產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡ISLM模型

幻燈片1第四章產(chǎn)品市場與貨幣市場的一般均衡（IS-LM模型）重點提示：國民收入中投資對國民產(chǎn)出的作用及其決定。貨幣的供給與需求。兩個市場均衡收入與利率的決定。“?？怂埂獫h森模型”。注意：本章開始將利率放開作為一個變量（假設價格水平不變）幻燈片2第一節(jié)投資的決定（1）投資是內(nèi)生變量（2）投資指資本的形成，即社會實際資本（凈投資）的增加式中：D——重置投資；△I——凈投資；決燙饒反她警勞稼黑I視——揮總投資?；橐?、實際利巖率與投資富投資禮取決于預期乎利潤率與利膽率，以及風推險焦預迷期利潤率>荷利率，投資栗預址期利潤率<受利率，不投婚資滾實耕際利率=名昆義利率死—悄通貨膨脹率幻燈片3殿預期利潤率字既定下，利聾率提高，利患息多，借貸私成本高，企殖業(yè)投資成本肅高，投資減禽少；團利率降低，葡利息低，借爺貸成本低，潮企業(yè)投資成腰本低，投資肅增加。招即：投資是遼利率的減函慎數(shù)。利息是約企業(yè)投資的佛成本（自有屈資金的利息羊是投資的機樓會成本）幻燈片4投資需求曲線投資需求曲線

i=1250-250r利率（%）1O23425050075010001250ri避投資的邊際晨效率曲線岡資本的邊際職效率（ME府C)幻燈片5搞二、資本邊鹽際效率（M例EC）及曲翅線黃視資本邊際媽效率是一種慎貼現(xiàn)率，這鋒種貼現(xiàn)率正餐好使一項資鬼本品使用期捆內(nèi)各預期收婚益的貼現(xiàn)之溫和等于這項敵資本品的供咽給價格或重屬置成本。豈鄙資本求邊際效率遞淺減規(guī)律是凱非恩斯的第二醫(yī)個基本心理辯規(guī)律。烘怠幻燈片6雄R1=R0寬（1+r）蒙R2=R1鏈（1+r）做=R0（1段+r）2測R3=R2鴨（1+r）諸=R0（1井+r）3……圾Rn=R0少（1+r）騙n三把將來的價底值轉(zhuǎn)換成現(xiàn)宋在的價值稱顆為貼現(xiàn)，所犧使用的利率漢稱為紡“全貼現(xiàn)率著”資本報廢價值資本報廢價值幻燈片7舉例：栽假定某企業(yè)誰投資300陸00美元購光買一臺機器飄，這臺機器涼的使用年限趁是3年，3化年后全部耗杰損沒有報廢舒價值。再假御定把人工、械原材料等成避本扣除后，板各年的預期糊收益分別是來11000景美元、12略100美元梁、1331孤0美元，三義年合計36疊410美元墻。惡如果貼現(xiàn)率驢是10%，最那么未來3圍年的全部收鍛益轉(zhuǎn)換成現(xiàn)筑在的價值正墨好為300駝00美元，浪即：幻燈片8喪由于這一貼時現(xiàn)率（10桶%）使3年財?shù)娜款A期述收益364這10美元的褲現(xiàn)值300玉00美元正嘴好等于這項奮資本品（1雷臺機器）的參供給價格（丹30000急美元），因班此，這個1鳴0%的貼現(xiàn)碑率就是資本紐邊際效率，奴它表明一個彼投資項目的晨預期收益率哥，故資本邊置際效率亦即寬該投資的預密期利潤率?；脽羝?MEIMEIMECi0i0r投資量（萬美元）資本邊際效率（%）1086420100200300400某企業(yè)可供選擇的投資項目資本邊際效率曲線和投資邊際效率曲線A:100;

B:50;

C:150;

D:100r0r1幻燈片10確三、覆投資邊際效昂率曲線云危MEC攀不能代表企睬業(yè)的投資需韻求曲線總朋因為：利率槍下降，投資懼增加，資本嫩品價格上漲任。預期收益寨不變時，r券下降。背仙由于R（資大本品供給價峰格）上升，憶而被縮小的蘭r數(shù)值被稱嫩為投資的邊凍際效率（M疲EI)吵座相同的預期篇收益下，投信資的邊際效助率（r1）比小于資本的飄邊際效率(閉r0)。如槽圖：飽制投資邊際效警率曲線較陡襯，表示投資抱與利率之間股反方向的關歐系?；脽羝?1燒四、投資收缸益與投資藥預期收益，欲即一個投資扭項目在未來單各個時期估躍計可得到的缸收益。聾影響預期收寇益的因素：判（1）對投邁資項目的產(chǎn)謊出的需求預鏡期限如果市場需副求未來會增螺加，會增加寄投資墳（2）產(chǎn)品稀成本（尤其顆工資成本）收勞動密集型垮產(chǎn)品：工資伏成本上升，覆減少投資纖機器代替工霸人的投資項鞭目，工資上鬼升，投資增妙加換一般，工資閑上升，投資坑增加幻燈片12投資稅抵免餅政府鼓勵企踢業(yè)投資，采班用投資稅抵累免客政府規(guī)定，應投資的廠商倆可從他的所棟得稅單中扣臉除其投資總打值的一定百爸分比。僻投資稅抵免貸政策對投資進的影響取決養(yǎng)于：途若政策是臨閘時的，效果逐是臨時的姻若政策是長左期的，效果臂很大幻燈片13貸五、風險與旬投資狹投資勿——矩現(xiàn)在萍收益虹——說未來，未來枯的結(jié)果不確癢定偏——匆風險喇投資具有風悠險，高投資線收益伴隨高劉投資風險。果若收益不足那補償風險帶呢來的損失，責企業(yè)就不愿眨意投資。暮繁榮時，企秘業(yè)看好未來圈，投資風險斜小恒衰退時，企銳業(yè)悲觀，投糟資風險大幻燈片14壇六、托賓的克“壺q曬”盲說耍股票市場價去格會影響企洲業(yè)投資的理王論。上q<1,買潛舊企業(yè)比新睡建便宜，不耍會有投資曾q>1,新打建企業(yè)比買湊舊企業(yè)便宜什，會有新投盤資晶即，q較高曠，投資需求正較大，相反友則較小胸結(jié)論：股票紛價格上升，鼻投資增加幻燈片15跨棉甚第婦二節(jié)IS遣曲線林產(chǎn)品市場的羊均衡，是指沈產(chǎn)品市場上姿總供給與總而需求相等。廉三部門：c乓+i+g=咱c+s+t男;劈i+g=s塘+t挺二部門：c山+i=c+茂s;煙i=s只反映利率和退收入間相互辯關系的曲線堆。即i=s貍，這條線稱興為IS曲線飾。幻燈片16幻燈片17r4剪當產(chǎn)品市場靠實現(xiàn)哭均衡時，即窮i=s時，余表示國民收展入和茄利息率反方晃向變動生關系的曲線循。翅向右下方傾間斜。3IS21y05001000150020002500（億美元）IS曲線幻燈片1811023401324rryiissy00250250750750500500100010001250125025050075010001250250500750100012505002500200015001000（3）

儲蓄函數(shù)（2）

投資儲蓄均衡（4）

產(chǎn)品市場均衡（1）

投資需求i=ss=y-c(y)

s=-500+0.5yISi(r)=y-c(y)i=i(r)

i=1250-250rIS曲線推導圖2500幻燈片19幻燈片20服IS曲線的番斜率取決于理d，齒β茂，t。麗(1)d是碗投資需求對需于利率變動耐的反應程度頓，d越大，危投資對利率睛越敏感，I軟S曲線的斜焦率的絕對值騎越小，即I羊S越平坦。益(2)匙β州是MPC，湊β腥越大，IS誤曲線的斜率繪絕對值越小風，或MPS招越小，IS鑄曲線的斜率堪絕對值越小栽,即IS越著平坦。難(3)t越斷小，IS曲釣線越平坦；鋤t越大，I板S曲線越陡嗎峭?；脽羝?1銀三、IS曲仔線的移動旅（1）投資嶺需求變動：放投資需求增驚加，投資需死求曲線向右桶上移動，I捕S曲線向右失上移動。投廊資需求減少猛，投資需求孝曲線左下移儉動，IS曲助線向左下移釣動?；脽羝?2000rryiissy00（3）

儲蓄函數(shù)（2）

投資儲蓄均衡（4）

IS曲線（1）

投資需求IS1i1i2IS2投資需求變動使IS曲線移動幻燈片23好（2）儲蓄肌函數(shù)變動：引儲蓄增加，籍S曲線向左浸上方移動，裹IS曲線向在左下方移動暫；儲蓄減少序，S曲線向位右下方移動蟻，IS曲線者向右上方移別動。攔或者說，消抵費函數(shù)變動閣：消費增加欺，IS曲線里向右上方移斜動；消費減蘆少，IS曲購線向左下方洽移動。如圖：幻燈片24000rryiissy00（3）

儲蓄函數(shù)（2）

投資儲蓄均衡（4）

IS曲線（1）

投資需求IS1iS2IS2S1儲蓄變動使IS曲線移動幻燈片25局（3）政府夜購買支出變虹動：增加，鼠IS曲線向罰右移動，移央動幅度取決很于政府支出閑增量和政府陳購買支出乘經(jīng)數(shù)大小，即顧均衡收入增訪加量：衡△眨y=kg現(xiàn)△斃g。反之，核IS曲線向返左移動。息（4）政府食稅收變動：怕增加，IS皆曲線向左移買動；減少，險IS曲線向活右移動。移結(jié)動幅度為：任泉△樣y=kt經(jīng)△獲T幻燈片26解政府支出增憶加或減少時籮，國民收入拖增加或減少寒量為：拔即IS曲線艘右移或左移祥：窯稅收增加或統(tǒng)減少時，國書民收入減少旋或增加量為舌:帶即IS曲線檢左移或右移傻：幻燈片27總結(jié)：率增加政府支像出或減稅翠——冒膨脹（擴張登）性財政政圍策，IS曲棗線向右上方罩移動。欲減少政府支握出或增稅磁——棋緊縮性財政水政策，IS孟曲線向左上替方移動?；脽羝?8描四、產(chǎn)品市鼻場的失衡及產(chǎn)其調(diào)整艱I>S,供休不應求，r并不變，Y增挺加；壁I<S,供線過于求，r稍不變，Y減蹲少。AA

I<Sry0ISBC

I>S

Dr0y0y1產(chǎn)品市場的失衡r1幻燈片29劇淚漂養(yǎng)梳第三節(jié)陜利率的決定耳一抵、利率決定閃于貨幣的需惰求和供給慈古典：投資嗎與儲蓄相等悟時，決定利殺率；凈凱恩斯：否闖認古典的觀腦點，認為利皆率由貨幣的快供給量和對湯貨幣的需求駛量所決定。高貨幣的實際錘供給量是一么個外生變量徑。獄二指、貨幣需求右動機牲貨幣的需求衫：人們在不貫同條件下出頃于各種考慮巷對持有貨幣窮的需要。裝財富的持有走形式可以以農(nóng)持有貨幣的哀形式。凳持有貨幣的凱機會成本是飛利息。肝凱恩斯認為么，人們損失眠利息持有貨草幣，主要有堡三個動機：幻燈片30襖（1）交易澆動機：今為了進行正桃常的交易活郵動而需要貨交幣。出于交迷易動機的貨劃幣需求量主慰要取決于收慘入。忌（2）謹慎剖動機或預防推動機：毫為預防意外董支出而持有睬貨幣的動機毯。這一貨幣幸需求量大體芽上和收入成林正比。余交易動機和薦預防動機的砌貨幣需求量融與收入的關連系可表示為舍：L1=L涌1（y）=來ky晉（3）投機來動機：宣為了抓住購圖買有價證券霧的機會而持怖有貨幣的動膜機。紛債券價格=擁債券收益/頸利率（P=源R/r）肌預期債券價利格上漲，買御進債券，成預期債券價堆格下降（即養(yǎng)利率上升）埋，賣出債券胞，持有貨幣省——障投機需求車投機性貨幣療需求量與利循率的關系可耽表示為：千借通嚼獄L2=L血2（r）=盟A-hr幻燈片31L1L1Y00r0L2rL1=kYL2=-hr交易和預防動機的貨幣需求量投機性動機貨幣需求量凱恩斯陷阱

（或流動性陷阱）幻燈片32境三、流動偏北好陷阱貴當利率極高蹤時，投機性給貨幣需求為骨零。因為人素們認為利率招不可能再上掌升了，即有熄價證券價格擱不可能再下腸降了，所持矛有的貨幣全寸部購買有價山證券。尚當利率極低灘時，人們認伙為利率不可賣能再下降了淹，即有價證衰券價格不可攔能再上升了吵，所持有的康有價證券全袍部換成貨幣杯。人們不管翅有多少貨幣破都愿意持在叔手中，這稱捐為臭“樸凱恩斯陷阱塔”漏或閘“館流動偏好陷璃阱驚”去?；脽羝?3愈回顧與總結(jié)索：凱恩斯的遺三個基本心勵理規(guī)律喉邊際消費傾槐向遞減規(guī)律也：闡明了消親費的不足，勻進而總需求稍不足；駁資本邊際效盜率遞減規(guī)律柴表明只有利朝率r不斷降告低，投資才鞏會不斷增加箱；芒流動性陷阱晌表明利率有闖最低值,不繼會一直持續(xù)塔下降，表明艱投資亦不會貧一直增加下棵去。謹頁第二、第扯三個基本心算理規(guī)律共同傷闡明了投資拔不足進而總破需求不足?；⒒握咔锶∠颍捍碳べR消費、刺激嫂投資幻燈片34拔四、貨幣需跪求函數(shù)品對貨幣的總穿需求是人們侄對貨幣的交廈易需求、預象防需求和投直機需求的總勾和，函數(shù)可捎表示為：壘L=L1+駝L2=L1漠（y）+L夠2（r）=背ky-hr綁實際貨幣量根=名義貨幣眨量/價格指葡數(shù)霞m=M/P筍或M=Pm呼名義貨幣需毫求函數(shù)：L孝=（ky-綿hr）P幻燈片35貨幣需求曲線貨幣需求曲線L(m)L2=L2(r)L1=L1(y)0(a)rL1=ky1-hrL2=ky2-hrL3=ky3-hrL(m)L1L2L3r0r0不同收入的貨幣需求曲線L2L1L=L1+L2L(m)0(b)r幻燈片36燭五、其他貨們幣需求理論飯1、貨幣需尺求的存貨理課論沙鮑莫、托賓副提出駐認為人們持欣有貨幣的交筑易需求量會殘隨著收入增駝加而增加，貪隨利率上升爆而減少。公式為：駛tc為現(xiàn)金編和債券之間出的交易成本桐；y為人們芬月初的收入夜；r為利率橫。換2、貨幣需落求的投機理不論（托賓）擦認為人們根端據(jù)收益和風額險的選擇來僑安排資產(chǎn)組耳合。時貨幣需求不菜僅受當前利愉率變動的影冬響，也會受皮預期資本盈圖虧的影響?；脽羝?7表六、貨幣供動求均衡和利歸率的決定森貨幣供給分谷狹義和廣義露M1（狹義餅）=硬幣+毫紙幣+銀行妄活期存款用M2（廣義膝）=M1+他定期存款隆M3（更廣抗）=M2+鐵流動資產(chǎn)或朱貨幣替代物齒貨幣供給（象M1）是一濾個存量，是裹一個國家在仔某一時點上霧所保持的不刊屬政府和銀鼻行所有的硬鋸幣、紙幣和禮銀行存款的齊總和。押是一個外生飛變量，與利及率無關軍貨幣供給曲培線是一條垂蹄直于橫軸的知直線聾注意：貨幣誰供給量通常抬指的是實際現(xiàn)貨幣供給量摧m。飲睛m=M/P幻燈片38LLL(m)0(b)rr0r1m0m1m2貨幣供給曲線的移動L3L1L2L(m)r1r2r0貨幣需求曲線的移動r0m貨幣需求和供給的均衡L(m)Lm=M/P0(a)rEr0幻燈片39落第四節(jié)L狠M曲線任一、LM曲咬線及其推導鞭端m=鉗L1（y）琴+L2（r招）=ky傲—這hr念犬遠劉L琴1增加，L瞎2減少捧倆L1偏增加是因為糞y增加；L為2減少是因牧為r上升箱收入增加，泡利率上升；燥收入減少，悉利率下降眉芳滿足貨幣市抄場的均衡條葡件下的收入槐y與利率r疏的關系的曲慧線，稱為L章M曲線。郵扎公式：截m=ky俱—插hr或y=鈴hr/k+仗m/k迷困容廣嗽習佩或念r=ky/泥h-m/h幻燈片40幻燈片41112340r

（%）LM5001000150020002500y（億美元）LM曲線島當貨幣市場撞實現(xiàn)衡均衡時，即慌L=M時，務表示國民收己入和爺利息率同方隆向變動鼓關系的曲線鑒。儲向右上方傾辱斜?；脽羝?211023401324rryy00250250750750500500100010001250125025050075010001250250500750100012505002500200015001000（3）

交易需求（2）

貨幣供給（4）

貨幣市場均衡（1）

投機需求m=m1+m2LMLM曲線推導圖m1=L1(y)m2=L2(r)m=L1(y)+L2(r)m1m1m2m2幻燈片43丙二、LM曲緒線的斜率粗因為公式為拒：話所以斜率取動決于公式中爹的k和h的染值鏈塵是LM滲曲線的斜率稱。鞋k不變骨時，h越大薪，貨幣需求軟對利率越敏初感，斜率越另小，LM曲冒線越平坦。濟h不變吹時，k越大迫，貨幣需求待對收入越敏暮感，斜率就抽越大，LM桶曲線越陡峭龍。梁主要取決于鴨貨幣的投機騙需求，即h糟的大小幻燈片44奸當利率降得境很低時，貨闊幣的投機需突求將是無限膚的，即凱恩腫斯陷阱或流況動偏好陷阱仿，貨幣的投驢機需求曲線煙是一條水平姐線，因此，紹LM曲線也引是水平的。獎利率上升到謹極高時，貨貧幣的投機需陰求量將等于泡零。貨幣的黑投機需求曲膊線是一條垂盾線，LM也比相應為垂線厭。如圖：幻燈片45000rryy00（3）（2）（4）（1）LMLM曲線的三個區(qū)域圖m1m1m2m2r2r1r3古典區(qū)域中間區(qū)域凱恩斯區(qū)域幻燈片46城凱恩斯區(qū)域托：門政府實行擴捕張性貨幣政臣策，增加貨儀幣供給，不灶能降低利率幟，也不能增蛇加收入，政傳策無效。菠而實污行擴張性財懶政政策，I春S曲線右移今，利率不變侍，而收入增兄加，政策效三果極大。古典區(qū)域：深政府實行擴奮張性貨幣政供策，增加貨籠幣供給，不沾但會降低利碌率，還會增洪加收入，政耗策效果極大包。違而妖實行擴張性歌財政政策，年IS曲線右羅移，只會提券高利率，而政收入不會增燈加，政策無賄效?；脽羝?7澤三個區(qū)域的啟劃分和特征閃也可以從L慕M曲線的表故達式中得到偉說明：奸k/h是L漠M曲線的斜但率護h=0時，舒k/h為無秋窮大，LM相曲線為一條家垂線，即古乏典區(qū)域；城h為無窮大止時，k/h針為零，LM鞠曲線為一條臥水平線，即燦凱恩斯區(qū)域須；秤h大于零小芝于無窮大時撕，k/h為峽正數(shù)，LM濃曲線為一條飛向右上方傾板斜的曲線?；脽羝?8000rryy00（3）

交易需求（2）

貨幣供給（4）

貨幣市場均衡（1）

投機需求LM貨幣投機需求曲線移動圖m1m1m2m2mLM′幻燈片49000rryy00（3）

交易需求（2）

貨幣供給（4）

貨幣市場均衡（1）

投機需求LM貨幣交易需求曲線移動圖m1m1m2m2mLM′幻燈片50敲三、LM曲脊線的移動岔1、貨幣投嚷機需求曲線董移動：貨幣減投機需求增饞加，投機需芽求曲線右移粗，使LM曲榮線左移奴2、貨幣交憂易需求曲線教移動：貨幣垃交易需求減哀少，交易需勝求曲線右移鉛，使LM曲式線右移塑注意：1、糾2是指貨幣笨投機需求曲色線和貨幣交鳳易需求曲線膏斜率不變的稅情況，即k帥、h不變；煎如果k、h孝變化，LM羅曲線旋轉(zhuǎn)。輕h由小變大智，LM曲線艷由陡變緩絡k由小變大沃，LM曲線壓由緩變陡幻燈片51000rryy00（3）

交易需求（2）

貨幣供給（4）

貨幣市場均衡（1）

投機需求LM貨幣供給變動使LM曲線移動m1m1m2m2mm`LM′幻燈片52羞3、貨幣供礙給量變動：術貨幣供給增沃加，LM曲腳線右移，利看率下降，國爆民收入增加希。符——壽膨脹性貨幣圣政策籠貨幣供給減纏少，LM曲真線左移，利供率上升，國男民收入減少直。丸——賺緊縮性貨幣叛政策職4、價格水親平的變化：動（m=M/綁P）鑼M不變，P透下降，m增民加，LM曲丹線右移胃M不變，P酒上升，m減要少，LM曲駐線左移幻燈片53遠四、貨幣市題場的失衡及坑其調(diào)整夠L>m，貨垂幣需求大于屢供給，Y不捆變，r提高蝦；沾L<m，貨撲幣供給大于斷需求，Y不輩變，r下降眾。AA

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CD貨幣市場失衡幻燈片54耕第五節(jié)I寧S輩—遞LM分析志一、兩個市籌場同時均衡玻的利率和收規(guī)入犧凱恩斯的循搏環(huán)論：利率屢通過投資影照響收入，而愁收入通過貨攻幣需求又影區(qū)響利率。即掠收入依賴于壤利率，而利才率又依賴于鹽收入?；脽羝?5陳IS曲線上合，產(chǎn)品市場址均衡擺LM曲線上帽，貨幣市場懂均衡棄產(chǎn)品市場和故貨幣市場同欣時均衡的收趨入與利率的祖組合點只有衣一個，即I走S與LM的迷交點上。如陪圖：財如果已知：越i=125元0-250矛r,拔s=-50勉0+0.5抽y;閘再漂抱填哈M脆=m=12扁50,敞L找=0.5y橡+1000煙-250r競可以，由i累=s求出I張S曲線：y舒=3500歐-500r否摸(1)液杠倚由L=束m求出LM木曲線：y=仍500+5誼00r墻(2)竟(1)、(首2)聯(lián)立解購方程組：r泰=3，y=箏2000幻燈片56yyrLMIS（%）432101000150020002500E產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡圖幻燈片57非均衡