中國基建行業(yè)發(fā)展空間分析

中國基建行業(yè)發(fā)展空間分析

1、房地產(chǎn)投資行業(yè)發(fā)展空間分析

機(jī)械設(shè)備的需求主要來自下游行業(yè)的固定資產(chǎn)投資，其中主要包括三大部分：房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)。

在2017年房地產(chǎn)市場(chǎng)“限購+限貸+限價(jià)+限售”的全面調(diào)控下，房地產(chǎn)投資增速全面下滑，2017年全年投資完成額增速為3.6%。但在本輪調(diào)控中，還疊加了柵改貨幣化安置等去庫存的刺激措施。在這樣的政策組合下，購房需求受到抑制，商品房銷售回落，但是去庫存政策刺激又使得商品房庫存下降。

庫存的下降使得房企對(duì)未來并不悲觀，反而加大了土地的購置與開發(fā)，從2018年的土地購置面積與房屋新開工面積增速回升來看，房企有明顯的補(bǔ)庫存的行為，帶動(dòng)了房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速的回升。截至2018年11月，土地購置面積增速由4月份的-2.1%回升至14.3%，新開工面積從2月份的2.9%增長(zhǎng)至16.8%，帶動(dòng)房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速由2017年的3.6%回升至2018年的8.2%。

然后目前商品房銷售面積增速仍在下行，截至2018年11月份，商品房銷售面積累計(jì)增速為1.4%。在土地購置面積與新開工面積增長(zhǎng)，而銷售依然疲軟的背景下，商品房庫存已經(jīng)開始回升。2005-2018年11月房地產(chǎn)投資當(dāng)月同比情況

房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資增

本年購置土地面積

房屋新開工面積

展望未來，在庫存回升后，必然會(huì)刺激商品房的銷售，目前已經(jīng)出現(xiàn)個(gè)別地方的商品房限售政策開始松動(dòng)，將會(huì)帶動(dòng)商品房的銷售及建安投資企穩(wěn)回升。

2019年1至2月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資12090億元，同比增長(zhǎng)11.6%。2019年1-2月份，房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售低迷，各大開發(fā)商的業(yè)績(jī)普遍出現(xiàn)下滑。在這樣的背景下，統(tǒng)計(jì)局公布的投資數(shù)據(jù)，表明投資額沒有下降，顯得特別重要。2019年，中國房地產(chǎn)業(yè)在政策上的主基調(diào)，是“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”。地方政府更關(guān)心的，是“穩(wěn)投資”。

2018年12月21日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，明確了要構(gòu)建房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展長(zhǎng)效機(jī)制，堅(jiān)持房子是用來的住的、不是用來炒的定位，因城施策、分類指導(dǎo)，夯實(shí)城市政府主體責(zé)任，完善住房市場(chǎng)體系和住房保障體系；中央不斷明確和強(qiáng)化調(diào)控基調(diào)，彰顯調(diào)控決心，從政策、監(jiān)管和輿論層面持續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)。疊加棚改貨幣化安置的力度將會(huì)逐漸減弱，商品房銷售增速反彈的力度仍將會(huì)被壓制，庫存的上升又將減少房企拿地的熱情，土地購置增速將從高位回落，而建安投資將在房屋銷售緩慢回升中趨穩(wěn)，預(yù)計(jì)2019年的房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速將會(huì)保持穩(wěn)定波動(dòng)，難有再上升空間。

2、基建投資增速有望在2019年開始回升

自2017年以來各地開展了地方債務(wù)清理整頓工作，受此影響，基建投資增速一路下行，從2017年的19%下滑至2018年11月的3.7%。而2018年下半年以來，汽車、手機(jī)等主要消費(fèi)品的銷量出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑，出口也受到貿(mào)易沖突的影響出現(xiàn)極大的不確定性，經(jīng)濟(jì)下行的壓力增大?；ü潭ㄙY產(chǎn)投資增速

根據(jù)通過拆解基建投資資金來源分析，2018年基建投資增速影響較大的因素主要是PPP和非標(biāo)。

由于2018年以來我國PPP表現(xiàn)一般，融資進(jìn)度受規(guī)范性影響比較大，彈性更多可能還是表現(xiàn)在存量項(xiàng)目的推進(jìn)情況方面。

2018年下半年非標(biāo)或是基建最大彈性可能性。根據(jù)分析，全年基建（傳統(tǒng)口徑）負(fù)增長(zhǎng)依然是大概率，當(dāng)如果不能遏制非標(biāo)今年以來抽血而不是融資態(tài)勢(shì)。

在2018年7月23日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議明確提出“積極財(cái)政政策應(yīng)更加積極”，“加快1.35萬億專項(xiàng)債發(fā)行”，將圍繞補(bǔ)短板、增后勁、惠民生推動(dòng)有效投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，同時(shí)在7月26日，在考察西藏時(shí)李克強(qiáng)也提出要加快補(bǔ)齊短板，通過擴(kuò)大有效投資的方式加快中西部基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的腳步。

為保證項(xiàng)目的順利推進(jìn)，還特地提出了，要加強(qiáng)地方政府專項(xiàng)債券資金和項(xiàng)目管理、加大對(duì)在建項(xiàng)目和補(bǔ)短板重大項(xiàng)目的金融支持力度、合理保障融資平臺(tái)公司正常融資需求、規(guī)范有序推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目等措施。

在12月21日召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上再次指出，宏觀政策要強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定總需求；積極的財(cái)政政策要加力提較，實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，較大幅度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模。

2019年開工第一周，國家發(fā)改委先后批復(fù)了《江蘇省沿江城市群城際鐵路建設(shè)規(guī)劃（2019-2025年）》和《武漢市城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃（2019—2024年）》。兩個(gè)規(guī)劃涉及投資3786億元。

其中，江蘇省沿江城市群城際軌道近期建設(shè)項(xiàng)目江蘇段投資約2180億元，安徽段投資約137億元。武漢市城市軌道交通第四期建設(shè)規(guī)劃（2018~2024年），近期建設(shè)項(xiàng)目總投資為1469.07億元。

不僅如此，從2019年廣東省交通運(yùn)輸工作會(huì)議上獲悉，2019年廣東交通運(yùn)輸基本建設(shè)將計(jì)劃完成交通投資1200億元，計(jì)劃建成虎門二橋等10項(xiàng)高速公路，重點(diǎn)完善粵港澳大灣區(qū)快速交通網(wǎng)絡(luò)，構(gòu)建協(xié)調(diào)均衡、面向未來的現(xiàn)代化綜合交通網(wǎng)絡(luò)。

在當(dāng)前消費(fèi)與出口增速都存在較大不確定性的情況下，基建作為逆周期調(diào)控的手段，在專項(xiàng)債券的支持下，投資增速有望在2019年開始回升。

3、軌道交通裝備需求及鐵路投資情況分析

2010年，鐵路固定資產(chǎn)投資累計(jì)完成額2010年實(shí)現(xiàn)8341億元，達(dá)2006-2018年間最高值，同比增長(zhǎng)19%。對(duì)應(yīng)行業(yè)投資驅(qū)動(dòng)，工程機(jī)械和鐵路設(shè)備板塊股價(jià)實(shí)現(xiàn)較大漲幅。2006-2018年鐵路固定資產(chǎn)投資完成額及同比

根據(jù)2019年1月2日召開的鐵路總公司工作會(huì)議，2018年全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成8028億元，其中國家鐵路完成7603億元；高于年初制定的7320億的計(jì)劃，也超過2016年和2017年的投資額。會(huì)議上也強(qiáng)調(diào)了2019年全國鐵路固定資產(chǎn)投資要保持強(qiáng)度規(guī)模，優(yōu)質(zhì)高效完成國家下達(dá)的任務(wù)目標(biāo)。根據(jù)之前國務(wù)院下發(fā)的《關(guān)于保持基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域補(bǔ)短板力度的指導(dǎo)意見》，預(yù)計(jì)未2019年鐵路領(lǐng)域的投資力度將會(huì)保持在高位。鐵路固定資產(chǎn)投資

2018年全年鐵路投產(chǎn)新線4683公里，其中高鐵4100公里。到2018年底，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到13.1萬公里以上，其中高鐵2.92萬公里以上。會(huì)上還計(jì)劃了2019年要確保投產(chǎn)新線6800公里，其中高鐵3200公里。

2019年中國鐵路總公司鐵道債額度達(dá)3000億元，遠(yuǎn)超2018年的2400億元，增幅達(dá)25%。

鐵道債由中國鐵路總公司發(fā)行，所融資金用于鐵路建設(shè)項(xiàng)目及機(jī)車車輛購置，與國內(nèi)鐵路建設(shè)進(jìn)程密切相關(guān)。去年6月，為響應(yīng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的倡議，中鐵與上交所合作發(fā)行首單跨市場(chǎng)鐵道債，兩市仍在繼續(xù)推動(dòng)投資者廣泛參與鐵路總公司融資。

2019年，鐵路規(guī)劃及建設(shè)將成為國家基建工作的重點(diǎn)之一。

根據(jù)之前發(fā)布的《鐵路“十三五”發(fā)展規(guī)劃》以及最新修訂的《中長(zhǎng)期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》提出的發(fā)展目標(biāo)，到2020年，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里。從當(dāng)前來看，高鐵里程肯定會(huì)超額完成，而要達(dá)到15萬公里的鐵路營業(yè)里程，還有一定的壓力，預(yù)計(jì)后期鐵路投資將會(huì)加快進(jìn)度。投產(chǎn)新線及高鐵新增里程

鐵路及高鐵營業(yè)里程

國家鐵路旅客發(fā)送量增速走勢(shì)

動(dòng)車組旅客發(fā)送量增速走勢(shì)

2018年，客貨運(yùn)輸量仍然保持高速增長(zhǎng)?？瓦\(yùn)方面全國鐵路完成旅客發(fā)送量33.7億人，同比增加2.9億人、增長(zhǎng)9.4%；國家鐵路完成33.17億人，同比增加2.78億人、增長(zhǎng)9.15%，其中動(dòng)車組20.05億人，同比增長(zhǎng)17.05%，客運(yùn)增量主要來自于動(dòng)車組旅客發(fā)送量。隨著我國高速鐵路建設(shè)的增長(zhǎng)，高速鐵路網(wǎng)的加密以及運(yùn)力的提升，更多的旅客會(huì)選擇高鐵出行，鐵路客運(yùn)量將會(huì)繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。全國鐵路完成貨物發(fā)送量增速走勢(shì)

國家鐵路貨物發(fā)送量增速走勢(shì)

中國鐵路貨運(yùn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)

貨運(yùn)方面，2018年全國鐵路完成貨物發(fā)送量40.22億噸，同比增運(yùn)3.34億噸、增長(zhǎng)9.06%；國家鐵路完成31.9億噸，同比增運(yùn)2.72億噸、增長(zhǎng)9.32%，連續(xù)第二年保持正增長(zhǎng)。

為進(jìn)一步提升運(yùn)輸能力，中國鐵路總公司將實(shí)施《2018-2020年貨運(yùn)增量行動(dòng)方案》，方案明確提出，到2020年，全國鐵路貨運(yùn)量達(dá)47.9億噸，較2017年增長(zhǎng)30%，大宗貨物運(yùn)量占鐵路貨運(yùn)總量的比例穩(wěn)定保持在90%以上。

鐵路網(wǎng)規(guī)劃方面，2020年中國鐵路網(wǎng)將達(dá)到15萬公里（高速鐵路網(wǎng)達(dá)到3萬公里），2025年中國鐵路網(wǎng)將達(dá)到