澳大利亞HIH保險(xiǎn)公司破產(chǎn)案例

葛云華謝志剛王騰上海財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)精算研究中心中國(guó)平安保險(xiǎn)公司HIHInsuranceLimited(以下簡(jiǎn)稱HIH)是澳大利亞第二大非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司，稱得上是澳洲保險(xiǎn)業(yè)的一艘國(guó)際航空母艦。其總部設(shè)在悉尼，并在英國(guó)、新西蘭、美洲和亞洲等多個(gè)國(guó)家和地區(qū)都設(shè)有括承保非壽險(xiǎn)、管理承保代理人和管理投資基金等，其中非壽險(xiǎn)承保的領(lǐng)域幾乎無(wú)所不包：普通非壽險(xiǎn)、公眾和專業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)、機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)、工程保險(xiǎn)、海事保險(xiǎn)、H人，大約30%的澳洲上市公司購(gòu)買了HIH的保單。至。在短短的一年之后，這艘航空母艦就沉沒(méi)了。爾士(NewSouthWales，NSW)地方高等家子公司進(jìn)行臨時(shí)清算，并指定畢馬威咨詢事務(wù)所(KPMG)的TonyMcGrath先生潛在追索，即使采用比較樂(lè)觀的估計(jì)，實(shí)澳元。在確IHAustralia、GIOAustralia、NewCapRe三家公司破產(chǎn)之后，澳大利亞保險(xiǎn)業(yè)遭受HIH亞歷史上最大的破產(chǎn)案件。為了最大限度地彌補(bǔ)保險(xiǎn)客戶的損元援助，新南威爾士和昆士蘭州政府將分別元的巨大損失。為此，新南威爾士州政府收，這意味著保險(xiǎn)費(fèi)率將增加5%，更意味著這些錢將轉(zhuǎn)嫁給眾多的保戶?？傊琀IH破產(chǎn)所造成的巨額虧損最終還是要分?jǐn)偟焦竟蓶|、保單持有人、以及眾多的HIH的負(fù)債還要等上十幾年，并且最終償還的數(shù)額也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于原有保單上的承諾。面對(duì)巨大的社會(huì)壓力，霍華德政府于Commission，著手調(diào)查這一破產(chǎn)案件。三尺，非一日之寒”，政府及其監(jiān)管機(jī)構(gòu)、公司高級(jí)管理層、以及獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)2月公布。根據(jù)目前已經(jīng)披露的情況，即便是從“馬后炮”的角度，也很難完整地追溯整個(gè)破產(chǎn)過(guò)程。另一方面，即使僅僅從這一復(fù)雜破產(chǎn)過(guò)程中所陳列出一些可以明確的事實(shí)，也能給我們很大的教益和啟為此，本文將首先按時(shí)間順序，通過(guò)事的基本脈絡(luò)，在此基礎(chǔ)上，陳述若干已經(jīng)明確的事件并對(duì)其進(jìn)行分析和討論。Williams的人創(chuàng)立了一家主要代理倫敦勞合社(Lloyd’s)承保業(yè)務(wù)的承保代理公司的龐大的保險(xiǎn)集團(tuán)(其結(jié)構(gòu)如下圖1)，是澳大利亞第二大非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司。在這32年的時(shí)間里，Williams先生一直是HIH的高層管理人員，主持公司業(yè)務(wù)。直到公Equities等問(wèn)題上與股東們發(fā)生嚴(yán)重分歧而辭去首席執(zhí)行官的職務(wù)。plc(澳大利亞公司)收購(gòu)了MWPayne，希望重組該公司在澳大利亞的業(yè)務(wù)。在Williams先生的管理下，CEHeathplc維多利亞州和南澳大利亞州的雇員補(bǔ)償保險(xiǎn)之外的幾乎所有非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)。尼亞州設(shè)立子公司HeathCal，主要承保雇員補(bǔ)償保險(xiǎn)(WorkersCompensation)業(yè)務(wù)。移給了CEHeath國(guó)際控股公司(CEhCEHeathplc易所掛牌上市，其45％的股份由公眾持Heath拓展業(yè)務(wù)的能力。售了它在美國(guó)的子公司(HeathCal)。司(CICHoldings)以換股的方式收購(gòu)了CIC保險(xiǎn)集團(tuán)(CIC)，CICHoldings以通過(guò)股票市場(chǎng)交易和收購(gòu)Williams先生Holdings同年成為瑞士豐泰保險(xiǎn)公司(WinterthurSwiss)的全資子公司，即豐泰控股(澳大利亞)有限公司。泰國(guó)際控股有限公司(HIHWinterthur)。從這一年開始，HIHWinterthur進(jìn)行了一系列的收購(gòu)和兼并StateElectricityCommissionofVictoria(SECV)收購(gòu)Utilities保險(xiǎn)有限公司，并在阿根廷建立了合資公司向中南美洲提供國(guó)際承保、理賠業(yè)務(wù)以及風(fēng)險(xiǎn)加利福尼亞州的子公司HeathCal，命名為HIH補(bǔ)償和責(zé)任(美國(guó))保險(xiǎn)公司 (HIHAmerica)。Colonial普通保險(xiǎn)有限公司在澳大利亞和新西蘭的業(yè)務(wù)。北京建立代表處，尋求開拓中國(guó)市場(chǎng)。勞合社辛迪加的代理商。準(zhǔn)備收購(gòu)FAI的意向。澳元。普通保險(xiǎn)有限公司。三、HIH的最后一年歷年的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所有的決策失誤及其導(dǎo)致的后果似乎都集中在這一年里爆發(fā)出部分業(yè)務(wù)。在英國(guó)和美國(guó)市場(chǎng)上，HIH的業(yè)務(wù)也都出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損。澳元。這一年，澳大利亞增設(shè)了GST稅 (Goods&ServicesTax，消費(fèi)稅)，要求保險(xiǎn)人按照應(yīng)稅保費(fèi)收入的10%繳納稅金。各家保險(xiǎn)公司不得不在原有的保單定價(jià)上再附加這一稅款，使得保費(fèi)有所上升，直接影響到了保險(xiǎn)公司的產(chǎn)品銷售。費(fèi)達(dá)數(shù)萬(wàn)英鎊的保單，美國(guó)部分大公司也采取了相同的做法。了工作，他們可能同時(shí)還是保單持有人和段來(lái)謀求一線生機(jī)，其中包括采用非法手段制作假帳，用以掩蓋巨大虧損的真相。2000年7月，由安達(dá)信(ArthurAndersen)出具的審計(jì)報(bào)告說(shuō)沒(méi)有發(fā)現(xiàn)達(dá)成關(guān)于個(gè)人業(yè)務(wù)的合資項(xiàng)目。盡管所公布的損失和有關(guān)公司財(cái)務(wù)狀沒(méi)有向HIH派調(diào)查人員。清算，不再承保新業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)。成合作協(xié)議。表(1999－2000)，該表摘自由安達(dá)信審可從表中看出公司最近兩年現(xiàn)金總額從19919992000638,700461,600未賺保費(fèi)準(zhǔn)備金000未決賠款準(zhǔn)備金1999200000001,485,2債權(quán)人(會(huì)計(jì)期內(nèi)00882,400應(yīng)付)693,80025,000借款623,900381,000現(xiàn)金資產(chǎn)短期應(yīng)收款短期投資其他流動(dòng)資產(chǎn)000預(yù)提費(fèi)用流動(dòng)負(fù)債總額88,9035,0000000未決賠款準(zhǔn)備金147,800164,600長(zhǎng)期債務(wù)2,037,000738,800預(yù)提費(fèi)用3,408,84,045,40000其他非流動(dòng)負(fù)債000非流動(dòng)負(fù)債總額總負(fù)債股東權(quán)益(賬面價(jià)流動(dòng)資產(chǎn)總計(jì)長(zhǎng)期應(yīng)收款長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)其他非流動(dòng)非流動(dòng)資產(chǎn)計(jì)總資產(chǎn)46,3003,289,1002,284,000335,8006,000--3,489,9006,779,000935,10083,7003,026,3003,007,500504,4004,100--3,530,5006,556,800927,500的損益表，數(shù)據(jù)資料取自于澳大利亞金融 (SelectedStatisticsontheGeneralInsuranceIndustry1998－2000，APRA)。其中，1998年數(shù)據(jù)包括的核心IHUWHIHWC，1999年數(shù)據(jù)包括的核心公司有數(shù)據(jù)包括的核心公司有CICINS、FAIGEN、FAIRe、FAITRADER、HIHCAS、HIHU/W和WORLDMAR。從表中可以發(fā)的再保險(xiǎn)支出只增加了21%，而再保險(xiǎn)賠險(xiǎn)公司拿回的賠款在大量增加，而付出的年數(shù)據(jù)甚至出現(xiàn)了再保賠款是再保險(xiǎn)保費(fèi)賠款都超過(guò)了再保險(xiǎn)保費(fèi)，這是值得懷疑的(1998年的數(shù)據(jù)是119%)。在承保凈由于整個(gè)非壽險(xiǎn)市場(chǎng)在這三年中的賠付率的情況也屬正常，但很多人對(duì)公司投資收益抱有過(guò)高的信任，以為公司通過(guò)投資收益彌補(bǔ)了承保虧損，并正走出低谷，但這量投資收益(年平均賬面收益率超過(guò)13%)，從而將公司資不抵債的情況掩蓋年年度保費(fèi)收入分出再保險(xiǎn)凈保費(fèi)收入賠償費(fèi)用再保險(xiǎn)的抵扣凈賠償費(fèi)用承保費(fèi)用承保結(jié)余投資收益一般管理123=1-2456=4-578=3-6-79370,378787,34714439,372687,542224,756-62,482732370,3432385379,9394317,0-207,04,6102000447,88729,86965,88350,15-33239,02保保險(xiǎn)業(yè)務(wù)2,753,41125,19利潤(rùn)-10其他業(yè)務(wù)2,6324,492173利潤(rùn)稅前利潤(rùn)5,385,91125,36表2：HIH核心公司損益表(單位：$1000s)據(jù)來(lái)自清算人調(diào)查小組獲得的正式資料，具有可信度。從表中可以看到，HIH的三個(gè)核心公司總的可用于賠償?shù)馁Y產(chǎn)不超過(guò)澳元，長(zhǎng)期償債保證比率28%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于30%)及應(yīng)收賬款中長(zhǎng)期應(yīng)收款的比例 是出現(xiàn)了短期償債困難。對(duì)于普通公司或許這還不到必定破產(chǎn)的地步，可以進(jìn)行債務(wù)和解，但對(duì)于基本上不存在債權(quán)人借款并且承受著嚴(yán)格監(jiān)管的非壽險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)短期都出現(xiàn)大額赤字就基本宣告其財(cái)務(wù)狀況極其惡劣，破產(chǎn)在所難免。HIHHIHCasualty&FAIGeneralCIC非受控資產(chǎn)金應(yīng)收款投資——外部——子公司公司間賬目受控資產(chǎn)資未決賠償準(zhǔn)備金單位信托不能用來(lái)賠付負(fù)債的資產(chǎn)債權(quán)人可賠額賠付債權(quán)人之前應(yīng)考慮員工權(quán)力不穩(wěn)固的可用于賠付的資產(chǎn)賬面賠付賠款準(zhǔn)備金(除去再保公司間賬目子公司借款不穩(wěn)固的債權(quán)人權(quán)力(除)預(yù)計(jì)缺口General23,757.00240,636.0073,582.0060,083.00147,653.00545,441.0039,793.00-39,793.00545,441.00515,914.0010,002.00128,763.00149,747.00200.00169,507.00458,219.00147,839.00339,200.00487,039.00458,219.00457,805.00-9,309.00103,158.00-18,662.00258.00132,387.00173,245.00196,600.00369,845.00132,387.00-132,387.00-投資委員會(huì)(AustralianSecuritiesandInvestmentsCommission，ASIC)以兩周后，澳大利亞新南威爾士地方高等法四、HIH的擴(kuò)張策略及其海外業(yè)務(wù)問(wèn)題HIH大規(guī)模的擴(kuò)張戰(zhàn)略的直接結(jié)果是它在二十多年的時(shí)間里開了兩百多家分支這一速度是在競(jìng)爭(zhēng)非常激烈、承保市場(chǎng)近這樣競(jìng)爭(zhēng)激烈的非壽險(xiǎn)市場(chǎng)上，用短短32年時(shí)間中由一家代理行一躍成為在澳與許多想迅速做大的公司一樣，不外乎是采用低費(fèi)率、高傭金、從事高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)和幾個(gè)海外市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)策略窺視其全貌。手，采取比照市場(chǎng)費(fèi)率和傭金水平下調(diào)或提高50%以上的策略來(lái)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。其保業(yè)務(wù)的主要營(yíng)運(yùn)工具，根據(jù)初步的統(tǒng)計(jì)毛保費(fèi)收入，其主要業(yè)務(wù)是一般法律責(zé)任港元，而安興保險(xiǎn)及FAI已于年前開始減縮日，獨(dú)立會(huì)計(jì)師向保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督提交報(bào)告。量資產(chǎn)屬于向母公司的應(yīng)收賬款，包括可追討的再保申索。由于清盤現(xiàn)正在進(jìn)行，這些應(yīng)收賬款未必能夠悉數(shù)收回而變成呆關(guān)于償付能力的規(guī)定。故此，香港保險(xiǎn)業(yè)事務(wù)和它們的資產(chǎn)，以保障保單持有人及人的業(yè)務(wù)及資產(chǎn)得到妥善監(jiān)控，更可配合及加強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督官先前已采取的一系列資產(chǎn)和勒令它們停止簽發(fā)保單。公司HeathCal，在短短幾年中就成為當(dāng)?shù)刈畲蟮墓蛦T補(bǔ)償保險(xiǎn)承保人，并能從該業(yè)務(wù)中賺取溫和的利潤(rùn)，這種情況一直持除了有關(guān)設(shè)定最低費(fèi)率的法令，鼓勵(lì)保險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)率的變化通常以三年為一個(gè)周期，亞州的雇員補(bǔ)償保險(xiǎn)市場(chǎng)。三年之后，年循環(huán)”的假設(shè)也錯(cuò)誤地估計(jì)了風(fēng)險(xiǎn)狀壓力，但沒(méi)有做出及時(shí)退出的決定。當(dāng)獨(dú)自承擔(dān)損失，其他主要保險(xiǎn)人也在雇員補(bǔ)償保險(xiǎn)業(yè)務(wù)中遭受到數(shù)額驚人的損失。據(jù)加州員工補(bǔ)償保險(xiǎn)費(fèi)率局(WorkersCompensationInsuranceRatingBureau)估計(jì)，2000年該州保險(xiǎn)市場(chǎng)上元的準(zhǔn)備金缺口。HIH為其在加州的錯(cuò)誤策略付出的沉重代價(jià)是，直接損失超過(guò)3保證和公眾責(zé)任保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。這一時(shí)期，由于出現(xiàn)了超過(guò)預(yù)期賠付的海事險(xiǎn)和航空險(xiǎn)理賠，倫敦勞合社遭受了巨大的損失，主要銀行提供影片融資(FILM－FINANCING)的保險(xiǎn)和再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，產(chǎn)生IH這些業(yè)務(wù)及其風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成，只是心存僥幸地想在高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域賺取利潤(rùn)以彌補(bǔ)虧空，因而總是選擇許多保險(xiǎn)人已經(jīng)證明存在問(wèn)題影片(包括ThePeoplevLarryFlynt片項(xiàng)目)進(jìn)行了賠償，這些好萊塢影片都的再保險(xiǎn)公司NewHampshire提出索賠要求時(shí)(后者是美國(guó)國(guó)際集團(tuán)AIG在英國(guó)的子公司，也因此而破產(chǎn))，New險(xiǎn)業(yè)務(wù)中又損失了數(shù)億美元。務(wù)情況。數(shù)據(jù)顯示，HIH在英、美等國(guó)的業(yè)務(wù)都加劇公司的虧損。在保險(xiǎn)業(yè)最發(fā)達(dá)的地區(qū)，當(dāng)?shù)爻墒斓耐侗Ｕ吒⒅爻斜Ｕ叩馁Y產(chǎn)質(zhì)量和賠付能力，不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)受到法律和監(jiān)管限制，HIH的擴(kuò)張性政策容易迫使其進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)的承保領(lǐng)域，再加之其缺乏對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，損失也就在所難回報(bào)百分回報(bào)百分銷售回報(bào)增資產(chǎn)回報(bào)增長(zhǎng)率澳大2.50%-6.00%-0.80%-5.10%4.40%0.70%比54.50%22.70%長(zhǎng)率6.20%-9.30%-1.00%-4.80%4.80%利亞美國(guó)新西蘭/亞洲英國(guó)廷常搶眼，導(dǎo)致英美市場(chǎng)一些嗅覺(jué)敏銳的保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人斷定HIH的經(jīng)營(yíng)策略面臨巨大風(fēng)HIH失去部分大業(yè)務(wù)。巨大的賠付壓力使HIH陷入不可自拔的惡性循環(huán)，要維持公司運(yùn)營(yíng)，掩蓋由擴(kuò)張帶來(lái)的惡果，只有不現(xiàn)金流，保證日常公司管理的開支，并可以表明其具有充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備以應(yīng)付隨時(shí)增長(zhǎng)率，特別是在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境中，HIH勢(shì)必要以低價(jià)格的保單和高傭金來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，這樣又會(huì)加劇準(zhǔn)備金的缺口，致使資金供應(yīng)緊張。HIH正是在這樣的反復(fù)循環(huán)中走向崩潰。FAIInsurance曾是澳大利亞著名的非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司。創(chuàng)始人LarryAdler曾是一名窮困的匈牙利難民，他二戰(zhàn)后來(lái)到澳洲，經(jīng)過(guò)不斷的努力奮斗，終于積累了足夠的資本并創(chuàng)立了FAI保險(xiǎn)公司，他也因此成為澳大利亞家喻戶曉的人物。當(dāng)Larry的兒子RodneyAdler1988年從其父親手上繼承FAI的時(shí)候，公司正瀕臨困境，但RodneyAdler神奇地將其出售給了HIH，總售價(jià)為3億澳元，其中的商譽(yù)價(jià)值達(dá)到2.75億澳元。這筆交易是以部分現(xiàn)金和部分股票互換的混合形式進(jìn)行的，RodneyAdler本人澳元來(lái)收購(gòu)FAI的決策并未受到眾多HIH理者在收購(gòu)FAI中僅僅以FAI提供的報(bào)表作為判斷的依據(jù)，沒(méi)有盡到應(yīng)盡的責(zé)任?？墒?，收購(gòu)FAI的后果比他們想象們進(jìn)而指責(zé)RodneyAdler故意隱瞞FAI的真實(shí)情況，最終導(dǎo)致了HIH的破產(chǎn)。價(jià)格是在合適的專業(yè)顧問(wèn)的指導(dǎo)下，雙方自愿確定的，因而他本人沒(méi)有過(guò)錯(cuò)。ASIC最近的調(diào)查表明，F(xiàn)AI在被HIH收購(gòu)之前的數(shù)個(gè)月中，通過(guò)與GeneralCologneReAustralasian和NationalIndemnityCompany訂立某種形式的再保合同，使賬面虛增盈利5790萬(wàn)澳元，也賬面利潤(rùn)增加至860.9萬(wàn)澳元。在收購(gòu)前，F(xiàn)AI的一名高級(jí)管理人員要求為這次收購(gòu)進(jìn)行審計(jì)的安達(dá)信審計(jì)人員降低準(zhǔn)備金的要求，并不如實(shí)陳述FAI的財(cái)務(wù)狀況，據(jù)估計(jì)報(bào)表至少隱瞞了2.5億澳元的應(yīng)提準(zhǔn)備金。擔(dān)任主審計(jì)工作的安達(dá)信為了達(dá)成收購(gòu)目的(注意：當(dāng)年安達(dá)信悉尼分部100%的收入來(lái)源于HIH業(yè)務(wù))，故意將報(bào)表弄得比較復(fù)雜，有意隱瞞了FAI內(nèi)部的財(cái)務(wù)狀況。通過(guò)賬面運(yùn)作，F(xiàn)AI的報(bào)表被“修飾一新”，收購(gòu)得以順理成章地進(jìn)行。HIH萬(wàn)澳元的咨詢費(fèi)。其實(shí)，HIH收購(gòu)FAI的主要目的也是為了對(duì)其資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行修飾，可結(jié)果卻使HIH的財(cái)務(wù)能力更加惡化。在這次收購(gòu)FAI的交易中，再保險(xiǎn)交易成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題之一。能力的重要方法為各類保險(xiǎn)公司所頻繁采用。但由于再保險(xiǎn)的技術(shù)比較復(fù)雜、保密性要求較高，常常被用于粉飾賬夠?qū)⒈ｋU(xiǎn)公司在運(yùn)營(yíng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給再保險(xiǎn)人的財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)(Financial作為新興的再保險(xiǎn)形式,財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)可以將保險(xiǎn)公司已有業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)及未來(lái)業(yè)務(wù)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)提前出售給再保人，其作用不再僅限于傳統(tǒng)再保險(xiǎn)所具有的分散和轉(zhuǎn)移承保風(fēng)險(xiǎn)的職能和作用，而且可以用于分散分出公司的投資風(fēng)險(xiǎn)并滿足保險(xiǎn)監(jiān)管部門對(duì)分出公司償付能力監(jiān)督和管理的需要。保險(xiǎn)公司惡意利用財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)的主要手段之一就是出售其賬面的準(zhǔn)備金負(fù)債，并且同時(shí)向再保險(xiǎn)公司支付一定的再保保費(fèi)，這些保費(fèi)支出都大大低于準(zhǔn)備金負(fù)債的減少額(合同規(guī)定再保公司有權(quán)在賠付完畢后向分出公司收取超過(guò)保費(fèi)的那部分賠付額)。這種合同本身并沒(méi)有起到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的作用，其實(shí)質(zhì)就有證據(jù)表明，HIH和FAI都曾利用合同中的某些復(fù)雜的可追溯條款，甚至虛假的再保安排，將虧損遞延入賬或是將的資產(chǎn)和利潤(rùn)。這對(duì)那些并不了解再保合同細(xì)節(jié)的外部信息使用者來(lái)說(shuō)，有著極強(qiáng)的迷惑性和欺騙性。FAI分別同幾家再保公司簽訂了再保險(xiǎn)合根據(jù)其中一些具有追溯力的保單條款，F(xiàn)AI可將其虧損推遲至稍后的一個(gè)時(shí)期，本現(xiàn)了出售計(jì)劃。FAI有問(wèn)題的再保合同是同科隆再澳大利亞公司(GeneralCologneReAustralia)及通過(guò)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人GuyionalIndemnityeBerkshireHathawaygroup(Berkshire保險(xiǎn)(AggregativeAccountReinsurance，有的是財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)，有的是停損再保險(xiǎn)—StopLoss億澳元。在這些財(cái)務(wù)再保險(xiǎn)合同中，再保方只是將HIH的利潤(rùn)提前支付給HIH，而承擔(dān)很少(甚至沒(méi)有)的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)協(xié)議有問(wèn)題，并認(rèn)為再保險(xiǎn)可能加速HIH準(zhǔn)備金情況的惡化，但是最終沒(méi)有引起題已經(jīng)浮出水面，調(diào)查委員會(huì)的律師Mr.個(gè)騙局，那些并不是真正的再保合同，其目的是通過(guò)調(diào)整利潤(rùn)來(lái)粉飾資產(chǎn)負(fù)債FAI有大量再保險(xiǎn)合同事實(shí)上是借款合中采用了內(nèi)部再保險(xiǎn)的做法，許多分支出現(xiàn)了多米諾效應(yīng)。六、財(cái)務(wù)信息披露問(wèn)題澳大利亞股票交易所的信息披露機(jī)制要求上市公司的董事會(huì)應(yīng)及時(shí)讓投資者了解對(duì)股票價(jià)格有影響的信息，以達(dá)到維持市場(chǎng)的公正、保持投資者的信心的目標(biāo)。了極大的打擊，投資者認(rèn)為他們?cè)诮灰坠善睍r(shí)沒(méi)有得到應(yīng)知道的信息。出現(xiàn)了巨大的黑洞。安達(dá)信提供的報(bào)表還法定償付能力的凈資產(chǎn)，但事后卻發(fā)現(xiàn)這HIH事件的委員會(huì)已經(jīng)了解到，安達(dá)信的HHIH報(bào)表存在問(wèn)題。在安達(dá)信的審計(jì)報(bào)告中，HIH在再保險(xiǎn)方面的支出和收入非?；靵y，按照慣例，這些收入和支出應(yīng)當(dāng)針對(duì)I最低償付能力額度的要求。但這些情況在安達(dá)信的合伙人或前合伙人，其中一個(gè)還負(fù)責(zé)HIH的審計(jì)，并簽發(fā)了HIH2000年億澳元的了新的規(guī)定，其中要求審計(jì)人員在離開事務(wù)所之后，兩年內(nèi)不得進(jìn)入被審計(jì)公司擔(dān)司，負(fù)有向保險(xiǎn)監(jiān)管當(dāng)局報(bào)告真實(shí)和準(zhǔn)確的公司狀況的職責(zé)。在澳洲，非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)交書面報(bào)告，其內(nèi)容包括經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、準(zhǔn)備金提取、費(fèi)率制定、產(chǎn)品開發(fā)和其他相關(guān)事項(xiàng)。特別是對(duì)于準(zhǔn)備金，要明示其假設(shè)前提、模型選取、參數(shù)設(shè)定等多項(xiàng)內(nèi)容。這些報(bào)告先由精算師和審計(jì)師向董事會(huì)提交，再呈監(jiān)管部門審查。但由于此前在非壽險(xiǎn)領(lǐng)域中，沒(méi)有采用委任制度(委任制度廣泛運(yùn)用于壽險(xiǎn)業(yè))，無(wú)論精算師和審計(jì)師都受到公司管理層的制金所用假設(shè)也過(guò)于樂(lè)觀。監(jiān)管機(jī)構(gòu)因?yàn)榈脝?wèn)題沒(méi)有及早采取適當(dāng)?shù)拇胧罱K造成不可挽回的損失。壽險(xiǎn)改革法案(GeneralInsuranceReformAct2001)，重新修訂了關(guān)于非Act2年可人”(ApprovedPerson)的責(zé)任制度，特別引入了兩個(gè)相互平行的概念：認(rèn)可審計(jì)師(ApprovedAuditor)和認(rèn)可精算師(ApprovedActuary)及其相關(guān)的責(zé)任制度。認(rèn)可審計(jì)師或認(rèn)可精算師必須遵從APRA頒布的謹(jǐn)慎性要求和相關(guān)職業(yè)團(tuán)體頒布的標(biāo)準(zhǔn)，定期和不定期地提供詳盡、真實(shí)和準(zhǔn)確的報(bào)告，對(duì)保單持有人、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)。七、政府監(jiān)管部門的職責(zé)與執(zhí)政黨的政治捐款財(cái)務(wù)狀況極度惡化的傳聞早已在悉尼的金融業(yè)內(nèi)傳開，沒(méi)有意識(shí)到HIH已經(jīng)臨近倒閉的只有HIH的保單持有人。澳大利亞聯(lián)得到朋友的警告說(shuō)，HIH已經(jīng)陷入嚴(yán)重的任何措施，HIH在最后半年中仍在出售保的相關(guān)文件之后，對(duì)它的股票交易產(chǎn)生了懷疑，而此時(shí)HIH的股價(jià)已經(jīng)從半年前的破產(chǎn)過(guò)程中盡到了應(yīng)盡的監(jiān)管責(zé)任？焦點(diǎn)問(wèn)題集中在代表政府的監(jiān)管當(dāng)局和HIH的董事長(zhǎng)RayWilliams身上。其中以Williams向執(zhí)政黨自由黨提供的巨額政治捐款問(wèn)題最為尖銳。RayWilliams先生十分熱衷于政治捐款。根據(jù)澳大利亞競(jìng)選委員會(huì)的記錄，45.77萬(wàn)澳元是直接捐給了當(dāng)政的Howard政府所在的澳大利亞自由黨。同會(huì)是為自由黨籌集社會(huì)捐款的。巧合的自由黨的競(jìng)選捐款。雖然相較于HIH53億澳元的總損失額，這筆錢算不得什元相比，這筆款項(xiàng)也達(dá)到了50%。FAI提供政治捐款的目的在于影響政府修改員工補(bǔ)償險(xiǎn)、第三者責(zé)任險(xiǎn)的相關(guān)規(guī)定。而澳大利亞勞動(dòng)黨的KelvinThomson先生提出，應(yīng)當(dāng)弄清是否是這些政治捐款使得政府的保險(xiǎn)監(jiān)管行動(dòng)緩慢。對(duì)此，2001年的整個(gè)夏天，澳大利亞政府總理不得不忙于反駁各種指控，主要是因政治獻(xiàn)金影響所導(dǎo)致的金融監(jiān)管松的調(diào)查還在繼續(xù)中，但關(guān)于政治捐款和金融監(jiān)管之間關(guān)系的問(wèn)題已經(jīng)引起了人們的憂慮。此外，對(duì)于監(jiān)管部門的爭(zhēng)議也給政府施加了巨大的壓力。為了給公眾一個(gè)交代，聯(lián)邦政府已經(jīng)成立了皇家專門調(diào)查委sionHIH由于此前發(fā)生的多起保險(xiǎn)公司破產(chǎn)案件，公眾及政府高層對(duì)APRA的監(jiān)管能力一收購(gòu)事件，但他們并沒(méi)有抓住這一機(jī)主要權(quán)力是任命檢察官，由于這通常是清算的前奏，對(duì)此項(xiàng)權(quán)力的行使有著嚴(yán)格的沒(méi)有獲得可靠的證據(jù)來(lái)行使這一權(quán)力。檢察官就能夠阻止此事的發(fā)生。但在事實(shí)上，HIH的問(wèn)題是在多年的經(jīng)營(yíng)過(guò)程中形月。最后一個(gè)月發(fā)生的僅僅是對(duì)該公司以及相關(guān)的審計(jì)人的重新評(píng)估。因此，雖然APRA嚴(yán)厲監(jiān)管的形象，但無(wú)助于解決HIH的實(shí)質(zhì)問(wèn)題，更可能損害保單持有人的利益。沒(méi)有證據(jù)表明HIH的償付能力存在問(wèn)題，事實(shí)上，根據(jù)HIH經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，乎等于法定最低償付能力的兩倍(見(jiàn)表theGeneralInsuranceIndustry1998，1999，2000，AustralianPrudentialRegulationAuthority)。業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行更為嚴(yán)厲的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)議，保護(hù)了很多保單持有人的利益：至少情呢？隨著事件的深入調(diào)查，這一切將明凈資產(chǎn)總法定除外責(zé)任償付能力凈資產(chǎn)保費(fèi)收入凈未決賠款準(zhǔn)金最小準(zhǔn)備金20%保費(fèi)收入15%未決賠款準(zhǔn)備金WORLDMAR9,9463,6336,31324,78322,9782,0004,9563,446FAITRADER5,0713,40902,0000FAIGEN431,6279,0356,0635,92,00071,20695,397CIC308,06,798231,2454,8436,52,00090,96365,486HIHCAS489,9299,8321,3600,02,00064,27890,013HIHU/W,35666,42004,9002,0000FAI8,55308,5530-492,0000-8八、其它問(wèn)題(1)風(fēng)險(xiǎn)管理策略保險(xiǎn)公司不可能不犯錯(cuò)誤，包括嚴(yán)重錯(cuò)誤，諸如定價(jià)失誤、購(gòu)并策略失誤、進(jìn)入新市場(chǎng)中的時(shí)機(jī)和業(yè)務(wù)選擇失誤等等。范圍、如此長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)犯如此多的錯(cuò)誤實(shí)為少見(jiàn)。而且，HIH在這些年里，不僅存在的問(wèn)題沒(méi)有暴露，反而不停的進(jìn)行擴(kuò)張和收購(gòu)，直到它的資產(chǎn)和未來(lái)債務(wù)有了如此之大的缺口。的這些保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的性質(zhì)。普通保險(xiǎn)通常很容易就面臨著風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)和準(zhǔn)備金方面的錯(cuò)誤，尤其是對(duì)長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)，例如雇員補(bǔ)償IH代簽發(fā)，但至今還未賠付完畢的的雇主責(zé)任險(xiǎn)，主要是職業(yè)病的給付。這些風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)際價(jià)格通常要受到社會(huì)和法律因素的影響，公司在定價(jià)時(shí)考慮的更多的是市場(chǎng)份額，而當(dāng)那些由長(zhǎng)尾風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的未預(yù)計(jì)到的索賠到來(lái)時(shí)，已經(jīng)來(lái)不及再做什么可以補(bǔ)救的事情了。當(dāng)然，另外一個(gè)原因就是對(duì)已發(fā)生未報(bào)告(IBNR)風(fēng)險(xiǎn)的度量，在HIH中正常的額度往往被人為的大量低個(gè)重要承保人對(duì)理賠增長(zhǎng)的估計(jì)是每年23%(1987-1990)和10%(1990-1999)，這反映了當(dāng)時(shí)比較高的通貨膨脹3.8%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)的一般估計(jì)，這使HIH實(shí)際提取的準(zhǔn)備金大大低于市場(chǎng)的平均水準(zhǔn)備金大量不足的問(wèn)題，但他們卻采取簽發(fā)更多的保單來(lái)彌補(bǔ)賬面上的損失，盡量掩蓋經(jīng)營(yíng)不善的真相，但這樣做反而加劇了損失。正如澳洲媒體所說(shuō)的“HIH的董事們不是保險(xiǎn)人，而是賭徒”。(2)高層管理人員的素質(zhì)如果一個(gè)企業(yè)的高層管理人員并不有必要對(duì)公司的未來(lái)表示擔(dān)憂。在ASIC高層管理人員行為不當(dāng)?shù)氖录?，其中尤席?zhí)行官RayWilliams,財(cái)務(wù)官DomenicFodera和RodneyAdler(FAI的前任老板)有不當(dāng)行為，暫時(shí)扣留了他們的護(hù)照。不久之后，新南威爾士高等法院裁定這三人違反《公司法》，CasualtyandGeneralInsuranceEagleEquities(Adler的家族企業(yè)Adler公司的子公司)，卻未留下任何成了AustralianEquitiesUnitTrust威爾士高等法院判令這三人各支付20作。令人驚異的是，這三人已將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至海外或索性轉(zhuǎn)到其妻子的名下以逃避處罰。此外，調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，HIH的創(chuàng)始人和才向董事會(huì)報(bào)告這項(xiàng)計(jì)劃。還有另一項(xiàng)委托代理問(wèn)題一向是公司治理結(jié)構(gòu)(3)精算師質(zhì)疑，為何作為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)最為敏感的精算師也沒(méi)有提出及時(shí)的警告？調(diào)查之后這個(gè)問(wèn)題有了一些答案。首先是公司高層及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)精算師的多次警告沒(méi)有引起足夠重視。作為澳洲精算學(xué)會(huì)的Carmichael博士說(shuō)，HIH和FAI公司的長(zhǎng)尾業(yè)務(wù)保費(fèi)只有合理數(shù)目的40%，并且財(cái)務(wù)準(zhǔn)備金提留額過(guò)低。Carmichael博士曾將此情況告算學(xué)會(huì)主席TomColeman說(shuō)，監(jiān)管者本將可能避免事態(tài)的惡化。其次，精算師本人也未能盡到責(zé)任。DavidSlee先生被認(rèn)為只不過(guò)是HIH這口危險(xiǎn)礦井中的金絲雀，起到了一定的警示作用，在他的報(bào)告中多次提參與調(diào)查的精算師RichardWilkinson以Slee是否與HIH的關(guān)系太近是否在發(fā)現(xiàn)問(wèn)題時(shí)發(fā)出了足夠的警示，并引起高層的注意是否對(duì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量及范圍有足夠責(zé)任也是個(gè)難題。為了加強(qiáng)精算師的職責(zé)和權(quán)力，同時(shí)也迫于各方的壓力，APRA頒布了新的非壽險(xiǎn)公司謹(jǐn)慎性標(biāo)準(zhǔn)。TomColeman認(rèn)為是一個(gè)好變化，但這還不足以賦予精算師足夠的權(quán)力在必要時(shí)收集所有有用的信息，特別是關(guān)于公司資產(chǎn)的問(wèn)被給于吹警哨人的地位，這就需要他們能接觸到公司運(yùn)轉(zhuǎn)的每一步。精算報(bào)告是保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)了解保險(xiǎn)公司狀況的關(guān)鍵，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司每時(shí)每刻都面臨著如現(xiàn)金流量、利潤(rùn)和損失的風(fēng)險(xiǎn)，精算報(bào)告對(duì)此提供了直接的證據(jù)。HIH事件之后，澳洲非壽險(xiǎn)業(yè)引入了認(rèn)可精算師制度和更為嚴(yán)格的謹(jǐn)慎性標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)于加強(qiáng)精算師在非壽險(xiǎn)公司的作用起到了相當(dāng)重要的作用。以上是筆者根據(jù)所