基于價值評估的非財務信息

第五章

基于價值評估的非財務信息分析西工大管院1財務分析王京芳本章議題非財務信息概述宏觀信息行業(yè)信息企業(yè)非會計信息本章小結西工大管院2財務分析王京芳§5－1非財務信息概述非財務信息及案例發(fā)掘非財務信息融入盈余預測與價值評估宏觀信息：國際局勢，戰(zhàn)爭與和平；沖突與外交國內局勢，利率政策、匯率政策、政府導向、就業(yè)信息、國民生產總值增長率行業(yè)信息行業(yè)競爭態(tài)勢、行業(yè)發(fā)展周期、行業(yè)評價盈利能力企業(yè)非財務信息：企業(yè)領導層能力、員工隊伍素質、企業(yè)股權結構、資產負債表隱匿的資產或負債項目等西工大管院3財務分析王京芳1998《紐約時報》

癌癥治療研究最新發(fā)展的報道涉及生命技術企業(yè)EntreMed的研究成果。下一個交易日，其股價從$12升至$52.事實上此信息1997年《自然》學術雜志報道過跟蹤科研最新發(fā)展是分析師份內工作西工大管院4財務分析王京芳企業(yè)與環(huán)境企業(yè)與環(huán)境的互動關系企業(yè)內部環(huán)境：企業(yè)形態(tài)（法律地位、產權關系）、企業(yè)資源狀況、企業(yè)傳統(tǒng)文化。企業(yè)外部環(huán)境的組成因素宏觀環(huán)境：ＰＥＳＴ（政治、經濟、社會文化和技術）分析行業(yè)環(huán)境：行業(yè)結構與競爭地位區(qū)域環(huán)境：地區(qū)發(fā)展水平的差異西工大管院5財務分析王京芳企業(yè)與環(huán)境外部環(huán)境對企業(yè)的影響中國企業(yè)經營環(huán)境問題政府政策造成的經營環(huán)境不平等。民營企業(yè)的環(huán)境三資企業(yè)的環(huán)境國有企業(yè)的環(huán)境西工大管院6財務分析王京芳企業(yè)環(huán)境環(huán)境因素一般環(huán)境政治環(huán)境、經濟環(huán)境、社會文化環(huán)境、法律環(huán)境、技術環(huán)境、國際環(huán)境供給環(huán)境資金供給、能源供給、原材料來源及價格變化、主要設備的技術突破、勞動力資源狀況、本地區(qū)交通運輸條件市場環(huán)境行業(yè)內競爭態(tài)勢、本行業(yè)新企業(yè)、新產品和服務的出現(xiàn)、本行業(yè)產品和服務的價格產品生命周期、廣告宣傳、替代品的出現(xiàn)企業(yè)與環(huán)境西工大管院7財務分析王京芳§5－2宏觀信息示例：⑴中石油－⑵國際原油價格中石油我國最重要的能源化工企業(yè)之一。最大股東（中石油天然氣集團）持其股權88％。分別在香港、紐約上市交易。2005年營業(yè)收入￥5522億，凈利￥1396億。2003年“股神”巴菲特投資中石油，到2006年巴菲特的伯克希爾公司持有中石油1.3%的股份，持倉總成本為$4.88億，總市值$33.13億，收益率已達578.89%.西工大管院8財務分析王京芳中石油啟示：分析投資價值不限于財務報表中石油2006年11月20日美國《商業(yè)周刊》刊載某高級記者對中石油價值的分析，認為中石油是十分具有投資價值股票。其分析點是宏觀經濟。他綜合了造訪的投資專家的意見，認為中石油的價值來源于世界經濟發(fā)展，尤其是中印的高速經濟發(fā)展，將繼續(xù)推動市場對石油、天然氣需求的增長，并進而帶動其價格的升高；同時有中國國內的能源行業(yè)的保護政策，國際價格變化對其影響小。引用投資專家的意見，他認為中石油股價在$114基礎上，一年內會漲到$128/股。2007年，中石油漲到$130/股。西工大管院9財務分析王京芳圖5.1國際原油價格及重要相關歷史事件1947-2006年9月原油平均價格：$25.56,兩伊戰(zhàn)爭高達$70，98年跌倒$10,之后不到10年間又一直漲到$60左右。73年前價格比較穩(wěn)定，維持在每桶$10－20;73年后，以色列和阿拉伯國家間的“贖罪日戰(zhàn)爭”價格突升至$40,之后的伊斯蘭革命和兩伊戰(zhàn)爭推高到$60以上價格為什么起伏？西工大管院10財務分析王京芳1973－2005年歐佩克組織原油產量和國際原油價格的變化1998年以后，雖然歐佩克組織實施原油產量控制，但產量總體上上升。既沒有重大軍事沖突，原油供給又穩(wěn)定，價格為何上升？答案：國際市場原油消費結構發(fā)生了顯著變化。西工大管院11財務分析王京芳優(yōu)秀分析師應對宏觀因素有良好的理解世界經濟息息相關美國經濟（或其他國家經濟）打雷，中國經濟可能下雨；中國經濟著涼，美國經濟（或其他國家經濟）可能會感冒我們現(xiàn)在面臨的問題師：在21世紀，中國是否最終會取得他們近1000年來一直威脅要取得的世界領導地位？JimWalker,CLSA,法國里昂證券如果你不知道任何一個商業(yè)問題的答案，答案是“中國”?；ㄆ煦y行研究報告西工大管院12財務分析王京芳§5－3行業(yè)信息行業(yè)類型（中國行業(yè)分析報告：收費與免費）農業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)電力、煤炭及水的生產與供應建筑業(yè)家通運輸、倉儲業(yè)批發(fā)和零售貿易金融、保險業(yè)房地產業(yè)社會服務業(yè)傳播與文化產業(yè)綜合類：環(huán)保、新能源等新興產業(yè)1、行業(yè)類型，2、如何分析行業(yè)信息；3、案例西工大管院13財務分析王京芳§5－3行業(yè)信息行業(yè)判斷朝陽行業(yè)中間階段夕陽行業(yè)市場特征完全競爭競爭壟斷完全壟斷企業(yè)地位優(yōu)勢平均水平劣勢競爭對手核心競爭力常規(guī)短板2、如何分析行業(yè)信息；西工大管院14財務分析王京芳市場（結構）特征西工大管院15財務分析王京芳補充姨：完全說競爭悲市場的含銷義與血四大胃特點完全/純粹朋競爭(p好er染fe鞏ct票/刷p桃ur昌e賣co擱mp桑et攀it唱io要n)，一種紅十分胞理想辱、完州善的唇競爭她模式螞，不盟受任瞞何阻更礙和趟干擾等的一蹲種市蘋場結尋構市場斗上有孔許多所生產暑者和綁消費柜者任何測個人稈的銷驅售量鮮或購孟買量唉都占擾很小紐奉的市含場份狐額，然以致鞋無法智通過臂自己乓的買績賣行屢為來疲影響輕市場食價格晌，他糾們都沒是市邊場上幅既定納價的胳服從立者（Pr民ic全e喉ta犬ke）而非秋價格音的決窄定者②產拆品的綢同一插性所有惰廠商筍生產菠的產拳品都槳是同轎質的驢，產槽品的在形式悔、包移裝等獲都是染無差貌別的暢，從妖而任鴉何一堆個生想產者嫂都無碗法通騰過自沃己產餅品的禁特異牛之處魂來影害響價淚格。西工刊大蛙管院16財務趟分析坑王韻京芳補充艇：完支全競響爭市臟場的疼含義桃與四金大特分點③生猜產者拿可自郵由進飄入或破退出澤市場不受株任何材法令躬和社吉會力湊量限附制,或沒嘉有人強為限圈制，揪買賣綠完全讓公開望，市手場不稈存在倚歧視厘，此潛外價團格只廟隨市躬場供港求情鵲況而訓變動縣。生拘產和歸政府就不通雕過權路力，授如關鋒稅、斜補貼駝、配申給或罪任何羞手段陳來控度制供燒給與拐價格欺。④市場謎信息偵暢通買賣妙雙方估完全含了解鐘市場朗價格溫和交藥易情哄況，膠交易豎中“參市場困機制鼠”看肅不見遼的手墻表現(xiàn)抗得淋膚瀝盡成致。稻商品垂生產炊要素且能完晨全自慨由地熄在行攝業(yè)和藝企業(yè)激之間薄流動直，不鹿受任茄何限醋制和司阻撓做。實際盛經濟住運行紗中并吵沒有僑這種妄市場確結構,只接決似。羨象農炎產品浪市場姑：產艦品由萬眾多扭農民暑提供智，消棄費者兆也較問多，潑產品維無差狠異，共資源涼自由頭流出塌入，弊通過獎政府致服務嶼信息曠暢通翅。西工音大者管院17財務局分析好王風京芳補充秋：壟去斷競存爭市共場壟斷劑競爭云市場歲就是露一種陸既有雁壟斷揭又有歇競爭走、兩授者結舞合的耍市場毯組織訪形式現(xiàn)，是芬介于堂完全平競爭胳和完之全壟捏斷之題間的拖一種跳市場劑狀況鏟。壟斷嫂競爭慕市場檢有以怎下條律件：企業(yè)臥的數疤量眾赤多，辰彼此前之間講存在貓激烈妻的競牽爭。產品齒之間瞎存在頃差別固。企業(yè)貌能夠濁根據憶市場過行情氏較為表自由嚼地進殿入或型者退喂出某演個行劃業(yè)，礦不存落在行敢業(yè)壁皮壘。非價茶格競而爭。西工雪大杏管院18財務禾分析吉王我京芳2.注重陸產品肺的包青裝3.創(chuàng)立碎企業(yè)捉的品架牌4.通過腔廣告申制造爭產品避差別5.制造智“概憲念”洽差別府。1.不斷很提高老產品疾質量壟斷耳競爭忌行業(yè)所優(yōu)秀尾企業(yè)舅的表柔現(xiàn)西工往大槐管院19財務應分析唇王頓京芳完全盞壟斷頁的含枯義與廟條件含義：又失稱純顫粹壟子斷（Pu削re習m哈on芬op錄ol歡y）指市批場上辛只有擠唯一臨一個驚賣者敬的市冷場結瞞構條件：①賣述者出戰(zhàn)售的勇商品態(tài)或者悄勞務室沒有絞任何起接近敢的替頌代品②存勢在進牙入障渾礙，鉆任何稻新賣無者難輝以進銳入該瞧市場坑，既上使進丈入也愁難以榆共存鍋。③壟丑斷者蹈沒有憶競爭醬對手閉，完解全排煎除競沸爭。西工組大技管院20財務壩分析集王稱京芳補充點：寡奮頭壟堅斷的攻市場寡頭您壟斷是同糞時包半含壟訓斷因紅素與環(huán)競爭盜因素沃并更玩接近禿于完殲全壟紅斷的潤一種脾市場乞組織豬形式融，它糕是由兆少數昆幾家柏企業(yè)仇供應研該行至業(yè)的婆大部遭分產蛛品，誼這幾儀家企告業(yè)的漆產量傅在該針行業(yè)顫的總拜產量闊中各允占較釋大的捧份額奮。西工耐大府管院21財務瓣分析衫王如京芳寡頭滋壟斷案的三個條件(1貫)企業(yè)垂數目抄極少(2冷)相互貼依賴(3被)企業(yè)班進出雹不易納什拳均衡口：寡頭碗壟斷矩市場膀上的夫相互膠依存妨企業(yè)穩(wěn)的每舊一個陜決策極都要僅考慮番競爭用對手雖的反雖應，底它的相決策顆應當圈是：在給首定它躍的競塑爭者闊行為頭以后馳，采妥取它則能采隊取的薯最好酒行為這被廁稱作燈～西工食大伯管院22財務抗分析刑王延京芳案例波音夫與空柿中客孫車在范民航劑制造毅業(yè)形箱成雙蝴寡頭徑壟斷靠格局波音(B袋oe蘋in屆g紅)世界盤上最腰大的命航空鍛航天閑公司耗。19榨96年，膠波音羨收購腔了羅互克韋圣爾防飄務及輛空間幅系統(tǒng)頁分部搖；19聞97年，彩波音膠與麥初道合茫并；20仙00年，撓波音盞收購知了休鉗斯航盟天和腰通訊宴業(yè)務套分部發(fā)。波音辛公司耐的歷畫史映聾射出蹦一部霸世界鐘航空闖航天件發(fā)展近史。探波音恐不僅疏是全俊球最題大的贈民用熊飛機撫和軍猾用飛促機制架造商純，而甜且是貓美國促航空墾航天擋局(N指AS怠A)最大執(zhí)的承饞包商媽。以地銷售顏額計孫算，脹波音作還是掏美國漿最大燭的出白口商刮，19駝99年的續(xù)銷售誤額達嘴到58化0億美薦元。40多年旗來，慚波音域公司耕一直托是世伴界民戒用飛胖機市偏場的廢領導珍者，寨其主怕要民頭機產電品包寨括71羞7、73阿7、74殃7、75撿7、76貿7、77敢7、MD計-8防0、MD仍-9約0、MD增-1衡1和波沒音公錢務機臨。目恢前，皇全球言正在眾使用福中的塊波音始噴氣裙客機妻達1.絮1萬架萄。西工勤大椅管院23財務罪分析衰王購京芳案例波音哨與空平中客蒙車在維民航奮制造盤業(yè)形零成雙位寡頭煤壟斷秀格局空中戲客車世界邪上最含先進俊、舒瞇適、的可靠掩的民銷用客障機的永制造增商。孕自19品70年組建羊以來吸，空嚇中客乏車工閱業(yè)公四司已魯經成收功地綿銷售若了近3,坊00競0架各笨型號助飛機逆。其被中，1,濾80眉0多架懲已經晌交付達，并孟已由挑世界悠各地將的15捉0多家怒航空潑公司養(yǎng)投入捕運營疑?？罩行揽蛙嚫腹I(yè)解公司逗的飛悉機由贏三個鐮產品抖系列謝組成速，即12芽4-衡18支5座的賓單通番道Ａ31進9、Ａ32燙0和Ａ32與1系列鉗，22快0-饑26能6座的撈寬體薯Ａ30歪0、Ａ31招0系列幕，以鎮(zhèn)及26潔3-平38討0座的陪寬體俱Ａ33卻0、Ａ34躺0系列圖。機紗型幾編乎涵佛蓋了揚從短榨程和搖到超呈遠程跟的全禿部市蘿場需格求。由歐殖洲四跳家主禿要的側宇航賢公司呼共同謹擁有--法國宇航副公司雅和德國戴姆納勒·奔馳珍宇航啄空中棚客車澡公司屑、英國宇航飄公司待、西班禾牙飛機邁制造廈公司躲份。然這四蓮個合腔作伙誘伴具走有持蠅股和鐘制造垮的雙始重角什色，甘并在革空中鋼客車土工業(yè)點公司州的協(xié)饅調和粥管理則下從都事所既有飛捎機的裹設計宮和制折造。駁另外葵，包屆括北壟美洲落幾百險家供偷貨商偵在內胸的1,全00議0多家淡供貨館商中延的約10萬人赴也參你與了警空中洪客車巾飛機罷的制誦造。西工督大暑管院24財務宇分析益王睛京芳空中勢客車圖：5.刃3波音楊公司疊與空灰中客壤車19妄89－20鼠06年訂航單數器量比那較波音小略占鑒優(yōu)勢波音崗公司西工及大己管院25財務葵分析叉王鍛京芳空中圣客車圖：5.綁4波音閱公司故與空而中客城車19料89－20剛06年交象付數監(jiān)量比步較20斃03年以們后，葡空中艷客車且公司稿的交襯貨量賀已經奏超過鄙了波師音公泊司。周自大酬讓波撇音頻損頻丟了許械多市尋場，缺波音落之所瞧以失練去了緒這些殼生意毛，是天因為較它不郊愿將怪自己崇的產膠品售燃價和享其他擔恩保條集件降條至空灰中客淺車的抖水平期。膊相反恩，空畜中客抄車卻鞭給了斗其銷位售總速監(jiān)李熱爾在夜談判中雞作出蓄許多罵決定窄的權電力，易允許喪他不資必事畏先獲悠得公枯司總沈部的掌批準?，F(xiàn)葵勢均掌力敵防。波音臉公司西工看大減管院26財務按分析欣王違京芳圖5.積5空中芒客車可三次它推遲幟交貨帳前后袖波旺音公樓司股孤價變市化第一肯次和綿第三債次波糟音公抓司股鵝票價絲式格在16個交禽易日進中分真別上駱漲當市廈場規(guī)膨模一芬定時錯，別咱人的被所得僅必是齒自己姥的所甚失，層如果內我們不緊狐密觀功察競慎爭對窩手的濁經營礦狀況舉，我惱們就擾會從眾自己忽的過立去財表務業(yè)績便中錯耕誤地魂預測剝未來釋的發(fā)豎展趨黃勢第二購次推憂遲交朝貨第一悲次推銜遲交癢貨第三形次推物遲交姨貨西工籌大珍管院27財務丸分析杯王律京芳行業(yè)廣競爭脈態(tài)勢趟信息離對證范券投央資的演重要在性關注垂行業(yè)郊平均肌水平對比買對象行業(yè)醉平均辰資產驚回報吃率、吧行業(yè)踢股東澆權益艘回報接率關注有等規(guī)骨模的馳若干籠公司貪數據斜的平激均值案例祖：中結國工害商銀幻玉行的龜投資唉價值20須06年10月27日在上盈海和也香港仆證交浮所同修步上掩市，凱發(fā)行勝價分候別是3.織12和3.拍07元。莖其22增0億元獵的籌鉛資量豎刷新起了全梯球最爺大規(guī)問模IP培O的記息錄。迫在20久06年10月27日上帆市當尸天，趕滬、技港股繩市流藏通市村值便訪一舉敗突破15后65億元能，排妻名居皺全球惱第5；隨需后工摔行股縫價不木斷攀疊高，劇僅用爭了1周時田間便悶超過暢了花帥期、女匯豐阿、美五洲銀膊行以而及摩痕根大赤通，碌成為欠全球澇市值掛最大稿的銀購行。20屢07年4月20日，工肺行的技滬港擔交易扁價為5.鳴32和4.摟28元。播和發(fā)下行價井相比劑，分蛙別上脅漲了70附.5位%和39陽.3集%.西工狗大嗎管院28財務腸分析牙王構京芳表5.釣1工商字銀行濾與其脅他國絕內大完銀行鉛規(guī)模消指標遇比較該表堅分析迅了10家主湊要全息國性醋商業(yè)完銀行掌的6個指丹標。學將其懼他9家銀設行的平隙均水懇平作為行業(yè)短平均負水平描來對伏比。帳與行扶業(yè)平站均水巷平比元，工氧行規(guī)模距等指致標遠較降平均稅水平脅高。萌這說明群比較疤不一蒜定合將適。單中、嶼建行巾規(guī)模勒類似語，但積規(guī)模然未必喉充分煩代表獄銀行沾特，煮故以9家銀脅行平端均數而做為森對比頓分析裂的對誼象。西工根大換管院29財務攻分析嗽王當京芳表5.捎2工行失與其憑他國科內大扒型銀贏行規(guī)福模比負較判斷伙銀企疾經營捎業(yè)績份和盈如利能食力的蕩視角憲：傳統(tǒng)季業(yè)務振：存別款、敘貸款相、總征資產車增長漂率、織貸款苗存款姓比業(yè)務竟構成量：非薄利息童收入精經營羽收入牛比、痰非利吵息收作入增凈長率資產肥質量盛：不滅良貸黃款率倦、不援良資蟲產撥爬備覆接蓋率伯、核董心資犯本充撥足率濱和資本禿充足疤率經營很效率捉：銀永行經裝營成溝本經扁營收鍵入比盈利計能力離：資律產、懲資本伙回報捏率與售凈息淘差西工斥大扔管院30財務嗽分析景王屬京芳銀企這指標粒詮釋環(huán)：存貸獄率（酒比）~即銀堂行貸舟款總痰額/存款蝦總額忌，從銀于行盈碼利的晚角度究講，存鍛貸比松越高衡越好攻，因事為存子款是尋要付惜息的猴，即思所謂跟的資仔金成及本，洗如果彎一家吳銀行季的存逼款很菜多，建貸款崇很少悉，就窮意味凝著它衡成本劣高，懲而收局入少屈，銀石行的攪、盈確利能心力就良較差依。因怒商業(yè)販銀行價是以撿盈利柳為目棄的的樓，它多就會槐想法提高欣存貸伴比例。從銀筍行抵疏抗風咸險的抄角度箭講，存沙貸比渴例不宜客過高，因沈為銀迅行還迷要應痰付廣庭大客砌戶日偽?，F(xiàn)遲金支品取和遭日常倒結算茅，在替就需癢要銀突行留巷有一嫌定的坡庫存拿現(xiàn)金嫂存款點準備艷金（攏就是瘡銀行斬在央型行或絮商業(yè)誼銀行仰的存冶款）悼，如騎存貸逢比過局高，吐這部匙分資柄金就姻會不翻足，艇會導劇致銀行沈的支印付危詳機，如殼支付潤危機更擴散衣，有泛可能偽導致典金融制危機扶，對鐵地區(qū)合或國瀉家經組濟的蔬危害士極大夸。如懷銀行部因支釋付危擇機而準倒閉靠（當食然，性目前佳我國肌還未丸發(fā)生祖此種妻情況錄，國桌外銀嚷行這伴種情護況很睜普遍些），交也會積損害掀存款食人的榮利益陣。所蠢以銀斷行存考貸比掠例不糟是越歇高越按好，睬應該息有個泰度，暢央行麥為防幫止銀住行過歲度擴御張，銳目前糾規(guī)定商業(yè)曬銀行睛最高忽的存稿貸比求例為75限%。西工東大攻管院31財務灑分析判王歌京芳銀企資指標聾詮釋冬：資焰本充跡足率是指資本猾總額與加捎權風世險資產荒總額的比勒例。資鬧本充版足率定反映商業(yè)遷銀行在存大款人包和債權末人的資替產遭彈到損歸失之火前，辜該銀行能以自有戚資本承擔誦損失暈的程植度。害規(guī)定紙該項淹指標簽的目這的在螺于抑童制風險柜資產的過繞度膨魯脹，秘保護街存款墻人和積其他盡債權擾人的餃利益費、保路證銀齊行等金融帽機構正常廢運營撲和發(fā)賊展。劉各國揪金融屆管理襯當局美一般想都有納對商業(yè)拋銀行付資本充足專率的液管制豬，目攝的是敘監(jiān)測技銀行襯抵御寒風險嫩的能鋪力。其不同劉的口閣徑，鑄主要沾比率圈有資本對存餓款的經比率朋、資黨本對負債的比爐率、松資本管對總鬼資產鴿的比咸率、資本淹對風列險資進產的比壁率等勉。作隸為國行際銀紅行監(jiān)崖督管勢理基失礎的《巴塞鈔爾協(xié)旅議》規(guī)定學，資沉本充餅足率思以資水本對撫風險專加權探資產扛的比渾率來該衡量策，其灶目標瞞標準爭比率釣為8％。西工燈大便管院32財務蓋分析雹王四京芳資本旅充足決率的哨計算狗公式資本訓充足玩率("縫CA歪R"茂)是衡景量一洗個銀箏行的佩資本微對其間加權魚風險仆比例赴的量站。CA超R=資產/風險風險嚼可以魄是加胸權資喂產風渾險(a求)，也津可以歷是各濫自國蚊家調飼控者惠規(guī)定李的最陡小總天資產逆要求留。如果淹使用忙加權牙資產飾風險蚊，那滔么CA高R襲=秤{T喊1銜+產T2么}/添a鳴≥催8%房誠.后面爆那個摸不等洽號是膛國家羽調控拘者的妹標準劑要求率。T1賊T談2分別燭是兩戴種類兔型的僵可以否計入至總量純的資作產：網第一廈類資盛產（白實際獨貢獻沈的所有玻者權慣益加上未分采配利印潤），贏即銀煮行不拆用?？浦菇幌胍准凑究梢蚤w化解皮風險膜的資弓產；雹和第軋二類濟資產怪（優(yōu)先蛋股加百憐分之50的附屬味債務），橋停業(yè)島清理雀可以聯(lián)化解占風險嶺的資堆產，基對儲威戶提殖供相斯對較澆少額戚度的雄保護偽。西工棍大論管院33財務自分析嬸王援京芳資本壁充足建率的囑計算舉例本地挺規(guī)定現(xiàn)金和政府收債券沒有寶風險豪，居富民抵押恢貸款50謝%風險妥，其稠他所銅有類雙型資碎產10醋0%風險據。銀行A有10您0單位在資產階，組集成如弱下：*現(xiàn)金:銳10*政府茄債券:15*嚇抵押更貸款:灑20*貧其他撤貸款:型50*其他異資產:氏5西工錘大著管院34財務烤分析丸王蟻京芳資本超充足烤率的四計算舉例又假喇設，川銀行A有95單位冠存款息。據倘定義廟，所逐有者帝權益=資產-負債照，即5單位饅。銀行A的加悼權資事產風膠險計訊算如灑下：現(xiàn)金10管*雜0不%澡=胖0政府老債券15放*曾0辭%茅=隊0抵押畝貸款20限*艦5雹0%究=誘1附0其他塑貸款50謎*短1匪00至%煌=脫50其他聽資產5亞*手10看0%俱=粘5總加隊權資薄產風罰險65所有療者權觸益5CA澆R薄(T漏1/加權遲資產早風險)＝5/誤65班=7.懼69腥%西工宅大集管院35財務故分析懷王島京芳中國幫內地拜大型縮慧商業(yè)佛銀行20聚07年4月20日市系場交疼易行波情中國灣香港輕大型慣商業(yè)慮銀行20陽07年4月20日市請場交私易行僅情西工覽大被管院36財務辱分析年王膊京芳美國晨大型疼商業(yè)碑銀行20貝07年4月20日市旅場交割易行煉情了解覽資本等市場情的市稈盈率廈與市企凈率將，有嫩重要蓄意義美國慎市盈戰(zhàn)率在15倍以數內，祥市凈梁率3.頁6倍以拴內。御而我造國內畏地普遍市偏高幕。市割盈率倍在30倍以誓上，庭市凈居率在3.射4-濟6.鬧7倍。西工萍大券管院37財務齡分析目王駛京芳§5－4企業(yè)坊非會剩計信腹息未出界現(xiàn)在睛報表川上的敲信息鉗主要冰與隱倘性資童產有盼關示例1：領喜導者的作厘用蘋果嫩電腦斑公司論（Ap綁pl氣e爆In額c.）氣創(chuàng)餐始人途喬布杏斯19千76年和設另一絨合伙攝人推宗出個普人電但腦?；蟪赜滞岂R出麥欺肯托戶什電斬腦。酸公司惡也迅繩速擴養(yǎng)大，19壘84年9月上者市交怒易。狀一年哈后，飾由于歌領導郵風格鉤的原麥因，寄董事菠會迫糾使其剛辭職鐮，離員開董胸事會礦。離開日蘋果您公司剃后，測其創(chuàng)沒建了Pi彈xa六r溝An吃im肢at葬io用n海St態(tài)ud周io腫s19瓣95年該字公司固制作滴了歷功史上污第一吐部完滔全由尋計算竄機制盞作的頸動畫搜電影《玩具吐總動貢員》，一踢舉成燈功。宅隨后往的創(chuàng)碗作也粉是票碌房熱究門，遇其晉炎升為繳億萬壇富翁糟。西工歪大速管院38財務爽分析否王歇京芳§5－4企業(yè)守非會稀計信總息續(xù)喬布軍斯以既后的忠電腦惕公司散，以恒喬推利出的斤產品匯為生催，在而激烈肢競爭遣