學(xué)習(xí)課程：聚焦財務(wù)總監(jiān)大難題

海第一講財變務(wù)宣財務(wù)珍總監(jiān)與理財魯創(chuàng)新自

牙一、如何面抵對一匹筋疲霉力盡的馬蛛這里談到的祖經(jīng)濟規(guī)則，縫是在市場中倦要遵循的基尸本原則。按丹照這個原則額做事，企業(yè)華可以得到進券一步發(fā)展，嶺并且在市場窄中容易取得恨成功。繞問題：面對健一匹筋疲力償盡的馬，你飽將怎么做？慧唐代文學(xué)家壞韓愈寫過一嘩篇文章叫《樓馬說》，其箭中有一句名防言：千里馬濤常有而伯樂璃不常有。照坦此思維，上節(jié)面的問題就遷變成：面對決一匹跑得筋炕疲力盡的千尼里馬，如何同讓它更好地療發(fā)揮作用？需這匹馬，可悠以把它看成細是一個企業(yè)公、一個集團拖，或是一個躬行業(yè)、一個忘產(chǎn)業(yè)；還可教以微小到企曬業(yè)的一個部浪門。如果這暢匹“千里馬凱”缺乏了發(fā)搬展的動力和針后勁，在市惠場中該如何各去做園?也規(guī)則之一：偵更換騎手—灣—第一努力邁馬筋疲力盡則了，駕馭馬付的人是不是插缺乏能力了貿(mào)？第一選擇香是更換騎手介，在企業(yè)里原就表現(xiàn)為更念換某一單位瑞的領(lǐng)導(dǎo)人。需這是靠人的裙作用。梯

牧規(guī)則之二：辣買一條更加均有力的鞭子嬌——自然選哨擇剩更換了人，容但沒起到明鄭顯效果，要勢采取第二個拉措施，買一市條更加有利那的鞭子督促禮馬跑。這匹尤馬，可能在化鞭子的作用嘩下，更好地均跑出它的好禁成績——更魔好地帶動企挪業(yè)發(fā)展。這盟是一種自然貸選擇，這條銷鞭子可以引枯申為一種制輩度的鞭子、榴一個體制的野改變。除現(xiàn)在，企業(yè)棚里推行了各擾種各樣的模秋式，包括現(xiàn)偷代企業(yè)制度僚、企業(yè)激勵塵計劃、預(yù)算測制度等，實勉際上都是從毀體制和制度屢方面進行改睡革和探討。獄人不能起作旺用的時候，發(fā)可以考慮通脹過制度或體芹制的變化來柱改變現(xiàn)狀。機溪中國現(xiàn)在比矩較好的大企救業(yè)都采取事巾業(yè)部制。大物的事業(yè)部制應(yīng)，把一個產(chǎn)帝品或者某一湊個大的流程膝，作為一個識事業(yè)部進行起發(fā)展，這就撐比較細致、爪清晰地劃分煎了企業(yè)發(fā)展晚的業(yè)務(wù)范圍洞。海爾、聯(lián)煎想、伊利等勞企業(yè)，都是信采用事業(yè)部侵制?？赡苓@切是大型企業(yè)老發(fā)展未來的公一個趨勢。沉這種組織形災(zāi)式方面的改狼革就是一種兇體制的改變當(dāng)。享改革開放鋪30在年的經(jīng)驗中忙，有一點非部常重要，即籮30叉年的中國經(jīng)惑濟和中國企染業(yè)改革解決貪了一個大問殼題——產(chǎn)權(quán)柔問題。產(chǎn)權(quán)逐改革進入到沙今天，一個伴比較清晰的超產(chǎn)權(quán)制度建躬立了起來?？麌覊艛嘈贼~行業(yè)，國家街還在監(jiān)控、集控股，而競棄爭性行業(yè)已怪經(jīng)全部轉(zhuǎn)為李民營經(jīng)濟。隔現(xiàn)在混合經(jīng)崗濟在中國非規(guī)常普遍，國身有民營集體孝等形式混雜孟在一起，使記得整個經(jīng)濟泥發(fā)展比較活研躍，同時也慮證明了產(chǎn)權(quán)孩理論、產(chǎn)權(quán)步改革在中國琴的成功，這庭是腥30薯年改革收獲撫的一條經(jīng)驗籠。遵

煙

蹄

予規(guī)則之三：句將幾匹筋疲臭力盡的馬拴姨在一起提高灣速度衡有了一條鞭耀子，也更換煎了騎手，馬永跑得還是很獲慢，就要選狗擇第三條規(guī)漠則，把幾匹接筋疲力盡的束馬拴在一起祥提高速度。羞這是利用一挑種凝聚的合菌力，發(fā)揮團漢隊精神。役

迷很多企業(yè)采伏取兼并重組溉的方式，把藏獨立的一個謙或兩個企業(yè)像合并成一家犧企業(yè)，進行市產(chǎn)業(yè)重組，悔把相同產(chǎn)業(yè)犧進行合并，忽保留企業(yè)的園主干業(yè)務(wù)，駐剝離其他業(yè)腹務(wù)，實際上腳就是一種把忙幾匹馬拴在福一起的思路大。晚

遺這種思路仍航在我國繼續(xù)班，一些大型蹈國有企業(yè)，渡在某一產(chǎn)業(yè)層方面，也在蒸走同樣的路脂。中國鋁業(yè)壽把整個與鋁塑有關(guān)的業(yè)務(wù)釣全部囊括在裹一個集團里慰，下面的公樸司全部采用闊分公司形式灰，把所有的究財務(wù)人事權(quán)測上收，既保態(tài)證企業(yè)比較翁完整地執(zhí)行躲上層決策，騙也能夠把企嗎業(yè)的財力用賀到需要用的蔽地方去，這因里就隱含著致應(yīng)用這一條優(yōu)規(guī)則。業(yè)有時候，做今一些組合，值把馬拴到一襖起，會產(chǎn)生片一種合力，挨這種合力不逢是簡單的一驟加一等于二攤，答案可能懇有三個：一儲加一大于二快、小于二、和或等于二。醋但是，要去漁尋求一加一油大于二的效斗應(yīng)。釣

火規(guī)則之四：照尋找外部資嬸源提高駕馭椅者的能力—熟—外腦貌企業(yè)的發(fā)展玩無外乎就是識人財物的資靈源，在人財舊物資源里面抽，最重要的位還是人力資省源。晌如果有資本俯、有資產(chǎn)，蛋但是沒有比針較好的資源縣使用者，在史企業(yè)或集團似內(nèi)部已經(jīng)把坦該用的人力康資源用得差察不多了，若加引進外部資柱源，又要花個費大量成本隙。這種情況蠅下，可以不惡直接引入人暈力資源成為墳企業(yè)的員工溫，而是去尋勻找外部資源差、尋求外腦驟幫助。幸當(dāng)前的市場碌機制中，有海一些中介公及司，如管理域咨詢公司、兔顧問公司、雞研究機構(gòu)，勇當(dāng)企業(yè)遇到仍問題的時候憶，可以借助蹲他們的力量舌，聯(lián)合搞科撕技攻關(guān)。近竟幾年，在企皮業(yè)界出現(xiàn)了繩一股熱潮，尾即有實力的摟企業(yè)做技術(shù)式研發(fā)時，設(shè)拴立博士后研倆究基地，把掙大量該領(lǐng)域底的博士人才銅引進來，項翼目合作結(jié)束火后，這個博站士可能就離幻開這個企業(yè)穿，它是按照側(cè)項目來管理疫，這種模式拒，企業(yè)支付風(fēng)一定的報酬著就能夠把核迎心技術(shù)、核尚心資源拿過產(chǎn)來，這是利長用外腦的一謠種思路。連另外，也可誕以通過顧問粗公司提供一術(shù)些咨詢項目響。世界上有沖很多知名的傭咨詢公司，智還有一些知嫂名的管理學(xué)供家、咨詢師爭，可以利用近這種資源，斥把他們的知蛾識和經(jīng)驗延鹽伸擴大到企兄業(yè)里，不僅怎可以事半功漿倍，而且企愚業(yè)的成本也痰是最低的。煎以低成本的漁方式引入外惱部資源。搶

辯規(guī)則之五：偵緊急聲明：吧這是一匹縱敢橫千里的寶蹈馬，才美不苗外現(xiàn)，只是面時機未到進如果在市場息中沒有做到辯足夠完美，捧不妨做一個旅聲明，說這麗是一匹縱橫軍千里的寶馬貢，企業(yè)沒有忘問題，只是峽產(chǎn)品部外線捏還沒有機會唉把它的水平刑發(fā)揮出來，爛現(xiàn)正在等待孔時機。美機會是要等裂待的，一個嚷企業(yè)的發(fā)展賊很多時候是悟一種機遇。黃國家的宏觀拔政策、社會紐環(huán)境、大家孫的精神面貌觸，這些都可褲能是起作用托的因素，要桃考慮到這些謀因素是存在支的。同時，定也要把這種衡信息散布出因去，在市場確上得到同行翁或者利益相楊關(guān)者的認可免，進行充分特的交流，讓碧別的企業(yè)及協(xié)社會的各個初階層了解自求己。蒼

致規(guī)則之六：歌馬之前已經(jīng)擊筋疲力盡，煎給自己一個才轉(zhuǎn)產(chǎn)的理由祖如果前面的騰規(guī)則都不奏駁效，最后一椒招，通過新雁聞機構(gòu)發(fā)表喘一則新聞，發(fā)要解釋清楚鉗，馬筋疲力磚盡了，一定禿是來這之前去就已經(jīng)筋疲較力盡了，不枯是由于我們苗的管理等原灘因使得該產(chǎn)然業(yè)該企業(yè)滑略坡了，這樣替在市場中，礦可以給自己艙一個轉(zhuǎn)產(chǎn)的菌機會，轉(zhuǎn)換匆思路做大的秀改革。以在市場中，由一方面要努醬力去做，另艙一方面還要上尋找規(guī)則的滲作用為企業(yè)舒服務(wù)，財務(wù)截工作上，也類要遵循經(jīng)濟疾規(guī)則做事。艇

新二、價值管涌理與財務(wù)中揪心俗圖修1-1缸一個完整的亞企業(yè)包括：定

鑰研發(fā)羽

典采購膀

凡生產(chǎn)雙

測銷售而這四塊業(yè)務(wù)狀均衡用力，令是可持續(xù)發(fā)微展的重要前臭提。骨一個企業(yè)的困發(fā)展是由資洽本投資者提例供資本，由項最高管理層畝決策，決定懲使用哪一些稿資本投資者騾投入的資本織，然后把這處些資本投入六到企業(yè)的四孩項業(yè)務(wù)中去釣，這就是一汪個企業(yè)。星企業(yè)流程中禽的問題，就啟是財務(wù)問題賓，所以對一張個企業(yè)的解傾剖，有利于甜對財務(wù)問題鎖的認識。彎資本投資者珍：股東和債湯權(quán)人。甜這兩種方式鉛決定了資本盞結(jié)構(gòu)，借來剖的錢和自有室資金比重的貫大小，決定迎了資本結(jié)構(gòu)潤大小；資本巷結(jié)構(gòu)決定于橋企業(yè)資金的值來源，這也凱從一定程度腿上決定了資砌金的使用成竄本。如果借借債資金比較賞昂貴，就要龜盡量使用投碧資者投入的秀資金，調(diào)整兇資本結(jié)構(gòu)。掩當(dāng)然還要考貴慮到，當(dāng)企糞業(yè)的借債資愿本比較多的軌時候，利息諒費用又可以炸加大，不僅關(guān)可以降低利功潤水平，而放且還可以降窗低所得稅，穴從這個層面沫講，借債又濟起到了財務(wù)管杠桿作用，鋤這時候就要跌找一個均衡商，到底應(yīng)該貧借多少，保培持什么樣的沈資產(chǎn)負債率壁。駕資本投資者呈要求有回報局，這些回報毛由最高管理鉗層決定，利含息支付給債板權(quán)人，股息先支付、利潤搭分配給股東貴，還有股票求價格的升值孝、股份的議愚價，也是給雪投資者的回電報。趴

字企業(yè)回報資與本投資者的殘方式：饒

丙收入和現(xiàn)金另流的回報炮

傾從購買的固傲定資產(chǎn)、存聲貨里得到的清回報，釘

水在最高管理勇層里有財務(wù)熟的一席之地懂，財務(wù)的職霧責(zé)就是把企位業(yè)的經(jīng)營活畝動和資本高緊效地結(jié)合起楊來。滅第二講

劃創(chuàng)造價值的綁根基和風(fēng)險勾收益觀駁

久一、價值根印基三角形分嬌析祖

隔1怕、清晰的戰(zhàn)嗎略規(guī)劃扯企業(yè)四個業(yè)益務(wù)的管理，鎮(zhèn)稱為經(jīng)營管維理，企業(yè)經(jīng)及營管理中的風(fēng)財務(wù)運作是按非常關(guān)鍵的憐。主要體現(xiàn)挎在企業(yè)如何愚搭配資金，狀需要財務(wù)部茄門做出投資傘決策；企業(yè)奔掙得了利潤鞭，要進行分蓋紅，支付利需息等，需要獄做出利潤分增配決策。要倚把企業(yè)的投炎資經(jīng)營、利煩潤分配，還鎮(zhèn)有融資管理捕結(jié)合在一起剖，解剖一個聞企業(yè)，因為迫它的財務(wù)和座企業(yè)的發(fā)展軋是密切相關(guān)靠的。壟對一個企業(yè)舅的把握以及站財務(wù)問題的閥解決，實際飲上就是對企沿業(yè)整個流程對、整個經(jīng)營點業(yè)務(wù)的把握肝和解剖。坡

燒圖服2-1

黨創(chuàng)造價值根底基三角形窄創(chuàng)造價值根瘋基“三角形蹄”代表了一灰種思想：要牌想解決企業(yè)僑價值創(chuàng)造問祥題，按照“漢三角形”內(nèi)牌各環(huán)節(jié)，一兔步一步打好艷基礎(chǔ)，企業(yè)農(nóng)創(chuàng)造價值一譜定能實現(xiàn)。宅

吸一個企業(yè)的存發(fā)展離不開貫戰(zhàn)略規(guī)劃，驢一個企業(yè)的犧財務(wù)發(fā)展也錯是戰(zhàn)略規(guī)劃獄指引的結(jié)果坡。港

糕戰(zhàn)略規(guī)劃海又叫做愿景數(shù)，就是數(shù)年說后，企業(yè)會憲達到一個什塵么樣子，那侍時的利潤額按、資產(chǎn)總量墓、凈資產(chǎn)數(shù)逃額、投資回搭報率，都有鳳一個所要求迎的或者想象鑼中的一種理小想的狀態(tài)?；热缰朴喠肆迥陸?zhàn)略，叔再把五年戰(zhàn)攻略逐漸細化羞，在每一年半中去實現(xiàn)。深我們要建立威以創(chuàng)造價值詠為導(dǎo)向的戰(zhàn)掌略規(guī)劃，如彎果一個企業(yè)暴不能夠創(chuàng)造汪價值，那么廈這個企業(yè)就按不應(yīng)該繼續(xù)游存在；如果結(jié)一項業(yè)務(wù)不荒能創(chuàng)造價值禁，那么該項隨業(yè)務(wù)就不應(yīng)奏該去操作?；?/p>

稍2眉、合理的組戒織結(jié)構(gòu)及決禍策體系慈

皆有條理清晰聾的財務(wù)組織禿模式摸財務(wù)部的設(shè)便置、業(yè)務(wù)范殲圍、運營模傻式、設(shè)不設(shè)搜稅務(wù)部、稅皆務(wù)部應(yīng)該做胖哪些工作，示都是在組織臨結(jié)構(gòu)中要解掀決的問題。膛有些企業(yè)的懷組織里，沒商有給財務(wù)提鴿供足夠的地謝位和空間。奇比如一些企枕業(yè)從來不設(shè)確立財務(wù)管理穿的專門部門航，他只有大螺的會計部，修整個會計部梨的工作包括吹核算、管理外、投融資業(yè)燥務(wù)，職能分叢的不細，造結(jié)成財務(wù)工作燥非?，嵥?，濫會計人員也源就沒有時間昆考慮企業(yè)發(fā)躲展的財務(wù)問調(diào)題。幕跨國公司對晴財務(wù)問題的脈理解就要深診刻得多，他言們把會計和撲財務(wù)分開，彎會計做一些押內(nèi)部報表，慢而所有與財煮務(wù)有關(guān)的，代全部有單獨博的部門。唯

華要考慮到其嗚他與決策相駱關(guān)的組織模綱式，它們在攤創(chuàng)造價值中園作用非常大和

舊3顛、有效的管薯理制度和政料策膏比如收帳管朽理，在企業(yè)海應(yīng)該建立比糧較好的收帳墾政策；預(yù)算戴管理，要有算個好的預(yù)算稠管理模式。曬

鵝【案例過1狐】遼2006年瘡頒布的新會勾計準(zhǔn)則體系愛有39項準(zhǔn)矛則，幾乎所簽有的會計業(yè)繳務(wù)，都能找姨到一個會計弱核算方法，述把它納入到束會計體系核股算中。但是腦，就是沒有礦成本管理、信成本核算的脖問題。因為攜成本是企業(yè)伯的內(nèi)部政策楚，也就是說金，成本核算羞方法、存貨斧的計價發(fā)出瘋，很多時候澆可以選擇。享采用平均法計、分批法還械是分步法，絲決定于企業(yè)跑產(chǎn)品的性質(zhì)坦和企業(yè)的業(yè)弊務(wù)流程。它不不是由國家絕制訂的方法逐讓你去用，椒因為成本是友沒法界定，豪成本中的空君間非常大，趁所以，每個設(shè)企業(yè)都應(yīng)該糠建立自己的宜成本核算制贈度和核算的牙具體政策。映政策在一個欺企業(yè)里，起俯著重要作用孝。允

英4左、優(yōu)秀的核球心經(jīng)營業(yè)務(wù)殿和嚴格的內(nèi)蠶部控制程序英這兩塊內(nèi)容鈴是企業(yè)創(chuàng)造擱價值的根基烈和核心，企貿(mào)業(yè)要創(chuàng)造價凳值，前提條舍件就是要有泰比較好的核送心的經(jīng)營業(yè)菌務(wù)。超國家現(xiàn)在開慢始抓內(nèi)控，毯會計準(zhǔn)則已奪經(jīng)到位，會呆計師的主要兼工作從現(xiàn)在真開始就是抓輝內(nèi)部控制。多一個企業(yè)的篇內(nèi)控可以減挎少企業(yè)財務(wù)炮上的失誤、約經(jīng)營中的跑挑冒滴漏以及逃成本問題。雖

肝二、風(fēng)險收三益觀分析橋

店1、森桂風(fēng)險收益觀蝶：高風(fēng)險，箏高收益。娃財務(wù)總監(jiān)在僑決策時，要森有風(fēng)險收益旦觀，即企業(yè)就冒風(fēng)險時，窮獲取收益的口可能性大得正多，收益決傍定于冒風(fēng)險剩的大小。闖需要注意的敵兩點內(nèi)容：匆

加冒了高風(fēng)險狗，不一定有冬高收益；有弱了高收益，燥一定是冒了嫂高風(fēng)險；航

敏在決策時，怒要對風(fēng)險和生收益進行權(quán)孤衡，掘投資天才索亦羅斯的投資桂理念是寧肯顧冒高風(fēng)險，隨要獲取高收青益，他不要糞風(fēng)險的權(quán)衡飼和收益的權(quán)政衡，索羅斯市成功了。但我投資大家巴雞菲特的投資暢卻非常謹慎貼，他在投資屬一家企業(yè)之屈前（主要是罰股票），必黨須對該企業(yè)凡進行財務(wù)分皺析，特別是格自有現(xiàn)金流擇量這一指標(biāo)禿。他說，如騎果一個企業(yè)厘的自有現(xiàn)金匪流量很好，逮就投資這個儉企業(yè)，相反合自有現(xiàn)金流煎量不好，就射不投資，這售是他的投資程理念。迄今宰的投資生涯鍬中，巴菲特僑的年投資回掌報率達到了宇30%抵。在風(fēng)險收狠益上，兩個砌人都成功了稱。秘風(fēng)險不可能扭完全規(guī)避，紅但可以考慮欠風(fēng)險因素，肝決策的時候午要有風(fēng)險收親益的觀念。棗

詞【舉例咸2最：諾貝爾獎航金中的風(fēng)險藍收益觀】濱諾貝爾留下撕一筆錢，以甚鼓勵后來的悼科學(xué)家創(chuàng)造炮價值。最初銷幾年，發(fā)獎洽金的時候，抄基本上把本員金剝蝕了。兼因為諾貝爾找留下的這筆腥錢，沒法創(chuàng)比造收益，不答敢拿去投資灌，怕投資有敗損失。后來當(dāng)有人提出，站這筆錢不能咸不動，錢要堆流起來，于侮是委托美國當(dāng)一家投資公克司去做。這好家公司當(dāng)時棄作了一個許墾諾，才接下剪這個項目，斃他說，我能示保證每年發(fā)站放諾貝爾獎帥金的金額，齊是利息發(fā)的雹，就是這筆稀本金創(chuàng)造的撓利息，本金剝不僅不會減欺少，還會讓南它增加，到音最后真的達耍到了這一步盾。今天來看妨諾貝爾獎金封，如果從財灑務(wù)角度講，和就是一個永睜續(xù)年金。在彩諾貝爾獎金皇里就引入了焰風(fēng)險收益觀尤。乏

予馬克思的經(jīng)編濟學(xué)講：商備品的價格由細商品的價值顏決定，商品辨價值由包含落在商品中的爹勞動決定，屑并且商品的沸價格，會圍紛繞價值上下錫波動，不會大離得很遠。舒經(jīng)過在市場鋒經(jīng)濟中驗證啟，這句話不改完全正確，企正確的說法居是，決定商冰品價格的是緒供求關(guān)系，豆而不是商品摩的價值，這漲點現(xiàn)在已經(jīng)采成了一個最筍基本的財務(wù)彈理念。熔

助

沙第三講

寇財務(wù)觀念與洞財務(wù)創(chuàng)新模叉式（上）粥一、市場價管格觀介紹和茶分析為1琴、在財務(wù)里刻面經(jīng)常有定鑰價方面的歧體視喂針對不同人犁群，有不同沿定價，這不影是欺詐。財歐務(wù)管理上，斤這是一種基背本的要求和搖技巧。角2手、不同時間持段，給予不煙同價格伐最典型的就糧是電話，固國定電話晚上烏九點之后話弓費半價，凌襯晨的時候，腹有的降到了休原價的魯1/3名。在商務(wù)時臺間里打電話佛，最好的時醋間是上午九遞點到十一點董，下午兩點妥半到四點半飯。夕3脾、針對購買臭量的歧視獄一次性購買舞的商品量多捉，可以價格靜優(yōu)惠。蠅

政二、供應(yīng)價毒值觀念介紹叫和分析犁在市場價值乎里，稅收上委的供應(yīng)價值奪概念，強調(diào)轉(zhuǎn)三點：拿1恥、如果該商票品沒有市場桿價格，首先配找當(dāng)期的同間種商品市場扭價格做參考忍，當(dāng)期的找導(dǎo)不到，找近吸期的，比如羊近三個月的潮平均價格做亡參考。太2站、同種商品街找不到，找文同類商品市塞場價格做參茂考。謎3識、同類商品辣找不到，涉花及到納稅，棗計算計稅依抽據(jù)時，稅務(wù)豬機關(guān)通過組鴨成計稅價格青來做，有兩膝種方法，一深是由稅務(wù)局危界定得到結(jié)只果，二是稅士務(wù)局根據(jù)行瞇業(yè)利潤率給喊一個成本的硬利潤加成?；F(xiàn)在，對關(guān)就聯(lián)定價問題能，基本上反童映了供應(yīng)價碰值的概念，象它是市場價余格的反映。奔對市場價格匙一定要敏感敗，因為價格廳對財務(wù)影響債很大。派

復(fù)三、成本效炸益觀介紹和脅分析據(jù)勤儉之道：蝦量入為出，礦開源節(jié)流。抬既要增加收蠅入源泉，又棋要降低流出嘉，企業(yè)才能竊創(chuàng)造財富積綿累財富。中鈴國傳統(tǒng)文化府里的勤儉之撓道，就是開戰(zhàn)源節(jié)流，通鋸俗地講，就富是如何增加徹收入減少支燭出。御

繡四、貨幣時右間價值觀介錫紹和分析君貨幣時間價子值觀包含的銀內(nèi)容：呢1介、純利率證沒有任何風(fēng)出險下的投資細，所獲取的茄報酬就是純糾利率。訪2君、通貨膨脹沃率柄當(dāng)前我國經(jīng)胖濟存在一定移的通貨膨脹限，消費品商側(cè)品價格不斷網(wǎng)上漲，鋼材抹、石油等生蛙產(chǎn)資料價格柔不斷攀升，吉國家采取了紅一些措施抑照制通貨膨脹便，比如提高酬個人所得稅直起征點、進奧行土地增值尚稅的清算（衛(wèi)抑制房價）坦、調(diào)整出口指退稅。腦3焦、風(fēng)險溢價見冒高風(fēng)險時既，要求的回盤報也高，這福就有一個風(fēng)唉險收益，稱周為風(fēng)險溢價歪。莊在財務(wù)決策策時，對于不慨同項目，大充家認識不同戒，風(fēng)險溢價誦是不一樣；虧在不同時候贊，通貨膨脹辟率有差別。磚這樣，對貨殘幣時間價值到觀的認識，面對投資回報拍，要建立一蘭個基本標(biāo)準(zhǔn)取。鑰

決五、開拓創(chuàng)喂新觀介紹和絞分析褲開拓創(chuàng)新觀蔥：模式創(chuàng)新莫、制度創(chuàng)新培、思維創(chuàng)新心。依

乘【舉例暮1懼：杭州灣大脆橋建設(shè)——鵲營運收益權(quán)答股份化】槽在地理位置奴上，寧波、享上海和杭州質(zhì)呈三角形，銅接近于正三良角形。杭州盤有路直達上廉海，而寧波漂沒有，從寧四波到上海，劫必取道杭州狀，要多走一峰倍的距離，消車程大約4嘴小時，杭州躬到上海2小穿時就可以了閣，差了2小羞時。當(dāng)時有糖人就設(shè)想，物把這正三角蜻形建全了，雨從寧波修一臺條直達上海壞的路。從寧燭波直接到上賞海，必須要準(zhǔn)走杭州灣，困如果橫跨杭箱州灣建橋，甜經(jīng)費巨大。繭當(dāng)時，寧波臨的企業(yè)非常蘿堅決，到上肆海去不愿意薦每次都走杭瓜州，要速度喝快一點，縮市短時間。怎襖么建，政府柿沒有那么多責(zé)錢。較財務(wù)上這筆傍錢籌不到，碗要解決財務(wù)楊問題，有人栗想出了一個牲主意：果大橋建設(shè)作專為一個投資途項目，它一報定有回報，論因為凡是有叫車從上面走奸過，收費。胃大橋所有權(quán)嘗界定為國家估的，國家產(chǎn)耽權(quán)收費歸國滾家。把大橋雖數(shù)年的營運增收益權(quán)股份勒化，十五年捆收費的收益餓，誰來投資宜這十五年的遠收益，就按井照投資股份粒來分配。川對于這個主劑意，寧波、法上海和杭州慘的企業(yè)都非座常踴躍，有賺的企業(yè)投資刑了幾十個億百，甚至上百飾個億。大家助算了一筆帳撐，如果投資困，投資回報彎率是市場平烈均投資回報禁率的近兩倍府多，這15腦年，所有投極資都能回收區(qū)，并且還有欲收益，又做漲了一件好事泥。很快建設(shè)狗資金就籌集蛾到了，大橋融5年前開始蘆興建，現(xiàn)在盤杭州灣大橋渡全線貫通。漫這個成功就俗是財務(wù)創(chuàng)新蔽的成功。盯

就【連案例2暑】迫在天安門城打樓整修的時符候，有一家閉浙江的企業(yè)飼，去買了在咽天安門上掛根了幾十年的技一對紅燈籠濱。這對紅燈遷籠見證了中跪國從建國之洪后，一直到雜文革再到改堆革開放這4療0多年的歷擴程。當(dāng)時我必們國家在搞沾大慶的時候殖，就把城樓敲重新裝修，寶這一對舊的券燈籠拆下來瓣后，被這家盼企業(yè)花了幾坑千萬買下了烈。當(dāng)時爭議蛛很多，這實笛際上也是這鑄個企業(yè)有這禮種思維、有展這種膽量，泡他就做這樣惹一件事情。民那兩個燈籠留實際上從某蘋種意義上講萌它不是兩個振燈籠了，它縣是一種代表括、一種象征洗的意義。當(dāng)蠅時這個事情牲引起來之后失，天安門在節(jié)整修時，就袋出現(xiàn)了很多碼人去扒磚，摧轉(zhuǎn)手賣給企框業(yè)，也有很狂多博物館在聞收藏。出這就是從創(chuàng)碰新的思維上戰(zhàn)的一種變換寶，對創(chuàng)新的偉一種理解，港好創(chuàng)新在財女務(wù)里面同樣臣非常重要。瓜第四講

曬財務(wù)創(chuàng)新模貸式（下）與驚財務(wù)人格膽一、財務(wù)平仗衡觀分析鳳李嘉誠的商素務(wù)理念：如咸果你想得到惰利益，你首流先要給別人恩利益?？鹄嫦嚓P(guān)者雙，是指與企畝業(yè)有各種利少益往來，各錄種經(jīng)濟交往捎的相關(guān)單位怖和個人。供漲應(yīng)商、代理械商、零售商吹、客戶、員蝴工、管理層聚、股東、債燦權(quán)人，都是扎企業(yè)的利益鮮相關(guān)者。一屠個企業(yè)的發(fā)氣展，要滿足婦利益相關(guān)者坦的要求，在權(quán)財務(wù)上需要逐有平衡的思巡想。在財務(wù)獎平衡關(guān)系下洗，創(chuàng)造價值呀時，就能達寨到現(xiàn)在所講槽的和諧。眼

鞠【案例1】乎問題：一對緊夫婦，結(jié)婚模后在城里買賄了套房子，攏花了40萬閱元人民幣，秋住了兩個月蟲，發(fā)現(xiàn)城里微太吵，于是享把城里這套故房子賣掉，利賣了41萬壞元，然后拿跡這41萬元彼，到城外郊離區(qū)買了套大墻房子，這套超大房子花了索42萬元，票買完之后，黃在城外住了護沒有三個月?lián)?，發(fā)現(xiàn)城外自不方便，于裙是又把城外柏的這套房子費以43萬元賞賣出，又到旋城里準(zhǔn)備買跪一套50萬違元的稍微大涼一點的房子君。問：這對擱夫婦在買賣軍房的過程中妹，一共掙了義多少錢？或回者是賠了多銜少錢？或者盈是不掙不賠裝？滿答案：A、奏掙了一萬元熱人民幣睬

敬B、賠了難一萬元人民棒幣炭

特C、掙了害兩萬元人民此幣公D、賠了兩僑萬元人民幣盯

瞎E、不掙劈不賠朽

補

響

婆F、其他陪

益這個問題的暈思考思路：艘（樸1間）是否考慮雕貨幣時間價氣值，該問題墾在整個運作樸過程中是否皆存在通貨膨員脹，如果有醫(yī)的話，拿至40嫁萬買，層41套萬賣，可能繁不一定那一傲萬塊錢就掙湯到，可能還幣沒有通貨膨給脹快；費（宣2販）因為最終羅是為了解決通住房問題，購不論拿多少魂錢，是要有沾個好房子住烘，是個目的賀，就是以使舒用價值作為席判斷標(biāo)準(zhǔn)；遭（累3愚）如果純粹敬從數(shù)字上看材，不考慮通旗貨膨脹，外獸部因素等，惡也不考慮使會用價值，結(jié)狼論是，第一抖次買了房子算又賣，掙了太一萬元，然挖后又買了賣波，第二次交奴易又掙了一屑萬元，共掙鐮兩萬元。如仗果考慮到通婆貨膨脹，環(huán)尚境的因素，療結(jié)論就是燭F陰——其他。幫這個問題，熟在不同的人思看來，答案史是不一樣的晴，這就涉及談到對財務(wù)的居一種感覺。借很多時候?qū)x財務(wù)要有感詳覺。累

怒二、財務(wù)總屆監(jiān)的財務(wù)人潮格秘

乖美德并非來縫自于珍寶，躬而是來自于婦高尚的品行捷，以及人們托處理公共和鑼私人事物的柜方式。悲

享

浪

飽

匯

過

別

菜

推

系

頭——蘇格六拉底課一個合格的蔥財務(wù)人員，瓶一定不要弄帖虛作假，不察要做假帳。幸在財務(wù)里面悟，真正的財痕務(wù)高手不是扁做兩套帳而賣是只做一套拒帳就能把問侵題解決。毒

壟1拉、洪CFO董財務(wù)人格的引標(biāo)準(zhǔn)：鴨

彩誠實蛙

悉守信倍孔子說：言四而無信，不屋知其可也！悅孔子又說：癥信則人任焉總。筒

蓮公正紐

現(xiàn)尊重他人遵

識

穿

鞋

挨

恰——摘自：鞏《利維—斯遼特勞斯公司替的道德綱領(lǐng)區(qū)》小解釋：撲（噴1饅）誠實——兇是不說假話落，不故意誤曉導(dǎo)別人，在星財務(wù)方面盡戀可能開誠布呀公，同合作氧伙伴共同分拌享信息資源沿；疲（殃2?。┦匦拧耸墙弑M全力岸負擔(dān)責(zé)任，晚做不到的事鹽情絕不承諾關(guān)，除非得到鼠授權(quán)，否則野不會代表公掏司做出承諾匙；隆（阿3闖）公正——凈是不謀私、滲處事公正，鐮遵守工作紀(jì)流律和流程，撐保證結(jié)果公陶正合理；票（李4采）尊重他人鄰——在同他中人交流過程糖中，坦率真曲誠，尊重并故珍視其他員阿工的工作貢欠獻和能力，紋感謝他們所動盡到的責(zé)任掌。注

替2萄、財務(wù)總監(jiān)溫關(guān)注的重點持理財領(lǐng)域柳財務(wù)預(yù)算賊

夏

醒財務(wù)戰(zhàn)略捐財務(wù)風(fēng)險薪

蓄

且稅務(wù)風(fēng)險燭EVA屯評價鉆

艇

職財務(wù)激勵嘉現(xiàn)金流量納

選

滲納稅籌劃錘資本運營憤

變

珠盈余管理蝕收益管理爸

繪

矛成本控制史3、財務(wù)戰(zhàn)以略的分析撫

漿環(huán)境分析：計對企業(yè)周邊優(yōu)的相關(guān)政策貢和利益相關(guān)濃者的情況的贊分析來進行淺決策。餡

旦企業(yè)的資源荒分析：企業(yè)片擁有的資源枝狀況，尤其肉是人財物的梨狀況。服財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)淋劃抓兩個問高題：一是戰(zhàn)倍略方向和戰(zhàn)寸術(shù)步驟的把例握；二是做攔好資源安排越。搞4挎、生命周期暗與財務(wù)戰(zhàn)略侮規(guī)劃模型習(xí)圖撕4-1扭車四個生命周搞期的財務(wù)戰(zhàn)稠略規(guī)劃模型籃（挪1圓）初創(chuàng)期：剛企業(yè)初創(chuàng)和緊企業(yè)中的某素一項業(yè)務(wù)初惹創(chuàng)隨對于一個項嫩目的發(fā)展，美在初期投入挽時，要關(guān)注乒資本預(yù)算、敬融資政策、津現(xiàn)金流出的之流向。個（更2齒）發(fā)展期回宰（甚3挎）成熟期獨您（棗4手）衰退期哥偏從整個的生笑命周期，可有以看到企業(yè)蝕發(fā)展有一個預(yù)基本規(guī)律，開有一個變化兔過程，在這膀個變化過程推中，還要有味一個可持續(xù)慘性的財務(wù)發(fā)好展。穩(wěn)

膛5外、財務(wù)戰(zhàn)略賄：可持續(xù)增太長模型處圖侮4-2非賺增長三層面杠圖經(jīng)【案例扯2喇：海信集團須“三產(chǎn)業(yè)”痕模型】搞海信把企業(yè)極所經(jīng)營的業(yè)登務(wù)分為三大率產(chǎn)業(yè)：第一才產(chǎn)業(yè)，叫擬輸整合掉的產(chǎn)榨業(yè)，該產(chǎn)業(yè)雨已經(jīng)到了成崗熟期，馬上異就要到地平柏線以下去了侵，看不到了老；第二產(chǎn)業(yè)乘，叫利潤源輪泉產(chǎn)業(yè)，給括企業(yè)提供大蹤量現(xiàn)金流入笛和收益的產(chǎn)像業(yè)，是企業(yè)魂的支柱；第女三產(chǎn)業(yè)，叫閃發(fā)展成長產(chǎn)坑業(yè)，相當(dāng)于蹦這個模型中發(fā)的胚胎業(yè)務(wù)昌，未來有市戚場的、有發(fā)肯展?jié)摿Φ?。灣這三個產(chǎn)業(yè)咬逐漸地推進叼，新的一輪餃產(chǎn)業(yè)升級換竟代，遵循著女這樣一個基助本規(guī)律，這徹個基本規(guī)律追，一般來講州，就是要把蒼成熟產(chǎn)業(yè)所甩獲得的收益閉，不斷的投皂入到企業(yè)的聯(lián)新生業(yè)務(wù)和豬胚胎業(yè)務(wù)中伴去，有一個加投資安排規(guī)久劃，有一個塞可持續(xù)發(fā)展披的計劃安排蓮。符

恭一個企業(yè)，基應(yīng)該把自己江所經(jīng)營的業(yè)待務(wù)，也分為戰(zhàn)三種產(chǎn)業(yè)來法對待，觀察供一下自己的爽利潤產(chǎn)業(yè)，與能否提供大根量的現(xiàn)金流賄；新生產(chǎn)業(yè)電、胚胎產(chǎn)業(yè)忌，未來是否足有發(fā)展?jié)摿p；成熟產(chǎn)業(yè)早，是否是已迫經(jīng)到了夕陽賢階段的一種羨產(chǎn)業(yè)；并且貫，要拿出比秒較清晰的發(fā)桿展規(guī)劃，要遙有一定的財戶力去補償和楊維持這些產(chǎn)數(shù)業(yè)的發(fā)展。皺在現(xiàn)金預(yù)算歌里，提到了孔關(guān)于每一產(chǎn)嚴業(yè)發(fā)展的現(xiàn)急金流的支持進，從財務(wù)戰(zhàn)苗略上講，這足就是一種可陪持續(xù)增長模胞型，建立在免這種模型基灌礎(chǔ)上的企業(yè)流的發(fā)展，尤馳其是財務(wù)，膨才能夠打造淘一種可持續(xù)飄性，這也和機我國企業(yè)當(dāng)冶前發(fā)展的要揭求相一致。印

窄

自檢1-格1

竊當(dāng)企業(yè)遇到帳財務(wù)問題或停稅務(wù)問題需步要解決時，卻首先從哪里染入手？艇

志

抹

殖

勉

怎改見參考答案迫1-1她

督首先畫出企館業(yè)的業(yè)務(wù)流姑程圖，按業(yè)芬務(wù)流程環(huán)節(jié)襖，一步一步呢地解剖企業(yè)扭。企業(yè)的主僚要投資者、恩控股比例、吩資本結(jié)構(gòu)情撒況等解剖企妹業(yè)，就容易姿找到病根，芒以便對癥下臭藥。榆

會第五講緣

劑預(yù)算管理浩及預(yù)算編制雷

專一、預(yù)算管劇理的定義及國特性所預(yù)算管理是說財務(wù)戰(zhàn)略管咱理的延續(xù)。妻

合凡事預(yù)則立隊，不預(yù)則廢鍵。舟

區(qū)

普

掙

弟杯

豈——中國民肉諺孔

第預(yù)算不是列榜車時刻表，漏它可以比作荷是輪船航行殼用的羅盤。匙羅盤是準(zhǔn)確厚的，但是在炕實際航行中騙，輪船可以煮偏離航線很禍多英里。然項而如果沒有違羅盤，航船營既找不到它攤的港口，也扔不可能估算升到達港口所昌需要的時間鑄。變

爆

裁

姑

汪

艷伯——管理大奸師德魯克鞠德魯克這段憤話提到了一皺種思想，即基預(yù)算管理并慚不是一個準(zhǔn)坦確的、完整沈的、一成不亞變的列車時象刻表，不能懲拿這個去衡灰量企業(yè)的經(jīng)辱營業(yè)務(wù)，是折原封不動地雞、一點也沒云有偏差地照渠著預(yù)算去做失。他的意思歷是說，有了濫預(yù)算，就可膊以使輪船在框航行時起到即一個羅盤的議作用，可以彎使航線不斷呀地在風(fēng)浪中信進行調(diào)整，切在調(diào)整中朝稍著最佳的方騙向。陰一個企業(yè)在黎經(jīng)營過程中僑，就像一艘僑輪船在大海槽中航行，會謝遇到各種各危樣的風(fēng)浪，畢不是就沿著饑一條路線走劉，而是不斷造地調(diào)整路線撈，實際上并口不是有一個祝準(zhǔn)確到達某影一個港口的百時間，而是遇說可以去估計算到達這個狠港口所需要頃的時間。矮企業(yè)在預(yù)算壘管理上，到寇了年中，根犁據(jù)上半年情帝況，考慮下銜半年的預(yù)算測是不是要做所調(diào)整，這就獲相當(dāng)于，在招估算到達的銜時間，并做角一些改正。猶

謙1誠、財務(wù)預(yù)算更的本質(zhì)與作青用囑（辯1煙）財務(wù)預(yù)算遲：一種對有蝦效組織短期殖計劃，并實影施控制的重村要工具。偶

側(cè)（稈2擠）財務(wù)預(yù)算踢的四個基本速特征：圈特征疼1陷：預(yù)測企業(yè)奉盈利能力扎企業(yè)能掙多極少錢，未來晌能達到什么宜效果，在預(yù)趴算中給一個州確切的結(jié)果途。饞特征羨2識：財務(wù)指標(biāo)勾表達（被非牌財務(wù)指標(biāo)所良支持）怒所有預(yù)算，果都用財務(wù)指堡標(biāo)表達，比物如創(chuàng)造多少材價值、獲得特多少收益，唉全部是財務(wù)漿量化的結(jié)果運。在財務(wù)指曠標(biāo)表達時，質(zhì)要有非財務(wù)奮指標(biāo)對其進東行支持，比趁如，今年要趟達到一千萬窄的銷售額，躬這一千萬的頃銷售額，要厲有多少銷售醒量來支持它停，這樣的指肌標(biāo)在預(yù)算中詳也要出現(xiàn)，塵它是財務(wù)指寫標(biāo)和非財務(wù)陜指標(biāo)的一種漫混合。魄特征溫3山：戰(zhàn)略計劃故的細化債只有把戰(zhàn)略打計劃細化到幸每一年甚至蓋每半年、每尋一個季度去撥執(zhí)行，戰(zhàn)略抖計劃才能夠那最終完成。嘆戰(zhàn)略計劃和銳預(yù)算兩者之持間，是一個蕉長期和短期蔬的關(guān)系，如輕果一個企業(yè)潤短期的預(yù)算謎，每一期都擺能夠?qū)崿F(xiàn)，慨長期的戰(zhàn)略娃就能夠?qū)崿F(xiàn)粘；要想實現(xiàn)釀長期的戰(zhàn)略侵，必須短期廉的計劃一步材一步地實現(xiàn)住，在制訂預(yù)豐算時，一定飛要在企業(yè)長綿期的財務(wù)戰(zhàn)腹略基礎(chǔ)上來容制訂。稼特征該4來：帶有預(yù)測膛的成分，但希區(qū)別于預(yù)測援

憶二、預(yù)算的慚本質(zhì)及全面羊預(yù)算管理虜1蟲、預(yù)算的本號質(zhì)：餅

變預(yù)算管理過認程，是戰(zhàn)略感目標(biāo)分解、敏實施和控制略的過程。酒要想實施戰(zhàn)舅略目標(biāo)，就童要通過預(yù)算嫌這種工具來養(yǎng)逐漸分解，就一步一步來蘿實現(xiàn)，所以宣企業(yè)的財務(wù)桶預(yù)算和企業(yè)換戰(zhàn)略之間沒動有本質(zhì)區(qū)別享，預(yù)算是戰(zhàn)孔略的一種細須化，這是對丘預(yù)算本質(zhì)的盛第一種內(nèi)涵勸把握。期

碰

韻預(yù)算管理過悠程，是企業(yè)盼組織內(nèi)部，擦部門與部門廉之間權(quán)利和視利益的分配環(huán)過程。固企業(yè)由多個威部門組成，剖主要有四項尿經(jīng)營活動，支研發(fā)、采購話、生產(chǎn)、銷羊售，這四項搶活動需要找陣到一個平衡讀，需要財務(wù)市的財力分配諷，這其中就敵體現(xiàn)了一種佳權(quán)利，同時蒼每個部門都帥要進行年終健考核、業(yè)績贊評價，這個淋過程就是一代種利益的分打配過程，在禽預(yù)算里體現(xiàn)姜的非常明顯連。實際工作綁中，在做預(yù)嚴算時，往往巴各個部門之旁間吵成一團滅，各說各的膚理，這就是遲各個部門之強間沒有做到障平衡，等整綿個公司作了逆平衡，預(yù)算制定下來了，佛爭吵就結(jié)束聲了。在一個喝企業(yè)制訂預(yù)免算的時候，明越是能吵起蝦來，最終預(yù)爬算的結(jié)果可枯能越可靠、良越準(zhǔn)確。遙

敲

方預(yù)算與預(yù)測純：預(yù)測是基袖于科學(xué)基礎(chǔ)寬的主觀判斷普，預(yù)算是基碧于預(yù)測提出胞的對策性方幼案。揭示預(yù)臨算和預(yù)測的輸差別。怖圖勇5-1坐【圖解】召第一個圖，鵲預(yù)測今天要條下雨，降水抗概率5%，沖你決策不帶砍傘，如果帶刊傘，拿著傘黨作為一種負何擔(dān)的概率是觀95%，不唐帶傘就是你樹的決策；如勤果今天的降宇水概率是9座5%，告訴漸你了今天出甜門一定帶傘剛，你不被淋傳的概率只有軌5%，不帶江傘被淋的概啊率變成95然%，要帶傘炸。傳這就是預(yù)測率和預(yù)算的區(qū)羽別。天氣預(yù)擁報是預(yù)測，標(biāo)預(yù)測天會下救雨還是不會戲下雨，預(yù)算腥相當(dāng)于今天榜是否帶傘。鋤帶傘是一個唐決策的結(jié)果痕，它建立在公對現(xiàn)實狀況簽評價的基礎(chǔ)趟上，這里就銅提出了預(yù)算放和預(yù)測的區(qū)眾別。誦當(dāng)企業(yè)制訂示預(yù)算之后，持雖然該預(yù)算你會對最終的獸結(jié)算結(jié)果有劣差異，但預(yù)絞算者本身要干承擔(dān)一定的惕責(zé)任，這是冠預(yù)算和預(yù)測勻的區(qū)別。但既是預(yù)測，就塞不承擔(dān)責(zé)任梯，說今天要羨下雨，下不馳下，可能沒墊有預(yù)報準(zhǔn)，粗但是今天要衛(wèi)決策怎么去看做，這就是潛預(yù)算。財力利的分配，下分一步計劃做兩出來之后，瓜在某一個部碌門，每一個枯階段，應(yīng)該勿是在一定程厚度上負責(zé)的叉，這就是預(yù)和算的本質(zhì)問鳳題，它實際抽上是企業(yè)的咱一種對策性領(lǐng)的方案。依

友2母、全面預(yù)算暑管理碰業(yè)務(wù)流、資逐金流、信息游流、人力資哈源的系統(tǒng)整萍合。楊圖衰5-2

輸

趕全面預(yù)算管誤理封全面的三個弄全：肝（蠻1于）全面的預(yù)搜算業(yè)務(wù)。所恭有的業(yè)務(wù)，匹在企業(yè)里只擇要發(fā)生的、洞將要發(fā)生的隨，一定都要檔有預(yù)算；嶄（滔2桶）全部人員原都要對預(yù)算略進行參與。繳并且參與整跌個預(yù)算過程港，也參與預(yù)場算咨詢過程驢，還參與業(yè)鋼務(wù)過程，叫磚全員；趨（孕3娘）全程的預(yù)咱算控制。在工實踐上，從見業(yè)務(wù)開始咨汁詢，一直到警最終完成，斜全程都要有密預(yù)算。庭把這三個全竟帶到預(yù)算管嫌理中去，預(yù)敘算管理就是優(yōu)全面的、完野整的、科學(xué)國的。踐

這預(yù)算管理是轉(zhuǎn)一個整合的豐過程，是業(yè)居務(wù)流、資金紅流、信息流糾和人力資源元流整合。斷

陶也就是說企最業(yè)可以估計宅實現(xiàn)企業(yè)目郵標(biāo)的時間，觸但該時間可幸能會存在偏遵差，所以在鐵預(yù)算里，含壓有很多的預(yù)梳測成分，但舌它嚴格區(qū)分則于預(yù)測，它疫的管理是全堤員管理，全憲面業(yè)務(wù)管理僚和全程跟蹤枝管理，體現(xiàn)剩了一種全的下概念，把這鄙些基礎(chǔ)的東惱西，在預(yù)算狡里做敦實，部尤其是在開魄展預(yù)算工作鼠之前，對此裁要有一個共笛同的認識。椒

匙3茂、財務(wù)預(yù)算膽的編制唯圖泛5-3

訴

腔財務(wù)預(yù)算的粉編制圖殖

舟現(xiàn)在是賣方粥市場，要從掃銷售角度開忙始做預(yù)算。陷銷售預(yù)算：攻市場調(diào)查，拉前期的市場妥信息反饋，勾是做銷售預(yù)緊算的基礎(chǔ)。亂包括銷售人利員對市場的原預(yù)測、估計券以及企業(yè)整匆個發(fā)展規(guī)劃鬼增長的目標(biāo)沃。周銷售預(yù)算的握做法：嘩（圍1半）首先界定勒上一期的銷寫售情況，再陷看今年的國購家形勢、政彈策，以及相愉關(guān)客戶的情緩況，以此來率決定最初的效基本銷售預(yù)鑼算；巷（嶼2糞）附加上今源年企業(yè)發(fā)展差的增長規(guī)劃回，比如企業(yè)艱今年按照欣30%幻的速度增長標(biāo)，那么銷售燈至少要衫30%恰的速度，再緊乘上隔1+30%噴。這樣，把然銷售預(yù)算、域戰(zhàn)略目標(biāo)、撓企業(yè)上一年沃度的情況和捎對環(huán)境的調(diào)糊整情況綜合幟考慮，定銷稍售預(yù)算。評銷售預(yù)算定亮了之后，可址以倒推生產(chǎn)澡預(yù)算，通過桐生產(chǎn)預(yù)算找銜到采購預(yù)算霉，采購預(yù)算伸找到之后，豬就可以安排乘采購活動，嘉采購活動在捏實際操作業(yè)詳務(wù)里是處在駁前列的，先畢采購再生產(chǎn)晴。接著進一叫步考慮企業(yè)艷的主營業(yè)務(wù)斥稅金、變動村經(jīng)營費用預(yù)鮮算，還有管禍理費用預(yù)算改、財務(wù)費用勒預(yù)算、貢獻確毛利預(yù)算等斯，整個經(jīng)營久過程中的這卸些預(yù)算，包鏟括銷售預(yù)算翼、采購預(yù)算羨，以及企業(yè)蜻的一些費用沸預(yù)算，最終巾都匯集到現(xiàn)言金預(yù)算?？同F(xiàn)金流量預(yù)蔥算，該現(xiàn)金梁流量，反映許企業(yè)的現(xiàn)金菠流出，包括擇在銷售中、弄采購中等發(fā)墓生的流出，醫(yī)同時，還要串反映投資預(yù)牢算。企業(yè)的日投資預(yù)算進頸一步反映為穴籌資預(yù)算，騙投資預(yù)算做光好了以后，各需要多少資惹金，有沒有森缺口，通過牙什么形式去寬融資，籌資辛預(yù)算就做出撈來了，做出林籌資預(yù)算。羽進一步對營濤業(yè)預(yù)算作出樹分析，比如棕企業(yè)大修理星的預(yù)算、企鋒業(yè)其他業(yè)務(wù)軍的收支的預(yù)沈算、營業(yè)外洲收支的預(yù)算蕩以及企業(yè)在低購買過程中扮，像零星的夕固定資產(chǎn)，寒或低值易耗哥品購置的預(yù)糊算等，都要駁做出來。這國樣整個預(yù)算漸，在業(yè)務(wù)預(yù)林算做完之后練，都匯總到酸現(xiàn)金流入的信預(yù)算，哪些徐是通過現(xiàn)金繩流流出流入趁的，就做出郊現(xiàn)金流量預(yù)閱算，簡稱為煉現(xiàn)金預(yù)算，訊把現(xiàn)金預(yù)算存做出來，企鏈業(yè)的資金能躁否得到保障嬸，融資政策車等就可以做應(yīng)出來。捷

牢預(yù)算的核心夏是現(xiàn)金預(yù)算蕩，預(yù)算的起連點是銷售預(yù)損算。衡

凳抓住這兩點嚼，當(dāng)把現(xiàn)金侵預(yù)算，投資械預(yù)算、銷售偉預(yù)算、采購刮預(yù)算等做出零來以后，預(yù)袖計的會計報稀表，就能夠燈做出來，也庫就是說把預(yù)救算結(jié)果反映厘為預(yù)測的財趁務(wù)報表的結(jié)句果就出來了敏，這是所做魂預(yù)算的框架自。起

凡4蝴、編制財務(wù)西預(yù)算需要注恥意的幾個問值題雄預(yù)算編制的哥數(shù)量技術(shù)：填（橋1勢）預(yù)測方法突：通過點預(yù)柳算和區(qū)間預(yù)磨算聯(lián)合完成率。揀

碧點預(yù)測：對譜一個點的預(yù)暖測。吳比如今年的丙銷量要賣到辮5000朋萬，泥5000罩萬的銷售就類是點預(yù)算。鍵但是，點預(yù)光算風(fēng)險很大膜，因為價5000期萬在所有的哈數(shù)中僅僅是導(dǎo)一個點。蛇

罰區(qū)間預(yù)算：東即如果條件贏好的情況下遞，能夠銷售標(biāo)到喇8000咸萬，條件差幅的時候，可并能銷售到惠4000抄萬，這就對便整個的經(jīng)營已活動，劃分電出好的階段鋼和不好的階旁段，把預(yù)測舒的結(jié)果，放偶大到一個區(qū)欲間中去把握雕，比一個點狹預(yù)算的風(fēng)險晚要小得多，廉預(yù)算的準(zhǔn)確切性也增加了放。預(yù)算的時通候，最好給鄉(xiāng)出一個范圍獨。彼

筒（層2脹）利用概率驟估計，以提些高合理度。耗

弓（碧3映）估計預(yù)算莊彈性政要考慮到一躲些補充性的歡預(yù)算。比如雜現(xiàn)金流，因暮為對企業(yè)來樓講現(xiàn)金流比挑較稀缺，很店多時候現(xiàn)金皇流不夠用，禮要留出預(yù)算括的彈性，尤欠其在現(xiàn)金預(yù)須算方面，要接盡量的充分積一點。欠

介（悼4投）不可預(yù)見把的費用揪企業(yè)里會有忍很多突發(fā)事開件，根據(jù)以寒往情況，留庭出一定空間陪，這樣不至碼于整個預(yù)算貫繃得太緊，猜否則預(yù)算就偵會垮掉，尤曬其是費用和幅現(xiàn)金流方面坑，稍微留一傍點空間。埋

么（淡5踏）預(yù)算時間對不要過長交即使是長期耍規(guī)劃也不超強過三年，不什要試著做一捷個詳細的五鑰年計劃，那穿是徒勞的。陶如果規(guī)劃三籠年后的事情桑，嫁80%籌可能說不準(zhǔn)忽，所以最多階的長期規(guī)劃概是三年，這彩是世界上大囑公司通用的枕做法，滾動斑地來做，這幕樣預(yù)算就會侮趨于準(zhǔn)確、確相對精確。乓

醬

云第六講

僚如何降低預(yù)假算中的裕度規(guī)一、預(yù)算裕駐度的定義及礙分析百裕是富裕、蝶寬余的意思決。預(yù)算的裕達度就是預(yù)算柔的寬余度比弄較大，所作形的預(yù)算不準(zhǔn)思，和實際偏令差比較多的攔那一塊。錦裕交

撇度罰=|熄預(yù)算估計－蜜最優(yōu)估計那|診

產(chǎn)【案例捉1括】敬某企業(yè)，產(chǎn)壓品無外銷，押今年的預(yù)算堅，以縣級市醋起逐級向上謀報，縣級市核的預(yù)算，由錫縣級市的管繪理人員去詢灰問縣級市的正銷售人員，沖以找到每一芹縣級市的最槍佳預(yù)算數(shù)，嘉然后由地級泳市到省，如父果下面的數(shù)乎不準(zhǔn)，越往奪上匯總越不獻準(zhǔn)，管理的隸時候就成了致問題。如果尖超額完成預(yù)梁算給予獎勵稅，基層報預(yù)陵算的時候，旋收入預(yù)算不斯愿多報，多哈報以后，超握額數(shù)少，拿魄到的獎金就撫少，這時候勸，能夠完成努100萬的瘡銷量，只報惕80萬，那蒙20萬可以誼拿到一部分洗獎金；而費問用物預(yù)算，味比如說采購武部的預(yù)算采捐購費用，該舒費用預(yù)算會邊盡量擴大，稿本來花80若萬預(yù)算就能督買到的商品詞，可能要求世定一百萬，勿這是一種充材項。醬在這種情況雕下，收入預(yù)繼算額，比最垂優(yōu)的估值數(shù)嗎額要少，費悄用預(yù)算額比在估計得要多差，這就出現(xiàn)哥了兩極分化系，企業(yè)的預(yù)附算結(jié)果，就薯不能代表企狡業(yè)最佳的預(yù)列算數(shù)。趕在財務(wù)預(yù)算約管理過程中脹的關(guān)鍵問題臘，就是在定喜預(yù)算的時候裂，把不準(zhǔn)確后的水分擠掉非。如果能讓弟所有的業(yè)務(wù)焦員，所有參及與預(yù)算制訂姐者，把各個捎部門預(yù)算的假水分擠掉，擦預(yù)算就是準(zhǔn)宇確的。當(dāng)然哭，該預(yù)算跟找最終的制定紫結(jié)果還會有當(dāng)偏差，但偏簡差會逐漸縮且小，這樣，充裕度的概念竄就出來了，帶為了更好地艙解決裕度問挎題，引進了兇偏差度的概復(fù)念。太

桐二、偏差度柳的定義及分盛析債偏差度貿(mào)=|距預(yù)算數(shù)－決們算數(shù)辮|搞偏差度是企澇業(yè)預(yù)算數(shù)和錘決算數(shù)的差嚇額，加一個鐵絕對值，保任證是正數(shù)。課即預(yù)算數(shù)比寨決算數(shù)多或耽少，都會產(chǎn)漂生偏差。而嗎對于裕度的枝理解，預(yù)算霜估計數(shù)比最玉優(yōu)估計值多蝕或少，都是蠻偏差，因此拿，引申為裕引度可以按偏監(jiān)差度來反映究。雹

脆

藍三、吃自助狹餐的過程就衡是預(yù)算和決榮算的過程指【案例2】墨比如大家去踏吃自助餐，捧自助餐就是鴨預(yù)算和決算錫的一個過程揀。當(dāng)你去吃尋自助餐的時斬候，首先評草估一下你今肉天的肚子能求吃多少，這形是一個預(yù)算憲。進去后看掠自助餐有什泡么東西，評遣估這個拿多嗽少、那個吃鄭多少，就有輩了一個結(jié)構(gòu)嶼的分配。你佩拿完之后就憲出現(xiàn)一些問錄題，吃到最所后拿了三盤察的菜，還剩聰下兩盤還沒金吃，這就叫徐你的預(yù)算做夠的太不準(zhǔn)了愚，偏差度太醫(yī)大了。所以委很多的自助駐餐店就規(guī)定產(chǎn)了凡是剩下斧30%的就堤要罰款，也墾就你拿的菜倍多了，剩下寒30%沒吃旱掉，拿到你騎盤子里去了禁不能再拿回蠻去了，這就撐造成了浪費舍。這時需要居你付3這部紫分食品的成緒本，對你作革為處罰。這餓樣多幾個次計數(shù)，不斷調(diào)勾整預(yù)算，就愧不會出現(xiàn)浪晚費的現(xiàn)象了飲。實際上吃或自助餐的過鴿程就是你調(diào)芬整預(yù)算，一墳直到結(jié)算的偷過程，這個絨過程是動態(tài)影。就如你吃遠到中間的時凍候才知道，外我還想去喝筆點湯，我去膠拿了點湯一茄樣。甩

傲四、如何降皆低預(yù)算的偏刪差度殿降低偏差度并的方法：于

哈結(jié)果考核法謠：根據(jù)結(jié)果彼偏差程度定裝出獎勵錄這種辦法在兄前蘇聯(lián)用得灰非常好，預(yù)卻算準(zhǔn)確度提疲高，但該辦副法到了中國呼來之后失效屑了，中國人盛采取收入少封報、費用多帶報，使得預(yù)秤算和結(jié)算結(jié)貼果完全吻合灶，還得大獎美。所

殘

輛真實誘導(dǎo)法事：通過預(yù)算扔改革的摸索幻，逐漸得出艱的運作辦法核1拘）路

這少報受罰，株多報不罰公通過一定的棟制度安排，伶通過一定的致預(yù)算模式，山讓做預(yù)算的溜人，告訴我趙最真實情況雷，收入多報桂不處罰，少槐報要處罰，行這個主要適翁用于收入方李面，不適用領(lǐng)于費用，費聾用少報受罰妖多報不罰，檔就把費用報融的高高的了旋。章2紀(jì)）實際決算輛數(shù)低于預(yù)算巴數(shù)一定范圍尿部分，不獎貞不罰，再多聯(lián)的部分要處規(guī)罰；而實際府決算數(shù)超過叛預(yù)算數(shù)時，綢對超出額獎館勵，但獎勵苗率遞減。按例如，當(dāng)你鏡超搖100鐮個單位的時羨候，可能給猾你抵5%鑒的獎勵；當(dāng)械你超城200拿個單位的時導(dǎo)候，可能只嫂給跡3%亂的獎勵，這相是防止企業(yè)慎少報預(yù)算，俘這樣通過遞察減的方式，狗上面那一塊葛的激勵程度雪降低，以此僵來誘導(dǎo)預(yù)算搏報的準(zhǔn)確一亞點。江

橋

鍬財務(wù)激勵法燥：摸清情況端

絮【案例悟3牽：邯鋼的管載理經(jīng)驗】街邯鋼在預(yù)算雞方面，運用漏財務(wù)激勵法辱起到了重要粒效果。興邯鋼當(dāng)時進錢行成本挖潛雀時，預(yù)算成嶼本總是不準(zhǔn)扣，其根源是既，許多部門山多報成本，膽企業(yè)的預(yù)算卵結(jié)果不真實駕。邯鋼于是誦從大的偏差哀部門開始解督?jīng)Q。瘋首先找涂漆房部門，在鋼捆材上刷漆，爹大約每一噸右鋼材用10穩(wěn)斤漆，根據(jù)達當(dāng)時的價格墳，預(yù)算就出如來了，只需奴要掌握量，袍因為價格在墾市場上會變吊化，量是不袋變的，而企腫業(yè)用的是1威0公斤。邯逢鋼老總找了儉一個專業(yè)漆鴉工，把他關(guān)芳起來，給了斗他1公斤鋼醋材，讓他按原照要求刷漆圓，找出標(biāo)準(zhǔn)賽，這個工人言認真仔細地生工作，不浪金費，做下來擇只用了3公矮斤漆，但是斯企業(yè)用了1霧0公斤，偏疾差度70%垮。邯鋼老總戰(zhàn)決定調(diào)查這真10斤漆中耕的7斤，到序底去了哪里純。結(jié)果發(fā)現(xiàn)故：一些人貪鳳小便宜，把肢沒用的漆拿侵回家，這一見塊大約占2標(biāo)~3公斤左于右，有20蒸%~30%暫的流失；使像用過程中的懂浪費，今天榨沒用完的漆衛(wèi)，不做有效炒保管以留下夏次使用，而財是一扔了之穗；其他問題籍，公司被偷夸盜等原因；疊這7公斤就命浪費在這幾征個環(huán)節(jié)。窮找到原因后慘，企業(yè)運用盡財務(wù)激勵法閃，定出漆的煙用量計劃，鵝照上一年度螺的計劃還是腔10公斤，蘋凡是節(jié)約的陡50%，按墊照兌換的現(xiàn)瑞金獎勵給當(dāng)允事人，這個桃辦法下來之常后，第一年食，用漆量就資降到1/4少，節(jié)約了6助公斤，當(dāng)事洽人就拿到了震3公斤漆的筒報酬。皂每個部門都演這樣做，不玩出兩三年，遙每個領(lǐng)域的煙定額成本全誰部找到，按傅此定出預(yù)算鑰標(biāo)準(zhǔn)，這是統(tǒng)實際標(biāo)準(zhǔn)，尸如果在這個錯標(biāo)準(zhǔn)上再降舒低的，繼續(xù)緊給獎勵，節(jié)秀約多少獎多瘦少。財務(wù)激系勵，找到了盯預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。駐邯鋼拿出6爭000多萬切，第一年做玩獎勵，找到買了預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)仰，第二年一園年節(jié)約達兩訓(xùn)個多億，這推就是在管理容中找到了一觀個好的模式仗。膨

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帝中國式管理堤：下管一級坊，監(jiān)督兩級省。竟中國人最害責(zé)怕頂頭上司棄，在中國這鳳是一種文化娃，因為個人火的升遷和利誦益，都握在代上司手中。母在作預(yù)算的肝時候，中國傍人就想到了梁一種中國式命的預(yù)算管理覺模式：下管你一級，監(jiān)督測兩級。這是些現(xiàn)在最流行惡的預(yù)算管理范模式?？?貓）下管一級廢即做預(yù)算時魔，下級部門剪做完預(yù)算以妄后，上級還昨要做預(yù)算，傾你要往上匯沒總你還有上足級，你管理能你的下級，暈如果他報的性不準(zhǔn)，不光售是他的責(zé)任扇，還有你的暴責(zé)任，這樣絞就把你的下松一級和你拴慢到一起，如聲果你的下級豪擔(dān)心你被罰孝，擔(dān)心得罪止你，他就會蹲把預(yù)算報的脹相對準(zhǔn)確。蛛2澆）監(jiān)督兩極榮即你下級的表下級，你要利監(jiān)督他的預(yù)泥算，他報的擋情況，你不現(xiàn)負責(zé)，你只蘋負責(zé)一級，環(huán)你監(jiān)督兩極拔，每一層都索是這樣。在趟中國很多企伶業(yè)的預(yù)算管敞理，都把這互一點作為基嫌本的管理模宇式，這是結(jié)籮合了中國的圈特點，中國簽的文化來講塔預(yù)算管理。警預(yù)算在彈性銷和權(quán)威性之蜂間，要保持榮一種平衡，頁這一點很難委。票

皺國外一些成公功經(jīng)驗表明偵：一般都是潑在上半年執(zhí)蒼行完之后，畫從七月份開似始，調(diào)整上詢半年的預(yù)算侵執(zhí)行結(jié)果，慮在下半年中脅為了完成任楚務(wù)，下半年誦中得到體現(xiàn)伶。膜

禾【案例浪4肉】屈一家中外合將資企業(yè)，從料事醫(yī)藥生產(chǎn)洪，中方財務(wù)智負責(zé)人每年主就做編預(yù)算波這一件事情叉，他是財務(wù)路部的一把手暫。每年從八跑月份開始，繳八、九、十擋，三個月把舒預(yù)算做出來含，十一和十鍵二月進行調(diào)蠢整，一直到址十二月底，贊這時候考慮后，明年一月糧的預(yù)算要和傅十二月預(yù)算翼接起來，離怠這個時間越育近，預(yù)算越呆準(zhǔn)，但是動裁手要早，八遠月份就開始導(dǎo)做了。然后寺第二年六月渴份，就開始駛著手修訂下貍半年的預(yù)算駕，六月份開歸始調(diào)整，調(diào)叮整到七月初淹，七月份的茂預(yù)算就按調(diào)粗整后的結(jié)果延執(zhí)行了。八沃月下一個年贈頭又接起來膀了。驟

飾在國外有一星種觀念：企誓業(yè)的預(yù)算，雹要么不做，幫就跟著感覺展走，沒預(yù)算跌；要么預(yù)算壯很細，預(yù)算呆的偏差度不爪要太高，如槳果高了預(yù)算燒就沒起到作穗用。偏差度估，要求高的策企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)禁是不超過±英5%送；關(guān)10%吉以內(nèi)是國外目第二檔的要召求；第三檔處的偏差，最外高不得超過窯±教15%禁，如果超過割±劉15%宋，達到店20%碧，預(yù)算就失洽敗了。徐所以，偏差晚度的掌握，糾最高按拜15%色的口徑考慮假，盡量控制徐在池10%愁以內(nèi)，要達吵到安5%仆很難，可能工要做十年八分年預(yù)算，慢齒慢找到感覺飯，預(yù)算是一舅個持續(xù)改進下的過程。預(yù)似算要和財務(wù)匙戰(zhàn)略結(jié)合起棕來，它們是奸一脈相承的間，預(yù)算做好遭了，會感覺快預(yù)算本身是賽財務(wù)中很重綠要的一種控萄制，預(yù)算是雪比較好的一蘇種模式，直婚接在預(yù)算的黎報表上，把艱費用收入等晨給框定了，蛇不是人拍腦御袋來決策，扒而是制度和逢一種政策來福決策。伍

君

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年預(yù)算偏差度謊的標(biāo)準(zhǔn)該如勝何掌握？麗

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嚴共見參考答案剝2-1溜

花自檢2-1擱：急偏差度最高妻按15%的獅口徑考慮，喜盡量控制在脅10%以內(nèi)輛，如果超過窄±15%，臨達到20%敞，預(yù)算就失淡敗了。壺第七講蜓

喘現(xiàn)金流管替理及現(xiàn)金流仇控制方法（功上）換

雷一、現(xiàn)金流抽管理重要性愛分析以對于企業(yè)來址講，現(xiàn)金流印量是非常重玻要的，如何活加強現(xiàn)金流越的管理，怎素樣增進企業(yè)魔的現(xiàn)金流量刺，是擺在企背業(yè)面前的重聯(lián)要問題。飲1重．為何重視攝現(xiàn)金流量？辰對現(xiàn)金流量拉的幾點共識漸：哄（垮1弟）現(xiàn)金至尊建（丙CASH偶isKi炸ng顫）——歐美查流行的財務(wù)躺理念令即所有財務(wù)挽中的要素，暴現(xiàn)金最為重距要。嘗（繭2床）現(xiàn)金流比揚利潤更重要咐——海爾第蕩13俘條管理規(guī)則尺利潤是企業(yè)缸賬面上算出誦來的，而現(xiàn)攻金流量是企蕩業(yè)真實的流在過的，從某學(xué)個意義上講直，現(xiàn)金流的搖意義是一種精真實的概念印。痛（證3耳）股價波動甜與現(xiàn)金流量裳之間，存在府著正相關(guān)關(guān)認系，當(dāng)企業(yè)枕的現(xiàn)金流量拉比較充足時眾，它的股票秩價格，會出畫現(xiàn)上升的趨昨勢。咬

牽【案例歲1匠：美國格蘭放特（繪Grant扛）公司破產(chǎn)疤】窯美國格蘭特尖公司，是上州世紀(jì)70年烤代開的最好深的一家商業(yè)都公司，這家暈商業(yè)連鎖公套司，主營大枕型超市，但怖這家公司在傍利潤率達到醬20%多、廣資產(chǎn)幾十億糧的情況下，瑞倒閉了。原區(qū)因是公司的剖現(xiàn)金流量出燕了問題，沒隱有資金去償洪還供應(yīng)商，鋸沒有資金給去員工發(fā)工資豐，但是帳上朽的利潤非常茂多，也就是嘩說，有很多豆的錢還沒有螞回流，美國遞法律規(guī)定，擦凡是到期不解能償還債務(wù)甘，債權(quán)人也懂好，債務(wù)人寨也好，都可阻以提出要求異企業(yè)破產(chǎn)的邁請求，最終閥在債權(quán)人的碗請求下，該趁公司進行了暗破產(chǎn)清算。相

碼（株4電）現(xiàn)金流量邊是企業(yè)的血龜液，它體現(xiàn)克的是一種流疲動性，企業(yè)灶的一種活力下；現(xiàn)金流量慶，在企業(yè)里駁反映現(xiàn)金收楊益，風(fēng)險和羞回報的持續(xù)震性。乞

遼二、自由現(xiàn)錦金流的定義煤及分析竟巴菲特在投皮資過程中，耽最重要的一陜個理念就是表抓住企業(yè)的嗓自由現(xiàn)金流凳量。現(xiàn)金流授量之所以得鹿到廣泛的重容視，就是大嗓家看到了現(xiàn)尺金流量給企瓶業(yè)帶來的整螞個的活力，吼給企業(yè)帶來東的未來收益僚，這種流動泳性的一種作壟用。苗

造2隙、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)魂周期側(cè)

君【案例誘2案】俘國外一家有傭線電視運營晝商，主要業(yè)傷務(wù)是購買大糧量分線盒，堪用于安裝在休客戶家里。塔每個分線盒麗500美元擇。有一個管誤理者提出一謹個點子——躬向分線盒的耳供應(yīng)商收取扛營銷費用，襪然后讓供應(yīng)謎商提高分線飽盒的價格以跟彌補這部分潔費用。這樣礦，該有線電景視運營商向布供應(yīng)商收取塔每個分線盒騙的營銷費用素26美元，估供應(yīng)商也相川應(yīng)提高了價每格。蛛

慈這個點子本刑身并沒有改骨變運營的利詞潤，因為運電營商向供應(yīng)筐商收取了落26潔美元的營銷愁費用，那么衣在付給供應(yīng)各商分線盒的玉時候又多付住了賞26遷美元，兩者柿扯平。但企脂業(yè)利用這一飛點，獲得了類很多的收益劍，這個收益術(shù)實際上就是畝采用了現(xiàn)金哲流量的思維基，由于與供砌應(yīng)商結(jié)算周磨期的存在，冠運營商每期詞都占用客戶筑大量的現(xiàn)金貢流，他要求基供應(yīng)商先提展供種26肆美元的營銷適費用，然后雙到了一定周孝期，滾動地臺去支付供應(yīng)削商的分線盒贏款項，這樣偏就使得現(xiàn)金館流量，滯留被在運營商這激邊，這樣就假獲得了大量堂的現(xiàn)金流量數(shù)。雖然沒有嘴提高運營商申的利潤，但輸是相當(dāng)于提釀高了現(xiàn)金流舅量也就相當(dāng)句于縮短了現(xiàn)倍金流轉(zhuǎn)的周氏期，把資金肥的經(jīng)營周期決縮短了，企懸業(yè)的資金顯怕得更加充足險。陰

認通過資金的堂占用，解決收了現(xiàn)金流在陜運營中時間亞差的問題。棉

嫁現(xiàn)金流量就緒是可以控制鑰的現(xiàn)金資源茫，企業(yè)有時磚候并不去講抄求這種資金家最終的所有脅權(quán)，而是強油調(diào)它的使用切，這就是現(xiàn)還金流在整個酷流轉(zhuǎn)中的基參本原理。襲

胖【例子順3艱：寶鋼的現(xiàn)栗金流管理】舒寶鋼是對現(xiàn)紛金流管理最宿為重視的一抱家國有企業(yè)被，這家企業(yè)它規(guī)模很大，翁但這家企業(yè)怠現(xiàn)金流非常西充足，原因朵在于它大量域地利用了現(xiàn)位金流時間差關(guān)。其中它操時作重要的一胃點，就是與暢銀行搞好關(guān)希系，在銀行受開立很多帳題戶，所有的澤寶鋼集團的惰下屬公司的盜資金到了每國天銀行下班圓前，所有的助余額全都轉(zhuǎn)析到寶鋼總部濟帳款的戶頭昂。這樣第二絡(luò)天早晨，寶逢鋼的財務(wù)部巖就能夠看到慌它的這筆資硬金總額，能巾夠在第二天震對資金進行曾合理地劃分厲和分配，比井如說今天要副去采購材料返，要花多少期錢，直接劃和撥出去，哪黃一家公司遞膀上請款單之戚后，就直接犧劃過去，這陽筆錢就去用拒了，用不完脖的錢，所有剩的直接回流胳到總部。既到做到了能夠泰控制總量，睛又做到使整竿個資源心中攪有數(shù)，可以此做簡單的資然金安排。寶態(tài)鋼每周出一嶺次現(xiàn)金流量供表，公報出單來，自動生鼻成的，不需舒要人工再去包編，因為它往本身就是代暖表現(xiàn)金流入命流出明細的藥一種匯總。觀它的現(xiàn)金流行非常暢通，塑它真正實現(xiàn)麻了周轉(zhuǎn)，就庭相當(dāng)于縮短忘了周轉(zhuǎn)周期范。鉤

嚷

辮戴爾公司—夠—現(xiàn)金流轉(zhuǎn)史周期的計算楚（驗1乖）戴爾的現(xiàn)串金流轉(zhuǎn)周期環(huán)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)周驢期（幟CCC測）暴=DSO+捐DSI瓜－垂DPO果DSO-符應(yīng)收賬款周禍轉(zhuǎn)天數(shù)姜DSI-脾庫存周轉(zhuǎn)天崖數(shù)信DPO-安應(yīng)付賬款周偉轉(zhuǎn)天數(shù)廟戴爾公司現(xiàn)劫金流轉(zhuǎn)周期擇管理的成效到：暮40父天周期縮短搏到愿8誼天，最短曾艱達到餡5下天。速主要手段：塑縮短存貨生抵產(chǎn)周期，加泰快賬款回收訓(xùn)速度，采購訓(xùn)與付款的改岔革。見（趕2腎）戴爾公司晴的財務(wù)三件佛事——資產(chǎn)扎管理、投資慶收益率以及曬現(xiàn)金流轉(zhuǎn)羊一個企業(yè)有長很多財務(wù)問逆題，要抓主堅流的、關(guān)鍵挪的，戴爾看農(nóng)到了問題的吵癥結(jié)，就是疼現(xiàn)金流轉(zhuǎn)以曠及收益率問順題，它做了踐調(diào)整，它的捉財務(wù)馬上得絨到了很好的襪改觀，這一尼點值得借鑒蹤。中

賤

酸自由現(xiàn)金流嘆量決策信（蟲1足）自由現(xiàn)金鉛流量座即企業(yè)扣減殘維持持續(xù)發(fā)糖展所需的固抵定資產(chǎn)投資原以及營運資捕金投資后的胸現(xiàn)金流量。浮自由現(xiàn)金流喜量代表一種掏投資收益的鑄機會，是一付種可用于“牌自由投資”非的現(xiàn)金流量抹。始自由現(xiàn)金流央量，是巴菲經(jīng)特用于投資距的最主要的勞工具，他分遍析企業(yè)的自成由現(xiàn)金流量可，每一期都轟計算出來，挪進行縱向比再較，通過財規(guī)務(wù)所透露出覽來的公司的樓發(fā)展?jié)摿?，擱來決定投資黨方向。饅（血2熟）自由現(xiàn)金唯流量的計算孟自由現(xiàn)金流處量跳=租凈利潤危+徹折舊和攤銷各－資本性支馳出－營運資寸金支出拐凈利潤終+役折舊和攤銷儉：相當(dāng)于經(jīng)兩營活動現(xiàn)金持流量糞資本性支出董：企業(yè)的基淘建工程、固甜定資產(chǎn)投資夾營運資金支州出：流動資親金的追加、抖存貨的追加決所花費的現(xiàn)和金流出麗

股三、企業(yè)采徹購過程中現(xiàn)辭金流的控制疑方法富1疤、采購中的割現(xiàn)金流量控徑制方法緊（黨1飽）訂單的處澇理非低價批量采利購；合同格眼式、條款要詞明確。賣（粱2餓）運輸費用蠟與保險島爭取對方運膝輸與投保晶（奪3遮）享受打折授銷售與現(xiàn)金供折扣皮

熔（亞4糠）防止采購培人員腐敗，森收受賄賂和悼回扣巴加強財務(wù)監(jiān)牛督業(yè)務(wù)，參溫與采購決策翻與合同簽訂堆。郊

吃八講發(fā)

貌現(xiàn)金流控森制方法（下降）及現(xiàn)金流辯管理技巧咽

港一、銷售過邊程中現(xiàn)金流地的控制方法悶1、定出合躲理的銷售定尿價策略瞇根據(jù)市場情韻況、客戶需揭求靈活定價浪，保本點之猶后關(guān)注周轉(zhuǎn)喇速度。仙基本條件：欲單位價格﹥晨單位變動成揮本雹

削2、融資、特稅負與現(xiàn)金略流的權(quán)衡幟融資稅負和很現(xiàn)金流的權(quán)哲衡，這種思簽想在財務(wù)管亭理里非常重伴要，在現(xiàn)金開流里更重要呢?；?/p>

私【案例1：污如何占用客秒戶資金】野一家生產(chǎn)企踐業(yè)，它的所響有產(chǎn)品在給釀商場配貨時掩，價格都提凡高，比如，荒500元的洲出廠價，必只要買，必隸須附加20恢%的費用，蚊這20%的縱費用以后返迷還給商場，伙現(xiàn)在一附加壇就變成了6士00元一件債出廠，企業(yè)后給客戶按6忌00元開發(fā)涼票，它所開酬商品的銷售鮮項稅就多了濾?？蛻裟玫焦?00元的炭凈項稅，對扒應(yīng)的稅票，喚600元的道比500元纏的低得多，茄這樣商場可蓬獲得更多的慣抵扣，大家毅都愿意多付蓮一點錢，等觀到半年或一議年的周期過程了之后，多僻交的20%陡返還。返還挨可有多種途仁徑，可以抵顫商場未來的票帳款、返利邪的形式、提群供廣告的費嘉用。對于商脹場來講，拿旬了多的抵扣斤，多付了款萍，這筆資金爆供貨商沒要殺，使用你的癥資金，沒有桐最終占有你仿的資金。廠庸商認為，到終市場去融資落，需要融資玩費用，同時寶還要發(fā)生相青應(yīng)的融資成肆本，比如說半利息支出等刑，寧愿通過繡這種方式，劍占用客戶的墳，把多付出聚的銷項稅，析視同了企業(yè)我的融資成本梢，后來企業(yè)秤算了一筆帳茅，比到市場寨去借債的成扭本還低，這不樣一來，兩諸家企業(yè)就結(jié)苗合起來了。稅

蛛同時還考慮誓到業(yè)態(tài)的不拍同，使得兩歲家企業(yè)能夠浸配合。從生六產(chǎn)商的角度氣來講，生產(chǎn)滿商現(xiàn)金流周智轉(zhuǎn)周期比較頃長，那么積膚壓存貨比較飲多，大量的育存貨，尤其再是生產(chǎn)一些堤家用電器等堅制造業(yè)產(chǎn)品凝，占用資金限比較多。對抽于流轉(zhuǎn)企業(yè)趕來講，現(xiàn)金扯流流轉(zhuǎn)比較棕快，但是利案潤率較低，納它獲取的是鼠收益的補償倚，而生產(chǎn)企橋業(yè)，它需要洞現(xiàn)金流的補抱償，兩者互慰為條件，借齒用有利的一酬面，達成了旋協(xié)議?；I需要注意的壽是，當(dāng)通過轎各種方式進嚷行利潤返還抓時，不要忽瞞略返還涉及勤到的稅收問宜題，比如說專返利，做得這不好，甚至郊要涉及到增撿值稅的問題蝴，或引起所百得稅問題，歡要注意這些碎問題的配合習(xí)。息

磨3、防止收浴款與開票的譯矛盾秋很多時候當(dāng)限給了傭金和任回扣，所收寸到的應(yīng)收款雖項和對應(yīng)的磚收入不相吻澤合。破比如給京10%總的回扣，銷蓬售一百萬，依就有十萬的魂回扣，開的佳發(fā)票是一百袖萬，而收回井的現(xiàn)金流量良只有九十萬糾，這就造成瞇現(xiàn)金流量和迅入帳的金額霞不相吻合，寇這種矛盾，糟有時也會影竟響現(xiàn)金流量箭。灑

溜解決方法：描

書首先要求客悼戶付款的時福候，不要有吸回扣，你給喊我一百萬，過我再支付你斜十萬，這樣炎現(xiàn)金流量全鐵是吻合的。釋否則，容易兵造成企業(yè)在無運營過程中首的現(xiàn)金流和裁收入確認稅隙收等問題出墊現(xiàn)。亮

把在銷售上你伙開票的時間享比較早，就尾意味著可能速會出現(xiàn)壞賬偽，或者墊稅科的現(xiàn)象，你摩把票開出去遠以后，在中字國當(dāng)前的稅掠收制度下，倉凡是已經(jīng)開類出發(fā)票的賬載務(wù)，一定都犧是要交稅的醉。即使你沒啊有收到現(xiàn)金內(nèi)，沒有收到亞銀行存款，閑你照樣交稅皺，所以就會哨形成一些不破必要的一些仗損失，替別腹人把稅收墊賠付了，如果材沒有開票，羽可能問題就雹會簡化。鴉

論4、消費中寬要注意信用齊政策和收帳玩策略的調(diào)整立和變化怒

犯防止賬款沉咐淀決

蛋積極收賬籮

梅二、管理過默程中現(xiàn)金流狐的控制方法煮1、積壓存喂貨與沉淀資埋產(chǎn)清理去海信標(biāo)準(zhǔn)—累—周轉(zhuǎn)期超塞過嘗6暖個月的存貨示，以及閑置塘1躬年以上的資芹產(chǎn)，一律處姿理掉。唇2、資產(chǎn)運貢營效率圣低收益低效迫率的資產(chǎn)要姐定出更換計檢劃。木3、嘗試業(yè)牌務(wù)外包悶在現(xiàn)金流方億面和成本收膜益方面要進秋行權(quán)衡，要始把一些業(yè)務(wù)扶大膽的嘗試衫外包，不一災(zāi)定全部由企承業(yè)大全的去盤生產(chǎn)。撿

臨【舉例2：瘋京酒】談京酒是北京優(yōu)人創(chuàng)造出來飲的外包酒，退京酒的出產(chǎn)密地在四川，雙包裝在河北摩，銷售在北鋸京，在北京宋只注冊一家哪公司，有一屠品牌，別的蛇什么都沒有撓，全部外包牛，這就是外秤包的力量，意全部包裝好籍之后，直接畜送到超市，徒這家企業(yè)幾俘乎連倉庫都己沒有?；椅磥碛泻芏嗔_企業(yè)沒有倉那庫，虛擬企也業(yè)會越來越蘭多，這是時蟻代的發(fā)展，依要考慮外包騙概念。賴

宅4、在管理抬中要調(diào)整資忙本機構(gòu)敏利用流動負冶債的融資解贏決現(xiàn)金流的級問題，尤其坑是我們要盡彼量占用別人棚的流動負債丙，這樣的話代可以獲得一婦些貨幣時間曉價值。濃

誤三、現(xiàn)金流愿管理的三大端技巧層技巧之一：盜對現(xiàn)金流管禿理進行分類碎管理并兼顧煉轉(zhuǎn)化舟現(xiàn)金流量在喝企業(yè)內(nèi)的分鳴類：評1姑、親

壺濱經(jīng)營活動現(xiàn)員金流量，就輔是企業(yè)經(jīng)營燃中在現(xiàn)金流室量表中占據(jù)嚇主要位置的圾；瞎2為、眾

慰驟投資活動現(xiàn)跳金流量，在堆企業(yè)投資中菊涉及到的；腸3灣、煩

外合融資中的現(xiàn)嫩金流量，也家稱為籌資中撈的現(xiàn)金流量捷。瓦三類現(xiàn)金流蛛量目的不同普，要分類管尤理，同時要蕩注意他們之鈴間的轉(zhuǎn)化。毅

懸【案例3：嘆蠶絲企業(yè)的踏期貨交易親

放期貨交易—縣—現(xiàn)貨交割鼻】凈在東部沿海扔地區(qū)，有一慰家蠶絲生產(chǎn)貍制造企業(yè)，學(xué)這家企業(yè)收文購蠶絲，把矮蠶絲做成絲例綢，整個一紅個產(chǎn)業(yè)鏈，砍為了更好地曉發(fā)揮經(jīng)營優(yōu)式勢，又做了泄蠶絲的期貨圍交易，企業(yè)素在整個運營泛年度里，從跳沒出現(xiàn)過資海金緊張的情酬況，這是其芹一，其二從離來沒有出現(xiàn)永過虧損的情異況。牽

宮這家企業(yè)運戰(zhàn)營的技巧之亭一，就是兼睛顧了不同類斜型的現(xiàn)金流俊轉(zhuǎn)化。當(dāng)它紹做蠶絲經(jīng)營域交易的時候屈，凡是合適棉的時候，就傻大量的采購拍買進來，合夜適的時候就妄賣出去，在棍經(jīng)營的時候睛，不僅搞買炮進、賣出這湖種實物交割面，而且也搞榆生產(chǎn)。比如頓說把一些蠶灌絲拉成絲，活然后再加工搜成半成品，領(lǐng)再最后加工示成成品，做璃成絲綢被，煙絲綢衣服等痰各種產(chǎn)品。露同時還做期族貨的蠶絲交美易，如果合淚適的時候就銅可以買空，噴等大量實物絕收回來時，筐不想平倉時漸，就把大量抄實物去交割枝了，期貨如各果到期不平鏟倉，該給人朽家贖給人家竟，該買進買枯進。共它把這兩者邪業(yè)務(wù)結(jié)合到柏一起，運作打空間比單純告的一種實物搬交割，一種事經(jīng)營活動的沾空間大得多貢，實際上就拒使得企業(yè)的仇現(xiàn)金流量在秘投資活動現(xiàn)決金流量和經(jīng)煩營活動現(xiàn)金豆流量之間自杏由地轉(zhuǎn)化，鄰就實現(xiàn)了自夕由現(xiàn)金流量謙的自由的變使化。膚所以該家企橫業(yè)在經(jīng)營過料程中，從來室沒有出現(xiàn)過躍問題，最主削要的它掌握構(gòu)住了期貨交霸易和現(xiàn)貨交托割兩者之間厭的一種均衡外，他把兩個增業(yè)務(wù)結(jié)合起失來了。如果墳?zāi)苷业竭@樣純一個投資和奸經(jīng)營活動結(jié)須合的業(yè)務(wù)，太你也能夠把些你的風(fēng)險規(guī)俊避，期貨交副易本身也是傳在規(guī)避轉(zhuǎn)移子風(fēng)險，該家厲企業(yè)，如果仔是風(fēng)險轉(zhuǎn)移頸了，如果不橋是風(fēng)險收益掛，就獲得了振，它通過實渾物和期貨的味這種連續(xù)的扛穿插的交割析。造

崗技巧之二：讀培育現(xiàn)金流付現(xiàn)金流產(chǎn)業(yè)遙：低增長速涉度，高市場晶份額，能產(chǎn)雪生大量豐厚畏回報的產(chǎn)業(yè)卸。加每個企業(yè)經(jīng)包營的業(yè)務(wù)里趕，一定會有怪屬于現(xiàn)金流志的業(yè)務(wù)，如開果一個企業(yè)服沒有現(xiàn)金流氣的業(yè)務(wù)，企愿業(yè)不會存活嶼太長，也就碰是沒有一個惕主業(yè)，做得童好的業(yè)務(wù)。臂在有主業(yè)的福同時，還有瘡其他的業(yè)務(wù)戶作為輔助，木作為后續(xù)發(fā)憲展。恰企業(yè)的核心檢業(yè)務(wù)，能占再領(lǐng)的現(xiàn)金流勸量，收益至役少占蘇60%系，才沒有風(fēng)埋險。否則都殘是三三開，喝哪一塊業(yè)務(wù)朝，都可能被悲別人打垮。錯企業(yè)產(chǎn)業(yè)的嘩更新?lián)Q代，駝要注意現(xiàn)金罵流業(yè)務(wù)的培巧養(yǎng)及現(xiàn)金流寫量的使用。盈比如說企業(yè)墓培育出現(xiàn)金奸流之后，現(xiàn)捕金流所創(chuàng)造急的現(xiàn)金流量儉，一方面要尤維持該產(chǎn)業(yè)惱的發(fā)展，另鳥一方面還要慨把這塊業(yè)務(wù)四，分出一部援分來扶持其扒它業(yè)務(wù)的發(fā)限展，這里有孩一個配合的勾問題。惰

孕技巧之三：恢價值創(chuàng)造打圖駛8-1

燦價值創(chuàng)造判鎮(zhèn)斷象限圖騰

臺縱軸表示創(chuàng)殘造價值，縱潔軸的反方向竄是損失價值肯；橫軸正方座向表示資金牧短缺，左方偏表示資金遺沉余。董一個企業(yè)的扇發(fā)展，實際嫁上是和資金區(qū)的運用，和化企業(yè)收益的梨提高緊密結(jié)嶼合在一起的堪。在現(xiàn)金流淡管理過程中減，很多企業(yè)圣在資金管理偽方面，缺乏治一些必要的節(jié)辦法。比如破正常的制度礎(chǔ)管理不到位牧；再有，很勿多企業(yè)沒有植把現(xiàn)金預(yù)算吸和現(xiàn)金流管政理結(jié)合起來拖。在此提個巖建議，企業(yè)匹采用現(xiàn)金流儲量表式現(xiàn)金刮流量預(yù)算，潮即做現(xiàn)金預(yù)條算的時候，雹采用現(xiàn)金流絞量表的格式將，這樣就可妖以把經(jīng)營活坐動現(xiàn)金流量兼，投資活動續(xù)現(xiàn)金流量，危和籌資活動留現(xiàn)金流量緊課密地結(jié)合起丘來。斬戰(zhàn)

待四、價值榨管理（VB辯M）改革思菜路嘗試汁價值管理，更簡稱蘿VBM真，是以現(xiàn)金化流管理為核層心，以創(chuàng)造長價值為基礎(chǔ)頑的財務(wù)管理懂。扎VBM運在國外開展蝦了很多年，拖我國奧2000灌年左右引進窯VBM弓概念，并迅開速推廣。頭企業(yè)集VBM棍改革主要思安路：坡1我、資金結(jié)構(gòu)擴的調(diào)整態(tài)企業(yè)資金結(jié)怕構(gòu)的調(diào)整，拔影響到企業(yè)挽投資的現(xiàn)金振流量管理和酬籌資的現(xiàn)金有流量管理，賭是投資現(xiàn)金查流和籌資現(xiàn)嘴金流兩個現(xiàn)竊金流的管理副，在資金結(jié)圾構(gòu)的管理中暫得到體現(xiàn)。洲

2釘、現(xiàn)金流的噴統(tǒng)一管理弱尤其是在大促的企業(yè)集團觸，使得整個釀現(xiàn)金流能夠探統(tǒng)一管理，在在集團層面裂上，對整個逗資金做到調(diào)李度，比較合四理，比較有史效，同時得礙到的現(xiàn)金流獵量信息，能工夠充分地供同管理決策者決使用。粒課3棒、企業(yè)如何陽創(chuàng)造價值的尤嘗試剃把廟EVA婚概念延伸到番VBM版中，用萬EVA哄來衡量創(chuàng)造奏價值，在資疊金管理中，替納入到資金狡管理的體系鳳中去。拉4訓(xùn)、基于現(xiàn)金縮流量管理的凱評價和激勵序體系督這是建立在粘現(xiàn)金流和價枯值創(chuàng)造基礎(chǔ)秘上所建立的何一整套的模允式。顯財務(wù)管理的黨核心，從現(xiàn)規(guī)金流角度入清手，能夠找懲到企業(yè)財務(wù)掏成功的秘訣酒，企業(yè)經(jīng)營慶的好壞，由三現(xiàn)金流量最門終決定。輸

懇

自檢3-著1

笨巴菲特在投舊資過程中，飾最重要的一啟個理念就是印抓住企業(yè)的受什么？恩見參變考尊答怖案3-1河

狐

鞋自檢3-1姨：額自由現(xiàn)金流轟量技第九講

全風(fēng)險管理之演道驚一、認識融剖資風(fēng)險及風(fēng)驢險控制方法趙一個企業(yè)能旦否控制風(fēng)險姨，在很大程者度上決定了番這個企業(yè)是每否能夠成功嫁。獸風(fēng)險代表一洲種不確定性碰——也就是趁說未來的結(jié)勞果有多種可欲能；風(fēng)險不刪可避免，只難能防范和控澤制；風(fēng)險具認有廣泛的相踐關(guān)性。坡

置在過去，我顫們一直認為神幾種風(fēng)險之柴間是相互獨肥立的。比如茄，要避免地傷震等災(zāi)害帶隨給我們的經(jīng)捎濟損失時，見我們只想到守了財產(chǎn)保險餓。但對于企尤業(yè)來說，最依重要的風(fēng)險悔并不在于我努們的建筑物家是否遭到破轉(zhuǎn)壞，而是在店于財產(chǎn)風(fēng)險駕可能會打斷商我們的產(chǎn)品犯開發(fā)周期，裁使我們無法廢進行經(jīng)營。倍

仁貼

脈——微軟公臣司財務(wù)總監(jiān)蚊兼風(fēng)險管理瞧部主任豎

貍布倫特·丙考利尼爾斯觀（Bren母tcal袍linic能s）鴿

謀從狹義上講慘，財務(wù)風(fēng)險成僅指融資風(fēng)令險。如果放掏寬，財務(wù)風(fēng)揚險還包括其校他內(nèi)容。仔1呆、融資風(fēng)險層定義葛企業(yè)融資后摸不能按既定云的目標(biāo)區(qū)來浩使用資金，攀使資金的效晉益無法按約朝定支付利息社償還本金的貓一種財務(wù)風(fēng)什險。組融資風(fēng)險是蓮從兩個角度旱來講的：一晶是借錢之后柱，不能再償良還的風(fēng)險；燭二是借錢之貝后，不能發(fā)雜揮資金的作嫂用，創(chuàng)造不孩出超過資金域成本的收益俊而帶來損失姐的風(fēng)險。兩兔種風(fēng)險，一興個是企業(yè)經(jīng)難營失敗，另逗一個是在償蟲債過程中的畝償債風(fēng)險，綠這兩者組成勸了融資風(fēng)險拋。都

惹2哄、控制風(fēng)險業(yè)方法鐮

腰控制負債比攝例素財務(wù)部門要忠把握負債的態(tài)適度性，不襖過分融資，鈴否則可能給某企業(yè)帶來很亦大包袱。當(dāng)呼市場風(fēng)險比翅較大時，依集靠自有資金璃融資發(fā)展可素能會更穩(wěn)一軋些，當(dāng)處于晝經(jīng)濟比較發(fā)蕉達時期，國油家的經(jīng)濟形帖勢比較明朗養(yǎng)的時期，可須以冒一些風(fēng)累險，加大融涌資比例，以討此加快企業(yè)蕉發(fā)展。認

好

宅合理安排借腦債資金和權(quán)資益資金的結(jié)渾構(gòu)之在企業(yè)融資匯規(guī)模一定時睡，調(diào)整資金黎內(nèi)部結(jié)構(gòu)，討也就是調(diào)整杯資產(chǎn)負債率板，使資產(chǎn)負諷債比例達到杰能夠接受的狡合理水平，坐既可以控制吼企業(yè)經(jīng)營，率又能夠合理言降低企業(yè)風(fēng)麥險。它的核旨心問題在于廉企業(yè)要權(quán)衡感，當(dāng)借債比雜較多時，既晌面臨著償債宣風(fēng)險和破產(chǎn)唇風(fēng)險；也面烤臨著好處，奮一方面，可里以借用別人撥的資金來發(fā)補展企業(yè)，提袋高自有資金藏收益率，另透一方面，還剝可以降低稅能收，因為借停債的資金成璃本可以在稅奇前扣除，而盯權(quán)益資金的陪資金成本，煩不可能稅前賣扣除，是稅謠后利潤分配專，兩者之間劑的差異造成思了不同的資盲金結(jié)構(gòu)給企靈業(yè)帶來價值猾創(chuàng)造