長期投資決策課件

《成本與管理會計》課件1第12章長期投資決策

2高方露學(xué)習(xí)目標(biāo)1.掌握貨幣時間價值的計算。2.掌握資產(chǎn)投資決策的基本方法的概念、計算公式、評價標(biāo)準(zhǔn)和優(yōu)缺點。3.掌握長期投資決策的風(fēng)險分析。3高方露12.1長期投資決策概述12.1.2長期投資決策需要考慮貨幣時間價值貨幣的時間價值的含義

所謂貨幣時間價值（timevalueofmoney）是指在不考慮風(fēng)險和通貨膨脹的情況下，貨幣經(jīng)過一定時間的投資與再投資所產(chǎn)生的增值，也稱為資金時間價值。貨幣時間價值計算中的幾個概念終值（futurevalue）現(xiàn)值（presentvalue）

5高方露12.1長期投資決策概述12.1.3貨幣時間價值的計算單利終值與現(xiàn)值的計算復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算年金終值與現(xiàn)值的計算普通年金終值與現(xiàn)值的計算預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計算遞延年金終值與現(xiàn)值的計算6高方露12.1長期投資決策概述12.1.4貨幣時間價值計算中的特殊問題利息率的推算

期間的推算

名義利率與實際利率的換算7高方露現(xiàn)金流量的估算（續(xù)）營運凈現(xiàn)金流量的公式如下：每年的營運現(xiàn)金流量=現(xiàn)金收入-付現(xiàn)成本-所得稅=銷售收入-（銷售成本-年折舊）-所得稅=銷售收入-銷售成本-所得稅+年折舊年營運凈現(xiàn)金流量=年凈利潤+年折舊9高方露12.2長期投資決策的基本方法12.2.1長期投資決策的基本方法概述長期投資決策的基本方法有兩種類型考慮貨幣時間價值因素的貼現(xiàn)方法，包括凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、獲利指數(shù)法、內(nèi)部報酬率法等。不考慮貨幣時間價值因素的非貼現(xiàn)方法，包括回收期法、會計收益率法等。10高方露12.2長期投資決策的基本方法12.2.2非貼現(xiàn)的方法會計收益率法（Returnoninvestment/ROI）會計收益率是指年平均凈收益與初始投資額之比，其公式為：

會計收益率=年平均凈收益÷初始投資額投資回收期法(Paybackperiod/PP)投資回收期是指以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償初始總投資所需要的全部時間11高方露12.2.3貼現(xiàn)的方法（續(xù)）獲利指數(shù)法（profitabilityindex/PI）是以獲利指數(shù)作為評價方案優(yōu)劣的指標(biāo)。所謂獲利指數(shù)是指項目投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計與初始投資額現(xiàn)值合計的百分比PI=∑（項目投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值）÷∑（初始投資額現(xiàn)值）凈現(xiàn)值率與獲利指數(shù)有如下關(guān)系：獲利指數(shù)=凈現(xiàn)值率+113高方露12.2.3貼現(xiàn)的方法（續(xù)）內(nèi)部報酬率法（Internalrateofreturn/IRR）所謂內(nèi)部報酬率即指長期投資項目實際可望達(dá)到的報酬率，或指能使投資方案的凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。

14高方露12.3長期投資決策的風(fēng)險分析

12.3.1敏感性分析法（SensitivityAnalysis）敏感性分析法是一種用來探討如果與決策或預(yù)測有關(guān)的某個因素發(fā)生了變動，那么該項決策或預(yù)測的預(yù)期結(jié)果將會受到什么樣影響的分析技術(shù)。在長期投資決策中進(jìn)行敏感性分析在于預(yù)計各項參數(shù)值變動時，評價指標(biāo)會受到多大影響。15高方露12.3長期投資決策的風(fēng)險分析

12.3.3肯定當(dāng)量法所謂肯定當(dāng)量法，是將投資方案各年帶有風(fēng)險的凈現(xiàn)金流量折算成無風(fēng)險的凈現(xiàn)金流量，進(jìn)而將風(fēng)險情況的投資決策問題轉(zhuǎn)換為無風(fēng)險的投資決策問題。17高方露本章小結(jié)

長期投資決策需要考慮的重要因素包括貨幣的時間價值和現(xiàn)金流量的估算。在此基礎(chǔ)上進(jìn)行長期投資決策的方法分為非貼現(xiàn)法包括會計收益率法、投資