機械行業(yè)：把握穩(wěn)基建、自主可控、成長三條主線(股)

Word機械行業(yè)：把握穩(wěn)基建、自主可控、成長三條主線(股)2021年，宏觀經(jīng)濟有兩個重要變化，一是國內(nèi)緊信用、降杠桿，二是貿(mào)易摩擦的持續(xù)演化。在宏觀經(jīng)濟下行的風(fēng)險環(huán)境中，機械行業(yè)業(yè)績增速下滑，市場風(fēng)險偏好大幅下降，機械板塊深度調(diào)整。展望2021年，經(jīng)濟下行，下游資本開支減少，對機械行業(yè)上市公司業(yè)績有一定影響，尤其是2021年1-2季度業(yè)績壓力較大;貿(mào)易摩擦的持續(xù)演化，最終走向合作或?qū)梗璩掷m(xù)關(guān)注，對機械行業(yè)公司業(yè)績影響較大。

2021年，我們主要強調(diào)三條投資主線：逆周期、自主可控、優(yōu)質(zhì)成長。逆周期板塊：軌交設(shè)備、工程機械;自主可控邏輯板塊：半導(dǎo)體、面板設(shè)備、油服裝備;優(yōu)質(zhì)成長板塊：高空作業(yè)平臺、鋰電設(shè)備、光伏設(shè)備、工業(yè)機器人等行業(yè)。個股推薦：中國中車、三一重工、恒立液壓、浙江鼎力、杰瑞股份、精測電子、北方華創(chuàng)、晶盛機電、先導(dǎo)智能，關(guān)注石化機械、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份、克萊機電。

支撐評級的要點

一、3條主線：

逆周期：軌交裝備、工程機械受益于逆周期基建投資，推薦中國中車、恒立液壓、三一重工等。

自主可控：集成電路與能源安全仍將是主線之一，繼續(xù)看好半導(dǎo)體設(shè)備和油氣增產(chǎn)設(shè)備。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在自主可控的警鐘下，正加速向大陸產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移;能源安全受到國家最高領(lǐng)導(dǎo)人高度重視，國內(nèi)非常規(guī)油氣開發(fā)加速。推薦：北方華創(chuàng)、精測電子、杰瑞股份，關(guān)注石化機械等。

優(yōu)質(zhì)成長：高空作業(yè)平臺、鋰電裝備、光伏設(shè)備等行業(yè)景氣度向上，增長確定性較強。主要推薦優(yōu)質(zhì)個股：浙江鼎力、先導(dǎo)智能，關(guān)注贏合科技、捷佳偉創(chuàng)、邁為股份等。

二、細分行業(yè)：

軌交板塊：逆周期基建，鐵路板塊景氣度進入上升通道。據(jù)國家鐵路局公告，2021年完成固定資產(chǎn)投資8028億元，同比略有增長，超年初預(yù)期;預(yù)計2021年投資額有望維持高位，軌交板塊景氣度在提升。中央經(jīng)濟工作會議提及加快鐵路總公司的股份制改革，改革預(yù)期持續(xù)加碼。核心推薦：中國中車，關(guān)注中鐵工業(yè)。

工程機械：基建結(jié)構(gòu)性發(fā)力，工程機械板塊有望受益。中央工作經(jīng)濟會議指出：2021年宏觀政策強調(diào)逆周期調(diào)節(jié)，基建投資有望成為穩(wěn)經(jīng)濟的利器。我們認(rèn)為在“穩(wěn)增長”的背景下，政策面的調(diào)整和優(yōu)化將有利于工程機械行業(yè)需求景氣度的延續(xù)。我們推薦龍頭公司，包括主機龍頭三一重工和核心零部件公司恒立液壓，關(guān)注柳工、徐工機械。

油服設(shè)備：減產(chǎn)再落地+國內(nèi)頁巖油氣革命，增產(chǎn)設(shè)備再迎配置時點。OPEC第二輪減產(chǎn)已于1月初開始實施，國內(nèi)頁巖油氣勘探開發(fā)正在加速，而增產(chǎn)設(shè)備核心標(biāo)的前期調(diào)整充分，我們依舊維持油服長周期向上判斷，油價催化劑值得關(guān)注。推薦杰瑞股份，關(guān)注石化機械。

半導(dǎo)體設(shè)備：中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)逆勢擴張，自主可控+進口替代為長遠之計。盡管全球半導(dǎo)體景氣度呈下行趨勢，但中國與全球步調(diào)不一致的主要邏輯在于：1)中國是半導(dǎo)體芯片主要消費國，貢獻全球第一大市場，自主可控要求國內(nèi)芯片自給率持續(xù)提高;2)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是不可逆轉(zhuǎn)的大趨勢，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正加速向大陸轉(zhuǎn)移，為國產(chǎn)設(shè)備進口替代創(chuàng)造機遇;3)國內(nèi)晶圓廠密集擴產(chǎn)拉動半導(dǎo)體設(shè)備需求，市場規(guī)模不降反升：2021年Q3中國半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模為39.8億美元，同比增長106%