期貨資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制孫道臣課件

期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)控制和資金管理本專(zhuān)題的主要內(nèi)容：一、國(guó)內(nèi)期貨交易的一些主要規(guī)則二、期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和操作通??！三、資金管理的重要性四、資金管理的作用五、資金管理的要領(lǐng)六、如何發(fā)展自己的資金管理體系一、國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的一些主要規(guī)則1、保證金制度2、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度3、漲跌停板制度4、強(qiáng)行平倉(cāng)制度5、強(qiáng)制減倉(cāng)制度1、保證金制度A、交易保證金a、交易保證金指為了確保合約履行的資金，是已被合約占用的資金。通俗的來(lái)講即：賬戶(hù)中通過(guò)交易已經(jīng)被凍結(jié)的資金為交易保證金；b、交易保證金一般為交易額的10%左右，各個(gè)期貨產(chǎn)品略有差異例如：王先生賬戶(hù)內(nèi)100萬(wàn)元，買(mǎi)入滬銅（4萬(wàn)元/噸）10手凍結(jié)交易保證金=4萬(wàn)元*10手*5噸*10%=20萬(wàn)元

B、交易所可根據(jù)情況調(diào)整保證金比率

a、合約的不同階段

b、持倉(cāng)量增大

c、合約連續(xù)漲跌停板

d、合約交易異常2、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度A、關(guān)鍵定義

a、結(jié)算價(jià)：上海、鄭州、大連期貨交易所規(guī)定，當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。

b、每個(gè)期貨合約均已當(dāng)日結(jié)算價(jià)作為計(jì)算當(dāng)日盈虧的依據(jù)。

c、當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日保證金-當(dāng)日保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金–手續(xù)費(fèi)B、期貨交易所實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，期貨公司將結(jié)算結(jié)果按照與客戶(hù)的約定方式及時(shí)通知客戶(hù)?？蛻?hù)應(yīng)及時(shí)查詢(xún)和妥善處理自己的交易持倉(cāng)。C、客戶(hù)保證金不足或賬戶(hù)內(nèi)余額不足以支付當(dāng)日負(fù)面盈虧時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)。客戶(hù)為在期貨公司規(guī)定時(shí)間內(nèi)及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)的，期貨公司應(yīng)當(dāng)將客戶(hù)的合約強(qiáng)行平倉(cāng)。由此所產(chǎn)生的一切損失有客戶(hù)自行承擔(dān)。3、漲跌停板制度所謂漲跌停板制度，又稱(chēng)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制制度。其目的在于有效的控制風(fēng)險(xiǎn)，并為保證金制度的實(shí)施創(chuàng)造了有利條件。漲跌停板和后面要介紹的強(qiáng)制減倉(cāng)制度相結(jié)合，更加有效地控制了風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)外期貨市場(chǎng)，并沒(méi)有漲跌停板制度。5、強(qiáng)制減倉(cāng)制度強(qiáng)制減倉(cāng)制度一般在某合約連續(xù)出現(xiàn)同方向單邊停板是采用。交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。舉例來(lái)說(shuō)，如銅0910合約連續(xù)三個(gè)交易日漲停板，則第四個(gè)交易日暫停交易，第五個(gè)交易日如仍是漲停板的話，交易所將按照當(dāng)日漲停板價(jià)自動(dòng)將空方的平倉(cāng)報(bào)單和盈利的多方持倉(cāng)進(jìn)行自動(dòng)撮合成交。強(qiáng)制減倉(cāng)制度設(shè)立的目的在于迅速、有效化解市場(chǎng)方風(fēng)險(xiǎn)。二、期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)和操作通病！期貨市場(chǎng)有其特有的風(fēng)險(xiǎn)特征，而我們的投資者又往往具有一些常犯的通病，這樣2者相結(jié)合，進(jìn)一步放大了期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)，本章我們重點(diǎn)來(lái)進(jìn)行分析1、期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)2、期貨投資者的10條通病1、期貨交易風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)

A、期貨市場(chǎng)是一個(gè)以保證金為杠桿、雙向交易加上T＋0交易的投機(jī)市場(chǎng)，在獲取高收益的同時(shí)也存在著高風(fēng)險(xiǎn)。

B、因?yàn)楸ＷC金的杠桿作用，其將可能的收益和虧損都相應(yīng)的放大了。如，10%的保證金，即將收益和風(fēng)險(xiǎn)都放大了10倍！

C、建立期貨市場(chǎng)的初衷是出于現(xiàn)貨商套期保值的需要，然而在這個(gè)市場(chǎng)中90%的參與者卻是投機(jī)交易者，因此他們有可能一夜暴富，也可能迅速血本無(wú)歸。

D、期貨交易的保證金制度、強(qiáng)制平倉(cāng)制度、到期交割制度等都使得期貨交易和股票交易大有不同。最直觀的就是股票交易可以不認(rèn)輸，只要不割肉出來(lái)就可以不算輸，而期貨交易只能認(rèn)輸離場(chǎng)！

2、期貨投資者的10條通病通病一、滿(mǎn)倉(cāng)操作期市有句俗話—滿(mǎn)倉(cāng)者必輸！滿(mǎn)倉(cāng)操作雖然有可能使你快速增加財(cái)富，但更有可能讓你迅速暴倉(cāng)。事事無(wú)絕對(duì)，即便是基金也不可能完全控制突發(fā)事件和政策面或消息面的影響。財(cái)富的積累是和時(shí)間成正比的，這是國(guó)內(nèi)外期貨大師的共識(shí)?？啃≠Y金盈取大波段的利潤(rùn)，資金曲線的大幅度波動(dòng)，其本身就是不正常的現(xiàn)象，只有進(jìn)二退一，穩(wěn)步拉升方為成功之道。防范方法：絕不滿(mǎn)倉(cāng)！每次開(kāi)倉(cāng)不超過(guò)總資金的20%！以防補(bǔ)倉(cāng)或其他情況的發(fā)生。對(duì)于期貨交易1年之內(nèi)的新客戶(hù)，總持倉(cāng)最多為50%！通病二、逆勢(shì)開(kāi)倉(cāng)

很多新投資者，喜歡在停板的時(shí)候開(kāi)反向倉(cāng)，雖然有時(shí)運(yùn)氣好能夠僥幸獲利，但這是一種非常危險(xiǎn)的動(dòng)作，是嚴(yán)重的逆勢(shì)行為，一旦遇到連續(xù)的單邊行情便會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)，直至暴倉(cāng)。防范方法：絕不在停板處開(kāi)反向倉(cāng)。

通病三、持倉(cāng)綜合癥

這是投資者的一種通病，“癥狀”表現(xiàn)為：當(dāng)手中無(wú)單時(shí)手癢閑不住，非要下單不可；手中有單又恐慌，一旦市場(chǎng)朝反方向運(yùn)作，就不知如何是好；認(rèn)為機(jī)會(huì)不斷，總是想不停地操作，結(jié)果越做越賠，越賠越做。究其原因，主要是因?yàn)闆](méi)有良好的技術(shù)分析方法作為后盾，心中沒(méi)底。殊不知休息也是一種操作方法。防范方法：守株待兔，獵豹出擊；市場(chǎng)無(wú)機(jī)會(huì)便休息，有機(jī)會(huì)果斷跟進(jìn)；止盈止損堅(jiān)決執(zhí)行。

通病五、死不認(rèn)輸

很多投資者就是犟脾氣，做錯(cuò)了從不認(rèn)輸，不知在第一時(shí)間解決掉手中的錯(cuò)單，以至讓錯(cuò)誤不斷地延續(xù)，后果可想而知?！拔揖褪遣恍潘粷q，我就是不信它下不來(lái)……”這種心態(tài)萬(wàn)萬(wàn)要不得。防范方法：承認(rèn)自己有錯(cuò)的時(shí)候，不存僥幸心理，堅(jiān)決在第一時(shí)間止損。

通病六、逆勢(shì)搶反彈

搶反彈可不可以？如果方法對(duì)了，當(dāng)然可以。否則，猶如刀口舔血。若從空中落下一把刀，你應(yīng)該何時(shí)去接？毫無(wú)疑問(wèn)，一定是等它落在地上搖擺不動(dòng)之后，如若不然，必定會(huì)傷痕累累。期貨市場(chǎng)與之同理。防范方法：搶反彈需要一定的技巧。無(wú)經(jīng)驗(yàn)者，不必冒險(xiǎn)，順勢(shì)而為即可，且參與反彈時(shí)一定要注意資金的管理。通病八、把握不好進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)賺錢(qián)的持倉(cāng)拖成虧損持倉(cāng)后出場(chǎng)；短線操作改成了長(zhǎng)線操作，最后虧損出場(chǎng)；該買(mǎi)沒(méi)買(mǎi)，該賣(mài)沒(méi)賣(mài)，好的機(jī)會(huì)總是被錯(cuò)過(guò)；防范方法：制定交易計(jì)劃，如果你做短線，就堅(jiān)持按計(jì)劃時(shí)間進(jìn)出；做長(zhǎng)線就不要天天自己盯著電腦看，可以委托別人告訴你每天的價(jià)格就可以了；按計(jì)劃交易，堅(jiān)持下來(lái)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)帳面資金比原來(lái)增加了很多。通病九、盲目跟風(fēng)不能否認(rèn)期貨市場(chǎng)中有主力，但無(wú)法肯定你跟隨的那個(gè)主力就一定能贏，主力也通常會(huì)釋放一些假消息來(lái)迷惑散戶(hù)。防范方法：期貨市場(chǎng)中始終都是虛實(shí)結(jié)合的，不要輕信小道消息，掌握科學(xué)的交易策略，并根據(jù)市場(chǎng)階段不斷調(diào)整策略。

通病十、主力盯單心態(tài)

很多投資者一定有這樣的經(jīng)歷：你做多，就跌；你空，他就漲；你一砍多，他就還漲；一砍空就跌。做期貨有時(shí)運(yùn)氣也很重要，主力并不缺你這一手。防范方法：立馬關(guān)掉電腦，休息一下，冷靜之后重新來(lái)做。三、資金管理的重要性在期貨市場(chǎng),如果要長(zhǎng)久地立于不敗之地,就少不了資金管理.資金管理解決的問(wèn)題,事關(guān)我們的生死存亡,它告訴我們?nèi)绾握莆蘸米约旱腻X(qián)財(cái).好的資金管理恰恰增加了交易者生存下去的機(jī)會(huì),而這也是贏在最后的機(jī)會(huì).資金管理增加了交易者生存下去的機(jī)會(huì)，也就是贏在最后的機(jī)會(huì)。一個(gè)資金管理模式并不適于所有交易，但如果沒(méi)有資金管理，你在市場(chǎng)上則是一擊即潰。直到你學(xué)會(huì)采用資金管理方法以前，你不過(guò)只是一位小小投機(jī)客，在這里贏錢(qián)，在那里輸錢(qián)，但永遠(yuǎn)賺不到大錢(qián)。資金管理策略是成功者與失敗者的最大不同點(diǎn)。資金管理相當(dāng)重要，交易員應(yīng)該花60%的時(shí)間來(lái)發(fā)展資金管理策略，其它的40%用在發(fā)展他們實(shí)際的交易策略及投資組合的架構(gòu)上。關(guān)于資金管理，最叫人驚訝的是，想要聽(tīng)取或?qū)W習(xí)正確方式的人居然那么少。四、資金管理的作用保障生存（防御）能夠抵御相當(dāng)次數(shù)的連續(xù)失利和相當(dāng)級(jí)別的打擊，避免一次性毀滅。成就輝煌（進(jìn)攻）能夠組織相當(dāng)次數(shù)的連續(xù)進(jìn)攻、獲取相對(duì)穩(wěn)定高效的贏利。10次交易后交易者A破產(chǎn)概率0.45交易者B破產(chǎn)概率0.1341。具體計(jì)算：假設(shè)交易者決定每次交易投入2500美元（他全部10000美元資本的1/4），并且計(jì)劃不定期地繼續(xù)進(jìn)行每次2500美元的投資。他破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要集中在這一交易程序的最初階段。如果他在頭兩三次交易中虧損，他就陷入了困境，而如果他在頭4次交易中都虧損，他就從交易中被淘汰出局。他的第一次交易發(fā)生虧損的概率是0.45。他的前4次交易全部虧損的概率僅僅是0.04。如果4次交易后他仍可繼續(xù)進(jìn)行，并且發(fā)現(xiàn)自己的交易資本達(dá)到了每筆交易固定資本投入2500美元的5或6倍，那么4次虧損的交易（連續(xù)的或累計(jì)的）將不再會(huì)使其破產(chǎn)；但是那時(shí)，隨著他繼續(xù)進(jìn)行交易，他也會(huì)面臨虧損交易超過(guò)4次以上的更高概率。下面的公式為我們提供了他最終破產(chǎn)的概率：即使他無(wú)限地在每一次交易中投入1000美元以賺回100美元，他破產(chǎn)的概率也只有0.1341。對(duì)于任意給定的交易成功概率都保持不變，但是交易者繼續(xù)生存并繼續(xù)進(jìn)行交易的概率卻從0.55上升到了0.87，而其方法僅僅是以更加保守的規(guī)模進(jìn)行交易五、資金管理的要領(lǐng)1、總投資額必須限制在總資本（閑置資金）的50％以?xún)?nèi)；如果有200萬(wàn)閑置資金，總的投資額應(yīng)該在100萬(wàn)以?xún)?nèi)，另100萬(wàn)可以用來(lái)儲(chǔ)蓄、保險(xiǎn)或買(mǎi)國(guó)債等。2、在期貨市場(chǎng)所投入的資金必須限制在總的投資資金的10％－20％以?xún)?nèi)；如100萬(wàn)元的投資資金，投入期貨市場(chǎng)的資金最多只能是10萬(wàn)－20萬(wàn)元，其余的可用于投資股票、不動(dòng)產(chǎn)、基金等。這樣可以防止“在一棵樹(shù)上吊死”。3、期貨市場(chǎng)上的最大虧損必須控制在總投資資金的5％以?xún)?nèi)；這個(gè)5％是指在交易失敗的情況下，將承受的最大虧損。4、在期貨交易中投入的保證金要限制在期貨總資金的20％－30％以?xún)?nèi)；這已條要領(lǐng)主要是防止投資者在某一