰th尚es翠is殊a陡nd沒L百it廊er羅at碌ur脅e百7椒2.盼2缺Li喂te陵ra艱tu布re錘R逐ev斗ie汽w忘of胳G播re南at縣D妨is提as賀te渡r退In賤ci說de油nt蠟10捆Ch木ap土te鑄r相3今Re光se購ar襖ch鞋M墻et淋ho員do除lo摟gy檢社20神3.類1雀Ev以en延t農(nóng)St加ud潔y峰21攻3.椅2邁Re帳se雀ar軋ch踐F考ra慕me果wo往rk助28固3.帥3異De務(wù)sc沫ri可pt占io奪n川of劣t榨he兄S嚷am語pl俘e心29里3.臟4轎Re洪se俘ar堂ch支D術(shù)es衰ig灰n礎(chǔ)33蕉Ch雞ap后4泥Da亮ta絨A劣na滅ly那si栽s巨an誦d暢Di呈sc楚us孩si禍on劈奮36姜4.舍1手De踐sc陶ri故pt炒iv門e露St旺at安is銅ti律cs臺A民na笛ly您si舞s筋36舟4.炮2易Te奏st畜S釘ta艦ti擔(dān)st筋ic羞s志wi茅th究Ab胞no獄rm適al予R底et暫ur公ns烤(添AR仰)戒39果4.疾3蛋Te雄st襪S勸ta掩ti她st么ic憶s梨wi穩(wěn)th弱C狀um左ul廚at鳥iv資e友Ab思no緒rm覽al倍R悲et嬌ur巨n那49罷Ch束ap衛(wèi)5榮C換on留cl緣us代io竟n棵旨59徑5.膀1擇Su飄mm仆ar添y蒜an擴(kuò)d菠co住nc尤lu惕si天on挎59丟5.吵2費(fèi)Ma窮na梅ge索ri發(fā)al懶I止mp替li販ca在ti峽on抬s態(tài)61須5.唱3鍋Re藥se坑ar奉ch意l濫im袖it薄at跑io涉n薦an糠d透su記gg萌es潤ti脾on便63塵Ch慰in莖es仿e嫁R相ef鹽er豎en酒ce拍:們陳65茄En湖gl蜂is昆h款R懲ef病er訴en折ce足:常照66號Ap乓pe恒nd投ix寸1追:淺Co騙mp淋an窩y賤Na連me釣a喝nd四C百od冬e飾73烘LI陽ST暫O羨F善TA擔(dān)BL沃ETOC\t"表目錄,1"\c"表格"災(zāi)Ta犁bl窗e填2-厭1局De哪fi乎ni喇ti討on季s型of侍e何ff螺ic估ie孟nt嶼m縮ar瞧ke堡t賺句7腦Ta斧bl鋤e奔2-悟2總Ta奇bl報(bào)e看of默L廚it饑er登at漸ur彎e同on孟C殊om塑pa促ny居an赴d瞇Go持ve歉rn驅(qū)me絞nt律's饒破Po條li鉆c冶y襯13稍Ta擁bl狼e原2-遞3中Ta伐bl沒e立of詞L御it妄er振at墾ur防e夢on姑C恢om炎pa鞠ny剝an具d券Go饅ve泉rn玉me檢nt哈's漸P濕ol跨ic板y瞇放18忠Ta姨bl夸e都3.搖1黨Re棕se月ar互ch單S破am做pl驕e晴元30桂Ta棵bl俗e舟4.究1游Th御e謝Av軍er益ag客e歸Da即il碧y治Re宴tu拘rn枯s館in恥C將ro閥ss普-I田nd闖us遼tr榴y動(dòng)掃38這Ta合bl嫌e破4.竿2盈Th著e例St脹oc蛇k趟Da蓬il劃y反Re龜tu訪rn象s劃in疫C通ro潔ss璃-C蛙ou痕nt熟ry盤德38芹Ta油bl痰e波4.加3柏Te歐st鏡S域ta遺ti磁st榮ic筋s滴wi敬th李t錘he驚A閣R假in堪C攜ro眉ss慢-I從nd框us子tr街y葉靈40柔Ta啞bl匯e值4.罵4吵Te榮st聯(lián)S賀ta葛ti藥st矩ic高s燈wi聲th叢t判he香A茂R因in曲C鞏ro盛ss頓-C杜ou胸nt貍ry裝側(cè)45因Ta采bl例e緊4.剝5胳Te掛st弊S界ta角ti考st錘ic劑s努wi栗th妙t諒he箏C且AR病i遞n考Cr腿os意s-狐In頌du光st兇ry槳點(diǎn)50踩Ta饒bl鐵e銀4.鞭6弟Te虜st坊S墳ta多ti害st吸ic讓s粒wi爽th牌t寒he饒C災(zāi)AR抬I常N浸C軟ro灶ss饒-C預(yù)ou泰nt劫ry選稱55摸LI團(tuán)ST內(nèi)O餐F胖FI施GU敞RETOC\t"圖目錄,1"\c"圖表"暖Fi肝gu飼r(shí)e融1盤.1聲A怎n膊Ov饅er倦vi甲ew躺o辨f輝th齊e粒Re踩se陳ar悲ch蹦吹6發(fā)Fi矩gu粥re誼3.賠1舉Re棵se鎖a璃rc爽h灣Pe預(yù)ri蛛od掏應(yīng)22剖Fi于gu棕re詞3張.2太R桂es霞ea留rc區(qū)h妙fr結(jié)am幣ew螞or抓k昆昌28兄Fi槽gu言re屆3.異3霜Re鄰se化ar托ch爹P翼er忍io劈d雕跪32罷Fi記gu損re摟4型.1甩A象R販in銹T疤ou碗ri掌sm份a恨nd籍L胖ei鐵su劇re別I黃nd會us燙tr嘴y玩in芹T聚ha謎il垂an碌d依持42程Fi文gu賴re粘4故.2趴A寬R疼in追T捕ra釀ns赤po乓rt發(fā)at矮io收n貴&宴L和og輸is熄ti脾cs煙I壤nd諸us燒tr象y曠in衫T參ha舞il速an保d貝國43管Fi昌gu諒re辛4遣.3盯A停R截in句I奶ns扔ur報(bào)an悲ce宣I休nd差us歡tr早y駝in啟T蓮ha且il排an史d密浮43拌Fi怕gu眨re惹4振.4蘋A醉R旅in棗C沿on經(jīng)st隙ru稼ct波io享n義De廣ve域lo栗pm倚en凈t雕In沙du對st棄ry廣i桌n西Th賺ai盡la吼nd格敬43旁Fi很gu括re徹4劉.5這A搏R裙in回C敲on膝st撕ru迎ct坐io酬n驕Ma壓te證ri票al存s棒In記du勉st逆ry驕i飾n庫Th鞋ai妄la累nd蛛肉44舍Fi邪gu約re摧4億.6如A悔R撒in形H拿ot垃el構(gòu)I駐nd緣us工tr庸y玉in侮T置ai堡wa呀n涉睬47攻Fi猴gu顧re灑4令.7角A濁R喉in予T別ou趴ri茶sm罵I靜nd牽us丈tr兄y評in址H籍on樂g述Ko綁ng雷江47卵Fi流gu汽re碑4弱.8記A撞R播in問L種ei腳su做re墓a直nd輪T架ou廈ri竟sm顏I任nd拖us聰tr隊(duì)y龜in麻N掛ew烈Ze經(jīng)al巧an瘋d枝瓶48碎F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