聯(lián)合信用報(bào)告速遞年7月7日7.1評級信息

本周央行通過逆回購操作向市場投放8400億，同時(shí)有6600億的逆回購于本周集中到期，公開市場操作凈投放1800億元，為連續(xù)第三周實(shí)現(xiàn)凈投放，以緩解跨季面緊張的狀況。本周銀行間債券市場的需要信用的主要債券品種，包括短期融資券、超短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債券、金融機(jī)構(gòu)債券（不包含政策銀行債）和資產(chǎn)支持，共44期1，較上周（80期）減少了近一半，規(guī)模為536.65億元，較上周也有較大幅度的下降（參見附錄1）。具體來看，本周短期融資券、超級短期融資券、中期票據(jù)、企業(yè)債和金融機(jī)構(gòu)債券的期數(shù)和規(guī)?；揪^上周大幅下降；此外，本周還有2單資產(chǎn)支持證券。1期數(shù)（期規(guī)模（億元期數(shù)（期規(guī)模（億元558162--本周，270天期基準(zhǔn)利率3較上周基本持平，1年期基準(zhǔn)利率、5年期基準(zhǔn)利率、7年期基準(zhǔn)利率較上周均有不同程度的下降。270天期的超級短期融資券除AA級外，其他各級別平均發(fā)行利率均較上周有所上升，其中AAA級平均利率較上周明顯上升，主要是部分煤炭、鋼鐵行業(yè)人所發(fā)債券利率偏高所致。1年期短期融資券中除AAA級平均利率較上周單數(shù)統(tǒng)計(jì)，其余券種按期數(shù)統(tǒng)計(jì)。有所下降外，其他各級別平均利率較上周均有所上升，主要是部分民營企業(yè)所發(fā)債券利率偏高所致。5年期中期票據(jù)AA+級和AA級各1期，AA+級的利率為4.02%，較上周平均利率基本持平，AA級的利率為4.00%，較上周平均利率明顯下降。7年較上周平均利率上升明顯，AA級平均利率則較上周有所下降。相關(guān)曲線圖請參閱附2。期限（年本周平均利率利率2701-5-7限為5年。其中，樣本中剔除可續(xù)期債券。本周共有44家人主體級別或展望發(fā)生了調(diào)整，其中，26家人主體級別或展望發(fā)生上調(diào)（見表3），18家人主體級別或展望發(fā)生下調(diào)（見下文）。（一）人主體級別或展望 表3人主體級別與展望調(diào)整人華南國際工業(yè)原料城（）東方金 4- 7- 東方金TCL（二）人主體級別或展望下新世紀(jì)關(guān)注到，湘電（以下簡稱“公司”）雖然營業(yè)收入保持增長，營性現(xiàn)金流有所改善，但負(fù)擔(dān)沉重，財(cái)務(wù)成本持續(xù)高企，加上承擔(dān)較重的社會責(zé)任，期間費(fèi)用居高不下，嚴(yán)重削弱了其能力，虧損加深。公司傳統(tǒng)電機(jī)及水泵業(yè)務(wù)萎縮，風(fēng)電行業(yè)競爭壓力加大，整體鏈仍較為緊張，債息償付壓力加重。綜合以上因素，新世紀(jì)決定將公司主體信用等級由AA調(diào)整為AA-，展望由調(diào)整為穩(wěn)定，并將“14湘電MTN001”和“11湘電債”的債項(xiàng)信用等級由AA調(diào)整為AA-。表4人主體及存續(xù)債券級別調(diào)整情況（億元（年 11湘電 14湘

AA/2015-6- 新世新世紀(jì)關(guān)注到，保定國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)發(fā)展（以下簡稱“公司”）在保定高新區(qū)內(nèi)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)景氣度，經(jīng)濟(jì)發(fā)展壓力上升；公司基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地出讓業(yè)務(wù)經(jīng)營正常，但逾期事項(xiàng)一直未能得到有效解決，對公司未來及融資均有不利影響。綜合以上因素，新世紀(jì)決定將公司的主體信用等級由AA下調(diào)至AA-，展望為穩(wěn)定，并將“12保定高新債”的信用等級由AA調(diào)整為AA-。表5人主體及存續(xù)債券級別調(diào)整情況（億元（年 12保定高新 新世開灤（ 中誠信國際關(guān)注到，開灤（）公司（以下簡稱“公司”）由于煤炭及相關(guān)業(yè)市場導(dǎo)致公司持續(xù)虧損，對河北省現(xiàn)金支付壓力較大，規(guī)模攀升以及償債能力綜合分析，中誠信國際將公司的主體信用等級由AAA下調(diào)為AA+，展望由調(diào)整用等級為AAA。表6人主體及存續(xù)債券級別調(diào)整情況 09開灤 15開灤

AAA/2015-10- 中誠信國中誠信國際關(guān)注到，云南冶金（以下簡稱“公司”）受近年來有色金價(jià)格波動(dòng)下行影響凈利潤持續(xù)虧損，規(guī)模逐年攀升，未來仍一定資本支出壓力，多晶硅、鈦白粉板塊發(fā)展一定的技術(shù)和市場風(fēng)險(xiǎn)，部分在建項(xiàng)目轉(zhuǎn)固或?qū)纠麧櫺纬捎绊憽Ｍ瑫r(shí)將“11MTN1”、“12MTN1”、“12MTN2”和“15MTN001”的債項(xiàng)信用等級由AA+AA，維持“15CP001”的債項(xiàng)信用等級為A-1。（億元11（億元11云冶512云冶5人本 結(jié)人上 結(jié)（年12云冶85 中誠信國15云冶3365聯(lián)合資信關(guān)注到，受盤山縣地方財(cái)政收入大幅下滑及率急劇增長影響，盤山縣有資產(chǎn)經(jīng)營（以下簡稱“公司”）獲得支持的持續(xù)性和項(xiàng)目建設(shè)回款情況有待關(guān)注；考慮到公司土地開發(fā)的前期投入較大，未來土地出讓回流具有一定的不確定性；公司能力弱，存貨和其他應(yīng)收款在資產(chǎn)中占比較高，對公司形成較大占用等因素對公慮到“15盤山債”和“16盤山專項(xiàng)債”分別由盤錦建設(shè)投資公司和東北中小企業(yè)信用再擔(dān)保提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保，決定維持“15盤山債”AA的信用等級和“16盤山專項(xiàng)債”AA+的信用等級。債券簡 債項(xiàng)級 時(shí) 人本 結(jié) 人上 結(jié) 機(jī)15盤山 16盤山專 債

大公國際關(guān)注到，湖南有色金屬控股（以下簡稱“公司”）受有色金屬行依然、主要產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下跌影響，期間費(fèi)用持續(xù)增長，資產(chǎn)減值損失大幅增加，能力持續(xù)，出現(xiàn)大額虧損；公司資產(chǎn)負(fù)債率處于極高水平，負(fù)擔(dān)很重，有息占總負(fù)債的繼續(xù)上升，較大的短期流動(dòng)性壓力；公司擔(dān)保比率很高，存在一定代償風(fēng)險(xiǎn)。綜合分析，大公國際決定將公司的主體信用等級由AA+調(diào)整為AA，展望維持，并將“08湘有色債”的債項(xiàng)信用等級調(diào)整為AA。表9人主體及存續(xù)債券級別調(diào)整情況（億元（年 08湘有色 AA/2016-6- AA+/2015-6- 大公國司”）及其控股公司累計(jì)224377.05萬元的本息逾期，并已有債權(quán)人向提出對公司及其控股公司進(jìn)行重整的申請；2015年以來公司大幅虧損，和獲現(xiàn)能力急劇下滑，負(fù)行的“12MTN1”和“15MTN001”將提前到期并停止計(jì)息，公司違約風(fēng)險(xiǎn)很降級的觀察。 結(jié) （億元（年 12云煤化 云煤

察

（以下簡稱“公司”）煤炭貿(mào)易量及均有所下滑；非經(jīng)常性損益對公司利潤總額貢獻(xiàn)較大，公司穩(wěn)定性差；公司短期規(guī)模不斷擴(kuò)大，負(fù)擔(dān)重。同時(shí)聯(lián)合資信也關(guān)注到，公司下屬子公司涉及多訟，具有一定的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。綜合分析，聯(lián)合資信決定將公司主體信用等級由AA+調(diào)整為AA，展望由調(diào)整為穩(wěn)定，并將“12晉煤集MTN001”和“14山煤MTN001AA+AA。（億元（年（億元（年 12晉煤 AA+/2015-6- 聯(lián)合資14山煤

鄭州煤炭工業(yè) ）公業(yè)務(wù)經(jīng)營存在不確定性，2015年凈利潤虧損擴(kuò)大，有息規(guī)模較大且快速增長，公司集中兌付壓力較大，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流對缺乏保障以及公司安全管理工作難度進(jìn)一步加大。綜合分析，大公國際決定將公司主體信用等級由AA+調(diào)整為AA-，展望維持，并將“12鄭煤MTN1”和“15鄭煤MTN001”的債項(xiàng)信用等級調(diào)整為AA-。級 模（ 債 級 模（元12鄭煤 6-15鄭煤 6- 3-

期 人本 結(jié) 人上 結(jié) 機(jī)（年 5 AA-/2016-6- AA+/2015-7- 270鵬元資信關(guān)注到，冀東發(fā)展公司（以下簡稱“公司”）業(yè)務(wù)水泥、熟運(yùn)形成較大占用且存在一定壞賬風(fēng)險(xiǎn)，公司重組成功后能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期效果尚待觀察，面，并將“12冀東發(fā)展債”的債項(xiàng)信用等級由AA+調(diào)整為AA。表13人主體及存續(xù)債券級別調(diào)整情況（億元（年 12冀東發(fā)展 AA/2016-6- AA+/2015-6- 鵬元資新世紀(jì)關(guān)注到，廣西北部灣國際港務(wù)（以下簡稱“公司”）的經(jīng)壓力持續(xù)加大，剛性規(guī)模持續(xù)上升，再加上公司主營收入主要依賴于臨港產(chǎn)業(yè)板塊，但公綜合以上分析，新世紀(jì)決定維持公司AA+主體信用等級，將展望調(diào)整為，并維持“11北部灣港債”、“14北部灣港債”、“15北部灣MTN001”、“15北部灣（億元（年

11697116975555366新世紀(jì)關(guān)注到，華西能源工業(yè)（以下簡稱“公司”）電站鍋爐業(yè)務(wù)收大幅下滑，主要通過總承包業(yè)務(wù)支撐收入規(guī)模，短期內(nèi)占用現(xiàn)象進(jìn)一步凸顯，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)流出；公司處于弱勢地位，議價(jià)能力有限，應(yīng)收賬款規(guī)模很大，目前公司負(fù)債水平已較高，且公司可動(dòng)用的貨幣較有限，自身現(xiàn)金流無法對流動(dòng)形成有效保障。綜合以上分析，新世紀(jì)決定維持公司AA主體信用等級，展望調(diào)整為，并維持“15華西能源MTN001”AA債項(xiàng)信用等級。表15人主體及存續(xù)債券級別調(diào)整情況債券簡債券簡 債項(xiàng)級（億元（年 15華西能

AA/2016-6- 新世份（以下簡稱“公司”）工程機(jī)械板塊收入大幅下降，能力弱化，規(guī)模持續(xù)增長且存在或有負(fù)債等因素對公司經(jīng)營來不利影響。面，并維持“14中聯(lián)MTN001”AAA債項(xiàng)信用等級。 （億元（年人本 結(jié) 結(jié) 中 516中聯(lián) 27016中聯(lián) 180湖菱鋼鐵公并維持“09華菱債”和“15華菱MTN001”債項(xiàng)信用等級AA。表17人主體及存續(xù)債券級別調(diào)整情況（億元（年 09華菱 華

AA/2016-6- 大公國司”）煤炭業(yè)務(wù)能力產(chǎn)生較大影響，公司凈利潤持續(xù)虧損，規(guī)模較大且不斷上并維持“11同煤債01”和“11同煤債02”的債項(xiàng)信用等級為AAA。（億元（年 11同煤債 11同煤債

AAA/2016-6- 中誠信國及行業(yè)景氣度、鋼材價(jià)格持續(xù)處于低位、行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重等因素影響，2015年出現(xiàn)較大幅度虧損，資本結(jié)構(gòu)及償債指標(biāo)有所。并維持“15馬鞍鋼鐵MTN001”和“15馬鞍鋼鐵MTN002”的債項(xiàng)信用等級為AA+。表19人主體及存續(xù)債券級別調(diào)整情況 鐵 AA+/ 15馬鞍鋼

行及有色行業(yè)持續(xù)等因素影響，2015年水平大幅下降，同時(shí)持續(xù)上升的期間費(fèi)用及2015年出現(xiàn)大幅虧損；公司有息負(fù)債規(guī)模繼續(xù)增長，在總負(fù)債中占比進(jìn)一步上升，有息期限結(jié)構(gòu)較為集中，短期壓力較大；2015年以來，公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流大幅下降，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流缺乏對負(fù)債及利息的保障維持“13甘投債”、“14甘國投MTN001”、“15甘國投MTN001”和“15甘國投MTN002”的債項(xiàng)信用等級為AAA。表20人主體及存續(xù)債券級別調(diào)整情況（億元（年 13甘投 14甘國 15甘國

AAA/2016-6- 大公國15甘國投

郴縣煤炭公鵬元資信關(guān)注到，郴縣煤炭公司（以下簡稱“公司”）受煤炭行業(yè)、煤炭風(fēng)險(xiǎn)，有息規(guī)模較大；對外擔(dān)保規(guī)模較大，存在較大的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。綜合以上分析，鵬元資信決定維持公司主體信用等級為AA，展望調(diào)整為，并維持“11郴煤債”和“15郴煤債”的債項(xiàng)信用等級為AA。表21人主體及存續(xù)債券級別調(diào)整情況（億元（年 11郴煤 15郴煤

AA/2016-6- 鵬元資1（億元（年人163無16農(nóng)四師5無6無165無161無6無165無16無無163無16中電投-無-無16-無7-無16京技投-無16港中旅-無16蘇沙鋼-無16廈國貿(mào)8