國(guó)旅股份戰(zhàn)略重組與再融資

國(guó)旅股份戰(zhàn)略重組與再融資項(xiàng)目建議書(shū)（高級(jí)管理層溝通版）產(chǎn)業(yè)整合打造旅游航母立足上海塑造行業(yè)典范二零零三年四月第一頁(yè)，共四十七頁(yè)。重要提示本項(xiàng)目建議書(shū)作為亞商與錦江集團(tuán)關(guān)于國(guó)旅股份戰(zhàn)略性重組與再融資項(xiàng)目（簡(jiǎn)稱(chēng)本項(xiàng)目）內(nèi)容框架的討論材料，僅供參考。本項(xiàng)目建議書(shū)所援引資料均來(lái)源于錦江集團(tuán)與亞商的初步溝通或公開(kāi)資料以及國(guó)旅股份的公開(kāi)信息;在本項(xiàng)目建議書(shū)中，雖涉及有關(guān)錦江集團(tuán)旅游產(chǎn)業(yè)的其他戰(zhàn)略性建議，但并不作為亞商對(duì)此的正式項(xiàng)目建議書(shū)。亞商非常愿意，在合適的時(shí)候合適的地點(diǎn)就此問(wèn)題，向錦江集團(tuán)提交單獨(dú)的正式的項(xiàng)目建議書(shū)。第二頁(yè)，共四十七頁(yè)。第一部分產(chǎn)業(yè)篇一、中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)的背景二、上海旅游產(chǎn)業(yè)大發(fā)展三、上海旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展新思路四、上海旅游產(chǎn)業(yè)的新挑戰(zhàn)五、國(guó)際旅游大集團(tuán)的經(jīng)驗(yàn)第三頁(yè)，共四十七頁(yè)。一、中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)背景2002年旅游業(yè)穩(wěn)步增長(zhǎng),國(guó)際國(guó)內(nèi)旅游業(yè)總收入達(dá)5566億元,并預(yù)測(cè)未來(lái)十年內(nèi)將保持每年8.5%的增速.2002年中國(guó)入境旅游人數(shù)達(dá)3680萬(wàn)人次，居世界第五位。公民出境旅游增長(zhǎng)迅猛,2002年增幅達(dá)到36.84%,其中因私出境高達(dá)44.87%.核心觀點(diǎn)：中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)面臨大發(fā)展、大機(jī)遇，目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)有19個(gè)省將旅游產(chǎn)業(yè)作為十五期間的重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)。資料來(lái)源:國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)中國(guó)國(guó)際金融有限公司在對(duì)中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)研究后得出：品牌化、集團(tuán)化、專(zhuān)業(yè)化是旅游企業(yè)增加核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段第四頁(yè)，共四十七頁(yè)。二、上海旅游產(chǎn)業(yè)大發(fā)展上海將按照國(guó)際化旅游都市服務(wù)功能的要求，解決好旅游咨詢(xún)、交通集散、生態(tài)保護(hù)等方面存在的問(wèn)題。

核心觀點(diǎn)：上海將會(huì)成為國(guó)際化的旅游大都市。魅力申城國(guó)際項(xiàng)目配套服務(wù)上海的高速發(fā)展將會(huì)使之成為中國(guó)乃至亞太地區(qū)最引人注目的國(guó)際旅游都市現(xiàn)已啟動(dòng)的黃浦江、蘇州河兩岸的綜合開(kāi)發(fā)，將使上海成為世界最美麗的濱水景觀城市之一2004年F1賽事2006年上海環(huán)球影城2010年上海世博會(huì)第五頁(yè)，共四十七頁(yè)。二、上海旅游產(chǎn)業(yè)大發(fā)展核心觀點(diǎn)：至2010年，上海旅游產(chǎn)業(yè)將以高出全市GDP增長(zhǎng)速度七個(gè)百分點(diǎn)的速度高速增長(zhǎng)。到2010年，把上海建設(shè)成國(guó)際商務(wù)、會(huì)展購(gòu)物、現(xiàn)代都市觀光、郊區(qū)休閑度假的旅游勝地和文化體育、工農(nóng)業(yè)、科技教育等專(zhuān)項(xiàng)旅游目的地，確保世博會(huì)期間7000萬(wàn)人次入園、旅游增加值占全市GDP比重達(dá)10%左右，初步建成國(guó)際化旅游都市。市旅委確立的今年旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)是：旅游產(chǎn)業(yè)增加值約占全市GDP6.3%左右，旅游業(yè)新增從業(yè)人員約2萬(wàn)人上海旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展新規(guī)劃到2005年，力爭(zhēng)接待入境旅游者超過(guò)400萬(wàn)人次，旅游外匯收入達(dá)33億美元，國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)1億人次，旅游增加值占全市GDP比重達(dá)7％左右，新增旅游業(yè)從業(yè)人員5萬(wàn)人左右。200320052010第六頁(yè)，共四十七頁(yè)。三、上海旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展新思路

核心觀點(diǎn)：上海旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新思路是體制改革與機(jī)制創(chuàng)新，組建具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型旅游企業(yè)集團(tuán)。國(guó)資改革的內(nèi)在要求國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的外在壓力打造上海本地旅游產(chǎn)業(yè)航母國(guó)際著名旅行社，酒店管理集團(tuán)紛紛來(lái)滬興辦合資和獨(dú)資企業(yè)上海國(guó)資向先導(dǎo)性、基礎(chǔ)性、公益性領(lǐng)域集中，退出一般性競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域本次上海國(guó)有資產(chǎn)改革的大背景，為錦江集團(tuán)構(gòu)建上海大旅游集團(tuán)提供了契機(jī)。錦江集團(tuán)應(yīng)該抓住機(jī)遇，發(fā)展成為具有國(guó)際影響力的大旅游集團(tuán)，第七頁(yè)，共四十七頁(yè)。四、上海旅游產(chǎn)業(yè)的新挑戰(zhàn)核心觀點(diǎn)：上海旅游的大集團(tuán)要具備產(chǎn)業(yè)整合與資源掌控能力。對(duì)旅游大集團(tuán)的要求上海旅游發(fā)展方向國(guó)際化都市旅游立足上海，整合周邊，輻射全國(guó)立足上海旅游發(fā)展的大背景，發(fā)揮大集團(tuán)優(yōu)勢(shì)，參與市場(chǎng)容量大、資金需求量大、投資回報(bào)長(zhǎng)期穩(wěn)定的大項(xiàng)目精心選擇對(duì)資源掌控具有關(guān)鍵作用的產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)，整合旅游產(chǎn)業(yè)上下游企業(yè)，整合周邊城市旅游資源與旅游客源，形成跨地區(qū)、跨行業(yè)的旅游集團(tuán)。第八頁(yè)，共四十七頁(yè)。五、國(guó)際大旅游集團(tuán)的經(jīng)驗(yàn)核心觀點(diǎn)：國(guó)際大旅游集團(tuán)的成功模式是“專(zhuān)業(yè)化分工緊握細(xì)分市場(chǎng)、垂直化分工掌控稀缺資源”。酒店旅行社景點(diǎn)餐飲運(yùn)輸旅游產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈觀光旅游市場(chǎng)休閑旅游市場(chǎng)商務(wù)旅游市場(chǎng)特種旅游市場(chǎng)高端旅游消費(fèi)群體多少低端ClubMed運(yùn)通迪斯尼樂(lè)園雅高日本交通TUI環(huán)球主題公園和度假集團(tuán)ClubMed雅高運(yùn)通ThomasCook日本交通ThomasCookTUITUI第九頁(yè)，共四十七頁(yè)。第二部分集團(tuán)篇六、錦江集團(tuán)大旅游產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)七、錦江集團(tuán)大旅游產(chǎn)業(yè)障礙八、構(gòu)建集團(tuán)大旅游產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力九、錦江集團(tuán)構(gòu)建產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的要點(diǎn)十、當(dāng)前的契機(jī)：國(guó)旅股份劃撥第十頁(yè)，共四十七頁(yè)。六、錦江集團(tuán)大旅游產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)核心觀點(diǎn)：錦江集團(tuán)已初步形成覆蓋高檔商務(wù)酒店、經(jīng)濟(jì)性渡假休閑酒店、景點(diǎn)、旅行社、旅游交通運(yùn)輸、餐飲、的多環(huán)節(jié)產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈格局，具備發(fā)展大旅游產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。錦江集團(tuán)“大旅游”產(chǎn)業(yè)資源高檔酒店錦江之星錦江商旅旅行社環(huán)球影城錦江樂(lè)園錦江集團(tuán)：管理酒店數(shù)57家客房數(shù)1.6萬(wàn)間五星級(jí)酒店6家四星級(jí)酒店13家兩個(gè)經(jīng)濟(jì)型連鎖旅館品牌上海國(guó)旅上海錦旅上海華亭第十一頁(yè)，共四十七頁(yè)。六、錦江集團(tuán)大旅游產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)核心觀點(diǎn)：錦江作為具有國(guó)資背景的大型企業(yè)集團(tuán)，依托上海，可以獲得更多的戰(zhàn)略性資源。錦江集團(tuán)F1賽車(chē)十里黃金河岸旅游集散中心第十二頁(yè)，共四十七頁(yè)。七、錦江集團(tuán)大旅游產(chǎn)業(yè)障礙核心觀點(diǎn)：目前集團(tuán)旅游各子產(chǎn)業(yè)之間沒(méi)有形成協(xié)同效應(yīng)，各自經(jīng)營(yíng)，無(wú)法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合目標(biāo)。歷史上，國(guó)有資產(chǎn)的劃撥無(wú)法使集團(tuán)各項(xiàng)資產(chǎn)從產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力角度進(jìn)行戰(zhàn)略整合。集團(tuán)下屬各企業(yè)在很長(zhǎng)時(shí)間是獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的主體，在發(fā)展過(guò)程中，形成了自己的小而全的格局，從整體無(wú)法形成資源合力在重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)上突破，建立集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。更不用說(shuō)擔(dān)負(fù)起整合產(chǎn)業(yè)的目標(biāo)。集團(tuán)下屬雖有3個(gè)控股的上市公司，在由于沒(méi)有整合利用集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在資本市場(chǎng)上無(wú)法實(shí)現(xiàn)持續(xù)有效的融資，與國(guó)際性大旅游集團(tuán)相比，造成雖然目前集團(tuán)資產(chǎn)總量具備一定規(guī)模，在可持續(xù)的資金能力上，在規(guī)模上與國(guó)際性旅游集團(tuán)相比明顯處于弱勢(shì)。集團(tuán)的品牌戰(zhàn)略缺位，在長(zhǎng)期的經(jīng)營(yíng)中沒(méi)有對(duì)品牌的內(nèi)涵與外延進(jìn)行系統(tǒng)的規(guī)劃，往往是一個(gè)品牌不分業(yè)務(wù)，不分市場(chǎng)的廣泛使用，雖然提高了品牌的知名度，但破壞了品牌的美譽(yù)度。第十三頁(yè)，共四十七頁(yè)。八、構(gòu)建集團(tuán)旅游產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力核心觀點(diǎn)：參照旅游產(chǎn)業(yè)大背景和國(guó)際旅游大集團(tuán)的經(jīng)驗(yàn)，錦江集團(tuán)構(gòu)建旅游產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵是提升產(chǎn)業(yè)整合的能力。錦江集團(tuán)大旅游產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力贏利穩(wěn)定效益好的旅游景點(diǎn)資源具有國(guó)際知名度的旅游品牌利用客戶(hù)資源整合周遍旅游資源能力通過(guò)資本市場(chǎng)不斷吸納資金的能力三個(gè)能力三個(gè)資產(chǎn)覆蓋不同星級(jí)的成規(guī)模的優(yōu)質(zhì)酒店資產(chǎn)以酒店管理能力輸出為特征的地域擴(kuò)張能力第十四頁(yè)，共四十七頁(yè)。九、錦江集團(tuán)構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力的要點(diǎn)核心觀點(diǎn)：要點(diǎn)一，產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)、集團(tuán)與上市公司互動(dòng)。集團(tuán)上市公司資本市場(chǎng)剝離不良資產(chǎn)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市公司市場(chǎng)價(jià)值增加、企業(yè)業(yè)績(jī)，核心競(jìng)爭(zhēng)力同步提升集團(tuán)整體價(jià)值增加增發(fā)新股資金第十五頁(yè)，共四十七頁(yè)。上市公司與集團(tuán)重組再融資的成功案列19947萬(wàn)元應(yīng)收帳款53653萬(wàn)元其他應(yīng)收帳款上海三菱電機(jī)·上菱微波爐電器有限公司50%股權(quán)9193萬(wàn)元在建工程2815萬(wàn)元法人股1677萬(wàn)元存貨上海上菱電器技術(shù)服務(wù)中心100%股權(quán)上海機(jī)電實(shí)業(yè)公司１００％股權(quán)。

上海機(jī)電實(shí)業(yè)公司系上海電氣（集團(tuán)）總公司的全資子公司，主要從事承辦機(jī)電工業(yè)中外合資企業(yè)，組織機(jī)電產(chǎn)品出口，援外、勞務(wù)及投標(biāo)和內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)。該公司持有上海三菱電梯有限公司５２％的股權(quán)。其１９９８年１月－１１月未經(jīng)審計(jì)的銷(xiāo)售額為２４２８１萬(wàn)元，利潤(rùn)總額為４６９０６萬(wàn)元上菱電器集團(tuán)公司一九九八年十二月資產(chǎn)置換上菱電器集團(tuán)公司上海上菱空調(diào)機(jī)電器有限公司所持49%股權(quán)上海上菱天安電冰箱有限公司50%股權(quán)上海三菱電機(jī)·上菱微波爐電器有限公司50%股權(quán)上海上菱新事業(yè)發(fā)總公司100%股權(quán)部分資產(chǎn)（含土地、房屋）68590現(xiàn)金一九九七年十二月資產(chǎn)置換二零零零年五月再融資上菱電器增發(fā)12000萬(wàn)A股，募集資金14。16億圓二零零一年二月收購(gòu)集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上菱電器收購(gòu)集團(tuán)下屬人造板廠人造板廠在行業(yè)中，是制造各種大型纖維板、刨花板等成套設(shè)備的主導(dǎo)企業(yè)之一。其中硬質(zhì)纖維板設(shè)備，占全國(guó)三分之二，用戶(hù)400多家，熱磨機(jī)市場(chǎng)覆蓋率占90%以上；中密度纖維板生產(chǎn)成套設(shè)備，達(dá)到九十年代初先進(jìn)水平，市場(chǎng)占有率為50%左右。二零零二年四月資產(chǎn)置換上菱電器以對(duì)營(yíng)銷(xiāo)公司的應(yīng)收賬款與電氣集團(tuán)的部分資產(chǎn)--八幅土地使用權(quán)及電氣集團(tuán)所持有全資子公司--焊材公司的全部股權(quán)進(jìn)行等值置換

。焊材公司是中國(guó)焊材行業(yè)規(guī)模最大的焊接器材專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)之一,具有國(guó)際水平的新產(chǎn)品,為中國(guó)重大工程項(xiàng)目提供了新型焊接材料和關(guān)鍵設(shè)備。二零零三年三月資產(chǎn)置換上菱電器通過(guò)與集團(tuán)公司持續(xù)的戰(zhàn)略重組，不僅成功的支持；了再融資的實(shí)施，而且成功的從一家在生產(chǎn)冰箱的家電企業(yè)，轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合性高科技產(chǎn)業(yè)投資型公司的轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在制造業(yè)為主體的前提下得以合理多元化,推動(dòng)了整體盈利水平和核心競(jìng)爭(zhēng)能力的提高。從97年開(kāi)始重組至今，年銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)了2。3倍，年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了1。7倍，企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)了2。5倍上菱電器以應(yīng)收帳款與電氣集團(tuán)所持有的上海金泰工程機(jī)械有限公司94.8%股權(quán)進(jìn)行置換。金泰公司專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè),主要產(chǎn)品包括工程鉆機(jī)、水井鉆機(jī)、地下連續(xù)墻壓抓斗及環(huán)衛(wèi)機(jī)械等。其中尤以工程鉆機(jī)較為突出,金泰公司預(yù)計(jì)市場(chǎng)占有率將達(dá)到35%～40%。第十六頁(yè)，共四十七頁(yè)。九、錦江集團(tuán)構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力的要點(diǎn)案例：招商局集團(tuán)重構(gòu)總部概念核心觀點(diǎn)：要點(diǎn)二，集團(tuán)管控模式創(chuàng)新。招商局近兩年來(lái)，在業(yè)務(wù)重組、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面頗有進(jìn)展，港口、公路、金融、物流、航運(yùn)等主業(yè)正逐步向各自領(lǐng)域中的旗艦公司集中，招商局這家百年公司的重構(gòu)藍(lán)圖已經(jīng)展開(kāi)。而實(shí)施這一藍(lán)圖的就是招商集團(tuán)董事長(zhǎng)秦曉，對(duì)他來(lái)說(shuō)，他帶給招商局最大的改變就是重建招商局集團(tuán)總部概念，通過(guò)重新定義母子公司關(guān)系來(lái)統(tǒng)一招商局的意志和行動(dòng)。如今的招商局集團(tuán)，且不用說(shuō)對(duì)全資子公司從財(cái)務(wù)、人事上集中管控，哪怕對(duì)那些已經(jīng)股份化的公司，一旦不能通過(guò)董事會(huì)掌控其走向，也會(huì)當(dāng)即果斷將其邊緣化、并俟機(jī)“棄子”，即使它處在集團(tuán)的核心產(chǎn)業(yè)中、在業(yè)內(nèi)有相當(dāng)高的品牌影響——平安保險(xiǎn)就是一個(gè)例子。管控模式創(chuàng)新的目標(biāo)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，精確戰(zhàn)略規(guī)劃、合理配置集團(tuán)資源，打通旅游產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，為構(gòu)建集團(tuán)大旅游產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力提供制度保障。第十七頁(yè)，共四十七頁(yè)。十、當(dāng)前的契機(jī)：國(guó)旅股份劃撥核心觀點(diǎn)：從集團(tuán)構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力的角度，國(guó)旅股份可以以戰(zhàn)略性重組為手段，在業(yè)務(wù)上可以從高檔商務(wù)旅游或大眾都市休閑旅游尋求突破。國(guó)旅股份整合集團(tuán)資源，產(chǎn)業(yè)定位形成集團(tuán)-上市公司互動(dòng)重塑核心競(jìng)爭(zhēng)力資本市場(chǎng)再融資高檔商務(wù)旅游大眾都市休閑旅游定位目標(biāo)策略市場(chǎng)潛力最大原則依據(jù)集團(tuán)資源支持原則第十八頁(yè)，共四十七頁(yè)。第三部分重組篇十一、國(guó)旅股份的現(xiàn)狀十二、國(guó)旅股份重組的必要性十三、國(guó)旅股份的戰(zhàn)略功能定位十四、國(guó)旅股份的重組原則十五、國(guó)旅股份重組的戰(zhàn)略選擇十六、國(guó)旅股份再融資前景預(yù)測(cè)十七、國(guó)旅股份戰(zhàn)略性重組初步方案第十九頁(yè)，共四十七頁(yè)。十一、國(guó)旅股份的現(xiàn)狀核心觀點(diǎn)：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理、沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力01、02連續(xù)二年凈資產(chǎn)收益率低與5%，在5家旅行社類(lèi)上市公司中排名第4。與排名首位的相差5個(gè)百分點(diǎn)。凈利潤(rùn)率在5家旅行社類(lèi)上市公司中排名第4，與首位相差7個(gè)百分點(diǎn)。涉及8個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)、17個(gè)下屬公司4個(gè)億的凈資產(chǎn)中，有3億5的房地產(chǎn)，近6000萬(wàn)的法人股。非旅游類(lèi)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的70%左右財(cái)務(wù)指標(biāo)差強(qiáng)人意產(chǎn)業(yè)多元化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理第二十頁(yè)，共四十七頁(yè)。十二、國(guó)旅股份重組的必要性核心觀點(diǎn)：國(guó)旅股份目前狀況無(wú)法利用資本市場(chǎng)獲得資金優(yōu)勢(shì)國(guó)旅股份上市后凈資產(chǎn)收益率無(wú)法達(dá)到常規(guī)下增發(fā)再融資的門(mén)檻要求國(guó)旅股份缺少在資本市場(chǎng)具有說(shuō)服力的融資項(xiàng)目與良好的產(chǎn)業(yè)前景，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置不合理，缺乏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，整體不具備對(duì)資本市場(chǎng)投資者的吸引力，使融資創(chuàng)新也無(wú)法實(shí)施國(guó)旅股份是旅游類(lèi)上市公司融資金額最低的公司第二十一頁(yè)，共四十七頁(yè)。十二、國(guó)旅股份重組的必要性核心觀點(diǎn)：國(guó)旅股份不重組將喪失旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的寶貴機(jī)遇中國(guó)旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展速度高于國(guó)民經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)速度上海的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為都市型旅游經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供可巨大空間，在上海的十五規(guī)劃中，明確旅游產(chǎn)業(yè)的核心地位上海的申博成功，將為旅游產(chǎn)業(yè)帶來(lái)切實(shí)的巨大利益。（比照：昆明世博會(huì)184天內(nèi)，旅游收入高達(dá)169億元，各經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增長(zhǎng)率均超過(guò)30%。）入關(guān)后旅游產(chǎn)業(yè)得到境外資本的青睞，三大旅游集團(tuán)都與外資結(jié)盟，一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)的重新洗牌正在悄悄進(jìn)行，國(guó)旅股份不抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，今后將徹底喪失行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。第二十二頁(yè)，共四十七頁(yè)。十二、國(guó)旅股份重組的必要性核心觀點(diǎn)：國(guó)旅股份重組將服從于錦江集團(tuán)旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的意愿此次國(guó)旅股份國(guó)有股權(quán)的劃撥，帶有明顯的上海國(guó)有資產(chǎn)管理改革的大背景。錦江集團(tuán)作為一個(gè)國(guó)有的大型企業(yè)集團(tuán)，正在向一個(gè)具備良好資本運(yùn)作技巧，能完成國(guó)有資產(chǎn)保值、增殖能力的控股企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)變。這種轉(zhuǎn)變，正在要求集團(tuán)公司真正擔(dān)負(fù)起對(duì)下屬公司戰(zhàn)略掌控能力的要求。國(guó)旅股份成為錦江集團(tuán)下屬的控股上市公司后，必然需要體現(xiàn)控股股東的戰(zhàn)略意圖。從錦江集團(tuán)的戰(zhàn)略考慮，國(guó)旅股份必要進(jìn)行戰(zhàn)略性重組，改變以前獨(dú)立發(fā)展的模式，服務(wù)于錦江集團(tuán)的大戰(zhàn)略。第二十三頁(yè)，共四十七頁(yè)。十三、國(guó)旅股份的戰(zhàn)略功能定位其戰(zhàn)略功能定位在：可持續(xù)的融資渠道，形成集團(tuán)與上市公司，產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)；實(shí)施錦江集團(tuán)旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略；獲得資本市場(chǎng)認(rèn)可、增加集團(tuán)的整體價(jià)值。核心觀點(diǎn)：作為錦江集團(tuán)下屬控股的上市公司，國(guó)旅股份不可避免的需要成為體現(xiàn)錦江集團(tuán)戰(zhàn)略意圖的重要載體第二十四頁(yè)，共四十七頁(yè)。十四、國(guó)旅股份的重組原則能可持續(xù)融資可持續(xù)的利用資本市場(chǎng)有所為有所不為以市場(chǎng)為導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈節(jié)點(diǎn)選取獲得國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)投資者的認(rèn)可收益穩(wěn)定、商務(wù)模式清晰、增長(zhǎng)潛力與行業(yè)宏觀指標(biāo)符合，可預(yù)期，不確定性因素少公司更名，符合集團(tuán)整體品牌戰(zhàn)略分步驟操作，體現(xiàn)穩(wěn)定和發(fā)展的平衡注重產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的構(gòu)建與企業(yè)業(yè)績(jī)的提升核心觀點(diǎn)：國(guó)旅股份重組將體現(xiàn)六大原則第二十五頁(yè)，共四十七頁(yè)。十五、國(guó)旅股份重組的戰(zhàn)略選擇核心觀點(diǎn)：戰(zhàn)略選擇一，以高端商務(wù)旅游作為核心產(chǎn)業(yè)定位錦江集團(tuán)國(guó)旅股份國(guó)際管理公司錦江商旅酒店管理運(yùn)輸服務(wù)旅行社房產(chǎn)其他資產(chǎn)旅游社---高附加值、高成長(zhǎng)性的藍(lán)籌形象---酒店管理品牌優(yōu)勢(shì)---經(jīng)營(yíng)管理能力突出市場(chǎng)形象國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)戰(zhàn)略描述雅高集團(tuán)(法)豪生集團(tuán)（美）依靠上海四大旅行社，成為國(guó)際性商務(wù)旅游的重要前臺(tái)網(wǎng)絡(luò)，整合高端客戶(hù)資源，以酒店管理公司與4-5星級(jí)酒店作為主要利潤(rùn)來(lái)源。形成商務(wù)旅游的市場(chǎng)的龍頭企業(yè)。收入高級(jí)酒店高級(jí)酒店退出123更能發(fā)揮集團(tuán)現(xiàn)有資產(chǎn)的綜合效用第二十六頁(yè)，共四十七頁(yè)。十五、國(guó)旅股份重組的戰(zhàn)略選擇具備清晰的，良好市場(chǎng)形象的戰(zhàn)略定位，資產(chǎn)配置合理，國(guó)旅股份更名集團(tuán)各旅行社納入國(guó)旅股份整合，在國(guó)際業(yè)務(wù)上，成為國(guó)內(nèi)第一品牌酒店管理公司的進(jìn)入使股份公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)100%資本市場(chǎng)再融資獲得13000萬(wàn)元。收購(gòu)集團(tuán)下屬優(yōu)質(zhì)酒店資產(chǎn)股份公司具備在高級(jí)酒店管理上的核心優(yōu)勢(shì)。具備以管理輸出為特征的全國(guó)擴(kuò)張能力企業(yè)效益穩(wěn)步增長(zhǎng)資產(chǎn)重組B股增發(fā)A股增發(fā)目標(biāo)200320042006成功模式海外擴(kuò)張，掌控海外資源，成為國(guó)際性的高端商務(wù)旅游品牌公司2008以高端商務(wù)旅游為核心的產(chǎn)業(yè)定位資本市場(chǎng)再融資獲得5億元。策略性投資全國(guó)發(fā)達(dá)城市高級(jí)酒店股權(quán)以投資加管理的方式形成高端酒店的全國(guó)發(fā)達(dá)城市布局旅行社與酒店管理業(yè)務(wù)價(jià)值鏈打通，成為中國(guó)第一位的高端商務(wù)旅游運(yùn)營(yíng)商發(fā)展遠(yuǎn)景第二十七頁(yè)，共四十七頁(yè)。十五、國(guó)旅股份重組的戰(zhàn)略選擇核心觀點(diǎn)：戰(zhàn)略選擇二，以都市休閑旅游為核心產(chǎn)業(yè)定位錦江集團(tuán)國(guó)旅股份錦江之星集散中心假日旅館運(yùn)輸服務(wù)主題公園房產(chǎn)其他資產(chǎn)錦江樂(lè)園市場(chǎng)形象國(guó)際成功經(jīng)驗(yàn)戰(zhàn)略愿景迪斯尼樂(lè)園(美)環(huán)球主題公園及度假區(qū)集團(tuán)(法)環(huán)球影城以旅游產(chǎn)業(yè)鏈中具有唯一性的、穩(wěn)定收益的景點(diǎn)；經(jīng)濟(jì)性酒店；旅行社三個(gè)節(jié)點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)都市休閑旅游。通過(guò)管理優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)，建立核心競(jìng)爭(zhēng)力。并且通過(guò)資金優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張。---背靠上海大都市旅游概念---經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，收益穩(wěn)定與宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)高度吻合的藍(lán)籌股---品牌優(yōu)勢(shì)---具有壟斷性、稀缺性的景點(diǎn)資源收入旅行社旅行社退出123具有更大市場(chǎng)規(guī)模與增長(zhǎng)潛力第二十八頁(yè)，共四十七頁(yè)。發(fā)展遠(yuǎn)景具備清晰的，良好市場(chǎng)形象的戰(zhàn)略定位，國(guó)旅股份更名資產(chǎn)配置合理，形成以渡假性經(jīng)濟(jì)酒店、旅行社、錦江樂(lè)園、都市旅游交通為核心的上海都市旅游大產(chǎn)業(yè)布局。背靠上海旅游旅游發(fā)展的契機(jī)，經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新、企業(yè)業(yè)績(jī)顯著提升資本市場(chǎng)再融資獲得13000萬(wàn)元。收購(gòu)旅游集散中心形成以上?？驮凑现鼙槁糜尉包c(diǎn)資產(chǎn)的模式經(jīng)濟(jì)性渡假旅游酒店的全國(guó)擴(kuò)張，投資及管理的酒店超過(guò)80家，打造中國(guó)第一旅游渡假酒店品牌資產(chǎn)重組B股增發(fā)A股增發(fā)目標(biāo)200320042006上海都市旅游市場(chǎng)份額第一，整合全國(guó)主要景點(diǎn)，在景點(diǎn)的消費(fèi)市場(chǎng)中具有重要比例，成為中國(guó)休閑旅游的第一品牌2008以都市休閑旅游為核心的產(chǎn)業(yè)定位資本市場(chǎng)再融資獲得5億元。投資上海具有國(guó)際影響力的景點(diǎn)，成為上海都市旅游的代表與典范形成上海大旅游中景點(diǎn)、酒店、旅行社的聯(lián)動(dòng)渡假型經(jīng)濟(jì)酒店在全國(guó)主要景區(qū)與發(fā)達(dá)城市全面滲透，投資+管理的總數(shù)超過(guò)200家，市場(chǎng)份額中國(guó)第一十五、國(guó)旅股份重組的戰(zhàn)略選擇第二十九頁(yè)，共四十七頁(yè)。十六、國(guó)旅股份再融資前景預(yù)測(cè)B股上市公司的再融資背景上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)B股條件基本同增發(fā)A股的條件。但申請(qǐng)定向增發(fā)B股，在不滿(mǎn)足增發(fā)A股條件時(shí)，公司及主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明公司具有良好的經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展前景，并提供關(guān)于公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析報(bào)告；發(fā)行完成當(dāng)年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于發(fā)行前一年的水平；基本條件政策動(dòng)向由于B股市場(chǎng)向境內(nèi)投資者的放開(kāi)，大大地促進(jìn)了B股市場(chǎng)的發(fā)展，增發(fā)B股將成為已有B股的上市公司融資的一種新方式。結(jié)合新頒布的《上市公司收購(gòu)管理辦法》與《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓國(guó)有股和法人股問(wèn)題的通知》，B股的定向增發(fā)將成為中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)一個(gè)具有創(chuàng)新意義的融資模式，結(jié)合B股市場(chǎng)的開(kāi)放與新政策的頒布，管理層對(duì)B增發(fā)尤其是B股定向增發(fā)將持較為正面的積極態(tài)度。融資特點(diǎn)1、多采取私募形式，雖然在企業(yè)增發(fā)門(mén)檻上留有溝通余地，但實(shí)際操作中，采用定向增發(fā)，股權(quán)定價(jià)更多取決是市場(chǎng)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)增發(fā)價(jià)格，募集資金總量有相當(dāng)大的影響。2、融資周期要小與增發(fā)A股3、定向增發(fā)B股與常規(guī)模式增發(fā)B股在戰(zhàn)略意義與操作特點(diǎn)上有明顯區(qū)別，上市公司申請(qǐng)?jiān)霭l(fā)B股條件基本同增發(fā)A股的條件。但申請(qǐng)定向增發(fā)B股，在不滿(mǎn)足增發(fā)A股條件時(shí)，公司及主承銷(xiāo)商應(yīng)當(dāng)充分說(shuō)明公司具有良好的經(jīng)營(yíng)能力和發(fā)展前景，并提供關(guān)于公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的分析報(bào)告；發(fā)行完成當(dāng)年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于發(fā)行前一年的水平；基本條件政策動(dòng)向由于B股市場(chǎng)向境內(nèi)投資者的放開(kāi)，大大地促進(jìn)了B股市場(chǎng)的發(fā)展，增發(fā)B股將成為已有B股的上市公司融資的一種新方式。結(jié)合新頒布的《上市公司收購(gòu)管理辦法》與《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓國(guó)有股和法人股問(wèn)題的通知》，B股的定向增發(fā)將成為中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)一個(gè)具有創(chuàng)新意義的融資模式，結(jié)合B股市場(chǎng)的開(kāi)放與新政策的頒布，管理層對(duì)B增發(fā)尤其是B股定向增發(fā)將持較為正面的積極態(tài)度。融資特點(diǎn)1、多采取私募形式，雖然在企業(yè)增發(fā)門(mén)檻上留有溝通余地，但實(shí)際操作中，采用定向增發(fā)，股權(quán)定價(jià)更多取決是市場(chǎng)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)業(yè)績(jī)對(duì)增發(fā)價(jià)格，募集資金總量有相當(dāng)大的影響。2、融資周期要小與增發(fā)A股3、定向增發(fā)B股與常規(guī)模式增發(fā)B股在戰(zhàn)略意義與操作特點(diǎn)上有明顯區(qū)別，定向增發(fā)常規(guī)增發(fā)B股增發(fā)二種模式的融資特點(diǎn)比較以特定的戰(zhàn)略投資者為投資主體以散戶(hù)為投資主體對(duì)上市公司長(zhǎng)期發(fā)展具有戰(zhàn)略意義對(duì)上市公司長(zhǎng)期發(fā)展不具有戰(zhàn)略意義融資金額相差不大，但對(duì)再融資有積極作用融資金額相差不大，但對(duì)再融資無(wú)積極作用操作復(fù)雜總成本低操作簡(jiǎn)單總成本高周期短周期長(zhǎng)第三十頁(yè)，共四十七頁(yè)。十六、國(guó)旅股份再融資前景預(yù)測(cè)B股定向增發(fā)融資模式上市公司特定戰(zhàn)略投資者普通投資者定向模式普通模式上市公司控股股東定向增發(fā)后的上市公司普通模式增發(fā)后的上市公司操作上時(shí)間緊湊，比常規(guī)模式準(zhǔn)備期短引入戰(zhàn)略投資者背后的產(chǎn)業(yè)資源，競(jìng)爭(zhēng)力資源，可以共同：共同開(kāi)發(fā)合作項(xiàng)目在某一業(yè)務(wù)領(lǐng)域的合作，分享資源與經(jīng)驗(yàn)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期合作，同享市場(chǎng)、產(chǎn)品、資金、產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)能力B股增發(fā)是引進(jìn)外資、國(guó)資改革積極嘗試上市公司現(xiàn)有控股獨(dú)立發(fā)展，普通投資者分享控股股東的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，無(wú)法對(duì)上市公司提供實(shí)質(zhì)性的產(chǎn)業(yè)支持定向增發(fā)成功經(jīng)驗(yàn)借鑒定向增發(fā)操作要點(diǎn)華新水泥,1999年3月向戰(zhàn)略投資人全球最大的水泥制造商HolchinB.V.公司定向發(fā)行7700萬(wàn)股B股,與HolchinB.V.合作的三年，華新與與Holcim已經(jīng)建立了良好的合作關(guān)系,公司不僅在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的管理水平和企業(yè)規(guī)范運(yùn)作上不斷得到提高,而且經(jīng)濟(jì)效益正在穩(wěn)步提高。從99年至02年。銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)了100%多。凈利潤(rùn)從99年的400多萬(wàn)增加到02年的近3000萬(wàn)青島啤酒2003年4月向國(guó)際性啤酒集團(tuán)安海斯-布希定向發(fā)行14億港元的強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券。雙方將結(jié)合各自的資源優(yōu)勢(shì)提高青島啤酒競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力。據(jù)預(yù)測(cè)，雙方的合作將使2003年青島啤酒的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)較2002年擴(kuò)大兩成。上工股份02年11月，發(fā)布公告擬向德國(guó)FAGkugelfischerGeorgSchaeferAG(以下簡(jiǎn)稱(chēng)FAG)公司定向增發(fā)B股募集資金約5000萬(wàn)美圓，主要用于收購(gòu)FAG公司擁有的縫制設(shè)備專(zhuān)有技術(shù)、商標(biāo)及國(guó)際銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，建設(shè)自己電腦特種工業(yè)縫紉項(xiàng)目。清晰商務(wù)模式、具有吸引力的戰(zhàn)略規(guī)劃合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的收入結(jié)構(gòu)與政府相關(guān)部門(mén)的溝通合理的定價(jià)與高超的談判能力必要的國(guó)際性投資人網(wǎng)絡(luò)資源第三十一頁(yè)，共四十七頁(yè)。十六、國(guó)旅股份再融資前景預(yù)測(cè)時(shí)間第一階段第二階段第三階段戰(zhàn)略定位與資產(chǎn)重組初步奠定國(guó)旅股份公司戰(zhàn)略每股收益達(dá)到0.4元B股增發(fā)增發(fā)4000萬(wàn)股著重向戰(zhàn)略投資者配售以6-10倍市贏率估算，募集人民幣約1.28億元戰(zhàn)略實(shí)施產(chǎn)業(yè)布局完成初步達(dá)到戰(zhàn)略效果每股收益達(dá)到0.5元A股增發(fā)向市場(chǎng)投資者增發(fā)5000萬(wàn)股以15-25倍市贏率估算，募集人民幣約5億元主要擬投資項(xiàng)目主要擬投資項(xiàng)目旅游集散中心商務(wù)會(huì)展旅游定位都市旅游休閑定位酒店管理公司股權(quán)上海環(huán)球影城股權(quán)商務(wù)會(huì)展旅游定位都市旅游休閑定位全國(guó)核心城市高檔酒店策略性投資擬置換入主要資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性渡假酒店商務(wù)會(huì)展旅游定位都市旅游休閑高檔商務(wù)酒店第三十二頁(yè)，共四十七頁(yè)。十六、國(guó)旅股份再融資前景預(yù)測(cè)核心觀點(diǎn)：能否在比較短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)國(guó)旅股份的再融資是本次資產(chǎn)重組及戰(zhàn)略整合是否成功的主要標(biāo)志之一亞商認(rèn)為，國(guó)旅股份實(shí)現(xiàn)再融資的時(shí)間進(jìn)度基本可以如下圖所示：2003年2004年2005年3個(gè)月設(shè)計(jì)與完成股份公司資產(chǎn)重組工作5月8月8月6月10個(gè)月重組后的企業(yè)運(yùn)營(yíng)以及制度創(chuàng)新、業(yè)績(jī)提升8-9個(gè)月符合一個(gè)完成會(huì)計(jì)年度要求，公司增發(fā)新股（B股）6月2-3月參與方公司、亞商公司、亞商券商、公司、亞商6月12月6個(gè)月定向增發(fā)的融資創(chuàng)新模式（B股）常規(guī)模式定向增發(fā)創(chuàng)新模式第三十三頁(yè)，共四十七頁(yè)。十七、國(guó)旅股份戰(zhàn)略性重組初步方案上市公司的戰(zhàn)略性重組與再融資是一個(gè)復(fù)雜的核心競(jìng)爭(zhēng)力再造過(guò)程，涉及企業(yè)戰(zhàn)略、業(yè)績(jī)提升、再融資、經(jīng)營(yíng)模式、管控激勵(lì)模式等多方面。需要專(zhuān)業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)的長(zhǎng)期、整體、全方位的參與。目前亞商沒(méi)有進(jìn)入本項(xiàng)目實(shí)質(zhì)操作，僅對(duì)能提供初步的整體方案。獲得集團(tuán)的認(rèn)可的明確戰(zhàn)略遠(yuǎn)景獲得集團(tuán)的認(rèn)可的重組計(jì)劃符合資本市場(chǎng)的追捧標(biāo)準(zhǔn)合理、精確的競(jìng)爭(zhēng)策略戰(zhàn)略定位資產(chǎn)重組業(yè)績(jī)提升再融資持續(xù)性再融資操作符合上市公司資產(chǎn)重組公允要求得到集團(tuán)的實(shí)質(zhì)性支持妥善處理或有的涉及與集團(tuán)其他上市公司資產(chǎn)關(guān)系重組后的財(cái)務(wù)指標(biāo)預(yù)計(jì)達(dá)到再融資標(biāo)準(zhǔn)重組后的業(yè)績(jī)提升重組后的經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新設(shè)計(jì)重組后的資產(chǎn)整合特定投資者的篩選募集資金項(xiàng)目的具有吸引力的推薦與包裝具有符合國(guó)際規(guī)范，同時(shí)又滿(mǎn)足再融資資金需要的股權(quán)定價(jià)政府溝通，嚴(yán)格申報(bào)材料與規(guī)范操作良好的市場(chǎng)形象塑造專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)形象維護(hù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)模創(chuàng)新實(shí)施管理整合業(yè)績(jī)指標(biāo)的穩(wěn)步提升募集資金項(xiàng)目投向的準(zhǔn)備與項(xiàng)目評(píng)估1整體步驟第三十四頁(yè)，共四十七頁(yè)。十七、國(guó)旅股份戰(zhàn)略性重組初步方案國(guó)旅股份6000萬(wàn)法人股資產(chǎn)3.5億房產(chǎn)擬置換出資產(chǎn)擬置換出總量在4.1億，達(dá)到重大重組70%資產(chǎn)變更的比例要求，有利于增發(fā)的實(shí)施擬置換入資產(chǎn)戰(zhàn)略定位一高檔商務(wù)旅游錦江旅行社股權(quán)商旅股份股權(quán)酒店管理公司股權(quán)+高級(jí)酒店資產(chǎn)上述三項(xiàng)擬置換入資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后的價(jià)值在4.1億，國(guó)旅股份每股收益符合再融資要求戰(zhàn)略定位二都市休閑旅游錦江旅行社股權(quán)錦江之星資產(chǎn)錦江樂(lè)園資產(chǎn)，不以股權(quán)形式商旅股份股權(quán)上述四項(xiàng)擬置換入資產(chǎn)經(jīng)評(píng)估后的價(jià)值在4.1億，國(guó)旅股份每股收益符合再融資要求2資產(chǎn)重組第三十五頁(yè)，共四十七頁(yè)。十七、國(guó)旅股份戰(zhàn)略性重組初步方案國(guó)旅股份實(shí)地調(diào)研與訪談集團(tuán)核心管理層訪談國(guó)旅股份戰(zhàn)略規(guī)劃集團(tuán)相關(guān)旅游資產(chǎn)實(shí)地調(diào)研國(guó)旅股份重組與再融資方案設(shè)計(jì)重組方案申報(bào)與操作市場(chǎng)形象更新與推薦特定投資者的篩選股權(quán)定價(jià)與戰(zhàn)略合作談判再融資方案申報(bào)、與報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)溝通發(fā)行材料申報(bào)與具體操作成功完成再融資3再融資操作流程第三十六頁(yè)，共四十七頁(yè)。十七、國(guó)旅股份戰(zhàn)略性重組初步方案4財(cái)務(wù)顧問(wèn)的獨(dú)特作用以長(zhǎng)期戰(zhàn)略為導(dǎo)向、豐富的企業(yè)咨詢(xún)?cè)鲋捣?wù)系統(tǒng)性考慮發(fā)展問(wèn)題融資效率與持續(xù)性設(shè)計(jì)戰(zhàn)略實(shí)施的連貫性經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng)新性股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性管理能力的適應(yīng)性專(zhuān)業(yè)的市場(chǎng)推薦成功的操作經(jīng)驗(yàn)及時(shí)的政策信息戰(zhàn)略投資人的推薦第三十七頁(yè)，共四十七頁(yè)。第四部分合作篇十八、合作領(lǐng)域十九、亞商的資質(zhì)與服務(wù)特色二十、亞商的經(jīng)典案例第三十八頁(yè)，共四十七頁(yè)。十八、合作領(lǐng)域錦江集團(tuán)整體旅游產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃錦江集團(tuán)戰(zhàn)略性管控模式創(chuàng)新錦江集團(tuán)品牌提升戰(zhàn)略亞商作為一家國(guó)內(nèi)知名的戰(zhàn)略咨詢(xún)公司一直與錦江集團(tuán)保持著良好的合作關(guān)系，同時(shí)亞商非常認(rèn)同旅游產(chǎn)業(yè)，尤其是上海旅游產(chǎn)業(yè)在今后5年的發(fā)展?jié)摿?，愿意利用自身的?zhuān)業(yè)能力、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、與國(guó)際化資源，在以下領(lǐng)域，與錦江集團(tuán)進(jìn)行緊密的，具有實(shí)質(zhì)性提升企業(yè)價(jià)值的業(yè)務(wù)合作.國(guó)旅股份戰(zhàn)略性重組的財(cái)務(wù)顧問(wèn)國(guó)旅股份戰(zhàn)略性重組后經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新第三十九頁(yè)，共四十七頁(yè)。十九、亞商的資質(zhì)與服務(wù)特色亞商企業(yè)咨詢(xún)股份有限公司是國(guó)內(nèi)目前規(guī)模最大、最有影響力的本土咨詢(xún)機(jī)構(gòu)。作為智力密集型的專(zhuān)業(yè)服務(wù)企業(yè)，亞商擁有一支高效、勤勉的專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)團(tuán)隊(duì)；亞商企業(yè)咨詢(xún)股份公司依托于中國(guó)迅速成長(zhǎng)的資本市場(chǎng)，在資本運(yùn)營(yíng)規(guī)劃、戰(zhàn)略重組、分拆上市、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，組織設(shè)計(jì)、人力資本激勵(lì)等咨詢(xún)領(lǐng)域?yàn)樯鲜泄竞推髽I(yè)集團(tuán)服務(wù)，積累了豐富咨詢(xún)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，亞商已擁有廣泛的客戶(hù)資源與戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。公司作為具備國(guó)際視野和跨國(guó)結(jié)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，擁有廣泛的海外投資人網(wǎng)絡(luò)及其他海外資源，并控股香港盈泰證券公司；第四十頁(yè)，共四十七頁(yè)。十九、亞商的資質(zhì)與服務(wù)特色注重長(zhǎng)期與客戶(hù)的合作，實(shí)施與客戶(hù)共同成長(zhǎng)的戰(zhàn)略服務(wù)風(fēng)格穩(wěn)健務(wù)實(shí)，強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略執(zhí)行能力幫助客戶(hù)切實(shí)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力多方面雄厚的公司資源支持和團(tuán)隊(duì)工作法保證咨詢(xún)建議的高質(zhì)量亞商的服務(wù)特色以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，戰(zhàn)略管理咨詢(xún)與財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)調(diào)配合，相互補(bǔ)充，共同幫助客戶(hù)提升企業(yè)價(jià)值第四十一頁(yè)，共四十七頁(yè)。二十、亞商的經(jīng)典案例傳統(tǒng)機(jī)床制造業(yè)的領(lǐng)頭羊,國(guó)內(nèi)首批在香港上市的重點(diǎn)國(guó)有企業(yè),一年后又在國(guó)內(nèi)上市2000年,公司引入戰(zhàn)略投資者,公司的大股東由當(dāng)?shù)厥≌D(zhuǎn)為戰(zhàn)略投資者重組后的客戶(hù)公司，存在以下主要特征:新舊業(yè)務(wù)并存:重組后,通過(guò)注入高科技業(yè)務(wù),為原先從事傳統(tǒng)機(jī)床業(yè)務(wù)的被重組方提供新的增長(zhǎng)點(diǎn)新舊體制并存:重組方建立了規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度,而被重組方一直延續(xù)國(guó)有經(jīng)濟(jì)管理體制針對(duì)客戶(hù)的實(shí)際情況,亞商為客戶(hù)提供了四方面的服務(wù):戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計(jì):幫助客戶(hù)進(jìn)行了戰(zhàn)略方向分析、戰(zhàn)略目標(biāo)制定、分業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略規(guī)劃及戰(zhàn)略實(shí)施步驟排規(guī)范公司治理:建立了符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求的公司治理結(jié)構(gòu)，著重進(jìn)行可公司章程修訂、新三會(huì)及相關(guān)專(zhuān)業(yè)委員會(huì)的權(quán)責(zé)設(shè)計(jì)、議事規(guī)則制訂等組織再造:為客戶(hù)設(shè)計(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展新舊業(yè)務(wù)的組織管理體系與管控模式，著重進(jìn)行了組織結(jié)構(gòu)調(diào)整、部門(mén)職能重設(shè)、崗位職責(zé)完善、管理規(guī)章制度修訂及關(guān)鍵管理流程完善等創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)機(jī)制:建立了以業(yè)績(jī)?yōu)閷?dǎo)向的分配、人事與用工機(jī)制，著重進(jìn)行了人力資源考核體系整合、激勵(lì)與薪酬體系整合等在亞商幫助下,客戶(hù)公司有效應(yīng)對(duì)了重組后的磨合,實(shí)現(xiàn)了重組目標(biāo)我們的客戶(hù)問(wèn)題診斷亞商的服務(wù)管理整合與機(jī)制創(chuàng)新戰(zhàn)略規(guī)劃業(yè)務(wù)領(lǐng)域的迅速拓展，隨之而來(lái)的問(wèn)題是:如何針對(duì)各業(yè)務(wù)發(fā)展機(jī)遇及其屬性制定公司的戰(zhàn)略規(guī)劃及各業(yè)務(wù)的發(fā)展戰(zhàn)略?如何加強(qiáng)各業(yè)務(wù)的聯(lián)動(dòng)?發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)?公司規(guī)范治理由于歷史原因，客戶(hù)公司新三會(huì)（股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)）與老三會(huì)的關(guān)系沒(méi)能很好地理順，缺乏完善的公司法人治理結(jié)構(gòu),嚴(yán)重制約了公司的發(fā)展組織體系重組前的公司,管理體制仍為“工廠制”.重組后,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整帶來(lái)公司戰(zhàn)略方向的重大轉(zhuǎn)變,如何調(diào)整組織體系以適應(yīng)新的發(fā)展?機(jī)制創(chuàng)新新舊兩種體制并存,如何按照公司新的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行機(jī)制整合,為公司的發(fā)展提供支持?戰(zhàn)略咨詢(xún)與機(jī)制創(chuàng)新第四十二頁(yè)，共四十七頁(yè)。二十、亞商的經(jīng)典案例客戶(hù)價(jià)值體現(xiàn)再融資財(cái)務(wù)顧問(wèn)成功地實(shí)塑造了從單純的家電制造企業(yè)向網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的全新形象以高于20元的價(jià)格成功實(shí)現(xiàn)增發(fā)新股，募集資金量高達(dá)23億元，成為迄今A股市場(chǎng)增發(fā)新股融資額最多的成功案例；眾多證券投資基金以最高認(rèn)購(gòu)價(jià)參與認(rèn)購(gòu)該公司增發(fā)之新股，充分體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)該公司新形象和發(fā)展前景的堅(jiān)定認(rèn)同；通過(guò)對(duì)募集資金投資項(xiàng)目的運(yùn)作，公司正在逐步實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型藍(lán)圖，形成資本經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)良性互動(dòng)。為其策劃了提升主業(yè)的產(chǎn)業(yè)全面轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略對(duì)待選投資項(xiàng)目進(jìn)行戰(zhàn)略相關(guān)度評(píng)估、篩選、組合和包裝，使其新戰(zhàn)略有了實(shí)質(zhì)性的內(nèi)容支撐，并強(qiáng)化了該公司發(fā)展戰(zhàn)略的可行性；協(xié)助該公司展開(kāi)有針對(duì)性的公關(guān)協(xié)調(diào)工作，以高質(zhì)量的、策略性的申報(bào)材料贏得主管部門(mén)認(rèn)可；通過(guò)系統(tǒng)、獨(dú)特的市場(chǎng)推介工作，牢固樹(shù)立了該公司全新的市場(chǎng)形象，有效穩(wěn)定了公司股價(jià)。我們的客戶(hù)亞商的服務(wù)戰(zhàn)略性重組與再融資戰(zhàn)略規(guī)劃產(chǎn)業(yè)重新定位，針對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)，結(jié)合企業(yè)資源，重新設(shè)計(jì)戰(zhàn)略路徑與發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)策略經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新與業(yè)績(jī)提升如何轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式，擺脫價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的苦惱？業(yè)績(jī)?nèi)绾纬掷m(xù)性提升，為再融資創(chuàng)造條件？再融資創(chuàng)新與實(shí)施如何發(fā)揮資本市場(chǎng)再融資功能，如何操作，是否能與企業(yè)戰(zhàn)略配合，形成持續(xù)性融資功能？上海一家知名國(guó)有企業(yè)，上市后受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響，企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力下降。再融資功能喪失，主營(yíng)業(yè)務(wù)行業(yè)成熟度較高，發(fā)展前景欠佳；公司主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力薄弱，市場(chǎng)地位岌岌可危；業(yè)績(jī)支撐能力有限，資金短缺；問(wèn)題診斷第四十三頁(yè)，共四十七頁(yè)。二十、亞商的經(jīng)典案例組織設(shè)計(jì):仍有一定數(shù)量下屬公司直接面對(duì)總經(jīng)理總部高管層的分工需要重新調(diào)整下屬公司自成體系，未能貫徹OEM戰(zhàn)略，發(fā)揮采購(gòu)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的整合效應(yīng)公司總部職能部門(mén)界定不清晰,存在交疊和空白地帶該公司在家電行業(yè)曾經(jīng)有過(guò)輝煌的歷史，然而在過(guò)去的幾年中，該公司在家電行業(yè)的市場(chǎng)地位被日漸侵蝕，公司未來(lái)的發(fā)展需要明晰的戰(zhàn)略指導(dǎo)順應(yīng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，公司決定逐步退出競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)水平低下的傳統(tǒng)家電行業(yè)，進(jìn)軍前景看好的信息產(chǎn)業(yè)。然而，如何成功整合原有產(chǎn)業(yè)構(gòu)建信息產(chǎn)業(yè)平臺(tái),如何通過(guò)組織再造保證轉(zhuǎn)型成功是其面臨的瓶頸問(wèn)題針對(duì)客戶(hù)的行業(yè)特點(diǎn)和公司發(fā)展戰(zhàn)略，亞商協(xié)助其確定了總的發(fā)展戰(zhàn)略、各業(yè)務(wù)分戰(zhàn)略.在此基礎(chǔ)上,亞商為客戶(hù)設(shè)計(jì)了業(yè)務(wù)整合與組織設(shè)計(jì)方案.為客戶(hù)針對(duì)不同業(yè)務(wù)采用不同管控模式提供了有效幫助.與業(yè)務(wù)整合與組織設(shè)計(jì)方案對(duì)應(yīng)，我們?yōu)榭蛻?hù)設(shè)計(jì)了戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃/預(yù)算、人力資源業(yè)績(jī)管理三大流程.通過(guò)三者的有機(jī)結(jié)合，為客戶(hù)組織體系的高效、順暢運(yùn)轉(zhuǎn)提供了有力保障.我們的客戶(hù)問(wèn)題診斷亞商的服務(wù)業(yè)務(wù)組合:共有60多家控股、參股子公司各子公司的盈利能力、與公司戰(zhàn)略相關(guān)度各不相等子公司各自為政的現(xiàn)象嚴(yán)重,集團(tuán)公司缺乏整體的運(yùn)營(yíng)協(xié)調(diào)能力業(yè)務(wù)組合與組織設(shè)計(jì)第四十四頁(yè)，共四十七頁(yè)。二十、亞商的經(jīng)典案例薪酬與考核:員工收入水平與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)關(guān)聯(lián)度低不同部門(mén)、崗位的薪酬收入沒(méi)有拉開(kāi)差距員工的等級(jí)評(píng)定與個(gè)人知識(shí)、能力等沒(méi)有密切相關(guān)獎(jiǎng)金與個(gè)人的業(yè)績(jī)無(wú)關(guān)缺乏以公司價(jià)值為導(dǎo)向的業(yè)績(jī)指標(biāo)體系考核指標(biāo)模糊、籠統(tǒng)考核程序復(fù)雜，成本較大考核