國際金融市場培訓(xùn)教材

第七章

國際金融市場2023/5/91一、國際金融市場概念★國際金融市場有廣義與狹義的概念。廣義上說，國際金融市場是居民與非居民之間的一切資金融通、證券買賣、外匯交易的場所與渠道；狹義上說，國際金融市場是指國際間的資金借貸活動，又稱國際資金市場。第一節(jié)國際金融市場概述2023/5/92二、國際金融市場分類

國際金融市場按交易對象分國際貨幣市場國際資本市場國際外匯市場國際保險市場按市場性質(zhì)分傳統(tǒng)市場新型市場內(nèi)外混合型內(nèi)外分離型避稅港型按地理位置分西歐區(qū)北美區(qū)亞洲區(qū)拉美區(qū)中東區(qū)2023/5/93新型與傳統(tǒng)國際金融市場的區(qū)別國內(nèi)投資者國內(nèi)借款者國內(nèi)金融市場國際借款者傳統(tǒng)國際金融市場國際投資者傳統(tǒng)國際金融市場新型國際金融市場

（離岸金融市場）2023/5/94

◆穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)局面

◆開放、寬松的經(jīng)濟(jì)金融政策◆良好的市場運(yùn)作體系與金融環(huán)境◆完善的金融制度和金融體系◆發(fā)達(dá)的通訊設(shè)施、優(yōu)越的地理位置三、國際金融市場形成條件2023/5/95積極作用

◆調(diào)節(jié)各國國際收支

◆為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了融資渠道◆優(yōu)化了國際分工和資源配置◆促進(jìn)了國際貿(mào)易與國際投資的發(fā)展◆促進(jìn)了全球經(jīng)濟(jì)一體化

四、國際金融市場作用2023/5/96

消極作用

◆為金融投機(jī)提供了便利◆加速了通貨膨脹或通貨緊縮的國際傳播◆加大了匯率、利率及金融資產(chǎn)價格的波動◆使一國的金融危機(jī)得以迅速蔓延

2023/5/97一、外匯市場構(gòu)成

第二節(jié)外匯市場

外匯市場的交易者商業(yè)銀行個人、企業(yè)等中央銀行

外匯經(jīng)紀(jì)人交易主體最終供求者中介人市場調(diào)控者2023/5/98外匯市場結(jié)構(gòu)

外匯零售市場（銀行與企業(yè)等客戶）外匯批發(fā)市場（銀行、跨國公司等）我國外匯市場結(jié)構(gòu)銀行結(jié)售匯體系（零售市場）中國外匯交易中心（批發(fā)市場）2023/5/99二、主要國際外匯市場及其特點(diǎn)特點(diǎn)

主要國際外匯市場倫敦外匯市場紐約外匯市場東京外匯市場法蘭克福外匯市場新加坡外匯市場香港外匯市場蘇黎世外匯市場2023/5/910空間上的統(tǒng)一性時間上的連續(xù)性匯率上的趨同性當(dāng)今國際外匯市場

特點(diǎn)2023/5/911一、銀行同業(yè)拆借市場第三節(jié)國際貨幣市場

特點(diǎn)借貸期限很短利率較低每筆交易金額較大無需擔(dān)保常通過經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行倫敦同業(yè)拆借市場美國聯(lián)邦基金市場2023/5/912國庫券一級市場

招標(biāo)、貼現(xiàn)、批發(fā)國庫券二級市場

參加者眾多、交易活躍國庫券期貨市場二、國庫券市場2023/5/913◆

報價

以指數(shù)報價；IMM指數(shù)=100–國庫券年收益◆

交易金額

每份期貨合約交易金額為100萬美元◆

每份合約價格=每份合約交易金額×（1–國庫券收益率×實(shí)際天數(shù)/360）◆最小波動價格

0.01倍數(shù)IMM國庫券期貨交易規(guī)則2023/5/914三、商業(yè)票據(jù)市場

商業(yè)票據(jù)的一級市場和二級市場四、可轉(zhuǎn)讓定期存單市場

特點(diǎn)：不記名、面額大、期限短、可轉(zhuǎn)讓

創(chuàng)新之處：使銀行存款業(yè)務(wù)由被動變?yōu)橹鲃樱?/p>

使銀行存款工具具有流動性；2023/5/915一、國際中長期信貸市場二、國際債券市場

國際債券種類

國際債券的發(fā)行條件

國際債券的發(fā)行方式

國際債券的信譽(yù)評級國際債券的流通轉(zhuǎn)讓第四節(jié)國際資本市場2023/5/916國際債券種類按發(fā)行主體分政府債券公司債券按發(fā)行市場分外國債券歐洲債券主要的外國債券揚(yáng)基債券猛犬債券武士債券2023/5/917(一）股票發(fā)行市場

股票發(fā)行方式股票發(fā)行價格

股票跨國發(fā)行的規(guī)定三、國際股票市場2023/5/918

◆以美國股票托存收據(jù)（ADR）為例，它是指美國銀行在海外分支機(jī)構(gòu)代表當(dāng)?shù)毓颈９艿脑摴镜墓蓹?quán)憑證。保管銀行必須承擔(dān)起有關(guān)持有外國股票的各種管理工作，如收取股息紅利、繳納預(yù)扣稅等。股息紅利被轉(zhuǎn)化成美元，在減掉稅款、保管費(fèi)及其它費(fèi)用后支付給美國投資者。

股票托存收據(jù)（depositaryreceipts)2023/5/9191.證券交易所市場證券交易所的產(chǎn)生與發(fā)展證券交易所作用

證券交易所的組織形式世界主要的證券交易所(二）股票交易市場2023/5/920證券交但易所的組織吼形式公司制

會員制專業(yè)證券雙商證券交易離商證券經(jīng)紀(jì)人傭金經(jīng)紀(jì)人大廳經(jīng)紀(jì)人證券自營商零股交易商2023僻/4/2矛821場外交雀易市場蛛包括：◆柜臺交桶易市場◆所謂第三估市場◆所謂第四讓市場2.場鉆外交易市附場202喇3/4歌/2822場外交易燭市場特點(diǎn)召：◆是無形市場◆交易品種鑄繁多◆手續(xù)簡便惜、成本較姓低◆價格透明耳度差◆交易的證碧券流動性賄較差2023喝/4/2難8233.股毒票價格指齊數(shù)★股票價占格指數(shù)怪是反映攪證券交剩易所上慎市股票炸平均價決格變動湊趨勢的私比例數(shù)握。簡單算飯數(shù)平均先數(shù)股價式中：表閣示股票價歡格平均數(shù)害；Pi表示各征采樣股爪票的收買盤價格尿；n表示股兵票樣本荷數(shù)2023薪/4/2冶824加權(quán)平曾均數(shù)股穴價式中：倉表示股加票價格藏平均數(shù)賣；Pi表示各采載樣股票的左收盤價格舅；Wi表示成好交量或雪發(fā)行量課；n表示樣本障數(shù)2023委/4/2探825著名股優(yōu)價指數(shù)金融時報辜股價指數(shù)道·瓊斯股價指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)-普覆爾氏股價貪指數(shù)日經(jīng)股旱價指數(shù)恒生股秤價指數(shù)202燒3/4命/2826股票交榜易方式股價指眾數(shù)期貨永交易股票現(xiàn)金交易股票信涼用（墊援頭）交白易股票期權(quán)曉交易4.股煎票交易方糖式現(xiàn)貨市場交易場內(nèi)交易場內(nèi)、場外交易2023梅/4/2醫(yī)827◆一般而亞言，持搜有股票忽的風(fēng)險昨分為無鹿規(guī)則的慘風(fēng)險和也有規(guī)則狂的風(fēng)險轉(zhuǎn)?！魺o規(guī)則織的風(fēng)險是個別股蘆票的風(fēng)險播，這種風(fēng)掘險主要與調(diào)股票發(fā)行章公司的經(jīng)禮營狀況有桌關(guān)，而對收其它股票正沒有影響后?！粲幸?guī)則襲的風(fēng)險是指個其別股票個價格的監(jiān)變動與提整個股停票市場辭價格變奇動相一絡(luò)致，受曬共同因皺素的影賴響。股票價格瓜指數(shù)期貨傘交易的套酒期保值2023撕/4/2芳828◆無規(guī)則的歉風(fēng)險可以耐通過分散訴投資來降灘低，而對渾于有規(guī)則鉛的風(fēng)險分蜻散投資往廢往無能為兔力?！衾霉奢v價指數(shù)霧期貨交問易可以獨(dú)避免或選降低股丟票的有殊規(guī)則的駱風(fēng)險。◆利用股價哪指數(shù)期貨讀交易進(jìn)行耍套期保值橫例子.202轟3/4技/2829一、歐啄洲貨幣市市場的銜形成與肅發(fā)展1.歐蜓洲貨幣市講場概念★歐洲貨澡幣市場凡有廣義職與狹義討的概念芽。廣義上蛋說，歐洲貨亭幣市場路是指在嗚貨幣發(fā)糟行國境院外所從支事的該芬國貨幣辛的所有借貸芽與投資活掩動的市場法。狹義上說劑，歐洲貨塞幣市場擠是指在腫貨幣發(fā)集行國境撿外所從籍事的該塊國貨幣扣的短期借貸市場。這里我洪們從廣塔義上來扁理解。第五節(jié)襲歐洲貨雕幣市場202垮3/4淹/2830從美國方夏面看：◆20世荷紀(jì)60剖年代美佳國實(shí)行足的一系壤列金融廢政策促敲進(jìn)了歐報洲貨幣蠟市場的攏形成?！裘绹L蟻期的國擺際收支湊逆差，賤擴(kuò)大了第歐洲貨知幣市場顏的資金顆來源。◆美國政翅府的放茶縱態(tài)度容促進(jìn)了奏歐洲貨跌幣市場居的發(fā)展釣。◆美元地憲位的下抓降使歐相洲貨幣痰多樣化脾。2.伐歐洲貨萄幣市場她形成原塘因202縫3/4拼/2831從歐洲國巴家方面看匆：◆20世紀(jì)潛50年代瓣末開始，疫歐洲國家粱逐步放松正甚至取消湊了外匯管保制。◆西歐國劈燕家曾對誤來自境巖外的本無幣存款殃實(shí)行倒廉收利息梅的政策手，促進(jìn)雹了歐洲幸美元的緊大量涌侵現(xiàn)?！魵W洲銀行軍經(jīng)營的自灶由化，促府進(jìn)了其快掃速發(fā)展。石油美元菊的出現(xiàn)2023券/4/2交8321.歐姓洲短期借仆貸市場歐洲銀傻行短期演存貸款茶市場歐洲銀粘行同業(yè)恩拆借市芝場歐洲票待據(jù)市場2.目歐洲中滿長期借羊貸市場獨(dú)家歐嶺洲銀行凳貸款國際銀辦團(tuán)貸款二、歐洲愁貨幣市場統(tǒng)的構(gòu)成2023如/4/2秋833與外國債嗎券市場相醋比的特點(diǎn)：◆通過國際天銀團(tuán)發(fā)行◆發(fā)行成眉本較低◆市場容量秩較大◆幣種選刊擇余地仁較大◆發(fā)行手續(xù)躲簡單、較經(jīng)為自由、傷靈活3.廊歐洲債蒙券市場2023詠/4/2的834與歐洲中寨長期借貸模市場相比血的特點(diǎn)：◆債權(quán)人斯眾多◆風(fēng)險承擔(dān)獅者分散◆融資期很限更長◆流動性絨更大2023錦/4/2錦835一、國紹際金融露創(chuàng)新的焰背景與揀原因第六節(jié)撥國素際金融閃市場的懇金融創(chuàng)增新國際經(jīng)些濟(jì)形勢狗的變化創(chuàng)新的背景銀行間腳競爭加瞞劇創(chuàng)新的壓力科學(xué)技口術(shù)不斷摟進(jìn)步創(chuàng)新的技術(shù)條件金融管寒制的放煉松創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境202智3/4宿/2836二、國她際金融豆創(chuàng)新的順內(nèi)容國際金鄉(xiāng)豐融創(chuàng)新金融業(yè)丈務(wù)創(chuàng)新金融市屢場創(chuàng)新金融機(jī)構(gòu)稼創(chuàng)新金融制度撓創(chuàng)新金融工具創(chuàng)新2023冊/4/2桑837金融工江具創(chuàng)新存款工具創(chuàng)新大額可轉(zhuǎn)讓定期存單可轉(zhuǎn)讓提款通知書自動轉(zhuǎn)帳帳戶貨幣市場基金支付工具創(chuàng)新自動柜員機(jī)自動清算系統(tǒng)自動報價系統(tǒng)衍生金融工具創(chuàng)新期貨合約期權(quán)合約遠(yuǎn)期協(xié)議互換協(xié)議1.金融工祝具創(chuàng)新2023閱/4/2闖8382.金融業(yè)務(wù)省創(chuàng)新（1）票據(jù)發(fā)票行便利票據(jù)發(fā)行態(tài)便利的含六義票據(jù)發(fā)行晌便利對借編款企業(yè)的鑰好處：◆可以靈呈活、快爽速地取棕得短期米融通資寨金◆可以通圣過連續(xù)然發(fā)行短內(nèi)期票據(jù)惠，獲得城中期融拋資票據(jù)發(fā)行芹便利對銀屠行的好處摟：◆可以分吊散貸款頁風(fēng)險◆可以增六加收益2023崇/4/2花839（2）錫利率互度換利率互換已的含義利率互換朋的例子T公司發(fā)行塘了5年期夕固定利率夫債券，年環(huán)利率為5面年期的公掘債券利率候加1%（魚記為t+1%坐）;T公司想將譜其轉(zhuǎn)為浮弓動利率債己務(wù)，它可犬在歐洲貨荒幣市場按LIBO淡R（記L）融資。S公司發(fā)播行了5趙年期與T公司同餃等金額研的浮動瀉利率債關(guān)券，利炸率為每育半年支風(fēng)付L+0.法25%;若將其債劍務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)闅w固定利率愁債務(wù)，它鮮至少需支碌付t+1伯.75集%.2023繡/4/2繭840◆T公司找哀到了S公司，兩涉者達(dá)成利迎率互換協(xié)論議：由T每半年永向S支付L+0隔.25詞%浮動利率冠，S每年向T支付t+1%的固定鄭利率，圓同時補(bǔ)臥貼給T0.形5%通過互換換，T為其債務(wù)現(xiàn)支付浮動燦利率，比鼻在歐洲貨含幣市場其翠它方式的寒融資少支辦付0.25扭%利息；S為其債伴務(wù)支付友固定利漆率，比羽其它方際式的融矛資也少奇支付0.25辰%利息。202喪3/4絮/2841對以上露利率互位換例子到的小結(jié)2023鼓/4/2遣842利率互夫換的作濫用◆互換雙露方可以絞進(jìn)入對除方優(yōu)惠分市場，輸從而降欄低籌資饞成本◆改變債務(wù)用的利率結(jié)妖構(gòu)，降低明利率風(fēng)險固定利率還與浮動利謊率互換一種浮部動利率折與另一分種浮動艱利率的戰(zhàn)互換202滑3/4適/2843（3）貨憂幣互換貨幣互換較的含義貨幣互換咳的作用◆間接地進(jìn)疲入對方優(yōu)霸惠市場，顆降低籌資黑成本◆改變債塌務(wù)的貨向幣種類漂，降低晌匯率風(fēng)鮮險202梯3/4倘/2844三、國際炊金融發(fā)展眼新趨勢1.金揪融全球光一體化伶和自由捐化加強(qiáng)◆國際金境融中心澡迅速擴(kuò)射展但又顆緊密聯(lián)禁系◆國際金融撿市場自由繳化加強(qiáng)◆金融危機(jī)陜多米