東吳行業(yè)輪動(dòng)混合

本文格式為Word版，下載可任意編輯——東吳行業(yè)輪動(dòng)混合2022年，東吳行業(yè)輪動(dòng)的經(jīng)理如偏執(zhí)狂般再次執(zhí)著資源股，對(duì)于一只股票型基金而言，這樣的趨勢(shì)判斷才能，無(wú)疑是讓人大跌眼鏡的2022年金秋正在過(guò)去，本來(lái)理應(yīng)度過(guò)的是一個(gè)收獲的季節(jié)，不過(guò)，假設(shè)你遇上了一位不會(huì)投資的基金經(jīng)理，注定將與金秋季節(jié)失之交臂。誰(shuí)是表現(xiàn)很糟糕的“熊基金經(jīng)理”，我們替你逐一排查。

《投資者報(bào)》近期做了兩期封面專題報(bào)道，分別是《前三季牛熊基金謎底》（詳見(jiàn)2022年第40期）與《基金調(diào)倉(cāng)成敗》（詳見(jiàn)2022年第43期），網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載率很高，引起很大關(guān)注。讀者很有興趣了解，為什么有的基金業(yè)績(jī)那么差，是選股的眼光問(wèn)題，還是調(diào)倉(cāng)才能有限？知曉了這些機(jī)要，有助于讀者和投資人拋棄那些沒(méi)有價(jià)值的基金。

盡管創(chuàng)業(yè)板近期展現(xiàn)了沖高回落大幅殺跌的走勢(shì)，但仍是2022年當(dāng)之無(wú)愧的漲幅榜明星，持有并高位獲利了結(jié)者無(wú)不賺得盆滿缽滿。

可有這么一只熊基金產(chǎn)品，它的股票組合中曾擁有數(shù)只2022年漲幅巨大的牛股，業(yè)績(jī)回報(bào)卻在同類產(chǎn)品排名倒數(shù)。這就是東吳行業(yè)輪動(dòng)基金。

什么理由導(dǎo)致其展現(xiàn)反常狀況？對(duì)此疑問(wèn)，截至本文發(fā)稿，東吳基金公司對(duì)于評(píng)論無(wú)言以對(duì)。

是啊，拿著那么多大牛股，卻依舊交不出一份好的勞績(jī)，面對(duì)持有人，切實(shí)很難為情吧。

常年排名墊底

東吳行業(yè)輪動(dòng)畢竟在2022年給公眾持有人交了一份什么樣的答卷呢？我們來(lái)看看數(shù)據(jù)。

據(jù)Wind顯示，東吳行業(yè)輪動(dòng)成立以來(lái)的漲幅為-40%，近3年來(lái)漲幅為-56%，在300只可比同類產(chǎn)品中排名倒數(shù)第一；近1年來(lái)漲幅為-16%，在521只可比同類產(chǎn)品中排名第511；今年來(lái)漲幅為-21%，在532只可比同類產(chǎn)品中排名倒數(shù)第十；近6月漲幅為-19%，在560只可比同類產(chǎn)品中再次排名倒數(shù)第一。

截至11月6日，單位凈值為0.5613元。可以說(shuō)，東吳行業(yè)輪動(dòng)基金產(chǎn)品自成立至今，就一向是一只熊基金。

為什么會(huì)如此？是市場(chǎng)沒(méi)有機(jī)遇嗎？不是。

曾持有多只牛股

不用探索太過(guò)長(zhǎng)久的數(shù)據(jù)，走出了成長(zhǎng)股牛市的2022年，就能說(shuō)明問(wèn)題。

通過(guò)Wind數(shù)據(jù)，東吳行業(yè)輪動(dòng)在2022年里曾持有過(guò)3只行情翻番的牛股，分別是光線傳媒（3月31日末持有398萬(wàn)股）、四川美豐（3月31日末持有640萬(wàn)股）和人民網(wǎng)（6月30日末持有124萬(wàn)股）。

這3只股票在2022年期間均走出過(guò)翻番行情。四川美豐在2022年12月4日到2022年5月10日期間，股價(jià)從最低不到6元上沖到14元多，翻了一番多；光線傳媒更為突出，4月12日的除權(quán)價(jià)最低才18元出頭，到9月30日股價(jià)最高到64元多，翻了三番有余。人民網(wǎng)也不示弱，其在6月25日到9月23日期間，股價(jià)從最低38.6元上沖到最高99.39元。同樣是一只翻番行情的大牛股。

數(shù)據(jù)表示到這里，人們不禁要問(wèn)，既然持有過(guò)3只漲幅巨大的牛股，為什么東吳行業(yè)輪動(dòng)還交出了那么差的答卷呢？

可嘆“不會(huì)射門”

熱愛(ài)踢足球的摯友們都知道，一支球隊(duì)再好，實(shí)力再?gòu)?qiáng)，可假設(shè)老是到了對(duì)方禁區(qū)，卻不會(huì)射門的話，同樣是不能得分。東吳行業(yè)輪動(dòng)基金產(chǎn)品身上到底存在什么問(wèn)題，由于東吳基金公司方面未能給出合理解釋，我們依舊只能以公開(kāi)資料為依據(jù)來(lái)舉行分析。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，東吳行業(yè)輪動(dòng)持有光線傳媒200萬(wàn)股，相比第一季度的398萬(wàn)股，減持了198萬(wàn)股。而此時(shí)光線傳媒的股價(jià)是33元左右，雖然相比3月30日的股價(jià)19元（復(fù)權(quán)價(jià)）上漲了差不多一倍，但鮮明相距9月30日的最高近65元還是有很大的空間。從盤面中，我們還察覺(jué)，光線傳媒在6月30日到8月30日之間，股價(jià)一向在33元至43元區(qū)間盤整，上漲幅度并不很大，而到了9月30日公布持股，東吳行業(yè)輪動(dòng)的重倉(cāng)股中已完全找不到光線傳媒的身影，因此不難獲知。東吳行業(yè)輪動(dòng)在光線傳媒一年翻三番的巨大漲幅中，理應(yīng)只搭上了很小一段路程的轎子。

再來(lái)看其他兩只牛股。四川美豐在2022年12月31日仍未展現(xiàn)在東吳行業(yè)輪動(dòng)的前十大重倉(cāng)股票中，因此這640萬(wàn)股四川美豐應(yīng)是在2022年3月31日這三個(gè)月之間買入的。而到了2022年6月30日，這只個(gè)股也被出清。比較盤面來(lái)看，3月30日左右四川美豐的股價(jià)已在12元左右，在5月10日沖高到13.97元后便一路回落，到6月30日已回落到9元以下區(qū)間。也就是說(shuō)，假設(shè)四川美豐沒(méi)能在5月10日順?biāo)焯禹數(shù)脑?，東吳行業(yè)輪動(dòng)實(shí)際上在這只股票上不存在獲利可能。

那么人民網(wǎng)呢？同樣人民網(wǎng)的買入階段應(yīng)在3月31日至6月30日之間，賣出階段應(yīng)在6月30日到9月30日之間。比較盤面來(lái)看，人民網(wǎng)是有很大的概率掙錢的。惟一不掙錢的可能就是在7月22日到8月20日區(qū)間被洗掉。但是到底是不是如此呢？我們沒(méi)有切當(dāng)?shù)囊罁?jù)不能做出結(jié)論，因此公眾持有人也就只能從東吳行業(yè)輪動(dòng)的業(yè)績(jī)回報(bào)中去聯(lián)想。

經(jīng)常踏錯(cuò)行情

盡管東吳行業(yè)輪動(dòng)的業(yè)績(jī)回報(bào)極不夢(mèng)想，但是其基金經(jīng)理任壯卻像一只“勤勞”的螞蟻一樣換股分外的勤。

通過(guò)比較東吳行業(yè)輪動(dòng)2022年前三季度前十大持倉(cāng)股察覺(jué)，二季度期間，東吳行業(yè)輪動(dòng)前十大持倉(cāng)股換掉了5只，賣出了光線傳媒、蘭花科創(chuàng)、萊寶高科、四川美豐、貴研鉑業(yè)、昊華能源。新買進(jìn)了永泰能源、陽(yáng)泉煤業(yè)、大有能源、人民網(wǎng)、亞廈股份、寧波韻升、廣田股份、招商地產(chǎn)。

在三季度期間，東吳行業(yè)輪動(dòng)前十大持倉(cāng)股中又一口氣調(diào)換了7只，賣出了大有能源、人民網(wǎng)、廣田股份、寧波韻升、招商地產(chǎn)、亞廈股份、光線傳媒，新增了蘭花科創(chuàng)、五礦稀土、新華保險(xiǎn)、隆基股份、瑞和股份、特變電工、西部資源；其中五礦稀土、隆基股份、西部資源3只個(gè)股是全新買入。

由此可見(jiàn)，東吳行業(yè)輪動(dòng)重倉(cāng)的行業(yè)，由一季度的制造、采礦、文化體育消遣為主導(dǎo)進(jìn)而轉(zhuǎn)為采礦、建筑和制造占主導(dǎo)。這一調(diào)整也錯(cuò)過(guò)了信息技術(shù)服務(wù)業(yè)和文化體育消遣業(yè)的超額上漲機(jī)遇。東吳行業(yè)輪動(dòng)如此頻繁換股的依據(jù)是什么呢？莫非是由于基金產(chǎn)品名稱里有“行業(yè)輪動(dòng)”這4個(gè)字嗎？2022年、2022年一季度都曾因重倉(cāng)煤炭等資源股獲得短暫的業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)，但全年業(yè)績(jī)照舊慘淡。2022年，東吳行業(yè)輪動(dòng)的經(jīng)理如偏執(zhí)狂般再次執(zhí)著資源股，對(duì)于一只股票型基金而言，這樣的趨勢(shì)判斷才能，無(wú)疑是讓人大跌眼鏡的。

據(jù)Wind資訊顯示，在東吳行業(yè)輪動(dòng)的投資理念一欄中寫道：“既然每一市場(chǎng)周期中都有收益率高于和低于大盤指數(shù)的行業(yè)，那么只要判斷出下一周期優(yōu)于大盤指數(shù)的行業(yè)舉行投資，就可以獲得超額收益。”

道理是沒(méi)錯(cuò)，可是到底如何才能判斷出下一周期優(yōu)于大盤指數(shù)的行業(yè)呢？事實(shí)讓人可惜。

熱愛(ài)追漲殺跌

在頻繁換股踏錯(cuò)行情外，記者留神到，該基金的經(jīng)理還熱愛(ài)追漲殺跌，而這和水平相當(dāng)一般的散戶無(wú)異。

數(shù)據(jù)顯示，東吳行業(yè)輪動(dòng)其次季度新增持的股票如亞廈股份、寧波韻升、廣田股份、招商地產(chǎn)等地產(chǎn)股均在4月20日到5月30日這一個(gè)多月時(shí)間中有一波拉升行情。而蘭花科創(chuàng)、萊寶高科、昊華能源、貴研鉑業(yè)均展現(xiàn)不同程度的震蕩或下跌走勢(shì)。

假設(shè)擯棄追漲殺跌的因素，我們不知道東吳行業(yè)輪動(dòng)看好房地產(chǎn)并判斷其是下一周期優(yōu)于大盤指數(shù)的行業(yè)的依據(jù)畢竟何在。

更令持有者感到糊涂的是，同樣一只股票，上一季度還在減持，到了下一季度卻又突然變成了增持。譬如蘭花科創(chuàng)，東吳行業(yè)輪動(dòng)在3月31日到6月30日期間賣出了160萬(wàn)股，又在6月30日到9月30日期間買入了180萬(wàn)股，這到底是公司所在的行業(yè)根本面發(fā)生了大的改觀，還是僅僅只是一個(gè)攤低持股本金？個(gè)中理由，我們無(wú)法揣摩，但是從盤面表現(xiàn)來(lái)看，截至11月6日，在該只個(gè)股盤面上，看不到優(yōu)于大盤指數(shù)的跡象。

再如新華保險(xiǎn)，第三季度突然增倉(cāng)了一倍，在2022年12月31日持有的124萬(wàn)股根基上又增加買入了137萬(wàn)股，同樣從盤面上只看到其在9月初有一次短暫的拉高，但目前股價(jià)仍回到了箱底。

資格老勞績(jī)差

Wind數(shù)據(jù)顯示，東吳行業(yè)輪動(dòng)的基金經(jīng)理任壯，是管理學(xué)博士，中國(guó)社科院金融所博士后。曾任興業(yè)證券研發(fā)中心高級(jí)研究員，2022年9月參與東吳，現(xiàn)承擔(dān)公司研究副總監(jiān)兼研究計(jì)劃部副總經(jīng)理、東吳行業(yè)輪動(dòng)股票基金經(jīng)理、東吳新產(chǎn)業(yè)精選股票基金經(jīng)理。

從簡(jiǎn)歷來(lái)看，他的業(yè)務(wù)才能理應(yīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他的基金經(jīng)理?？墒菑乃陨砉芾頄|吳行業(yè)輪動(dòng)至今，已經(jīng)過(guò)去了4年多，但任職回報(bào)卻為-34%。

Wind數(shù)據(jù)還顯示，東吳基金公司旗下共20只產(chǎn)品，10位基金經(jīng)理，經(jīng)理年限最長(zhǎng)（4年以上）的基金經(jīng)理僅1位，就是任壯。

在基金經(jīng)理滾動(dòng)性偏高