規(guī)模效益及成本控制能力將成為鋰電池負(fù)極材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)

規(guī)模效益及成本控制能力將成為鋰電池負(fù)極材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)規(guī)模效益及成本控制能力將成為鋰電池負(fù)極材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)重點(diǎn)動(dòng)力電池是目前負(fù)極材料市場(chǎng)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，下游車(chē)企在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及補(bǔ)貼退坡的背景下，將更加注重原材料的價(jià)格水平，具備良好的規(guī)模效益及成本控制能力的負(fù)極材料企業(yè)，有望取得更高的市場(chǎng)份額，從而擠壓小型企業(yè)的市場(chǎng)空間，淘汰市場(chǎng)落后產(chǎn)能，促進(jìn)行業(yè)集中度的提升，穩(wěn)固市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。負(fù)極材料中游分析（一）負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模近年來(lái)，隨著新能源汽車(chē)行業(yè)的興起以及鋰電池等產(chǎn)品的發(fā)展，負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)鋰電池負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模由2017年82．1億元增至2021年159．1億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為21%。相關(guān)研究機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2023年我國(guó)負(fù)極材料市場(chǎng)規(guī)模可達(dá)210億元左右。（二）負(fù)極材料出貨量2022年上半年，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到260萬(wàn)輛，帶動(dòng)動(dòng)力電池出貨超200GWh。海外客戶(hù)加速對(duì)人造石墨技術(shù)應(yīng)用，推動(dòng)我國(guó)負(fù)極海外出貨上升。冬奧會(huì)后，限產(chǎn)限電放寬，石墨化產(chǎn)能利用率上升，負(fù)極產(chǎn)能得到部分釋放，市場(chǎng)需求得到較好的滿(mǎn)足。2022年上半年，中國(guó)鋰電負(fù)極材料出貨量54萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)68%。（三）硅基負(fù)極材料出貨量近年來(lái)，中國(guó)硅基負(fù)極材料正在不斷發(fā)展，硅基負(fù)極市場(chǎng)迎來(lái)快速增長(zhǎng)，出貨量預(yù)計(jì)大幅增加。2021年硅基負(fù)極材料出貨量達(dá)1．1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)83%，占負(fù)極材料出貨量的1．5%。隨著特斯拉4680電池的量產(chǎn)以及大圓柱電池的推廣應(yīng)用，未來(lái)將繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)2．47萬(wàn)噸。（四）負(fù)極材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)來(lái)看，受動(dòng)力及儲(chǔ)能市場(chǎng)需求帶動(dòng)，人造石墨對(duì)比天然石墨具有更好的一致性與循環(huán)性，帶動(dòng)人造石墨占比提升；我國(guó)主要鋰電池企業(yè)逐步轉(zhuǎn)向人造石墨，帶動(dòng)了人造石墨出貨量占比進(jìn)一步提升。2021年人造石墨產(chǎn)品占比持續(xù)提升，市場(chǎng)份額上升至84%；天然石墨占比下降，市場(chǎng)份額下滑至14%。（五）負(fù)極材料進(jìn)出口量我國(guó)負(fù)極材料出口遠(yuǎn)大于進(jìn)口，進(jìn)出口貿(mào)易順差。數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)負(fù)極材料出口量62．8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31．4%，出口量超過(guò)此前2018年的最高值57．1萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史最高水平。2021年中國(guó)負(fù)極材料進(jìn)口數(shù)量為8．2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)84．5%。（六）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局我國(guó)負(fù)極材料市場(chǎng)集中度較高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)較好，CR3達(dá)到56%。其中，貝特瑞、璞泰來(lái)（江西紫宸）和杉杉股份一直處于頭部地位，占比分別為26%、15%、15%，東莞凱金近年市占率有所提高，占比13%。此外，貝特瑞、中科星城（中科電氣）和尚太科技擴(kuò)產(chǎn)積極，市占率提升較為明顯。負(fù)極材料下游分析（一）鋰電池產(chǎn)品結(jié)構(gòu)從鋰電池產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，我國(guó)鋰電池主要分為動(dòng)力型鋰電池、消費(fèi)型鋰電池和儲(chǔ)能型鋰電池三大類(lèi)，廣泛應(yīng)用于電動(dòng)汽車(chē)、手機(jī)、筆記本電腦、電動(dòng)自行車(chē)、電動(dòng)工具、數(shù)碼相機(jī)和儲(chǔ)能等眾多下游領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示，2021年受新能源汽車(chē)發(fā)展帶動(dòng)，鋰電池市場(chǎng)中動(dòng)力型鋰電池產(chǎn)量最大，為220GWh，占比達(dá)到68%。其次為消費(fèi)型鋰電池，占比為22%，儲(chǔ)能型鋰電池占比最低，僅有10%。（二）動(dòng)力型鋰電池2021年，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)量超350萬(wàn)輛，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池出貨量增長(zhǎng)。同時(shí)，歐洲新能源汽車(chē)市場(chǎng)繼續(xù)高增長(zhǎng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)部分頭部電池企業(yè)出口規(guī)模提升，我國(guó)動(dòng)力型鋰電池產(chǎn)量呈高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)動(dòng)力性鋰電池產(chǎn)量達(dá)220GWh，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)733GWh。（三）消費(fèi)型鋰電池近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展以及居民消費(fèi)能力的持續(xù)提升，我國(guó)3C數(shù)碼類(lèi)、電動(dòng)工具類(lèi)和小動(dòng)力類(lèi)產(chǎn)品需求量不斷擴(kuò)大，為消費(fèi)型鋰電池市場(chǎng)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的應(yīng)用基礎(chǔ)。2017-2021年，我國(guó)消費(fèi)型鋰電池以22%的復(fù)合年均增長(zhǎng)率由32．5GWh增長(zhǎng)到72GWh，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)105．7GWh。（四）儲(chǔ)能型鋰電池中國(guó)負(fù)極材料行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析（一）石墨化產(chǎn)能分布石墨化是人造石墨的必備工序，由于雙限政策影響，國(guó)內(nèi)各地對(duì)屬于高能耗產(chǎn)業(yè)的石墨化項(xiàng)目嚴(yán)格限制，目前純石墨化廠商擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目較難通過(guò)地方政府能評(píng)及環(huán)評(píng)審批。負(fù)極廠商一體化產(chǎn)能項(xiàng)目由于更能促進(jìn)地方就業(yè)和貢獻(xiàn)更多稅收，并屬于國(guó)家鼓勵(lì)的新能源產(chǎn)業(yè)，相對(duì)更容易拿到能評(píng)和環(huán)評(píng)審批。2021年我國(guó)石墨化產(chǎn)能合計(jì)98．1萬(wàn)噸。（二）競(jìng)爭(zhēng)格局2021年國(guó)內(nèi)負(fù)極材料產(chǎn)量達(dá)66萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)85%。負(fù)極龍頭貝特瑞市占率26%，同比增長(zhǎng)3%，國(guó)內(nèi)負(fù)極CR3/CR5分別達(dá)56%/80%，同比下降2%/持平，龍頭廠商競(jìng)爭(zhēng)格局較為穩(wěn)定，其中貝特瑞、中科星城和尚太科技擴(kuò)產(chǎn)積極，市占率提升較為明顯。在人造石墨領(lǐng)域，璞泰來(lái)（江西紫宸）和杉杉股份是雙龍頭，2021年在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)份額均超過(guò)15%，凱金能源、貝特瑞、中科電氣、尚太科技等緊隨其后。2021年貝特瑞在天然石墨領(lǐng)域一家獨(dú)大，市場(chǎng)份額超過(guò)60%，翔豐華、江西正拓與中科電氣分別占比17%、2%與2%，其他企業(yè)占比15%。（三）性能對(duì)比從我國(guó)主要負(fù)極廠家人造石墨產(chǎn)品性能對(duì)比來(lái)看，多年來(lái)璞泰來(lái)主流產(chǎn)品均應(yīng)用在高容量、高壓實(shí)密度、低膨脹和長(zhǎng)循環(huán)的高端電池。璞泰來(lái)人造石墨產(chǎn)品首次容量可達(dá)352-360mAh/g，首周效率92-96%，壓實(shí)密度最高可達(dá)2．25g/cm3，適用于消費(fèi)、動(dòng)力、儲(chǔ)能領(lǐng)域，產(chǎn)品各項(xiàng)指標(biāo)性能明顯優(yōu)于其他企業(yè)產(chǎn)品。行業(yè)發(fā)展前景分析（一）各國(guó)新能源汽車(chē)支持政策有利于鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展鋰電池負(fù)極材料作為一種重要的新能源汽車(chē)動(dòng)力電池材料，長(zhǎng)期以來(lái)受到國(guó)家科技政策和產(chǎn)業(yè)政策的支持，并被列入國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃及目錄。近年來(lái)，國(guó)家相關(guān)部門(mén)相繼出臺(tái)了新能源汽車(chē)相關(guān)法規(guī)和政策，具體包括購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、路權(quán)特權(quán)、積分政策等，為我國(guó)新能源汽車(chē)企業(yè)的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境，有利于國(guó)內(nèi)鋰電池負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)在更高的起點(diǎn)上與國(guó)際同行競(jìng)爭(zhēng)。（二）日益緊迫的環(huán)保壓力有利于促進(jìn)鋰電負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展二次鋰離子電池在電動(dòng)汽車(chē)、電動(dòng)自行車(chē)和電動(dòng)工具等領(lǐng)域的加速推廣應(yīng)用，有利于改善能源結(jié)構(gòu)，增加清潔能源，減少碳排放量，改善環(huán)境。另一方面，二次電池中鉛酸、鎳鎘電池的使用和廢棄都有可能對(duì)環(huán)境造成了較大污染，而鋰電池是具環(huán)保價(jià)值的綠色電池之一，其對(duì)這兩種電池品種的替代全面符合了當(dāng)下對(duì)建立環(huán)境友好型社會(huì)的號(hào)召。由此釋放出的巨大市場(chǎng)空間給鋰離子電池產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了重要的發(fā)展機(jī)遇。（三）下游各大車(chē)廠的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃將直接推動(dòng)鋰電負(fù)極產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展面對(duì)新能源汽車(chē)較為明確的發(fā)展趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)外各大汽車(chē)巨頭相繼加大了新能源汽車(chē)的投資力度，同時(shí)也引來(lái)了各路資本競(jìng)相加入造車(chē)新勢(shì)力，將直接推動(dòng)上游動(dòng)力鋰電廠商以及負(fù)極材料廠快速發(fā)展。負(fù)極材料簡(jiǎn)介（一）負(fù)極材料：鋰離子電池四大主材之一負(fù)極材料是鋰離子電池的重要原材料之一。負(fù)極材料對(duì)于鋰離子電池的能量密度、循環(huán)性能、充放電倍率以及低溫放電性能具有影響較大的影響。從鋰電池工作原理來(lái)看：在充電過(guò)程中，鋰離子從正極材料中分離，經(jīng)過(guò)電解液嵌入至負(fù)極材料中。與此同時(shí)，電子由負(fù)極材料運(yùn)動(dòng)至正極材料。由于負(fù)極材料具有較多的微孔，因此到達(dá)負(fù)極的鋰離子將嵌入至微孔中，鋰離子可嵌入負(fù)極材料的數(shù)量越多，電池的充電容量越高。在放電過(guò)程中，鋰離子從負(fù)極材料中脫離，經(jīng)過(guò)電解液嵌入至正極材料。負(fù)極的鋰離子此時(shí)，嵌入至正極材料的鋰離子數(shù)量越多，電池的放電容量越高。負(fù)極材料在鋰離子電池成本中占比小于15%。鋰離子電池四大主材為正極材料、負(fù)極材料、電解液、隔膜，其成本占比分別約為40%、15%、15%、30%。（二）負(fù)極材料種類(lèi)眾多，人造石墨性能突出鋰電池負(fù)極材料主要分為碳材料和非碳材料。碳材料包括：石墨類(lèi)、石墨烯、無(wú)序碳。目前鋰離子電池中應(yīng)用較多的是石墨類(lèi)負(fù)極材料，比如人造石墨、天然石墨。非碳材料中主要包括：硅基負(fù)極材料、鈦酸鋰負(fù)極材料等。硅基負(fù)極材料中可以分為SiO負(fù)極材料、硅碳負(fù)極材料、硅基合金負(fù)極材料。石墨化+一體化企業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯，硅基負(fù)極為未來(lái)發(fā)展方向（一）受雙控+限電影響，石墨化供給短期或仍將不足石墨化是人造石墨的必經(jīng)之路。石墨化是將物料按一定的升溫曲線(xiàn)進(jìn)行加熱處理直至物料轉(zhuǎn)化為石墨制品的過(guò)程，該過(guò)程以熱能引起的運(yùn)動(dòng)為基礎(chǔ)，使碳進(jìn)一步富集，碳原子實(shí)現(xiàn)由亂層結(jié)構(gòu)向石墨晶體結(jié)構(gòu)的有序轉(zhuǎn)化。石墨化過(guò)程為將主材料均勻放入石墨坩堝內(nèi)，再通過(guò)天車(chē)吊起平放入石墨化爐中，將電阻料放入爐芯處石墨坩堝外圍，外邊包覆保溫料，將爐體填滿(mǎn)，即完成裝爐。將爐體裝滿(mǎn)后，即進(jìn)入電加熱過(guò)程。通過(guò)石墨化爐兩側(cè)的電極進(jìn)行通電加熱，時(shí)間通常不超過(guò)48小時(shí)，在爐內(nèi)達(dá)到一定溫度后加蓋爐頂并設(shè)置集氣罩，爐內(nèi)溫度將繼續(xù)升至2800℃-3000℃，最終將坩堝內(nèi)含碳物質(zhì)在高溫?zé)崽幚硐?，使其具備石墨晶體結(jié)構(gòu)特征。通電加熱結(jié)束后，將爐頂打開(kāi)，靜置冷卻至材料恢復(fù)常溫，即結(jié)束該生產(chǎn)過(guò)程。通常情況下，石墨化工序或提純工序一個(gè)周期將達(dá)到15-22天。高溫高耗電量+產(chǎn)能擴(kuò)張較緩或?qū)?dǎo)致我國(guó)石墨化供需錯(cuò)配。從供需情況上看，2023年我國(guó)石墨化或?qū)⒊尸F(xiàn)供給不足的情況。根據(jù)頭豹研究院測(cè)算，2022年我國(guó)石墨化供給和需求分別為72萬(wàn)噸和64萬(wàn)噸；2023年我國(guó)石墨化供給和需求分別為85．3萬(wàn)噸和91．4萬(wàn)噸。從能耗上來(lái)看，石墨化企業(yè)屬于高能耗企業(yè)。石墨化爐種類(lèi)多樣，但高溫以及高耗電量難以避免。我國(guó)目前主流的石墨化爐為艾奇遜石墨化爐和內(nèi)串式石墨化爐。根據(jù)石墨網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，艾奇遜石墨化爐和內(nèi)串式石墨化爐的耗電量巨大，其耗電區(qū)間分別為4000～4800kwh/t、3300～4000kwh/t。從石墨化產(chǎn)能布局來(lái)看，我國(guó)石墨化產(chǎn)能主要集中在西北地區(qū)，市場(chǎng)格局較為分散。1）根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，2021年內(nèi)蒙古石墨化產(chǎn)能占比為41%、四川為17%、山西為12%、青海為8%。由于石墨化需要消耗大量的電力，因此石墨化產(chǎn)能布局整體上是根據(jù)電力供應(yīng)能力以及電價(jià)分布的。2）石墨化市場(chǎng)格局較為分散，根據(jù)頭豹研究院，2021年我國(guó)外協(xié)廠的石墨化市場(chǎng)占比達(dá)到了63%。在上市公司中，璞泰來(lái)石墨化市場(chǎng)份額最大，達(dá)到了整體市場(chǎng)份額的13%。從政策端來(lái)看，雙控政策不斷出臺(tái)，石墨化產(chǎn)能釋放受阻。2021年國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》后，各省市發(fā)改委相繼出臺(tái)相關(guān)的雙控政策，石墨化廠商產(chǎn)量受限。以我國(guó)石墨化產(chǎn)能占比最大的內(nèi)蒙古自治區(qū)為例，2022年7月內(nèi)蒙古自治區(qū)發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于完善能耗強(qiáng)度和總量雙控政策保障穩(wěn)中求進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的通知》，其中下達(dá)了對(duì)于各盟市年度能耗強(qiáng)度降低目標(biāo)任務(wù)，以及加強(qiáng)了對(duì)于兩高項(xiàng)目的認(rèn)定、管理、審核。（二）一體化趨勢(shì)加劇，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)凸顯一體化是負(fù)極材料企業(yè)降本的主要方式，其中石墨化自供率為重中之重。1）石墨化在人造石墨中的占比較高。目前我國(guó)大部分負(fù)極材料廠商的石墨化都是以外協(xié)廠加工為主。根據(jù)璞泰來(lái)2021年年報(bào)，公司人負(fù)極材料加工費(fèi)占比為41．75%；2）電價(jià)上漲，抬升石墨化費(fèi)用。根據(jù)璞泰來(lái)2021年年報(bào)，石墨化的主要成本為制造費(fèi)用以及輔助生產(chǎn)費(fèi)用，占比達(dá)到84．16%。由于石墨化需要消耗大量的電力，因此電費(fèi)對(duì)于制造費(fèi)用以及輔助生產(chǎn)費(fèi)用的影響較大。隨著各地電力市場(chǎng)改革進(jìn)程加速，高耗能企業(yè)的電價(jià)進(jìn)一步提升，因此將會(huì)推升石墨化的成本；3）受調(diào)控政策影響，有效產(chǎn)能不足，石墨化供應(yīng)緊缺，石墨化加工價(jià)格上漲。4）委外加工石墨化大幅拉低負(fù)極材料企業(yè)毛利率。根據(jù)尚太科技的測(cè)算，2020年當(dāng)石墨化委外加工占比達(dá)到30%和50%時(shí)，負(fù)極材料毛利率分別下降7．98%和13．30%。負(fù)極材料廠商擴(kuò)產(chǎn)石墨化產(chǎn)能，石墨化自給率有望提升。根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2021年璞泰來(lái)、杉杉股份、中科電氣、翔豐華、凱金能源石墨化自給率分別為66．67%、35．00%、53．03%。根據(jù)各公司公告（據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)），中科電氣規(guī)劃石墨化產(chǎn)能達(dá)20萬(wàn)噸，杉杉股份規(guī)劃石墨化高達(dá)50萬(wàn)噸，貝特瑞規(guī)劃石墨化產(chǎn)能達(dá)28萬(wàn)噸。（三）硅基負(fù)極未來(lái)可期硅基負(fù)極克容量高，可大幅提升新能源汽車(chē)的續(xù)航里程。續(xù)航里程是新能源汽車(chē)的痛點(diǎn)之一。為了滿(mǎn)足消費(fèi)者的續(xù)航需求，我國(guó)純電動(dòng)新能源汽車(chē)?yán)m(xù)航里程不斷提高。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年純電新能源汽車(chē)最高續(xù)航里程分別為565km/660km/706km/840km/1008km。解決續(xù)航里程的方法除了增加電池尺寸，其次是提高電池的能量密度。以磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池為例，歷年來(lái)能量密度都是不斷提升的。由于硅基負(fù)極的克容量遠(yuǎn)高于天然石墨和人造石墨，因此硅基負(fù)極的應(yīng)用可提升動(dòng)力電池的能量密度，提升新能源汽車(chē)的續(xù)航里程?？斐滠?chē)型紛至沓來(lái)，硅基負(fù)極高倍率性能傲視群雄。隨著消費(fèi)者對(duì)于補(bǔ)能時(shí)長(zhǎng)要求的提高，縮短補(bǔ)能時(shí)長(zhǎng)是發(fā)展新能源汽車(chē)發(fā)展需要解決的問(wèn)題。從供給端來(lái)看，已有多家車(chē)企已經(jīng)或即將推出800V的快充車(chē)型。為了提升電池的充放電效率，就需要使用高倍率的電池。高倍率電池一般指的是連續(xù)放電能力≥3C的鋰離子電池，鋰離子電池是一種充電高倍率電池，它主要依賴(lài)鋰離子在正極和負(fù)極之間移動(dòng)來(lái)工作。因此，具有高倍率性能的負(fù)極材料將提高鋰電池的充放電能力。大圓柱電池推出，負(fù)極材料膨脹率容忍度提高。硅先天不如石墨穩(wěn)定，因此在充放電的過(guò)程中容易膨脹。一般碳基負(fù)極在嵌鋰反應(yīng)中體積的膨脹不超過(guò)10%，而硅基則能膨脹360%，從而引發(fā)SEI膜破損等副反應(yīng)，導(dǎo)致電池容量衰減。大圓柱電池帶動(dòng)硅基負(fù)極材料需求上漲主要原因?yàn)椋?）圓柱電池體積更大。硅基負(fù)極在充放電的過(guò)程中膨脹率極高，大圓柱電池的體積較大，為硅的膨脹預(yù)留了一定的空間，減少了膨脹所帶來(lái)的影響；2）大圓柱電池表面為弧形。硅基負(fù)極的膨脹時(shí)多個(gè)方向可以分?jǐn)偱蛎泬毫?，因此?duì)于硅基負(fù)極的膨脹容忍度更高。人造石墨主角地位難撼動(dòng)，硅基負(fù)極粉墨登場(chǎng)（一）石墨類(lèi)負(fù)極性能優(yōu)化進(jìn)行時(shí)石墨類(lèi)負(fù)極各有優(yōu)勢(shì)，人造石墨更勝一籌。從克容量來(lái)看，天然石墨容量略高于人造石墨。天然石墨負(fù)極材料的理論容量為340-370mAh/g，人造石墨的負(fù)極材料的理論容量為310-360mAh/g。從循環(huán)性能來(lái)看，人造石墨循環(huán)性能好于天然石墨。根據(jù)貝特瑞的數(shù)據(jù)，天然石墨（GSN產(chǎn)品）的循環(huán)周數(shù)為500周左右；人造石墨（AGP-2L-P）循環(huán)周數(shù)可達(dá)6000周。主要原因?yàn)樘烊皇念w粒大小不一致，表面缺陷較多，因此容易與電解液反應(yīng)從而導(dǎo)致循環(huán)性能下降。從膨脹率角度來(lái)看，天然石墨膨脹率高于人造石墨。主要原因?yàn)轺[片石墨的結(jié)晶度較高，片層結(jié)構(gòu)單元化大，具有明