海外鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告

海外鋼鐵行業(yè)市場(chǎng)分析報(bào)告2021年8月

1、碳中和，鋼鐵先行1.1、碳中和，鋼鐵行業(yè)新一輪供給側(cè)出清?中國碳排放占全球近29%，二氧化碳排放力爭(zhēng)2030年前達(dá)峰，2060年前實(shí)年9月2275屆聯(lián)合國大會(huì)一般性辯論上講話時(shí)指出：應(yīng)對(duì)氣候變化《巴黎協(xié)定》代表了全球綠色低碳轉(zhuǎn)型的大中國將提高國家自主貢獻(xiàn)力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。年12月12日，習(xí)近平總書記在氣候雄心峰會(huì)上進(jìn)一步宣布，到2030年，中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放將比200565%源消費(fèi)比重將達(dá)到25%12億千瓦以上。政策落實(shí)方面，中國積極參與和引領(lǐng)全球治理，將溫室氣體減排任務(wù)納入國家五年規(guī)劃和遠(yuǎn)景目標(biāo)。2019年，中國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放（碳強(qiáng)度）較2005年降低48.1%，非化石能源占比為15.3%提前和超額完成2020年氣候行動(dòng)目標(biāo)。圖2019年全球主要碳排放國家二氧化碳排放量圖、中國二氧化碳排放量逐步爬升至世界第一（單及占比位：百萬噸）資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：，市場(chǎng)研究部圖、中國碳排放結(jié)構(gòu)（2017年）資料來源：，市場(chǎng)研究部-4-?鋼鐵行業(yè)是我國實(shí)現(xiàn)“碳中和”目標(biāo)的重要責(zé)任主體。作為能源消耗高密集18%，是除了電力之外，整個(gè)工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)中碳排放量最高的行業(yè)。因此，20302060鋼鐵行業(yè)是主要發(fā)力點(diǎn)之一。表、2021年各省市與鋼鐵相關(guān)的碳達(dá)峰政策省市碳達(dá)峰政策（鋼鐵相關(guān)）健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展的生產(chǎn)體系。推進(jìn)工業(yè)綠色升級(jí)，以鋼鐵、石化、化工、建材等行業(yè)為重點(diǎn)，大力實(shí)施工業(yè)節(jié)能低碳改造；加快基礎(chǔ)設(shè)施綠色升級(jí)，推動(dòng)鋼鐵、焦化等行業(yè)提高煤炭利用效率發(fā)布《省發(fā)展改革委省生態(tài)環(huán)境廳關(guān)于對(duì)鋼鐵企業(yè)實(shí)施超低排放差別化電價(jià)政策的通知》，鋼鐵企業(yè)超低排放差別化電價(jià)政策自2021年1月12025年12月31日河北江蘇從2021平板玻璃、超高功率以下石墨電極、鐵合金、電解鋁、氧化鋁、藍(lán)寶石、無下游轉(zhuǎn)化的多晶硅、單晶硅等新增產(chǎn)能項(xiàng)目?jī)?nèi)蒙古上海202520352025生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放降低確保完成國家下達(dá)目標(biāo)?！睆慕?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、能源結(jié)構(gòu)低碳化轉(zhuǎn)型，鋼鐵、建材、有色、化工、石化、電力等高耗能行業(yè)實(shí)施達(dá)峰行動(dòng)，減少建筑能耗和優(yōu)化建筑用能結(jié)構(gòu)，在控制交通活動(dòng)排放、優(yōu)化交通方式構(gòu)成與運(yùn)輸體系組織方式、提高燃料利用效率等重點(diǎn)領(lǐng)域齊發(fā)力湖南實(shí)現(xiàn)‘碳達(dá)峰、碳中和’的發(fā)展目標(biāo)，鋼鐵企業(yè)需要強(qiáng)化節(jié)能減排的發(fā)展路徑，無論是技術(shù)升級(jí)、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型還是行業(yè)管理上，都需要在減排、增效、提質(zhì)上下功夫山東天津協(xié)同推進(jìn)減污降碳，實(shí)施工業(yè)污染排放雙控，推動(dòng)工業(yè)綠色轉(zhuǎn)型要求對(duì)鋼鐵、鐵合金、電解鋁、鋅冶煉、電石、燒堿、黃磷、水泥等八個(gè)高耗能行業(yè)企業(yè)的產(chǎn)能，按照0.10.3元（水泥每千瓦時(shí)加征0.4元、鋼鐵每千瓦時(shí)加征0.5元）甘肅資料來源：人民網(wǎng)，各省/市政府官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部?工信部明確表示2021年粗鋼產(chǎn)量要同比下降。工信部于2020年月29日20211月日國務(wù)院新聞辦召開的新聞發(fā)布會(huì)上，工信部新聞發(fā)言人進(jìn)一步表示主要從四個(gè)方面促進(jìn)鋼鐵產(chǎn)量的壓減：????嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能。對(duì)確有必要建設(shè)的鋼鐵冶煉項(xiàng)目需要嚴(yán)格執(zhí)行同時(shí)不斷地強(qiáng)化環(huán)保、能耗、質(zhì)量等要素約束，規(guī)范企業(yè)生產(chǎn)行為完善相關(guān)的政策措施。根據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新情況，工信部和發(fā)展改革委等相關(guān)部門正在研究制定新的產(chǎn)能置換辦法和項(xiàng)目備案的指導(dǎo)意見，將進(jìn)一步指導(dǎo)鞏固鋼鐵去產(chǎn)能的工作成效推進(jìn)鋼鐵行業(yè)的兼并重組。推動(dòng)提高行業(yè)集中度，推動(dòng)解決行業(yè)長期存在的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，資源配置不合理，研發(fā)創(chuàng)新協(xié)同能力不強(qiáng)等方面的問題，提高行業(yè)的創(chuàng)新能力和規(guī)模效益堅(jiān)決壓縮鋼鐵產(chǎn)量。結(jié)合當(dāng)前行業(yè)發(fā)展的總體態(tài)勢(shì)，著眼于實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和階段性目標(biāo)，逐步建立以碳排放、污染物排放、能耗總量為依據(jù)的存量約束機(jī)制，研究制定相關(guān)工作方案，確保2021年全面實(shí)現(xiàn)鋼鐵產(chǎn)量同比下降-5-1.2、1-4月粗鋼產(chǎn)量增長明顯，下半年看碳達(dá)峰政策執(zhí)行力度?需求端：下游建筑行業(yè)需求年起有所回暖，今年一季度繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)；制造業(yè)一季度維持高景氣度，下半年或支撐下游需求；新能源汽車需求去年下半年至今同比保持高速增長，全年或帶來驚喜。從鋼鐵行業(yè)下游需求行業(yè)分布來看，需求主要來自建筑（地產(chǎn)基建）和機(jī)械行業(yè)，2019年這兩個(gè)行業(yè)占比總計(jì)達(dá)72.1%2020年起商品房銷售面積、固定資產(chǎn)投資完成額均觸20212021年4月PMI指數(shù)為51.1%14個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，隨著國內(nèi)疫苗研發(fā)和接種加速，及寬松的貨幣政策，國內(nèi)制造業(yè)逐步復(fù)蘇，或在下半年繼續(xù)支撐下游需求。另一方面，新能源汽車需求有望帶來驚喜，中汽協(xié)預(yù)計(jì)新能2021年全年銷量將達(dá)到1802021年全年新能源乘用車銷量將達(dá)150今年全國粗鋼表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將超過10.6供需兩端將維持億噸左右的緊平衡狀態(tài)。圖、2021年中國全國粗鋼表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將超過10.6億噸圖、鋼材下游需求行業(yè)分布（年）研究院整理資料來源：中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，市場(chǎng)研究部圖、商品房銷售面積觸底回升圖、固定資產(chǎn)投資完成額觸底回升資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：，市場(chǎng)研究部-6-圖、近一年均處于擴(kuò)張區(qū)間圖、新能源汽車近一年表現(xiàn)搶眼資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：，市場(chǎng)研究部?供給端：近三年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)能利用率維持側(cè)改革政策效果顯現(xiàn)。年我國粗鋼產(chǎn)量為10.65億噸，同比增長7%；2020年全球粗鋼產(chǎn)量達(dá)到18.64億噸，同比下降0.9%；自2014年起，中國粗鋼產(chǎn)量在全球中的占比便持續(xù)突破50%2020年中國粗鋼產(chǎn)量占全球的57.1%2021年月，全球粗鋼產(chǎn)量?jī)|噸，同比增長10.8%；中國粗鋼產(chǎn)量3.57億噸，同比增加萬噸，前4個(gè)月中國粗鋼產(chǎn)量全球占比為55.4%80%70%，則表示產(chǎn)能過剩。2015年底中國政府提出，到2020年，鋼鐵行業(yè)減少粗鋼產(chǎn)能2016-2018年共壓減1.45億噸表內(nèi)產(chǎn)能，2017年上半年淘汰了2019改革持續(xù)深化，鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)成效顯著。近3年我國粗鋼產(chǎn)能利用率均超過78%，鋼廠盈利能力得到改善，今年4月鋼廠盈利比例提升至。圖、全球粗鋼產(chǎn)量及中國粗鋼占比圖、全國粗鋼產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率變化資料來源：國家統(tǒng)計(jì)局，，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院金融研究院整理整理鋼鐵供給端產(chǎn)能、產(chǎn)量的增長受到碳中和政策約束，政策執(zhí)行力度偏強(qiáng)，下?半年需重點(diǎn)關(guān)注供給端產(chǎn)量壓縮政策動(dòng)向。自2020年底工信部提出2021年堅(jiān)決壓縮粗鋼產(chǎn)量，確保粗鋼產(chǎn)量同比下降這一政策之后，相關(guān)政策頻出，2020年生鐵產(chǎn)量1.3314.98%保持高壓態(tài)勢(shì)，若嚴(yán)格執(zhí)行雙限政策，將對(duì)需求端產(chǎn)生較大影響。雖然政策持續(xù)保持高壓，但在下游需求、鋼材價(jià)格均維持高位的背景下，前四個(gè)月我-7-國粗鋼產(chǎn)量同比仍增加338020215-12月的粗鋼產(chǎn)量合計(jì)同比需下降3380萬噸，或進(jìn)一步加劇供給端偏緊的狀態(tài)，產(chǎn)量壓縮任務(wù)仍然艱巨，下半年需重點(diǎn)關(guān)注供給端產(chǎn)量壓縮政策動(dòng)向。?13求有效容積1200100噸以下100噸以下電弧爐原則上2023年底前全部退出。22動(dòng)了三次重污染級(jí)響應(yīng)，限產(chǎn)政策逐步加嚴(yán)。生態(tài)環(huán)境部部長3月3月日發(fā)布了市鋼3月月31日?qǐng)?zhí)行限產(chǎn)30~50%的減排措施。5月14日唐山市市場(chǎng)監(jiān)管局、發(fā)改委、工信局聯(lián)合約談全市鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。?表、2021年河北地區(qū)限產(chǎn)政策事件頻發(fā)時(shí)間地點(diǎn)政策內(nèi)容《關(guān)于進(jìn)一步加嚴(yán)管控措施的通知》1月19日唐山市多家燒結(jié)機(jī)停產(chǎn)，獨(dú)立軋鋼廠全面停限產(chǎn)《關(guān)于啟動(dòng)重污染天氣Ⅱ級(jí)23家大鋼廠停產(chǎn)限產(chǎn)，熱軋企業(yè)停產(chǎn)，冷軋企業(yè)停止公路運(yùn)輸，高應(yīng)急響應(yīng)的通知》爐鑄造企業(yè)按級(jí)別限產(chǎn)減排《3月份大氣污染綜合治理提出3月10日前要關(guān)停7座450100家企業(yè)排2月7日3月2日3月15日3月18日3月19日唐山市唐山市唐山市唐山市唐山市攻堅(jiān)月方案》污總量控制，減排量不低于45%態(tài)環(huán)境部部長黃潤秋赴河北省唐山市，對(duì)鋼鐵企業(yè)重污染天氣應(yīng)急減排措施落實(shí)情況開展檢查，但仍有鋼企都未落實(shí)相應(yīng)減排要求/《關(guān)于對(duì)鋼鐵行業(yè)企業(yè)進(jìn)行對(duì)未落實(shí)應(yīng)急響應(yīng)的企業(yè)施行差異化限產(chǎn)減排措施，執(zhí)行時(shí)間自3限產(chǎn)減排的通知》《關(guān)于報(bào)送鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》月20日0時(shí)-4月20日24時(shí)，為期1個(gè)月限產(chǎn)時(shí)間擴(kuò)大到今年全年，限產(chǎn)規(guī)模達(dá)到30%-50%獨(dú)立軋鋼（冷軋、電加熱除外）行業(yè)：A級(jí)或示范引領(lǐng)企業(yè)自主減排；其他企業(yè)按照績(jī)效評(píng)價(jià)等級(jí)執(zhí)行差異化錯(cuò)峰生產(chǎn)，總體減排比例不低于30%對(duì)全市鋼鐵（含獨(dú)立球團(tuán)）、焦化等重點(diǎn)行業(yè)進(jìn)行綠色績(jī)效評(píng)估，根據(jù)評(píng)級(jí)結(jié)果，分行業(yè)、分區(qū)域、分企業(yè)、分設(shè)備制定生產(chǎn)調(diào)控措施《4月份大氣污染防治攻堅(jiān)通知》4月16日4月21日5月14日唐山市邯鄲市唐山市《邯鄲市2021年第二季度重點(diǎn)行業(yè)生產(chǎn)調(diào)控方案》唐山市市場(chǎng)監(jiān)管局、發(fā)改委、工信局聯(lián)合約談全市鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)，要求各鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行《中華人民共和國價(jià)格法》等價(jià)格法律、法規(guī)，加強(qiáng)自律，自覺維護(hù)鋼材市場(chǎng)價(jià)格秩序和公眾利益。/資料來源：中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)，各省/市政府官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部2、海外鋼鐵同行低碳排放路徑啟示錄2.1、鋼企碳達(dá)峰，廢鋼比例提升、氫能冶金技術(shù)值得期待?年減排30%年實(shí)現(xiàn)碳中和，實(shí)現(xiàn)碳中和的時(shí)間比中國整體碳中和提前2007年以來碳排放強(qiáng)度在波動(dòng)中下降，預(yù)計(jì)2030年減排30%，2050年實(shí)現(xiàn)碳中和；歐洲塔塔鋼鐵將于2050年實(shí)現(xiàn)碳中和；JFE將在2013年碳排放作為基數(shù)的情況下，于203020%2050年實(shí)現(xiàn)碳中和。國內(nèi)方面，-8-粗鋼產(chǎn)量全球第一的中國寶武集團(tuán)，擬于2023年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2035年減排30%20502021年發(fā)布低碳冶金路線圖，2022年實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2025年實(shí)現(xiàn)碳排放量較峰值降10%以上，2030年實(shí)現(xiàn)碳排放量較峰值降30%以上，年實(shí)現(xiàn)碳中和。表3、世界部分鋼企碳達(dá)峰時(shí)刻表名稱安賽樂米塔爾歐洲JFE時(shí)刻表2030減排30%2050實(shí)現(xiàn)碳中和2030減排20%（基于2013），實(shí)現(xiàn)碳中和2030減排20%2040減排50%2050實(shí)現(xiàn)碳中和2032減排32%（基于2018）2030減排1/3，減排80%POSCO韓國浦項(xiàng)制鐵SSAB瑞典鋼鐵集團(tuán)奧鋼聯(lián)利百德鋼鐵集團(tuán)韓國現(xiàn)代制鐵塔塔鋼鐵歐洲蒂森克虜伯煉鋼部美國鋼鐵公司寶武集團(tuán)2030實(shí)現(xiàn)碳中和2050減排80%2050實(shí)現(xiàn)碳中和2030減排30%2050實(shí)現(xiàn)碳中和2030減排20%2023碳達(dá)峰，2035減排30%，實(shí)現(xiàn)碳中和2022碳達(dá)峰，2030減排30%，實(shí)現(xiàn)碳中和河鋼集團(tuán)資料來源：冶金規(guī)劃研究院，公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部圖、2007-2019年安賽樂米塔爾碳排放績(jī)效指標(biāo)資料來源：安賽樂米塔爾《氣候行動(dòng)報(bào)告2019?國外鋼企低碳路徑以增加廢鋼使用量、使用氫能冶金，這兩條路徑為主流路徑。鋼企面對(duì)低碳排放路徑主要有兩大類選擇：一類是被動(dòng)適應(yīng)，主要是依靠碳排放權(quán)的交易實(shí)現(xiàn)。另一類是主動(dòng)發(fā)展低碳冶金，由于廢鋼可以顯著降低噸鋼碳排放，故增加廢鋼的使用量是目前主流的發(fā)展低碳冶金的路徑；低碳冶金中的另一種路徑是利用氫取代碳作為還原劑，從而實(shí)現(xiàn)減碳排放。表4、世界部分鋼企碳達(dá)峰技術(shù)路線鋼企低碳技術(shù)1）更換干熄焦?fàn)t，以捕獲100%的廢氣并將其用于其他作業(yè)2）建造240兆瓦光伏發(fā)電項(xiàng)目，使之成為100%太陽能供電的鋼鐵廠1）利用天然氣優(yōu)化直接還原鐵（DRI）中碳含量俄羅斯耶弗拉茲集團(tuán)美國紐柯公司2）增加廢鋼使用比例3）建設(shè)100%風(fēng)能供電的鋼鐵廠2026年通過氫能煉鐵技術(shù)項(xiàng)目成為世界上第一家將無化石燃料冶煉技術(shù)推向市場(chǎng)的公司，計(jì)劃在2045年之前完全實(shí)現(xiàn)無化石燃料冶煉通過一系列過渡技術(shù)（主要是基于天然氣）逐步實(shí)現(xiàn)鋼鐵冶煉的“脫碳”，也在致力于開發(fā)“碳中和氫能源”的潛在用途瑞典鋼鐵公司奧鋼聯(lián)-9-從高爐捕集CO，將其轉(zhuǎn)換成合成氣（CO+H），注入到高爐中代替2化石燃料以還原鐵礦石2安賽樂米塔爾歐洲塔塔鋼鐵歐洲發(fā)展HIsarna工藝，只需要一個(gè)步驟，取消了目前高爐煉鐵過程中所需燒結(jié)/球團(tuán)和煉焦這兩大高耗能工序POSCO韓國浦項(xiàng)制鐵富氫高爐煉鐵技術(shù)蒂森克虜伯集團(tuán)寶武集團(tuán)噴吹氫氣高爐冶煉工藝核能制氫，氫能冶金河鋼集團(tuán)含氫量70%做投入還原廠煤基氫冶金基地中試產(chǎn)線酒鋼集團(tuán)資料來源：冶金規(guī)劃研究院，公司官網(wǎng)，市場(chǎng)研究部2.2、短流程：提升廢鋼、短流程比例，全球減碳必經(jīng)之路?煉鋼爐以轉(zhuǎn)爐（長流程）和電爐（短流程）為主，平爐工藝由于能耗高、作業(yè)環(huán)境差等缺點(diǎn)，已經(jīng)基本淘汰。電爐煉鋼工藝主要利用電弧熱，在電爐爐鋼內(nèi)全部或大部分加入冷廢鋼，經(jīng)過長時(shí)間的熔化與提溫，再進(jìn)入氧化期，去除雜質(zhì)后進(jìn)行合金化得到鋼水，進(jìn)入下一步工序。轉(zhuǎn)爐煉鋼工藝是將少部分廢鋼加入轉(zhuǎn)爐內(nèi)，然后將高溫鐵水兌入轉(zhuǎn)爐，進(jìn)行融化與提溫，當(dāng)溫度合適后，進(jìn)入氧化期，在進(jìn)行后續(xù)的工序。電爐煉鋼相比高爐轉(zhuǎn)爐法，基建投資少，生產(chǎn)工序少，操作簡(jiǎn)單，生產(chǎn)效率顯著更高。但電弧爐的熱量是通過爐渣傳給鋼液的，屬于間接加熱方式，熱效率相對(duì)轉(zhuǎn)爐稍差一些。圖、電爐煉鋼和轉(zhuǎn)爐煉鋼工藝流程資料來源：，市場(chǎng)研究部-10-圖、長流程的成本以鐵礦石為主圖、短流程的成本以廢鋼為主資料來源：Mysteel，市場(chǎng)研究部資料來源：Mysteel，市場(chǎng)研究部表、電爐煉鋼和轉(zhuǎn)爐煉鋼比較電爐轉(zhuǎn)爐廢鋼：用量約占金屬料的70%-90%；主要原材料鐵水：10%-30%；合金料鐵水：一般占入爐量的70%-100%；廢鋼：小部分；鐵合金；氣體通過鐵液本身的物理熱和鐵液組分間化學(xué)反應(yīng)產(chǎn)生熱量完成煉鋼基建投資少，節(jié)約原材料，工序少，操作簡(jiǎn)鐵水本來就是高溫的，不需要額外加熱，降低原理優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)通過電加熱，使?fàn)t中原料熔化、精煉制成鋼單，生產(chǎn)效率高能源消耗部分鋼種中需要含有一些容易氧化的其他元素，吹入過多的氧會(huì)致其氧化依靠外界能源煉鋼，熱效率稍低資料來源：《轉(zhuǎn)爐煉鋼和電爐煉鋼比較研究》賴建華等，市場(chǎng)研究部?我國電爐煉鋼（短流程）比例與世界平均水平差距大，電爐煉鋼更加環(huán)保；相應(yīng)的，廢鋼使用比例低于行業(yè)平均水平，但采用廢鋼的碳排放更低。目前世界煉鋼方式主要有以廢鋼為主原料的電爐煉鋼和以鐵礦石為主原料的轉(zhuǎn)爐煉鋼兩種。長流程的制作工藝中，鐵礦石冶煉所需能耗以及高爐設(shè)備所需能耗較高，噸鋼排放量約2.1噸，遠(yuǎn)高于使用廢鋼的短流程噸鋼排放量同時(shí)，電爐煉鋼（短流程）相比于轉(zhuǎn)爐煉鋼（長流程）節(jié)省60%能源、40%新水，可減少排放廢氣86%、廢水76%72%、固體排放物97%。?201825.2%比例僅為10.0%。一方面由于我國廢鋼原料不足、電力資源及價(jià)格制約導(dǎo)致我國電爐鋼成本比轉(zhuǎn)爐煉鋼成本高出10-30%；另一方面，我國目前電爐轉(zhuǎn)爐化趨勢(shì)明顯，大型鋼廠由于自身生產(chǎn)鐵水，為了降低成本采用電爐配加熱鐵水工藝，近年來，重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)中電爐平均熱兌鐵水比為55%左右，部分鋼鐵企業(yè)電爐的平均熱兌鐵水比達(dá)到80%以上。?廢鋼：截止2019年底，全球廢鋼比維持在35-40%的水平，平均在37%左右。發(fā)達(dá)國家中，美國的廢鋼比最高，在69%左右，歐盟大體在55%2030年鋼鐵需求為億噸的情景下，如果將廢鋼利用率提高50%，可額外利用廢鋼1.9億噸，并分別減少COSONO和PM排放6770萬噸、萬噸、2萬噸和22x3萬噸。這些減排將進(jìn)一步減少因空氣污染相關(guān)過早死亡的3-7萬--人，減少經(jīng)濟(jì)損失3.86-8.53億美元（Ma等，2016圖、全球各地區(qū)廢鋼使用比例（）圖、全球各地區(qū)電爐煉鋼比例（）資料來源：世界鋼鐵協(xié)會(huì)，市場(chǎng)研究部券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理?發(fā)達(dá)國家歷史經(jīng)驗(yàn)表明：?國1965年粗鋼產(chǎn)量達(dá)到1973年達(dá)到峰值1.37廢的設(shè)備、構(gòu)件等中的鋼鐵材料。我們認(rèn)為，當(dāng)經(jīng)歷了工業(yè)化大生產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)很高的平臺(tái)，形成大規(guī)模的鋼鐵積累量，廢鋼20世紀(jì)年代，美國的廢鋼積存量也達(dá)到了相當(dāng)高的水平。根據(jù)美國聯(lián)邦政府和巴特勒研究所的全面普查數(shù)據(jù)：1956年15.4億噸，是當(dāng)年粗鋼產(chǎn)量的5.171969億5.85量，為美國發(fā)展電爐煉鋼提供了充足的原材料儲(chǔ)備。圖、美國粗鋼產(chǎn)量及其中電爐法占比變化情況圖、德國粗鋼產(chǎn)量及其中電爐法占比變化情況資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：，市場(chǎng)研究部-12-圖、日本粗鋼產(chǎn)量及其中電爐法占比變化情況圖、中國粗鋼產(chǎn)量及其中電爐法占比變化情況資料來源：，市場(chǎng)研究部資料來源：，市場(chǎng)研究部?1960-1965美國廢鋼價(jià)格始終保持在30美元噸左右的價(jià)格水平低平臺(tái)運(yùn)行，較低1965價(jià)格依舊在低位震蕩，未出現(xiàn)顯著的上漲，為電爐煉鋼的大規(guī)模發(fā)展提供了低成本保障。進(jìn)入廢鋼周期后，電爐煉鋼成本優(yōu)勢(shì)長期存在。1970年以后，伴隨著電爐煉鋼的高速發(fā)展，廢鋼需求量大幅提升，在供需因2000本始終在這一平臺(tái)震蕩。圖、美國廢鋼價(jià)格走勢(shì)0資料來源：AnEconomicHistoryoftheAmericanIndustry?與發(fā)達(dá)國家過往經(jīng)驗(yàn)相類似，隨著中國粗鋼產(chǎn)量達(dá)到極值平臺(tái)，鋼鐵蓄積量的上升，廢鋼供給增加促使廢鋼成本下降時(shí)，以添加廢鋼為主的短流程煉鋼將是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的必經(jīng)之路。廢鋼比的提升，也有望帶動(dòng)鐵礦石需求階梯式下滑。-13-2.3、長流程：氫冶金前景廣，冶金技術(shù)已突破?針對(duì)長流程，結(jié)合國外鋼企過往經(jīng)驗(yàn)，利用現(xiàn)有低碳技術(shù)進(jìn)行工藝改造，是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的長效路徑；其中，氫能冶金應(yīng)用前景最為廣闊，已不存在冶金技術(shù)障礙，難點(diǎn)在于氫儲(chǔ)能和成本問題。?傳統(tǒng)氫能利用方式：傳統(tǒng)鋼鐵生產(chǎn)過程中會(huì)產(chǎn)生大量氫資源，如焦?fàn)t煤氣。基于氫冶金學(xué)原理，向高爐中噴吹煤、焦?fàn)t煤氣、天然氣和塑料等均是傳統(tǒng)高爐氫冶金技術(shù)開發(fā)的試驗(yàn)和實(shí)踐。?（噴煙煤首先在高溫條件下氣化，產(chǎn)生的碳?xì)浠镆澡F氧化物作觸媒高溫?zé)崃呀獬蓺錃?，與鐵礦進(jìn)行反應(yīng)，提高了高爐的還負(fù)面影響，采用了一些高爐噴煤新工藝，如以富氫煤氣代替煤粉從風(fēng)口噴入高爐，使噴吹過程更加高效節(jié)能。??（蒸氣為氣化劑，在高溫高壓下通過化學(xué)反應(yīng)將煤或煤焦中的可燃物轉(zhuǎn)化為可燃?xì)怏w。煤氣化技術(shù)在化工領(lǐng)域已廣泛應(yīng)用，利用不同制氣方法所獲得的還原性富氫氣體對(duì)低碳冶金具有借鑒意義。（于1.2kg煤粉。廢塑料成分簡(jiǎn)單，含氫量是煤粉的3倍，高爐每噴吹廢塑料可減排0.28t二氧化碳。廢塑料、橡膠以其優(yōu)良的加工性能與耐用性使其可得到回收利用，但需要塑料的分類加工政策支撐。?國外氫冶金工藝最新進(jìn)展：氣基直接還原煉鐵是氫冶金在煉鐵技術(shù)上的經(jīng)典應(yīng)用。歐洲重視和支持發(fā)展氫能冶金，將氫能看作未來減少碳排放的重要能源選項(xiàng)，有望實(shí)現(xiàn)對(duì)化石燃料的大規(guī)模替代。根據(jù)對(duì)歐洲氫能發(fā)展現(xiàn)狀和未來電解水制氫將逐漸成為低碳低成本制氫的方法。過去十年，鋼鐵行業(yè)在全球嚴(yán)格的資源和環(huán)保政策約束下，世界主要產(chǎn)鋼國開始致力于開發(fā)能夠顯著降低排放的突破性低碳冶金技術(shù)。表、國外典型氫冶金項(xiàng)目序號(hào)企業(yè)項(xiàng)目名稱氫煉鐵項(xiàng)目?jī)?nèi)容投資預(yù)期效果時(shí)間2019—1安賽樂米塔爾非化石能源制氫與球團(tuán)低溫直接還原鐵6500萬歐元10萬t/a2瑞典鋼鐵公司HYBRITSALCOS10-20億克朗5000萬歐元1800萬歐元50萬t/a2016—替代高爐轉(zhuǎn)爐工藝345薩爾茨吉特奧鋼聯(lián)可逆式固體氧化物電解制氫2019—2017—2019—1200m3/hH2FUTURECO降排80%2模塊產(chǎn)能25萬普銳特?zé)o碳?xì)浠苯舆€原可再生能源制氫-熱態(tài)直接還原t/a67德國迪林根蒂森克虜伯富氫煉鐵氫煉鐵富氫焦?fàn)t煤氣輸入高爐高爐注氫煉鐵1400萬歐元100億歐元2020—2019—CO坯加熱289日本NEDOCOURSE50CO減排30%2008—2017—2煉鐵韓國原子能院核能制氫1500億韓元-14-10美國Midrex天然氣重整，氫直接還原鐵1969—?瑞典HYBRIT氫氣直接還原煉鐵技術(shù)：年4月，能源供應(yīng)商瑞典大瀑布電力公司（SSAB）和瑞典礦業(yè)集團(tuán)（）聯(lián)合開展HYBRIT項(xiàng)目，旨在聯(lián)合開發(fā)用氫氣20182024行全面可行性研究，并建立一個(gè)中試廠進(jìn)行試驗(yàn)；在2025—年建設(shè)示范廠。HYBRIT是采用氫的直接還原煉鐵工藝項(xiàng)目。采用氫氣作為主要還原劑，氫氣和球團(tuán)礦反應(yīng)生成直接還原鐵和水，如圖3所示。直接還原鐵作為電爐煉鋼的原料，該工藝能大幅度降低二氧化碳的排放量。使用的還原劑——?dú)錃獾闹饕獊碓词请娊馑艸YBRIT工藝噸鋼二氧化碳排放量為放量降低了。圖、HYBRIT氫還原煉鐵工藝圖、HYBRIT生產(chǎn)流程與傳統(tǒng)高爐生產(chǎn)流程對(duì)比證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理-15-圖、HYBRIT生產(chǎn)流程與傳統(tǒng)高爐生產(chǎn)流程對(duì)比?日本COURSE50是通過用氫氣還原鐵礦石和從高爐煤氣分離捕集二氧化碳，采用一種新的焦?fàn)t煤氣的氫分離技術(shù)和高爐煤氣胺凈化技術(shù)，可綜合減排生產(chǎn)工序中產(chǎn)生的約1座12m3了將氫還原效果達(dá)到最大化的反應(yīng)控制技術(shù)；在分離捕集高爐二氧化碳的技術(shù)方面，研發(fā)高性能的化學(xué)吸收液，進(jìn)一步提高物理吸附法效率，并且研究使用未利用的熱能，從而進(jìn)一步降低成本?；瘜W(xué)吸收法工藝主要是在吸收塔內(nèi)，吸收液與供給氣體呈逆流接觸，選擇性地吸收二氧化碳。二氧化碳濃度升高后，將高濃度的吸收液送往再生塔，加熱至120℃左右，釋放二氧化碳；再生后的吸收液冷卻，再送至吸收塔。吸附和分離不斷重復(fù)，從而達(dá)到二氧化碳的分離捕集。-16-圖、日本鋼鐵聯(lián)盟建設(shè)的3的試驗(yàn)高爐工藝流程?在鋼鐵行業(yè)面對(duì)去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型的形勢(shì)下，氫能行業(yè)和鋼鐵企業(yè)合作可形成互補(bǔ)雙贏效應(yīng)。氫能利用可幫助鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排、產(chǎn)業(yè)延伸和轉(zhuǎn)型，鋼鐵企業(yè)可為氫能行業(yè)提供更多更具規(guī)模的產(chǎn)業(yè)化示范。表、國內(nèi)典型氫冶金項(xiàng)目序號(hào)制氫方式基本工藝煤基氫冶金及干磨干選技術(shù)焦?fàn)t煤氣自重整，CO2脫除富氫熔融還原牽頭單位酒鋼集團(tuán)河鋼集團(tuán)建龍集團(tuán)邢鋼集團(tuán)榮程集團(tuán)寶武集團(tuán)河鋼集團(tuán)實(shí)施時(shí)間2019年2019年2019年2017年2019年2019年2019年1234567煤焦?fàn)t煤氣焦?fàn)t煤氣焦?fàn)t煤氣化工副產(chǎn)品核能低碳富氫煉鐵技改項(xiàng)目制氫存儲(chǔ)運(yùn)輸和加氫站建設(shè)超高溫氣冷堆核能制氫冶金耦合電解水制氫電解水?氫冶金技術(shù)能夠拓寬綠色電力和氫能在行業(yè)內(nèi)的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)鋼鐵冶金工藝技中和”起到?jīng)Q定性作用。我們認(rèn)為，在長流程領(lǐng)域，氫能冶金相對(duì)來說是最而對(duì)于儲(chǔ)能和成本問題，有待更多的技術(shù)突破。2.4、碳交易市場(chǎng)，加速行業(yè)整合之路?碳排放交易市場(chǎng)對(duì)于鋼鐵行業(yè)的意義在于：???1）落后鋼企可以通過購買碳排放額被動(dòng)實(shí)現(xiàn)碳中和，優(yōu)點(diǎn)在于前期無須大額資本支出，但隨著碳成本越來越高，后期碳成本將愈加高昂2）綠色鋼企可通過碳排放權(quán)交易增厚業(yè)績(jī)，形成正向激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)有利于行業(yè)兼并重組加速3）增加高爐煉鋼成本，從而提升電爐鋼的成本競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)電爐鋼占比提升的轉(zhuǎn)變?-17-洲鋼企噸鋼成本增加歐元的10%碳交易市場(chǎng)是全球首個(gè)主要的碳排放權(quán)交易系統(tǒng)，2005年啟動(dòng)的強(qiáng)制性EU-ETS市場(chǎng)，是全球最大的碳交易市場(chǎng)。自運(yùn)行以來，其交易量約占全球總量的3/4，交易額自2005年運(yùn)行以來呈快速上升趨勢(shì)，在國際碳排放交易市場(chǎng)上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)路孚特碳市場(chǎng)年度回顧，2019年，EU-ETS額達(dá)1689.6687.2%67.77億噸CO2界總交易量的77.6%不僅是歐盟成員國每年溫室氣體許可排放量交易的支柱，也是當(dāng)今主導(dǎo)全球碳交易市場(chǎng)的引領(lǐng)者。歐盟碳價(jià)格使歐洲鋼企噸鋼成本增加95歐元左右，是目前噸鋼價(jià)格1000歐元的10%。對(duì)于國內(nèi)來說，與國外類似，碳排放交易市場(chǎng)逐漸成熟后，將增加高碳排放的高爐煉鋼成本，有助于提升短流程煉鋼的成本競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)短流程占比的提升。圖、歐盟碳排放權(quán)交易機(jī)制（）資料來源：頭豹研究院，市場(chǎng)研究部?分階段性：分階段演變，從試驗(yàn)到成熟。歐盟碳市場(chǎng)經(jīng)歷了4個(gè)發(fā)展階段，控排企業(yè)范圍、配額總量確定方法、配額分配方法等經(jīng)歷了從探索到成熟的階段。?32020年建立與瑞士碳市場(chǎng)的聯(lián)系；納入交易體系的控排企業(yè)從電力、工業(yè)企業(yè)延伸到航空、化工、石化等企業(yè)；主要交易溫室氣體從CONO和鋁生產(chǎn)過程中的PFCs。22??配額總量：不斷收縮。歐盟碳市場(chǎng)的配額總量從前兩階段的自下而上確認(rèn)，轉(zhuǎn)為歐盟確定統(tǒng)一的排放總量，且在2013202020212030年分別按照年均下降1.74%和2.2%制，對(duì)流通中的配額總量進(jìn)行調(diào)控。2005—20122013—2020年的第三階段拍賣分配比例提升至57%20212030的增加提升了控排企業(yè)的排放成本。-18-?價(jià)格運(yùn)行：政策改進(jìn)推動(dòng)交易價(jià)格回升。配額交易價(jià)格發(fā)現(xiàn)是碳市場(chǎng)的功能之一，縱觀歐盟碳市場(chǎng)價(jià)格的變化歷程可以發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)供求為價(jià)格的決定因素，第三階段開始政府通過一系列的政策改進(jìn)推動(dòng)交易價(jià)格回升，包括市場(chǎng)配額總量逐年收縮、配額折量延遲拍賣、推行市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)2018年前的5~10歐元噸提升至目前的歐元噸以上。歐盟的碳價(jià)格使歐洲鋼企噸鋼成本增加歐元左右，是目前噸鋼價(jià)格1000歐元的10%。?參與主體：碳市場(chǎng)主體多元化。歐盟碳市場(chǎng)的參與者包括控排企業(yè)和諸多金融機(jī)構(gòu)、各類投資者，交易主體多元化，為市場(chǎng)提供了充裕的流動(dòng)性供給。?國內(nèi)：全國碳排放權(quán)交易體系剛剛起步，2021年1月正式運(yùn)行，2019年廣東所成交占比超50%。年以來，我國已經(jīng)在北京、天津、上海等7市開展了碳排放權(quán)交易試點(diǎn)，累計(jì)配額成交量約為4.3億噸二氧化碳當(dāng)量，累計(jì)成交額近1002019年全國九個(gè)碳市場(chǎng)配額總交易量8819萬噸，合計(jì)交易金額19.7億元，從成交量來看，廣州碳排放權(quán)交易所2021年2月1日起施行，即全國碳排放權(quán)交易體系（全國碳市場(chǎng)）正式投入運(yùn)行。圖、2019年交易所交易金額分布圖、各試點(diǎn)交易所成交均價(jià)（元噸）究院整理資料來源：天津排放權(quán)交易所，市場(chǎng)研究部?廣州碳排放權(quán)交易所中鋼鐵行業(yè)各工序基準(zhǔn)值更加完善。年鋼鐵行業(yè)配額分配方案較之前，不再區(qū)分長短流程企業(yè)，而是改為細(xì)分工序進(jìn)行分配，額之和。其中煉焦、石灰燒制、球團(tuán)、燒結(jié)、煉鐵、煉鋼工序采用基準(zhǔn)法分配配額，鋼壓延與加工工序采用歷史法分配配額，自備電廠采用歷史強(qiáng)度法=各基準(zhǔn)法工序產(chǎn)品產(chǎn)量×各基準(zhǔn)法工序產(chǎn)品對(duì)應(yīng)基準(zhǔn)值鋼壓延與加工工序配額+自備電廠配額表8、廣州碳排放權(quán)交易所2019年鋼鐵行業(yè)各工序基準(zhǔn)值產(chǎn)品基準(zhǔn)值（噸CO噸產(chǎn)品）2焦炭0.78920.8709生石灰-19-球團(tuán)礦0.07460.19101.36860.13930.3714燒結(jié)礦生鐵粗鋼（轉(zhuǎn)爐）粗鋼（電爐）資料來源：廣州碳排放權(quán)交易所，市場(chǎng)研究部?綠色鋼企可通過碳排放權(quán)交易增厚業(yè)績(jī)，形成正向激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)有利于行業(yè)兼并重組加速。隨著全國碳交易市場(chǎng)的正式啟動(dòng)和平穩(wěn)運(yùn)行，鋼鐵行業(yè)及其他高碳排放行業(yè)納入全國碳交易市場(chǎng)，屆時(shí)中國將成為全球最大的碳交易市場(chǎng)。南航公司年7月通過售出節(jié)能減排節(jié)省下來的約90萬噸碳排放配額，取得收益凈2500多萬元，平均成交價(jià)為28.10/噸。鋼鐵企業(yè)作為高耗能企業(yè)，通過增加環(huán)保投入，可盡快實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，同時(shí)通過環(huán)保投南鋼股份2019年全年溫室氣體排放2004.04減排10%，即可在交易所出售萬噸碳排放權(quán)，按單價(jià)噸計(jì)算，可為公司實(shí)現(xiàn)6000萬元凈利潤。3、關(guān)注標(biāo)的3.1、寶鋼股份：全球鋼鐵領(lǐng)航者，低碳煉鋼排頭兵?全球鋼鐵絕對(duì)龍頭，多項(xiàng)板材市占率行業(yè)領(lǐng)先，高市占率帶來高議價(jià)權(quán)。公司是全球鋼鐵龍頭企業(yè)，寶武集團(tuán)2020年粗鋼產(chǎn)量?jī)|噸，排名全球第一，占全球粗鋼產(chǎn)量的6.17%。公司優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品包括汽車板和電工鋼，汽車板市占率60%35%80%升，高市占率給公司帶來高產(chǎn)品議價(jià)權(quán)。?2020年年度累計(jì)分紅達(dá)66.72021Q1，寶鋼在滬深300中自上市以來的分紅率排名前10%。公司章程規(guī)定分紅比例不低于。圖、公司核心板材市占率（單位：）圖、2020年年度分紅66.7億資料來源：公司年報(bào)，市場(chǎng)研究部?資料來源：，市場(chǎng)研究部兼并重組排頭兵，后續(xù)將受益于行業(yè)的加速兼并重組。我國鋼鐵行業(yè)長期存-20-在集中度偏低的問題，這導(dǎo)致行業(yè)惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，同時(shí)我國鋼企作為鐵礦石最大的需求端，長期對(duì)于原材料的議價(jià)權(quán)偏低，利潤被侵蝕嚴(yán)重。兼?zhèn)渲亟M是解決上述問題的有效手段，公司是兼并重組的排頭兵，多次完成行業(yè)中的重大兼并重組。未來，嚴(yán)控新增產(chǎn)能的背景下，公司有望通過兼并重組實(shí)現(xiàn)置換產(chǎn)能，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。??????2007年6月：寶鋼重組新疆八一鋼鐵集團(tuán)；年8月：寶鋼重組廣東韶關(guān)鋼鐵公司；2016年2019年6月：中國寶武重組安徽馬鋼集團(tuán)；2020年862.70%的股份；2020年923.51%司的實(shí)際控制人?受益于碳中和政策的龍頭企業(yè)。公司作為龍頭企業(yè)，具有充足的資金且理念環(huán)保投入巨大，十三五期間（2016-2020美化、文化”投入128.7億元，噸鋼能耗較“十三五”之初下降4.1%，通過燃料優(yōu)化調(diào)整，共減少煤炭使用近1300萬噸，實(shí)現(xiàn)二氧化硫、氮氧化物、COD、氨氮等的減排40%45%52%81%。同時(shí)，關(guān)于碳中和規(guī)劃，中國寶武宣布年提出低碳冶金路線圖，年力爭(zhēng)實(shí)