2022-2023年四川省宜賓市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)

2022-2023年四川省宜賓市注冊會計財務(wù)成本管理真題(含答案)學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(30題)1.

第

9

題

在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系的是（）。

A.企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司交付利潤B.企業(yè)向國家稅務(wù)機關(guān)繳納稅款C.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款D.企業(yè)向職工支付工資

2.

第

18

題

下列各項不屬于內(nèi)部控制基本要素的是（）。

A.風(fēng)險評估B.內(nèi)部環(huán)境C.監(jiān)督檢查D.成本控制

3.某公司擬進行一項固定資產(chǎn)投資決策，項目資本成本為12％，有四個方案可供選擇：甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．85；乙方案的內(nèi)含報酬率為10．58％；丙方案的壽命期為10年，凈現(xiàn)值為1020萬元；丁方案的壽命期為11年，凈現(xiàn)值的等額年金為192．45萬元。則最優(yōu)的投資方案是（）。

A.甲方案B.乙方案C.丙方案D.丁方案

4.第

7

題

以下考核指標(biāo)中，使投資中心項目評估與業(yè)績緊密相聯(lián)，又可使用不同的風(fēng)險調(diào)整

資本成本的是（）。

A.投資報酬率B.部門稅前利潤C.剩余收益D.部門邊際貢獻

5.以下關(guān)于企業(yè)的組織形式，說法正確的是（）。

A.個人獨資企業(yè)不需要交納企業(yè)所得稅

B.合伙企業(yè)的每個合伙人對企業(yè)債務(wù)須承擔(dān)無限、連帶責(zé)任

C.個人獨資企業(yè)的比重最大，公司制企業(yè)控制絕大部分的商業(yè)資金

D.公司制企業(yè)的缺點在于雙重課稅、組建成本高、存在代理問題

6.甲公司2019年的營業(yè)凈利率比2018年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%，假定其他條件與2018年相同，那么甲公司2019年的權(quán)益凈利率比2018年提高（）。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

7.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬元，借款利率為6%，承諾費率為0.5%，甲公司需按照實際借款額維持10%的補償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬元，則該筆借款的實際稅前資本成本是()。A.A.6%B.6.33%C.6.67%D.7.04%

8.采用歷史成本分析法對成本性態(tài)進行分析，有可靠理論依據(jù)且計算結(jié)果比較精確的方法是()。A.A.技術(shù)測定法B.散布圖法C.回歸直線法D.高低點法

9.已知某企業(yè)凈經(jīng)營資產(chǎn)與銷售收入之間存在穩(wěn)定百分比關(guān)系，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2．5次，計劃銷售凈利率為5%，股利支付率為40%，可以動用的金融資產(chǎn)為0，則該企業(yè)的內(nèi)含增長率為（）。

A.7．68%B.8．11%C.9．23%D.10．08%

10.下列表述中不正確的是（）。A.投資者購進被低估的資產(chǎn)，會使資產(chǎn)價格上升，回歸到資產(chǎn)的內(nèi)在價值

B.市場越有效，市場價值向內(nèi)在價值的回歸越迅速

C.股票的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值

11.下列關(guān)于公司資本成本的說法中，不正確的是（）。

A.風(fēng)險越大，公司資本成本也就越高

B.公司的資本成本僅與公司的投資活動有關(guān)

C.公司的資本成本與資本市場有關(guān)

D.可以用于營運資本管理

12.某企業(yè)需借入資金600000元。由于貸款銀行要求將貸款數(shù)額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需向銀行申請的貸款數(shù)額為（）元。

A.600000B.720000C.750000D.672000

13.A企業(yè)投資10萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，初始期為0，預(yù)計使用年限為10年，無殘值。設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得凈利4萬元，則該投資的靜態(tài)投資回收期為()年。

A.2B.4C.5D.10

14.關(guān)于利潤中心業(yè)績報告，下列說法不正確的是（）

A.利潤中心的考核指標(biāo)通常為該利潤中心的邊際貢獻、分部經(jīng)理邊際貢獻和該利潤中心部門邊際貢獻

B.利潤中心的業(yè)績報告需要將實際與預(yù)算進行對比，分別計算差異

C.利潤中心列示的內(nèi)容只包括分部經(jīng)理可控的成本

D.利潤中心的業(yè)績報告是自下而上逐級匯編的

15.已知風(fēng)險組合M的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和10%，無風(fēng)險利率為5%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金30%的資金，將所有的資金均投資于風(fēng)險組合M，則總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。A.A.13%和18%B.20%和15%C.18%和13%D.15%和20%

16.下列有關(guān)期權(quán)價格表述正確的是（）。

A.股票價格波動率越大，看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)價格越高

B.執(zhí)行價格越高，看跌期權(quán)的價格越高，看漲期權(quán)價格越低

C.到期時間越長，美式看漲期權(quán)的價格越高，美式看跌期權(quán)價格越低

D.無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)價格越高

17.甲公司與某銀行簽訂周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議，銀行承諾一年內(nèi)隨時滿足甲公司最高8000萬元的貸款，承諾費按承諾貸款額度的0．5％于簽訂協(xié)議時交付，公司取得貸款部分已支付的承諾費用在一年后返還，甲公司在簽訂協(xié)議同時申請一年期貸款5000萬元，年利率8％，按年單利計息，到期一次還本付息，在此期間未使用承諾貸款額度的其他貸款，該筆貸款的實際成本最接近于（）。

A.8．06％B.8．8％C.8．3％D.8．37％

18.如果半強式有效假說成立，則下列說法不正確的是()。

A.在市場中利用技術(shù)分析指導(dǎo)股票投資將失去作用

B.利用內(nèi)幕信息可能獲得超額利潤

C.在市場中利用基本分析指導(dǎo)股票投資將失去作用

D.投資者投資股市不能獲益

19.下列有關(guān)期權(quán)價格表述正確的是（）。

A.股票波動率越大，看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)價格越高

B.執(zhí)行價格越高，看跌期權(quán)的價格越高，看漲期權(quán)價格越低

C.到期時間越長，美式看漲期權(quán)的價格越高，美式看跌期權(quán)價格越低

D.無風(fēng)險利率越高，看漲期權(quán)的價格越低，看跌期權(quán)價格越高

20.某企業(yè)借入資本和權(quán)益資本的比例為1:1，則該企業(yè)（）。

A.既有經(jīng)營風(fēng)險又有財務(wù)風(fēng)險

B.只有經(jīng)營風(fēng)險

C.只有財務(wù)風(fēng)險

D.沒有風(fēng)險，因為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險可以相互抵消

21.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說法中，不正確的是（）。

A.權(quán)衡理論是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)

B.財務(wù)困境成本的大小和現(xiàn)金流的波動性有助于解釋不同行業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的差異

C.債務(wù)代理成本的存在對債權(quán)人的利益沒有影響

D.優(yōu)序融資理論是當(dāng)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)源融資，其次選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資

22.

第

4

題

下列各項中，不屬于股票回購方式的是（）。

A.用本公司普通股股票換回優(yōu)先股

B.與少數(shù)大股東協(xié)商購買本公司普通股股票

C.在市上直接購買本公司普通股股票

D.向股東標(biāo)購本公司普通股股票

23.

第

3

題

已知市場組合的期望報酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和20%，無風(fēng)險報酬率為6%，某投資者除自有資金外，還借入占自有資金40%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.12.4%和24%B.11.6%和28%C.12.4%和l6%D.11.6%和20%

24.某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為4，每年的固定經(jīng)營成本為9萬元，利息費用為l萬元，則下列表述不正確的是（）。

A.利息保障倍數(shù)為3

B.盈虧臨界點的作業(yè)率為75%

C.銷售增長10%，每股收益增長60%

D.銷量降低20%，企業(yè)會由盈利轉(zhuǎn)為虧損

25.下列關(guān)于互斥項目排序的表述中，錯誤的是（）。

A.如果兩個互斥項目的壽命相同，但是投資額不同，評估時應(yīng)優(yōu)先使用凈現(xiàn)值法

B.如果兩個互斥項目的壽命和投資額都不同，此時可以使用共同年限法或等額年金法來排序

C.共同年限法也被稱為重置價值鏈法

D.共同年限法與等額年金法相比，比較直觀但是不易于理解

26.關(guān)于產(chǎn)品成本計算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法適用于大量大批連續(xù)式復(fù)雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大

C.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法下各個步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

27.某廠的甲產(chǎn)品單位工時定額為80小時，經(jīng)過兩道工序加工完成，第一道工序的工時定額為20小時，第二道工序的工時定額為60小時。假設(shè)本月末第一道工序有在產(chǎn)品30件，平均完工程度為60%；第二道工序有在產(chǎn)品50件，平均完工程度為40%。分配人工費用時，在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量為（）件。A.A.32B.38C.40D.42

28.下列關(guān)于企業(yè)履行社會責(zé)任的說法中，正確的是（）。

A.履行社會責(zé)任主要是指滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求

B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會責(zé)任

C.企業(yè)只要依法經(jīng)營就是履行了社會責(zé)任

D.履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展

29.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是（）。

A.兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目

B.使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性

30.甲企業(yè)上年的資產(chǎn)總額為800萬元，資產(chǎn)負債率為50％，負債利息率為8％，固定成本為60萬元，優(yōu)先股股利為30萬元，所得稅稅率為25％，根據(jù)這些資料計算出的財務(wù)杠桿系數(shù)為2，則邊際貢獻為()萬元。

A.184B.204C.169D.164

二、多選題(20題)31.以下關(guān)于責(zé)任中心的表述中，正確的有()。

A.任何發(fā)生成本的責(zé)任領(lǐng)域都可以確定為成本中心

B.任何可以計量利潤的組織單位都可以確定為利潤中心

C.與利潤中心相比，標(biāo)準(zhǔn)成本中心僅缺少銷售權(quán)

D.投資中心不僅能夠控制生產(chǎn)和銷售，還能控制占用的資產(chǎn)

32.企業(yè)進行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析目的是為控制乃至消除這種偏差，就需要對產(chǎn)生的成本差異進行分析，找出原因和對策，則下列標(biāo)準(zhǔn)成本差異中，通常應(yīng)由生產(chǎn)部門負責(zé)的有（）

A.變動制造費用的效率差異B.變動制造費用的耗費差異C.直接材料的價格差異D.直接人工效率差異

33.甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制管理用資產(chǎn)負債表時，下列資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有（）。

A.短期債券投資B.長期債券投資C.短期股票投資D.長期股權(quán)投資

34.企業(yè)采用成本分析模式管理現(xiàn)金，在最佳現(xiàn)金持有量下，下列各項中正確的有（）。

A.機會成本等于短缺成本B.機會成本與管理成本之和最小C.機會成本等于管理成本D.機會成本與短缺成本之和最小

35.按照股票回購面向的對象不同，可將股票回購劃分為（）。

A.資本市場上進行隨機回購B.現(xiàn)金回購C.向個別股東協(xié)商回購D.向全體股東招標(biāo)回購

36.某投資人購買了一項歐式看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價為50元，執(zhí)行價格為50元，1年后到期，期權(quán)價格為5元。以下表述中不正確的有（）

A.如果到期日的股價為60元，期權(quán)到期日價值為10元，投資人的凈損益為5元

B.如果到期日前的股價為53元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，期權(quán)持有人一定會執(zhí)行期權(quán)

C.如果到期日前的股價為53元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，期權(quán)持有人可能會執(zhí)行期權(quán)

D.如果到期日的股價為53元，期權(quán)持有人會執(zhí)行期權(quán)

37.下列措施中，可以提高銷售息稅前利潤率的有()。

A.提高安全邊際率B.提高邊際貢獻率C.降低變動成本率D.降低盈虧臨界點作業(yè)率

38.投資項目評價的基本步驟包括（）

A.比較價值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)B.提出各種項目的投資方案C.估計投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量D.對已接受的方案進行敏感分析

39.下列關(guān)于作業(yè)動因的說法，不正確的有（）

A.業(yè)務(wù)動因精確度最高B.強度動因精確度最差C.業(yè)務(wù)動因執(zhí)行成本最低D.強度動因執(zhí)行成本最昂貴

40.在比率分析法中，對比率指標(biāo)類型的有關(guān)說法不正確的有（）。

A.構(gòu)成比率反映投入與產(chǎn)出的關(guān)系

B.效率比率反映部分與總體的關(guān)系

C.相關(guān)比率反映有關(guān)經(jīng)濟活動的相互關(guān)系

D.可以利用構(gòu)成比率指標(biāo)，考察企業(yè)相互關(guān)聯(lián)；的業(yè)務(wù)安排得是否合理，以保障經(jīng)營活動順暢進行

41.

第

31

題

利用蒙特卡洛模擬方法考慮投資項目風(fēng)險時，下列表述不正確的有（）。

42.對于兩種資產(chǎn)組成的投資組合，下列有關(guān)相關(guān)系數(shù)的敘述中，正確的有（）A.相關(guān)系數(shù)為1時，不能抵消任何風(fēng)險

B.相關(guān)系數(shù)在－1～0之間變動時，相關(guān)系數(shù)越小，分散風(fēng)險的程度越小

C.相關(guān)系數(shù)在0～1之間變動時，相關(guān)程度越小，分散風(fēng)險的程度越大

D.相關(guān)系數(shù)為0時，可以分散部分系統(tǒng)風(fēng)險

43.貝塔系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差都能衡量投資組合的風(fēng)險。下列關(guān)于投資組合的貝塔系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有（）。

A.標(biāo)準(zhǔn)差度量的是投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險

B.投資組合的貝塔系數(shù)等于被組合各證券貝塔系數(shù)的算術(shù)加權(quán)平均值

C.投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于被組合各證券標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)加權(quán)平均值

D.貝塔系數(shù)度量的是投資組合的系統(tǒng)風(fēng)險

44.常見的實物期權(quán)包括（）。

A.擴張期權(quán)B.時機選擇期權(quán)C.放棄期權(quán)D.看漲期權(quán)

45.

第

26

題

企業(yè)所需要的外部融資量取決于（）。

46.布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型涉及的參數(shù)有（）。

A.標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格B.看漲期權(quán)的執(zhí)行價格C.連續(xù)復(fù)利計算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差D.連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險年利率

47.確定建立保險儲備量時的再訂貨點，需要考慮的因素有（）

A.平均交貨時間B.平均日需求量C.保險儲備量D.平均庫存量

48.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）。

A.代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM理論，都認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)

B.按照優(yōu)序融資理論的觀點，考慮信息不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資

C.無稅的MM理論認為資產(chǎn)負債率為l00％時資本結(jié)構(gòu)最佳

D.權(quán)衡理論是對代理理論的擴展

49.我國的兩個上市公司甲公司（承租方）和乙公司簽訂了一份租賃協(xié)議。租賃資產(chǎn)的購置成本為2500萬元，稅法折舊年限為10年。該項租賃條件是：租金現(xiàn)值為2200萬元；租期8年，租賃期內(nèi)不得退租；租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。關(guān)于該租賃的性質(zhì)，下列說法正確的有（）

A.該租賃的租賃費可以抵稅B.該租賃的租賃費不可以抵稅C.該租賃屬于經(jīng)營租賃D.該租賃屬于融資租賃

50.下列關(guān)于償債能力的說法中，正確的有()。

A.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)表明一元的利息費用有多少倍的現(xiàn)金流量做保障

B.營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)

C.如果全部流動資產(chǎn)都由營運資本提供資金來源，則企業(yè)沒有任何短期償債壓力

D.營運資本是流動負債“穿透”流動資產(chǎn)的緩沖墊

三、3.判斷題(10題)51.拋補看漲期權(quán)，是股票加多頭看漲期權(quán)組合，即購買1股股票，同時買入該股票1股股票的看漲期權(quán)。()

A.正確B.錯誤

52.已知固定成本，盈虧臨界點銷售額，銷售單價,即可計算出單位變動成本。()

A.正確B.錯誤

53.如果兩個投資機會,除了風(fēng)險不同以外,其他條件(包括報酬)都相同,人們會選擇風(fēng)險小的投資機會,這是風(fēng)險反感所決定的。()

A.正確B.錯誤

54.有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構(gòu)成的集合，集合內(nèi)的投資組合在既定的風(fēng)險水平上，期望報酬率不一定是最高的。()

A.正確B.錯誤

55.如果產(chǎn)品的單價與單位變動成本同方向同比例變動，則盈虧臨界點的銷售量不變。()

A.正確B.錯誤

56.股票風(fēng)險衡量的β系數(shù)，實際是某種股票的報酬率對整個股票平均報酬率的變動率。()

A.正確B.錯誤

57.其他因素不變,若單價與單位變動成本同方向，同比例變動,則盈虧臨界點的業(yè)務(wù)量不變。()

A.正確B.錯誤

58.公司特有風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險，如沒有成功開發(fā)新產(chǎn)品等，這種風(fēng)險不能通過多元化投資來分散。()

A.正確B.錯誤

59.為了全面反映企業(yè)的耗費情況，生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常耗費和非正常耗費都應(yīng)作為成本的反映內(nèi)容。()

A.正確B.錯誤

60.在評估銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)的價值時，通常優(yōu)先考慮使用市凈率模型。

A.正確B.錯誤

四、計算分析題(5題)61.某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備，舊設(shè)備原價14950元，當(dāng)前估計尚可使用5年，每年操作成本2150元，預(yù)計最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價值8500元，購置新設(shè)備需花費13750元，預(yù)計可使用6年，每年操作成本850元，預(yù)計最終殘值2500元。該公司預(yù)期報酬率12％，所得稅率30％，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原值的10％。要求：進行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計算分析過程。

62.

第

34

題

某公司2007年度息稅前盈余為500萬元，資金全部由普通股資本組成，所得稅率為25%。該公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回部分股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)過咨詢調(diào)查，目前的債券利率（平價發(fā)行，分期付息，不考慮手續(xù)費）和權(quán)益資本的成本情況如表所示：

債券的市場價值（萬元）債券稅后資本成本權(quán)益資本成本200

4003.75%

4.5%15%

16%

要求：

（1）假定債券的市場價值等于其面值，分別計算各種資本結(jié)構(gòu)時公司的市場價值（精確到整數(shù)位），從而確定最佳資本結(jié)構(gòu)（假設(shè)資本結(jié)構(gòu)的改變不會影響息稅前盈余，并符合股票市場價值公式的條件）以及最佳資本結(jié)構(gòu)時的加權(quán)平均資本成本。

（2）假設(shè)該公司采用的是剩余股利政策，以上述最佳資本結(jié)構(gòu)為目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，2009年需要增加投資資本600萬元，判斷2008年是否能分配股利?如果能分配股利，計算股利數(shù)額。

（3）如果2008年不能分配股利，則需要增發(fā)普通股，假設(shè)普通股發(fā)行價格為10元，資費率為5%，預(yù)計股利固定增長率為4%，預(yù)計第一年的股利為1.5元，計算新發(fā)行的普通股的資本成本。

63.甲公司2011年銷售收入為900000元，稅后經(jīng)營凈利潤36000元，發(fā)放了股利20000元。2012年銷售收入為1000000元，稅后經(jīng)營凈利潤為40000元，發(fā)放了股利20000元，年末簡化資產(chǎn)負債表如下：

假定稅后經(jīng)營凈利潤與股利支付率(股利／稅后經(jīng)營凈利潤)仍保持2012年的水平，若該企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)和經(jīng)營負債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關(guān)系。

要求：對以下互不相關(guān)問題給予解答。

(1)若公司2013年計劃銷售收入增長至1200000元，未來不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測需從外部融資需求量；

(2)如果預(yù)計2013年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長5%，若未來不保留金融資產(chǎn)，預(yù)測2013年外部融資需要量；

(3)如果公司不打算從外部融資，且假設(shè)維持金融資產(chǎn)保持不變，預(yù)測2013稅后經(jīng)營凈利潤是多少？

(4)計算下表空格部分的財務(wù)比率(使用管理用資產(chǎn)負債表的年末數(shù)據(jù)計算)，分析2012年超常增長資金的所需資金是怎么實現(xiàn)的？

(5)如果2013年銷售增長率為20%，公司擬通過增發(fā)權(quán)益資本籌集超常增長所需資金(不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策)，需要增發(fā)多少股權(quán)資金？

(6)如果2013年銷售增長率為20%，公司擬通過增加借款籌集超常增長所需資金(不發(fā)新股，不改變股利政策和經(jīng)營效率)，請計算凈財務(wù)杠桿將變?yōu)槎嗌伲?/p>

64.某公司在2012年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年12月31日付息。(計算過程中至少保留小數(shù)點后4位，計算結(jié)果取整)

要求：

(1)該債券2012年1月1日到期收益率是多少？

(2)假定2016年1月1日的市場利率下降到8%，那么此時債券的價值是多少？

(3)假定2016年1月1日的市價為900元，A公司欲投資購買，若A公司利息收入適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，資本利得適用的企業(yè)所得稅稅率為20%，此時A公司投資購買該債券的投資收益率是多少？

(4)假定2014年1月1日的市場利率為12%，債券市價為950元，你是否購買該債券？

65.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙、丙三種產(chǎn)品，全年固定成本為144000元，有關(guān)資料見下表j

產(chǎn)品單價單位變動成本單位邊際貢獻銷量田10080201000乙10070302000丙8040402500要求：

(1)計算加權(quán)平均邊際貢獻率；

(2)計算盈虧臨界點的銷售額；

(3)計算甲、乙、丙三種產(chǎn)品的盈虧臨界點的銷售量；

(4)計算安全邊際；

(5)預(yù)計利潤；

(6)如果增加促銷費用10000元，可使甲產(chǎn)品的銷量增至1200件，乙產(chǎn)品的銷量增至2500件，丙產(chǎn)品的銷量增至2600件。請說明是否應(yīng)采取這-促銷措施?

五、綜合題(2題)66.

第

28

題

某公司目前年銷售額8000萬元，變動成本率80%，全部固定成本和費用(含利息費用)1200萬元，優(yōu)先股股息60萬元，普通股股數(shù)為1000萬股，該公司目前總資產(chǎn)為6000萬元，資產(chǎn)負債率50%，目前的平均負債利息率為5%，假設(shè)所得稅率為40%。該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資2000萬元，預(yù)計每年固定成本增加100萬元，同時可以使銷售額增加10%，并使變動成本率下降至70%。該公司以提高每股收益的同時降低總杠桿系數(shù)作為改進經(jīng)營計劃的標(biāo)準(zhǔn)。

要求：

(1)計算目前的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)；

(2)所需資金以追加股本取得，每股發(fā)行價2元，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃；

(3)所需資金以10%的利率借入，計算追加投資后的每股收益、利息保障倍數(shù)、經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)，判斷應(yīng)否改變經(jīng)營計劃；

(4)若不考慮風(fēng)險，兩方案相比，哪種方案較好？

67.東寶鋼鐵公司現(xiàn)有兩個投資機會，分別是項目A和項目B，讓您幫著選擇一個最佳的。[資料1]項目A的有關(guān)資料如下：

(1)項目A是利用東方公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給東方公司(東方公司是一個有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè))，預(yù)計該項目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)5年。會計部門估計每年固定成本為(不含折舊)40萬元，變動成本是每件180元。按照稅法規(guī)定，固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元。會計部門估計5年后該項目所需的固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入為8萬元。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，東方公司可以接受250元/件的價格。生產(chǎn)部門估計需要20萬元的營運資本投資。

(2)東寶公司的資產(chǎn)負債率為50%，東方公司的β系數(shù)為1．1，資產(chǎn)負債率為30%。

(3)東寶公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)，稅后債務(wù)資本成本為8%。

(4)無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率為3．3%，市場組合的必要報酬率為9．3%，所得稅稅率為25%。

[資料2]項目B的壽命期為6年，使用的折現(xiàn)率為12%，期望凈現(xiàn)值為300萬元，凈現(xiàn)值的變化系數(shù)為1．5。

要求：

(1)計算評價A項目使用的折現(xiàn)率。

(2)計算A項目的凈現(xiàn)值。

(3)假如預(yù)計的固定成本和變動成本、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入和單價只在±10%以內(nèi)是準(zhǔn)確的，計算A項目最好和最差情景下的凈現(xiàn)值是多少?

(4)假設(shè)最好和最差的概率分別為50%和10%，計算A項目凈現(xiàn)值的方差和變化系數(shù)。

(5)按照共同年限法作出合理的選擇。

(6)按照等額年金法作出合理的選擇。

已知：

(P/A，10%，5)＝3．7908，(P/F，10%，5)＝0．6209，(P/F，10%，10)＝0．3855

(P/F，10%，15)＝0．2394，(P/F，10%。20)＝0．1486，(P/F，10%，25)＝0．0923

(P/F，10%，30)＝0．0573，(P/F，12%，6)＝0．5066，(P/F，12%，12)＝0．2567

(P/F，12%，18)＝0．1300，(P/F，12%，24)＝0．0659，(P/F，12%，30)＝0．0334

(P/A，12%．6)＝4．1114

參考答案

1.A解析：企業(yè)與其投資者之間財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟關(guān)系，即受資與投資關(guān)系。A選項體現(xiàn)了企業(yè)與其投資者之間的財務(wù)關(guān)系；B選項體現(xiàn)了企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系；C選項體現(xiàn)了企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系；D選項體現(xiàn)了企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。

2.D內(nèi)部控制的基本要素包括：(1)內(nèi)部環(huán)境；(2)風(fēng)險評估；(3)控制措施；(4)信息與溝通；(5)監(jiān)督檢查。

3.D甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，不可行；乙方案的內(nèi)含報酬率10.58%小于項目資本成本12%，也不可行，所以排除選項A、B；由于丙、丁方案壽命期不同，應(yīng)選擇等額年金法進行決策。由于資本成本相同，因此可以直接比較凈現(xiàn)值的等額年金。丙方案凈現(xiàn)值的等額年金=1020/(P/A，12%，10)=1020/5.6502=180.52(萬元），小于丁方案凈現(xiàn)值的等額年金192.45萬元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丁方案。

4.C剩余收益=部門邊際貢獻=部門資產(chǎn)×資本成本，其優(yōu)點是：可以使業(yè)績評價與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)=致，引導(dǎo)部門經(jīng)理采納高于企業(yè)資本成本的決策；采用剩余收益指標(biāo)還有一個好處，就是允許使用不同的風(fēng)險調(diào)整資本成本。

5.C三種形式的企業(yè)組織中，個人獨資企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的比重很大，但是絕大部分的商業(yè)資金是由公司制企業(yè)控制的。

6.A（1-5%）×（1+10%）-1=1.045-1=4.5%

7.D【答案】D

【解析】該筆借款的實際稅前資本成本=該筆借款的實際利息率=(600×6%+400×0.5%)/[600×(1-10%)]×100%=7.04%.

8.CC

【答案解析】：歷史成本分析法包括高低點法、散布圖法和回歸直線法，高低點法只考慮了兩個點的情況，因此，最不準(zhǔn)確；散布圖法是在散布圖上根據(jù)目測得出成本直線，也存在一定的人為誤差；回歸直線法是根據(jù)一系列歷史成本資料，用數(shù)學(xué)上的最小平方法原理，計算能代表平均成本水平的直線截距和斜率，以其作為固定成本和單位變動成本的一種成本估計方法，該方法有可靠的理論依據(jù)，計算結(jié)果也較精確。

9.B【答案】B

【解析】凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為2．5次，所以凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=1/2．5=40%

計算內(nèi)含增長率是根據(jù)“外部融資銷售百分比=0”計算的，即根據(jù)0=凈經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-計劃銷售凈利率×[(1+增長率)÷增長率]×(1-股利支付率)，可以推出：0=40%-[5%×(1+g)／g]×(1-40%)

所以：g=8．11%

10.D本題的考點是市場價值與內(nèi)在價值的關(guān)系。內(nèi)在價值與市場價值有密切關(guān)系。如果市場是有效的，即所有資產(chǎn)在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內(nèi)在價值與市場價值應(yīng)當(dāng)相等，所以選項A、B是正確的表述。股東投資股票的收益包括兩部分，-部分是股利，另-部分是買賣價差，即資本利得，所以股東的預(yù)期收益率取決于股利收益率和資本利得收益率，選項C是正確的表述。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，選項D是錯誤表述。

11.B公司的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大，投資人要求的報酬率就會較高，公司的資本成本也就較高，所以選項A的說法正確；資本成本與公司的籌資活動有關(guān)，即籌資的成本，資本成本與公司的投資活動有關(guān)，它是投資所要求的必要報酬率，前者為公司的資本成本，后者為投資項目的資本成本，所以選項B的說法不正確；公司的資本成本與資本市場有關(guān)，如果市場上其他的投資機會的報酬率升高，公司的資本成本也會上升，所以選項C的說法正確；在管理營運資本方面，資本成本可以用來評估營運資本投資政策和營運資本籌資政策，所以選項D的說法正確。

12.C申請的貸款數(shù)額=600000／(1—20％)=750000(元)。

13.AA【解析】年折舊=10/10=1（萬元），經(jīng)營期內(nèi)年凈現(xiàn)金流量=4+1=5（萬元），靜態(tài)投資回收期=10/5=2（年）。

14.C選項A不符合題意，利潤中心的考核指標(biāo)通常為該利潤中心的邊際貢獻、分部經(jīng)理邊際貢獻和該利潤中心部門邊際貢獻；

選項B不符合題意，利潤中心業(yè)績報告通過實際與預(yù)算的對比，分別計算差異，據(jù)此進行差異的調(diào)查、分析產(chǎn)生差異的原因；

選項C符合題意，利潤中心的業(yè)績報告分別列出其可控的銷售收入、變動成本、邊際貢獻、經(jīng)理人員可控的可追溯固定成本、分部經(jīng)理邊際貢獻、分部經(jīng)理不可控但高層管理部門可控的可追溯的固定成本、部門邊際貢獻的預(yù)算數(shù)和實際數(shù)；

選項D不符合題意，利潤中心的業(yè)績報告是自下而上逐級匯編的，直至整個企業(yè)的息稅前利潤。

綜上，本題應(yīng)選C。

15.C公式“總期望報酬率=Q×風(fēng)險組合的期望報酬率+(1-Q)×無風(fēng)險利率”中的Q的真實含義是投資總額中投資于風(fēng)險組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q=1+30%=130%，總期望報酬率=130%×15%+(1-130%)×5%=18%；總標(biāo)準(zhǔn)差=130%×10%=13%。

16.B股票價格波動率越大，期權(quán)的價格越高，選項A錯誤。執(zhí)行價格對期權(quán)價格的影響與股票價格相反?？礉q期權(quán)的執(zhí)行價格越高，其價格越小?？吹跈?quán)的執(zhí)行價格越高，其價格越大，選項B正確。到期時間越長，發(fā)生不可預(yù)知事件的可能性越大，股價的變動范圍越大，美式期權(quán)的價格越高，無論看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)都如此，選項C錯誤。無風(fēng)險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越小，看漲期權(quán)的價格越高，而看跌期權(quán)的價格越低，選項D錯誤。

17.D該筆貸款的利息=5000×8％=400(萬元)，未使用借款部分的承諾費=(8000-5000)×0．5％=15(萬元)，該筆貸款的實際成本=(400+15)／(5000-8000×0．5％)=8．37％。

18.D如果半強式有效假說成立，則在市場中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用，利用內(nèi)幕信息可能獲得超額利潤。在一個半強式有效的證券市場上，并不意味著投資者不能獲取一定的收益，也并不是說每個投資人的每次交易都不會獲利或虧損。

19.B股票波動率越大，無論是看漲還是看跌期權(quán)的價格越高；到期日相同的期權(quán)，執(zhí)行價格越高，漲價的可能空間少，所以看漲期權(quán)的價格越低，而執(zhí)行價格越高，降價的可能空間多，看跌期權(quán)的價格越高；執(zhí)行價格相同的期權(quán)，到期時間越長，美式期權(quán)的價格越高，無論看漲還是看跌期權(quán)都如此；無風(fēng)險利率越高，執(zhí)行價格的現(xiàn)值越小，看漲期權(quán)的價格越高，而看跌期數(shù)價格越低。

20.A

21.C選項C，債務(wù)代理成本損害了債權(quán)人的利益，降低了企業(yè)價值，最終也將由股東承擔(dān)這種損失。

22.A股票回購方式包括：在市場上直接購買；向股東標(biāo)購；與少數(shù)大股東協(xié)商購買。（教材p377）

23.B公式“總期望報酬率=Q×市場組合的期望報酬率+(1-Q)×無風(fēng)險利率”中的Q的真實含義是投資總額中投資于風(fēng)險組合M的資金占自有資金的比例。所以，本題中Q

=1+40%-l40%，總期望報酬率=140%×l0%+(1-140%)×6%=ll.6%；總標(biāo)準(zhǔn)差

=140%×20%=28%。

24.D經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤=1+(9/息稅前利潤)=4，解得：息稅前利潤=3萬元，故利息保障倍數(shù)=3/1=3，選項A正確；經(jīng)營杠桿系數(shù)=1/安全邊際率，所以安全邊際率=1/4=25％，因此盈虧臨界點的作業(yè)率為75％，所以選項B正確；財務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-1)=3/(3-1)=1．5，總杠桿系數(shù)=4×1．5=6，所以選項c正確；銷量降低25％，企業(yè)會由盈利轉(zhuǎn)為虧損，選項D錯誤。

25.D選項D，共同年限法比較直觀，易于理解，但是預(yù)計現(xiàn)金流的工作很困難，而等額年金法應(yīng)用簡單，但不便于理解。

26.C采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平（第一步驟除外)。

27.A第一道工序在產(chǎn)品的完工率＝(20×60%)/80＝15%；第二道工序在產(chǎn)品的完工率＝(20＋60×40%)/80＝55%；在產(chǎn)品的約當(dāng)產(chǎn)量＝30×15%＋50×55%＝32(件)。

28.D社會責(zé)任指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關(guān)者最低限度義務(wù)之外的、屬于道德范疇的責(zé)任，A選項不準(zhǔn)確，“基本利益要求”可在一定程度上等同于企業(yè)“最低限度義務(wù)”，因此滿足合同利益相關(guān)者的基本利益要求不算道德范疇的內(nèi)容。8選項也不正確，提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)法律責(zé)任，提供勞動合同規(guī)定之外的職工福利才是社會責(zé)任。企業(yè)可能在依法經(jīng)營的前提下從事不利社會的行為，因此c選項也不正確。履行社會責(zé)任有利于企業(yè)的長期生存與發(fā)展，D選項正確。

29.D【正確答案】：D

【答案解析】：互斥方案中，如果初始投資額不同，衡量時用絕對數(shù)指標(biāo)判斷對企業(yè)是否有利，可以最大限度地增加企業(yè)價值，所以在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值大的方案，選項A的說法不正確。內(nèi)含報酬率具有“多值性”，計算內(nèi)含報酬率的時候，可能出現(xiàn)多個值，所以，選項B的說法不正確。獲利指數(shù)即現(xiàn)值指數(shù)，是未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，具有唯一性，所以C的說法不正確。

【該題針對“投資項目評價的基本方法、現(xiàn)金流量的估計”知識點進行考核】

30.B負債利息=800×50%×8%=32（萬元），2=EBIT/[EBIT-32-30/(1-25%)]，解得：EBIT=144（萬元），邊際貢獻=EBIT+固定成本=144+60=204（萬元）。

31.AD解析：成本中心的職責(zé)是用一定的成本去完成規(guī)定的具體任務(wù)，任何發(fā)生成本的責(zé)任領(lǐng)域都可以確定為成本中心，由此可知，選項A的說法正確。但并不是任何可以計量利潤的組織單位都可以確定為利潤中心，一般說來，利潤中心要向顧客銷售其大部分產(chǎn)品，并且可以自由地選擇大多數(shù)材料、商品和服務(wù)等項目的來源，所以選項B的說法不正確。與利潤中心相比，標(biāo)準(zhǔn)成本中心的管理人員不僅缺少銷售權(quán)，而且還缺少生產(chǎn)決策權(quán)，所以選項C的說法不正確。投資中心經(jīng)理擁有的自主權(quán)不僅包括制定價格、確定產(chǎn)品和生產(chǎn)方法等短期經(jīng)營決策權(quán)(即可以控制生產(chǎn)和銷售)，而且還包括投資規(guī)模和投資類型等投資決策權(quán)(即可以控制占用的資產(chǎn))，因此選項D的說法正確。

32.ABD選項A符合題意，變動制造費用的效率差異是由于實際工時脫離了標(biāo)準(zhǔn)工時，多用工時導(dǎo)致的費用增加，主要由生產(chǎn)部門負責(zé)；

選項B符合題意，變動制造費用的耗費差異是實際支出與按實際工時和標(biāo)準(zhǔn)費率計算的預(yù)算數(shù)之間的差額，該差異反映耗費水平即每小時業(yè)務(wù)量支出的變動制造費用脫離了標(biāo)準(zhǔn)，耗費差異是部門經(jīng)理的責(zé)任，而這個部門即生產(chǎn)部門，所以應(yīng)由生產(chǎn)部門負責(zé)；

選項C不符合題意，直接材料的價格差異是在材料采購過程中形成的，不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負責(zé)，而應(yīng)由材料的采購部門負責(zé)并說明；

選項D符合題意，直接人工效率差異的形成原因也很多，包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當(dāng)、設(shè)備故障較多、生產(chǎn)計劃安排不當(dāng)、產(chǎn)量規(guī)模太少而無法發(fā)揮經(jīng)濟批量優(yōu)勢等，主要是生產(chǎn)部門的責(zé)任。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

33.ABC【考點】管理用財務(wù)報表

【解析】對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權(quán)投資都是金融性資產(chǎn)，包括短期和長期的債權(quán)性投資，所以選線A、B正確;短期權(quán)益性投資不是生產(chǎn)經(jīng)營活動所必須的，只是利用多余現(xiàn)金的一種手段，因此選項C正確;長期股權(quán)投資是經(jīng)營資產(chǎn)，所以選項D不正確。

34.ADAD兩項，由圖1可知，在最佳現(xiàn)金持有量下，機會成本=短缺成本，此時總成本最小，由于管理成本固定，因此機會成本與短缺成本之和最小;B項，由于管理成本固定不變，在最佳現(xiàn)金持有量下，機會成本并不是最小值，因此機會成本與管理成本之和不是最小;C項，在最佳現(xiàn)金持有量下，機會成本與管理成本并沒有相交，因此機會成本不等于管理成本。圖1

35.ACD按照股票回購面向的對象不同，可將股票回購分為資本市場上進行隨機回購、個別股東協(xié)商回購和全體股東招標(biāo)回購。ACD選項正確。

36.BC選項A正確，如果到期日的股價為60元，多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＝60－50＝10（元），投資人的凈損益＝多頭看漲期權(quán)到期日價值－期權(quán)價格＝10－5＝5（元）；

選項B、C錯誤，如果到期日前的股價為53元大于執(zhí)行價格50元，該期權(quán)處于實值狀態(tài)，但由于此期權(quán)為歐式期權(quán)，只有在到期日才能執(zhí)行期權(quán)；

選項D正確，如果到期日的股價為53元，多頭看漲期權(quán)到期日價值＝Max（股票市價－執(zhí)行價格，0）＝53－50＝3（元），投資人的凈損益＝多頭看漲期權(quán)到期日價值－期權(quán)價格＝3－5＝－2（元），由于期權(quán)在到期日后會自動作廢，因此期權(quán)持有人會執(zhí)行期權(quán)，否則會損失5元的期權(quán)費用。

綜上，本題應(yīng)選BC。

美式期權(quán)可以在到期日及到期日之前一段時間行權(quán)，而歐式期權(quán)只有在到期日才可以行權(quán)。

37.ABD銷售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻率，所以選項A、B的措施可以提高銷售息稅前利潤率；降低盈虧臨界點作業(yè)率和變動成本率可以提高安全邊際率和邊際貢獻率，所以選項C、D的措施也可以提高銷售息稅前利潤率。

38.ABCD投資項目的評價一般包含下列基本步驟：

①提出各種項目的投資方案；（選項B）

②估計投資方案的相關(guān)現(xiàn)金流量；（選項C）

③計算投資方案的價值指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率等；

④比較價值指標(biāo)與可接受標(biāo)準(zhǔn)；（選項A）

⑤對已接受的方案進行敏感分析。（選項D）

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

39.AB選項A表述錯誤，選項C表述正確，業(yè)務(wù)動因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動因，并假定執(zhí)行每次作業(yè)的成本（包括耗用的時間和單位時間耗用的資源）相等，執(zhí)行成本最低，但精確度最差；

選項B表述錯誤，選項D表述正確，強度動因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業(yè)成本直接計入某一特定的產(chǎn)品。精確度最高，但執(zhí)行成本最昂貴。

綜上，本題應(yīng)選AB。

作業(yè)成本動因：

作業(yè)成本動因即計量單位作業(yè)成本時的作業(yè)量。

業(yè)務(wù)動因——計數(shù)——精確度最差、執(zhí)行成本最低；

持續(xù)動因——計時——精確度和執(zhí)行成本適中；

強度動因——單獨記賬，當(dāng)做直接成本——精確度最高、執(zhí)行成本最貴。

40.ABD此題暫無解析

41.CD選項C是情景分析的特點，選項D是敏感分析的特點。

42.AC選項A正確，相關(guān)系數(shù)為1時，這兩種正確完全正相關(guān)，即一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例，不能分散任何風(fēng)險；

選項B錯誤，選項C正確，無論相關(guān)系數(shù)是在－1～0之間還是在0～1之間（即無論相關(guān)系數(shù)為正數(shù)還是負數(shù)），隨著相關(guān)系數(shù)的減小，兩種證券收益率相關(guān)程度降低，分散風(fēng)險的程度隨之增大；

選項D錯誤，多樣化投資分散的是非系統(tǒng)性風(fēng)險，而不是系統(tǒng)性風(fēng)險；非系統(tǒng)性風(fēng)險是發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險，若投資者持有多樣化的不同證券，當(dāng)某些證券價格下跌、收益減少時，另一些證券可能正好價格上升、收益增加，這樣就使風(fēng)險相互抵消；系統(tǒng)性風(fēng)險是影響所有公司的因素引起的風(fēng)險，包括宏觀經(jīng)濟形勢的變動、稅制改革、國家經(jīng)濟政策變動或世界能源狀況等，是相對整個經(jīng)濟市場而言的，那么任何股票價格都可能會因此負面影響下跌（即證券收益率之間正相關(guān)），此時投資不同的證券并不能起到風(fēng)險分散作用。因此，相關(guān)系數(shù)為0時，可以分散部分非系統(tǒng)風(fēng)險，而不是系統(tǒng)性風(fēng)險。

綜上，本題應(yīng)選AC。

假設(shè)有甲、乙兩項資產(chǎn)組成的投資組合，下面就“甲、乙相關(guān)性對投資組合風(fēng)險分散效果的影響”進行定量分析：

其中，協(xié)方差可以用如下公式計算：

43.BD標(biāo)準(zhǔn)差度量的是投資組合的整體風(fēng)險．包括系統(tǒng)和非系統(tǒng)風(fēng)險，選項A錯誤；只有當(dāng)相關(guān)系數(shù)等于1時，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差等于被組合各證券標(biāo)準(zhǔn)差的算術(shù)加權(quán)平均值，選項C錯誤。

44.ABC投資于實物資產(chǎn)，經(jīng)?？梢栽黾油顿Y人的選擇權(quán)，這種未來可以采取某種行動的權(quán)利而非義務(wù)是有價值的，它們被稱為實物期權(quán)。常見的實物期權(quán)包括擴張期權(quán)、時機選擇期權(quán)和放棄期權(quán)。

45.ABCD外部融資需求=經(jīng)營資產(chǎn)增加－經(jīng)營負債增加－可供動用的金融資產(chǎn)－留存收益的增加，經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債會隨銷售增長而增長，銷售凈利率、股利支付率會影響留存收益。

46.ABCD【答案】ABCD

【解析】布萊克一斯科爾斯期權(quán)定價模型有5個參數(shù)，即：標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行價格、看漲期權(quán)的執(zhí)行價格、連續(xù)復(fù)利的無風(fēng)險年利率、以年計算的期權(quán)有效期和連續(xù)復(fù)利計算的標(biāo)的資產(chǎn)年收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。

47.ABC建立保險儲備時的再訂貨點公式為：再訂貨點=平均交貨時間×平均日需求+保險儲備量。所以答案應(yīng)該是A、B、C。

48.AB無稅的MM理論認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即認為不存在最佳資本結(jié)構(gòu)，所以選項C錯誤；代理理論是對權(quán)衡理論的擴展，所以選項D錯誤；

49.BD選項C不符合題意，選項D符合題意，租賃期與資產(chǎn)稅法使用年限比率＝8/10＝80%，大于規(guī)定的75%，因此該租賃屬于融資租賃；

選項A不符合題意，選項B符合題意，我們判斷出屬于融資租賃。根據(jù)稅法規(guī)定：以融資租賃方式租入固定資產(chǎn)發(fā)生的租賃費支出，按照規(guī)定構(gòu)成融資租入固定資產(chǎn)價值的部分應(yīng)當(dāng)提取折舊費用，分期扣除。這就是說，融資租賃的租賃費只能作為成本構(gòu)成租入固定資產(chǎn)的計稅基礎(chǔ)。

綜上，本題應(yīng)選BD。

按照我國的會計準(zhǔn)則，滿足以下一項或數(shù)項標(biāo)準(zhǔn)的租賃屬于融資租賃：

（1）在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人；

（2）承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購買價格預(yù)計將遠低于行使選擇權(quán)時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權(quán)；

（3）租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分（通常解釋為等于或大于75%）；

（4）租賃開始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于（通常解釋為等于或大于90%）租賃開始日租賃資產(chǎn)的公允價值；

（5）租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不做重新改制，只有承租人才能使用。

50.BCD現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)一經(jīng)營活動現(xiàn)金流量÷利息費用，所以，選項A的說法不正確。正確的說法是：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)表明一元的利息費用有多少倍的經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量作保障。營運資本一長期資本一長期資產(chǎn)一流動資產(chǎn)一流動負債，流動資產(chǎn)一(長期資本一長期資產(chǎn))+流動負債，因此，營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)，選項B的說法正確。流動資產(chǎn)一營運資本+流動負債，全部流動資產(chǎn)都由營運資本提供資金來源，意味著“流動資產(chǎn)一營運資本”，即流動負債=0，所以，企業(yè)沒有任何短期償債壓力，選項C的說法正確。營運資本一流動資產(chǎn)一流動負債，如果流動資產(chǎn)和流動負債相等，并不足以保證償債，因為債務(wù)的到期與流動資產(chǎn)的現(xiàn)金生成不可能同步同量。企業(yè)必須保持流動資產(chǎn)大于流動負債，即保有一定數(shù)額的營運資本作為緩沖，以防止流動負債“穿透”流動資產(chǎn)。所以說，營運資本是流動負債“穿透”流動資產(chǎn)的緩沖墊，即選項D的說法正確。

51.B解析：拋補看漲期權(quán)，是股票加空頭看漲期權(quán)組合，即購買1股股票，同時賣出該股票1股股票的看漲期權(quán)。

52.A

53.A解析：風(fēng)險是客觀存在的,你是否冒險以及冒多大風(fēng)險是主觀決定的。

54.B解析：有效資產(chǎn)組合曲線是一個由特定投資組合構(gòu)成的集合。集合內(nèi)的投資組合在既定的風(fēng)險水平上，期望報酬率是最高的，或者說在既定的期望報酬率下，風(fēng)險是最低的。

55.B解析：

56.A解析：某一股票的貝他值的大小反映了這種股票收益的變動與整個股票市場收益變動之間的相關(guān)關(guān)系。

57.B

58.B解析：公司特有風(fēng)險是指發(fā)生于個別公司的特有事件造成的風(fēng)險，如沒有成功開發(fā)新產(chǎn)品等，這種風(fēng)險可以通過多元化投資來分散。

59.B

60.B解析：市凈率模型主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)；收入乘數(shù)模型主要適用于銷售成本率較低的服務(wù)類企業(yè)，或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。

61.因新舊設(shè)備使用年限不同，應(yīng)運用考慮貨幣時間價值的平均年成本比較二者的優(yōu)劣。

（1）繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本

每年付現(xiàn)操作成本的現(xiàn)值＝2150×（1－30％）×（P/A，12％，5）

＝2150×（1－30％）×3.6048

＝5425.22（元）

年折舊額＝（14950－1495）÷6

＝2242.50（元）

每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2242.50×30％×（P/A，12％，3）

＝2242.50×30％×2.4018

＝1615.81（元）

殘值收益的現(xiàn)值＝〔1750－（1750－14950×10％）×30％〕×0.5674

＝949.54（元）

舊設(shè)備變現(xiàn)收益＝8500－〔8500－（14950－2242.50×3）〕×30％

＝8416.75（元）

繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值＝5425.22＋8416.75－1615.81－949.54

＝11276.62（元）

繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本＝11276.62÷（P/A，12％，5）

＝11276.62÷3.6048

＝3128.22（元）

（2）更換新設(shè)備的平均年成本

購置成本＝13750（元）

每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值＝850×（1－30％）×（P/A，12％，6）

＝850×（1－30％）×4.1114

＝2446.28（元）

年折舊額＝（13750－1375）÷6

＝2062.50（元）

每年折舊抵稅的現(xiàn)值＝2062.50×30％×（P/A，12％，6）

＝2062.50×30％×4.1114

＝2543.93（元）

殘值收益的現(xiàn)值＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×（P/S，12％，6）

＝〔2500－（2500－13750×10％）×30％〕×0.5066

＝1095.52（元）

更換新設(shè)備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值＝13750＋2446.28－2543.93－1095.52

＝12556.83（元）

更換新設(shè)備的平均年成本＝12556.83÷（P/A，12％，6）

＝12556.83÷4.1114

＝3054.15（元）

因為更換新設(shè)備的平均年成本（3054.15元）低于繼續(xù)使用舊設(shè)備的平均年成本（3128.22元），故應(yīng)更換新設(shè)備。

62.(1)確定最佳資本結(jié)構(gòu)

根據(jù)“平價發(fā)行，分期付息，不考慮手續(xù)費”可知，債券的稅后資本成本=稅前資本成本×(1-25%)=債券票面利率×(1-25%)

即：債券票面利率=稅后資本成本/(1-25%)

所以，債券市場價值為200萬元時，債券票面利率=3.75%/(1-25%)=5%

債券市場價值為400萬元時，債券票面利率=4.5/(1-25%)=6%

當(dāng)債券的市場價值為200萬元時：

年利息=200×5%=l0(萬元)

股票的市場價值=(500—lO)×(1-25%)/15%=2450(萬元)

公司的市場價值=200+2450=2650(萬元)

當(dāng)債券的市場價值為400萬元時：

年利息=400×6%=24(萬元)

股票的市場價值=(500-24)×(1—25%)/16%=2231.25(萬元)

公司的市場價值=400+2231.25=2631(萬元)

通過分析可知：債務(wù)為200萬元時的資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)

資本成本=200/2650×3.75%+2450/2650×15%=l4.15%

(2)2009年需要增加的權(quán)益資金為600×2450/2650=554.72(萬元)

2008年的凈利潤=(500-lO)×(1-25%)=367.5(萬元)

由此可知，即使367.5萬元全部留存，也不能滿足投資的需要，所以，2008年度不能分配股利。

(3)新發(fā)行的普通股的資本成本=1.5/[10×(1-5%)]+4%=l9.79%

63.【答案】

(1)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比=(340000+460000)/1000000=80%

經(jīng)營負債銷售百分比=100000/1000000=10%稅后經(jīng)營凈利率=40000/1000000=4%

股利支付率=20000/40000=50%

可動用的金融資產(chǎn)=40000+60000=100000(元)

留存收益增加=1200000×4%×(1-50%)=24000(元)

需從外部融資額=增加收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加收入×經(jīng)營負債銷售百分比-可動用金融資產(chǎn)-增加的留存收益=200000×80%-200000×10%-100000-24000=16000(元)。

(2)名義增長率=(1+8%)×(1+5%)-1=134%

銷售增加額=1000000×13．4%=134000(元)外部融資額=134000×(80%-10%)-100000-(1000000+134000)×4%×(1-50%)=-28880(元)。

(3)0=80%-10%-4%×[(1+增長率)／增長率]×(1-50%)增長率=2．94%

預(yù)計稅后經(jīng)營凈利潤=1000000×(1+2．94%)×4%=41176(元)

超常資金來源是靠提高凈經(jīng)營資產(chǎn)期末權(quán)益乘數(shù)，提高了凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及提高留存實現(xiàn)的。

(6)不改變凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以2013年凈經(jīng)營資產(chǎn)=700000×(1+20%)=840000(元)

不增發(fā)股票，所以2013年所有者權(quán)益=520000+1000000×(1+20%)×4%×50%=544000(元)

2013年凈負債=840000-544000=296000(元)

凈財務(wù)杠桿=296000／544000=54．41%。

64.【答案】

(1)債券到期收益率是指購進債券后，一直持有該債券至到期日可獲取的收益率。平價購入，到期收益率與票面利率相同，即為10%。

(2)

(3)900=(100—100×25%)/(1+i)4-(1000—100×20%)/(1+i)

i=17．22%

(4)債券價值=100×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=952(元)

因債券價值大于市價(950元)，故應(yīng)購買。

65.(1)加權(quán)平均邊際貢獻率

=∑各產(chǎn)品邊際貢獻／∑各產(chǎn)品銷售收入×100%

=(20×1000+30×2000+40×2500)／(100×1000+100×2000+80×2500)×100%

=36%

(2)盈虧臨界點的銷售額

=144000／36%=400000(元)

(3)甲產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額

=400000×(100×1000)／(100×1000+1OO×2000+80×2500)

=80000(元)

甲產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售量

=80000／100—800(件)

乙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額

=400000×(100×2000)／(100×1000+100×2000+80×2500)

=160000(元)

乙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售量

=160000／100—1600(件)

丙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售額

=400000×(80×2500)／(100×10004-100×2000+80×2500)

=160000(元)

丙產(chǎn)品的盈虧臨界點銷售量

=160000／80—2000(件)

(4)安全邊際

=100×1000+100×2000+80×2500—400000=100000(元)

(5)利潤

=邊際貢獻-固定成本

=20×1000+30×2000+40×2500—144000=36000(元)

(6)增加促銷費用后的邊際貢獻

=20×1200+30×2500+40×2600

=203000(元)

利潤=203000—144000—10000=49000(元)

由于利潤增加，因此應(yīng)該采取該促銷措施。

66.(1)目前情況：

凈利潤=(8000-8000×80%-1200)×(1-40%)=240(萬元)

負債總額=6000×50%=3000(萬元)

每年利息=3000×5%=150(萬元)

每年固定成本=1200-150=1050(萬元)

每股收益=(240-60)/1000=0.18(元)

息稅前利潤=240/(1-40%)+150=550(萬元)

利息保障倍數(shù)=550/150=3.67(倍)

經(jīng)營杠桿系數(shù)=(8000-8000×80%)/550=2.91

財務(wù)杠桿系數(shù)