私募股權(quán)融資與投資Final課件

私募股權(quán)融資與投資2008年11月北京私募股權(quán)融資資金的種類特性私募股權(quán)融資/私募投資機構(gòu)（私募基金）為何尋求私募股權(quán)融資如何尋求私募股權(quán)融資并購與管理層收購中的私募股權(quán)融資私募股權(quán)融資資金的種類特性私募股權(quán)融資/私募投資機構(gòu)（私募基金）為何尋求私募股權(quán)融資如何尋求私募股權(quán)融資并購與管理層收購中的私募股權(quán)融資企業(yè)融資鏈圖股權(quán)融資資金的種類特性私募股權(quán)融資/私募投資機構(gòu)（私募基金）為何尋求私募股權(quán)融資如何尋求私募股權(quán)融資并購與管理層收購中的私募股權(quán)融資私募股權(quán)融資私募投資者個人、企業(yè)的投資部門、金融機構(gòu)的直接投資部門、獨立的風(fēng)險投資和私募股權(quán)投資基金、對沖基金等風(fēng)險投資基金(VC)初創(chuàng)期–成長早期私募股權(quán)基金(PE)成長期、擴張期、成熟期（股東更替、管理層收購、企業(yè)重組與拯救等）私募股權(quán)基金的規(guī)范行業(yè)方向投資階段（成長期、擴張期、上市前、收購、企業(yè)拯救等）被動型（財務(wù)型）或控股型單一項目投資規(guī)模年回報率項目監(jiān)管、風(fēng)險控制等項目投資的過程控制項目的篩選：市場地位、未來增長、競爭格局及優(yōu)勢、收入與利潤水平、可能的投資回報、管理團隊等盡職調(diào)查投資分析及報告投資決策委員會討論投資文件盡職調(diào)查歷史財務(wù)數(shù)據(jù)審計報告資產(chǎn)核實法律調(diào)查（產(chǎn)權(quán)、股東、重大合同等）供貨商和用戶訪談第三方獨立調(diào)查行業(yè)顧問報告管理層訪談（戰(zhàn)略發(fā)展、人力資源、研究與開發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)、質(zhì)檢、材料供應(yīng)、庫存管理、營銷、安全、環(huán)保等）股權(quán)融資資金的種類特性私募股權(quán)融資/私募投資機構(gòu)（私募基金）為何尋求私募股權(quán)融資如何尋求私募股權(quán)融資并購與管理層收購中的私募股權(quán)融資為何尋求私募股權(quán)融資資金需求，但無法借貸或不適合借貸競爭壓力價值發(fā)現(xiàn)的過程創(chuàng)造更大價值的需要尋求其他幫助私募股權(quán)融資：資金之外的價值完善企業(yè)監(jiān)管制度提升企業(yè)管理財務(wù)與資產(chǎn)優(yōu)化加強企業(yè)持續(xù)的融資能力為上市作準備資本市場的號召力和資本運作經(jīng)驗協(xié)同效應(yīng)股權(quán)融資資金的種類特性私募股權(quán)融資/私募投資機構(gòu)（私募基金）為何尋求私募股權(quán)融資如何尋求私募股權(quán)融資并購與管理層收購中的私募股權(quán)融資企業(yè)融資的決策符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃充分的準備選擇最佳融資時機私募融資的工作程序交易前期工作董事會批準融資計劃成立內(nèi)部項目工作組起草保密協(xié)議與財務(wù)顧問簽署保密協(xié)議起草財務(wù)顧問協(xié)議聘請財務(wù)顧問必要的結(jié)構(gòu)調(diào)整或資產(chǎn)重組結(jié)算交割

談判

投資方盡職調(diào)查推介階段準備計劃擬定目標制定引資戰(zhàn)略聘請其他中介服務(wù)機構(gòu)律師/審計/資產(chǎn)評估等召開啟動工作會議中介機構(gòu)盡職調(diào)查選擇潛在投資者審計、估值分析準備企業(yè)資料(簡介/信息備忘錄)起草保密協(xié)議書(“CA”)/

不披露協(xié)議書(NDA)準備管理層演示會和數(shù)據(jù)室向潛在投資者發(fā)放<簡介>向有興趣的投資者分發(fā)保密協(xié)議書分發(fā)邀請函和信息備忘錄征求投資者的投資興趣（意向書/條款書）評審意向書確定侯選投資者名單分發(fā)數(shù)據(jù)室索引和使用規(guī)則進行管理層演示會使用數(shù)據(jù)室及進行實地考察分發(fā)買賣協(xié)議書確定投資意愿和主要投資條款評審正式條款及挑選最佳方案簽署投資意向書（非強制性）價格和條款談判簽署買賣協(xié)議書公開披露提供公平意見進行結(jié)算交割的盡職調(diào)查收到所需的批復(fù)進行結(jié)算交割后行政程序項目啟動第2-3周第4-5周第10周第12-13周第17-18周第20周價值評估方法DCF（現(xiàn)金流折現(xiàn)法）帳面價值法資產(chǎn)重置法變賣價值法分紅法資本化的可持續(xù)收益（E,EBIT)同類交易比較法上市公司比較法投標法行業(yè)通常比價私募融資的幾個關(guān)鍵問題（續(xù)）計劃階段:有效的、可執(zhí)行的計劃工作團隊：內(nèi)部、財務(wù)顧問、律師、審計師準備階段:審計報告、商業(yè)計劃書估值分析：合理的預(yù)期推介階段:投資人的篩選盡職調(diào)查:投資人是一面鏡子談判階段:最終的股票價格和約束條款受多種因素影響知己知彼、實現(xiàn)多贏投資者的選擇融資的企業(yè)資本市場的聲譽產(chǎn)業(yè)投資的經(jīng)驗對企業(yè)價值的理解和認同帶來額外的業(yè)務(wù)增長機會文化/理念的契合程度支持人力資源建設(shè)財務(wù)實力雄厚協(xié)助優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)盡職調(diào)查歷史財務(wù)數(shù)據(jù)審計報告資產(chǎn)核實法律調(diào)查（產(chǎn)權(quán)、股東、重大合同等）供貨商和用戶訪談第三方獨立調(diào)查行業(yè)顧問報告管理層訪談（戰(zhàn)略發(fā)展、人力資源、研究與開發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)、質(zhì)檢、材料供應(yīng)、庫存管理、營銷、安全、環(huán)保等）私募融資的幾個關(guān)鍵問題（續(xù)）計劃階段:有效的、可執(zhí)行的計劃工作團隊：內(nèi)部、財務(wù)顧問、律師、審計師準備階段:審計報告、商業(yè)計劃書估值分析：合理的預(yù)期推介階段:投資人的篩選盡職調(diào)查:投資人是一面鏡子談判階段:最終的股票價格和約束條款受多種因素影響知己知彼、實現(xiàn)多贏利用管理者收購工具實現(xiàn)多種企業(yè)重組與再建目的其中包括:企業(yè)非核心業(yè)務(wù)的剝離多元化導(dǎo)致的臃贅經(jīng)營單位的剝離企業(yè)兼并后多余業(yè)務(wù)的剝離提供強化核心業(yè)務(wù)所需的資金上市企業(yè)從股市策略退出消除委托-代理問題，確保管理者與投資者利益一致保證創(chuàng)業(yè)者回報和投資兌現(xiàn)事業(yè)延續(xù)和經(jīng)營繼承從破產(chǎn)企業(yè)中分拆業(yè)務(wù)國有企業(yè)的改制合伙制或股份合作制的股份化轉(zhuǎn)變防止外來的敵意收購等等管理者收購的種類內(nèi)部管理者收購?fù)鈦砉芾碚呤召徆芾碚吲c員工集體收購管理者與機構(gòu)投資者聯(lián)合收購等利用私募投資實現(xiàn)收購/MBO被收購對象