2019年消費市場分析報告

2019年消費市場分析報告

內(nèi)容目錄1.我國消費支出總額位列全球第二，未來消費路在何方？.....................................................4.美國歷史經(jīng)驗：大眾消費-品牌消費理性消費，商品消費服務消費..............................62222.1.個人消費總量上行，對經(jīng)濟拉動作用強................................................................................6.2.美國近百年消費史：大眾消費-品牌消費-理性消費.........................................................7.3.消費結(jié)構(gòu)變遷：從商品消費向服務消費傾斜2.3.1.VS服務消費：非耐用品消費受經(jīng)濟環(huán)境影響最大，服務消費漲勢穩(wěn)定占比提升。2.3.2.耐用品消費：休閑用品增速最快，占比提升.........................................................14.3.3.2速.3.4.服務消費：衛(wèi)生保健成除住房外第二大消費支出................................................15.中國當前階段和上世紀年代的美國最為相似...........................................................16233333.1.人口：總?cè)丝谠鏊俜啪?，老齡化程度高.2.消費能力：人均、杠桿率與80年代的美國接近....................................................17.3.消費觀念：品牌消費與理性消費并行.4.消費結(jié)構(gòu)前瞻：參照美國經(jīng)驗，服務消費尚有提升空間..............................................19圖表目錄圖：我國為全球第二大消費體.................................................................................................................4圖2017年我國居民消費支出總額31.75萬億，+8.2%yoy.........................................................4圖10年消費支出總額占比重小幅上升............................................................................4圖：農(nóng)村居民人均消費支出增速較城鎮(zhèn)居民高................................................................................4圖：農(nóng)村居民邊際消費傾向更強............................................................................................................4圖：美國剔除通脹因素后的個人消費支出總量穩(wěn)步提升..............................................................6圖2017年美國個人消費支出/GDP為68.4%...................................................................................6圖：美國消費占比重高于其他主要經(jīng)濟體...............................................................................6圖：人均消費支出與人均可支配收入呈現(xiàn)高度相關(guān)性...................................................................7圖：大眾消費-品牌消費-.....................................................................................................7圖：消費信貸催動汽車消費...................................................................................................................8圖：1920S耐用消費品欣欣向榮...........................................................................................................8圖：1920S汽車、無線電、家用電器消費支出占比提升明顯....................................................8圖：大蕭條時期失業(yè)率飆升...................................................................................................................8圖：大蕭條時期消費支出驟減，耐用品所受沖擊最大................................................................8圖：“嬰兒潮”致美國人口數(shù)量4700萬.....................................................9圖：19600-13歲兒童占比29.5%................................................................................................9圖：1946-1970年住房、家居家具、食品、服裝、醫(yī)療等消費支出上升較快....................9圖：1946-1970年中等收入群體所擁有的社會財富達到戰(zhàn)后至今的最高水平..................10圖：年代美國低增長圖：年代美國通脹率高企2圖：70-80年代工人工資增速低于企業(yè)利潤增速圖：70-80年代貧困線下人口數(shù)量增多圖：2009年以來美國居民儲蓄率回升明顯圖：服務消費復合增速最高圖：耐用品消費增速波動較大圖：美國消費結(jié)構(gòu)從商品消費向服務消費傾斜圖：2017年美國服務消費占比68.8%，占據(jù)主導地位圖：休閑用品復合增速最快圖：機動車及零部件消費對經(jīng)濟環(huán)境敏感度較強圖：家居家具占比下行，休閑用品占比上行圖：2017年美國耐用品消費占比圖：剛需非耐用品增長緩慢，其他非耐用品增長迅速圖：汽油及其他能源產(chǎn)品消費波動劇烈圖：食品飲料占比下降，其他非耐用品占比上行圖：2017年美國非耐用品消費占比圖：衛(wèi)生保健增長迅速向住房靠攏圖：衛(wèi)生保健、金融服務占比上行圖：2017年美國服務消費占比圖：人口增長進入長期穩(wěn)定的低速增長期圖：中國老齡化程度與上世紀80年代的美國接近圖10000圖：人均2080年代中期接近圖：居民杠桿率與美國2080年代中期接近圖：中國消費者奢侈品消費總量占全球比重超三分之一圖：中國奢侈品消費者18-30歲占比68%圖：中國奢侈品消費者大學及以上學歷占比71%圖：質(zhì)量為購物決策首要考慮因素，性價比是第二個圖：2018年衣、食、住仍為居民消費支出最主要組成部分....................................................19圖：農(nóng)村居民食品煙酒占比高于城鎮(zhèn)居民，服務性消費占比低............................................19表12018年以來國家刺激消費政策概覽.............................................................................................5表21950-1970年郊區(qū)人口增長最快表370-80年代美國消費信貸規(guī)模擴張飛速31.我國消費支出總額位列全球第二，未來消費路在何方？我國居民消費支出總額位列全球第二，消費占比例超三分之一。國民經(jīng)濟發(fā)展及可支配收入的提升拉動我國居民消費穩(wěn)步提升，2017年居民消費支出總額為31.75萬億元，+8.2%yoy（剔除通脹因素后+4.2%yoy，為全球僅次于美國第二大消費體。2017比重達38.7%，為經(jīng)濟增長的主要動力之一。圖：我國為全球第二大消費體資料來源：Wind，各國國家統(tǒng)計局，美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部注：居民消費支出數(shù)據(jù)為年，均折算為人民幣圖：2017年我國居民消費支出總額31.75萬億，+8.2%yoy圖：近10年消費支出總額占比重小幅上升33221150,00000,00050,00000,00050,00000,00040%40%39%39.7%38.7%32100%0%0%%38.8%3333338%7%6%5%4%3%37.8%37.1%36.9%36.3%36.1%36.2%35.4%50,0000-10%2200920102011201220132014201520162017資料來源：Wind，XXX市場研究部資料來源：Wind，XXX市場研究部從人均層面上看，全國居民人均消費支出穩(wěn)步增長，其中農(nóng)村居民人均消費增速高于城鎮(zhèn)2018年全國居民人均消費支出為19,853/+8.4%yoy26,112元年，+6.8%yoy，農(nóng)村居民人均消費支出12,124年，+10.7%yoy。農(nóng)村居民收入水平不斷提升、邊際消費傾向強，促使農(nóng)村消費潛力得到釋放，雖然當前農(nóng)村人均消費水平仍不足城鎮(zhèn)居民消費的一半，但增速更快，兩者之間相對差距收窄。圖：農(nóng)村居民人均消費支出增速較城鎮(zhèn)居民高圖：農(nóng)村居民邊際消費傾向更強4400000000020%120%104.2%196.4%90.1%98.6%7.2%84.8%84.7%79.3%12.0%95.3%860%0%710.0%10.7%62.4%50.7%73.1%9.8%.9%.9%8.1%69.7%210%73.3%98.6%.0%60.6%858.4%49.1%8.4%.1%8.4%6.8%62.3%62.6%54.9%77.1%5.9%740%20%0%0%220142015201620172018-/-/--/2009201020112012201320142015201620172018----資料來源：Wind，XXX市場研究部2013年后國家采用城鄉(xiāng)一體化統(tǒng)計口徑資料來源：Wind，XXX市場研究部注：邊際消費傾向=Δ人均消費支出Δ人均可支配收入2018刺激消費政策頻出，從生產(chǎn)者、消費者供需兩端發(fā)力，政府對于拉動2018年920182020年）》出臺，提出放寬服務消費領(lǐng)域準入門檻，推進實物消費結(jié)構(gòu)升級，健全消費信用體系，從供給端提振消費。2019年1月1費環(huán)境改善，從收入端入手直接激發(fā)消費潛力。表：年以來國家刺激消費政策概覽時間名稱部門內(nèi)容堅持消費引領(lǐng)，倡導消費者優(yōu)先；堅持市場主導，實現(xiàn)生產(chǎn)者平等；堅持審慎監(jiān)管，推動新消費成長；堅持綠色發(fā)展，培育健康理性消費文化；構(gòu)建更加成熟的消費細分市場，壯大消費強化政策配套和宣傳引導，改善居民消費能力和預期；進一步放寬服務消費領(lǐng)域市場準入，包括旅游、文化、體育、健康、養(yǎng)老、家政、教育培訓；完善促進實物消費結(jié)構(gòu)升級的政策體系：大力發(fā)展住房租賃市場、促進汽車消費優(yōu)化升級、發(fā)展壯大綠色消費、進一步擴大和升級信息消費、推動傳統(tǒng)商貿(mào)創(chuàng)新發(fā)展；加快推進重點領(lǐng)域產(chǎn)品和服務標準建設(shè)；建立健全消費領(lǐng)域信用體系?！蛾P(guān)于完善促進消費體制2018年9月20日機制進一步激發(fā)居民消國務院費潛力的若干意見》《完善促進消費體制機制22018年9月24日實施方案（2018—2020國務院將部分國內(nèi)市場需求大的工程機械、儀器儀表等機電設(shè)備平均《關(guān)于降低部分商品進口國務院稅稅率由12.2%降至8.8%，紡織品、建材等商品平均稅率由018年9月日關(guān)稅的公告》委會11.5%降至8.4%，紙制品等部分資源性商品及初級加工品平均稅率由6.6%降至5.4%，并對同類或相似商品減并稅級。起征點確定為每月5000元：居民個人的綜合所得，以每一納稅年度的收入額減除費用六萬元以及專項扣除、專項附加扣除和依法確定的其他扣除后的余額，為應納稅所得額。減稅向中低收入傾斜：個稅的部分稅率級距進一步優(yōu)化調(diào)整，擴大3%、10%20%25%30%、35%45%基本減除費用標準和“三險一金”等專項扣除外，還增加了包括子女教育、繼續(xù)教育、大病醫(yī)療、住房貸款利息或者住房租金、贍養(yǎng)老人等支出在內(nèi)的專項附加扣除項目?！吨腥A人民共和國個人所2018年12月18日得稅法實施條例》（修訂國務院后）《進一步優(yōu)化供給推動消國家發(fā)改多措并舉促進汽車消費；補足城鎮(zhèn)消費供給短板，更好滿足城2年1月日費平穩(wěn)增長促進形成強大委、工信鎮(zhèn)化和老齡化需求；促進農(nóng)村消費提質(zhì)升級；促進家電產(chǎn)品更國內(nèi)市場的實施方案新?lián)Q代；進一步優(yōu)化消費市場環(huán)境。5（2019等十部門資料來源：發(fā)改委、國務院、關(guān)稅司網(wǎng)站，XXX市場研究部在城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民可支配收入穩(wěn)步提升，政府對消費支持力度加大的背景下，未來我國消費將走出怎樣的成長路徑，消費結(jié)構(gòu)又將如何變遷？我們總結(jié)了美國消費成長路徑及消費結(jié)構(gòu)變遷規(guī)律，以期對我國消費未來發(fā)展方向有所指引。2.美國歷史經(jīng)驗：大眾消費品牌消費理性消費，商品消費-服務消費2.1.個人消費總量上行，對經(jīng)濟拉動作用強縱觀美國自1929-201790美國剔除通脹因素后的個人消費總6%極少出現(xiàn)連續(xù)兩年及以上負增長的情況，可見美國整體消費能力是非常強勁的。圖：美國剔除通脹因素后的個人消費支出總量穩(wěn)步提升資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部注：通脹調(diào)整統(tǒng)一以年為基期，后凡涉及通脹調(diào)整均與此相同消費為美國經(jīng)濟增長主要引擎。在出口、投資、消費拉動經(jīng)濟增長的“三駕馬車”中，消費對經(jīng)濟的貢獻率最高，2017年個人消費支出占的比重達到68.4%濟體。從消費率上看，美國或已進入高額群眾消費階段。圖：2017年美國個人消費支出/GDP為68.4%圖：美國消費占GDP比重高于其他主要經(jīng)濟體9876543210%0%0%0%0%0%0%0%0%80%68.4%76540%0%0%0%59.9%56.4%51.2%38.7%30%20%14.4%13.9%10%0%0%2017資料來源：Wind，美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部資料來源：Wind，各國家統(tǒng)計局，XXX市場研究部6從人均消費支出看，人均消費支出與人均可支配收入呈現(xiàn)高度相關(guān)性。兩者之間相關(guān)系數(shù)0.9，可見人均可支配收入為消費支出的一個非常重要的決定因素。圖：人均消費支出與人均可支配收入呈現(xiàn)高度相關(guān)性443322115000000050000000500000005000000050(//資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部2.2.美國近百年消費史：大眾消費-品牌消費理性消費美國近百年消費史大體可劃分為如下幾個階段：圖：大眾消費品牌消費理性消費資料來源：《美國消費社會的形成》（劉鳳環(huán)）、《50-70年代美國購物中心的興盛及其原因與影響》（姜靜XXX市場研究部：大眾消費社會開端，耐用消費品消費起步1920S力的大幅提升，消費品工業(yè)經(jīng)濟空前繁榮，可供消費商品的種類及數(shù)量都漸趨豐富。同時1913第一家汽車按揭貸款公司成立，專門向普通大眾提供汽車消費信貸，買車不再是富裕階層的專利，消費者只需付四分之一的預付款，剩下的部分分期付即可。消費信貸的發(fā)展催動越來越多的汽車消費以分期付款的形式發(fā)生，信貸購車占比過半，此后消費信貸也被逐步推廣到收音機、洗衣機、珠寶、服裝等商品。7圖：消費信貸催動汽車消費322110%5%0%5%0%80%70%68%65%24.2%70%64%64%65%62%64%8.8%58%58%61%60%19.4%119.7%17.0%16.5%50%40%30%16.0%11.3%9.7%8.6%7.4%210%0%50%%0%11920192119221923192419251926192719281929資料來源：《美國大蕭條的邏輯起點：收入分配不公（1919～1929）》（劉巍、李杰），XXX市場研究部工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展使得可供消費商品種類、數(shù)量提升，收入上漲+消費信貸驅(qū)動購買力上升，能買到+有能力買共同催動耐用消費品消費熱潮，汽車、無線電、家用電器等耐用品消費美國歷史上首次出現(xiàn)非生產(chǎn)性、非必需消費品消費浪潮，此次耐用品消費革命被視為美國消費社會形成的開端。圖：1920S耐用消費品欣欣向榮圖13：1920S汽車、無線電、家用電器消費支出占比提升明顯32.0%8765432100000000035%30%25%20%15%10%5%70.642.98.2%7.1%6.7%2.0%1.4%0%1920S-1909-19181919-1928--資料來源：《美國消費社會的形成》（劉鳳環(huán)），XXX市場研究部資料來源：《美國消費社會的形成》（劉鳳環(huán)），XXX市場研究部1929-1945年：大蕭條、二戰(zhàn)致消費大眾化進程中斷1929-1938失業(yè)率飆升致101929-1933年1929費信貸的減少使得消費需求，尤其是耐用品消費需求驟減，供給端總產(chǎn)出相應減少，工廠19293.2%1933年的24.9%1929-19334年負增長，為美國近百年消費史中最嚴重、持續(xù)時間最長的一次衰退。1934年消費開始回暖，1936年才恢復至大蕭條前的消費水平。圖：大蕭條時期失業(yè)率飆升圖15：大蕭條時期消費支出驟減，耐用品所受沖擊最大8322110%5%0%5%0%10024.90%86420000033.633.9332.00.529.025.8224.60.222.220.03.20%50%%9.87.75.94.03.8119301931193219331193310-10-10-資料來源：地球日報，XXX市場研究部資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部1939-1945年：二戰(zhàn)對美國消費沖擊較小。二戰(zhàn)初期，美國并未參戰(zhàn)，軍火貿(mào)易反而在一定程度上帶領(lǐng)美國走出大蕭條的陰霾，1939-1941年消費支出總額連續(xù)3年增長。1941年12月正式參與二戰(zhàn)，1942年消費總額受到了一定沖擊，同比下降2.4%1943-1945年再次恢復正增長。1946-1970年：人口增長城市郊區(qū)化+中產(chǎn)階級擴大，大眾消費迅速普及這一時期，美國經(jīng)歷了長期戰(zhàn)后繁榮，人均收入水平上行，消費總量上升較快，即便在957-1958年二戰(zhàn)后第一次世界經(jīng)濟危機期間，消費總量仍保持小幅增長，本次消費復蘇背后的驅(qū)動因素主要有以下兩點：1戰(zhàn)后經(jīng)濟長期繁榮與1946-1964嬰兒潮時代”開啟。據(jù)人口普查，1960年美國人口數(shù)量達到1.791940年增加逾47000-13歲兒童占比達到29.5%?？?cè)丝跀?shù)量的提升、人口結(jié)構(gòu)的改善成為消費總額增長的有力引擎?！皨雰撼薄敝苯蛹ぐl(fā)了住房、家居家具、尿布、嬰兒食物、服裝、玩具等必需品的消費需求，以及校舍、書本、師資等教育資源，藥品、疫苗等醫(yī)療資源的需求。圖：“4664嬰兒潮”致美國人口數(shù)量20年增加逾4700萬圖17：1960年，0-13歲兒童占比29.5%221100.5.0.5.0.5.02.03655-64歲9.2%8.9%1.79420.0%1.511.321.2325-44歲18-24歲26.1%1.0614-17歲-13歲-4歲6.2%518.2%119301940195019601970011.3%15.0%05.0%10.0%20.0%25.0%30.0%資料來源：Wind，XXX市場研究部資料來源：Wind，XXX市場研究部圖：1946-1970年住房、家居家具、食品、服裝、醫(yī)療等消費支出上升較快9654321000000000000010-10-10-10-10-資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部第二，城市化向郊區(qū)化轉(zhuǎn)變，促商業(yè)、服務向郊區(qū)擴散，城鄉(xiāng)差距縮小，中產(chǎn)階層擴大。工業(yè)化后，制造業(yè)、服務業(yè)大規(guī)模向城市聚集，城市擁擠、工業(yè)污染等問題使得城市變得不那么宜居。二戰(zhàn)后，一系列技術(shù)及交通革命使得工業(yè)從城市向郊區(qū)擴散成為可能，加之政府適時地推動郊區(qū)化進程，工業(yè)不需要再局限于城市，工廠主開始在郊區(qū)建廠或向郊區(qū)遷廠。與此同時，中產(chǎn)階級、富裕的藍領(lǐng)工人開始大規(guī)模從城市向郊區(qū)遷移，尋找更宜居的生活環(huán)境。1940-1970年，郊區(qū)人口激增275%,而城市人口僅增長50%。隨著工廠、富裕人口向郊區(qū)遷移，商業(yè)、服務業(yè)也開始向郊區(qū)擴張，商業(yè)區(qū)、購物中心數(shù)量明顯增多。1950年代中期，全美只有幾十家購物中心，19604,50019708,000除購物中心外，影院、餐廳、俱樂部、運動場等休閑娛樂設(shè)施也迅速向郊區(qū)發(fā)展。由于科技進步及機械化程度提高，農(nóng)村生產(chǎn)力得到提升，拉動農(nóng)村居民收入水平提升。同時，郊區(qū)化下工業(yè)、商業(yè)、休閑娛樂業(yè)的崛起為農(nóng)村帶來了大量就業(yè)崗位，農(nóng)村與城市之間的界限逐漸模糊，中產(chǎn)階層數(shù)量不斷壯大。1946-1970年，中等收入群體所擁有的社會財富達到戰(zhàn)后至今的最高水平，居民消費水平普遍得到提升。表：1950-1970年郊區(qū)人口增長最快區(qū)域類型非大都市區(qū)大都市區(qū)中心城市郊區(qū)1950-1960年人口復合增速1960-1970年人口復合增速0.7%2.6%2.2%4.7%0.7%1.6%0.6%2.3%圖：1946-1970年中等收入群體所擁有的社會財富達到戰(zhàn)后至今的最高水平中產(chǎn)收入占比處歷史高位10資料來源：Wind，XXX市場研究部1946-1970年，在上述消費人口基數(shù)擴大、居民消費水平普遍提升兩個因素驅(qū)動下，加之戰(zhàn)后人們對于美好生活的強烈向往，美國經(jīng)歷了較長一段時間的大眾消費繁榮，個人消費支出總量復合增速3.8%1971-1990年：陷“滯脹”危機，貧富差距拉大，品牌消費盛行生產(chǎn)力提升趨緩、其他經(jīng)濟體崛起，內(nèi)憂外患致美國陷“滯脹”危機。戰(zhàn)后居民消費支出的迅速增長一定程度上擠占了儲蓄與投資，勞動生產(chǎn)率增長趨緩，加之這一時期日本、德70年代的美國開始陷入1971-1980實際復合增2.9%，通脹率長期在5%圖：年代美國GDP低增長圖21：年代美國通脹率高企10%9876543210%%%%%%%%%%資料來源：Wind，XXX市場研究部資料來源：Wind，XXX市場研究部富者恒富，窮者恒窮，貧富差距擴大?？萍嫉陌l(fā)展、資本的積累加速財富向掌握資產(chǎn)的資本家手中集中，70-80年代工人工資增速顯著低于企業(yè)利潤增速。此外，在高通脹的背景下，富裕階層通過投資黃金、房地產(chǎn)、金融資產(chǎn)、藝術(shù)品等方式實現(xiàn)資產(chǎn)保值甚至增值，貧困階層、中產(chǎn)階層實現(xiàn)資產(chǎn)增值的手段極為有限，社會財富進一步向富裕階層集聚，貧富差距拉大。1979-1991年，貧困線以下人口占比從11.7%14.2%。圖：70-80年代工人工資增速低于企業(yè)利潤增速圖23：70-80年代貧困線下人口數(shù)量增多1400016%14%12%10%8%8733386420000000005855462500150023813893256%222229197014%15411810010050002%0%197919801981198219831984198519861987198819891991119601975198019871950=100）1950=100）(資料來源：《美國貧富差距的現(xiàn)狀及其原因》（狄承鋒），XXX市場研究部資料來源：《美國貧富差距的現(xiàn)狀及其原因》（狄承鋒），XXX市場研究部高收入階層掀起“雅皮士”消費浪潮，品牌消費盛行80年代對于高學歷、20-40后從事公司管理、科學技術(shù)研發(fā)、高等院校教師、醫(yī)生、律師等工作，年收入超過5元?！把牌な俊背缟猩菝蚁M，重視名牌而不是那么在意商品的實用價值，消費更多是為展示自身社會地位。11“傾向于模仿“雅皮士”的消費行為。高技術(shù)領(lǐng)域的“藍領(lǐng)上層”雖未必受過高等教育，但4.5費高檔住宅、豪華汽車、珠寶首飾等高檔品的實力?！拔磥淼难牌な俊迸c“雅皮士”同樣2.2-2.4“雅皮士”生活方式的愿望，他們通過消費信貸的方式滿足這種消費需求。表：70-80年代美國消費信貸規(guī)模擴張飛速時間消費者借貸額（億美元）每增加500億元用時20年8個月6年6個月111111967.9501.8974.3978.6983.8984.11986.510031518.31998.32494.13000.54年3個月5年2個月1年3個月1年7個月年至今：供給端、需求端、政策端合力促進理性消費美國消費從奢靡品牌消費向理性消費轉(zhuǎn)變主要受下面3個因素影響：80年代品牌消費的盛行讓諸多品牌商誤以為單純依靠品牌就可以長期占領(lǐng)市場，一段時間內(nèi)品牌商品價格不斷上漲，質(zhì)量卻沒有明顯提高。與之相反，部分小品牌在質(zhì)量方面發(fā)力，價格也更為“需求端：貧富分化致消費多元化，經(jīng)濟危機教會消費者儲蓄。貧富差距的進一步拉大使得消費呈現(xiàn)多元化特征，消費者不再單純模仿他人消費行為，高、中、低收入群體分別依自身消費能力購買商品、服務，高、中、低端消費各行其道。2007-2009年間的次貸危機對美國影響深遠，消費者開始轉(zhuǎn)變消費思維，減少不必要消費，適當增加儲蓄以應對未來不2009年以來美國居民儲蓄率回升明顯。圖：2009年以來美國居民儲蓄率回升明顯1114%2%0%86420%%%%%資料來源：Wind，XXX市場研究部政策端：政策引導消費者理性消費。①鼓勵節(jié)能，減少鋪張浪費式消費。奢侈型消費模式造成美國大量土地、資源的浪費，政府開始出臺政策鼓勵消費者購買節(jié)能建筑、汽車、家電。如在2001年對新建的節(jié)能住宅、高效建筑設(shè)備等實施稅收減免政策。②懲罰過度依賴消費信貸行為，促進消費信貸市場健康發(fā)展。如2005年，美國政府通過《禁止破產(chǎn)濫13條款，將信用卡貸款不準列入破產(chǎn)減免的額度調(diào)高?！镀飘a(chǎn)法》改革旨在遏制過度非理性12消費，降低消費信貸市場風險。2.3.消費結(jié)構(gòu)變遷：從商品消費向服務消費傾斜美國消費結(jié)構(gòu)整體遵循非耐用品-耐用品著經(jīng)濟發(fā)展、人民生活水平提高，食品、服裝等基本生活需求得到滿足，汽車、家具、家電等耐用品消費開始增多，最后休閑娛樂等服務性消費增多以滿足高層次享樂需求。2.3.1.商品消費服務消費：非耐用品消費受經(jīng)濟環(huán)境影響最大，服務消費漲勢穩(wěn)定占比提升。從絕對量上看，非耐用品、耐用品、服務消費支出均保持穩(wěn)定增長。1929-2017消費支出增長最快，復合增速為3.7%2.9%2.3%。耐用品消費支出受經(jīng)濟環(huán)境等因素影響較大，年增速波動性最大，非耐用品和服務支出增速較為平穩(wěn)。圖：服務消費復合增速最高圖26：耐用品消費增速波動較大150%0%-50%資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部從占比上看，1929年的美國商品類消費占主導地位，其中非耐用品占比最高，為43.9%，耐用品消費占比12.7%，兩者合計占比56.5%，服務消費占比43.5%。以商品為主的消費格局在二戰(zhàn)前基本保持穩(wěn)定。約在1950年前后，消費結(jié)構(gòu)改變明顯，商品消費不再占據(jù)主導地位，尤其是非耐用品占比下滑明顯，耐用品消費占比整體平穩(wěn)，服務消費欣欣向榮，開始占據(jù)主導地位。截至2017年，耐用品、非耐用品、服務消費支出分別占比10.6%20.6%、68.8%。圖：美國消費結(jié)構(gòu)從商品消費向服務消費傾斜圖28：2017年美國服務消費占比68.8%，占據(jù)主導地位100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%10.6%20.6%68.8%資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部消費結(jié)構(gòu)變化或與人均可支配收入邁入美元年有關(guān)。195013配收入正式超過10,000美元年（以2012年為基期通脹調(diào)整后，1950年之前雖有部分年10,000美元1950年開始持續(xù)超過10,000衣食住行等必需需求已經(jīng)能夠很好地得到滿足，人們對于醫(yī)療健康、休閑娛樂等服務性消費需求上升。2.3.2.耐用品消費：休閑用品增速最快，占比提升1929-2017年，休閑用品復合增速最快，為3.6%1995年正式超過家居家具，成為耐3.0%2.3%、3.2%。機動車及零部件由于單價較高，較易在經(jīng)濟下行時期受到?jīng)_擊，增速波動劇烈。圖：休閑用品復合增速最快圖30：機動車及零部件消費對經(jīng)濟環(huán)境敏感度較強6420000000400%CAGR=3.0%32CAGR=3.6%CAGR=2.3%CAGR=3.2%100%0%--100%200%10億美元）101010資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部家居家具占比下行，休閑用品占比上行。機動車及零部件在二戰(zhàn)期間消費占比呈斷崖式下20002017用品在耐用消費品消費中占比分別為35.4%22.4%26.9%。圖：家居家具占比下行，休閑用品占比上行圖32：2017年美國耐用品消費占比186420%0%0%0%15.3%35.4%26.9%22.4%0%資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部2.3.3.非耐用品消費：食品飲料、衣服鞋帽等剛需增長緩慢，其他非耐用品增長迅速食品飲料、衣服鞋帽等剛需非耐用品增長緩慢，其他非耐用品品種漸趨豐富增長迅速。11929-20171.9%、.5%2.4%3.4%消費支出受油價變動、汽車消費變化等因素影響，波動較為劇烈。圖：剛需非耐用品增長緩慢，其他非耐用品增長迅速圖34：汽油及其他能源產(chǎn)品消費波動劇烈1411,500,00040%20%CAGR=1.CAGR=1.5%CAGR=2.4%50000%--20%40%10億美元）10億美元）10億美元）10億美元）資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部食品飲料、衣服鞋帽占比下降，汽油及其他能源產(chǎn)品占比基本穩(wěn)定，其他非耐用品占比上行。1950汽油及其他能源產(chǎn)品占比無過多變化，隨著其他非耐用品品種的豐富，其他非耐用品占比上行。2017年，食品飲料、衣服鞋帽、汽油及其他能源產(chǎn)品、其他非耐用品占比分別為35.1%、13.8%11.2%39.9%。圖：食品飲料占比下降，其他非耐用品占比上行圖36：2017年美國非耐用品消費占比186420%0%0%0%35.1%39.9%13.8%11.2%0%資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部2.3.4.服務消費：衛(wèi)生保健成除住房外第二大消費支出住房及公用事業(yè)依舊為服務支出最大項，衛(wèi)生保健增長迅速向住房靠攏。戰(zhàn)后美國“嬰兒1950衛(wèi)生保健方面支出明顯提高，支出額有向住房靠攏的態(tài)勢。隨著金融、保險等行業(yè)發(fā)展的完善，居民投資理財觀念的增強，金融服務支出有所上漲。1929-2017年，住房及公用事業(yè)、衛(wèi)生保健、交通服務、休閑服務、餐飲及住宿、金融服務及保險、其他服務復合增速3.3%5.2%3.2%3.9%3.6%4.0%3.1%。圖：衛(wèi)生保健增長迅速向住房靠攏15資料來源：美國商務部經(jīng)濟分析局，XXX市場研究部住房及公用事業(yè)占比下降，衛(wèi)生保健、金融服務占比上行，其余服務