第4章貨幣與銀行理論

第四章貨幣與銀行理論2/6/20231教學目的：了解貨幣的演變；明確貨幣供給的構成；把握銀行存款的創(chuàng)造。教學重點和難點：貨幣定義；銀行存款創(chuàng)造總課時：22/6/20232課時：2第一節(jié)貨幣貨幣的演變；貨幣供給的構成（重點）。第二節(jié)銀行銀行及銀行體系；存款創(chuàng)造（重點）。2/6/20233導言“貨幣也許是當代穩(wěn)定型政策中最強有力的工具”，貨幣問題在宏觀經(jīng)濟學中占有重要的地位。關于貨幣的作用，古典學派貨幣理論是“兩分法”和“貨幣中性”。2/6/20234凱恩斯主義認為，貨幣數(shù)量的變動直接影響利率，利率的變動對社會經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生一系列影響。凱恩斯在《通論》中指出，貨幣是刺激經(jīng)濟制度活躍起來的酒。貨幣主義認為，貨幣數(shù)量的變動，可以直接影響總支出，從而影響名義國民產(chǎn)出。2/6/20235《美國貨幣史》的作者說：貨幣是一個引人入勝的研究課題，因為它充滿了神秘與自相矛盾。貨幣這種被人們普遍接受的交易媒介，本質(zhì)上是一種社會慣例，這種社會慣例的存在完全歸功于人們對一種虛構之物的廣泛接受。貨幣不過是一層面紗?！皩嶋H起作用的”力量是人們的能力、人們的勤奮與才智、人們所掌握的資源、人們的經(jīng)濟組織模式與政治組織模式，等等。2/6/20236第一節(jié)貨幣一.貨幣的歷史演變

1.物物交換貨幣出現(xiàn)之前，是以物與物的交換方式。這交換方式的優(yōu)點是簡單，而缺點是交換往往不能成功。如同馬歇爾所說，難以“雙重巧合”。2/6/20237薩繆爾森舉例說，“在以物易物的條件下，除非一個餓著肚子的縫衣匠恰巧找到一個既有食物又想買條褲子的沒有衣服穿的農(nóng)民，否則雙方都不可能直接進行交易?！?/6/202382.商品貨幣在長期的交換過程中，人們用一種公眾都樂意接受的商品作為“交換媒介”，如羊、石斧、金銀等。2/6/202393.現(xiàn)代貨幣現(xiàn)代貨幣時代，即紙幣時代。隨著信用制度的發(fā)展，銀行貨幣得以產(chǎn)生和發(fā)展。銀行貨幣是以銀行存款為具體形態(tài)，通過銀行間劃撥而完成交易的支付手段。同時，新的貨幣形式還不斷出現(xiàn)（如信用卡）。2/6/202310貨幣是人們在交換商品和服務，或者支付債務時愿意接受的資產(chǎn)?；蛘?，貨幣是一種能直接起交換手段或支付媒介作用的東西。2/6/202311二.貨幣供給（量）的構成

貨幣供給是中央銀行實施貨幣政策的中介指標。而任何貨幣政策的變動，最終都要反映到貨幣供給量的變動上。中央銀行通過貨幣供給總量和構成的調(diào)節(jié)，實現(xiàn)其調(diào)控宏觀經(jīng)濟的職能。2/6/202312貨幣供給量是指，一個社會現(xiàn)實存在著的貨幣量，分狹義和廣義的貨幣供給量。貨幣供給量？2/6/2023131.狹義貨幣供給（M1）又稱交易貨幣。是最重要的貨幣概念。M1是在銀行體系以外流通的硬幣和紙幣之和，再加上支票賬戶存款。即：M1=現(xiàn)金＋支票賬戶存款2/6/202314現(xiàn)金即通貨，包括硬幣和紙幣。硬幣是在小額交易過程中使用的金屬輔幣，M1中的硬幣是所有未被銀行持有的。紙幣是更重要的貨幣，現(xiàn)實流通中的通貨主要是指紙幣。2/6/202315為統(tǒng)一貨幣發(fā)行與流通和穩(wěn)定幣值，在信用貨幣流通條件下，紙幣和硬幣的發(fā)行權，幾乎所有的國家都是中央銀行憑借國家授權以國家信用為基礎壟斷其發(fā)行權的——“法償（定）貨幣”。2/6/202316薩繆爾森（Samuelson，1958）提出的疊代模型，賦予了法定貨幣不能直接用于生產(chǎn)或消費的“內(nèi)在無用性”、發(fā)行者不承諾兌換商品的“不可兌換性”兩個基本特征。2/6/202317“活期存款”是指不用事先通知就可隨時提取的銀行存款。有以支票賬戶形式存在的活期存款和存折方式存在的儲蓄存款。M1中的活期存款指支票賬戶存款，又稱“銀行貨幣”，9/10的交易用銀行貨幣支付。支票賬戶是見票即付的。

2/6/202318名詞—“支票”一種由出票人提交給受票人(通常是銀行)的書面票據(jù)，它需要受票人對出票人或出票人所指定的人隨時支付一筆特定的數(shù)額。用于清償債務和從銀行提取現(xiàn)金。2/6/202319在資產(chǎn)的組合中，一般不把M1當作資產(chǎn)組合中的一種形式，因為M1是一種“劣勢”資產(chǎn)，其他資產(chǎn)如政府債券安全而且收益更高。2/6/202320⒉

廣義貨幣供給(M2)M2有時被稱作“資產(chǎn)貨幣”或“準貨幣”（M2-M1的余額），包括M1再加上一切種類的儲蓄和定期存款。即：M2=M1＋儲蓄存款＋定期存款2/6/202321儲蓄存款是指居民不用支票賬戶而用存折存入銀行的活期儲蓄。定期存款是小額（10萬美元以下）零星存入的短期定期儲蓄。2/6/202322儲蓄存款、定期存款雖不能直接執(zhí)行價值標準或記帳單位的職能，但很容易兌換成現(xiàn)金，具有較高的流動性(一種資產(chǎn)可以兌換為交易媒介或現(xiàn)金的容易程度)。2/6/202323定期存款的流動性比儲蓄存款差一些，但由于可通過提前支取和其他形式變換為現(xiàn)金，其流動性也比較高。經(jīng)濟學研究中使用的貨幣定義主要是M1、M2。2/6/20232420世紀60年代初，多數(shù)經(jīng)濟學家用M2來測定貨幣供給。由于在五、六十年代弗里德曼是M2的主要倡導者之一，故M2被稱為“弗里德曼貨幣定義”。2/6/2023252/6/202326三.貨幣的價格：利率1.長期利率和短期利率按信用行為期限的長短，將利率分為長期利率和短期利率。期限1年以上的利率為長期利率，而1年以下的利率為短期利率。2/6/2023272.固定利率和浮動利率按在借貸期限內(nèi)對利率是否調(diào)整，將利率分為固定利率和浮動利率。國定利率是指在借貸期限內(nèi)不調(diào)整的利率。浮動利率是指在借貸期限內(nèi)可以定期調(diào)整的利率。2/6/2023283.安全利率和高風險利率按是否存在風險，將利率分為安全利率和高風險利率。安全利率是不存在信用風險和市場風險的利率。如，政府債券。相反的就是高風險利率2/6/2023294.市場利率和法定利率 按利率是否能夠自由變動，可以將利率分為市場利率和法定利率。市場利率是指在貨幣市場上由貨幣的供求關系決定的利率。法定利率是貨幣當局確定的利率。美聯(lián)儲調(diào)整“聯(lián)邦基金利率”的原理，注意理解。2/6/2023305.實際利率和名義利率按在貨幣的借貸過程中，債權人是否承擔債務人到期無法歸還本金的信用風險以及貨幣貶值的市場風險，將利率分為實際和名義利率。簡言之，實際、名義利率是包含著還是剔除了物價因素的利率。2/6/202331第二節(jié)銀行一.銀行及銀行體系銀行是經(jīng)營貨幣信用業(yè)務、充當信用中介和支付中介的金融機構。銀行體系產(chǎn)生以后，銀行體系由中央銀行、商業(yè)銀行、專業(yè)銀行等構成。具體地說：2/6/202332⒈中央銀行代表政府管理金融業(yè)、制定和執(zhí)行金融政策。⒉商業(yè)銀行在銀行體系中居主體地位。它提供支票賬戶，最重要特征是，具有創(chuàng)造貨幣的機能。商業(yè)銀行又稱“存款貨幣銀行”。⒊專業(yè)銀行是指專門經(jīng)營范圍和提供專門性金融服務的銀行。2/6/202333二.銀行存款的創(chuàng)造過程(重點)是由中央銀行發(fā)行貨幣，由商業(yè)銀行通過支票賬戶存款創(chuàng)造貨幣的。整個銀行體系把其貸款與投資擴大為原來存款的許多倍，即實現(xiàn)了銀行存款的創(chuàng)造。2/6/202334存款創(chuàng)造的過程有兩個步驟：一是中央銀行決定整個銀行體系的準備金數(shù)量。二是整個銀行體系將這些準備金當作一種投入品，并將其轉(zhuǎn)變成更大數(shù)量的支票賬戶存款，這個過程就是銀行存款的創(chuàng)造過程。2/6/202335分析存款創(chuàng)造過程：1.儲蓄與準備金銀行可貸資金的來源主要是銀行儲蓄、公司儲蓄和居民儲蓄。2/6/202336準備金是銀行以現(xiàn)金或存于中央銀行的基金的形式而持有的資產(chǎn)。準備金占全部存款的比例稱為準備金率。準備金包括兩部分：法定準備金和超額準備金。2/6/202337法定準備金是中央銀行強制要求商業(yè)銀行規(guī)定比率上繳的存款數(shù)額。法定準備金又稱必要準備金或必要儲備。法定準備金=儲蓄×法定準備金率2/6/202338超額準備金又稱“自由準備金”，即銀行按照其意愿自行處理。超額準備金是銀行準備金超過法定準備金的部分，又稱過度儲備。超額準備金=銀行準備金－法定準備金2/6/202339商業(yè)銀行保有超額準備金的目的:銀行間票據(jù)差額清算；應付不可預測的現(xiàn)金提??；等待有利的貸款或投資機會。但是，因為持有超額準備金是不生息的，持有數(shù)額的多少，會影響銀行的經(jīng)營成本。2/6/202340準備金分為兩級，現(xiàn)金儲備叫做一級儲備；銀行持有的各種短期債券叫做二級儲備。備足這兩種準備金之后，銀行才開始其貸款活動。2/6/202341⒉存款創(chuàng)造存款創(chuàng)造與銀行的貸款活動直接相關，即前面提及的兩個步驟之一。這就必須首先區(qū)分兩類業(yè)務對貨幣供給量的影響。第一類業(yè)務是支票交易；第二類業(yè)務就是貸款與貨幣創(chuàng)造。2/6/202342(1)支票交易假定消費者A和業(yè)主B分別在甲和乙兩個銀行開有支票賬戶。A因購買了B的商品填寫了一張＄100的支票給B，B將＄100的支票存入乙銀行，乙銀行則在自己的資產(chǎn)和負債的貸方(增方)計入＄100。2/6/202343甲銀行一方面在A的支票賬戶中減去＄100，另一方面，其總儲備資產(chǎn)和負債也減少了＄100。結果是＄100貨幣從A的賬戶轉(zhuǎn)到B的賬戶，從甲銀行流到了乙銀行，貨幣的總供給量不變。2/6/202344(2)貸款與貨幣創(chuàng)造只保留部分準備金(部分準備金銀行體系制度)使銀行具備了創(chuàng)造貨幣的能力。假定中央銀行增加1000美元的準備金(可通過購買1000美元政府債券等形式）。2/6/202345A獲得＄1000，將其存入A在甲銀行的支票賬戶中。假定法定準備金率為10%，甲銀行留下＄100作為準備金，將＄900貸給B，并為其開出了一張＄900的支票，B將＄900存入乙銀行。2/6/202346注意：除了在甲銀行＄1000的存款之外，在乙銀行又出現(xiàn)了＄900的活期存款。因此，現(xiàn)在的貨幣供給總量變?yōu)榱恕?900，銀行的這一活動已經(jīng)創(chuàng)造了＄900的新貨幣(第一級銀行的活動)。2/6/202347這個過程還未結束，(第二級銀行，即其他銀行的連鎖反應)，乙銀行將得到的900美元留下90美元作為準備金，將810美元貸出。2/6/202348最初的＄1000創(chuàng)造出了＄2710（1000＋900＋810）而且這個過程還在繼續(xù)。直到貸款的金額小到不值得存貸時為止，即實現(xiàn)了整個銀行系統(tǒng)的最終均衡。以上是輪數(shù)分析方法。2/6/2023492/6/2023502/6/202351貨幣乘數(shù)表明了銀行體系創(chuàng)造貨幣的原理。整個銀行體系能夠?qū)⒆畛踉黾拥臏蕚浣鹱兂啥啾兜男麓婵罨蜚y行貨幣。貨幣乘數(shù)和支出乘數(shù)的計算相似，但貨幣乘數(shù)是將準備金存量的擴張，而投資或消費支出所誘發(fā)的是產(chǎn)出的增量。2/6/202352另外，當準備金流失使銀行貨幣減少的時候，存款的創(chuàng)造過程也可以從相反方向起作用。這種存款的創(chuàng)造過程從相反方向起作用，從而變?yōu)閮π罹o縮或貨幣緊縮的過程。2/6/202353三.存款創(chuàng)造的限制條件

上面得到的貨幣乘數(shù)，用于實際貨幣乘數(shù)計算是不準確的。在美國，當平均法定準備金率在12%左右時，其貨幣乘數(shù)應在8.3左右，但實際貨幣乘數(shù)一般在2.5～2.6之間。原因是兩個假定前提：2/6/202354一是一切新貨幣均存留于銀行體系之內(nèi)，即沒有現(xiàn)金漏損。二是除了向中央銀行繳存的法定準備金這一漏出量之外，銀行不保留超額準備金，即一切銀行發(fā)放貸款都貸到極限。2/6/2023551.現(xiàn)金漏損現(xiàn)金漏損指銀行存款的一部分轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，漏出銀行體系而注入日?，F(xiàn)金流通的現(xiàn)象。2/6/202356收到支票的人可能不將款項存入銀行支票賬戶，或者從中提取一部分現(xiàn)金持有。這種漏出量與存款總額之間的比例為現(xiàn)金漏損率?，F(xiàn)金漏損降低了商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造能力。2/6/2023572/6/202358⒉超額準備金商業(yè)銀行為了保證日常業(yè)務(其目的已有介紹)的進行，在存款總額中，除了上繳法定準備金之外，一般都保持一定數(shù)額的超額準備金，對存款創(chuàng)造的影響是商業(yè)銀行存款創(chuàng)造能力進一步