經(jīng)濟學(xué)專業(yè) 樂視網(wǎng)財務(wù)風(fēng)險分析與對策研究

MACROBUTTONMTEditEquationSection2SEQMTEqn\r\hSEQMTSec\r1\hSEQMTChap\r1\h論文題目：樂視網(wǎng)財務(wù)風(fēng)險分析與對策研究摘要改革開放以來，我國經(jīng)濟發(fā)展速度穩(wěn)步提升，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速崛起，尤其近年來國內(nèi)外經(jīng)濟均處于不景氣的狀態(tài)，傳統(tǒng)行業(yè)增長乏力，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的快速發(fā)展為中國經(jīng)濟帶來了新的增長點。我國互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)整體發(fā)展很快，身處其中的互聯(lián)網(wǎng)公司在經(jīng)營管理過程中，面臨著復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境和激烈的企業(yè)競爭，想要在競爭中穩(wěn)步發(fā)展，企業(yè)需要重視對財務(wù)風(fēng)險的管理。為了防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險帶來的損失，有必要對其財務(wù)風(fēng)險進行分析，并做好相應(yīng)的防范。本文以樂視網(wǎng)為例，分析了互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)整體的特點和近幾年行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，其次通過分析財務(wù)狀況找出其面臨的財務(wù)風(fēng)險問題，最后，本文根據(jù)公司的特點，分析出現(xiàn)上述問題的主要原因，并根據(jù)問題出現(xiàn)的成因提出應(yīng)對這些風(fēng)險的防范措施，以便為企業(yè)的未來發(fā)展戰(zhàn)略提供參考。關(guān)鍵詞樂視網(wǎng)；財務(wù)風(fēng)險；問題；建議

AbstractSincethereformandopeningup,China’seconomicdevelopmenthasbeensteadilyincreasing,andInternetcompanieshaverisenrapidly,especiallyinrecentyears.Bothdomesticandforeigneconomieshavebeeninastateofsluggishgrowth.Thetraditionalindustrieshaveexperiencedsluggishgrowth.TherapiddevelopmentoftheInternetindustryhasbroughtnewgrowthpointstotheChineseeconomy.TheoveralldevelopmentofChina'sInternetvideoindustryisveryfast.Intheprocessofoperationandmanagement,theInternetcompaniesthatareintheprocessarefacedwithcomplicatedeconomicenvironmentandfiercecompetitionamongenterprises.Theywanttodevelopsteadilyincompetitionandenterprisesneedtopayattentiontothemanagementoffinancialrisks.Inordertopreventthelosscausedbythecompany'sfinancialrisks,itisnecessarytoanalyzeitsfinancialrisksandmakecorrespondingprecautions.ThisarticletakesLeTV.comasanexampletoanalyzetheoverallcharacteristicsoftheInternetvideoindustryandthestatusquoofindustrydevelopmentinrecentyears.Second,itanalyzesthefinancialsituationtofindoutthefinancialrisksitfaces.Finally,basedonthecompany'scharacteristics,thisarticleanalyzestheaboveproblems.Themainreason,andbasedonthecausesoftheemergenceoftheseriskstopreventmeasuresinordertoprovidereferenceforthecompany'sfuturedevelopmentstrategy.KeywordsLeTV;financialrisks;problems;suggestions目錄摘要 圖，我們可以清楚得觀察到，樂視網(wǎng)2017年的流動比率在下降，并且近幾年流動比率是低于2的，這說明樂視網(wǎng)短期償債能力有所減弱，可能無法及時償還債權(quán)人的債務(wù)，這將會給企業(yè)帶來一定的流動性風(fēng)險。通過將樂視網(wǎng)近五年內(nèi)的的流動比率、速動比率與該行業(yè)平均值進行對比、分析，得知該企業(yè)的流動比率及速動比率遠低于行業(yè)平均，即企業(yè)的短期償債能力相對較差，極有可能存在流動性風(fēng)險。4.1.2長期償債能力分析圖4-22013-2017年樂視網(wǎng)與行業(yè)平均資產(chǎn)負債率對比資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)新浪財經(jīng)網(wǎng)公布數(shù)據(jù)整理所得要對公司長期償債能力進行分析，可以從資產(chǎn)負債率進行分析，就樂視網(wǎng)公司在2013-2017年的數(shù)據(jù)顯示，它的資產(chǎn)負債率分別是58.58%，62.23%，77.53%，67.48%，103.72%。這個數(shù)據(jù)呈現(xiàn)一種上升的趨勢，并且數(shù)據(jù)的結(jié)果都比50%大，因此就說明了企業(yè)的財務(wù)杠桿有所擴大。而和其他行業(yè)這些年的數(shù)據(jù)相比，樂視網(wǎng)的這些數(shù)據(jù)都是比較高的，因此也就在說明樂視網(wǎng)的負債在逐年增加。那么樂視網(wǎng)企業(yè)的長期償債能力就是有所下降的。因此針對這個結(jié)果，公司應(yīng)該合理的降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率，從而降低風(fēng)險。4.2營運能力分析營運能力的含義是整個企業(yè)對于資金運營周轉(zhuǎn)的情況，它能夠在一定程度上反映整個企業(yè)在經(jīng)濟資源管理和運用效率高低能力的表現(xiàn)。表4-SEQ表4-\*ARABIC22013-2017年樂視網(wǎng)營運能力指標(biāo)變化表資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)樂視網(wǎng)2013-2017年報公布數(shù)據(jù)整理所得從上表中我們可以看出樂視網(wǎng)的營業(yè)周期在近兩年急劇上升，其中不管是現(xiàn)金、存貨還是應(yīng)收賬款，其周轉(zhuǎn)天數(shù)都有所增長，且應(yīng)收賬款的增長幅度最為明顯，因此，本文認為近幾年樂視網(wǎng)的營運能力即經(jīng)濟資源的管理運用效率下降，應(yīng)收賬款收回風(fēng)險加大。圖4-32013-2017年樂視網(wǎng)部分營運能力指標(biāo)變化圖資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)樂視網(wǎng)2013-2017年報公布數(shù)據(jù)整理所得從上圖我們可以看出，樂視網(wǎng)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很低，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率稍微高一些，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)狀況不是很好，可見該企業(yè)的快速變現(xiàn)能力不強，這將成為企業(yè)流動性風(fēng)險發(fā)生的隱患。圖4-42013-2017年樂視網(wǎng)與行業(yè)平均部分營運能力指標(biāo)變化圖資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)樂視網(wǎng)2013-2017年報公布數(shù)據(jù)整理所得上圖直觀清晰的表現(xiàn)出，2013-2017年間樂視網(wǎng)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)的減少，企業(yè)的變現(xiàn)能力在減弱，存貨的積壓，營銷模式的轉(zhuǎn)變都是導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)率降低的原因；收入增加，新收購的企業(yè)的應(yīng)收款增加都將導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)變少，這將會給企業(yè)帶來一定的風(fēng)險。同時樂視網(wǎng)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與該行業(yè)平均值的比較，我們能很直觀清晰地看出該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)是要大于該行業(yè)平均值的，因此，本文認為該企業(yè)對于存貨管理尚顯不足，存貨流動性急需改善。圖4-52013-2017年樂視網(wǎng)與行業(yè)平均值應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)比較圖資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)新浪財經(jīng)網(wǎng)公布數(shù)據(jù)整理所得上述柱狀圖非常明確的表現(xiàn)出近五年樂視網(wǎng)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)都大于整個行業(yè)的平均周轉(zhuǎn)天數(shù)，尤其是2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)遠遠大于此行業(yè)的平均值，這樣說來，樂視網(wǎng)的應(yīng)收賬款的收回安全系數(shù)是比較低的，因此，上述結(jié)果體現(xiàn)了樂視網(wǎng)在應(yīng)收賬款的回收上存在風(fēng)險，這就需要企業(yè)做好應(yīng)收賬款的管理工作。

4.3盈利能力分析盈利能力指的是企業(yè)能夠掙取利潤的能力，它關(guān)系著各個層面人員的利益，比如說投資者需要通過盈利來達到自己投資的利益，債權(quán)人要收取本息，還有企業(yè)的職工也需要獲得相應(yīng)的薪水等都是和企業(yè)的盈利息息相關(guān)的，因此，分析企業(yè)的盈利能力具有十分重要的意義。而分析企業(yè)盈利能力可以從資產(chǎn)利潤率，銷售利潤率以及成本費用的利潤率來進行綜合分析。表4-32013-2017年樂視網(wǎng)盈利能力指標(biāo)變化表資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)新浪財經(jīng)網(wǎng)公布數(shù)據(jù)整理所得由表4-3看出樂視網(wǎng)各項利潤率都在不斷下降，且在2017年出現(xiàn)巨幅下滑，說明樂視網(wǎng)在盈利方面出現(xiàn)了大量問題?？傎Y產(chǎn)利潤率它能夠反映一個企業(yè)的資產(chǎn)綜合利用效果。一般來說，總資產(chǎn)利潤率的結(jié)果越高，企業(yè)的資產(chǎn)綜合利用效果越好，因此企業(yè)也有著更強的獲利能力，同時也反映企業(yè)的經(jīng)營管理水平是更高的，從表中的數(shù)據(jù)結(jié)果可以看出該公司也就是樂視網(wǎng)的資產(chǎn)利潤率在逐年下降，而到了2007年已經(jīng)下降到了-101.6%，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益底下，企業(yè)獲利能力出現(xiàn)嚴(yán)重問題。而對于銷售凈利率這個指標(biāo)來說，如果它的值越高，就表明這個公司或者企業(yè)為整個社會所做的貢獻就越多。一個企業(yè)在為社會做貢獻的同時，企業(yè)本身所創(chuàng)造的利潤也是在增加的。從數(shù)據(jù)表格中可以看出，樂視網(wǎng)在2017年它的銷售凈利率為-258.84%，比上一年降低了200多倍，，可見其在銷售方面出現(xiàn)問題，致使其銷售凈利率巨幅下跌。而對于成本費用凈利率這個指標(biāo)來說，如果它的數(shù)值越高，就表明企業(yè)在耗費上所取得的收益也就越高。這個指標(biāo)能夠直接反映出一個企業(yè)通過增加節(jié)支或者增產(chǎn)節(jié)約帶來的效益，從上面的數(shù)據(jù)可以看出，在2017年，樂視網(wǎng)公司的成本費用凈利率為127.3%,同樣比去年相差懸殊，主要是由于凈利潤大幅下降所致。近幾年樂視網(wǎng)盈利水平有所下滑，但大致還保持在可以盈利范圍，然而在2017年，各項利潤率都出現(xiàn)負數(shù)，并且下滑情況嚴(yán)重，說明企業(yè)盈利方面問題非常嚴(yán)重，甚至已經(jīng)影響到了企業(yè)正常經(jīng)營。4.4現(xiàn)金流量分析表4-42013-2017年樂視網(wǎng)現(xiàn)金流量分析表資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)樂視網(wǎng)2013-2017年報公布數(shù)據(jù)整理所得從上表中我們能夠看出經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量占營業(yè)收入的比重很小，近兩年甚至為負值，即該企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流出量大于經(jīng)營現(xiàn)金流入量，這就意味著企業(yè)能夠用來償還借款的能力很弱，甚至無法及時償還借款，給企業(yè)帶來較高的風(fēng)險；另外我們發(fā)現(xiàn)資本支出占折舊與攤銷的比例也比較低，因此本文認為一方面是因為經(jīng)營現(xiàn)金流量本來就少，沒有多余的資金去購置新的設(shè)備，缺少先進的設(shè)備或者研發(fā)技術(shù)同樣會給企業(yè)帶來一定的經(jīng)營風(fēng)險，另一方面可能是由于管理者決策失誤導(dǎo)致的；上述現(xiàn)金運營指數(shù)也是偏低的，同樣論證了前面分析的現(xiàn)金流入量少的問題。4.5成長能力分析圖4-62013-2017年樂視網(wǎng)成長能力指標(biāo)變化圖資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)樂視網(wǎng)2013-2017年報公布數(shù)據(jù)整理所得由上圖我們可以發(fā)現(xiàn)該企業(yè)的凈利潤增長率逐年下降，且總資產(chǎn)增長率及凈資產(chǎn)增長率都有大幅的下跌，可見樂視網(wǎng)近期的發(fā)展情況不容樂觀，未來發(fā)展壓力巨大。圖4-72013-2017年樂視網(wǎng)與行業(yè)平均值凈利潤增長率比較圖資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)新浪財經(jīng)網(wǎng)公布數(shù)據(jù)整理所得由圖4-7我們已經(jīng)看出樂視網(wǎng)公司的未來發(fā)展?fàn)顩r有些糟糕，那么為了更精確的反應(yīng)出樂視網(wǎng)在同行業(yè)的一個發(fā)展?fàn)顩r，根據(jù)上圖我們可以發(fā)現(xiàn)樂視網(wǎng)的發(fā)展的確是很不樂觀的，在2015年樂視網(wǎng)的凈利潤增長率是高于同期行業(yè)平均值的，本文認為是當(dāng)年該企業(yè)的一些投資行為導(dǎo)致的利潤增長，但是后來越來越糟糕，說明該企業(yè)仍然存在著一些不容忽視的風(fēng)險因素。4.6小結(jié)從上述分析中首先可以看出樂視網(wǎng)的流動比率、速動比率與同行業(yè)相比都很低，且資產(chǎn)負債率很高財務(wù)杠桿比重大，負債越高代表未來要償還的本利和越多，本文認為該企業(yè)的償債能力很弱，因此極有可能存在流動性風(fēng)險或籌資風(fēng)險；其次樂視網(wǎng)存貨與應(yīng)收賬款的管理欠佳，導(dǎo)致其回收風(fēng)險很大；樂視網(wǎng)利潤率出現(xiàn)大幅下滑，嚴(yán)重影響了正常經(jīng)營；再次從現(xiàn)金流量的變動情況我們可以發(fā)現(xiàn)近幾年樂視網(wǎng)的現(xiàn)金流量凈額在減少甚至為負值，且現(xiàn)金運營效率較低，這種情況就極有可能導(dǎo)致企業(yè)無法及時償還借款，使得很多投資者失去信心；最后從該企業(yè)的成長能力分析得出該企業(yè)潛在風(fēng)險的存在使其未來發(fā)展還是比較困難的。第五章樂視網(wǎng)財務(wù)風(fēng)險分析通過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，樂視網(wǎng)公司面臨著種類不同、程度大小不同的財務(wù)風(fēng)險，根據(jù)財務(wù)風(fēng)險金額的大小以及它所帶來的危害性，可以把財務(wù)風(fēng)險分為以下幾類：5.1籌資風(fēng)險方面當(dāng)一個企業(yè)的負債規(guī)模比較大或者它內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)不合理時，會使得這個企業(yè)的償債能力嚴(yán)重下降。對于一個企業(yè)來說，如果它的負債情況是合理的，那么就可以通過財務(wù)杠桿來產(chǎn)生一定的效益，但是當(dāng)一個企業(yè)的負債超過合理的范圍時，就會使得這個企業(yè)面臨著比較嚴(yán)重的負效應(yīng)使得企業(yè)的財務(wù)面臨著風(fēng)險。而如果在這個過程中還出現(xiàn)了資金周轉(zhuǎn)的問題或者現(xiàn)金流量比預(yù)期的值要低，那么將會給公司帶來無法彌補的后果，它的及期債務(wù)將無法兌現(xiàn)，緊接著不可避免的就會出現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)危機。影響一個公司的負債結(jié)構(gòu)有很多因素，比如說資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和行業(yè)特點等等，而在設(shè)計負債結(jié)構(gòu)時，應(yīng)該與企業(yè)的資產(chǎn)和權(quán)益進行合理的配比。如果配比做的不好，就會加大企業(yè)的負債風(fēng)險，因此也就會使得公司最后的融資變得更加困難，影響企業(yè)發(fā)展。通過以上的數(shù)據(jù)分析可以看出，與一般的行業(yè)平均水平相比，樂視網(wǎng)的負債規(guī)模是比較大的，資本結(jié)構(gòu)不太合理，而且這個公司的償債能力也在逐年下降。從數(shù)據(jù)中也可以看出樂視網(wǎng)有進行大量的短期借款和商業(yè)信用籌資，并且這種流動負債在公司的整個負債總額中所占的比例是很大的，為98%左右，這就使得企業(yè)的流動比率和流速動比率較低。反映著這個企業(yè)的短期償債能力是很弱的。并且從2016年開始，該公司的償債規(guī)模也是在逐年擴大。說明公司的支出也就會越來越多，那么就會使得公司所創(chuàng)造的利潤下降。從現(xiàn)金流量方面分析，我們能夠看出經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量占營業(yè)收入的比重很小，近兩年甚至為負值，即該企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流出量大于經(jīng)營現(xiàn)金流入量，這就意味著企業(yè)能夠用來償還借款的能力很弱，甚至無法及時償還借款，給企業(yè)帶來較高的風(fēng)險，進一步擴大了負債規(guī)模。5.2運營風(fēng)險方面在運營風(fēng)險方面，主要是指的是三個方面的風(fēng)險，第一是存貨流動性風(fēng)險，第二是應(yīng)收賬款回收的風(fēng)險，第三是營運資金管理的風(fēng)險。（1）存貨流動性風(fēng)險。當(dāng)公司的存貨在增加時，它會影響企業(yè)的資產(chǎn)流動性，同時也會使得企業(yè)的存儲成本上升，增加它的減值風(fēng)險。資產(chǎn)流動性是一個很重要的指標(biāo)，對企業(yè)的發(fā)展會產(chǎn)生嚴(yán)重的影響，因此相關(guān)人員應(yīng)該引起足夠的重視。一般情況下資產(chǎn)流動性越快越好，這樣就會使得整個業(yè)務(wù)的循環(huán)過程變得更快，那么對于資金的占用也就會減少，從而降低企業(yè)的存儲資本。另外一方面還會使得企業(yè)的周轉(zhuǎn)速度變得更快，那么企業(yè)就會面臨著更低的存貨風(fēng)險。作為互聯(lián)網(wǎng)視頻企業(yè)，開始發(fā)力于終端產(chǎn)品，在其內(nèi)置自己的視頻業(yè)務(wù)，此舉有利于快速擴大市場，讓消費者對自己的視頻業(yè)務(wù)形成依賴。然而企業(yè)終歸發(fā)家于虛擬的互聯(lián)網(wǎng)，對于實體產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售還不熟悉，導(dǎo)致出現(xiàn)大量庫存的情況。更重要的是，隨著越來越多的企業(yè)進入到智能電視及智能手機領(lǐng)域，消費市場逐漸飽和，這就會使得企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度下降，導(dǎo)致企業(yè)會出現(xiàn)大量的存貨積壓，這個結(jié)果是不好的，會給企業(yè)的盈利能力帶來嚴(yán)重的影響。從表4-2的數(shù)據(jù)可以看出樂視網(wǎng)公司的存貨周轉(zhuǎn)率是比較高的，但是存貨的流動性相對比較弱。因此如果從商品的品質(zhì)和安全性兩個角度出發(fā)，企業(yè)應(yīng)該對于存貨進行合理的存儲和管理，降低相應(yīng)的成本和費用。表5-12013-2017年樂視網(wǎng)應(yīng)收賬款余額周轉(zhuǎn)情況表（單位：萬元）資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)樂視網(wǎng)2013-2017年報公布數(shù)據(jù)整理所得（2）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險。應(yīng)收賬款指的是企業(yè)的一個債權(quán)項目，因為產(chǎn)品的賒銷而產(chǎn)生這項債權(quán)。一方面，應(yīng)收債款可以給企業(yè)帶來利潤，但同時也會使得企業(yè)的現(xiàn)金流受到影響。產(chǎn)生這種風(fēng)險的原因主要有兩種，第一種是企業(yè)的貨款不能夠按時的收回，第二種是企業(yè)的貨款能夠按時收回，但是數(shù)額比較少。這兩種原因都會給企業(yè)的盈利狀況帶來比較嚴(yán)重的影響，導(dǎo)致企業(yè)的成本增加，資金短缺，甚至是增加收賬費用。從表4-2中數(shù)據(jù)看出，2013-2017年樂視網(wǎng)與行業(yè)平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率差距較大，樂視網(wǎng)只有1.14次，這表明樂視網(wǎng)的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度是比較慢的，從表中的數(shù)據(jù)可以看出，樂視網(wǎng)在2017年的銷售收入是比較少的，因此也就直接導(dǎo)致了該公司的應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率下降。（3）營運資金短缺風(fēng)險。這個指標(biāo)它是流動資產(chǎn)和流動負債的差值，能夠為公司的日常生產(chǎn)經(jīng)營帶來必要的資金。表5-22017年樂視網(wǎng)與暴風(fēng)集團營運資金比較表資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)新浪財經(jīng)網(wǎng)公布數(shù)據(jù)整理所得從上面的數(shù)據(jù)結(jié)果可以看出，上市公司的營運資金占整個企業(yè)的流動資產(chǎn)的比率大概是27.41%，這個數(shù)量是比較充足的，而樂視網(wǎng)公司它的總營運資金為-658025萬，數(shù)據(jù)結(jié)果表明，樂視網(wǎng)公司存在著比較大的現(xiàn)金流風(fēng)險，因此企業(yè)的運營面臨著比較大的困難。5.3投資風(fēng)險方面企業(yè)的投資風(fēng)險有含義是一個企業(yè)的投資項目它在實際生產(chǎn)情況中所獲得的收益率下降的風(fēng)險，產(chǎn)生這種風(fēng)險的原因主要是市場的供需變化而導(dǎo)致的。就投資活動來說，可以把它分為兩大類，第一是對內(nèi)投資的，第二是對外投資。對內(nèi)投資的目的是擴大再生產(chǎn)。對外投資主要指的是股權(quán)和債權(quán)的投資等。表4-4和表4-5樂視網(wǎng)公司的對內(nèi)和對外投資的數(shù)據(jù)表。表5-32013-2017年樂視網(wǎng)固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、開發(fā)支出情況表資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)樂視網(wǎng)2013-2017年報公布數(shù)據(jù)整理所得從上表可以發(fā)現(xiàn)，前四年樂視網(wǎng)對于資產(chǎn)投資的數(shù)量是穩(wěn)步增長的，固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、開發(fā)支出合計從2013年的30億元增長到2016年的90億元，增長幅度年均在48%左右。到2017年對內(nèi)投資增長率出現(xiàn)下滑，降到-34.03%，主要是由于在無形資產(chǎn)方面減少了投入，開發(fā)支出也有所降低，由此可見樂視網(wǎng)在2017年在對內(nèi)投資方面出現(xiàn)問題。

表5-42013-2017樂視網(wǎng)長期股權(quán)投資余額和投資收益情況表資料來源：上述數(shù)據(jù)根據(jù)樂視網(wǎng)2013-2017年報公布數(shù)據(jù)整理所得從上表看出，樂視網(wǎng)長期股權(quán)投資由2013年2032萬增長到2017年末208996萬，5年間投資增長了206964萬元，增幅巨大，然而投資收益卻并未出現(xiàn)大幅增長，在2016年反而出現(xiàn)下滑情況，說明樂視網(wǎng)投資活動存在著較大的不穩(wěn)定性，存在著一定的投資風(fēng)險。

第六章財務(wù)風(fēng)險成因分析財務(wù)風(fēng)險是客觀的外界因素和主觀的自身原因共同作用下發(fā)生的，從一般情況來分析，主要跟國家宏觀的社會、經(jīng)濟、政治環(huán)境以及管理層風(fēng)險意識與管理模式、經(jīng)營管理效率、公司投融資政策、財務(wù)分配策略等有著很大的關(guān)系。6.1復(fù)雜多變的外部環(huán)境在經(jīng)濟全球化的背景下，市場已作為配置資源的主要手段，國家宏觀環(huán)境包括政治、經(jīng)濟、社會文化等因素更加復(fù)雜和多變。在市場經(jīng)濟和經(jīng)濟全球化這樣一個大的背景下，外部環(huán)境對企業(yè)財務(wù)管理具有舉足輕重的影響力。對樂視網(wǎng)來說，當(dāng)財政金融政策由積極轉(zhuǎn)變?yōu)榉€(wěn)健，企業(yè)籌資成本將會大幅上升，并且隨著金融機構(gòu)的銀根緊縮，企業(yè)的資金就難以為繼，資金鏈條出現(xiàn)問題，陷入嚴(yán)重的財務(wù)危機旋渦之中。6.2決策管理層的風(fēng)險意識企業(yè)董事會等最高決策層及高層管理人員對財務(wù)風(fēng)險的認識和重視程度將直接影響一個企業(yè)怎么設(shè)置企業(yè)的風(fēng)險管理結(jié)構(gòu)。在風(fēng)險管理學(xué)科中，它的一個重要分支是財務(wù)風(fēng)險管理，管理活動復(fù)雜，管理要求高，要求財務(wù)風(fēng)險管理人員在數(shù)據(jù)的分析、處理能力方面亟待提升。6.3不合理的融資決策市場經(jīng)濟條件下，現(xiàn)代企業(yè)集團快速增長僅僅依靠自身內(nèi)部的積累是遠遠不夠的，為了彌補增長所面對的資金缺口，負債作為籌集資金的一個重要方式將是每個希望快速擴張企業(yè)的必然選擇。舉債經(jīng)營猶“雙刃劍”，可以彌補資金缺口，并通過財務(wù)杠桿獲取更多收益來提高所有者權(quán)益收益率，但由于信貸資金對融資方式、償還期限和償還金額都做了嚴(yán)格的規(guī)定，企業(yè)債務(wù)是有期限的，信貸資金到期是需要無條件償還的，所以，舉債經(jīng)營是以一定償債能力和承擔(dān)特定的償付責(zé)任為前提，如果負債規(guī)模過大，而經(jīng)營盈利能力弱和資產(chǎn)不易變現(xiàn)導(dǎo)致流動性差，將造成延期支付本金和利息，就會產(chǎn)生償債風(fēng)險。當(dāng)償債風(fēng)險發(fā)生的時候，如不能采取有效的方式化解，破產(chǎn)清算就是不得不面臨的選擇。同時，財務(wù)杠桿使資金運用獲取的效益與預(yù)期的差異被擴大。由于金融市場需求的變化、宏觀環(huán)境的調(diào)整，不合理的融資政策，將在利率、再融資等方面帶來不可估量的財務(wù)風(fēng)險。樂視網(wǎng)2017年的資產(chǎn)負債率達到103%，流動負債占到負債總額比例達到98%左右，而可以用于及時償還債務(wù)的貨幣資金約85億元,遠遠小于總負債294億元。分析其2017年利潤表可以發(fā)現(xiàn)，其營業(yè)收入約70億元，但營業(yè)成本卻為97億元，銷售毛利為虧損，同時還需要承擔(dān)巨額的銷售費用17億元、管理費用6億元和財務(wù)費用6.5億元。樂視網(wǎng)陷入需要靠融資才能維持生存，財務(wù)風(fēng)險巨大。6.4激進的投資方式無論是國家經(jīng)濟的增長還是企業(yè)規(guī)模的擴大與投資活動都有非常緊密的關(guān)系。但是，資金一旦被投出后，投資的最終收益與預(yù)期收益就因市場環(huán)境的變化而產(chǎn)生偏離。同時，在財務(wù)決策中依靠經(jīng)驗主義及主觀主義，缺乏科學(xué)和系統(tǒng)的方法致使決策出現(xiàn)重大失誤。過度追求多元化經(jīng)營模式，但是對進入的行業(yè)缺乏科學(xué)的投資決策和較強的管理水平，導(dǎo)致企業(yè)陷入嚴(yán)重的財務(wù)危機的境地，更嚴(yán)重的可能陷入破產(chǎn)境地。樂視網(wǎng)在2016年采取了大規(guī)模的股權(quán)收購?fù)顿Y，支出幾十億元收購酷派集團、投入巨資進入汽車行業(yè)等，然而所投資的行業(yè)并沒有取得較好的投資收益，還必須承擔(dān)巨額的費用。6.5經(jīng)營管理過程的失誤企業(yè)在經(jīng)營管理過程中決策人員和管理人員決策不當(dāng)，在采購、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié)中未知的事件導(dǎo)致資金流動緩慢，公司盈利水平降低等。樂視網(wǎng)2017年實現(xiàn)約70億元的銷售收入，支付的營業(yè)成本卻高達97億元，產(chǎn)品銷售的毛利負擔(dān)不了巨額的銷售費用、財務(wù)費用、管理費用等期間費用，同時實現(xiàn)的銷售中，應(yīng)收賬款近36億元，存貨近7億元，除了巨額的并購?fù)顿Y所需資金外，流動資金也需要通過債務(wù)性資金補充解決。

第七章對樂視網(wǎng)存在的問題提出建議樂視網(wǎng)公司屬于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在運行過程中和任何企業(yè)一樣勢必面臨財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險和資本結(jié)構(gòu)的不合理相關(guān)，財務(wù)狀況的不確定直接導(dǎo)致了公司的財務(wù)風(fēng)險。那么不同類型的風(fēng)險需要不同的防御對策才能有效去抵御風(fēng)險。作為企業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險是正常的，但是要將財務(wù)風(fēng)險控制在一定范圍內(nèi)才能保證企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。7.1提高財務(wù)風(fēng)險管控能力，適應(yīng)外部環(huán)境企業(yè)生存和發(fā)展的外界環(huán)境有其自身的規(guī)律，作為單獨的個體企業(yè)很難改變我們所面對的客觀環(huán)境，但是在企業(yè)經(jīng)營過程中，這些環(huán)境因素在企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理中不得不高度重視。要提高環(huán)境適應(yīng)能力，降低外部環(huán)境的影響，有效識別和控制財務(wù)風(fēng)險。首先，樂視網(wǎng)管理層要研究與分析財務(wù)管理的宏觀外部環(huán)境的政治、經(jīng)濟影響因素，預(yù)測宏觀外部環(huán)境變化趨勢及規(guī)律。其次，根據(jù)外部環(huán)境的條件制定合理有效的財務(wù)管理策略，根據(jù)識別出的各種風(fēng)險點及其特殊性制定管理方案。最后，保持財務(wù)風(fēng)險內(nèi)部控制管理體系合理有效，建立預(yù)警機制、分析機制和決策控制機制。根據(jù)識別的財務(wù)風(fēng)險點合理開發(fā)管理工具和設(shè)計有效的流程和措施提高環(huán)境適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力。7.2提高管理者財務(wù)風(fēng)險意識水平加強對本企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理者風(fēng)險教育和相關(guān)知識與能力的培訓(xùn)。在資金運動的每個步驟，財務(wù)風(fēng)險無處不在，財務(wù)風(fēng)險管理人員應(yīng)高度重視，讓風(fēng)險意識根植心中并從全局著眼，提升金融市場運行、資本市場操作規(guī)律以及投資領(lǐng)域等方面的專業(yè)素養(yǎng)，具備及時收集和整理并深入分析財務(wù)信息的能力，以識別可能出現(xiàn)的財務(wù)風(fēng)險信號，并對其進行分析、歸類，分析原因和通過科學(xué)的評估方法評估其可能造成的損失，制定控制財務(wù)風(fēng)險的措施。7.3制定完善的融資決策（1）提升資金營運效率和增強盈利能力。發(fā)生債務(wù)危機最直接的表現(xiàn)就是不能按期歸還本金和支付利息，因此，資金的獲利能力與管理效率是防范和控制融資風(fēng)險最核心的影響因素。（2）合理設(shè)計權(quán)益比例，適度負債。舉債經(jīng)營在資金的收益率高于資金成本的時候，在財務(wù)杠桿的調(diào)節(jié)下，權(quán)益資本會獲取更高的收益，但是當(dāng)資金的收益率低于資金成本的時候，權(quán)益資本將會面臨更大的損失。在實際經(jīng)營中，樂視網(wǎng)公司要具體情況具體分析，生產(chǎn)穩(wěn)定、資金周轉(zhuǎn)效率高的，資產(chǎn)負債率可以提高一點，相反，就應(yīng)該降低。（3）根據(jù)資產(chǎn)流動性合理選擇短期負債和長期負債。從一般情況來說，存貨等流動資產(chǎn)由于流動性較強，容易變現(xiàn)，故公司可以用流動性較強的短期融資來滿足；固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)由于變現(xiàn)能力差，就需要考慮自有資金投入和通過長期負債籌集。樂視網(wǎng)一定要堅決避免短貸長投的情況，堅持穩(wěn)健的財務(wù)政策，控制好短期負債和長期負債的規(guī)模和比例。7.4選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y方式（1）建立科學(xué)的投資決策體制，堅決執(zhí)行投資項目的可行性研究。樂視網(wǎng)可以通過對投資項目的可行性研究，識別投資項目的風(fēng)險和收益，合理預(yù)測投資項目未來獲利能力和收益能達到的程度，將有限的資金投資在高收益、低風(fēng)險的項目上。（2）組合投資，分散風(fēng)險。投資項目的風(fēng)險是由項目的個別風(fēng)險和市場的系統(tǒng)風(fēng)險共同作用和影響的，通過分散投資，進行投資組合可以有效地規(guī)避項目的個別風(fēng)險，而只承擔(dān)市場系統(tǒng)風(fēng)險。樂視網(wǎng)在組合投資的時候，除了在具體項目上考慮，還應(yīng)考慮投資形式、期限、品種、行業(yè)等方面，比如可以在證券、房地產(chǎn)、貴金屬等方面投資，也可以分散投資交易性金融資產(chǎn)和股權(quán)并購等不同期限的項目。7.5制定科學(xué)的資金運營管控措施（1）制定科學(xué)的營銷政策與信用政策。在制定銷售價格的時候，如果能保證貨款的快速回收，可以適當(dāng)降低價格。如果樂視網(wǎng)公司需要擴大銷售規(guī)模而給客戶提供信用，可以選擇財務(wù)狀況優(yōu)良和信用良好的優(yōu)質(zhì)客戶，但需要將信用金額總額控制在經(jīng)批準(zhǔn)的信用限度之內(nèi)。（2）制定鼓勵快速回款的收款措施。對采取信用銷售方式的客戶，即使在信用期內(nèi)也應(yīng)制定鼓勵客戶快速回款的激勵措施。如果出現(xiàn)逾期現(xiàn)象，樂視網(wǎng)應(yīng)通過催收、訴訟等方式加大收款力度。

結(jié)論改革開放以來，我國綜合國力不斷提升，經(jīng)濟發(fā)展速度穩(wěn)步提升，中國企業(yè)的發(fā)展速度尤為迅猛，在國際社會中的影響力越來越大。互聯(lián)網(wǎng)視頻企業(yè)迅速崛起，競爭壓力驟增，企業(yè)想要發(fā)展好，必須要找準(zhǔn)問題，對癥下藥。本文以樂視網(wǎng)為例，首先介紹了本文寫作的背景，力圖對樂視網(wǎng)公司潛在的財務(wù)風(fēng)險作出分析和監(jiān)測，及早發(fā)出預(yù)警信號，讓企業(yè)的經(jīng)營者及早的發(fā)現(xiàn)企業(yè)蘊含