衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈全景解析

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈全景解析當(dāng)前高通量衛(wèi)星技術(shù)的發(fā)展促使衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)通信的性能大幅提升，在用戶成本的快速下降背景下，疊加海內(nèi)外政策催化，全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入高速快車道。高通量衛(wèi)星總?cè)萘啃枨蠓植迹?030）：資料來源：Euroconsult國內(nèi)方面，我國“十四五規(guī)劃”明確指出要加快布局衛(wèi)星通信網(wǎng)絡(luò)，推動衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。隨著中國星網(wǎng)組建成立，我國星座建設(shè)逐步走向協(xié)調(diào)統(tǒng)一，由國家統(tǒng)籌頻段軌道資源，發(fā)揮舉國體制優(yōu)勢；且國內(nèi)長三角G60星鏈項目一期工程正在逐步落地，將對衛(wèi)星制造端、應(yīng)用端帶來明顯的促進(jìn)作用。海外方面，2023年2月14日，歐洲議會議員投票通過IRIS2衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)，將部署歐盟自主寬帶衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)用于軍事、政府與公眾用途，成為歐盟第三個主要的衛(wèi)星計劃。SIA預(yù)計中國衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)2025年市場規(guī)模將達(dá)到446.92億元，2021-2025年復(fù)合增長率達(dá)到11%。01衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)概覽互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展至今基本形成了地面光纖網(wǎng)絡(luò)、移動無線網(wǎng)與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)三種形態(tài)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是以衛(wèi)星為接入手段的互聯(lián)網(wǎng)寬帶服務(wù)模式，其本質(zhì)是衛(wèi)星通信領(lǐng)域的一個重要衍生應(yīng)用，在特種領(lǐng)域、商用寬帶通信等領(lǐng)域均具有獨特的應(yīng)用價值。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)在互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)中的位置：衛(wèi)星按照應(yīng)用分類，可分為科學(xué)衛(wèi)星、技術(shù)試驗衛(wèi)星和應(yīng)用衛(wèi)星。其中科學(xué)衛(wèi)星和技術(shù)試驗衛(wèi)星起步較早，應(yīng)用衛(wèi)星占比較高。應(yīng)用衛(wèi)星可進(jìn)一步按使用方的不同，分為民用、商用、軍用和政府使用四部分。其中商用衛(wèi)星占比超過54%，數(shù)量明顯占優(yōu)。衛(wèi)星按照軌道高度可分為：低軌道（LEO）衛(wèi)星、中軌道（MEO）衛(wèi)星、高軌道（GEO）同步衛(wèi)星、高橢圓軌道衛(wèi)星，不同軌道高度有其不同的特征和用途。全球低軌衛(wèi)星建設(shè)正進(jìn)入爆發(fā)期。據(jù)Euroconsult預(yù)測，2021-2030年將年均發(fā)射1700顆衛(wèi)星，比過去十年增加了4倍，主要受包括星鏈、OneWeb、Kupiter以及我國星網(wǎng)等在內(nèi)的多個低軌衛(wèi)星星座建設(shè)推動。根據(jù)ITU申報資料，我國低軌衛(wèi)星星座計劃合計組網(wǎng)規(guī)模約1.3萬顆衛(wèi)星。全球主要低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座規(guī)劃：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)三大環(huán)節(jié)空間段、地面段和用戶段環(huán)環(huán)相扣?？臻g段及地面段兩個環(huán)節(jié)，是國家核心基礎(chǔ)設(shè)施，主要由國家投資完成、而導(dǎo)航用戶段產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，主要通過市場運作來滿足社會需求。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)分層段構(gòu)成示意圖：02衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈分為衛(wèi)星制造、衛(wèi)星發(fā)射、地面設(shè)備和衛(wèi)星運營這四個分支。衛(wèi)星制造和衛(wèi)星發(fā)射處于上游，分別占比5%和2%。國內(nèi)外的成熟企業(yè)較少，技術(shù)壁壘較高，主要由國家單位引領(lǐng)。地面設(shè)備和衛(wèi)星運營位于產(chǎn)業(yè)鏈中下游，分別占比50%和44%，市場容量大，上市公司數(shù)量較多。類似5G產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展順序，產(chǎn)業(yè)受益性將從制造端逐步發(fā)展到運營端。隨著“星網(wǎng)”等國內(nèi)低軌衛(wèi)星星座逐漸拉開建設(shè)帷幕，上游衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)作為前端率先受益；遠(yuǎn)期來看，隨著后續(xù)星座建設(shè)逐步完善，產(chǎn)業(yè)鏈價值重心將逐漸向終端及運營服務(wù)轉(zhuǎn)移。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈：根據(jù)我國對衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略部署和需求情況，中國航天科技集團預(yù)測未來5-10年我國商業(yè)小衛(wèi)星的發(fā)射需求量將超4000顆，衛(wèi)星上游產(chǎn)業(yè)需求有望激增。在建設(shè)節(jié)奏上，2023年將是衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)大年。隨著高軌高通量衛(wèi)星發(fā)射及低軌衛(wèi)星建設(shè)加速，上游衛(wèi)星制造與發(fā)射端將迎來明確的增量空間。衛(wèi)星制造衛(wèi)星制造指衛(wèi)星設(shè)計與制造，屬于衛(wèi)星系統(tǒng)的空間段，作為通信中繼站，提供網(wǎng)絡(luò)用戶與信關(guān)站之間的連接?？臻g段主要指組成星座的衛(wèi)星群，該環(huán)節(jié)建設(shè)聚焦衛(wèi)星制造以及衛(wèi)星發(fā)射產(chǎn)業(yè)。由于涉及國家核心技術(shù)、國防安全等因素，主要由國家組織或機構(gòu)投資建設(shè)。國內(nèi)主要衛(wèi)星星座計劃：資料來源：民生證券產(chǎn)業(yè)鏈角度來看，衛(wèi)星制造包括上游配件、衛(wèi)星平臺和衛(wèi)星載荷三部分。衛(wèi)星制造環(huán)節(jié)中上游高價值量組件主要包括相控陣TR組件（國博電子/和爾泰子公司鋮昌科技）、星間激光通信、FPGA等信號處理（復(fù)旦微電子）、北斗三號芯片（海格通信、華力創(chuàng)通）、測試仿真系統(tǒng)和微系統(tǒng)與控制部組件（康拓紅外）、空間光學(xué)敏感器（天銀機電）等星載核心元器件。上游配套廠商還包括航天電子、航天電器、振華科技、鴻遠(yuǎn)電子、雷科防務(wù)、亞光科技等。隨著我國自主可控政策的持續(xù)推進(jìn)，上游核心元器件的國產(chǎn)替代進(jìn)程有望加快。衛(wèi)星本體一般可分為衛(wèi)星平臺和有效載荷兩部分。衛(wèi)星平臺示例——勞拉系統(tǒng)公司SSL-1300:當(dāng)前我國衛(wèi)星制造成本仍然較高，目前我國每公斤衛(wèi)星的制造成本約10-20萬元，作為對比2020年星鏈衛(wèi)星制造成本已低于50萬美元，彼時采用的v1.0版衛(wèi)星重260kg，對應(yīng)每公斤衛(wèi)星成本僅1.25萬元。因此，我國衛(wèi)星制造成本削減任重道遠(yuǎn)，而衛(wèi)星平臺側(cè)將成為未來成本控制的主要方向。衛(wèi)星有效載荷用于直接完成特定的航天任務(wù)，是衛(wèi)星發(fā)揮實際功能的核心，價值占比逐步提升。資料來源：民生證券、行行查整理衛(wèi)星制造總裝廠商主要包括航天科技集團、航天科工集團、中國衛(wèi)星、銀河航天、長光衛(wèi)星、微納星空、天儀研究院、九天微星、歐科微和星智空間等。其中，中國衛(wèi)星是國內(nèi)微小衛(wèi)星制造龍頭，擁有航天科技五院微小衛(wèi)星研制業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)，在鴻雁衛(wèi)星通信系統(tǒng)等重大科研項目中扮演重要角色。衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)代表廠商：資料來源：SIA《2019年衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)狀況報告》、華西證券衛(wèi)星發(fā)射衛(wèi)星發(fā)射包括火箭制造和發(fā)射服務(wù)兩部分。全球衛(wèi)星發(fā)射總量將迎來高增長，其中以美國SpaceX為首。據(jù)SpaceX官網(wǎng)，其上半年預(yù)計將送4525顆衛(wèi)星升空，全年發(fā)射次數(shù)達(dá)100次，預(yù)計2023年全球衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量將增長200%至7070顆。對比“星鏈”的主要競爭對手“一網(wǎng)”，目前“一網(wǎng)”星座計劃部署6372顆低軌道衛(wèi)星，截至2022年2月OneWeb公司借助13枚俄羅斯聯(lián)盟號火箭累計發(fā)射衛(wèi)星僅428顆。國內(nèi)方面，假設(shè)國內(nèi)既有發(fā)射任務(wù)維持不變，星網(wǎng)計劃等低軌星座建設(shè)帶來的增量需求將擴大整體發(fā)射規(guī)模，促使產(chǎn)業(yè)在2023年迎來高速發(fā)展，預(yù)計國內(nèi)衛(wèi)星發(fā)射保守測算將有30%以上增長空間，2023年發(fā)射總數(shù)將達(dá)到226顆。衛(wèi)星發(fā)射以及火箭制造企業(yè)和廠商主要包括航天科技四院/六院、九洲云箭、星河動力等；火箭總裝主要參與者有航天科技集團、航天科工集團、星際榮耀、藍(lán)箭航天、星河動力和零壹空間等。火箭配套環(huán)節(jié)主要參與者有上海滬工、航天電子、宇航推進(jìn)、靈動飛天等。發(fā)射服務(wù)主要由中國運載火箭技術(shù)研究院承擔(dān)。地面設(shè)備及終端衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)中游地面段包括網(wǎng)絡(luò)設(shè)備和地面設(shè)備，涉及大量基礎(chǔ)器件、終端、基站等，產(chǎn)業(yè)價值較高，是市場競爭焦點。地面段包含了運營中心、關(guān)口站、測控站（移動式與固定式）等地表設(shè)施，其主要實現(xiàn)對衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的管理、業(yè)務(wù)處理與運營。其中，地面段信關(guān)站全球布網(wǎng)是產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定運行的重要支撐。根據(jù)《衛(wèi)星與網(wǎng)絡(luò)》，截至2022年4月，星鏈已累計在全球部署超過150個地面信關(guān)站，主要分布在南北美洲、澳洲和歐洲，中、俄兩國仍未獲得地面站建設(shè)與服務(wù)覆蓋許可。測運控與核心網(wǎng)設(shè)施在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)運營中不可或缺，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈公司為震有科技、信維通信、信科移動、航天馭星等。衛(wèi)星地面站要主廠商包括航天科技、中國衛(wèi)星（東方紅）、中國航天科技集團、北斗星通、國騰電子、南方測繪、海格通信、華訊方舟。終端產(chǎn)品參與者主要有中電54所、海格通信、七一二、華力創(chuàng)通、華訊方舟、北斗星通、華測導(dǎo)航、合眾思壯、盟升電子、中海達(dá)、振芯科技等中國衛(wèi)通、中國電信、聯(lián)通航美、環(huán)球航通等千尋位置、星輿科技、四維圖新、高德地圖、路暢信息航天宏圖、中科星圖、二十一世紀(jì)空間技術(shù)、中科遙感等。衛(wèi)星運營衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)下游產(chǎn)業(yè)主要指衛(wèi)星通信運營服務(wù)，在衛(wèi)星電視直播服務(wù)、衛(wèi)星音頻廣播服務(wù)、衛(wèi)星移動服務(wù)、衛(wèi)星寬帶服務(wù)等方面均發(fā)揮著支撐作用。在衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)價值鏈中，衛(wèi)星運營與服務(wù)占比最高。衛(wèi)星運營及應(yīng)用服務(wù)主要包含衛(wèi)星移動通信服務(wù)、寬帶廣播服務(wù)以及伴隨著衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)而來的各種OTT應(yīng)用服務(wù)等。運營與應(yīng)用市場空間潛力都較大，而其中衛(wèi)星運營行業(yè)類似于電信運營商格局較為確定，OTT應(yīng)用服務(wù)想象空間則更加廣闊。衛(wèi)星運營包含細(xì)分環(huán)節(jié)：由于前期資本投入大，加之牌照資源稀缺，我國衛(wèi)星運營行業(yè)以國家隊為主，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司為中國衛(wèi)通、中國星網(wǎng)、亞太衛(wèi)星、航天東方紅衛(wèi)星通信和航天行云科技等。中國衛(wèi)通是國內(nèi)領(lǐng)先的商用衛(wèi)星電信運營企業(yè)，作為國內(nèi)唯一擁有自主可控商用通信廣播衛(wèi)星資源的衛(wèi)星通信運營商，擁有的轉(zhuǎn)發(fā)器頻段資源涵蓋C頻段、Ku頻段以及Ka頻段等。衛(wèi)星導(dǎo)航