交通運(yùn)輸行業(yè)市場分析報(bào)告

交通運(yùn)輸行業(yè)市場分析報(bào)告目錄擁抱成長供應(yīng)鏈：龍頭提份額的盛宴快遞：需求向上，價(jià)格向下機(jī)場：回歸公用事業(yè)屬性公路：等待商業(yè)模式裂變鐵路：公益和商業(yè)的平衡港口：主題投資，春暖花開供應(yīng)鏈龍頭高增長，源于市場份額提升25%20%15%10%5%2013供應(yīng)鏈行業(yè)的市場容量龐大，集中度還很低中國主要大宗商品市場容量數(shù)十萬億元礦石三家頭部公司：物產(chǎn)中大、廈門象嶼、廈門國貿(mào)中國消費(fèi)了全球一半左右大宗商品，但是供應(yīng)鏈龍頭規(guī)模僅國際巨頭的1/4，未來增長空間大中國大宗供應(yīng)鏈龍頭企業(yè)規(guī)模僅國際巨頭的1/4快遞業(yè)務(wù)量高增長，但是價(jià)格持續(xù)下降快遞價(jià)格持續(xù)下降快遞行業(yè)集中度提高，ROE卻下降通達(dá)系快遞公司的整體ROE持續(xù)下降20162016通達(dá)系快遞公司：順豐控股、中通快遞、圓通速遞、韻達(dá)股份、申通快遞疫情對集運(yùn)和油運(yùn)供需的不同影響，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)冰火兩重天油運(yùn)運(yùn)力周轉(zhuǎn)率在低位，運(yùn)價(jià)創(chuàng)新低6543210運(yùn)力周轉(zhuǎn)率CCFI綜合指數(shù)700集運(yùn)配置運(yùn)力增速低于周班運(yùn)力，說明有效運(yùn)力損失2019-21年新增運(yùn)力的航線配置遠(yuǎn)東-北美集運(yùn)需求庫存周期上行，出口增速加快，集運(yùn)需求增長中國出口與港口集裝箱吞吐量同步30%中國產(chǎn)成品存貨集運(yùn)需求疫情之后，補(bǔ)貼推動(dòng)消費(fèi)增速回升，商品消費(fèi)替代服務(wù)消費(fèi)商品替代服務(wù)有望逆轉(zhuǎn)集運(yùn)需求：30%25%20%15%10%集運(yùn)需求：美國制造商和批發(fā)商補(bǔ)庫存；剔除機(jī)動(dòng)車及部件，美國零售商也補(bǔ)庫存洛杉磯港等泊集裝箱船數(shù)量油運(yùn)疫情導(dǎo)致石油消費(fèi)需求減少，油輪運(yùn)價(jià)下跌航空運(yùn)輸還遠(yuǎn)未恢復(fù)到疫情前水平50%40%30%20%10%0%90%60%30%0%14%油運(yùn)油運(yùn)行業(yè)復(fù)蘇，需要經(jīng)歷去產(chǎn)能過程，即大量拆船石油需求尚未恢復(fù)，運(yùn)力已經(jīng)大幅增長主力船型VLCC交付量遠(yuǎn)大于拆解量油輪運(yùn)力拆解量

交付量

新訂單量2017航空客運(yùn)量增長，但是長期平均ROE低，不適合長期投資隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，航空乘機(jī)人數(shù)持續(xù)增長10.00全球航空2001-2010人均GDP：萬美元航空業(yè)盈利和股價(jià)的周期性強(qiáng)中國航空股股價(jià)周期性強(qiáng)800070006000500040003000200010002000

2002

2004

2006

2009

2011

2013

2015

2018

2020疫情導(dǎo)致航空客運(yùn)量大幅下滑，飛機(jī)交付量也大幅減少如果疫情消退、客運(yùn)量恢復(fù)，運(yùn)力增加滯后，航空有望周期上行2019-2020年客機(jī)交付量大幅下滑投資機(jī)會(huì)：免稅渠道多樣化，機(jī)場議價(jià)能力下降上海機(jī)場2020年年報(bào)：受到海南的離島免稅、市內(nèi)的免稅店以及跨境電商，還有進(jìn)口關(guān)稅持續(xù)下降等多重因素的影響，機(jī)場口岸免稅消費(fèi)的購買力已經(jīng)發(fā)生了變化，浦東機(jī)場此前免稅紅利難以為繼。上海機(jī)場重簽免稅協(xié)議，約定了上限離島線上機(jī)場機(jī)場市內(nèi)上海機(jī)場擴(kuò)建和收購虹橋機(jī)場，白云機(jī)場和深圳機(jī)場擴(kuò)建，盈利能力下降擴(kuò)建內(nèi)容浦東機(jī)場四期擴(kuò)建工程：新建T3航站樓，建設(shè)集成物流、分揀和監(jiān)管功能的航空超級貨站，完善飛行區(qū)滑行道、機(jī)務(wù)維修等綜合配套功能。浦東機(jī)場白云機(jī)場三期擴(kuò)建工程：新建42.2萬平方米的T3航站樓，14.4萬平方米的T2航站樓東四和西四指廊，西二、東三跑道，以及24.2萬平方米的綜合交通中心和停車樓。白云機(jī)場深圳機(jī)場新一期擴(kuò)建工程：衛(wèi)星廳、三跑道、T4航站樓等多個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目。時(shí)間主題代表公司及區(qū)間漲幅雄安新區(qū)2.11.91.71.51.31.10.9上港集團(tuán)+61%，珠海港+41%，天津港+39%2013年8月自貿(mào)區(qū)一帶一路自貿(mào)區(qū)自由港2014年3月

京津冀一體化

唐山港+88%營口港+93%，連云港+85%，天2014年9月

中日韓自貿(mào)區(qū)津港+66%2015年3月2017年3月一帶一路雄安新區(qū)2017年3月

粵港澳大灣區(qū)

珠海港+59%，鹽田港+46%2019年3月

自由港

連云港+63%，上港集團(tuán)+47%2020年7月

粵港澳大灣區(qū)