《杜邦財(cái)務(wù)分析》

PAGEPAGE2《杜邦財(cái)務(wù)分析》微課堂教學(xué)設(shè)計(jì)管理學(xué)院代文教學(xué)對(duì)象“杜邦財(cái)務(wù)分析”微課堂的教學(xué)內(nèi)容是《財(cái)務(wù)報(bào)表分析》課程中的一個(gè)教學(xué)單元，教學(xué)對(duì)象為學(xué)習(xí)這門課程的大學(xué)三年級(jí)財(cái)務(wù)管理和會(huì)計(jì)專業(yè)的本科生。教學(xué)目標(biāo)1．以萬科地產(chǎn)的經(jīng)營策略和經(jīng)營理念作為導(dǎo)入案例，激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣；2．在對(duì)公司單個(gè)經(jīng)營能力分析和評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，提出杜邦分析法是一種用來評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平的經(jīng)典的綜合財(cái)務(wù)分析方法之一。3．分析杜邦財(cái)務(wù)分析的指標(biāo)分解體系，并以萬科地產(chǎn)2009年與2011年的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比分析，引導(dǎo)學(xué)生關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)策略制定的依據(jù)。教學(xué)設(shè)計(jì)在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表單個(gè)報(bào)表分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行杜邦財(cái)務(wù)分析，通過指標(biāo)分解，解釋凈資產(chǎn)收益率變化的影響因素，并結(jié)合萬科地產(chǎn)2009年和2011年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析萬科地產(chǎn)的經(jīng)營策略和財(cái)務(wù)策略制定的依據(jù)。教學(xué)內(nèi)容1．案例導(dǎo)入：萬科地產(chǎn)的經(jīng)營理念和財(cái)務(wù)策略2．綜合財(cái)務(wù)報(bào)表分析的必要性3．杜邦財(cái)務(wù)分析的概念4．杜邦財(cái)務(wù)分析的體系框架5．萬科集團(tuán)杜邦財(cái)務(wù)分析框架和指標(biāo)分解分析（2009年和2011年對(duì)比）6杜邦財(cái)務(wù)分析的意義7．思考題：杜邦財(cái)務(wù)分析的局限性教案設(shè)計(jì)（序號(hào)對(duì)應(yīng)課件頁碼）1、我們這一節(jié)課的內(nèi)容是學(xué)習(xí)杜邦財(cái)務(wù)分析。2、我們先來看一個(gè)導(dǎo)入案例：萬科地產(chǎn)一直是我國地產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)，萬科的管理高層在許多公開場(chǎng)合都一再強(qiáng)調(diào)公司的經(jīng)營和財(cái)務(wù)策略：“快速開發(fā),快速銷售,是萬科一貫堅(jiān)持的策略”；“在利潤率和周轉(zhuǎn)率之間,萬科一直偏重的是后者。”“對(duì)投資者來說,真正重要的指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率?！比f科的經(jīng)營理念和財(cái)務(wù)策略的依據(jù)是什么？我們希望通過杜邦財(cái)務(wù)分析找出答案。3．在前面的章節(jié)我們已經(jīng)掌握，通過資產(chǎn)負(fù)債表的分析可以評(píng)價(jià)公司的償債能力和運(yùn)營能力，通過對(duì)利潤表的分析可以評(píng)價(jià)公司的盈利能力，但如果需要全面地了解和評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，就必須利用若干相互關(guān)聯(lián)的指標(biāo)對(duì)營運(yùn)能力、償債能力及盈利能力等進(jìn)行綜合性的分析和評(píng)價(jià)。4．杜邦財(cái)務(wù)分析法是由美國杜邦(Dupont)公司創(chuàng)造并最先采用的一種綜合財(cái)務(wù)分析方法。它是在考慮各財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系的條件下，通過各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，全面系統(tǒng)反映資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、收入、費(fèi)用、利潤之間的相互關(guān)系。5．首先讓我們來看看房價(jià)是杜邦財(cái)務(wù)體系的框架圖。杜邦財(cái)務(wù)分析以股東獲利能力的凈資產(chǎn)收益率為體系的起點(diǎn)指標(biāo)，反映所有者投入資本的獲利能力，它取決于企業(yè)的投資報(bào)酬率和權(quán)益乘數(shù)。投資報(bào)酬率反映企業(yè)獲利重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，其揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的效率。而權(quán)益乘數(shù)則主要反映企業(yè)的籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)——資本結(jié)構(gòu)。6、投資報(bào)酬率是銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。因此，可以從企業(yè)的銷售活動(dòng)與資產(chǎn)管理兩個(gè)方面來進(jìn)行分析。7、銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與銷售收入之間的關(guān)系，銷售凈利率的提高必須使凈利潤的增長高于銷售收入的增長，從而使銷售凈利得到提高。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率直接影響到企業(yè)的獲利能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的分析，應(yīng)結(jié)合企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率情況結(jié)合分析。8、凈資產(chǎn)收益率通過分解，可以表示為公司獲利能力指標(biāo)、公司營運(yùn)能力指標(biāo)和公司償債能力指標(biāo)的乘積，但在財(cái)務(wù)分析過程中，我們需要進(jìn)一步進(jìn)行分解，從資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、成本、收入和利潤等具體要素角度分析，故還可以進(jìn)一步進(jìn)行分解。9．我們現(xiàn)在將萬科地產(chǎn)2009年與2011年的報(bào)表數(shù)據(jù)運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析進(jìn)行對(duì)比分析：10.（一）凈資產(chǎn)收益率分解示例年份凈資產(chǎn)收益率投資報(bào)酬率權(quán)益乘數(shù)200915.37%5.01%303.03%201221.45%4.64%461.25%通過分解可以明顯地看出，2012年凈資產(chǎn)收益率的上升歸因于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）的上升，2012年的投資報(bào)酬率明顯低于2009年。11.（二）投資報(bào)酬率分解示例：年份投資報(bào)酬率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20095.01%13.15%0.3820124.64%15.19%0.312012年投資報(bào)酬率的下降是由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，2012年地銷售利潤率的上升不足以逆轉(zhuǎn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降對(duì)投資報(bào)酬率的影響。12．（三）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分解示例：年度2009-12-312012-12-31應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（倍）59.75846.18應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）6.02437.796存貨周轉(zhuǎn)率（倍）0.39220.253存活周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）917.8991422.93流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（倍）0.4010.55流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)（天）897.7556660固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（倍）37.295149.32總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（倍）0.38060.51企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈上升趨勢(shì)，但由于企業(yè)未能有效提高應(yīng)收賬款的收回和加快存貨的周轉(zhuǎn)而導(dǎo)致資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的下降。13.所以，“快速開發(fā),快速銷售,這是萬科一貫堅(jiān)持的策略”；“在利潤率和周轉(zhuǎn)率之間,萬科一直偏重的是后者?！?4.杜邦財(cái)務(wù)分析體系不僅揭示出公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)間