稀土產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告

稀土產(chǎn)業(yè)分析報(bào)告2020年6月

Page2中國(guó)是全球稀土儲(chǔ)量最豐富的國(guó)家4中國(guó)稀土礦產(chǎn)量占全球以上5中國(guó)稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量占全球以上8中國(guó)形成六大稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)主導(dǎo)的發(fā)展格局9稀土磁材是稀土消費(fèi)最大領(lǐng)域12中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)為什么會(huì)有這么大的優(yōu)勢(shì)？16復(fù)盤(pán)上一輪收儲(chǔ)對(duì)稀土板塊的影響18基于基本面判斷，輕重稀土價(jià)格預(yù)計(jì)將出現(xiàn)分化20相關(guān)標(biāo)的22內(nèi)容目錄Page3圖表目錄圖：稀土產(chǎn)業(yè)鏈4圖：2019年全球稀土儲(chǔ)量分布（柱狀圖）4圖：2019年全球稀土儲(chǔ)量分布（餅圖）4圖：中國(guó)稀土資源分布呈現(xiàn)北輕南重的特點(diǎn)5圖：全球稀土礦產(chǎn)量（單位：噸，）5圖：全球稀土礦產(chǎn)量構(gòu)成6圖：全球稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量（單位：噸，）8圖：全球稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量構(gòu)成8圖：中國(guó)六大稀土集團(tuán)主要整合區(qū)域9圖：中國(guó)稀土礦開(kāi)采總量控制指標(biāo)（單位：噸，）10圖：全球主要稀土消費(fèi)地區(qū)12圖：中國(guó)稀土下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)（2018年）12圖：中國(guó)稀土功能材料產(chǎn)值占比（2018年）13圖：中國(guó)稀土下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)（2018年）13圖：中國(guó)釹鐵硼企業(yè)產(chǎn)能分布13圖：中國(guó)燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）13圖：高性能釹鐵硼永磁材料產(chǎn)業(yè)鏈13圖：全球汽車(chē)產(chǎn)量15圖：中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量15圖：國(guó)內(nèi)變頻空調(diào)產(chǎn)量及占比（單位：萬(wàn)臺(tái)）15圖：2019年國(guó)內(nèi)氧化鐠釹成本變動(dòng)（萬(wàn)元噸）16圖：2019年國(guó)內(nèi)氧化鐠釹利潤(rùn)變動(dòng)（萬(wàn)元噸）17圖：原地浸礦的工藝流程圖17圖：歷年國(guó)儲(chǔ)局稀土收儲(chǔ)啟動(dòng)時(shí)間所對(duì)應(yīng)稀土價(jià)格（單位：萬(wàn)元噸）18圖：上一輪國(guó)儲(chǔ)局稀土收儲(chǔ)稀土商品價(jià)格變化（單位：萬(wàn)元噸）19圖：上一輪國(guó)儲(chǔ)局稀土收儲(chǔ)上市公司股價(jià)變化19圖：輕稀土代表品種氧化鐠釹價(jià)格走勢(shì)（單位：萬(wàn)元噸）21圖：中重稀土代表品種氧化鏑和氧化鋱價(jià)格走勢(shì)（單位：萬(wàn)元噸）21圖：五礦稀土營(yíng)收規(guī)模和增速22圖：五礦稀土稀土氧化物產(chǎn)量22圖：廣晟有色營(yíng)收規(guī)模和增速22圖：廣晟有色稀土氧化物產(chǎn)量22圖：盛和資源營(yíng)收規(guī)模和增速23圖：盛和資源稀土氧化物產(chǎn)量23圖：金力永磁營(yíng)收規(guī)模和增速23圖：金力永磁磁材產(chǎn)量23表：2019年分省稀土礦消費(fèi)量6表：2017-2019年中國(guó)混合碳酸稀土進(jìn)口量（單位：實(shí)物噸）7表：2017-2019年中國(guó)未列名稀土氧化物進(jìn)口量（單位：實(shí)物噸）7表：2017-2019年中國(guó)稀土金屬礦進(jìn)口量（單位：實(shí)物噸）8表：2019年中國(guó)稀土冶煉產(chǎn)能和開(kāi)工產(chǎn)能9表：近年來(lái)稀土行業(yè)主要相關(guān)政策10表：2017-2019年中國(guó)稀土礦開(kāi)采指標(biāo)（單位：噸）表：2017-2019年中國(guó)稀土冶煉分離指標(biāo)（單位：噸）表：種稀土元素的應(yīng)用領(lǐng)域12表：2018-2019年全球釹鐵硼消費(fèi)構(gòu)成14表：上一輪國(guó)儲(chǔ)局稀土收儲(chǔ)時(shí)間表18表：2018-2019年鐠釹鏑鋱?jiān)露犬a(chǎn)量20Page4中國(guó)是全球稀土儲(chǔ)量最豐富的國(guó)家稀土是元素周期表中鑭系元素和鈧、釔共十七種金屬元素的總稱(chēng)。稀土之所以珍貴是因?yàn)閮?chǔ)量稀少、不可再生、分離提純和加工難度較大，同時(shí)廣泛運(yùn)用到農(nóng)業(yè)、工業(yè)、軍事等行業(yè)，是新材料制造的重要原料資源。余種稀土礦。稀土同基本金屬類(lèi)似，也需要經(jīng)過(guò)采、選、冶分離，稀土之所以特殊，是因?yàn)橄⊥恋V包含多種元素在一起，而且這些元素在元素周期表中離得很近，化學(xué)和物理性質(zhì)比較相似，把每個(gè)金屬單獨(dú)分離出來(lái)比較困難。圖資料來(lái)源：中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)、市場(chǎng)部中國(guó)是全球稀土儲(chǔ)量最為豐富的國(guó)家。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局2020年報(bào)告，年全球稀土儲(chǔ)量為億噸，其中中國(guó)儲(chǔ)量達(dá)萬(wàn)噸，占比達(dá)；其次為萬(wàn)噸和和在中重稀土資源的儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)尤為突出，查明儲(chǔ)量占世界以上。圖圖5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000資料來(lái)源：USGS、市場(chǎng)部資料來(lái)源：USGS、市場(chǎng)部Page5中國(guó)稀土資源不僅儲(chǔ)量大、礦種全，而且廣泛分布于全國(guó)個(gè)省區(qū)。目前，獨(dú)居石混合型四川冕寧為代表的氟碳鈰礦等。輕稀土主要集中在內(nèi)蒙古、山東等北部省份及四川省部分地區(qū)；中重稀土主要集中在江西贛州地區(qū)、廣東粵東地區(qū)、廣西、福建、湖南等地，因此中國(guó)稀土儲(chǔ)量分布呈現(xiàn)“北輕南重”的特點(diǎn)，北方地區(qū)分布較集中，主要集中在包頭附近；南方地區(qū)分布較分散，呈現(xiàn)多省份分布、省內(nèi)多地分布。圖資料來(lái)源：中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)、市場(chǎng)部中國(guó)稀土礦產(chǎn)量占全球以上安泰科數(shù)據(jù)顯示，年全球稀土礦產(chǎn)量約為REO。稀土礦產(chǎn)量合計(jì)近95.5%全球稀土多元化供應(yīng)格局的建立，中國(guó)稀土礦產(chǎn)量所占比重有所下滑。圖）250,000200,000150,000100,00050,0000201820172019資料來(lái)源：安泰科、市場(chǎng)部Page6圖資料來(lái)源：安泰科、市場(chǎng)部中國(guó)稀土礦產(chǎn)量隨著開(kāi)采指標(biāo)的增加，每年也是略有增長(zhǎng)。而相比之下，海外市場(chǎng)稀土礦增量更為顯著。目前進(jìn)口礦資源種類(lèi)多，國(guó)際市場(chǎng)新的稀土礦項(xiàng)目不斷增加，這部分增量基本都會(huì)流入中國(guó)市場(chǎng)，包括輕稀土和中重稀土，作為國(guó)內(nèi)稀土冶煉分離企業(yè)的原材料進(jìn)行生產(chǎn)，并且不包括在國(guó)家設(shè)定的稀土冶煉分離指標(biāo)之內(nèi)。未來(lái)兩年，隨著國(guó)外部分稀土礦山的相繼達(dá)產(chǎn)或投產(chǎn)，預(yù)計(jì)全球稀土礦供應(yīng)量會(huì)持續(xù)增加，中國(guó)稀土礦產(chǎn)量在全球市場(chǎng)的份額也會(huì)有所下滑。海外項(xiàng)目中值年下半年投入商業(yè)生產(chǎn)；年開(kāi)始每年生產(chǎn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，短期受疫情影響會(huì)有所放緩，但不改長(zhǎng)期發(fā)展格局，國(guó)內(nèi)輕稀土礦將直面海外輕稀土礦的競(jìng)爭(zhēng)。表：2019年分省稀土礦消費(fèi)量省份合計(jì)國(guó)產(chǎn)礦REO消費(fèi)量（噸）進(jìn)口礦REO消費(fèi)量（噸）廢料REO消費(fèi)量（噸）合計(jì)REO消費(fèi)量（噸）5500045000010000150001000050003500350030001000050000100066000600001400021000620004000100027002500344015000100002000001500000600002000064402700015000200001000001000005000300073000500000300015464023000250640資料來(lái)源：百川盈孚、市場(chǎng)部Page7中國(guó)除了自身大量生產(chǎn)稀土礦之外，還有進(jìn)口礦的補(bǔ)充。其中，緬甸和美國(guó)是最主要的來(lái)源國(guó)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)當(dāng)中，混合碳酸稀土礦（關(guān)稅號(hào)：）含量為含量為90%左右。年中國(guó)從緬甸進(jìn)口混合碳酸稀土礦約萬(wàn)噸實(shí)物量，折合噸REO，同比減少約；進(jìn)口未列名氧化稀土約萬(wàn)噸實(shí)物量，折合1.3萬(wàn)噸REO，同比增長(zhǎng)約77%。緬甸進(jìn)口的離子型稀土礦是國(guó)內(nèi)中重稀土供應(yīng)非常重要的來(lái)源，但年5商品進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易，緬甸礦禁止進(jìn)口，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)中重稀土數(shù)量縮減，氧化鏑和氧化鋱等中重稀土代表品種產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑。表：2017-2019年中國(guó)混合碳酸稀土進(jìn)口量（單位：實(shí)物噸）總進(jìn)口量年3530.002530.052396.592966.312579.082742.213115.672071.632606.962621.681686.071451.6730297.92緬甸進(jìn)口量年2937.892026.792379.742387.312538.082742.212284.672005.052046.962600.68801.07月份年1527.721185.851332.641104.122003.052680.542507.011426.351344.982946.323144.122900.6524103.37年1480.21790.62年1490.441149.581308.941052.351937.181973.291568.011385.351311.561609.522658.122143.6719588.02年963.31767.042305.001898.153283.760.00月月月月月月月月月月月月合計(jì)2565.001995.603619.76661.00454.000.0023.010.001160.62172.171043.72147.57426.412151.2512986.22447.412195.8515565.251078.6725829.12資料來(lái)源：海關(guān)總署、百川盈孚、市場(chǎng)部表：2017-2019年中國(guó)未列名稀土氧化物進(jìn)口量（單位：實(shí)物噸）總進(jìn)口量年210.60緬甸進(jìn)口量年89.65月份年433.51220.60387.23341.58223.90281.75391.84495.13254.92421.33255.83289.693997.32年1770.81923.16年0.00年1769.83781.98月月月月月月月月月月月月合計(jì)926.610.00191.86195.35328.05440.19955.78899.231042.17881.621068.87145.951908.598147.30524.202480.602726.741362.68827.810.002039.962167.501074.92517.48689.280.00660.7843.640.001059.321042.331123.701222.671149.68186.95744.3362.4031.8352.420.00324.281115.942160.97810.401095.832017.20693.28735.9392.0187.43369.72656.602137.6810933.801590.7717250.131286.1714425.01資料來(lái)源：海關(guān)總署、百川盈孚、市場(chǎng)部相比于緬甸離子型稀土礦進(jìn)口是國(guó)內(nèi)中重稀土重要來(lái)源，美國(guó)稀土金屬礦進(jìn)口含量在中國(guó)之外最為優(yōu)質(zhì)的礦山之一，其礦山類(lèi)型為氟碳鈰礦，礦山從年1月開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，所產(chǎn)稀土礦全部由盛和資源包銷(xiāo)到國(guó)內(nèi)。年進(jìn)口實(shí)物量為噸，折合約REO；年進(jìn)口實(shí)物量為噸，折合約萬(wàn)噸REOPage8過(guò)破產(chǎn)前水平，接近歷史最高水平，精礦品質(zhì)逐步穩(wěn)定，預(yù)計(jì)如果滿(mǎn)產(chǎn)的話(huà)每年可以達(dá)到6萬(wàn)噸以上的實(shí)物量，折合約REO。表：2017-2019年中國(guó)稀土金屬礦進(jìn)口量（單位：實(shí)物噸）總進(jìn)口量年354.50美國(guó)進(jìn)口量年354.50月份年0.00年2030.502147.501462.505209.003355.753495.263568.505460.126162.005148.003794.984866.3346700.43年0.000.000.300.000.050.300.000.300.060.000.300.001.31年1930.502047.501462.505109.003355.753393.003568.505460.006162.005148.003646.504866.0046149.25月月月月月月月月月月月月合計(jì)0.00824.25822.5034.300.001239.982507.801331.002427.173471.201650.036100.732367.704271.101952.5028497.951189.502457.801306.502223.003471.201501.375950.382166.704271.101852.5027567.0544.180.300.71210.3045.06210.00210.300.09755.25資料來(lái)源：海關(guān)總署、市場(chǎng)部中國(guó)稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量占全球以上安泰科數(shù)據(jù)顯示，年全球稀土冶煉分離產(chǎn)品產(chǎn)量合計(jì)約REO同比增長(zhǎng)。其中，中國(guó)產(chǎn)量約萬(wàn)噸，占比，中國(guó)總產(chǎn)量包括六大稀土集團(tuán)計(jì)劃內(nèi)產(chǎn)量和利用進(jìn)口礦以及化合物生產(chǎn)的冶煉產(chǎn)品產(chǎn)量；澳大利亞作為中國(guó)以外最大的稀土冶煉分離產(chǎn)品供應(yīng)商，其位于馬來(lái)西亞的關(guān)丹稀土分離廠產(chǎn)量穩(wěn)步提升，年產(chǎn)量約萬(wàn)噸，占比。圖）圖200,000180,000160,000140,000120,000100,00080,00060,00040,00020,0000哈薩克斯坦哈薩克斯坦201720182019資料來(lái)源：安泰科、市場(chǎng)部資料來(lái)源：安泰科、市場(chǎng)部中國(guó)豐富的稀土資源促進(jìn)了冶煉分離、加工產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。以區(qū)域稀土資源為核心，中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)形成了三大基地和南北兩大生產(chǎn)體系的格局。三大基地包括：）以包頭混合型稀土為原料的北方稀土生產(chǎn)基地；）以江西為代表的為原料的氟碳鈰礦生產(chǎn)基地。兩大體系：以輕稀土為主的北方工藝體系，以及以中重稀土為主的南方工藝體系。中國(guó)稀土冶煉分離產(chǎn)能總體呈現(xiàn)過(guò)剩的格局，由于國(guó)家繼續(xù)實(shí)行嚴(yán)格總量控制年國(guó)內(nèi)稀土冶煉分離產(chǎn)能合計(jì)是萬(wàn)噸，開(kāi)工產(chǎn)能是萬(wàn)噸，開(kāi)工率只有。Page9表：2019年中國(guó)稀土冶煉產(chǎn)能和開(kāi)工產(chǎn)能省份合計(jì)年產(chǎn)能9265082000625254625045500200001700010000100009500開(kāi)工產(chǎn)能5215052500324251320033100150006500開(kāi)工率56.29%64.02%51.86%28.54%72.75%75.00%38.24%60.00%60.00%78.95%40.87%56.29%600060007500115004069254700229075資料來(lái)源：百川盈孚、市場(chǎng)部備注：稀土冶煉分離產(chǎn)能包括廢料回收企業(yè)產(chǎn)能。目前海外稀土冶煉分離產(chǎn)能相對(duì)有限。除了馬來(lái)西亞關(guān)丹的萊納斯高級(jí)材料工廠（AdvancedMaterialsPlant）產(chǎn)能外，預(yù)計(jì)與美國(guó)化學(xué)品公司藍(lán)線(xiàn)公司合作開(kāi)發(fā)的位于美國(guó)的稀土冶煉分離廠將在年開(kāi)始實(shí)施。另外安泰科預(yù)計(jì)美國(guó)芒廷帕斯將在年底之前啟動(dòng)自己的加工能力，這是今年在中國(guó)以外市場(chǎng)投產(chǎn)可能性比較高的稀土冶煉分離產(chǎn)能。中國(guó)形成六大稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)主導(dǎo)的發(fā)展格局中國(guó)稀土行業(yè)從年開(kāi)始形成六大稀土集團(tuán)主導(dǎo)的發(fā)展格局。而六大稀土集團(tuán)整合的背景，是為了提高稀土行業(yè)的集中度，有利于政府監(jiān)管，加強(qiáng)國(guó)內(nèi)資源的合理配置，進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)業(yè)和工藝的升級(jí)，同時(shí)避免無(wú)證采礦發(fā)生導(dǎo)致稀土資源浪費(fèi)，導(dǎo)致行業(yè)利益受損。年5月日國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干”全國(guó)大型稀土集團(tuán)的方案，推動(dòng)國(guó)內(nèi)稀土企業(yè)資產(chǎn)優(yōu)化、兼并重組、形成北方一家稀土公司和南方五家稀土公司的新格局。年國(guó)家批準(zhǔn)成立六大稀土集團(tuán)，年1月工信部召開(kāi)全國(guó)稀土礦山和冶煉分離企業(yè)的目標(biāo)。六大稀土集團(tuán)的重組是中國(guó)為保護(hù)國(guó)內(nèi)稀土資源，提高國(guó)際稀土話(huà)語(yǔ)權(quán)的重要布局。圖資料來(lái)源：中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)、市場(chǎng)部Page10中國(guó)從年開(kāi)始公示稀土礦開(kāi)采總量指標(biāo)。之所以進(jìn)行總量指標(biāo)的控制是因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)稀土行業(yè)存在惡性競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，相互殺價(jià)成為市場(chǎng)常態(tài)，導(dǎo)致國(guó)際稀土價(jià)格急劇下跌。圖）14000012000010000080000600004000020000020062007200820092010201120122013201420152016201720182019資料來(lái)源：國(guó)土資源部、市場(chǎng)部中國(guó)稀土“黑產(chǎn)業(yè)鏈”的存在曾使得稀土生產(chǎn)的指令性計(jì)劃并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期的效果。非法開(kāi)采、加工以及銷(xiāo)售稀土產(chǎn)品是阻礙國(guó)內(nèi)稀土產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的重要因素之一，一方面是因?yàn)閲?guó)家對(duì)稀土整治措施缺乏持久效力，另一方面是因?yàn)槟暌院笙⊥聊?月，工信部稀土辦公室成立整頓稀土行業(yè)秩序?qū)＜医M，擬常態(tài)化打擊稀土違法違規(guī)“常態(tài)化”的打擊關(guān)閉了大量不合規(guī)的開(kāi)采點(diǎn)。年月，工信部等部委稀土礦產(chǎn)品等擾亂行業(yè)秩序的突出問(wèn)題，首次建立多部門(mén)聯(lián)合督查機(jī)制，每年開(kāi)展1次專(zhuān)項(xiàng)督查，這意味著稀土整頓行業(yè)正式進(jìn)入常態(tài)化。表：近年來(lái)稀土行業(yè)主要相關(guān)政策時(shí)間發(fā)布者政策名稱(chēng)政策內(nèi)容《關(guān)于開(kāi)展全國(guó)稀土等礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)秩序?qū)ｍ?xiàng)行動(dòng)從年6月集中開(kāi)展稀土等礦產(chǎn)開(kāi)發(fā)秩序?qū)ｍ?xiàng)整治。2010.05國(guó)土資源部《國(guó)務(wù)院關(guān)于促進(jìn)稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若5政策，以增進(jìn)國(guó)際社會(huì)對(duì)我國(guó)稀土的了解。2011.05國(guó)務(wù)院新聞工信部、發(fā)改委、《關(guān)于加快推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)《中國(guó)的稀土狀況與政策》2012.062013.012014.102014.12成以大型企業(yè)為主導(dǎo)的行業(yè)格局。2014年102015年3月開(kāi)展全國(guó)打擊稀土違規(guī)行為專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。財(cái)政部等部委《打擊稀土違法違規(guī)行為專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)方案》2015年出口許可證管理貨物目錄》2015年1月12015年5月2《關(guān)于實(shí)施稀土、鎢、鉬資源稅從價(jià)計(jì)征改革礦產(chǎn)資源權(quán)益金制度。2015.04《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于加快推進(jìn)重要產(chǎn)品追溯體系建設(shè)的意見(jiàn)》（國(guó)辦發(fā)〔2015〕《稀土行業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016－2020年）》資源綜合利用）到流通、出口全過(guò)程的產(chǎn)品追溯管理。保障措施助推稀土產(chǎn)業(yè)“十三五”期間更上一層樓。2016.012016.102018.12國(guó)務(wù)院辦公廳《關(guān)于持續(xù)加強(qiáng)稀土行業(yè)秩序整頓的通知》央和各地形成部門(mén)合力，加強(qiáng)對(duì)違法違規(guī)行為的懲治力度。工信部等多部門(mén)資料來(lái)源：北方稀土信用評(píng)級(jí)報(bào)告、市場(chǎng)部Page年開(kāi)采指標(biāo)中北方稀土、南方稀土和中國(guó)鋁業(yè)占比最大，達(dá)到總指標(biāo)的；稀土冶煉分離指標(biāo)中同樣是北方稀土、南方稀土和中國(guó)鋁業(yè)占比最大，達(dá)到總指標(biāo)的年開(kāi)采和冶煉指標(biāo)保持不變。表：2017-2019年中國(guó)稀土礦開(kāi)采指標(biāo)（單位：噸）年稀土礦指標(biāo)輕稀土中重稀土年稀土礦指標(biāo)年稀土礦指標(biāo)序號(hào)單位輕稀土指標(biāo)中重稀土指標(biāo)輕稀土指標(biāo)中重稀土指標(biāo)總計(jì)總計(jì)總計(jì)指標(biāo)指標(biāo)12五礦稀土集團(tuán)有限公司022602260123502500020102010143502500020102010168502500中國(guó)稀有稀土有限公司98500250011850025001435002500中鋁廣西有色崇左稀土開(kāi)發(fā)有限公司中國(guó)鋼研科技集團(tuán)有限公司盛和資源控股股份有限公司250025002500260072505950000026003600825069250000360041001025070750000410072508250102507075034中國(guó)北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司中國(guó)南方稀土集團(tuán)有限公司5950069250177509000900002675090001775022002200019750850085000282508500197502700270002775085008500036250850027750270027000贛州稀土礦業(yè)有限公司四川江銅稀土有限責(zé)任公司廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司廣晟有色金屬有限公司中國(guó)有色金屬建設(shè)股份有限公司廈門(mén)鎢業(yè)股份有限公司合計(jì)0001775019750277505602200220000270027000027002700000000000019401790019401050003440191503440120000344019150344013200087100100850112850資料來(lái)源：工信部、市場(chǎng)部表：2017-2019年中國(guó)稀土冶煉分離指標(biāo)（單位：噸）年冶煉分離指標(biāo)年冶煉分離指標(biāo)年冶煉分離指標(biāo)序號(hào)單位輕稀土指標(biāo)中重稀土指標(biāo)輕稀土指標(biāo)中重稀土指標(biāo)輕稀土指標(biāo)中重稀土指標(biāo)總計(jì)總計(jì)總計(jì)1五礦稀土集團(tuán)有限公司05658565817379952905658565819379101291000056585658218791012915002中國(guó)稀有稀土有限公司785009529925001012911750010129中鋁廣西有色崇左稀土開(kāi)發(fā)有限公司中國(guó)鋼研科技集團(tuán)有限公司盛和資源控股股份有限公司952910129101290001000825059484000150010250609840007250500847250500848250102506098434中國(guó)北方稀土（集團(tuán)）高科技股份有限公司中國(guó)南方稀土集團(tuán)有限公司594846520759275920141127592832075927592015912759216320759275920239127592贛州稀土礦業(yè)有限公司四川江銅稀土有限責(zé)任公司廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司廣晟有色金屬有限公司中國(guó)有色金屬建設(shè)股份有限公司廈門(mén)鎢業(yè)股份有限公司合計(jì)0006520652083208320163201632010604699456010104649436102663355461010464940106046994361039633794610604699401060469943610396337946000003610003610003610266339633963644541000007705411500089054127000資料來(lái)源：工信部、市場(chǎng)部Page12稀土磁材是稀土消費(fèi)最大領(lǐng)域稀土具有無(wú)法取代的優(yōu)異磁、光、電性能，對(duì)改善產(chǎn)品性能，增加產(chǎn)品品種及提高生產(chǎn)效率起到巨大的作用，被廣泛應(yīng)用到了冶金、軍事、石油化工、玻璃陶瓷、農(nóng)業(yè)和新材料等領(lǐng)域。表：種稀土元素的應(yīng)用領(lǐng)域序號(hào)品種镥鐿銩鉺鈥鏑鋱釓釤釹鈰鑭鐠銪钷鈧釔功能可應(yīng)用于能源電池技術(shù)以及熒光粉激活劑光通訊的光纖放大材料用于不需電源的手提式X軍用對(duì)人眼安全的便攜式激光測(cè)距儀制作光纖激光器等光通訊器件已用于電影、印刷等照明光源廣泛應(yīng)用于燃料噴射系統(tǒng)、微定位和飛機(jī)太空望遠(yuǎn)鏡的調(diào)節(jié)等領(lǐng)域常用作原子反應(yīng)堆中吸收中子的材料用于制造激光材料、微波和紅外器材釹鐵硼磁體磁能極高，被稱(chēng)作當(dāng)代“永磁之王”可用于汽車(chē)尾氣凈化和美容防曬護(hù)膚品添加劑適合做攝影機(jī)、照相機(jī)、顯微鏡鏡頭和高級(jí)光學(xué)儀器棱鏡常用來(lái)制造有色玻璃、搪瓷和陶瓷大部分用于熒光粉用來(lái)制造熒光粉、航標(biāo)燈可用以制特種玻璃及輕質(zhì)耐高溫合金等制特種玻璃及陶瓷，并用作催化劑資料來(lái)源：亞洲金屬網(wǎng)、市場(chǎng)部中國(guó)、日本和美國(guó)是全球最大的稀土消費(fèi)國(guó)，消費(fèi)量分別占到全球消費(fèi)總量的、和。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示年中國(guó)稀土出口萬(wàn)實(shí)物噸，其中出口到日本的來(lái)看，年合計(jì)進(jìn)口稀土萬(wàn)實(shí)物噸，從中國(guó)進(jìn)口的占比約，所以年中國(guó)稀土出口到美國(guó)大約占到總出口量的左右，美國(guó)稀土同樣也是高度依賴(lài)中國(guó)的出口。圖圖60,00050,00040,00030,00020,00010,0000中國(guó)稀土出口數(shù)量（噸）中國(guó)稀土出口至日本的數(shù)量（噸）60%50%40%30%20%10%3%20122013201420152016201720182019資料來(lái)源：稀土在線(xiàn)、市場(chǎng)部資料來(lái)源：海關(guān)總署、日本財(cái)務(wù)省、WIND、市場(chǎng)部稀土下游應(yīng)用領(lǐng)域眾多，其中磁材的占比最高，磁材在全球稀土消費(fèi)領(lǐng)域占比達(dá)到。另外稀土在線(xiàn)數(shù)據(jù)顯示，年中國(guó)稀土永磁材料消費(fèi)占比達(dá)到75%是目前磁性能最好、綜合性能最優(yōu)的磁性材料，應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車(chē)與汽車(chē)零部件、節(jié)能變頻空調(diào)等新興領(lǐng)域，行業(yè)前景廣闊。中國(guó)釹鐵硼產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的以上，是釹鐵硼磁體第一生產(chǎn)大國(guó)。Page13圖圖稀土永磁材料資料來(lái)源：稀土在線(xiàn)、市場(chǎng)部資料來(lái)源：稀土在線(xiàn)、市場(chǎng)部中國(guó)釹鐵硼產(chǎn)能主要集中在浙江、山西、山東、內(nèi)蒙古等地。其中，浙江地區(qū)擁有產(chǎn)業(yè)集中優(yōu)勢(shì)，企業(yè)眾多，產(chǎn)業(yè)鏈全面發(fā)展，年產(chǎn)能萬(wàn)噸，占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的。中國(guó)釹鐵硼產(chǎn)能目前仍然處于增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，主要體現(xiàn)在高端釹鐵硼產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)。年中國(guó)燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)量約為萬(wàn)噸。圖圖20.019.018.017.016.015.014.013.012.011.010.0中國(guó)燒結(jié)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量20182019資料來(lái)源：百川盈孚、市場(chǎng)部資料來(lái)源：百川盈孚、市場(chǎng)部低端釹鐵硼市場(chǎng)大量中小企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)產(chǎn)能較為分散，產(chǎn)品同質(zhì)化程度高，主要是靠壓力人力成本和環(huán)保成本來(lái)獲取市場(chǎng)份額。相比之下，國(guó)內(nèi)高端釹鐵硼市場(chǎng)產(chǎn)能供應(yīng)不足，因?yàn)楦叨耸袌?chǎng)無(wú)論從技術(shù)、資金、人才或者是下游企業(yè)的認(rèn)證等方面均有較高的準(zhǔn)入門(mén)檻。圖資料來(lái)源：金力永磁公司公告、市場(chǎng)部Page14從更實(shí)際的角度來(lái)看，市場(chǎng)中生產(chǎn)廠商往往不按照技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)區(qū)分低端和高端產(chǎn)能，而是根據(jù)下游產(chǎn)品的需求進(jìn)行劃分。低端釹鐵硼主要應(yīng)用于磁吸附、磁選、電動(dòng)自行車(chē)、箱包扣、門(mén)扣、玩具等領(lǐng)域，而高性能釹鐵硼主要是應(yīng)用于高技術(shù)壁壘領(lǐng)域中各種型號(hào)的電機(jī)和揚(yáng)聲器之中的磁鋼，包括節(jié)能電機(jī)、汽車(chē)電機(jī)、風(fēng)力發(fā)電、高級(jí)音像設(shè)備、電梯電機(jī)等。表：2018-2019年全球釹鐵硼消費(fèi)構(gòu)成產(chǎn)品新能源汽車(chē)年15000110004000年16000120004200年增量10001000年占比9.20%6.90%2.41%3.16%2.30%10.92%7.76%6.32%14.08%8.62%12.07%6.61%1.90%7.76%100%電動(dòng)自行車(chē)5000550038004000200001300010000240001500020000120003500190001350011000245001500021000115003300-1000100001000-500-20010005200EPS智能機(jī)器人合計(jì)1250016880013500174000資料來(lái)源：百川盈孚、市場(chǎng)部風(fēng)電領(lǐng)域：永磁直驅(qū)電機(jī)滲透率逐步提高風(fēng)力發(fā)電是國(guó)內(nèi)目前新能源及節(jié)能環(huán)保行業(yè)對(duì)高性能釹鐵硼磁鋼需求量最大的領(lǐng)域。風(fēng)力發(fā)電機(jī)分為永磁直驅(qū)式、半直驅(qū)式和雙饋異步式，其中永磁直驅(qū)式和半直驅(qū)式使用高性能釹鐵硼磁鋼，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)永磁直驅(qū)式風(fēng)力發(fā)電機(jī)的廠商較為集中，主要是金風(fēng)科技。百川數(shù)據(jù)顯示，每千瓦裝機(jī)容量對(duì)應(yīng)的釹鐵硼用量約為0.67kg年全球風(fēng)電機(jī)組的新增裝機(jī)容量為60.4GW滲透率約年全球風(fēng)電領(lǐng)域消耗釹鐵硼約毛坯約為萬(wàn)噸。未來(lái)全球風(fēng)電機(jī)組新增裝機(jī)容量整體有望保持增速，同時(shí)永磁直驅(qū)電機(jī)滲透率也會(huì)逐年提升，將持續(xù)帶動(dòng)風(fēng)電領(lǐng)域?qū)τ诟叨蒜S鐵硼永磁材料的消耗。汽車(chē)領(lǐng)域：新能源汽車(chē)是未來(lái)消費(fèi)的核心增長(zhǎng)點(diǎn)稀土釹鐵硼永磁材料在汽車(chē)領(lǐng)域的應(yīng)用主要包括新能源驅(qū)動(dòng)電機(jī)以及傳統(tǒng)汽車(chē)零部件微特電機(jī)。百川數(shù)據(jù)顯示，傳統(tǒng)汽車(chē)每臺(tái)系統(tǒng)消耗0.15kg釹鐵硼0.25kg年全球汽車(chē)產(chǎn)量萬(wàn)輛和EPS系統(tǒng)系統(tǒng)毛坯釹鐵硼消費(fèi)量至少在系統(tǒng)在汽車(chē)中滲透率目前為40-45%，而歐美市場(chǎng)滲透率已到以上，日本更是達(dá)到了，所以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求還有很大的空間。新能源汽車(chē)每輛純電動(dòng)車(chē)消耗釹鐵硼5-10kg，每輛插電式混合動(dòng)力汽車(chē)消耗2-3kg1-2kg年全球新能源汽車(chē)產(chǎn)量在萬(wàn)輛來(lái)測(cè)算，毛坯釹鐵硼消費(fèi)量至少在萬(wàn)噸。全球汽車(chē)電動(dòng)化的發(fā)展趨勢(shì)是非常明確的，全球突發(fā)公共衛(wèi)生事件打亂了短期的節(jié)奏，但不改中長(zhǎng)期發(fā)展格局。根據(jù)多家鋰電企業(yè)及咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的分析，預(yù)計(jì)年電動(dòng)汽車(chē)年銷(xiāo)量將突破萬(wàn)輛，年將達(dá)到年電動(dòng)汽車(chē)毛坯釹鐵硼的消費(fèi)量將達(dá)到8萬(wàn)噸，在年將達(dá)到萬(wàn)噸。Page15圖圖12,00010,0008,0006,0004,0002,0000全球汽車(chē)產(chǎn)量（萬(wàn)輛，左軸）同比（右軸）30%25%20%15%10%8007006005004003002001000銷(xiāo)量（萬(wàn)輛，左軸）增速（右軸）80%70%60%50%40%30%20%10%-5%-10%-10%資料來(lái)源：中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)、市場(chǎng)部資料來(lái)源：百川盈孚、市場(chǎng)部變頻空調(diào)：國(guó)家能效標(biāo)準(zhǔn)提升帶來(lái)長(zhǎng)期政策支持變頻空調(diào)是在常規(guī)空調(diào)的結(jié)構(gòu)上增加了一個(gè)變頻器。壓縮機(jī)是空調(diào)的核心，其轉(zhuǎn)速直接影響空調(diào)的使用效率，變頻器就是用來(lái)控制和調(diào)整壓縮機(jī)轉(zhuǎn)速的控制系統(tǒng)，使之始終處于最佳的轉(zhuǎn)速狀態(tài)，從而提高能效比。圖變頻空調(diào)產(chǎn)量（左軸）占家用空調(diào)產(chǎn)量比重（右軸）變頻空調(diào)產(chǎn)量增速（右軸）8,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,000060%50%40%30%20%10%-10%-20%20152016201720182019資料來(lái)源：產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)、市場(chǎng)部產(chǎn)業(yè)在線(xiàn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年國(guó)內(nèi)家用空調(diào)產(chǎn)量是億臺(tái)，其中變頻空調(diào)的產(chǎn)量是萬(wàn)臺(tái)，高端變頻空調(diào)的滲透率預(yù)計(jì)為左右，每臺(tái)高端變頻空調(diào)平均需要使用高性能釹鐵硼永磁材料約0.28kg，綜上算出來(lái)年國(guó)內(nèi)變頻空調(diào)毛坯釹鐵硼的消費(fèi)量在噸以上。年6月日國(guó)家發(fā)改委年我國(guó)家用空調(diào)等制冷產(chǎn)品的市場(chǎng)能效水平提升20%材料的消耗。除了上述領(lǐng)域之外，在軍事領(lǐng)域，稀土能夠大幅提高用于武器裝備的合金戰(zhàn)術(shù)性能。稀土具有優(yōu)良的光電磁等物理特性，稀土元素的加入可以大幅提高用于制造坦克、飛機(jī)、導(dǎo)彈的鋼材、鋁合金、鎂合金、鈦合金的戰(zhàn)術(shù)性能。稀土還可以用作電子、激光、核工業(yè)、超導(dǎo)等諸多高科技的潤(rùn)滑劑。稀土科技一旦用于軍事，就能夠帶來(lái)軍事科技的進(jìn)步。綜上所述，雖然中國(guó)釹鐵硼磁材產(chǎn)能總體過(guò)剩，但是高端產(chǎn)能供應(yīng)不足，未來(lái)隨著新能源汽車(chē)等高端需求的放量，將有效拉動(dòng)中重稀土等資源的消費(fèi)。Page16中國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)為什么會(huì)有這么大的優(yōu)勢(shì)？稀土是中國(guó)的熱點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，當(dāng)中國(guó)和美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家關(guān)系發(fā)生變化的時(shí)候，稀土就容易成為國(guó)內(nèi)外輿論議論的焦點(diǎn)。實(shí)際上除中國(guó)之外，其他很多國(guó)家也都有稀土資源，但是由于開(kāi)采成本高，大部分國(guó)家的稀土礦都在上世紀(jì)中國(guó)大規(guī)模出口之后停止開(kāi)采。全球稀土產(chǎn)業(yè)鏈之所以形成中國(guó)供應(yīng)絕大部分產(chǎn)量的格局主要是兩方面的因素：）中國(guó)輕稀土生產(chǎn)擁有全世界所有企業(yè)都無(wú)法比擬的成本優(yōu)勢(shì)；）富含中重稀土金屬的離子型稀土礦是中國(guó)、緬甸等少數(shù)國(guó)家獨(dú)有的資源。輕稀土：白云鄂博稀土礦擁有絕對(duì)的成本優(yōu)勢(shì)國(guó)內(nèi)輕稀土主要分布在內(nèi)蒙古包頭白云鄂博礦區(qū)，已探明稀土資源量約REO3%-5%儲(chǔ)量為基地。另外，白云鄂博礦尾礦庫(kù)資源儲(chǔ)量2億噸，含有稀土儲(chǔ)量約萬(wàn)噸，輕稀土資源在全球具有絕對(duì)儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)、品位優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。包鋼股份利用尾礦資源提煉稀土精礦，全部通過(guò)關(guān)聯(lián)交易的方式銷(xiāo)售給北方稀土，銷(xiāo)售價(jià)格根據(jù)實(shí)際情況每半年重新確定一次。包鋼股份與北方稀土在綜合考慮碳酸稀土市場(chǎng)價(jià)格，扣除碳酸稀土制造費(fèi)用及行業(yè)平均利潤(rùn)，同時(shí)考慮加工收率等年1-9元/年9月1日起至年年底為元/噸（含稅元/年1月1日起調(diào)整為元/獨(dú)特的資源優(yōu)勢(shì)賦予了中國(guó)輕稀土生產(chǎn)絕對(duì)的成本優(yōu)勢(shì)。內(nèi)蒙古包頭混合碳酸稀土成本穩(wěn)定，百川數(shù)據(jù)顯示，按照包鋼股份和北方稀土簽署的稀土精礦價(jià)格12600元/噸來(lái)測(cè)算，北方稀土生產(chǎn)的氧化鐠釹的完全成本在萬(wàn)元噸；其他地區(qū)根據(jù)自采成本測(cè)算，年四川氟碳鈰礦生產(chǎn)氧化鐠釹平均成本是萬(wàn)元噸，國(guó)產(chǎn)中重稀土礦生產(chǎn)氧化鐠釹平均成本萬(wàn)元/噸；進(jìn)口礦按照進(jìn)口萬(wàn)元萬(wàn)元氧化鐠釹在直接采用稀土精礦的銷(xiāo)售價(jià)格來(lái)核算成本的情況下，同樣擁有非常明顯的成本優(yōu)勢(shì)，這是海外礦所無(wú)法比擬的。圖34.032.030.028.026.024.022.020.0包頭混碳稀土礦四川氟碳鈰礦國(guó)產(chǎn)中重稀土礦1月2月3月4月5月6月7月8月9月月月月資料來(lái)源：百川盈孚、市場(chǎng)部Page17圖包頭混碳稀土礦四川氟碳鈰礦國(guó)產(chǎn)中重稀土礦864201月2月3月4月5月6月7月8月9月月月月資料來(lái)源：百川盈孚、市場(chǎng)部重稀土：中國(guó)離子型稀土礦儲(chǔ)量豐富，開(kāi)采難度小離子型稀土礦是中國(guó)、緬甸等少數(shù)國(guó)家獨(dú)有的資源，中重稀土含量高，在國(guó)內(nèi)主要分布在江西、福建、廣東、湖南、廣西、云南、浙江等南方七省。這類(lèi)資源礦床埋藏深度淺，開(kāi)采難度小。離子型稀土礦開(kāi)采過(guò)程工序較為簡(jiǎn)單，只需要將一定濃度的硫酸銨溶液注入到注液孔中，給予充分的化學(xué)反應(yīng)時(shí)間，然后將集得的浸礦液進(jìn)行沉淀反應(yīng)，就可以將稀土元素交換解析下來(lái)而獲得混合稀土氧化物。圖Page18復(fù)盤(pán)上一輪收儲(chǔ)對(duì)稀土板塊的影響歷史上總共有三輪正式的收儲(chǔ)，國(guó)儲(chǔ)局正式啟動(dòng)稀土收儲(chǔ)工作分別是在年9月、年8月和年3月。其中，上一輪的國(guó)儲(chǔ)是從年4月開(kāi)始談判，直到年月才完成第一輪國(guó)儲(chǔ)的招標(biāo)工作，隨后是在1月、35月連續(xù)三次進(jìn)行收儲(chǔ)，整個(gè)談判周期比較長(zhǎng)，但是在談判完成之后，連續(xù)的招標(biāo)工作是非?？斓?。圖WIND、市場(chǎng)部年那一輪國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)周期可以分成四個(gè)階段：第一階段：年月年月，市場(chǎng)預(yù)期階段；第二階段：年月年月，商儲(chǔ)實(shí)施階段；第三階段：年月年月，國(guó)儲(chǔ)實(shí)施階段；第四階段：年月年月，收儲(chǔ)完成階段。表：上一輪國(guó)儲(chǔ)局稀土收儲(chǔ)時(shí)間表時(shí)間事項(xiàng)儲(chǔ)備的原則、配套措施、實(shí)施主體、運(yùn)行模式、具體方案和進(jìn)程。2016.03.302016.04.152016.05.312016.08.302016.12.132017.01.192017.03.282017.05.27商儲(chǔ)第一批完成。商儲(chǔ)第二批完成。商儲(chǔ)第三批完成。國(guó)儲(chǔ)第一輪招標(biāo)，總計(jì)成交1406噸。國(guó)儲(chǔ)第二輪招標(biāo)，招標(biāo)總量2000余噸。國(guó)儲(chǔ)第三輪招標(biāo)，招標(biāo)總量3000余噸。國(guó)儲(chǔ)第四輪招標(biāo)，招標(biāo)總量3000余噸。資料來(lái)源：市場(chǎng)部Page19從商品價(jià)格來(lái)看，上一輪收儲(chǔ)的過(guò)程當(dāng)中，國(guó)家確定啟動(dòng)收儲(chǔ)之后，輕重稀土價(jià)格都有小范圍上漲，之后隨著商儲(chǔ)和國(guó)儲(chǔ)的逐步推進(jìn)，價(jià)格逐步提升。其中氧化鋱價(jià)格從行情初期萬(wàn)元噸漲至最高點(diǎn)萬(wàn)元/噸，漲幅；氧化鐠釹的價(jià)格從行情初期萬(wàn)元噸漲至最高點(diǎn)萬(wàn)元/隨著收儲(chǔ)工作的完成，商品價(jià)格快速回落。圖資料來(lái)源：中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)、WIND、市場(chǎng)部圖WIND、市場(chǎng)部Page20從公司股價(jià)變化來(lái)看，上一輪收儲(chǔ)的過(guò)程當(dāng)中，重稀土龍頭五礦稀土和輕稀土龍頭北方稀土的股價(jià)在市場(chǎng)預(yù)期和商儲(chǔ)實(shí)施的階段當(dāng)中都沒(méi)有表現(xiàn)，而是在國(guó)儲(chǔ)實(shí)施的末期迎來(lái)一波快速上漲的行情，但是隨著國(guó)儲(chǔ)完成之后股價(jià)又再一次回落至行情啟動(dòng)之前的水平?；诨久媾袛?，輕重稀土價(jià)格預(yù)計(jì)將出現(xiàn)分化稀土主流品種是氧化鐠釹、氧化鏑和氧化鋱。這三個(gè)品種的價(jià)格代表稀土品種價(jià)格波動(dòng)的趨勢(shì)。百川數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，年國(guó)內(nèi)氧化鐠釹產(chǎn)量萬(wàn)噸，同比略有增長(zhǎng)；氧化鏑產(chǎn)量噸，氧化鋱產(chǎn)量噸，兩者產(chǎn)量同比都出現(xiàn)大幅度下滑，其中主要原因是去年5月份緬甸封關(guān)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)中重稀土資源供應(yīng)幅度收窄，氧化鋱供需基本平衡。表：2018-2019年鐠釹鏑鋱?jiān)露犬a(chǎn)量氧化鐠釹產(chǎn)量年4237氧化鏑產(chǎn)量年氧化鋱產(chǎn)量年41503789447544954086395051024417427743354100385051026年-132-117-165-135-106年年月月月月月月月月月月月月3353-436-136-1044339439140824443-732437029.5-4.543614478-31623.54019146.5130.535.540.54428465185115226872016-671449.5370.5資料來(lái)源：百川盈孚、市場(chǎng)部氧化鐠釹：目前價(jià)格不高，但現(xiàn)貨貨源偏緊氧化鐠釹在萬(wàn)元/噸持續(xù)上漲到萬(wàn)元/主要是因?yàn)?月份緬甸封關(guān)的原因，封關(guān)之后中美貿(mào)易摩擦加劇，習(xí)主席也在那時(shí)候去金力永磁調(diào)研，一系列國(guó)家政策層面的因素之后，市場(chǎng)對(duì)稀土的關(guān)注萬(wàn)元之后隨著市場(chǎng)緩和又開(kāi)始回落，降到28-30萬(wàn)元之間。今年隨著國(guó)內(nèi)疫情的爆發(fā)，國(guó)內(nèi)稀土冶煉分離企業(yè)有一半左右停產(chǎn)，造成鐠釹產(chǎn)量下降40-50%40-50%復(fù)工較快，所以3月份下游企業(yè)開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)的時(shí)候鐠釹價(jià)格也略有上漲，3-4月萬(wàn)元左右的位置，但是市場(chǎng)上現(xiàn)貨少，因?yàn)?月份有一半的產(chǎn)量減少，加上國(guó)內(nèi)終端需求恢復(fù)得比較快，所以導(dǎo)致4月底鐠釹在現(xiàn)貨市場(chǎng)上基本上是買(mǎi)不到的?，F(xiàn)在鐠釹價(jià)格也處于相對(duì)低位，部分企業(yè)開(kāi)始備貨，所以鐠釹價(jià)格非常堅(jiān)挺。氧化鏑和氧化鋱：成本有增加，產(chǎn)量有下降，需求有增長(zhǎng)中重稀土在年的價(jià)格走勢(shì)基本上和輕稀土是一致的。氧化鏑的價(jià)格從最低位萬(wàn)元/噸持續(xù)上漲到最高位萬(wàn)元/噸，后來(lái)回調(diào)到萬(wàn)元之后再繼續(xù)上漲。氧化鋱的價(jià)格從年最低位萬(wàn)元/噸持續(xù)上漲到最高位萬(wàn)元噸，后來(lái)回調(diào)到萬(wàn)元之后再繼續(xù)上漲。目前氧化鏑報(bào)價(jià)在萬(wàn)元/噸，氧化鋱報(bào)價(jià)在萬(wàn)元/噸，短期上漲趨勢(shì)明顯。Page21實(shí)際上最近幾年國(guó)內(nèi)中重稀土生產(chǎn)成本有比較明顯的提升，以前中國(guó)私礦開(kāi)采泛濫的時(shí)候，生產(chǎn)成本較低，但是在國(guó)家嚴(yán)厲打擊“黑稀土”開(kāi)采之后，很多企業(yè)轉(zhuǎn)移到國(guó)外去探礦和生產(chǎn)，比如緬甸離子型稀土礦，導(dǎo)致成本提升。另外從需求角度來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)高端釹鐵硼磁材產(chǎn)能受益于新能源汽車(chē)等終端領(lǐng)域需求的提升，產(chǎn)能仍處于擴(kuò)張周期，這些高性能訂單消耗的氧化鏑和氧化鋱等中重稀土金屬的規(guī)模也在持續(xù)提升。綜上國(guó)內(nèi)鏑鋱基本面呈現(xiàn)出成本有增加、產(chǎn)量有下降、需求有增長(zhǎng)的發(fā)展格局。中長(zhǎng)期價(jià)格判斷：氧化鐠釹萬(wàn)，氧化鏑萬(wàn)以上，氧化鋱萬(wàn)以上目前國(guó)內(nèi)氧化鐠釹還是處于供需過(guò)剩的格局，隨著海外輕稀土冶煉分離產(chǎn)能的逐步投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品需要參與國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，比如現(xiàn)在主要生產(chǎn)的是鐠釹鑭鈰，鐠釹和國(guó)內(nèi)的鐠釹是有競(jìng)爭(zhēng)的，中國(guó)也在不斷上調(diào)輕稀土萬(wàn)元/噸上下。相比之下，鏑鋱價(jià)格有比較大的上漲空間，首先是基本面維持供需偏緊格局，其次中重稀土作為中國(guó)獨(dú)家供應(yīng)的品種，國(guó)家也有保護(hù)這部分珍貴資源的意識(shí)，所以國(guó)家在重稀土開(kāi)采和冶煉指標(biāo)也一直沒(méi)有上調(diào)，另外國(guó)儲(chǔ)局在考慮收儲(chǔ)的時(shí)候，也會(huì)重點(diǎn)考慮中重稀土的品種。圖55.00氧化鐠釹（右軸）50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.002015/01/082016/01/082017/01/082018/01/082019/01/082020/01/08資料來(lái)源：中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)、WIND、市場(chǎng)部圖氧化鏑（左軸）氧化鋱（左軸）220.0200.0180.0160.0140.0120.0100.0450.0400.0350.0300.0250.0200.0資料來(lái)源：中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)、WIND、市場(chǎng)部Page22相關(guān)標(biāo)的五礦稀土（）五礦稀土是國(guó)內(nèi)中重稀土的龍頭企業(yè)，是國(guó)內(nèi)最大的南方離子型稀土分離企業(yè)之一。公司旗下的定南大華與廣州建豐主要從事高純單一氧化物、稀土富集物及稀土鹽類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。年公司積極應(yīng)對(duì)海外稀土原料受限事件，在5月份緬甸稀土礦暫停進(jìn)口前，聯(lián)合五礦稀土集團(tuán)在云南的業(yè)務(wù)平臺(tái)，加快采購(gòu)效率，基本備齊所屬分離企業(yè)全年所需原料。另外，公司在政策規(guī)定范圍之內(nèi)，合理調(diào)配年度總量