2022年《期貨投資分析》押題密卷6

2022年《期貨投資分析》押題密卷6卷面總分：95分答題時(shí)間：240分鐘試卷題量：95題練習(xí)次數(shù)：8次

單選題（共55題，共55分）

1.在特定的經(jīng)濟(jì)增長階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之為（）。

A.波浪理論

B.美林投資時(shí)鐘理論

C.道氏理論

D.江恩理論

正確答案：B

您的答案：

本題解析：在特定的經(jīng)濟(jì)增長階段，如何選準(zhǔn)資產(chǎn)是投資界追求的目標(biāo)，經(jīng)過多年實(shí)踐，美林證券提出了一種根據(jù)成熟市場的經(jīng)濟(jì)周期進(jìn)行資產(chǎn)配置的投資方法，市場上稱之為“美林投資時(shí)鐘”理論。

2.根據(jù)美林投資時(shí)鐘理論，隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對(duì)應(yīng)的是美林時(shí)鐘（）點(diǎn)。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

正確答案：D

您的答案：

本題解析：當(dāng)經(jīng)濟(jì)告別衰退步入復(fù)蘇階段，經(jīng)濟(jì)雖然開始增長，但由于過剩產(chǎn)能還沒有完全消化，因此通貨膨脹程度依然較低。隨著需求回暖，企業(yè)經(jīng)營狀況得到改善，股票類資產(chǎn)在復(fù)蘇階段迎來黃金期，對(duì)應(yīng)美林時(shí)鐘的9～12點(diǎn)。

3.套期保值有兩種止損策略，一個(gè)策略需要確定正常的基差幅度區(qū)間；另一個(gè)需要確定（）。

A.最大的可預(yù)期盈利額

B.最大的可接受虧損額

C.最小的可預(yù)期盈利額

D.最小的可接受虧損額

正確答案：B

您的答案：

本題解析：一般來說，套期保值有兩種止損策略：①基于歷史基差模型，通過歷史模型，確定正常的基差幅度區(qū)間，一旦基差突破歷史基差模型區(qū)間，表明市場出現(xiàn)異常，就應(yīng)該及時(shí)止損；②確定最大的可接受虧損額，一旦達(dá)到這一虧損額，及時(shí)止損。

4.下列關(guān)于價(jià)格指數(shù)的說法正確的是（）。

A.物價(jià)總水平是商品和服務(wù)的價(jià)格算術(shù)平均的結(jié)果

B.在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，不直接包括商品房銷售價(jià)格

C.消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)反映居民購買的消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格變動(dòng)的絕對(duì)數(shù)

D.在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，居住類比重最大

正確答案：B

您的答案：

本題解析：在我國，消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)即居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)，反映一定時(shí)期內(nèi)城鄉(xiāng)居民所購買的生活消費(fèi)品價(jià)格和服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格變動(dòng)趨勢及程度的相對(duì)數(shù)，是對(duì)城市居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)和農(nóng)村居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)進(jìn)行綜合匯總計(jì)算的結(jié)果。在我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)構(gòu)成的八大類別中，食品比重最大，居住類比重其次，但不直接包括商品房銷售價(jià)格。

5.下列哪項(xiàng)不是GDP的計(jì)算方法?（）

A.生產(chǎn)法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

正確答案：C

您的答案：

本題解析：GDP核算有三種方法，即生產(chǎn)法、收入法和支出法分別從不同角度反映國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)活動(dòng)成果。

6.場內(nèi)金融工具的特點(diǎn)不包括（）。

A.通常是標(biāo)準(zhǔn)化的

B.在交易所內(nèi)交易

C.有較好的流動(dòng)性

D.交易成本較高

正確答案：D

您的答案：

本題解析：場內(nèi)金融工具通常是標(biāo)準(zhǔn)化的，在特定的交易所內(nèi)集中交易，通常具有比較好的流動(dòng)性，方便交易者及時(shí)地以較低的交易成本來調(diào)整頭寸。這是利用場內(nèi)金融工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的一個(gè)優(yōu)勢，即對(duì)沖交易的成本比較低，時(shí)間效率較高。

7.近幾年來，貿(mào)易商大力倡導(dǎo)推行基差定價(jià)方式的主要原因是（）。

A.擁有定價(jià)的主動(dòng)權(quán)和可選擇權(quán)

B.增強(qiáng)企業(yè)參與國際市場的競爭能力

C.將貨物價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給點(diǎn)價(jià)的一方

D.可以保證賣方獲得合理銷售利潤

正確答案：D

您的答案：

本題解析：對(duì)基差賣方來說，基差交易模式是比較有利的，原因包括：①可以保證賣方獲得合理銷售利潤，這是貿(mào)易商近幾年來大力倡導(dǎo)推行該種定價(jià)方式的主要原因;②將貨物價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給點(diǎn)價(jià)的一方;③加快銷售速度。

8.如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購計(jì)劃，但預(yù)期資金緊張，可以采取的措施是（）。

A.通過期貨市場進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫存

B.通過期權(quán)市場進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫存

C.通過期貨市場進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫存

D.通過期權(quán)市場進(jìn)行賣出交易，建立虛擬庫存

正確答案：A

您的答案：

本題解析：如企業(yè)遠(yuǎn)期有采購計(jì)劃，但預(yù)期資金緊張，可通過期貨市場進(jìn)行買入交易，建立虛擬庫存，以較少的保證金提前訂貨。同時(shí)鎖定采購成本，為企業(yè)籌措資金贏得時(shí)間，以緩解企業(yè)資金緊張局面。

9.對(duì)賣出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用）

A.虧損性套期保值

B.期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧相抵

C.盈利性套期保值

D.套期保值效果不能確定，還要結(jié)合價(jià)格走勢來判斷

正確答案：A

您的答案：

本題解析：在基差交易中，作為基差賣出一方，最擔(dān)心的是簽訂合同之前的升貼水報(bào)價(jià)不被基差買方接受，或者是基差賣不出好價(jià)錢而期貨市場上的套期保值持倉正承受被套浮虧和追加保證金的狀態(tài)。有時(shí)基差賣方會(huì)較長-段時(shí)間尋找不到到交易買方。在此期間所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是基差走勢向不利于套期保值頭寸的方向發(fā)展。如:在賣出套期保值后基差走弱；或買入套期保值后基差書強(qiáng)，造成虧損性套期保值。

10.在國際期貨市場中，（）與大宗商品存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。?

A.美元

B.人民幣

C.港幣

D.歐元

正確答案：A

您的答案：

本題解析：在國際期貨市場上，美元與大宗商品主要呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系。美元和歐元呈此消彼長關(guān)系，歐元走勢會(huì)間接影響美元指數(shù)的變化，進(jìn)而對(duì)國際大宗商品市場產(chǎn)生影響。

11.套期保值的效果取決于()。

A.基差的變動(dòng)

B.國債期貨的標(biāo)的利率與市場利率的相關(guān)性

C.期貨合約的選取

D.被套期保值債券的價(jià)格

正確答案：A

您的答案：

本題解析：套期保值的效果取決于被套期保值債券的價(jià)格和期貨合約價(jià)格之間的相互關(guān)系，即取決于基差的變動(dòng)，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)稱為基差風(fēng)險(xiǎn)。

12.美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局一般在每月第()個(gè)星期五發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。

A.1

B.2

C.3

D.4

正確答案：A

您的答案：

本題解析：美國勞工部勞動(dòng)統(tǒng)計(jì)局每月發(fā)布的“非農(nóng)就業(yè)”數(shù)據(jù)也是重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之一。非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)一般在每月第一個(gè)星期五分布。

13.關(guān)于頭肩頂形態(tài)，以下說法錯(cuò)誤的是（）。

A.頭肩頂形態(tài)是一個(gè)可靠的沽出時(shí)機(jī)

B.頭肩頂形態(tài)是一種反轉(zhuǎn)突破形態(tài)

C.在相當(dāng)高的位置出現(xiàn)了中間高，兩邊低的三個(gè)高點(diǎn)，有可能是一個(gè)頭肩頂部

D.頭肩頂?shù)膬r(jià)格運(yùn)動(dòng)幅度是頭部和較低肩部的直線距離

正確答案：D

您的答案：

本題解析：D項(xiàng)，頭肩頂?shù)膬r(jià)格運(yùn)動(dòng)幅度大致是頭部到頸線垂直距離

14.國債*的凸性大于國債Y，那么債券價(jià)格和到期收益率的關(guān)系為（）。

A.若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅

B.若到期收益率下跌1%，*的跌幅小于Y的漲福

C.若到期收益率上漲1%，*的跌幅小于Y的跌幅

D.若到期收益率上漲1%，*的跌幅大于Y的漲幅

正確答案：C

您的答案：

本題解析：凸性描述了價(jià)格-收益率曲線的彎曲程度。凸性是債券價(jià)格對(duì)收益率的二階導(dǎo)數(shù)。債券的價(jià)格與收益率成反向關(guān)系，在收益率增加相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格減少幅度較小；在收益率減少相同單位時(shí)，凸性大的債券價(jià)格增加幅度較大。

15.就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉是排名最前面的（）名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布。

A.10

B.15

C.20

D.30

正確答案：C

您的答案：

本題解析：就境內(nèi)持倉分析來說，按照規(guī)定，國境期貨交易所的任何合約的持倉數(shù)量達(dá)到一定數(shù)量時(shí)，交易所必須在每日收盤后將當(dāng)日交易量和多空持倉量排名最前面的20名會(huì)員額度名單及數(shù)量予以公布。對(duì)這些資料分析主要有以下內(nèi)容:(1)比較多空主要持倉量的大小、一般使用前20名持倉的多空合計(jì)數(shù)之差(即凈持倉)來對(duì)多空實(shí)力進(jìn)行分析。如果某期貨合約前數(shù)名（比如前20名)多方持倉數(shù)量遠(yuǎn)大于空方持倉量，說明該合約多單掌握在主力手中，空單則大多分布在散戶手中;反之，亦然。(2）觀察某一品種或合約的多單（空單），是否集中在一個(gè)會(huì)員或幾個(gè)會(huì)員手中結(jié)合價(jià)格漲跌找到市場主力所在，即“區(qū)域”或“派系”會(huì)員持倉分析。(3）跟蹤某一品種主要席位的交易狀況。持倉增減，從而確定主力進(jìn)出場的動(dòng)向。

16.以下關(guān)于通縮低位應(yīng)運(yùn)行期商品期貨價(jià)格及企業(yè)庫存風(fēng)險(xiǎn)管理策略的說法錯(cuò)誤的是（）。

A.采購供應(yīng)部門可根據(jù)生產(chǎn)的需用量組織低價(jià)購入

B.在期貨市場中遠(yuǎn)期合約上建立虛擬庫存

C.期貨價(jià)格硬著陸后，現(xiàn)貨價(jià)格不會(huì)跟隨其一起調(diào)整下來

D.采購供應(yīng)部門為企業(yè)未來生產(chǎn)鎖定采購成本早做打算

正確答案：C

您的答案：

本題解析：商品期貨價(jià)格經(jīng)過硬著陸后。原材料、成品半成品等現(xiàn)貨價(jià)格也會(huì)跟隨一起調(diào)整下來，調(diào)整到位后會(huì)很長一段時(shí)間在一個(gè)期間上下觸底波動(dòng)。

17.2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。當(dāng)時(shí)市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)（）預(yù)期大幅升溫，使得美元指數(shù)（）。與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則（）。

A.提前加息；沖高回落；大幅下挫

B.提前加息；觸底反彈；大幅下挫

C.提前降息；觸底反彈；大幅上漲

D.提前降息；持續(xù)震蕩；大幅下挫

正確答案：B

您的答案：

本題解析：非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)期貨市場也有一定影響。2014年8月至11月，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇。市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)提前加息的預(yù)期大幅升溫使得美元指數(shù)觸底反彈，4個(gè)月累計(jì)上漲8.29%。與此同時(shí)以美元計(jì)價(jià)的紐約黃金期貨價(jià)格則大幅下挫，11月初更是創(chuàng)下四年半以來的新低。

18.在熊市階段，投資者一般傾向于持有（）證券，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

A.進(jìn)攻型

B.防守型

C.中立型

D.無風(fēng)險(xiǎn)

正確答案：B

您的答案：

本題解析：β小于1的證券，其風(fēng)險(xiǎn)小于整體市場組合的風(fēng)險(xiǎn)，收益也相對(duì)較低，稱為防守型證券。在資產(chǎn)管理的日常工作中，投資者一般根據(jù)市場的不同狀況，選擇投資不同類型的證券。在熊市階段，投資者一般傾向于持有防守型證券，盡量降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

19.基于大連商品交易所日收盤價(jià)數(shù)據(jù)，對(duì)Y1109價(jià)格Y(單位:元)和A1109價(jià)格*(單位:元)建立一元線性回歸方程:Y=-4963.13+3.263*。回歸結(jié)果顯示:可決系數(shù)R2=0.922，DW=0.384；對(duì)于顯著性水平a=0.05，*的下檢驗(yàn)的P值為0.000，F(xiàn)檢驗(yàn)的P值為0.000,。根據(jù)DW指標(biāo)數(shù)值做出的合理判斷是（）。

A.回歸模型存在多重共線性

B.回歸模型存在異方差問題

C.回歸模型存在一階負(fù)自相關(guān)問題

D.回歸模型存在一階正自相關(guān)問題

正確答案：D

您的答案：

本題解析：DW檢驗(yàn)是用來檢驗(yàn)序列相關(guān)性的，DW=0.384，查DW臨界表可知，回歸模型存在一階正自相關(guān)問題。

20.某交易者以2．87港元／股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價(jià)格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場價(jià)格為58．50港元／股時(shí)，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

正確答案：C

您的答案：

本題解析：對(duì)于看跌期權(quán)，若執(zhí)行期權(quán)，則盈利65-58．50-2．87=3．63(港元／股)，所以執(zhí)行期權(quán)；對(duì)于看漲期權(quán)，若執(zhí)行期權(quán)，則虧損6．5+1．56=8．06(港元／股)，所以不執(zhí)行期權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)1．56港元／股。所以總體盈利(3．63-1．56)1000=2070(港元)。

21.某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換價(jià)格為25元，該任債券市場價(jià)格為960元，則該債券的轉(zhuǎn)換比例為（）.

A.25

B.38

C.40

D.50

正確答案：C

您的答案：

本題解析：轉(zhuǎn)換比例是一張可轉(zhuǎn)換證券能夠兌換的標(biāo)的股票的股數(shù)，轉(zhuǎn)換比例和轉(zhuǎn)換價(jià)格兩者的關(guān)系為:轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換證券面額轉(zhuǎn)換價(jià)格=100025=40.

22.債券的面值為1000元，息票率為10%，10年后到期，到期還本。當(dāng)債券的到期收益率為8%時(shí)，各年利息的現(xiàn)值之和為671元，本金的現(xiàn)值為463元，則債券價(jià)格是（）。

A.2000

B.1800

C.1134

D.1671

正確答案：C

您的答案：

本題解析：本金現(xiàn)值+利息現(xiàn)值=671+463=1134。這種計(jì)算就是按必要報(bào)酬率或企業(yè)資本成本計(jì)算折現(xiàn)現(xiàn)金流現(xiàn)值之和。

23.當(dāng)大盤指數(shù)為3150時(shí)，投資者預(yù)期最大指數(shù)將會(huì)大幅下跌，但又擔(dān)心由于預(yù)測不準(zhǔn)造成虧損，而剩余時(shí)間為1個(gè)月的股指期權(quán)市場的行情如下：當(dāng)大盤指數(shù)預(yù)期下跌，收益率最大的是（）。

A.行權(quán)價(jià)為3000的看跌期權(quán)

B.行權(quán)價(jià)為3100的看跌期權(quán)

C.行權(quán)價(jià)為3200的看跌期權(quán)

D.行權(quán)價(jià)為3300的看跌期權(quán)

正確答案：D

您的答案：

本題解析：當(dāng)大盤指數(shù)預(yù)期下跌，收益最多的應(yīng)該是行權(quán)價(jià)最高的為3300的看跌期權(quán)。

24.湖北一家飼料企業(yè)通過交割買入山東中糧黃海的豆粕廠庫倉單，該客戶與中糧集團(tuán)簽訂協(xié)議，集團(tuán)安排將其串換至旗下江蘇東海糧油提取現(xiàn)貨。其中，串出廠庫（中糧黃海）的升貼水為-30元/噸，計(jì)算出的現(xiàn)貨價(jià)差為50元/噸；廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)上限為30元/噸。該客戶與油廠談判確定的生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為30元/噸，則此次倉單串換費(fèi)用為（）。

A.30

B.50

C.80

D.110

正確答案：B

您的答案：

本題解析：根據(jù)公式，串換費(fèi)用=串出廠庫升貼水﹢現(xiàn)貨價(jià)差﹢廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)=-30﹢50﹢30=50（元/噸）。

25.CFTC持倉報(bào)告的長期跟蹤顯示，預(yù)測價(jià)格最好的是（）。

A.大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)

B.大型投機(jī)商

C.小型交易者

D.套期保值者

正確答案：A

您的答案：

本題解析：長期跟蹤顯示，大型對(duì)沖機(jī)構(gòu)與大型投機(jī)商能夠較好地預(yù)測價(jià)格，而小型交易者為最差；大的對(duì)沖機(jī)構(gòu)一貫好于大型投機(jī)商，但大型投機(jī)商的預(yù)測結(jié)果在不同的市場中差異較大。

26.2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。3月大豆到岸完稅價(jià)為（）元/噸。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

正確答案：D

您的答案：

本題解析：根據(jù)估算公式，到岸完稅價(jià)（元/噸）=到岸價(jià)格（美元/噸）X1.13（增值稅13%）X1.03（進(jìn)口關(guān)稅3%）X美元兌人民幣匯率+港雜費(fèi)，則3月大豆到岸完稅價(jià)為415.26X1.13X1.03X6.1881+180=3170.84（元/噸）。

27.某保險(xiǎn)公司擁有一個(gè)指數(shù)型基金，規(guī)模20億元，跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為滬深300指數(shù)，其投資組合權(quán)重和現(xiàn)貨指數(shù)相同，公司將18億投資政府債券（年收益2.6%）同時(shí)將2億元（10%的資金）買該跟蹤的滬深300股指數(shù)為2800點(diǎn)。6月后滬深300指數(shù)價(jià)格為2996點(diǎn)，6個(gè)月后指數(shù)為3500點(diǎn)，那么該公司盈利（）。

A.49065萬元

B.2340萬元

C.46725萬元

D.44385萬元

正確答案：A

您的答案：

本題解析：滬深300股指期貨合約規(guī)模=2996*3OO=898800元/張；6個(gè)月價(jià)格的滬深300合約數(shù)為=200000000/89800=2225張；所用資金=898800*2225=199983000；20000000000-199983000=7000政府債券投資的資金=180000000+7000=1800007000；滬深300股指期貨合約規(guī)定=2996*300=898800元/張；6個(gè)月價(jià)格的滬深300合約數(shù)為=200000000/89800=2225張；政府債券收益=1800007000*2.6%/2=2340；期貨盈利=(3500-2800)*300*2225=46725；總增值=49065。

28.某股票組合市值8億元，β值為0.92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263.8點(diǎn)。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

A.720

B.752

C.802

D.852

正確答案：B

您的答案：

本題解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)是每點(diǎn)300。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨合約數(shù)為：800000000*0.92/（3263.8*300）=752手

29.某可轉(zhuǎn)換債券面值1000元，轉(zhuǎn)換比例為40，實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)標(biāo)的股票的市場價(jià)格為每股24元，那么該轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)值為（）。

A.960元

B.1000元

C.600元

D.1666元

正確答案：A

您的答案：

本題解析：可轉(zhuǎn)換證券的轉(zhuǎn)換價(jià)值是指實(shí)施轉(zhuǎn)換時(shí)得到的標(biāo)的股票的市場價(jià)值.轉(zhuǎn)換價(jià)值=標(biāo)的股票市場價(jià)格*轉(zhuǎn)換比例=40*24=960（元）.

30.某投資者M(jìn)考慮增持其股票組合1000萬，同時(shí)減持國債組合1000萬，配置策略如下：賣出9月下旬到期交割的1000萬元國債期貨，同時(shí)買入9月下旬到期交割的滬深300股指期貨。假如9月2日M賣出10份國債期貨合約(每份合約規(guī)模100萬元)，滬深300股指期貨9月合約價(jià)格為2984．6點(diǎn)。9月18日(第三個(gè)星期五)兩個(gè)合約都到期，國債期貨最后結(jié)算的現(xiàn)金價(jià)格是105．7436元，滬深300指數(shù)期貨合約最終交割價(jià)為3324．43點(diǎn)。M將得到（）萬元購買成分股。

A.1067.63

B.1017.78

C.982.22

D.961.37

正確答案：A

您的答案：

本題解析：到期時(shí)，M實(shí)物交割10份國債期貨合約，獲得資金10574360元?，F(xiàn)金交割指數(shù)期貨，盈利=300X(3324．43-2984．6)=101949(元)。二者相加得資金10676309元，即1067．63萬元可投入成分股的購買，從而完成資產(chǎn)配置的調(diào)整。

31.2005年，銅加工企業(yè)為對(duì)中銅價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)，以3700美元/噸買入LME的11月銅期貨，同時(shí)買入相同規(guī)模的11月到期的美式銅期貨看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為3740美元/噸，期權(quán)費(fèi)為60美元/噸。如果11月初，銅期貨價(jià)格下跌到4100美元/噸，此時(shí)銅期貨看跌期權(quán)的期權(quán)費(fèi)為2美元/噸。企業(yè)對(duì)期貨合約和期權(quán)合約全部平倉。該策略的損益為（）美元/噸(不計(jì)交易成本)

A.342

B.340

C.400

D.402

正確答案：A

您的答案：

本題解析：參考期權(quán)交易。套期保值策咯.期貨價(jià)格上漲到4100，期貨頭寸獲利=4100-3700=400美元/噸，期權(quán)頭寸虧損=60-2=58美元/噸，總損益=400-58=342美元/噸。

32.7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，隨后某交易日，鋼鐵公司點(diǎn)價(jià)，以688元/干噸確定為最終的干基結(jié)算價(jià)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司在此價(jià)格平倉1萬噸空頭套保頭寸，當(dāng)日鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格為660元/濕噸。鋼鐵公司提貨后，按照實(shí)際提貨噸數(shù)，期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司按照648元/濕噸*實(shí)際提貨噸數(shù)，結(jié)算貨款，并在之前預(yù)付貨款675萬元的基礎(chǔ)上多退少補(bǔ)。鋼鐵公司最終盈虧。（）

A.總盈利14萬元

B.總盈利12萬元

C.總虧損14萬元

D.總虧損12萬元

正確答案：B

您的答案：

本題解析：鋼鐵公司降低采購成本(660-648)*10000=120000元，則鋼鐵公司最終盈利12萬元。

33.假如一個(gè)投資組合包括股票及滬深300指數(shù)期貨，βs=1.20，βf=1.15，期貨的保證金為比率為12%。將90%的資金投資于股票，其余10%的資金做多股指期貨。一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%。那么該投資者的資產(chǎn)組合市值（）。

A.上漲20.4%

B.下跌20.4%

C.上漲18.6%

D.下跌18.6%

正確答案：A

您的答案：

本題解析：題中，投資組合的總β為2.04，一段時(shí)間后，如果滬深300指數(shù)上漲10%，那么該投資者的資產(chǎn)組合市值就相當(dāng)于上漲20.4%。

34.金融機(jī)構(gòu)維護(hù)客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段是（）。

A.具有優(yōu)秀的內(nèi)部運(yùn)營能力

B.利用場內(nèi)金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

C.設(shè)計(jì)比較復(fù)雜的產(chǎn)品

D.直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)

正確答案：D

您的答案：

本題解析：對(duì)于金融機(jī)構(gòu)而言，客戶是一種資源，是金融機(jī)構(gòu)競爭力的體現(xiàn)。能夠直接接觸客戶并為客戶提供合適的金融服務(wù)，是維護(hù)客戶資源并提高自身經(jīng)營收益的主要手段。

35.下列有關(guān)信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具說法錯(cuò)誤的是()。

A.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是指交易雙方達(dá)成的約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，并由信用保護(hù)賣方就約定的標(biāo)的債務(wù)向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約

B.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證的結(jié)構(gòu)和交易相差較大。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證是典型的場外金融衍生工具，在銀行間市場的交易商之間簽訂，適合于線性的銀行間金融衍生品市場的運(yùn)行框架，它在交易和清算等方面與利率互換等場外金融衍生品相同

C.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證，是指由標(biāo)的實(shí)體以外的機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)的，為憑證持有人就標(biāo)的債務(wù)提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的，可交易流通的有價(jià)憑證。

D.信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約(CRMA)是CRM的一種。

正確答案：B

您的答案：

本題解析：B項(xiàng)，信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋合約是典型的場外金融衍生工具。信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證相比信用風(fēng)險(xiǎn)合約，屬于更標(biāo)準(zhǔn)化的信用衍生品，不適合靈活多變的銀行間市場的交易商進(jìn)行簽訂。

36.期貨交易是對(duì)抗性交易，在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是()。

A.增值交易

B.零和交易

C.保值交易

D.負(fù)和交易

正確答案：B

您的答案：

本題解析：期貨交易是對(duì)抗性交易，有人獲利必有人虧損，所以在不考慮期貨交易外部經(jīng)濟(jì)效益的情況下，期貨交易是零和交易。這意味著在期貨交易中，一部分交易者盈利，必然存在另一部分交易者虧損。

37.美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報(bào)價(jià)為LⅠBOR(3*6)4.50%/4.75%，為了對(duì)沖利率風(fēng)險(xiǎn)，某企業(yè)買入名義本全為2億美元的該遠(yuǎn)期利率協(xié)議。據(jù)此回答以下兩題。若3個(gè)月后，美元3月期LⅠBOR利率為5.5%，6月期LⅠBOR利率為5.75%，則依據(jù)該協(xié)議，企業(yè)將（）美元。

A.收入37.5萬

B.支付37.5萬

C.收入50萬

D.支付50萬

正確答案：C

您的答案：

本題解析：美元遠(yuǎn)期利率協(xié)議的報(bào)價(jià)為LIBOR(3*6)4.50%/4.75%代表3個(gè)月對(duì)9個(gè)月，報(bào)價(jià)銀行（買方）利率為4.5%，賣方利率為4.75%，3個(gè)月后，買方,即為收入，則企業(yè)收入為:(5.75%-5.5%)*2億=50萬。

38.某股票組合市值8億元，β值為0．92。為對(duì)沖股票組合的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理決定在滬深300指數(shù)期貨10月合約上建立相應(yīng)的空頭頭寸，賣出價(jià)格為3263．8點(diǎn)。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出股指期貨（）手。

A.702

B.752

C.802

D.852

正確答案：B

您的答案：

本題解析：滬深300指數(shù)期貨合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元。該基金經(jīng)理應(yīng)該賣出的股指期貨合約數(shù)為：8000000000．92／(3263．8300)=752(手)。

39.7月初，某期貨風(fēng)險(xiǎn)管理公司先向某礦業(yè)公司采購1萬噸鐵礦石，現(xiàn)W貨濕基價(jià)格665元/濕噸(含6%水份)。與此同時(shí)，在鐵礦石期貨9月合約上做賣期保值，期貨價(jià)格為716元/干噸，此時(shí)基差是（）元/干噸。(鐵礦石期貨交割品采用干基計(jì)價(jià)。干基價(jià)格折算公式=濕基價(jià)格/（1-水分比例))。

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

正確答案：D

您的答案：

本題解析：現(xiàn)貨干基價(jià)格=濕基價(jià)格/（1-水分比例)=665/(1-6%)。=707元/干噸，基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=707-716=-9元/干噸。

40.下列有關(guān)海龜交易的說法中。錯(cuò)誤的是（）。

A.海龜交易法采用通道突破法入市

B.海龜交易法采用波動(dòng)幅度管理資金

C.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用20日突破退出法則

D.海龜交易法的入市系統(tǒng)采用10日突破退出法則

正確答案：D

您的答案：

本題解析：系統(tǒng)2則采用20日突破退出法則，對(duì)多頭來說，是20日向下突破；對(duì)空頭來說，是20日向上突破，只要價(jià)格發(fā)生了不利于頭寸的20日突破，所有頭寸單位都會(huì)退出。

41.某陶瓷制造企業(yè)在海外擁有多家分支機(jī)構(gòu)，其一家子公司在美國簽訂了每年價(jià)值100萬美元的訂單。并約定每年第三季度末交付相應(yīng)貨物并收到付款，因?yàn)檫@項(xiàng)長期業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定，雙方合作后該訂單金額增加了至200萬美元第三年，該企業(yè)在德國又簽訂了一系列貿(mào)易合同，出口價(jià)值為20萬歐元的貨物，約定在10月底交付貨款，當(dāng)年8月人民幣的升值匯率波動(dòng)劇烈，公司關(guān)注了這兩筆進(jìn)出口業(yè)務(wù)因匯率風(fēng)險(xiǎn)而形成的損失，如果人民幣兌歐元波動(dòng)大，那么公司應(yīng)該怎樣做來規(guī)避匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)（）。

A.買入歐元/人民幣看跌權(quán)

B.買入歐元/人民幣看漲權(quán)

C.賣出美元/人民幣看跌權(quán)

D.賣出美元/人民幣看漲權(quán)

正確答案：A

您的答案：

本題解析：首先，可選擇美元/人民幣外匯期貨合約對(duì)200萬美元進(jìn)行套期保值，其次，歐元/人民幣走勢不穩(wěn)定，波動(dòng)大，購買入歐元/人民幣看跌權(quán)。

42.甲乙雙方簽訂一份場外期權(quán)合約，在合約基準(zhǔn)日確定甲現(xiàn)有資產(chǎn)組合為100個(gè)指數(shù)點(diǎn)。未來指數(shù)點(diǎn)高于100點(diǎn)時(shí)，甲方資產(chǎn)組合上升，反之則下降。合約乘數(shù)為200元／指數(shù)點(diǎn)，甲方總資產(chǎn)為20000元。假設(shè)未來甲方預(yù)期資產(chǎn)價(jià)值會(huì)下降，購買一個(gè)歐式看跌期權(quán)，行權(quán)價(jià)為95，期限1個(gè)月，期權(quán)的價(jià)格為3．8個(gè)指數(shù)點(diǎn)，這3．8的期權(quán)費(fèi)是賣出資產(chǎn)得到。假設(shè)指數(shù)跌到90，則到期甲方資產(chǎn)總的市值是（）元。

A.500

B.18316

C.19240

D.17316

正確答案：B

您的答案：

本題解析：甲方購買一個(gè)看跌期權(quán)，期權(quán)價(jià)格=3．8200=760(元)，初始資產(chǎn)組合價(jià)格=20000-760=19240(元)；指數(shù)跌到90，期權(quán)的市值=200(95-90)=1000(元)；期末資產(chǎn)組合價(jià)格=1924090／100=17316(元)；總的資產(chǎn)市值等于期末資產(chǎn)組合價(jià)格加上期權(quán)市值=17316+1000=18316(元)。

43.假設(shè)股票價(jià)格是31美元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為10%，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看漲期權(quán)的價(jià)格為3美元，3個(gè)月期的執(zhí)行價(jià)格為30美元的歐式看跌期權(quán)的價(jià)格為1美元。如果存在套利機(jī)會(huì)，則利潤為（）。

A.0.22

B.0.36

C.0.27

D.0.45

正確答案：C

您的答案：

本題解析：本題考察對(duì)期權(quán)平價(jià)關(guān)系的理解。C+Ke^-rt=3+30e^-0.10.25=32.26(美元），P+S=1+31=32.00（美元），可知C+Ke^-rt>P+S,則應(yīng)賣出看漲期權(quán)、買入看跌期權(quán)和股票，則初始投資為：31+1-3=29（美元）；若在初始時(shí)刻以無風(fēng)險(xiǎn)利率借入資金，3個(gè)月后應(yīng)償付的金額為：29e^-0.10.25=29.73（美元）。在到期日，無論執(zhí)行看漲期權(quán)、或是執(zhí)行看跌期

權(quán)，都會(huì)使股票以30美元的價(jià)格出售，此時(shí)凈利為30-29.73=0.27（美元）。

44.某大型電力工程公司在海外發(fā)現(xiàn)一項(xiàng)新的電力工程項(xiàng)項(xiàng)目機(jī)會(huì)，需要招投標(biāo)，該項(xiàng)目若中標(biāo)。則需前期投入200萬歐元?？紤]距離最終獲知競標(biāo)結(jié)果只有兩個(gè)月的時(shí)間，目前歐元人民幣的匯率波動(dòng)較大且有可能歐元對(duì)人民幣升值，此時(shí)歐元/人民幣即期匯率約為8.38，人民幣/歐元的即期匯率約為0.1193。公司決定利用執(zhí)行價(jià)格為0.1190的人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，該期權(quán)權(quán)利金為0.0009，合約大小為人民幣100萬元。該公司需要（）人民幣/歐元看跌期權(quán)（）手。

A.買入；17

B.賣出；17

C.買入；16

D.賣出；16

正確答案：A

您的答案：

本題解析：若項(xiàng)目中標(biāo)，公司需要在2個(gè)月后支付200萬歐元。為避免人民幣貶值，歐元升值，應(yīng)買入人民幣/歐元看跌期權(quán)規(guī)避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。200萬歐元大約兌人民幣為，200萬/0.1193=1676（萬元），對(duì)應(yīng)大約16.76手期權(quán)合約。該公司應(yīng)選擇買入17手人民幣/歐元看跌期權(quán)。

45.2015年1月16日3月大豆CBOT期貨價(jià)格為991美分/蒲式耳，到岸升貼水為147.48美分/蒲式耳，當(dāng)日匯率為6.1881，港雜費(fèi)為180元/噸。

3月大豆到岸價(jià)格為（）美元/噸。

A.410

B.415

C.418

D.420

正確答案：B

您的答案：

本題解析：根據(jù)估算公式，到岸價(jià)格(美元/噸)=[[CBOT(芝加哥期貨交易所)期貨價(jià)格(美分/蒲式耳)+到岸升貼水(美分/蒲式耳)]X0.36475(美分/蒲式耳轉(zhuǎn)換成美元/噸的換算率)，則3月大豆到岸價(jià)格為(991+147.48)X0.36475=415.26(美元/噸)。

46.某國內(nèi)企業(yè)與美國客戶簽訂一份總價(jià)為100萬美元的照明設(shè)備出口合同，約定3個(gè)月后付匯，簽約時(shí)人民幣匯率1美元=6.8元人民幣。該企業(yè)選擇CME期貨交易所RMB/USD主力期貨合約進(jìn)行買入套期保值，成交價(jià)為0.150。3個(gè)月后，人民幣即期匯率變?yōu)?美元=6.65元人民幣，該企業(yè)賣出平倉RMB/USD期貨合約，成交價(jià)為0.152.據(jù)此回答以下兩題。（2）

套期保值后總損益為（）元。

A.-56900

B.14000

C.56900

D.-150000

正確答案：A

您的答案：

本題解析：期貨市場損益：7手100萬元人民幣（0.152-0.15）=14000美元利用3個(gè)月后人民幣即期匯率可計(jì)算對(duì)應(yīng)的人民幣損益為：14000美元6.65=93100元人民幣現(xiàn)貨市場損益：100萬美元（6.65-6.8）=-150000元人民幣套期保值后總損益：93100元人民幣-150000元人民幣=-56900元人民幣。

47.7月中旬，某銅進(jìn)口貿(mào)易商與一家需要采購銅材的銅桿廠經(jīng)過協(xié)商，同意以低于9月銅期貨合約價(jià)格100元／噸的價(jià)格，作為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)，并由銅桿廠點(diǎn)定9月銅期貨合約的盤面價(jià)格作為現(xiàn)貨計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。簽訂基差貿(mào)易合同后，銅桿廠為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，考慮買入上海期貨交易所執(zhí)行價(jià)為57500元／噸的平值9月銅看漲期權(quán)，支付權(quán)利金100元／

噸。如果9月銅期貨合約盤中價(jià)格一度跌至55700元／噸，銅桿廠以55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)進(jìn)行交易，此時(shí)銅桿廠買入的看漲期權(quán)也已跌至幾乎為0，則銅桿廠實(shí)際采購價(jià)為（）元／噸。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

正確答案：D

您的答案：

本題解析：銅桿廠以當(dāng)時(shí)55700元／噸的期貨價(jià)格為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，減去100元／噸的升貼水即55600元／噸為雙方現(xiàn)貨交易的最終成交價(jià)格。銅桿廠平倉后，實(shí)際付出的采購價(jià)為55600(現(xiàn)貨最終成交價(jià))+100(支付的權(quán)利金)=55700(元／噸)。

48.以黑龍江大豆種植成本為例，大豆種植每公頃投入總成本8000元，每公頃產(chǎn)量1.8噸，按照4600元/噸銷售。僅從成本角度考慮可以認(rèn)為（）元／噸可能對(duì)國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。

A.2556

B.4444

C.4600

D.8000

正確答案：B

您的答案：

本題解析：大豆的種植成本為8000+1．8=4444．4(元／噸)，即當(dāng)大豆價(jià)格低于4444．4元／噸時(shí)農(nóng)民將面臨虧損，因此，僅從成本角度考慮可以認(rèn)為4444．4元／噸可能對(duì)國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價(jià)格是一個(gè)較強(qiáng)的成本支撐。

49.下列各種因素中，會(huì)導(dǎo)致大豆需求曲線向左下方移動(dòng)的是（）。

A.大豆價(jià)格的上升

B.豆油和豆粕價(jià)格的下降

C.消費(fèi)者可支配收入的上升

D.老年人對(duì)豆?jié){飲料偏好的增加

正確答案：B

您的答案：

本題解析：只有B項(xiàng)是引起大豆需求最減少的、價(jià)格之外的因素。

50.某發(fā)電廠持有A集團(tuán)動(dòng)力煤倉單，經(jīng)過雙方協(xié)商同意，該電廠通過A集團(tuán)異地分公司提貨。其中，串換廠庫升貼水為－100/噸。通過計(jì)算兩地動(dòng)力煤價(jià)差為125元/噸。另外，雙方商定的廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)為35元/噸。則此次倉單串換費(fèi)用為（）元/噸。

A.25

B.60

C.225

D.190

正確答案：B

您的答案：

本題解析：串換費(fèi)用=吊出廠庫升貼水+現(xiàn)貨價(jià)差+廠庫生產(chǎn)計(jì)劃調(diào)整費(fèi)=-100+125+35=60（元/噸）。

51.某交易者以2．87港元／股的價(jià)格買入一張股票看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股；該交易者又以1．56港元／股的價(jià)格買入一張?jiān)摴善钡目礉q期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為65港元／股。(合約單位為1000股，不考慮交易費(fèi)用)如果股票的市場價(jià)格為71．50港元／股時(shí)，該交易者從此策略中獲得的損益為（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

正確答案：C

您的答案：

本題解析：對(duì)于看跌期權(quán)，若執(zhí)行期權(quán)，則虧損71．5-65+2．87>2．87港元／股，所以不執(zhí)行期權(quán)，損失期權(quán)費(fèi)2．87港元／股：對(duì)于看漲期權(quán)，若執(zhí)行期權(quán)，則盈利71．5-65-1.56=4．94(港元／股)。所以總體盈利(4．94-2．87)1000=2070(港元)。

52.某期限為2年的貨幣互換合約，每半年互換一次。假設(shè)本國使用貨幣為美元，外國使用貨幣為英鎊，當(dāng)前匯率為1．41USD／GBP。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，新的利率期限結(jié)構(gòu)如表3所示。假設(shè)名義本金為1美元，當(dāng)前美元固定利率為Rfix=0．0632，英鎊固定利率為Rfix=0．0528。120天后，支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約的價(jià)值是（）萬美元。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

正確答案：C

您的答案：

本題解析：計(jì)算互換合約的價(jià)值：①計(jì)算美元固定利率債券價(jià)格。假設(shè)名義本金為1美元，120天后固定利率債券的價(jià)格為0．0316（0．9899+0．9598+0．9292+0．8959）+1（0．8959）=1．0152（美元）。②計(jì)算英鎊固定利率債券價(jià)格。假設(shè)名義本金為1英鎊，120天后固定利率債券的價(jià)格為0．0264（0．9915+0．9657+0．9379+0．9114）+1（0．9114）=1．O119（英鎊）。利用期初的即期匯率，將該英鎊債券轉(zhuǎn)換為等價(jià)于名義本金為1美元的債券，則其120天后的價(jià)格為1．0119（1／1．41）=0．7177（英鎊）。120天后，即期匯率為1．35USD／GBP，則此時(shí)英鎊債券的價(jià)值1．350．7177=0．9688（美元）。③設(shè)該貨幣互換的名義本金為1美元，則支付英鎊固定利率交換美元固定利率的互換合約價(jià)值為1．0152-0．9688=0．0464（美元）。

53.5月份，某進(jìn)口商以67000元／噸的價(jià)格從國外進(jìn)口一批銅，同時(shí)利用銅期貨對(duì)該批銅進(jìn)行套期保值，以67500元／噸的價(jià)格賣出9月份銅期貨合約，至6月中旬，該進(jìn)口商與某電纜廠協(xié)商以9月份銅期貨合約為基準(zhǔn)價(jià)，以低于期貨價(jià)格300元／噸的價(jià)格成交。8月10日，電纜廠實(shí)施點(diǎn)價(jià)，以65000元／噸的期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)，進(jìn)行實(shí)物交收，同時(shí)該進(jìn)口商立刻按該期貨價(jià)格將合約對(duì)沖平倉，此時(shí)現(xiàn)貨市場銅價(jià)格為64800元／噸，則該進(jìn)口商的交易結(jié)果是（）(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)。

A.基差走弱200元／噸，不完全套期保值，且有凈虧損

B.與電纜廠實(shí)物交收的價(jià)格為64500元／噸

C.通過套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于67200元／噸

D.對(duì)該進(jìn)口商來說，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-200元／噸

正確答案：D

您的答案：

本題解析：A項(xiàng)，結(jié)束套期保值時(shí)，基差為：64800-65000=-200（元／噸），-200-（-500）=300（元／噸），基差走強(qiáng)，不完全套期保值，有凈盈利；B項(xiàng)，電纜廠實(shí)物交收價(jià)為65000-300=64700（元／噸）；C項(xiàng)，通過套期保值操作，銅的售價(jià)相當(dāng)于=（65000-300）+（67500-65000）=67200（元／噸）；D項(xiàng)，對(duì)該進(jìn)口商來說，結(jié)束套期保值時(shí)的基差為-200元／噸。

54.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略執(zhí)行的關(guān)鍵是（）。

A.隨時(shí)持有多頭頭寸

B.頭寸轉(zhuǎn)換方向正確

C.套取期貨低估價(jià)格的報(bào)酬

D.準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平

正確答案：D

您的答案：

本題解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策是利用期貨相對(duì)于現(xiàn)貨出現(xiàn)一定程度的價(jià)差時(shí)，期貨現(xiàn)貨進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換。這種策本身是被動(dòng)的，當(dāng)?shù)凸垃F(xiàn)象出現(xiàn)時(shí)，進(jìn)行頭寸轉(zhuǎn)換。該策執(zhí)行的關(guān)鍵是準(zhǔn)確界定期貨價(jià)格低估的水平。

55.2月中旬，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格為2760元／噸，我國某飼料廠計(jì)劃在4月份購進(jìn)1000噸豆粕，決定利用豆粕期貨進(jìn)行套期保值。該廠5月份豆粕期貨建倉價(jià)格為2790元／噸，4月份該廠以2770元／噸的價(jià)格買入豆粕1000噸，同時(shí)平倉5月份豆粕期貨合約，平倉價(jià)格為2785元／噸，該廠（）。

A.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損15元／噸

B.未實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈虧損30元／噸

C.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利15元／噸

D.實(shí)現(xiàn)完全套期保值，有凈盈利30元／噸

正確答案：A

您的答案：

本題解析：該廠進(jìn)行的是買入套期保值。建倉時(shí)基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格=2760-2790=-30（元／噸），平倉時(shí)基差為2770-2785=-15（元／噸），基差走強(qiáng)，期貨市場和現(xiàn)貨市場盈虧不能完全相抵，存在凈損失15元／噸，不能實(shí)現(xiàn)完全套期保值。

多選題（共20題，共20分）

56.對(duì)期貨價(jià)格的宏觀背景分析主要關(guān)注（）。

A.經(jīng)濟(jì)增長

B.物價(jià)穩(wěn)定

C.充分就業(yè)

D.國際收支平衡

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)主要包括經(jīng)濟(jì)增長、物價(jià)穩(wěn)定、充分就業(yè)和國際收支平衡幾個(gè)方面，對(duì)期貨價(jià)格的宏觀背景分析也應(yīng)主要關(guān)注這幾個(gè)方面。

57.下列關(guān)于季節(jié)性分析法的說法正確的包括（）。

A.適用于任何階段

B.常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評(píng)估

C.只適用于農(nóng)產(chǎn)品的分析

D.比較適用于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析

正確答案：B、D

您的答案：

本題解析：A項(xiàng)，季節(jié)性分析法只適用于特定品種的特定階段，并常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評(píng)估。C項(xiàng)，季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，因?yàn)槠浼竟?jié)的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費(fèi)旺季時(shí)價(jià)格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費(fèi)淡季時(shí)價(jià)格低落。這一現(xiàn)象就是大宗商品的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。

58.蒙特卡羅模擬法的實(shí)施步驟包括（）。

A.假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)出聯(lián)合分布的參數(shù)

B.利用計(jì)算機(jī)從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機(jī)抽樣，所抽得的每個(gè)樣本相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)因子的一種可能場景

C.計(jì)算在風(fēng)險(xiǎn)因子的每種場景下組合的價(jià)值變化，從而得到組合價(jià)值變化的抽樣

D.根據(jù)組合價(jià)值變化的抽樣估計(jì)其分布并計(jì)算VaR

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：模擬法包括歷史模擬法和蒙特卡羅模擬法。其中蒙特卡羅模擬法的實(shí)施步驟為：①假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)因子服從一定的聯(lián)合分布，并根據(jù)歷史數(shù)據(jù)估計(jì)出聯(lián)合分布的參數(shù)；②利用計(jì)算機(jī)從前一步得到的聯(lián)合分布中隨機(jī)抽樣，所抽得的每個(gè)樣本相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)因子的一種可能場景；③計(jì)算在風(fēng)險(xiǎn)因子的每種場景下組合的價(jià)值變化，從而得到組合價(jià)值變化的抽樣；④根據(jù)組合價(jià)值變化的抽樣估計(jì)其分布并計(jì)算VaR。

59.互換的標(biāo)的資產(chǎn)可以來源于()。

A.外匯市場

B.股票市場

C.商品市場

D.債券市場

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：互換(Swap)是指交易雙方同意在約定的時(shí)間長度內(nèi)，按照指定貨幣以約定的形式交換一系列現(xiàn)金流支付的行為。常見的互換有利率互換、貨幣互換和權(quán)益互換等。其中，利率類標(biāo)的資產(chǎn)通常來源于外匯和債券市場；貨幣類標(biāo)的資產(chǎn)通常來源于商品市場；權(quán)益類標(biāo)的資產(chǎn)通常來源于股票市場。

60.金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行一些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的過程中會(huì)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，這些活動(dòng)包括（）。

A.設(shè)計(jì)各種類型的金融工具

B.為客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)

C.為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)

D.發(fā)行各種類型的金融產(chǎn)品

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：金融機(jī)構(gòu)通過設(shè)計(jì)和發(fā)行各種類型的金融產(chǎn)品和工具，為客戶提供資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等金融服務(wù).從而承擔(dān)了一定的風(fēng)險(xiǎn).

61.下列關(guān)于季節(jié)性分析法的說法正確的包括（）。

A.適用于任何階段

B.常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評(píng)估

C.只適用于農(nóng)產(chǎn)品的分析

D.比較適用于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析

正確答案：B、D

您的答案：

本題解析：季節(jié)性分析法只適用于特定階段，常常需要結(jié)合其他階段性因素做出客觀評(píng)估。季節(jié)性分析法比較適合于原油和農(nóng)產(chǎn)品的分析，由于其季節(jié)的變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生規(guī)律性的變化，如在供應(yīng)淡季或者消費(fèi)旺季時(shí)價(jià)格高企，而在供應(yīng)旺季或者消費(fèi)淡季時(shí)價(jià)格低落。這一現(xiàn)象就是大宗商品的季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。

62.通過使用權(quán)益類衍生品工具，可以從結(jié)構(gòu)上優(yōu)化資產(chǎn)組合。包括有（）。

A.改變資產(chǎn)配置

B.投資組合的再平衡

C.現(xiàn)金管理

D.久期管理

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：通過使用權(quán)益類衍生品工具，可以從結(jié)構(gòu)上優(yōu)化資產(chǎn)組合，如改變資產(chǎn)配置、投資組合的再平衡、現(xiàn)金管理（包括提前處理現(xiàn)金流入和預(yù)備不確定的現(xiàn)金流出）等，增加資產(chǎn)組合的流動(dòng)性、降低交易成本、增加收益。

63.當(dāng)模型設(shè)計(jì)構(gòu)建完成并且轉(zhuǎn)化為代碼之后，下一步投資者需要在專業(yè)軟件的幫助下進(jìn)行檢驗(yàn)，檢驗(yàn)的內(nèi)容包括（）。

A.模型的交易邏輯是否完備

B.策略是否具備盈利能力

C.盈利能力是否可延續(xù)

D.成交速度是否較快

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：模型設(shè)計(jì)構(gòu)建完成并且轉(zhuǎn)化為代碼之后，投資者需要在專業(yè)軟件的幫助下，檢驗(yàn)該模型的交易邏輯是否完備，策是否具備盈利能力，以及這種盈利能力是否可延續(xù)。投資者同時(shí)可以適當(dāng)?shù)貙?duì)自己的模型參數(shù)進(jìn)行優(yōu)化以達(dá)到更優(yōu)的績效表現(xiàn)。通過驗(yàn)證的交易模型，可以逐步轉(zhuǎn)到實(shí)盤進(jìn)行程序化交易。

64.2012年4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)為53．3%，較上月上升0．2個(gè)百分點(diǎn)。從11個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)上升，其中生產(chǎn)指數(shù)上升幅度達(dá)到2個(gè)百分點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)持平，其余7個(gè)指數(shù)下降，其中新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)降幅較小。該指數(shù)是由（）編制和發(fā)布的。

A.國家發(fā)展與改革委員會(huì)

B.商務(wù)部

C.國家統(tǒng)計(jì)局

D.中國物流與采購委員會(huì)

正確答案：C、D

您的答案：

本題解析：中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)由國家統(tǒng)計(jì)局和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)共同合作編制，在每月的第1個(gè)工作日定期發(fā)布。按雙方協(xié)商的合作分工，國家統(tǒng)計(jì)局企業(yè)調(diào)查總隊(duì)負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)的調(diào)查采集和加工處理；中國物流與采購聯(lián)合會(huì)和中國物流信息中心負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)分析、商務(wù)報(bào)告的撰寫以及對(duì)社會(huì)發(fā)布。

65.平穩(wěn)性隨機(jī)過程需滿足的條件有（）。

A.任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于時(shí)間

B.均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變

C.任何兩期之間的協(xié)方差值不依賴于兩期的距離或滯后的長度

D.隨機(jī)變量是連續(xù)的

正確答案：A、B

您的答案：

本題解析：隨機(jī)變量按照時(shí)間的先后順序排列的集合叫隨機(jī)過程，隨機(jī)變量可以是連續(xù)的也可以是離散的，若一個(gè)隨機(jī)過程的均值和方差不隨時(shí)間的改變而改變，且在任何兩期之間的協(xié)方差值值僅依賴于兩期的距離或滯后的長度，而不依賴于時(shí)間，這樣的隨機(jī)過程成為平穩(wěn)性隨機(jī)過程，反之，成為非平穩(wěn)隨機(jī)過程。

66.一般在多元線性回歸分析中遇到的問題主要有()。

A.多重共線性

B.自相關(guān)

C.異方差

D.序列相關(guān)性

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：在經(jīng)濟(jì)和金融實(shí)務(wù)中，常常出現(xiàn)數(shù)據(jù)不能滿足線性模型的系列假定，比如隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)不能滿足同方差的假定，或產(chǎn)生自相關(guān)現(xiàn)象等。一般在多元回歸分析中遇到的較多問題主要有：多重共線性、異方差問題、序列相關(guān)性問題等。

67.在利率市場中，下列說法正確的是（）。

A.利率互換交易中固定利率的支付者成為互換買方，或互換多方

B.固定利率的收取者成為互換買方，或互換多方

C.如果未來浮動(dòng)利率上升，那么支付固定利率的一方將獲得額外收益

D.互換市場中的主要金融機(jī)構(gòu)參與者通常處于做市商的地位，既可以是買方也可以是賣方。

正確答案：A、C、D

您的答案：

本題解析：B固定利率的收取者成為互換買方，或互換空方。

68.導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)價(jià)值變化的風(fēng)險(xiǎn)因子通常包括（）。

A.股票價(jià)格

B.利率

C.匯率

D.波動(dòng)率

正確答案：A、B、C、D

您的答案：

本題解析：股票價(jià)格及其指數(shù)、利率、匯率和信用利差、波動(dòng)率、大宗商品期貨和現(xiàn)貨價(jià)格等多種風(fēng)險(xiǎn)因子中的一個(gè)或者多個(gè)隨著行情的變化而變化，都會(huì)導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)金融資產(chǎn)價(jià)值的變化。

69.對(duì)基差買方來說，基差交易模式的利弊主要體現(xiàn)在（）。

A.擁有定價(jià)的主動(dòng)權(quán)和可選擇權(quán)，靈括性強(qiáng)

B.可以保證買方獲得合理的銷售利益

C.一旦點(diǎn)價(jià)策略失誤，差買方可能面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)

D.即使點(diǎn)價(jià)策略失誤，差買方可以規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)

正確答案：A、C

您的答案：

本題解析：對(duì)基差買方來說，基差交易模式有利有避，有利方面:一是采購或銷售商品的上家或下家,可以先提貨或先交貨，有利于合理安排生產(chǎn)或降低庫容；二是擁有定價(jià)的主動(dòng)權(quán)和可選擇權(quán)，靈活性強(qiáng)，具有降低采購成本或提高銷售利潤的商機(jī)；三是增強(qiáng)企業(yè)參與國際市場的競爭能力。不利方面：一是由于不知道基差賣方套期保值時(shí)的建倉基差，作為升貼水的買方在談判時(shí)處于被動(dòng)地位，最終在價(jià)格上肯定要付出一定的代價(jià)，以換來點(diǎn)價(jià)的權(quán)利；二是基差貿(mào)易合同簽訂后，面臨點(diǎn)價(jià)期間價(jià)格向不利于自身方向波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，一旦點(diǎn)價(jià)策略失誤，企業(yè)虧損風(fēng)險(xiǎn)有可能會(huì)是巨大的，因此必須要有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的防范措施。

70.期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策略的基本操作模式包括()。

A.用股票組合復(fù)制標(biāo)的指數(shù)

B.當(dāng)標(biāo)的指數(shù)和股指期貨出現(xiàn)逆價(jià)差達(dá)到一定水準(zhǔn)時(shí)，將股票現(xiàn)貨頭寸全部出清

C.以10%左右的出清后的資金轉(zhuǎn)換為期貨，其他約90%的資金可以收取固定收益

D.待期貨的相對(duì)價(jià)格低估出現(xiàn)負(fù)價(jià)差時(shí)再全部轉(zhuǎn)回股票現(xiàn)貨

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：期貨現(xiàn)貨互轉(zhuǎn)套利策的基本操作模式是：用股票組合復(fù)制標(biāo)的指數(shù)，當(dāng)標(biāo)的指數(shù)和股指期貨出現(xiàn)逆價(jià)差達(dá)到一定水準(zhǔn)時(shí)，將股票現(xiàn)貨頭寸全部出清，以10%左右的資金轉(zhuǎn)換為期貨，其他約90%的資金可以收取固定收益，待期貨的相對(duì)價(jià)格高估出現(xiàn)正價(jià)差時(shí)再全部轉(zhuǎn)回股票現(xiàn)貨。期貨各月份出現(xiàn)可套利的價(jià)差時(shí)也可以透過跨期套利來賺取利潤。

71.從敏感性分析的角度來看，如果一家金融機(jī)構(gòu)做空了零息債券，同時(shí)也做空了普通歐式看漲期權(quán)，那么其金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子主要包括（）。

A.利率

B.指數(shù)價(jià)格

C.波動(dòng)率

D.匯率

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：金融機(jī)構(gòu)做空了零息債券和歐式看漲期權(quán)，金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)因子主要包括利率、指數(shù)價(jià)格、波動(dòng)率。這些風(fēng)險(xiǎn)因子的變化使所賣空的資產(chǎn)的價(jià)值發(fā)生變化，帶來潛在的損失。

72.通常構(gòu)建期貨連續(xù)圖的方式包括（）。

A.現(xiàn)貨日連續(xù)

B.主力合約連續(xù)

C.固定換月連續(xù)

D.價(jià)格指數(shù)

正確答案：B、C、D

您的答案：

本題解析：在即將到期的期貨合約和隨后的期貨合約銜接點(diǎn)會(huì)出現(xiàn)價(jià)格缺口，從而造成數(shù)據(jù)失真，所以要構(gòu)造期貨連續(xù)長期圖。通常，構(gòu)建期貨連續(xù)圖有四種方式，現(xiàn)貨月連續(xù)、主力合約連續(xù)、固定換月連續(xù)以及價(jià)格指數(shù)等。

73.指數(shù)化產(chǎn)品策略的核心內(nèi)容為（）。

A.如何選擇指數(shù)

B.如何創(chuàng)造收益

C.如何復(fù)制指教

D.如何界定跟蹤誤差的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)

正確答案：C、D

您的答案：

本題解析：被動(dòng)型管理策略主要就是復(fù)制市場指數(shù)走勢，最終目的為達(dá)到優(yōu)化投資組合與市場基準(zhǔn)指數(shù)的跟蹤誤差最小，而非最大化收益，如何復(fù)制指數(shù)，如何界定跟蹤誤差業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)成為指數(shù)化產(chǎn)品策略的核心內(nèi)容也是眾多研究機(jī)構(gòu)現(xiàn)在所集中投入研究的內(nèi)容。

74.金融期貨主要包括（）。

A.股指期貨

B.利率期貨

C.外匯期貨

D.黃金期貨

正確答案：A、B、C

您的答案：

本題解析：黃金期貨屬于商品期貨。

75.從股價(jià)幾何布朗運(yùn)動(dòng)的公式中可以看出，股票價(jià)格在短時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)(即收益)來源于（）。

A.短時(shí)間內(nèi)預(yù)期收益率的變化

B.隨機(jī)正態(tài)波動(dòng)項(xiàng)

C.無風(fēng)險(xiǎn)收益率

D.資產(chǎn)收益率

正確答案：A、B

您的答案：

本題解析：股票價(jià)格在短時(shí)期內(nèi)的變動(dòng)(即收益)來源于兩個(gè)方面：①短時(shí)間內(nèi)的預(yù)期收益率的變化；②隨機(jī)正態(tài)波動(dòng)項(xiàng)，它反映了股票價(jià)格變動(dòng)的不確定性。

判斷題（共20題，共20分）

76.互換協(xié)議是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議，是一種典型的場內(nèi)衍生產(chǎn)品。（）

正確答案：錯(cuò)誤

您的答案：

本題解析：互換協(xié)議是約定兩個(gè)或兩個(gè)以上的當(dāng)事人在將來交換一系列現(xiàn)金流的協(xié)議，是一種典型的場外衍生產(chǎn)品。

77.“美林投資時(shí)鐘”理論形象地用時(shí)鐘來描繪經(jīng)濟(jì)周期周而復(fù)始的三個(gè)階段：衰退、繁榮、過熱，然后找到在三個(gè)階段中表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)良的資產(chǎn)類。（）

正確答案：錯(cuò)誤

您的答案：

本題解析：“美林投資時(shí)鐘”理論形象地用時(shí)鐘來描繪經(jīng)濟(jì)周期周而復(fù)始的四個(gè)階段：衰退、復(fù)蘇、過熱、滯脹，然后找到在各個(gè)階段中表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)良的資產(chǎn)類。

78.在指數(shù)化投資策略的實(shí)際運(yùn)用中，避險(xiǎn)策略在實(shí)際操作中較難獲取超額收益。（）

正確答案：正確

您的答案：

本題解析：避險(xiǎn)策略的關(guān)鍵因素是要準(zhǔn)確預(yù)測交易成本和收益，選取放空期貨點(diǎn)和平倉點(diǎn)。擇時(shí)能力的強(qiáng)弱對(duì)能否利用好該策略有顯著影響，因此實(shí)際操作中較難獲取超額收益。

79.場外期權(quán)一方通常根據(jù)另一方的特定需求來設(shè)計(jì)場外期權(quán)合約。（）

正確答案：正確

您的答案：

本題解析：相對(duì)于場內(nèi)期權(quán)而言，場外期權(quán)的各個(gè)合約條款都不必是標(biāo)準(zhǔn)化的，合約的買賣雙方可以依據(jù)雙方的需求而進(jìn)行協(xié)商確定。

80.點(diǎn)價(jià)成敗的關(guān)鍵是對(duì)期貨價(jià)格走勢的正確判斷。（）

正確答案：正確

您的答案：

本題解析：點(diǎn)價(jià)的實(shí)質(zhì)是一種投機(jī)行為，其關(guān)鍵是對(duì)期貨價(jià)格走勢的正確判斷。要求點(diǎn)價(jià)一方對(duì)影響商品價(jià)格的基本面因素要有深入的研究和分析，根據(jù)對(duì)期貨價(jià)格的未來走勢的判斷制定相應(yīng)的點(diǎn)價(jià)策略，并運(yùn)用圖表等技術(shù)分析方法確定最佳點(diǎn)價(jià)時(shí)點(diǎn)。

81.申請(qǐng)倉單串換的客戶和非期貨公司會(huì)員均應(yīng)通過期貨公司會(huì)員向交易所提交串換申請(qǐng)。

正確答案：錯(cuò)誤

您的答案：

本題解析：申請(qǐng)串